非财务经理的财务管理(PPT 103页).pptx

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1、1 黄 道 雄非财务经理的财务管理非财务经理的财务管理1卓越领导者的财务理念卓越领导者的财务理念2资产负债表资产负债表的解读的解读3利润表利润表的解读的解读4现金流量表现金流量表的解读的解读5企业发展能力分析企业发展能力分析6推动企业业绩成长的关键因素分析推动企业业绩成长的关键因素分析课课 程程 大大 纲纲8项项目投目投资资决策分析决策分析7领导者的财务战略思维领导者的财务战略思维 财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动

2、，处理财务关系的一项经济管理活动。 财务管理概念财务管理概述财务管理概述第一讲：第一讲：卓越领导者的财务理念卓越领导者的财务理念分分配配管管理理投投资资管管理理筹筹资资管管理理营营运运管管理理财务管理在企业赢利模式中的作用财务管理在企业赢利模式中的作用创造价值创造价值决决 策策纽纽 带带监视器监视器显示器显示器v规模、筹集资金掩盖管理中存在的问题规模、筹集资金掩盖管理中存在的问题 建立财务预算管理语言建立财务预算管理语言建立整体盈利管理语言建立整体盈利管理语言建立整体绩效管理语言建立整体绩效管理语言目标原则目标原则明确目标明确目标1机会成本机会成本最低报酬最低报酬2价值原则价值原则惠普之道惠普

3、之道3成效原则成效原则怎么分钱怎么分钱4交易关联性交易关联性找到问题实质找到问题实质5对等原则对等原则风险报酬对等风险报酬对等6现代企业科学管理现代企业科学管理数字化管理数字化管理1.通过数字看问题的本质通过数字看问题的本质 以统计控制运营以统计控制运营 以财务分析效率以财务分析效率2.学会看企业财务报表学会看企业财务报表桑顿、麦克纳马拉、利斯、摩尔、兰迪、米尔斯、米勒、莱特、包士华、安德森现金流量表现金流量表利润表利润表资产负债表资产负债表反映企业某一特定日反映企业某一特定日期的财务状况期的财务状况反映企业某一会计期间反映企业某一会计期间的经营成果的经营成果反映企业某一会计期间反映企业某一会

4、计期间的现金流量的现金流量企业财务报表的构成企业财务报表的构成财务报表阅读与分析的基本方法财务报表阅读与分析的基本方法比较分析法比率分析法趋势分析法因素分析法第二讲：资产负债表的阅读与分析第二讲：资产负债表的阅读与分析v 资产负债表是用来反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的一种静态报表。v资产：资产：资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源,该资源预期会给企业带来经济效益。 v负债：负债：负债是指企业过去的交易或者事项形成的预期会导致经济利益流出企业的现时义务。v所有者权益：所有者权益：所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。资产负债股东权益 资产（资

5、产（10001000万）万） = = 负债负债 （500500万）万）+ + 股东权益（股东权益（500500万）万） 企业负债与股东权益的比例资本结构。思考下列三种资本结构是否存在问题？思考下列三种资本结构是否存在问题？流动资产流动资产 与与 固定资产固定资产直接直接成本成本间接间接成本成本流动资产流动资产固定资产固定资产（管理与决策）（管理与决策）企业资产决策的两大核心问题企业资产决策的两大核心问题盈利区盈利区亏损区亏损区固定成本固定成本成成本本销售额销售额变动成本变动成本销售收入销售收入保本点X*总成本线总成本线利 润 = PX （A + BX）资产（资产（10001000万）万） =

6、= 流动资产（流动资产（1 1万）万）+ + 非流动资产（非流动资产（999999万）万） 资产（资产（10001000万）万） = = 流动资产（流动资产（999999万）万）+ + 非流动资产（非流动资产（1 1万）万） 思考下列二种资产结构是否存在问题？思考下列二种资产结构是否存在问题？资产结构对资产结构对企业业盈利的影响响固定资产与流动资产匹配固定资产关键是利用率而非规模流动资产具有可变弹性，固定资产具有赢利张力固定资产通过流动资产产生效能流动资产越充沛对企业利润贡献越直接资产密集度越高对利润拖累越重流动资产决策的三大核心问题应收账款应收账款存存 货货123现现 金金l解决企业周转解决

7、企业周转l市场与企业能力的结合市场与企业能力的结合l运营管理水平的体现运营管理水平的体现现金：是否越多越好？现金：是否越多越好？应当保持多少量合适？应当保持多少量合适？企业如何粉饰年末财务报告？企业如何粉饰年末财务报告？应收账款：应收账款：市场与企业能力的结合市场与企业能力的结合一：应收账款应该如何分析？一：应收账款应该如何分析？二：应收账款应该如何管理二：应收账款应该如何管理？应收账款的分析与管理应收账款的分析与管理存货的分析与管理存货的分析与管理存货：体现的运营管理水平存货：体现的运营管理水平一、存货的分析：一、存货的分析：二二、存货如何管理、存货如何管理？负债（负债（500500万）万）

8、 = = 流动负债（流动负债（1 1万）万）+ + 非流动负债（非流动负债（499499万）万） 负债（负债（500500万）万） = = 流动负债（流动负债（499499万）万）+ + 非流动负债（非流动负债（1 1万）万） 思考下列二种负债结构是否存在问题？思考下列二种负债结构是否存在问题？营运资本分析营运资本分析营运资本营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债营运资本分析营运资本分析 流动资产流动资产 流动负债流动负债非流动非流动资产资产 非流动负债非流动负债 所有者权益所有者权益 流动资产流动资产 流动负债流动负债 非流动资产非流动资产 非流动负债非流动负债 所有者权益所有者权益流

9、动资产流动资产流动负债流动负债非流动负债非流动负债非流动资产非流动资产 所有者权益所有者权益 流动资产流动资产流动负债流动负债非流动资产核心流动资产非核心流动资产净资产长期负债核心流动负债非核心流动负债适当财务结构的匹配适当财务结构的匹配原则原则国电电力营运资本分析国电电力营运资本分析2013201220132012 流动资产流动资产合计合计170206 流动负债流动负债合计合计833727 长期股权长期股权投资投资169.59158长期借款长期借款760.84664.69 固定资产固定资产1359.491237应付债券应付债券128.7163 工程物资工程物资57.6544.3 长期负债长期

10、负债合计合计987936 其他其他19.5529.4负债负债合计合计18201663 非流动资产合计非流动资产合计22371996权益权益:实收资本实收资本资本积资本积226245留存收益留存收益361294股东权益股东权益合计合计587539资产总计资产总计(元元)24072202负债及股东权益合计负债及股东权益合计24072202321总额观察总额观察比较分析比较分析把握财务变化的方向把握财务变化的方向具体项目浏览寻找变动原因具体项目浏览寻找变动原因 借助财务比率透视财务状况借助财务比率透视财务状况阅读方法阅读方法借助财务比率透视企业财务状况借助财务比率透视企业财务状况国电电力资产负债表国

11、电电力资产负债表2013201220132012资产资产:货币货币资金资金25.758.6 短期借款短期借款350.77256.56 应收应收账款账款80.5372.6 应付应付账款账款141133 应收票据应收票据12.426.7 预收预收账款账款2.580.9 其它应收其它应收款款11.910.9 应付票据应付票据38.1623.39 存货存货2536.6一年内到期的非一年内到期的非流流12145.37 其他其他14.4520.6 其他流动负债其他流动负债179.49267.78 流动资产流动资产合计合计170206 流动负债流动负债合计合计833727 长期股权长期股权投资投资169.5

12、9158长期借款长期借款760.84664.69 固定资产固定资产1359.491237应付债券应付债券128.7163 无形无形资产资产26.224.6长期应付款长期应付款60.9375.45 在建工程在建工程604.52502.7其他长期负债其他长期负债36.5332.86 工程物资工程物资57.6544.3 长期负债长期负债合计合计987936 其他其他19.5529.4负债负债合计合计18201663 非流动资产合计非流动资产合计22371996权益权益:实收资本实收资本资本积资本积226245留存收益留存收益361294股东权益股东权益合计合计587539资产总计资产总计(元元)24

13、072202负债及股东权益合计负债及股东权益合计24072202总体把握国电财务总体把握国电财务状况发生了哪些变化状况发生了哪些变化？资产负债率资产负债率=负债总额负债总额资产总额资产总额借助财务比率透视企业财务状况借助财务比率透视企业财务状况权益乘数权益乘数=资产总额资产总额股东权益总额股东权益总额产权比率产权比率=负债总额负债总额股东权益总额股东权益总额 含义：非流动负债总额对长期资本总额的比率。 该比率越低，表明偿还债务的能力越强，贷款越安全，举债越容易。 其中：长期资本= 非流动负债+股东权益长期资本负债率长期资本负债率=长期负债长期负债长期资本总额长期资本总额国电电力资产负债表国电电

14、力资产负债表2013201220132012 流动资产流动资产合计合计170206 流动负债流动负债合计合计833727 长期股权长期股权投资投资169.59158长期借款长期借款760.84664.69 固定资产固定资产1359.491237应付债券应付债券128.7163 工程物资工程物资57.6544.3 长期负债长期负债合计合计987936 其他其他19.5529.4负债负债合计合计18201663 非流动资产合计非流动资产合计22371996权益权益:实收资本实收资本资本积资本积226245留存收益留存收益361294股东权益股东权益合计合计587539资产总计资产总计(元元)240

15、72202负债及股东权益合计负债及股东权益合计24072202流动比率流动比率=流动资产流动资产流动负债流动负债1.作用：反映流动资产对短期债务偿还的保障能力，也是债权作用：反映流动资产对短期债务偿还的保障能力，也是债权人决策的一个重要指标。人决策的一个重要指标。 2.合理的标准合理的标准 （1） 一般为一般为2.0 （2）行业性质不同，比率的标准不同）行业性质不同，比率的标准不同2013201220132012 流动资产流动资产合计合计170206 流动负债流动负债合计合计833727 长期股权长期股权投资投资169.59158长期借款长期借款760.84664.69 固定资产固定资产135

16、9.491237应付债券应付债券128.7163 工程物资工程物资57.6544.3 长期负债长期负债合计合计987936 其他其他19.5529.4负债负债合计合计18201663 非流动资产合计非流动资产合计22371996权益权益:实收资本实收资本资本积资本积226245留存收益留存收益361294股东权益股东权益合计合计587539资产总计资产总计(元元)24072202负债及股东权益合计负债及股东权益合计24072202速动比率速动比率=速动资产速动资产流动负债流动负债现金比率现金比率=现金资产现金资产流动负债流动负债现金资产是支付能力最强的资产现金资产是支付能力最强的资产 1.作用

17、：反映现金资产对日常债务支付能力作用：反映现金资产对日常债务支付能力 2.该比率是否越高越好？该比率是否越高越好？2013201220132012资产资产:货币货币资金资金25.758.6 短期借款短期借款350.77256.56 应收账款应收账款(80.5372.6 应付应付账款账款141133 应收票据应收票据12.426.7 预收预收账款账款2.580.9 其它应收其它应收款款11.910.9 应付票据应付票据38.1623.39 存货存货2536.6一年内到期的非一年内到期的非流流12145.37 其他其他14.4520.6 其他流动负债其他流动负债179.49267.78 流动资产流

18、动资产合计合计170206 流动负债流动负债合计合计833727 长期股权长期股权投资投资169.59158长期借款长期借款760.84664.69 固定资产固定资产1359.491237应付债券应付债券128.7163 无形无形资产资产26.224.6长期应付款长期应付款60.9375.45 在建工程在建工程604.52502.7其他长期负债其他长期负债36.5332.86 工程物资工程物资57.6544.3 长期负债长期负债合计合计987936 其他其他19.5529.4负债负债合计合计18201663 非流动资产合计非流动资产合计22371996权益权益:实收资本实收资本资本积资本积22

19、6245留存收益留存收益361294股东权益股东权益合计合计587539资产总计资产总计(元元)24072202负债及股东权益合计负债及股东权益合计24072202反映股东权益及其形成原因反映股东权益及其形成原因反映资产及其分布状况反映资产及其分布状况反映企业的债务及其偿还时间反映企业的债务及其偿还时间反映企业财务发展状况趋势反映企业财务发展状况趋势1234第三讲第三讲：利润表的阅读与分析：利润表的阅读与分析 总括反映公司一定期间（月份、年份）内生产经营成果的动态报表。利润表也称为损益表、收益表。收入：收入：收入是企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的总流入。收

20、入收入=资金流入吗？资金流入吗？收入收入=收益吗？收益吗？利润表利润表第二讲：利润表的阅读与分析第二讲：利润表的阅读与分析费用：费用：企业在日常活动中发生的，会导致所有者权益减少的，与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。费用费用=流出吗？费用流出吗？费用=损失吗？损失吗？利润：利润：企业在一定会计期间的经营成果，反映的是企业的经营业绩情况。它是企业在一定时期内的收入减去费用后的净额。 编制依据：收入 费用 = 利润321把握结果把握结果-赚了多少钱赚了多少钱?分层观察分层观察-在哪里赚的钱在哪里赚的钱?项目对比项目对比-满意吗满意吗?阅读方法阅读方法4借助财务比率分析借助财务比率分析国电电

21、力利润表国电电力利润表利润表利润表20132013年年增长比增长比20122012年年增长比增长比营业收入6637.11%61921.61%营业成本486-1.02%49114.45%销售费用0.6455-20.57%0.8127-21.10%财务费用61.2-8.25%66.733.13%管理费用9.0711.15%8.1624.96%资产减值损失8.42339.02%0.3444-78.06%投资收益18.7-35.52%29-8.81%营业利润110.7943.60%77.1554.92%营业外收支净额0.2-95.17%4.1462.35%利润总额110.9936.54%81.2955

22、.31%所得税48.261.96%29.7687.64%净利润62.7921.85%51.5341.26%单位：亿元利润表中四大利润解读利润表中四大利润解读国电电力利润表国电电力利润表单位：亿元利润表利润表20132013年年增长比增长比20122012年年增长比增长比营业收入6637.11%61921.61%营业成本486-1.02%49114.45%主营业务利润17738.28%12860.00%销售费用0.6455-20.57%0.8127-21.10%财务费用61.2-8.25%66.733.13%管理费用9.0711.15%8.1624.96%营业利润83.6955.01%53.99

23、115.62%资产减值损失8.42339.02%0.3444-78.06%投资收益18.7-35.52%29-8.81%营业外收支净额0.2-95.17%4.1462.35%利润总额93.7919.47%78.505648.91%所得税48.261.96%29.7683.25%净利润62.7921.85%51.5341.26% 反映企业盈利能力的指标:以资产或股权为基础的收益率指标净资产收益率（权益净利率）总资产收益率以销售为基础的盈利指标销售毛利率销售营业利润率利润表利润表比率分析比率分析销售利润率销售净利率A公司资产负债率公司资产负债率 60%B公司资产负债率公司资产负债率 20%A公司净

24、资产收益率公司净资产收益率 20%B公司净资产收益率公司净资产收益率 15% A公司净利润额公司净利润额 20,000万万 B公司净利润额公司净利润额 12,000万万 A公司销售额公司销售额 100,000万万 B公司销售额公司销售额 80,000万万 A公司销售利润率公司销售利润率 20% B公司销售利润率公司销售利润率 15% 总资产净利率总资产净利率 8% 总资产净利率总资产净利率 12% A公司总资产公司总资产 250,000万万 B公司总资产公司总资产 100,000万万表表1 A1 A公司利润表中的财务数据公司利润表中的财务数据 单位单位: :万元万元 项项 目目20122012

25、年年20112011年年差异差异营业收入营业收入137,126137,12684,83384,83352,29352,293营业成本营业成本 92,926 92,926 65,450 65,450 27,47627,476营业利润营业利润21,044 21,044 8,133 8,133 12,911 12,911 利润总额利润总额20,97720,9778,1508,15012,82712,827净利润净利润18,454 18,454 6,928 6,928 11,526 11,526 表表2 2 A公司销售利润率分析表（公司销售利润率分析表（% %）项项 目目2012年年2011年年差异差

26、异销售毛利率销售毛利率营业利润率营业利润率销售净利润率销售净利润率【案例案例】 根据根据A财务报表的有关资料，计算该公司财务报表的有关资料，计算该公司2012年的销售利润率及与年的销售利润率及与2011年对年对比的变动情况比的变动情况, 有关数据分别见表有关数据分别见表表表3 A3 A公司总资产收益率分析表公司总资产收益率分析表 单位：万元单位：万元【案例】 根据A公司财务报表的有关资料，计算该公司2012年的总资产收益率及与2011年对比的变动情况,见表所示。项 目2012年2011年差异平均总资产115,64991,91623,733平均股东权益59,30640,304 19,136利润总

27、额20,9778,150 12,827净利润18,4546,928 11,526总资产收益率（总资产收益率（%）净资产收益率（净资产收益率（%）利润表利润表20132013年年增长比增长比20122012年年增长比增长比营业收入6637.11%61921.61%营业成本486-1.02%49114.45%主营业务利润17738.28%12860.00%销售费用0.6455-20.57%0.8127-21.10%财务费用61.2-8.25%66.733.13%管理费用9.0711.15%8.1624.96%营业利润83.6955.01%53.99115.62%资产减值损失8.42339.02%0

28、.3444-78.06%投资收益18.7-35.52%29-8.81%营业外收支净额0.2-95.17%4.1462.35%利润总额93.7919.47%78.505648.91%所得税48.261.96%29.7683.25%净利润62.7921.85%51.5341.26%经营管理哲学经营管理哲学咸鸭蛋哲学咸鸭蛋哲学施正荣施正荣营动能力营动能力营运效率营运效率资产负债表和利润表的分析营运能力的分析资产负债表和利润表的分析营运能力的分析1总资产总资产周周转转率率2固定固定资产资产周周转转率率3流动资产周转率流动资产周转率4应收帐款周转率应收帐款周转率5存存货货周周转转率率国电应收账款国电应收

29、账款周转率分析信息表：周转率分析信息表： 12 12年年1313年年差异差异营业收入营业收入 61966344总资产总资产 22022407205总资产周转率总资产周转率 总资产周转天数总资产周转天数非流动资产非流动资产 19962237241非流动资产周转率非流动资产周转率 非流动资产周转天数非流动资产周转天数固定资产固定资产123712371359.491359.49122.49122.49固定资产周转率固定资产周转率固定资产周天数固定资产周天数流动资产流动资产206206170170-36-36亿亿流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转天数流动资产周转天数应收账款应收账款72.672.

30、680.5380.537.937.93应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转天数应收账款周转天数分析下列案例分析下列案例项项目目199819992000营业营业收入收入96年年4.8亿亿16.4亿亿18.5亿亿18.4亿亿净净利利润润96年年0.59亿亿3.63亿亿5.13亿亿4.32亿亿总资产总资产96年年6.2亿亿17.07亿亿23.42亿亿28.38亿亿固定固定资产资产增增长长率率356.65%274.85%54.57%资产周转率资产周转率0.960.790.65可以帮助判断企业的价值可以帮助判断企业的价值反映企业在一定期间内的经营成果反映企业在一定期间内的经营成果有助于评价企业的获利

31、能力有助于评价企业的获利能力预测企业未来预测企业未来的的盈利趋势盈利趋势1234成长性：成长性：资产增长率收入增长率利润增长率盈利能力：盈利能力：销售利润率总资产收益率净资产收益率衡量企业价值的指标衡量企业价值的指标案例（一案例（一）案例（二案例（二）某某股票年初股票年初每股净资产每股净资产100元元：每股收益为5元，净资产收益率为5%。年末每股净资产为105元。一：每股分红3元，分红后每股净资产102元，假设收益率保持不变，则下一年每股收益5.1元，其增长率为2%；二：每股分红5元，分红后每股净资产100元，假设收益率保持不变，则下一年每股收益5元、增长率为0。某某股票年初股票年初每股净资产

32、每股净资产100元元：每股收益为12元，净资产收益率为12%。年末每股净资产为112元。一：每股分红5元，分红后每股净资产107元，假设收益率保持不变，则下一年每股收益12.84元，其增长率为7%；二：每股分红12元，分红后每股净资产100元，假设收益率保持不变，则下一年每股收益12元、增长率为0。成本的结转方法成本的结转方法折旧的计算方法折旧的计算方法减值准备的计提减值准备的计提费用的摊销费用的摊销方法方法借款利息借款利息处理处理v 现金为王现金为王第四讲第四讲：现金流量表的阅读与分析：现金流量表的阅读与分析现金流量表现金流量表 现金流量表是反映了企业在一定会计期间内现金和现金等价物（以下统

33、称现金）流入和流出情况的报表，揭示企业获取和运用现金的能力。 核算原则核算原则：以收付实现制收付实现制为核算原则，用以反映企业一定会计期间内现金流入和流出的数量。现金流量表现金流量表总体分析总体分析现金流量表的结构现金流量表的结构以现金为基础编制的现金流量表采用以现金为基础编制的现金流量表采用报告式报告式的上下结构。的上下结构。根据根据“现金流入现金流出现金流入现金流出=现金净流量现金净流量”的关系式，分段揭示来自经营活动、投资的关系式，分段揭示来自经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入总量、现金流出总量，以及净流量等信息活动和筹资活动的现金流入总量、现金流出总量，以及净流量等信息u现金流量表

34、：现金流量表：经营活动投资活动筹资活动流入 流出 净流量流入 流出 净流量流入 流出 净流量现金净流量现金流量表三大流量之现金流量表三大流量之间的关系案例分析间的关系案例分析企业生命周期不同阶段的现金流量特征企业生命周期不同阶段的现金流量特征现金流量表现金流量表20132013年年1212月月 20122012年年1212月月经营活动产生的现金流量净额232161 流动负债合计(元)833727负债合计(元)18201663财务费用61.266.7现金流量比率现金流量债务比=现金流利息保障倍数=国电电力现金流量指标分析国电电力现金流量指标分析说明企业现金流入和流出的原因说明企业现金流入和流出的

35、原因1 1规划和预测未来产生现金的能力规划和预测未来产生现金的能力2 2分析净利润与现金流量差异的原因分析净利润与现金流量差异的原因3 3分析和判断企业的偿债能力分析和判断企业的偿债能力4 4分析财务状况和经营成果的可靠性分析财务状况和经营成果的可靠性5 5盈利质量分析盈利质量分析销售完成意味着利润实现吗销售完成意味着利润实现吗 ？利润增加意味着资产增加吗利润增加意味着资产增加吗 ？利润增加意味着现金资产增加吗利润增加意味着现金资产增加吗 ？盈利的审核与盈利假象的甄别盈利的审核与盈利假象的甄别现金流量表利润表 权责发生制校验资产负债表资产负债权益ROA校验营业收入营业毛利润营业净利润经常利润税

36、前利润税后利润经营活动现金流投资活动现金流融资活动现金流营业利润比重营业利润比重投资收益比重投资收益比重营业外收支净额比重营业外收支净额比重稳定性稳定性营业收入与销售现金流入的比例营业收入与销售现金流入的比例营业利润与经营现金净流量比例营业利润与经营现金净流量比例净利润与经营现金净流量比例净利润与经营现金净流量比例现金保证现金保证程度程度利润表利润表vs现金流量表现金流量表v 盈利信息中现金含量的测定：v （1）收入的现金含量，即经营活动现金流净流量除以销售收入；v （2）利润的现金含量，即会计期间现金流净流量除以净利润；净利润【营业利润+其他利润-所得税+非常损益】权责发生制现金收入会计利润

37、收付实现制现金流净流量【经济活动现金流入-经济活动现金流出】财务评价指标财务评价指标199819992000主营业务收入60,938.0952,603.8190,898.87营业利润16,904.4511,679.7644,658.45净利润8,915.4512,778.6641,764.64财务评价指标财务评价指标199819992000销售商品现金流入48,944.8338,854.8657,863.74经营现金净流量-2,079.25-557.5112,410.37银广厦利润表部分数据 单位：万元银广厦现金流量表部分数据发展能力分析的目的发展能力分析的目的v 有利于股东衡量企业创造股东价

38、值的程度 v 有利于潜在的投资者评价企业的成长性以做出正确的投资决策 v 有利于经营者发现影响企业未来发展的关键因素以采取正确的经营策略和财务策略 v 有利于债权人分析企业发展能力以做出正确的信用政策 发展能力分析基本框架发展能力分析基本框架 增长能力股东权益增长率总资产增长率收益增长率销售增长率发展能力指标分析发展能力指标分析基基期期资资产产总总额额总总资资产产增增加加额额总总资资产产增增长长率率 基基期期营营业业收收入入营营业业收收入入增增加加额额销销售售增增长长率率 基基期期净净利利润润净净利利润润增增加加额额净净利利润润增增长长率率 基基期期营营业业利利润润营营业业利利润润增增加加额额

39、营营业业利利润润增增长长率率 年年初初股股东东权权益益股股东东净净投投资资净净利利润润年年初初股股东东权权益益股股东东权权益益增增加加额额股股东东权权益益增增长长率率）（）（收收益益留留存存率率权权益益乘乘数数总总资资产产周周转转率率销销售售利利润润率率收收益益留留存存率率权权益益乘乘数数总总资资产产周周转转率率销销售售利利润润率率可可持持续续增增长长率率1第六讲：推动企业业绩成长的关键因素分析第六讲：推动企业业绩成长的关键因素分析分析业绩成长的关键因素分析业绩成长的关键因素u撬动企业业绩的方向盘撬动企业业绩的方向盘u撬动企业业绩的根本三要素撬动企业业绩的根本三要素u打破职能，强化结果，推动业

40、绩成长打破职能，强化结果，推动业绩成长u杜邦分析法在利润管理中应用杜邦分析法在利润管理中应用权益利润率权益利润率利润利润 / 股东权益股东权益销售利润率销售利润率权益乘数权益乘数 资产周转次数资产周转次数利润利润 / 销售收入销售收入销售收入销售收入 / 总资产总资产总资产总资产 / 股东权益股东权益总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数 盈利能力指标盈利能力指标营运能力指标营运能力指标企业资本结构企业资本结构撬动企业业绩的三根杠杆撬动企业业绩的三根杠杆20132013年上市公司净资产收益率年上市公司净资产收益率项目项目净资产收益率净资产收益率 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率

41、 权益乘数权益乘数资产负债率万科万科21.54%21.54%13.51%13.51%0.320.324.544.5478%中国石油中国石油11.40%11.40%6.30%6.30%1 11.841.8445.78%苏宁环球苏宁环球10.45%10.45%9.73%9.73%0.340.344.784.7879.09%中国银行中国银行18.04%18.04%40.18%40.18%0.030.0314.4314.4393.07%柳钢股份柳钢股份3.94%3.94%0.59%0.59%1.591.594.234.2376.36%武钢股份武钢股份1.19%1.19%0.49%0.49%0.930.

42、932.252.2555.56%国电电力国电电力11.15%11.15%9.47%9.47%0.28770.28774.094.0975.57%75.57%华能电力华能电力17.84%17.84%9.79%9.79%0.51760.51763.523.5271.5571.55国电电力资产负债表国电电力资产负债表数据数据 资产资产 负债及所有者权益负债及所有者权益 项目项目 金额金额 项目项目 金额金额 2012201220132013 2012201220132013 负债合计负债合计16631820权东权益权东权益合计合计 16631663资产总计资产总计 2202220224072407负

43、债负债及股东权及股东权益益合计合计 539539587587国电电力利润国电电力利润数据数据项目项目 金额金额 2012201220132013 一、产品销售收入一、产品销售收入 619619663663五、净利润五、净利润 51.5351.5362.7962.79请计算请计算A公司公司2012年及年及2013年销售净利率、总资产周转率、权益乘数、净资产收年销售净利率、总资产周转率、权益乘数、净资产收益率，并分析净资产收益率的差异及影响因素。益率，并分析净资产收益率的差异及影响因素。权益利润率权益利润率销售利润率销售利润率权益乘数权益乘数 财务杠杆财务杠杆资产周转次数资产周转次数毛毛利利率率固

44、固定定资资产产周周转转率率资资产产负负债债率率流流动动比比率率速速动动比比率率流流动动资资产产周周转转率率应应收收帐帐款款周周转转率率存存货货周周转转率率销销售售费费用用率率管管理理费费用用率率财财务务费费用用率率所所得得税税费费用用率率 管理企业的现在管理企业的现在现在如何分钱现在如何分钱管理企业的未来管理企业的未来未来继续有钱分未来继续有钱分建立管理者的财务战略思维建立管理者的财务战略思维第七讲：领导者的财务战略思维第七讲：领导者的财务战略思维管理企业现在的现代指标管理企业现在的现代指标EVA（Economic Value Added)指标：指标：EVA等于税后经等于税后经营利润减去债务和

45、股权成本后的余额。营利润减去债务和股权成本后的余额。经济附加值经济附加值=调整后的税后净经营利调整后的税后净经营利润润-投资总额投资总额加权平均资金成本加权平均资金成本经济附经济附加值加值传统业传统业绩衡量绩衡量指标指标市场份市场份额额销售收销售收入入收入增收入增长率长率净利润净利润净资产净资产收益率收益率每股收每股收益益87管理管理企业现在的传统指标企业现在的传统指标EVA=EVA=净销售收入净销售收入传统利润传统利润= =净销售收入净销售收入经营费用（包括税金）经营费用（包括税金）经营费用经营费用经营利润经营利润财务费用财务费用资本费用资本费用经营利润经营利润经济增加值经济增加值所得税所得

46、税净利润净利润EVAEVA与传统利润的区别与传统利润的区别EVA考考核体系核体系业绩评业绩评估估投资者投资者沟通沟通目标设目标设置和薪置和薪酬激励酬激励EVA整整合计分合计分卡卡运作计运作计划与资划与资源配置源配置用用EVAEVA考核的标准和好处考核的标准和好处管理企业的未来管理企业的未来财务战略矩阵财务战略矩阵创造价值创造价值现金剩余现金剩余贬损价值贬损价值现金剩余现金剩余贬损价值贬损价值现金短缺现金短缺创造价值创造价值现金短缺现金短缺第八讲：项目投资决策分析第八讲：项目投资决策分析1.投资决策评价指标概述投资决策评价指标概述2.项目投资项目投资静态评价指标静态评价指标3.项目投资项目投资动

47、态评价指标动态评价指标作用作用类型类型静态评价指标静态评价指标动态评价指标动态评价指标用于衡量和比较单个投资项目的可行性用于衡量和比较单个投资项目的可行性对不同方案进行决策的定量化标准与尺度对不同方案进行决策的定量化标准与尺度一、投资决策评价指标概述（一）投资利润率（一）投资利润率投资总额投资总额年平均利润额年平均利润额投资利润率投资利润率 投资利润率（投资利润率（ROI）是指达产期正常年度利润或年平均是指达产期正常年度利润或年平均利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。（二）静态投资回收期（二）静态投资回收期v 含义含义：是指回收初始投资所需要的时间：

48、是指回收初始投资所需要的时间v 计算：计算： 1.原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时 ：每每年年N NC CF F原原始始投投资资额额投投资资回回收收期期 （二）静态投资回收期（二）静态投资回收期v 2.原始投资一次支出，每年现金净流入量不相等原始投资一次支出，每年现金净流入量不相等 ：v 计算： 设n是足以收回原始投资额的前一年 回收期=n第n年末尚未收回的投资额/第（n1）年的现金净流量 （二）静态投资回收期（二）静态投资回收期v 特点特点 优点：计算简便优点：计算简便 缺点：忽视了货币时间价值因素；没有考虑回收期以后的现金流缺点：忽视了货币时

49、间价值因素；没有考虑回收期以后的现金流量。（如下例）量。（如下例）项目项目A方案现金流量方案现金流量B方案现金流量方案现金流量第一年年初（总投资额）第一年年初（总投资额）5050第第1年年末年年末2.517.5第第2年年末年年末515第第3年年末年年末1010第第4年年末年年末155第第5年年末年年末17.52.5回收期回收期5年年5年年（一）净现值（一）净现值v 含义：投资项目投入使用后的净现金流量，按选定的折现率折算为现值，减含义：投资项目投入使用后的净现金流量，按选定的折现率折算为现值，减去初始投资现值以后的余额，叫净现值（去初始投资现值以后的余额，叫净现值（Net Present Va

50、lue，缩写为缩写为NPV）v 计算：基本计算：基本公式（假设建设期为公式（假设建设期为0）：）：n n1 1t tC Ct ti)i)(1(1t tNCFNCFC Cn ni)i)(1(1n nNCFNCF2 2i)i)(1(12 2NCFNCF1 1i i1 11 1NCFNCFNPVNPV项项 目目 投资额投资额 第第1年年第第2年年第第3年年第第4年年第第5年年甲方案现金流量甲方案现金流量乙方案现金流量乙方案现金流量2020 62 64 68 612 62 （一）净现值法的优缺点l考虑到资金的时间价值考虑到资金的时间价值 l能够反映各种投资方案贴现后的的净收益能够反映各种投资方案贴现后