cpa财管-3长期计划与财务预测.pptx

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1、1一、本一、本章主要内容章主要内容长期计划的内容长期计划的内容财务计划的步骤财务计划的步骤财务预测的意义和目财务预测的意义和目的的财务预测的步骤财务预测的步骤销售百分比法销售百分比法财务预测的其他方法财务预测的其他方法销售增长率与外部融资的关系销售增长率与外部融资的关系内含增长率内含增长率可持续增长率可持续增长率资产负债表比率变动情况下的增长率资产负债表比率变动情况下的增长率长期计划长期计划财务预测财务预测增长率与资金需求增长率与资金需求2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理2石河子大学石河子大学 王建中王建中n考纲要求：考纲要求：n了解长期计划和预测的概念和程序，了解长期计划和预测的

2、概念和程序，掌握预测的销售百分比法，能够运用掌握预测的销售百分比法，能够运用其原理编制预计财务报表和预测资金其原理编制预计财务报表和预测资金需求。需求。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理3石河子大学石河子大学 王建中王建中测试内容与能力等级测试内容与能力等级 （三）长期计划与财务预测（三）长期计划与财务预测1.长期计划长期计划（1）长期计划的内容）长期计划的内容1（2）财务计划的步骤）财务计划的步骤12.财务预测财务预测（1）财务预测的意义和目的）财务预测的意义和目的1（2）财务预测的步骤）财务预测的步骤1（3）销售百分比法）销售百分比法3（4）财务预测的其他方法）财务预测的其他方

3、法13.增长率与资金需求增长率与资金需求（1）销售增长率与外部融资的关系）销售增长率与外部融资的关系2（2）内含增长率）内含增长率2（3）可持续增长率可持续增长率3（4）资产负债表比率变动情况下的增长率）资产负债表比率变动情况下的增长率32010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理4石河子大学石河子大学 王建中王建中 本章可以出各种题型，分值在本章可以出各种题型，分值在2-15分。本章分。本章主要介绍预测外部融资需求量的主要介绍预测外部融资需求量的销售百分比法，销售百分比法，内含增长率、可持续增长率内含增长率、可持续增长率的计算。的计算。2011年教材年教材将将“长期预测举例长期预测举例”即

4、预计财务报表内容调整至即预计财务报表内容调整至第七章，同时删除第七章，同时删除“超额增长资金需求超额增长资金需求”内容内容。本章考试除客观题外，还可能出计算分析题或综本章考试除客观题外，还可能出计算分析题或综合题，预计合题，预计2011年的分值在年的分值在5分左右。分左右。 2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理5石河子大学石河子大学 王建中王建中n最近三年本章考试题型、分值分布：最近三年本章考试题型、分值分布：年年 份份单项选单项选择题择题多项选多项选择题择题判断题判断题计算分计算分析题析题综合题综合题合合 计计2008年年1题题2分分0.9题题13分分1.9题题15分分2009旧旧

5、1题题1分分1题题1分分1题题8分分3题题10分分2009新新无此无此题型题型2010年年无此无此题型题型0.4题题2分分0.4题题2分分2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理6石河子大学石河子大学 王建中王建中n【主要考点（难点或重点）主要考点（难点或重点）】1.销售百分比法预测外部融资；销售百分比法预测外部融资；n2.销售增长与外部融资的关系；销售增长与外部融资的关系；n3.内含增长率的确定；内含增长率的确定；n4.可持续增长率的确定与应用。可持续增长率的确定与应用。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理7石河子大学石河子大学 王建中王建中 第一节长期计划第一节长期计划n一

6、、长期计划的内容一、长期计划的内容准确预测比较困难，预测的真正价值在于有助准确预测比较困难，预测的真正价值在于有助于应变。未来的不确定性越大，预测能给企业带来于应变。未来的不确定性越大，预测能给企业带来的收益越大。的收益越大。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理8石河子大学石河子大学 王建中王建中 财务计划财务计划是依据企业的发展战略和经营计划，是依据企业的发展战略和经营计划，对未来一定期间的财务活动及其结果进行的规划、对未来一定期间的财务活动及其结果进行的规划、布置和安排，它规定了企业计划期财务工作的任务布置和安排，它规定了企业计划期财务工作的任务和目标及预期的财务状况和经营成果。

7、和目标及预期的财务状况和经营成果。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理9石河子大学石河子大学 王建中王建中 财务计划财务计划是经营计划的重要组成部分，是企是经营计划的重要组成部分，是企业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件。这些计划各项经营收支及财务成果的书面文件。这些计划可以按照任何时间跨度制定，但是可以按照任何时间跨度制定，但是计划期限计划期限的跨的跨度既要服从计划目标的要求，也要考虑企业目标度既要服从计划目标的要求，也要考虑企业目标的大小、未来的可预测性程度、企业的经济和技的大小、未来的可预测性程度、

8、企业的经济和技术力量等因素。通常企业制定为期术力量等因素。通常企业制定为期5年年的长期计划。的长期计划。长期计划一般以长期计划一般以战略计划为起点战略计划为起点，该计划涉，该计划涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略、经营计划在已制定的公司战略的基础上，提略、经营计划在已制定的公司战略的基础上，提供详细的实施指导，帮助实现公司目标。供详细的实施指导，帮助实现公司目标。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理10石河子大学石河子大学 王建中王建中n 在进行长期计划时，管理者一般需要编制在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务预计财务报表

9、报表，并在，并在4个方面使用个方面使用：（1）通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩）通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平，是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平，例如，如果预计财务报表显示权益净利率远低于行业平例如，如果预计财务报表显示权益净利率远低于行业平均水平，管理者就应该着手调查原因并找到补救方法；均水平，管理者就应该着手调查原因并找到补救方法；（2）预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生）预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响；的影响；（3）管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求；）管理者利用财务报表

10、预测企业未来的融资需求；（4）预计财务报表被用来预测企业未来现金流。）预计财务报表被用来预测企业未来现金流。由于本书重点关注财务管理内容，故此处略去对战由于本书重点关注财务管理内容，故此处略去对战略计划和经营计划的详细讨论，而略计划和经营计划的详细讨论，而只阐述与财务计划只阐述与财务计划有有关的内容。关的内容。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理11石河子大学石河子大学 王建中王建中n二、财务计划的步骤二、财务计划的步骤1.编制预计财务报表，并运用这些预测结果分编制预计财务报表，并运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响。析经营计划对预计利润和财务比率的影响。2.确认支

11、持确认支持5年计划需要的资金。年计划需要的资金。3.预测未来预测未来5年可使用的资金。年可使用的资金。4.在企业内部建立并保持一个控制资金分配和在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统，目的是保证基础计划的适当展开。使用的系统，目的是保证基础计划的适当展开。5.制定调整基本计划的程序。制定调整基本计划的程序。6.建立基于绩效的管理层报酬计划。建立基于绩效的管理层报酬计划。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理12石河子大学石河子大学 王建中王建中第二节财务预测第二节财务预测2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理13石河子大学石河子大学 王建中王建中一、一、 财务预测的意

12、义和目的财务预测的意义和目的狭义狭义的财务预测仅指估计企业未来的融的财务预测仅指估计企业未来的融资需求，资需求，广义广义的财务预测包括编制全部的预的财务预测包括编制全部的预计财务报表。计财务报表。1.财务预测是融资计划的前提。财务预测是融资计划的前提。2.财务预测有助于改善投资决策。财务预测有助于改善投资决策。3.准确预测比较困难，但是预测真正目的是准确预测比较困难，但是预测真正目的是有助于应变。有助于应变。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理14石河子大学石河子大学 王建中王建中n二、财务预测的步骤二、财务预测的步骤财务预测的财务预测的基本步骤基本步骤如下：如下：n（一）销售预测（

13、一）销售预测财务预测的起点是期望销售预测财务预测的起点是期望销售预测。一般情况下，。一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点，销售预测本身不是财务管理的职能，但它是起点，销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础财务预测的基础。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理15石河子大学石河子大学 王建中王建中n（二）估计经营资产和经营负债（二）估计经营资产和经营负债通常，通常，经营资产是销售收入的函数经营资产是销售收入的函数，根据，根据历史数据可以分析出该函数关系。根据预计销历史数据可以分析出该函数关系。根据预计销售收

14、入，以及经营资产与销售收入的函数，可售收入，以及经营资产与销售收入的函数，可以预测所需经营资产的数额。以预测所需经营资产的数额。大部分经营负债大部分经营负债也是销售收入的函数也是销售收入的函数，亦应预测经营负债的自，亦应预测经营负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额。额。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理16石河子大学石河子大学 王建中王建中n（三）估计各项费用和保留盈余（三）估计各项费用和保留盈余假设各项费用也是销售收入的函数，可以假设各项费用也是销售收入的函数，可以根据预计销售收入估计费用和损失，并在此基根据预计销售收入估计费

15、用和损失，并在此基础上确定净利润。础上确定净利润。净利润和股利支付率共同决净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额。定所能提供的资金数额。n（四）估计所需融资（四）估计所需融资根据预计经营资产总量，根据预计经营资产总量，减去减去已有的经营已有的经营资产，自发增长的经营负债和内部提供的利润资产，自发增长的经营负债和内部提供的利润留存便可得出外部融资利润留存需求。留存便可得出外部融资利润留存需求。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理17石河子大学石河子大学 王建中王建中假设假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比如何确定如何确定

16、以根据基期的数据确定，也可以根据以前若干年度的平以根据基期的数据确定，也可以根据以前若干年度的平均数确定均数确定应用应用已知各项经营资产或经营负债的销售百分比，以及计划已知各项经营资产或经营负债的销售百分比，以及计划期销售收入，可以预计计划期的各项经营资产或经营负期销售收入，可以预计计划期的各项经营资产或经营负债。债。比如应收账款的销售百分比为比如应收账款的销售百分比为10%，如果预计收入，如果预计收入1 000万元，则预计应收账款万元，则预计应收账款1 00010%100万元。万元。n三、销售百分比法三、销售百分比法（一）基本假定（一）基本假定2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理1

17、8石河子大学石河子大学 王建中王建中n（二）预测（二）预测思路分析思路分析 2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理19石河子大学石河子大学 王建中王建中2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理20石河子大学石河子大学 王建中王建中n外部融资额外部融资额= =（预计净经营资产（预计净经营资产- -基期净经营资产）基期净经营资产）- -可以动用的金融资产可以动用的金融资产- -留存收益增加留存收益增加n1.确定预计净经营资产确定预计净经营资产预计净经营资产预计净经营资产=预计经营资产预计经营资产-预计经营负预计经营负债债销售百分比法销售百分比法本方法假定经营资产和经营负债的销售百分比

18、本方法假定经营资产和经营负债的销售百分比不变。这一假设是理解这一方法的不变。这一假设是理解这一方法的关键关键。（三）预测程序及原理（三）预测程序及原理2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理21石河子大学石河子大学 王建中王建中n（1）预计经营资产的确定）预计经营资产的确定假设经营资产项目中应收账款基期（假设经营资产项目中应收账款基期（2009年）年）的数据为的数据为10万元，基期的销售收入为万元，基期的销售收入为100万元，万元，则应收账款的销售百分比为则应收账款的销售百分比为10%（10/100）。）。由于假定该比率不变，因此，如果下期（由于假定该比率不变，因此，如果下期（2010年

19、）年）销售收入为销售收入为200万元，则下期预计的应收账款项万元，则下期预计的应收账款项目金额为：目金额为：20010%=20（万元）。（万元）。每一项经营资产项目均采用这种方法确定，每一项经营资产项目均采用这种方法确定，合计数即为预计经营资产。合计数即为预计经营资产。n（2）预计经营负债的确定（同上）。）预计经营负债的确定（同上）。n（3）预计净经营资产）预计净经营资产=预计经营资产预计经营资产-预计经营负预计经营负债债2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理22石河子大学石河子大学 王建中王建中n2.资金总需求的确定资金总需求的确定 资金总需求资金总需求=预计净经营资产预计净经营资产

20、-基期净经营资产基期净经营资产n3.预计可以动用的金融资产的确定预计可以动用的金融资产的确定一般情况下，会直接给出。一般情况下，会直接给出。n4.留存收益增加的确定留存收益增加的确定留存收益增加留存收益增加=预计销售收入预计销售收入计划销售净计划销售净利率利率（1-股利支付率）股利支付率）n5.外部融资额的确定外部融资额的确定外部融资额外部融资额=（预计净经营资产（预计净经营资产-基期净经基期净经营资产）营资产）-可以动用的金融资产可以动用的金融资产-留存收益增加留存收益增加n【教材教材P74.例例31】 2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理23石河子大学石河子大学 王建中王建中20

21、10cpa注册财务成本管理注册财务成本管理24石河子大学石河子大学 王建中王建中n综合前面所有的步骤有：综合前面所有的步骤有：n外部融资额（总额法）外部融资额（总额法）【预计销售额总额预计销售额总额（经营资产销售百分比经（经营资产销售百分比经营负债销售百分比）基年资金总额营负债销售百分比）基年资金总额】可以动用的金融资产预计销售额可以动用的金融资产预计销售额销售净利率销售净利率（1股利支付率）股利支付率）n或者：或者：增加额法增加额法(为第三节打基础为第三节打基础)n预计需从外部增加的资金预计需从外部增加的资金=增加的经营资产增加的经营资产-增加的经营负债增加的经营负债-可以动用的金可以动用的

22、金融资产融资产-留存收益增加留存收益增加=增加的销售收入增加的销售收入经营资产销售百分比经营资产销售百分比-增加销增加销售收入售收入经营负债销售百分比经营负债销售百分比-可以动用的金融资产可以动用的金融资产-预计销售额预计销售额计划销售净利率计划销售净利率（1-股利支付率）股利支付率）n增加额法解增加额法解【教材例教材例3-1】：n需从外部追加的资金需从外部追加的资金=100066.47%-10008.33%-6-40004.5%=395（万元）（万元）2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理25石河子大学石河子大学 王建中王建中n【思考思考】（经营资产销售百分比经营负债销售百（经营资产

23、销售百分比经营负债销售百分比）与净经营资产周转次数有什么关系？分比）与净经营资产周转次数有什么关系？n答案：经营资产销售百分比经营负债销售百答案：经营资产销售百分比经营负债销售百分比分比1/净经营资产周转次数净经营资产周转次数外部融资额外部融资额1/净经营资产周转次数预净经营资产周转次数预计收入计收入预计销售净利率预计销售净利率（1股利支付率）股利支付率） 2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理26石河子大学石河子大学 王建中王建中2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理27石河子大学石河子大学 王建中王建中2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理28石河子大学石河子大学

24、王建中王建中n【例例单选题单选题】企业的外部融资需求的计算公式，企业的外部融资需求的计算公式，错误的为（）。错误的为（）。 A. 外部融资额外部融资额=（预计净经营资产（预计净经营资产-基期净经营资基期净经营资产）产）-可以动用的金融资产可以动用的金融资产-留存收益增加留存收益增加B. 外部融资额外部融资额=资金总需求资金总需求-留存收益增加留存收益增加-可以可以动用的金融资产动用的金融资产C. 外部融资额外部融资额=新增销售额新增销售额（经营资产销售百（经营资产销售百分比分比-经营负债销售百分比）经营负债销售百分比）-预计销售额预计销售额销售净销售净利率利率（1-股利支付率）股利支付率）-可

25、以动用的金融资产可以动用的金融资产D、外部融资额、外部融资额=预计经营资产增加预计经营资产增加-预计经营负债预计经营负债增加增加-可以动用的金融资产可以动用的金融资产2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理29石河子大学石河子大学 王建中王建中【例例单选题单选题】某企业某企业2010年年末经营资产总额为年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为万元，经营负债总额为2000万元。该企业预万元。该企业预计计2011年度的销售额比年度的销售额比2010年度增加年度增加10%（即增（即增加加100万元），预计万元），预计2011年度留存收益的增加额为年度留存收益的增加额为50万元，假设可以

26、动用的金融资产为万元，假设可以动用的金融资产为0。则该企业。则该企业2011年度对外融资需求为（）万元。年度对外融资需求为（）万元。 A. 0 B. 2000 C. 1950 D、 150 n答案解析答案解析 100/基期收入基期收入=10% 得：基期收入得：基期收入=1000；经营资产销售百分比经营资产销售百分比=4000/1000=4经营负债销售百分比经营负债销售百分比=2000/1000=2对外融资需求为：对外融资需求为：100（4-2）-50=150 2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理30石河子大学石河子大学 王建中王建中资产资产期末余额期末余额负债及所有者权益负债及所有者

27、权益期末余额期末余额货币资金货币资金1 000应付账款应付账款3 000交易性金融资产交易性金融资产1 000短期借款短期借款1 000应收账款应收账款3 000长期借款长期借款9 000存货存货7 000普通股股本普通股股本1 000固定资产固定资产7 000资本公积资本公积5 500可供出售金融资产可供出售金融资产1 000留存收益留存收益500资产总计资产总计20 000负债与所有者权益合计负债与所有者权益合计20 000【例例计算题计算题】已知：某公司已知：某公司2010年销售收入为年销售收入为40 000万元，税后净利万元，税后净利2 000万元，发放了股利万元，发放了股利1 000

28、万元，万元，2010年年12月月31日的资产负债表（简表）如下：日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）资产负债表（简表）2010年年12月月31日日 单位：万元单位：万元 2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理31石河子大学石河子大学 王建中王建中n假设公司假设公司2011年股利支付率和净经营资产周年股利支付率和净经营资产周转次数保持不变。假设货币资金均为经营资产，转次数保持不变。假设货币资金均为经营资产，应收账款不收取利息，应付账款不支付利息。应收账款不收取利息，应付账款不支付利息。n要求：如果该公司计划销售净利率比上年增长要求：如果该公司计划销售净利率比上年增长10%，预计

29、，预计2011年销售增长率为年销售增长率为30%,在不在不保留金融资产的情况下，预测该公司外部融资保留金融资产的情况下，预测该公司外部融资需求额。需求额。 2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理32石河子大学石河子大学 王建中王建中n正确答案正确答案 n经营资产销售百分比（经营资产销售百分比（20 0002 000）/40 00045%n经营负债的销售百分比经营负债的销售百分比3 000/40 0007.5%n可动用金融资产可动用金融资产2010年金融资产年金融资产1 000+1 0002000万元万元n净经营资产周转次数销售收入净经营资产周转次数销售收入/（经营资产经营负债）（经营资

30、产经营负债）1/（经营资产销售百分比经营负债销售百分比）（经营资产销售百分比经营负债销售百分比） 1/（45%7.5%）2.67n股利支付率股利支付率1 000/2 00050%n销售净利率销售净利率2 000/40 0005%n2011年预计销售净利率年预计销售净利率5%（1+10%）5.5%n外部融资额外部融资额40 00030%1/2.672 00040 000（1+30%）5.5%（150%）1 064.38万元万元n【提示提示】关于外部融资预测相关计算的变化形式：关于外部融资预测相关计算的变化形式：（1）给出外部融资，在其他因素不变的情况下，要求计算）给出外部融资，在其他因素不变的情

31、况下，要求计算企业收入或销售增长率或净利润等；企业收入或销售增长率或净利润等；（2）给出预期股权融资，求外部债务融资。）给出预期股权融资，求外部债务融资。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理33石河子大学石河子大学 王建中王建中n（三）销售百分比法优劣（三）销售百分比法优劣1.优点：比较简单。优点：比较简单。2.不足：两个假设不一定合理：不足：两个假设不一定合理：（1）经营资产、经营负债与销售额保持稳定的）经营资产、经营负债与销售额保持稳定的百分比；百分比；（2）计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加。）计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管

32、理34石河子大学石河子大学 王建中王建中n（四）趋势分析法使用中应注意以下问题（四）趋势分析法使用中应注意以下问题用于进行对比的各个时期的指标，在计算口用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致。径上必须一致。剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况。能反映正常的经营状况。应运用例外原则，对某项有显著变动的指标应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。策，趋利避害。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理35石河子大学石河子大学 王建中

33、王建中n四、财务预测的其他方法四、财务预测的其他方法n（一）使用（一）使用回归分析回归分析技术技术1.财务预测的回归分析财务预测的回归分析利用一系列的历史资料求得各资产负债表项目和销利用一系列的历史资料求得各资产负债表项目和销售收入的函数关系，据此预测计划销售收入与资产、负售收入的函数关系，据此预测计划销售收入与资产、负债数量，然后预测筹资需求。债数量，然后预测筹资需求。2.假设假设销售收入与资产、负债等存在线性关系。销售收入与资产、负债等存在线性关系。3.步骤步骤假设直线方程为假设直线方程为“存货存货ab销售收入销售收入”根据历史资料和回归分析的最小二乘法可以求出直根据历史资料和回归分析的最

34、小二乘法可以求出直线方程的系数线方程的系数a 和和 b，然后根据预计销售收入和直线方程预计存货的金额。然后根据预计销售收入和直线方程预计存货的金额。完成资产、负债项目的预计后，其他的计算步骤与完成资产、负债项目的预计后，其他的计算步骤与销售百分比法相同。销售百分比法相同。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理36石河子大学石河子大学 王建中王建中n（二）（二） 使用计算机进行财务预测使用计算机进行财务预测【了解了解】最简单的计算机财务预测，是使用最简单的计算机财务预测，是使用“电子电子表软件表软件”，如，如Excel；最复杂的预测是使用综合数据库财务计划最复杂的预测是使用综合数据库财务

35、计划系统。系统。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理37石河子大学石河子大学 王建中王建中n五、长期财务预测举例五、长期财务预测举例【调整至第七章调整至第七章】 n（一）确定预测期间（一）确定预测期间n（1）基期：它通常是预测工作的上一年度。确）基期：它通常是预测工作的上一年度。确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。作为基期数据。n（2）预测期：根据计划期的长短确定，一般为）预测期：根据计划期的长短确定，一般为35年，通常不超过年，通常不超

36、过10年。年。n（二）预测销售收入（二）预测销售收入n预测销售收入是全面预测的起点，大部分财务数预测销售收入是全面预测的起点，大部分财务数据与销售收入有内在联系。据与销售收入有内在联系。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理38石河子大学石河子大学 王建中王建中n（三）编制预计利润表和资产负债表（三）编制预计利润表和资产负债表n1.预计利润表预计利润表的关系公式的关系公式n税后利润（净利润）税后经营净利润税后利润（净利润）税后经营净利润-税后利税后利息费用息费用税前经营利润税前经营利润(1-所得税税率所得税税率)-利息利息(1-所所得税税率得税税率)EBIT（1-T）-I（1-T）n【

37、链接链接】预计报表结构与第二章用于管理的调预计报表结构与第二章用于管理的调整报表结构完全一致。整报表结构完全一致。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理39石河子大学石河子大学 王建中王建中净经营资产净经营资产 净负债净负债+所有者权益所有者权益净经营性净经营性营运资本营运资本经营性流动资产经营性流动资产减：经营性流动负债减：经营性流动负债金融负债金融负债减：金融资产减：金融资产净 金 融 负 债净 金 融 负 债（净负债）（净负债）经营性长期资产经营性长期资产减：经营性长期负债减：经营性长期负债净经营性净经营性长期资产长期资产所有者权益所有者权益【链接链接】预计未分配利润时，需要预计

38、股利，股利预测要用到第预计未分配利润时，需要预计股利，股利预测要用到第十二章的相关股利政策。考试容易出题的是十二章的相关股利政策。考试容易出题的是“剩余股利政策剩余股利政策”和和“固定股利支付率政策固定股利支付率政策”的应用，不同政策得出的股利额是不同的应用，不同政策得出的股利额是不同的。的。2.预计资产负债表预计资产负债表2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理40石河子大学石河子大学 王建中王建中2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理41石河子大学石河子大学 王建中王建中n（四）预计现金流量（四）预计现金流量 2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理42石河子大学石河子

39、大学 王建中王建中企业实体现金流量企业实体现金流量 =税后经营净利润税后经营净利润+折旧、摊销折旧、摊销净经营性营净经营性营运资本增加运资本增加资本支出资本支出经营活动现金毛流量经营活动现金毛流量投资活动现金流量投资活动现金流量两种方法两种方法计算公式计算公式从实体现从实体现金流量的金流量的来源来源分析分析关键变量的确定：关键变量的确定：（1 1）税后经营净利润：根据预计利润表直接获得）税后经营净利润：根据预计利润表直接获得（2 2）折旧、摊销：根据相关假设计算获得）折旧、摊销：根据相关假设计算获得（3 3）净经营性营运资本增加：根据预计资产负债表计算）净经营性营运资本增加：根据预计资产负债表

40、计算净经营性营运资本增加净经营性营运资本增加= =本年净经营营运资本本年净经营营运资本 - -上年净经营营运资本上年净经营营运资本净经营性营运资本净经营性营运资本= =经营性流动资产经营性流动资产- -经营性流动负债经营性流动负债（4 4）资本支出资本支出：根据预计资产负债表计算：根据预计资产负债表计算资本支出资本支出= =长期净经营性资长期净经营性资产增加产增加+ +折旧摊销折旧摊销 从实体现从实体现金流量的金流量的去向去向分析分析实体现金流量实体现金流量= =股权现金流量股权现金流量+ +债务现金流量债务现金流量其中：其中：（1 1）股权现金流量）股权现金流量= =股利股利- -股票发行（

41、或股票发行（或+ +股票回购）股票回购）= =股利股利- -股权资本净股权资本净增加增加（2 2）债务现金流量）债务现金流量= =税后利息税后利息- -净负债增加（或净负债增加（或+ +净负债减少）净负债减少）2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理43石河子大学石河子大学 王建中王建中n【速记公式速记公式】 2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理44石河子大学石河子大学 王建中王建中第三节增长率与资金需求第三节增长率与资金需求2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理45石河子大学石河子大学 王建中王建中n企业增长的实现方式企业增长的实现方式 从资金来源上看，企业增长的实现

42、方式有从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：三种：2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理46石河子大学石河子大学 王建中王建中n一、销售增长率与外部融资的关系一、销售增长率与外部融资的关系n（一）外部融资销售增长比（一）外部融资销售增长比n1.含义：销售额每增加一元需要追加的外部融含义：销售额每增加一元需要追加的外部融资额。资额。外部融资销售增长比外部融资销售增长比=外部融资额外部融资额/销售收入销售收入增长额增长额n2.计算公式（计算公式（P77）：）： n假设可动用金融资产为假设可动用金融资产为0：外部融资销售增长比经营资产的销售百外部融资销售增长比经营资产的销售百分比经营负债

43、的销售百分比预计销售净利分比经营负债的销售百分比预计销售净利率率（1+增长率）增长率）/增长率增长率（1股利支股利支付率）付率）2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理47石河子大学石河子大学 王建中王建中n【公式推导公式推导】利用增量法的公式两边均除以新增收利用增量法的公式两边均除以新增收入得到：入得到：n两边同时除以两边同时除以“新增销售额新增销售额”n其中：其中： 2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理48石河子大学石河子大学 王建中王建中n【提示提示】在计算题中涉及计算外部融资销售增在计算题中涉及计算外部融资销售增长比，也可以先计算外部融资额，然后用外部长比，也可以先计算

44、外部融资额，然后用外部融资额除以新增销售额即可。融资额除以新增销售额即可。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理49石河子大学石河子大学 王建中王建中【扩展扩展】若存在可供动用金融资产：若存在可供动用金融资产：n外部融资销售增长比外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比经营资产的销售百分比-经经营负债的销售百分比营负债的销售百分比-可供动用金融资产可供动用金融资产/(基期收基期收入入销售增长率销售增长率)-预计销售净利率预计销售净利率 （1+销售销售增长率）增长率）/销售增长率销售增长率 （1-预计股利支付率）预计股利支付率）2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理50石河子大学

45、石河子大学 王建中王建中2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理51石河子大学石河子大学 王建中王建中n3.外部融资额占销售增长百分比运用：外部融资额占销售增长百分比运用：n（1）预计外部融资需求量）预计外部融资需求量n外部融资额外部融资额=外部融资销售增长比外部融资销售增长比销售增长额销售增长额n【教材教材P77.例例3-2】 2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理52石河子大学石河子大学 王建中王建中n（2）调整股利政策）调整股利政策如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业说明企业有剩余资金，根

46、据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。可用以调整股利政策。n【例例】上例中，如果销售增长上例中，如果销售增长5%，则：，则：n外部融资销售增长比外部融资销售增长比66.67%6.17%4.5%（1+5%）/5%（130%）5.65%n外部融资额外部融资额3 0005%（5.65%）8.475（万元）（万元）这说明企业资金有剩余，可以用于增加股利这说明企业资金有剩余，可以用于增加股利或者进行短期投资。或者进行短期投资。n【提示提示】由本例可以看出，销售增长不一定导致由本例可以看出，销售增长不一定导致外部融资的增加。外部融资的增加。2010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理53石河子大学石河

47、子大学 王建中王建中n（3）预计通货膨胀对融资的影响）预计通货膨胀对融资的影响公式中的销售增长率是销售额的增长率，如果题目公式中的销售增长率是销售额的增长率，如果题目中给出的是销售量的增长率，在不存在通货膨胀的情况中给出的是销售量的增长率，在不存在通货膨胀的情况下，是一致的。但如果存在通货膨胀，则需要根据销售下，是一致的。但如果存在通货膨胀，则需要根据销售量增长率计算出销售额含有通胀增长率。量增长率计算出销售额含有通胀增长率。n【提示提示】在存在通货膨胀的情况下，需要注意销售额含在存在通货膨胀的情况下，需要注意销售额含有通胀的增长率的计算。有通胀的增长率的计算。基期销售收入单价基期销售收入单价

48、销量销量预计收入单价预计收入单价（1+通货膨胀率）通货膨胀率）销量销量（1+销量增长率）基期销售收入销量增长率）基期销售收入（1+通货膨胀率）通货膨胀率）（1+销量增长率）销量增长率）n销售额含有通胀的增长率（预计销售收入基期销售销售额含有通胀的增长率（预计销售收入基期销售收入）收入）/基期销售收入基期销售收入（1+通货膨胀率）（通货膨胀率）（1+销量增长率）销量增长率）12010cpa注册财务成本管理注册财务成本管理54石河子大学石河子大学 王建中王建中n【例例】上例中，预计明年通货膨胀率为上例中，预计明年通货膨胀率为10%，公司销，公司销量增长量增长5%，要求计算：（，要求计算：（1）外部

49、融资销售增长比；）外部融资销售增长比；（2）外部融资额。）外部融资额。n销售额含有通胀的增长率（销售额含有通胀的增长率（1+10%）（1+5%）115.5%n外部融资销售增长比外部融资销售增长比66.67%6.17%4.5%（1+15.5%）/15.5%（130%）37.03%n外部融资额外部融资额3 00015.5%37.03%172.19（万元）（万元）在不出现通货膨胀时，资金有剩余，出现通货膨在不出现通货膨胀时，资金有剩余，出现通货膨胀之后，企业资金不足，产生外部融资需求。胀之后，企业资金不足，产生外部融资需求。通通货膨胀会导致现金流转不平衡货膨胀会导致现金流转不平衡2010cpa注册财

50、务成本管理注册财务成本管理55石河子大学石河子大学 王建中王建中n【思考思考】在本例假设条件下，企业销售量增长在本例假设条件下，企业销售量增长率为率为0，是否需要从外部融资？，是否需要从外部融资？n销售额的名义增长率销售额的名义增长率10%n外部融资销售增长比外部融资销售增长比66.67%6.17%4.5%（1+10%）/10%（130%）25.85%n外部融资额外部融资额3 00010%25.85%77.55（万元）（万元）n在存在通货膨胀的情况下，即使销售的实物量在存在通货膨胀的情况下，即使销售的实物量不变，也需要从外部融资。不变，也需要从外部融资。2010cpa注册财务成本管理注册财务成