利润与分配管理概述(PPT 60页).pptx

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1、第十章第十章 利润与分配管理利润与分配管理第一节第一节 利润与分配管理概述利润与分配管理概述第二节第二节 利润预测与决策利润预测与决策第三节第三节 利润实现与增长途径利润实现与增长途径第四节第四节 股利理论与政策股利理论与政策内容提要内容提要思考题思考题第一节第一节 利润与分配管理概述利润与分配管理概述一、利润的概念与意义一、利润的概念与意义 利润是销售收入扣除成本费用后的余额。利润是销售收入扣除成本费用后的余额。 由于成本费用包括的内容与表现的形式不同，利润所由于成本费用包括的内容与表现的形式不同，利润所包含的内容与形式也有一定的区别。包含的内容与形式也有一定的区别。如果成本费用不包利息和所

2、得税，则利润如果成本费用不包利息和所得税，则利润表现为息前利润；表现为息前利润；如果成本费用包含了利息而不包括所得税，如果成本费用包含了利息而不包括所得税，则利润表现为利润总额；则利润表现为利润总额；如果成本费用包含了所得税，则利润表现如果成本费用包含了所得税，则利润表现为净利润；为净利润；如果成本费用中甚至包含了权益资本的成如果成本费用中甚至包含了权益资本的成本，则利润将表现为经济增加值本，则利润将表现为经济增加值 利润有其重要的经济意义：利润有其重要的经济意义： 1利润是反映企业经营绩效的核心指标利润是反映企业经营绩效的核心指标 2利润是企业利益相关者进行利益分配的基础利润是企业利益相关者

3、进行利益分配的基础 3利润是企业可持续发展的基本源泉利润是企业可持续发展的基本源泉二、利润分配的意义与原则二、利润分配的意义与原则（一）利润分配的意义（一）利润分配的意义（二）企业利润分配原则（二）企业利润分配原则（三）企业利润分配程序（三）企业利润分配程序 （一）利润分配的意义（一）利润分配的意义 首先，通过利润分配，国家财政能动员集中首先，通过利润分配，国家财政能动员集中一部分利润，由国家有计划地分配使用，实现国一部分利润，由国家有计划地分配使用，实现国家政治职能和经济宏观调控职能，发展高新技术、家政治职能和经济宏观调控职能，发展高新技术、能源交通和原材料基础工业，为社会经济的发展能源交通

4、和原材料基础工业，为社会经济的发展创造良好条件。创造良好条件。 其次，通过利润分配，企业由此而形成一部分其次，通过利润分配，企业由此而形成一部分自行安排使用的积累性资金，增强企业生产经营自行安排使用的积累性资金，增强企业生产经营的财力，有利于企业适应市场需要发展生产，改的财力，有利于企业适应市场需要发展生产，改善职工生活福利善职工生活福利 第三，通过利润分配，投资者能实现预期的收益，第三，通过利润分配，投资者能实现预期的收益，从而提高企业的信誉程度，有利于增强企业继续融通从而提高企业的信誉程度，有利于增强企业继续融通资金的能力，有利于生产经营发展的需要。资金的能力，有利于生产经营发展的需要。

5、（二）企业利润分配原则（二）企业利润分配原则 1兼顾各方面利益原则兼顾各方面利益原则 根据这一原则，企业的利润必须按税根据这一原则，企业的利润必须按税法规定的所得税率计算缴纳所得税，税法规定的所得税率计算缴纳所得税，税后利润再在企业与经营者和投资者之间后利润再在企业与经营者和投资者之间进行分配，贯彻维护各利益主体利益的进行分配，贯彻维护各利益主体利益的财务管理基本原则。财务管理基本原则。 2积累和消费相结合的原则积累和消费相结合的原则 3参照国际惯例，规范分配程序参照国际惯例，规范分配程序 利润分配顺序的规定应尽可能与国际利润分配顺序的规定应尽可能与国际惯例接轨，才有利于对外开放政策的执行惯例

6、接轨，才有利于对外开放政策的执行 （三）企业利润分配程序（三）企业利润分配程序 1弥补企业亏损弥补企业亏损 按企业财务通则规定，企业发生的年度亏按企业财务通则规定，企业发生的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补；下一损，可以用下一年度的税前利润弥补；下一年度利润不足弥补的，可以在五年内用所得年度利润不足弥补的，可以在五年内用所得税前利润延续弥补；延续五年未弥补完的亏税前利润延续弥补；延续五年未弥补完的亏损，用缴纳所得税后的利润弥补。损，用缴纳所得税后的利润弥补。 2.缴纳所得税缴纳所得税企业应纳所得税的数额企业应纳所得税的数额=企业的应税所得额企业的应税所得额所得税的税率所得税的税率 企业应

7、税所得额企业应税所得额=实现利润总额实现利润总额+经批准增加的收入项目经批准增加的收入项目 经批准减少的项目（如弥补往年度亏损等）经批准减少的项目（如弥补往年度亏损等） 3.税后利润的分配税后利润的分配 企业缴纳所得税后的利润一般应按下列顺序进行分配：企业缴纳所得税后的利润一般应按下列顺序进行分配：（1）支付被没收财物的损失和违反）支付被没收财物的损失和违反税法规定而支付的滞纳金和罚款。税法规定而支付的滞纳金和罚款。 （2）弥补以前年度亏损。）弥补以前年度亏损。 （3）提取公积金。）提取公积金。 （4）提取公益金。）提取公益金。 （5）向投资者分配利润。）向投资者分配利润。 返回返回第二节第二

8、节 利润预测与决策利润预测与决策一、利润指标体系一、利润指标体系(一一)绝对额指标绝对额指标 绝对额指标是指企业计划期实现的利润总额。绝对额指标是指企业计划期实现的利润总额。利润总额营业利润投资净收益营业外收支净额 营业利润 商品销售利润 其他销售利润 管理费用财务费用 商品销售利润 营业净收入 销售费用 销售税金和教育费附加 投资净收益 取得的投资收益 投资损失 其中：其中：投资收益包括对外投资分得的利润、股利投资收益包括对外投资分得的利润、股利和债券利息，投资到期收回或者中途转让所和债券利息，投资到期收回或者中途转让所取得的款项高于账面价值的差额，以及按照取得的款项高于账面价值的差额，以及

9、按照权益法核算的股权投资在被投资单位增加的权益法核算的股权投资在被投资单位增加的净资产中所拥有的数额等净资产中所拥有的数额等投资损失包括投资到期收回或者中途转让投资损失包括投资到期收回或者中途转让取得的款项低于账面价值的差额，以及按照取得的款项低于账面价值的差额，以及按照权益法核算的股权投资在被投资单位减少的权益法核算的股权投资在被投资单位减少的净资产中所分担的数额等净资产中所分担的数额等 10-2-8营业外收支净额，是指与企业生产经营无营业外收支净额，是指与企业生产经营无直接联系的各项收入与支出相抵的余额。直接联系的各项收入与支出相抵的余额。营业外收入包括固定资产盘盈和出售的净营业外收入包括

10、固定资产盘盈和出售的净收益，罚款收入，因债权人原因确实无法支收益，罚款收入，因债权人原因确实无法支付的应付款项，教育费附加返还款等。付的应付款项，教育费附加返还款等。营业外支出包括固定资产盘亏、报废、毁营业外支出包括固定资产盘亏、报废、毁损和出售的净损失，非季节性和非修理期的损和出售的净损失，非季节性和非修理期的停工损失，尚未与企业分离的职工子弟校经停工损失，尚未与企业分离的职工子弟校经费和技工学校经费，非常损失，公益救济性费和技工学校经费，非常损失，公益救济性捐赠，赔偿金，违约金等捐赠，赔偿金，违约金等企业利润绝对额指标是企业一定时期生产企业利润绝对额指标是企业一定时期生产经营活动的最终财务

11、成果指标，是企业进经营活动的最终财务成果指标，是企业进行利润分配的依据。行利润分配的依据。 10-2-9优点：通过绝对额指标的分析，可以综合优点：通过绝对额指标的分析，可以综合了解企业计划期利润总额指标完成情况，对了解企业计划期利润总额指标完成情况，对于总结经验、改进工作、提高企业管理水平，于总结经验、改进工作、提高企业管理水平，争取完成或超过完成利润计划，合理分配利争取完成或超过完成利润计划，合理分配利润都是十分重要的。润都是十分重要的。缺点：绝对额指标的大小，受企业的生产缺点：绝对额指标的大小，受企业的生产经营规模、设备技术装备的先进程度等生产经营规模、设备技术装备的先进程度等生产条件的影

12、响，因此，不同类型企业的利润额条件的影响，因此，不同类型企业的利润额不能比较。就是相同行业，设备技术装备先不能比较。就是相同行业，设备技术装备先进的大型企业，与装备较差的中、小型企业进的大型企业，与装备较差的中、小型企业的利润数额也不能比较。即使在同一企业，的利润数额也不能比较。即使在同一企业，由于生产条件的客观变化，不同时期的利润由于生产条件的客观变化，不同时期的利润总额也缺乏可比性。总额也缺乏可比性。除绝对额指标外，还必须采用相对数指标。除绝对额指标外，还必须采用相对数指标。(二二)相对数指标（利润率指标相对数指标（利润率指标 ） 它是企业一定时期的利润额与营业它是企业一定时期的利润额与营

13、业(或销售或销售)收入、成本费用、权益资本的数额等的比率，收入、成本费用、权益资本的数额等的比率，形成了企业的营业形成了企业的营业(或销售或销售)利润率、成本费用利润率、成本费用利润率和权益资本利润率等指标。利润率和权益资本利润率等指标。 利润率指标是反映企业利润水平的指标，利润率指标是反映企业利润水平的指标，能准确地反映企业经济效益和经营管理工作能准确地反映企业经济效益和经营管理工作的质量。的质量。 不同时期和不同地区企业的利润率也可以不同时期和不同地区企业的利润率也可以进行比较。利润率高，说明企业经济效益好，进行比较。利润率高，说明企业经济效益好，经营管理水平高；利润率低，说明经济效益差，

14、经营管理水平高；利润率低，说明经济效益差，管理水平低。因此，使用利润率可以弥补绝对管理水平低。因此，使用利润率可以弥补绝对额指标的不足。额指标的不足。 企业利润率多种多样，经常运用的有以下三种。企业利润率多种多样，经常运用的有以下三种。1销售利润率。销售利润率。式中，销售净额是指企业销售收入或营业收入中扣除当期的销式中，销售净额是指企业销售收入或营业收入中扣除当期的销售折扣、销售折让、销货退回等扣除项目金额后的余额售折扣、销售折让、销货退回等扣除项目金额后的余额一般说来，销售利润率愈高愈好。该指标愈高，说明企业的获一般说来，销售利润率愈高愈好。该指标愈高，说明企业的获利能力愈强。在排除价格因素

15、后，销售利润率高，说明企业管利能力愈强。在排除价格因素后，销售利润率高，说明企业管理水平高，销售成本率低理水平高，销售成本率低2成本费用利润率成本费用利润率 %100销售净额销售利润销售利润率利润率成本费用%100成本费用总额利润总额 成本费用利润率，反映企业每百元成本费用利润率，反映企业每百元成本费用的获利比例。它表明企业生成本费用的获利比例。它表明企业生产经营过程中资金耗费的经济效益。产经营过程中资金耗费的经济效益。广泛用于工业企业综合性的利润预测广泛用于工业企业综合性的利润预测和产品价格预测和产品价格预测3权益资本利润率。权益资本利润率。 权益资本利润率，表明每百元权益权益资本利润率，表

16、明每百元权益资本所实现的利润，反映企业权益资资本所实现的利润，反映企业权益资本运用的经济效益。本运用的经济效益。在产品品种和价格一定的条件下，在产品品种和价格一定的条件下，权益资本利润率的高低，既取决于产权益资本利润率的高低，既取决于产品的产量和销售量的多少，又取决于品的产量和销售量的多少，又取决于单位成本的高低和资金占用量的大小，单位成本的高低和资金占用量的大小，以及权益资本周转速度的快慢以及权益资本周转速度的快慢 权益资本利润率权益资本利润率=销售利润率销售利润率权益资本周转率权益资本周转率权益资本利润率是综合反映能力很强的指标。权益资本利润率是综合反映能力很强的指标。通过该指标的计划和考

17、核，可以促使企业采取各通过该指标的计划和考核，可以促使企业采取各种措施，努力提高权益资本利用率，力求以较少种措施，努力提高权益资本利用率，力求以较少的或同样的权益资本占用，提供更多的盈利，加的或同样的权益资本占用，提供更多的盈利，加速企业的成长。速企业的成长。 此外，股份有限公司还可以采用以下一些指标：此外，股份有限公司还可以采用以下一些指标：净值报酬率，即利润总额与平均股东权益的比率；净值报酬率，即利润总额与平均股东权益的比率；市盈率，即股票价格与每股盈余的比率；市盈率，即股票价格与每股盈余的比率；每股股利率，即股利总额与流通股数的比值每股股利率，即股利总额与流通股数的比值二、利润预测二、利

18、润预测 利润预测是依据企业生产经营活动中有关利润预测是依据企业生产经营活动中有关因素变化情况，运用科学的方法进行研究和因素变化情况，运用科学的方法进行研究和分析，对未来一定时期内的利润数额进行预分析，对未来一定时期内的利润数额进行预计和测算，并寻求实现预计利润的各种措施计和测算，并寻求实现预计利润的各种措施方案。方案。 利润预测是确定目标利润、编制利润计划利润预测是确定目标利润、编制利润计划的基本依据。的基本依据。 利润预测的重点是对企业利润总额的预测，利润预测的重点是对企业利润总额的预测，其中的关键又是销售利润的预测。其中的关键又是销售利润的预测。 （一）销售利润的预测方法（一）销售利润的预

19、测方法 （二）对外投资收益预测（二）对外投资收益预测 （三）营业外收支净额的预测（三）营业外收支净额的预测（一）销售利润的预测方法（一）销售利润的预测方法销售利润的预测方法有以下几种：销售利润的预测方法有以下几种：1比例预测法比例预测法 2量本利分析预测法量本利分析预测法 3回归分析预测法回归分析预测法 4因素分析预测法因素分析预测法 5经验预测法经验预测法 1比例预测法比例预测法 就是根据历史上企业利润与有关经济指标（如销售收就是根据历史上企业利润与有关经济指标（如销售收入、权益资本等）的比例关系来预测未来一定时期利入、权益资本等）的比例关系来预测未来一定时期利润数额的一种方法，其计算公式如

20、下：润数额的一种方法，其计算公式如下： 在采用权益资本利润率测算的公式为：在采用权益资本利润率测算的公式为：利润预测值产品销售的销售利润率或最近几年平均上年）（收入预计值产品销售 = 总额预测值企业利润的权益资本利益率或最近几年平均上年）（资本预计值企业权益= 式中利润率随企业经营状况而定。式中利润率随企业经营状况而定。 如果未来时期企业的生产经营情况比较稳如果未来时期企业的生产经营情况比较稳定，则可根据预期的销售收入或权益资本预定，则可根据预期的销售收入或权益资本预测值、上年的销售利润率或上年的权益资本测值、上年的销售利润率或上年的权益资本利润率计算未来时期的利润数额；利润率计算未来时期的利

21、润数额； 如果企业生产经营状况不够稳定，致使各如果企业生产经营状况不够稳定，致使各年利润率有高有低时，则应以前几期利润率年利润率有高有低时，则应以前几期利润率的平均值作为预测的比率进行测算。的平均值作为预测的比率进行测算。 利润率平均值可按简单算术平均法或移动利润率平均值可按简单算术平均法或移动平均法求得平均法求得 在用简单算术平均法计算平均利润率时可按下列公式计在用简单算术平均法计算平均利润率时可按下列公式计算：算： 还可以用移动平均方法求得综合的平均利润率还可以用移动平均方法求得综合的平均利润率 销售利润率预测的%100期数以前各期的销售利润率%100以前各期的销售收入以前各期的销售利润

22、比例预测法不仅适用于可比产品利润预测，也可用于比例预测法不仅适用于可比产品利润预测，也可用于不可比产品的利润预测。不可比产品的利润预测。 不过预测不可比产品利润时，利润率指标一般是用成不过预测不可比产品利润时，利润率指标一般是用成本利润率，不用销售利润率。而且该指标不是根据历本利润率，不用销售利润率。而且该指标不是根据历史形成的比例关系确定的，而根据不同的情况加以确史形成的比例关系确定的，而根据不同的情况加以确定的：凡是不可比产品的生产技术、劳动生产率、原定的：凡是不可比产品的生产技术、劳动生产率、原材料消耗与可比产品近似的，可按可比产品的成本利材料消耗与可比产品近似的，可按可比产品的成本利润

23、率进行计算；凡是上述条件与可比产品相差很大时润率进行计算；凡是上述条件与可比产品相差很大时，则可按上年不可比产品的利润率进行计算；如果不，则可按上年不可比产品的利润率进行计算；如果不可比产品是与用户协商定价出售的，则可按照协商确可比产品是与用户协商定价出售的，则可按照协商确定的成本利润率进行计算。定的成本利润率进行计算。 2量本利分析预测法。量本利分析预测法。 生产单一产品的企业，可用下列公式测算其利润数额：生产单一产品的企业，可用下列公式测算其利润数额： 其中：其中： 就是就是单位产品的创利额。当创利总额等于固定成本时，企业单位产品的创利额。当创利总额等于固定成本时，企业经营就处于盈亏两平状

24、态；当创利总额大于固定成本时经营就处于盈亏两平状态；当创利总额大于固定成本时，企业经营就获得利润；当创利总额小于固定成本时，企业经营就获得利润；当创利总额小于固定成本时，企业经营就发生亏损。如前所述，固定成本由期间费用企业经营就发生亏损。如前所述，固定成本由期间费用确定确定 利润数额计划年度固定成本单位变动成本销售税税率单价1销售量计划 =单位变动成本销售税税率单价 1 在企业生产多种产品时，首先应编好在企业生产多种产品时，首先应编好固定费用预算，并按销售额分摊到各种固定费用预算，并按销售额分摊到各种产品的成本中去；其次应依据平均先进产品的成本中去；其次应依据平均先进的消耗定额计算出各种产品的

25、变动成本；的消耗定额计算出各种产品的变动成本；最后按产品的成熟程序排列，依次计算最后按产品的成熟程序排列，依次计算出各种产品的创利额和盈亏情况。出各种产品的创利额和盈亏情况。3回归分析预测法。回归分析预测法。 它是一种处理两个变量之间的线性关它是一种处理两个变量之间的线性关系的方法。它广泛运用于测算有内在联系的方法。它广泛运用于测算有内在联系的经济指标在未来一段时期发展趋势系的经济指标在未来一段时期发展趋势和可能达到的水平。和可能达到的水平。 4因素分析预测法。因素分析预测法。 在企业产品品种较多或计划资料不齐全的条件下，不在企业产品品种较多或计划资料不齐全的条件下，不可能用直接法计算企业计划

26、期利润总额计划指标，而可能用直接法计算企业计划期利润总额计划指标，而应根据影响利润的有关因素分析计算销售利润总额，应根据影响利润的有关因素分析计算销售利润总额，再结合其他有关指标，最后计算企业利润总额。再结合其他有关指标，最后计算企业利润总额。 适用范围：可比产品和期初结存产品的销售利润的测适用范围：可比产品和期初结存产品的销售利润的测算。算。 影响因素主要有：（影响因素主要有：（1）产品销售数量的变化；（）产品销售数量的变化；（2）产品销售结构的变化；（产品销售结构的变化；（3）可比产品成本的变化；）可比产品成本的变化；（4）可比产品销售价格的变化；（）可比产品销售价格的变化；（5）产品销售

27、税税）产品销售税税率的变化；（率的变化；（6）产品质量等级的变化）产品质量等级的变化 润的影响数额产品价格变对利利润的影响数额销售税率变动对对利润的影响数额产品质量等级变动产品销售利润预测值计划年度可比品销售利润基期可比产润的影响数额产量变动对利润的影响数额成本变动对利对利润的影响数额销售产品结构变动 根据这些因素的变化情况，可以测算出计划年度可比根据这些因素的变化情况，可以测算出计划年度可比产品销售利润，其测算的公式如下：产品销售利润，其测算的公式如下： 基本步骤和方法：基本步骤和方法：（1）预计基年企业可比产品销售利润和利润率。）预计基年企业可比产品销售利润和利润率。 （2）测算计划年度可

28、比产品生产和销售量变动对利润的）测算计划年度可比产品生产和销售量变动对利润的影响数额。影响数额。 （3）预测计划年度可比产品销售品种结构变化对利润的）预测计划年度可比产品销售品种结构变化对利润的影响数额。影响数额。 （4）测算由于计划年度可比产品成本费用变动对利润的）测算由于计划年度可比产品成本费用变动对利润的影响数额。影响数额。 （5）测算由于产品销售价格变动对利润的影响额。）测算由于产品销售价格变动对利润的影响额。（6）测算由于销售税率变动对利润的影响数额。）测算由于销售税率变动对利润的影响数额。 （7）测算由于产品质量等级变动对利润的影响数额）测算由于产品质量等级变动对利润的影响数额 5

29、经验预测法。经验预测法。 经验预测法是依靠企业有经验的领导人经验预测法是依靠企业有经验的领导人员凭经验直接进行预测。员凭经验直接进行预测。 这种预测方法不受数学模型的限制，根这种预测方法不受数学模型的限制，根据企业经营及其变化趋势进行的预测，预据企业经营及其变化趋势进行的预测，预测结果有一定参考价值，又省事。所以在测结果有一定参考价值，又省事。所以在实际工作中，常常是把前述各种定量预测实际工作中，常常是把前述各种定量预测值让有经验的领导人员凭经验再测算一次，值让有经验的领导人员凭经验再测算一次，使预测值更加准确。使预测值更加准确。 （二）对外投资收益预测（二）对外投资收益预测 1对外投资利润的

30、预测。对外投资利润的预测。 对外投资分得利润是指企业以现金、实物、无形资产对外投资分得利润是指企业以现金、实物、无形资产向其他企业单位投资，进行紧密型的联营，而从联合向其他企业单位投资，进行紧密型的联营，而从联合企业分得的利润。其计算公式如下：企业分得的利润。其计算公式如下： 紧密型联合企业的可分配利润应在各成员企业之间按紧密型联合企业的可分配利润应在各成员企业之间按一定的方法进行分配，一般是按投资比例分配，或按一定的方法进行分配，一般是按投资比例分配，或按协议比例分配协议比例分配 分配利润总额联合体预计可实现利润总额联合体预计上交利润总额各成员企业年度亏损额弥补以前单项留利额经批准的共同发展

31、基金预计提取的 （1）按投资比例分配。按投资比例分配，可按期初）按投资比例分配。按投资比例分配，可按期初投资额、期末投资额或平均投资额计算，其计算公式投资额、期末投资额或平均投资额计算，其计算公式如下：如下： 如果联合企业采用先交税后分利时，则某成员企业的如果联合企业采用先交税后分利时，则某成员企业的投资收益的计算公式如下：投资收益的计算公式如下： 分得利润某成员企业的投资额或平均期末某成员企业期初）（的投资额总和或平均期末联合企业期初分配利润额联合企业可）（的投资收益某成员企业应分得利润某成员企业所得税税率1 （2）按协议比率分配。）按协议比率分配。 它是以各成员企业所提供的技术、人才、它是

32、以各成员企业所提供的技术、人才、资源、商标、商誉等要素为依据，按联合协资源、商标、商誉等要素为依据，按联合协议规定分配联合企业可分配利润的一种方法。议规定分配联合企业可分配利润的一种方法。 在实际工作中，往往考虑各种生产要素在在实际工作中，往往考虑各种生产要素在联合企业中的不同比例，采取几种方法结合，联合企业中的不同比例，采取几种方法结合，用以分配联合企业的可分配利润。用以分配联合企业的可分配利润。 2有价证券投资收益的预测。有价证券投资收益的预测。 有价证券主要包括债券和有价证券主要包括债券和股票股票等。等。 （1）债券投资收益的预测。）债券投资收益的预测。对于债券投资收益的预测取决于各债券

33、的票面利率、对于债券投资收益的预测取决于各债券的票面利率、市场利率和到期日等因素。市场利率和到期日等因素。债券收益预测的核心是正确预计市场利率的问题。债券收益预测的核心是正确预计市场利率的问题。 市场利率包括无风险的报酬率和风险补偿两部分。市场利率包括无风险的报酬率和风险补偿两部分。 式中，为无风险报酬率；为风险补偿式中，为无风险报酬率；为风险补偿 iki无风险的报酬率一般用国库券的利率来表无风险的报酬率一般用国库券的利率来表示，因为国库券无收不回本金和利息的风险示，因为国库券无收不回本金和利息的风险 风险补偿的大小，视发行企业的不同而各风险补偿的大小，视发行企业的不同而各异。可以运用证券市场

34、线求出其近似值。异。可以运用证券市场线求出其近似值。证券市场线就是风险和预期报酬之间存在证券市场线就是风险和预期报酬之间存在一定的关系，证券预期风险愈高，投资者要一定的关系，证券预期风险愈高，投资者要求的报酬率也必然高。因此，可以用图求的报酬率也必然高。因此，可以用图101加以表示加以表示 图中纵轴表示预期报酬率，横轴表示不图中纵轴表示预期报酬率，横轴表示不可避免的风险。当风险为可避免的风险。当风险为0时，市场线下移时，市场线下移与横轴平行，与纵轴相交于一点，这点就是与横轴平行，与纵轴相交于一点，这点就是无风险的报酬率。如前所述，无风险的报酬无风险的报酬率。如前所述，无风险的报酬率一般是以国库

35、券票面利率来表示的。随着率一般是以国库券票面利率来表示的。随着证券风险的增加，证券市场线就变陡。如果证券风险的增加，证券市场线就变陡。如果我们确定了某一证券的不可避免的风险程度，我们确定了某一证券的不可避免的风险程度， 则在证券市场线上必有一点与之相对应。通则在证券市场线上必有一点与之相对应。通过这点向纵轴作垂线，其垂足就是预期的必过这点向纵轴作垂线，其垂足就是预期的必要报酬率，即市场利率要报酬率，即市场利率 预期报酬率无风险的报酬率证券市场线不可避免风险图101 证券市场线 0 在测得债券必要报酬率即市场利率的基础上，就可依在测得债券必要报酬率即市场利率的基础上，就可依下列公式计算债券的市场

36、价格和债券利息收入了下列公式计算债券的市场价格和债券利息收入了式中，式中，p为债券市场价格；为债券市场价格； c为每期支付的利息；为每期支付的利息； x0为票面值；为票面值； n为到期年数；为到期年数； k为必要报酬率，即到期的实际市场利率为必要报酬率，即到期的实际市场利率 nnkxkCkCkCkCP)1 ()1 ()1 ()1 ()1 (032 （2）股票投资收益预测。）股票投资收益预测。 股票投资的收益主要来自两个方面：股票投资的收益主要来自两个方面：一是参加股份制企业税后利润的分配，一是参加股份制企业税后利润的分配，取得分红收入；一是股票市价上扬而取得分红收入；一是股票市价上扬而取得的价

37、差收入。取得的价差收入。 反映股票收益率高低的指标，一般反映股票收益率高低的指标，一般有以下两个：有以下两个：本期股利收益率。它是反映以现行本期股利收益率。它是反映以现行价格购买股票的预期收益的指标，其价格购买股票的预期收益的指标，其计算公式如下：计算公式如下：持有期收益率。股票没有到期日，但投资者持有股票持有期收益率。股票没有到期日，但投资者持有股票的时期有长有短。持有期收益率就是反映投资者在持的时期有长有短。持有期收益率就是反映投资者在持有期内收益大小的指标。其计算公式如下：有期内收益大小的指标。其计算公式如下： 10-2-36%100本期股票价格年现金股利本期股利收益率%100购买价格股

38、利购买价格出售价格持有期收益率 如果发行公司对股票实行拆股，则会出现股份增加或如果发行公司对股票实行拆股，则会出现股份增加或股价下跌情况，因此，拆股后的股票价格必须进行调股价下跌情况，因此，拆股后的股票价格必须进行调整。拆股后每股持有期内收益率可按下列公式计算：整。拆股后每股持有期内收益率可按下列公式计算： = （三）营业外收支净额的预测（三）营业外收支净额的预测 企业的营业外收支是与企业生产经营无直接联系的各企业的营业外收支是与企业生产经营无直接联系的各项收支。项收支。 营业外收支项目多，又无固定规律因而只能采取以营业外收支项目多，又无固定规律因而只能采取以上年实际数为基础，结合计划年度的上

39、年实际数为基础，结合计划年度的 有关因素变动情况加以预计有关因素变动情况加以预计 期内收益率拆股后持有%100调整后的购买价格调整后的现金股利调整后资本所得或损失三、利润决策三、利润决策（一）利润决策的程序（一）利润决策的程序1收集整理信息资料收集整理信息资料 利润决策所需的基本信息资料包括企业对利润决策所需的基本信息资料包括企业对外签订的经济合同、近期和远期的发展规划、外签订的经济合同、近期和远期的发展规划、近期的损益表和资产负债表、现金流量表、近期的损益表和资产负债表、现金流量表、市场供需情况的趋势以及财政、税收、信贷市场供需情况的趋势以及财政、税收、信贷政策的变动等方面的信息政策的变动等

40、方面的信息 2审定决策目标和可行性方案审定决策目标和可行性方案 在审定目标时，要解决为什么在审定目标时，要解决为什么要确定这一利润水平、这一目标要确定这一利润水平、这一目标水平与远期目标有何联系以及这水平与远期目标有何联系以及这一目标利润实现的可能性如何等一目标利润实现的可能性如何等等问题。等问题。3目标利润的实施和反馈。目标利润的实施和反馈。 把目标利润加以具体化，分解把目标利润加以具体化，分解落实到各部门、各单位贯彻执行，落实到各部门、各单位贯彻执行，并不定期地对实施情况进行检查，并不定期地对实施情况进行检查，分析研究决策的正确程度，如发现分析研究决策的正确程度，如发现决策不够准确，应及时

41、予以调整决策不够准确，应及时予以调整（二）目标利润的决策方法（二）目标利润的决策方法1比较决策法比较决策法 在初步预测的利润总额的基础上，计算在初步预测的利润总额的基础上，计算出几种主要的利润率指标，将这些利润率出几种主要的利润率指标，将这些利润率与同行业的中位水平或平均先进水平进行与同行业的中位水平或平均先进水平进行比较，判明企业利润总额指标的先进程度比较，判明企业利润总额指标的先进程度 2综合平衡决策法综合平衡决策法 根据企业营业收入、营业成本和利润之根据企业营业收入、营业成本和利润之间的相互关系进行决策的一种决策方法。间的相互关系进行决策的一种决策方法。在实行目标管理的条件下，企业的营业

42、利在实行目标管理的条件下，企业的营业利润、营业收入和营业成本均有预计数额，润、营业收入和营业成本均有预计数额，财务部门应会同供、产、销各部门共同研财务部门应会同供、产、销各部门共同研究企业的营业收入和营业成本能否保证预究企业的营业收入和营业成本能否保证预计利润的实现，如果发现三者之间不平衡，计利润的实现，如果发现三者之间不平衡，就应采取新的措施，调整企业的生产经营就应采取新的措施，调整企业的生产经营活动，进一步挖掘增产增销、降低成本的活动，进一步挖掘增产增销、降低成本的潜力潜力 （三）实现目标利润措施方案的决策（三）实现目标利润措施方案的决策 在进行利润预测的过程中，已经拟定了各项增产节约措在

43、进行利润预测的过程中，已经拟定了各项增产节约措施，在决策过程中，企业的决策层在分析原定措施的基施，在决策过程中，企业的决策层在分析原定措施的基础上，可进一步提出实现目标利润的方案。如：础上，可进一步提出实现目标利润的方案。如：第一，增产增销，实现目标利润第一，增产增销，实现目标利润第二，实行技术革新，降低变动费用，实现目标利润第二，实行技术革新，降低变动费用，实现目标利润第三，降低固定成本，实现目标利润第三，降低固定成本，实现目标利润第四，调整产品结构，实现目标利润第四，调整产品结构，实现目标利润 四、企业预计利润表的编制四、企业预计利润表的编制（一）在销售收入和利润预测与决策的基础上编制（一

44、）在销售收入和利润预测与决策的基础上编制 用前述方法预计的销售收入、成本费用、销售税金、用前述方法预计的销售收入、成本费用、销售税金、投资收益、营业外收入与支出的预测数，经过决策后，投资收益、营业外收入与支出的预测数，经过决策后，即可填制预计损益表即可填制预计损益表 （二）直接计算法编制（二）直接计算法编制 对某些产品单一、各种计划资料齐全的对某些产品单一、各种计划资料齐全的企业，可用直接法编制预计损益表。企业，可用直接法编制预计损益表。 直接计算法就是在编制企业销售计划的直接计算法就是在编制企业销售计划的基础上，按各种产品的单价、税率、成本基础上，按各种产品的单价、税率、成本和费用水平分别把

45、各种产品的销售利润计和费用水平分别把各种产品的销售利润计算出来加总，加上企业其他业务利润，减算出来加总，加上企业其他业务利润，减去管理费用、财务费用，就得出营业利润。去管理费用、财务费用，就得出营业利润。企业营业利润再加投资收益和营业外收入，企业营业利润再加投资收益和营业外收入，减营业外支出，其差额就是企业利润总额。减营业外支出，其差额就是企业利润总额。 适用条件：企业生产经营的品种较少、适用条件：企业生产经营的品种较少、各种计划资料齐全。各种计划资料齐全。 本期销售产品的销售成本本期销售产品的销售成本 先进先出法 加权平均法 销售费用销售费用 其他业务利润其他业务利润 本总额销售成存产品销售

46、成本各种产品期初结计划产量各种产品单位销售成本各种产品计划期末结存各种产品成本总额企业销售划销售数量各种产品计单位销售成本各种产品平均单位销售成本各种产品平均本期产品的生产量期初结存产品数量本期生产量的产品成本期初结存产品成本入总额计划期各种产品销售收直接计入部分计划期销售费用总额分配率销售费用某种产品的销售收入某种产品分配率销售费用直接计入的务利润其他业入计划数其他销售收率计划升降率其他业务利润务的利润率上年其他业返回返回第三节第三节 利润实现与增长途径利润实现与增长途径一、利润目标管理责任制一、利润目标管理责任制 利润分级管理责任制就是依据管理会计关利润分级管理责任制就是依据管理会计关于在

47、企业内部划分投资中心、利润中心和成于在企业内部划分投资中心、利润中心和成本中心的理论，对这三大中心按对利润目标本中心的理论，对这三大中心按对利润目标的影响大小和可控程度，确定其应完成的利的影响大小和可控程度，确定其应完成的利润分解指标，明确该中心责任大小，并按责润分解指标，明确该中心责任大小，并按责任的大小赋予相应的财权，按履行责任的业任的大小赋予相应的财权，按履行责任的业绩给予相应的物质激励。对未完成分解指标绩给予相应的物质激励。对未完成分解指标的责任单位，则进行必要的物质处罚的责任单位，则进行必要的物质处罚 利润目标的分解，可参照杜邦分析指标体系进行分解利润目标的分解，可参照杜邦分析指标体

48、系进行分解对投资中心的责任单位，应以该单位的投资利润率作对投资中心的责任单位，应以该单位的投资利润率作为责任指标；为责任指标；对利润中心的责任单位，应按该单位的内部利润（按对利润中心的责任单位，应按该单位的内部利润（按内部价格计算）作为责任指标；内部价格计算）作为责任指标；对成本中心的责任单位，应按该单位应控制的成本目对成本中心的责任单位，应按该单位应控制的成本目标作为责任标作为责任指标指标二、实现利润目标的基本途径二、实现利润目标的基本途径 1增加产品销售数量增加产品销售数量 2优化产品生产与销售结构优化产品生产与销售结构 3控制产品成本控制产品成本 4提高产品质量。提高产品质量。 5实行销

49、售税税率控制。实行销售税税率控制。 6加强新产品研究开发。加强新产品研究开发。 7增加对外投资收益。增加对外投资收益。三、利润目标的考核三、利润目标的考核四、税收筹划四、税收筹划 1税收筹划的依据。税收筹划的依据。 2税收筹划的主要内容。税收筹划的主要内容。 3税收筹划的主要环节。税收筹划的主要环节。 返回返回第四节第四节 股利理论与政策股利理论与政策一、股利无关论（一、股利无关论（MM理论理论 ） 主要代表人物：莫迪格莱安尼和米勒主要代表人物：莫迪格莱安尼和米勒 基本假设：基本假设：(1)不存在任何发行费用和交易费用；不存在任何发行费用和交易费用；(2)不存在任何个人和公司所得税；不存在任何

50、个人和公司所得税；(3)股利政策对公司的资本成本没有影响；股利政策对公司的资本成本没有影响；(4)公司资本投资决策独立于其股利政策；公司资本投资决策独立于其股利政策；(5)投资者对股利收益和资本利得具有同样的偏好；投资者对股利收益和资本利得具有同样的偏好；(6)关于公司未来的投资机会，投资者与公司管理当关于公司未来的投资机会，投资者与公司管理当局能获得相同的信息局能获得相同的信息 结论：公司股票价值完全由其投资的获利能力和风险结论：公司股票价值完全由其投资的获利能力和风险 组合所决定，与股利政策无关。并且由于股东组合所决定，与股利政策无关。并且由于股东 能够通过自制股利方式调整现金流量，因而能