货币银行学课件3.pptx

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1、第三章第三章 利息与利率利息与利率第一节第一节 利息利息 第二节第二节 利率及其种类利率及其种类 第三节第三节 单利与复利单利与复利 第四节第四节 利率的决定利率的决定 第五节第五节 利率的作用利率的作用 第一节第一节 利息利息利息的涵义利息的涵义 现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 补偿由两部分组成：补偿由两部分组成： 对机会成本的补偿；对机会成本的补偿； 对风险的补偿。对风险的补偿。利息的实质利息的实质 关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经关于利息实质的

2、分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分。济学家的思路，论证利息是利润的一部分。 在现实生活中，利息被看作是收益的一般形态：在现实生活中，利息被看作是收益的一般形态：资本未贷出，其所有者认为付出了机会成本；资本未贷出，其所有者认为付出了机会成本；运用自己资本的经营者也总是把所得的利润分运用自己资本的经营者也总是把所得的利润分为利息与企业主收入为利息与企业主收入似乎利息是资本的收似乎利息是资本的收入，而扣除利息所余下的利润才是经营的所得。入，而扣除利息所余下的利润才是经营的所得。收益的资本化收益的资本化 利息转化为收益的一般形态，这种转化的主要利息转化为收益的一般形态，这种

3、转化的主要作用在于导致了收益的资本化；作用在于导致了收益的资本化； 收益的资本化收益的资本化:指任何有收益的事物，都可以指任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，使一些本身无内在规律可以决定其资本金额，使一些本身无内在规律可以决定其资本金数量的事物，也能从收益、利率、本金资本金数量的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中套算出资本金额或价格三者的关系中套算出资本金额或价格 收益（收益（B）=本金（本金（P） 利率（利率（r）如果知道如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金

4、第二节第二节 利率及其种类利率及其种类利率利率 利率利率(interest rate):(interest rate):是利息率的简称，指借是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率. . 利率是衡量利息数量大小的尺度利率是衡量利息数量大小的尺度. .利率体现了生息资本增殖的程度利率体现了生息资本增殖的程度基准利率与基准利率与无风险利率无风险利率 基准利率：是指在多种利率并存的条件下，其基准利率：是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。他利率会相应随之变动的利率。 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形在市场经济中，基准

5、利率是指通过市场机制形成的无风险利率。成的无风险利率。由于：由于：利率利率 = 机会成本补偿水平机会成本补偿水平 + 风险溢价水平风险溢价水平 所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。补偿机会成本的利率。 由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。国债利率可用以代表无风险利率。 有的中央银行规定有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人

6、民银行直取基也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。名义利率与实际利率名义利率与实际利率 名义利率名义利率(nominal interest rate)是指包括了通货是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率利率都是名义利率. 实际利率实际利率(real interest rate)是指货币购买力不变是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀条件下的利率，通常用

7、名义利率减去通货膨胀率即为实际利率率即为实际利率. 正利率和负利率正利率和负利率:当名义利率高于通货膨胀率、当名义利率高于通货膨胀率、实际利率大于实际利率大于0时，即为正利率；反之则为负时，即为正利率；反之则为负利率利率官定利率、公定利率与市场利率官定利率、公定利率与市场利率 官定利率官定利率(official interest rate)(official interest rate)又称法定又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行融机构必须执行. . 公定利率公定利率(pact interest rate)(pact inter

8、est rate)由民间权威性由民间权威性金融组织商定的利率金融组织商定的利率, ,各成员机构必须执行各成员机构必须执行. . 市场利率市场利率(market interest rate )(market interest rate )是指按市是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用在力量对利率形成的作用. .固定利率与浮动利率固定利率与浮动利率 固定利率固定利率(fixed rate)是指在整个借贷期间内按事是指在整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的利率先约定的利率计息而不作调整的利率. 浮动利率浮动利率(flo

9、ating rate)是指在借贷期间内随市场是指在借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率利率的变化而定期进行调整的利率.年率、月率与日率年率、月率与日率 年利率年利率(annual interest):以年为单位计算利息时以年为单位计算利息时的利率，通常的利率，通常%表示表示. 月利率月利率(monthly interest):以月为单位计算利息时以月为单位计算利息时的利率，通常的利率，通常表示表示. 日利率日利率(daily interest):以日为单位计算利息时的以日为单位计算利息时的利率，通常以利率，通常以0 表示表示. 中国的中国的“厘厘”：率：率1厘，厘，1%；月率；月率1

10、厘，厘，1 ；日；日拆拆1厘，厘，0.1。 第三节第三节 单利与复利单利与复利 单单 利利 单利单利(simple interest):(simple interest):单利是指单纯按本金计单利是指单纯按本金计算出来的利息算出来的利息. . 利息（利息（I I）= =本金（本金（P P）利率（利率（r r）期限（期限（n n） 单利法是指按单利计算利息的方法，即在计息时单利法是指按单利计算利息的方法，即在计息时只按本金计算利息，不将利息额加入本金一并计只按本金计算利息，不将利息额加入本金一并计算的方法算的方法. .用单利法计算时，其本利和的计算公式用单利法计算时，其本利和的计算公式为：本利和

11、（为：本利和（S S）=P=P（1+r1+rn n）复利复利 复利复利(compound interest):复利是单利的对称，是复利是单利的对称，是指将按本金计算出来的利息额再加入本金，一指将按本金计算出来的利息额再加入本金，一并计算出来的利息并计算出来的利息. 复利的利息计算公式为：复利的利息计算公式为： 复利法是指按复利计算利息的方法，即在计息复利法是指按复利计算利息的方法，即在计息时把按本金计算出来的利息再加入本金，一并时把按本金计算出来的利息再加入本金，一并计算利息的方法。其本利和公式为：计算利息的方法。其本利和公式为： 1)1 (nrPI终值与现值终值与现值 终值终值(final

12、value)：未来某一时点上的本利和，未来某一时点上的本利和，一般是指到期的本利和一般是指到期的本利和. 设本金为设本金为A，年利率为年利率为r,投资期为投资期为n 现值现值(present value)：未来本利和的现在价值未来本利和的现在价值.nrAFV)1 ( nrFVPV)1 ( 利息率与收益率利息率与收益率 有一个使用非常广泛的有一个使用非常广泛的“收益率收益率”概念与利率概念概念与利率概念并存。并存。 收益率实质就是利率。收益率实质就是利率。 作为理论研究，这两者无实质性区别。作为理论研究，这两者无实质性区别。 至于在实际生活中两者使用的差别，取决至于在实际生活中两者使用的差别，取

13、决于习惯于习惯。第四节第四节 利率决定理论利率决定理论西方国家的利率决定理论西方国家的利率决定理论 在利率决定理论上，古今中外的经济学家们有在利率决定理论上，古今中外的经济学家们有许多不同的观点许多不同的观点. 马克思的利率决定理论是建立在对利息来源与马克思的利率决定理论是建立在对利息来源与本质的分析基础上本质的分析基础上,马克思认为平均利润率是利马克思认为平均利润率是利率的上限，下限应该是大于零的正数，利率总率的上限，下限应该是大于零的正数，利率总是在零和平均利润率之间受供求关系影响波动是在零和平均利润率之间受供求关系影响波动. 西方经济学家的利率决定理论主要是从供求关西方经济学家的利率决定

14、理论主要是从供求关系着眼的，他们都认为利率是由供求均衡点所系着眼的，他们都认为利率是由供求均衡点所决定的决定的.他们之间的主要分歧在于是什么供求关他们之间的主要分歧在于是什么供求关系决定利率系决定利率.古典经济学家古典经济学家- -马克思的利率决定论马克思的利率决定论 任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。率水平，可视之为平均利息率。 平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。 至于处于中间何处？没有规律可以论证

15、。至于处于中间何处？没有规律可以论证。 相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。等因素都起作用。西方经济学关于利率决定的分析西方经济学关于利率决定的分析 实际利率理论实际利率理论 凯恩斯主义出现之前凯恩斯主义出现之前的实际利率理论：利的实际利率理论：利率的变化取决于投资率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均流量与储蓄流量的均衡：衡：投资不变，储蓄投资不变，储蓄增加，均衡利率水平增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利资增加，则有均衡利率的上升。率的上升。西方经济学关于利率决定的分析西方经济学关于利率决定的分析

16、 货币理论货币理论 凯恩斯的理论：凯恩斯的理论：利利率决定于货币供求数量，率决定于货币供求数量，而货币需求量又取决于而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流人们的流动性偏好：流动性的偏好强，愿意持动性的偏好强，愿意持有货币，当货币需求大有货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；于货币供给，利率上升；反之，利率下降。反之，利率下降。 凯恩斯的理论，基凯恩斯的理论，基本上是货币理论。本上是货币理论。西方经济学关于利率决定的分析西方经济学关于利率决定的分析 可贷资金论可贷资金论 可贷资金论：借贷资可贷资金论：借贷资金需求来自某期间投资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望流量和该期间人们希望保有的

17、货币余额；借贷保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。间货币供给量的变动。 可贷资金的供给与可贷资金的供给与需求，决定均衡利率。需求，决定均衡利率。其均衡条件为：其均衡条件为： SDMSMI影响利率的风险因素影响利率的风险因素 影响投资风险的因素影响投资风险的因素, ,决定利率对风险补偿决定利率对风险补偿（风险溢价）的要求：（风险溢价）的要求： 需要予以补偿的通货膨胀风险；需要予以补偿的通货膨胀风险； 需要予以补偿的违约风险；需要予以补偿的违约风险； 需要予以补偿的流动性风险；需要予以补偿的流动性风险； 需要予以补

18、偿的偿还期限风险；需要予以补偿的偿还期限风险； 需要予以补偿的政策性风险需要予以补偿的政策性风险利率管制 利率管制的基本特征是由政府有关部门利率管制的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限。直接制定利率或利率变动的界限。 利率管制的实施均有其历史背景。利率管制的实施均有其历史背景。 管制利率与提高资金效率存在矛盾。管制利率与提高资金效率存在矛盾。 中国的利率管制和利率管理体制的改革中国的利率管制和利率管理体制的改革我国的利率管理体制我国的利率管理体制 我国自我国自1949年以来基本上属于管制利率体制年以来基本上属于管制利率体制. 注意我国管制利率体制的形成与存在的历史背注意我国管

19、制利率体制的形成与存在的历史背景、体制要求、经济原因、思想认识景、体制要求、经济原因、思想认识. 现行利率市场化改革的必要性和进程现行利率市场化改革的必要性和进程: 利率水利率水平浮动平浮动利率种类增加利率种类增加市场化改革的推进市场化改革的推进. 第五节第五节 利率的作用利率的作用 利率的作用利率的作用 在市场经济中，利率的作用相当广泛：在市场经济中，利率的作用相当广泛： 从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资决策，间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利率的影响非常直接；利率的影响非常直接； 从宏观角度说，对货币需求与供

20、给，对市场从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场总供给与总需求，对物价水平，对国民收入总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。 在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏观在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分，在基本模型中，利率几乎都是最经济学部分，在基本模型中，利率几乎都是最主要的、不可缺少的变量之一。主要的、不可缺少的变量之一。 利率发挥作用的环境和条件利率发挥作用的环境和条件 在市场经济中，利率的作用所以极大，基本原在市场经济

21、中，利率的作用所以极大，基本原因在于：经济人有足够的独立决策权。因在于：经济人有足够的独立决策权。 对于各个可以独立决策的企业、个人等经济人对于各个可以独立决策的企业、个人等经济人来说，利润最大化、效益最大化是基本的准则；来说，利润最大化、效益最大化是基本的准则； 而利率的高低直接关系到经济人的收益；而利率的高低直接关系到经济人的收益； 在利益约束的机制下，利率必然有广泛而突出在利益约束的机制下，利率必然有广泛而突出的作用。的作用。 改革开放以来，利率在中国经济中的作改革开放以来，利率在中国经济中的作用逐步显现。用逐步显现。 要使利率的作用能够较为充分的发挥，要使利率的作用能够较为充分的发挥，核心的问题，是要使经济行为主体，真核心的问题，是要使经济行为主体，真正成为市场经济所要求的经济行为主体正成为市场经济所要求的经济行为主体。