公司理财实务.pptx

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1、威海职业技术学院威海职业技术学院公司理财实务公司理财实务 会统教研室会统教研室 赵丽华赵丽华威海职业技术学院掌握企业资金筹集方式的基本程序及特点 企业要进行生产经营活动，必须筹资资金，即使在企业生产经营过程中，由于临时性和季节性等原因，以及扩大再生产的需要，同样需要筹措资金。企业怎样筹资，取决于筹资的规模及企业的增长前景。任务四详细讨论权益性资金和债务性资金的筹资方式及各种筹资方式的操作程序并进行筹资方式选择的利弊分析。工作工作任务任务工作工作任务任务威海职业技术学院 活动载体设计活动载体设计 学习情境7掌握企业权益资金的筹集方式程序和特点 学习情境8掌握企业债务资金的筹集方式程序和特点威海职

2、业技术学院威海职业技术学院企业筹资概述 1企业权益资金筹集2学习内容：学习内容：威海职业技术学院学习目标学习目标能力目标职业目标知识目标1、了解权益资金、负债资金筹集的各种方式 2、理解各种筹资方式的优缺点3、企业资金需要量的预测方法训练学生把当前企业实际财务管理活动和财务管理原理相结合进行分析与运用的能力。1、理论实践相结合，为领导当好参谋。 2、激发学生对当前财务管理学习的积极性。威海职业技术学院情境导入情境导入 资金是企业生存和发展的必要条件，是保证生产经营活动正常进行的前提。又是企业谋求发展的基础。筹资工作做的好，不仅可降低成本，同时还会给经营或投资创造较大的可行和有利空间。因此，经营

3、者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种方式取得资金。威海职业技术学院1.企业筹资：是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。来源渠道：权益资金和负债资金。 一、筹资概述一、筹资概述 威海职业技术学院2.2.筹资的基本原则筹资的基本原则：目标：进行适当的筹资组合目标：进行适当的筹资组合, ,使得所筹资使得所筹资本成本最低本成本最低. . -纵向：资本结构合理纵向：资本结构合理选择适当的筹资种类选择适当的筹资种类, ,使资产与筹资来源使资产与筹资来源具有良好的配比具有良好的配比. . - -横向：资产负债匹配横向：资产负债匹配

4、合理性原则 、及时性原则效益性原则 、优化资本结构原则3.3.筹资方式：筹资方式：直接吸收投资、发行股票、发行债券、融资租赁、银行借款、商业信用威海职业技术学院公司治理与筹资决策股东大会股东大会董事会董事会监事会监事会经营者经营者财务部门财务部门其他职能其他职能部门部门日常筹资策划与管理日常筹资策划与管理一般筹资项目决策一般筹资项目决策数额较大的筹资决策数额较大的筹资决策重大筹资决策重大筹资决策威海职业技术学院 企业筹资方式的正确选择对企业筹资 决策的重要性是什么？即问即问即即答：答：威海职业技术学院4.4.资金需要量预测（销售百分比法）资金需要量预测（销售百分比法）（1）概念：是指以未来销售

5、收入变动的百分比为主要参数，考虑随销售变动的资产、负债项目及其它因素对资金需求量的影响，从而预测未来需要追加的资金量的一种定量计算方法。假设条件：某项目与销售比率已知并固定不变；（某项目/销售额，资金与销售间存在固定百比）。未来销售预测已经完成即未来销售确定。利润表确定内部留存利润；资产负债表确定对外筹资需要量。威海职业技术学院（2）步骤：）步骤：确定敏感性资产、敏感性负债的销售百分比（某项目/基期销售额）敏感性资产：随销售收入同步变化的资产项目（现金、应收帐款、存货；固定资产饱和为不敏感，不饱和为敏感项目）敏感性负债：随销售收入同步变化的负债项目（应付帐款、预收帐款、应付工资、应交税金；长期

6、负债不定）所有者权益为不敏感项目，但未分配利润特殊，随销售收入变化而变化，但不同步。威海职业技术学院计算预计资产、负债、所有者权益敏感项目：预计销售额*敏感性项目的销售百分比不敏感性项目：不变留用利润：增加额来源于利润表或利用公式：预计销售收入*销售净利润率*留存收益率确定对外筹资总量总量法：对外筹资额=预计资产-预计负债-预计所有者权益增量法：追加筹资额=预计销售收入*（基年总敏感性资产百分比-基年总敏感性负债百分比）-预计留用利润增加额+其他占用（资产）-其他来源（负债）威海职业技术学院公式：公式：F=K（A-L）-RF-需从外部追加资金数额K-预测年度销售收入对于基期年度增长的百分比A-

7、随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额L-随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额R-预测年度内增加的可使用的留存收益威海职业技术学院例：某公司上年资产负债表如下（万元）：现金2应付票据30应收帐款36应付帐款20存货60应付费用5固定资产（已饱和）102长期负债50实收资本78留用利润17合计200合计200已知上年实际销售额300万元，下年预计销售额400万元，预计留用利润增加额25万元，下年增加应收票据，它占销售比率为6%，要求：计算下年需追加对外筹资额；如果下年敏感资产项目周转加快0.2，下年是否需要对外筹资？威海职业技术学院某公司2005年实现销售额30万元，销售净利率

8、10%，并按净利润的40%发放股利。假定该公司的固定资产利用能力已经饱和，年底资产负债表如下（单位：万元）： 资 产 负债及所有者权益货币资金 10 应收账款 20存货 30固定资产 55无形资产 5负债：应收账款 25 应交税费 5 长期负债 10权益： 实收资本 60 留存收益 20合计 120合计 120问题与应用问题与应用威海职业技术学院 若公司计划在2006年将销售额提高到36万元，其他条件均保持在2005年的水平，用销售百分比法预测2006年须向外界融资金额威海职业技术学院解答：K=（3630）/30=20%A=10+20+30+55=115L=25+5=30R 36*10%8（1

9、40%）=2.16F=20%*（11530）2.16=14.842006需向外界融通资金14.84万元威海职业技术学院二二. .权益资金筹集权益资金筹集所有者权益是企业资金的最主要来源，是企业筹集债务资金的前提与基础。 (一）吸收直接投资（二)发行股票（三）留存收益威海职业技术学院（一）、吸收直接投资（一）、吸收直接投资 1.渠道 2.方式 吸收国家投资 现金投资 吸收法人投资 实物投资 吸收个人投资 无形资产投资 吸收外商投资 威海职业技术学院3.吸收直接投资的优缺点：吸收直接投资的优缺点： （1）筹资方式简便速度快；（2）有利于提高企业信誉；（3）有利于尽快形成生产力；（4）有利于降低财务

10、风险； （1）资金成本较高；（2）企业控制权分散；威海职业技术学院 （二）发行股票（二）发行股票 1.1.普通股筹资普通股筹资 （1 1）分类：）分类： 按股票的权利义务分：普通股、优先股 按有无记名分：无记名股、记名股 按是否标明金额分：面值股票、无面值股票 按投资主体分：国家股、法人股、个人股、外资股 按发行对象和上市地区分：A、B、H、N威海职业技术学院（2 2）特征和权利）特征和权利 特征：期限上的永久性 责任上的有限性 收益上的剩余性 清偿上的滞后性 经营管理权 盈利分享权 普通股权利：优先认股权 剩余财产要求权 股票转让权威海职业技术学院（3 3）发行价格：）发行价格： 面额发行：

11、按票面金额等额发行。 溢价发行：高于票面金额价格发行。威海职业技术学院 增发新股价格确定方法增发新股价格确定方法： 以未来股利计算 以市盈率计算 每股价格每股税后利润合适的市盈率 以资产净值计算 威海职业技术学院发行条件：发行条件：新设立股份有限公司公开发行股票的条件。 公司的生产经营符合国家产业政策； 公司发行的普通股只限一种，同股同权； 发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额 的百分之三十五； 在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少 于人民币三千万元，但是国家另有规定的除外； 向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额 的百分之二十五，其中公司职工认购的股本数额不得超过

12、拟向社 会公众发行的股本总额的百分之十；公司拟发行的股本总额超过人民币四亿元的，证监会按照规定可酌情降低向社会公众发行的 部分的比例，但是，最低不少于公司拟发行的股本总额的百分之 十五； 发行人在近三年内没有重大违法行为； 证券委规定的其他条件。 （4）股票发行）股票发行威海职业技术学院 原有企业改组设立股份有限公司公开发行条件。 除了要 符合新设立股份有限公司申请公开发行股票的条件外，还要符合下列条件： 发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于百 分之三十，无形资产在净资产中所占比重不高于百分之二十，但是证券委另有规定的除外； 近三年连续盈利。 增资发行的条件。股份有限公司增资申请公开发

13、行 股票，除了要满足前面所列的条件外，还要满足下列条件： 前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书 所述的用途相符，并且资金使用效益良好； 距前一次公开发行股票的时间不少于12个月； 从前一次公开发行股票到本次申请期间没重大违法行为； 证券委规定的其它条件。 威海职业技术学院（5 5）普通股筹资的优缺点）普通股筹资的优缺点增加股份公司的信誉； 减少股份公司的风险； 增强公司经营灵活性； 资金成本较高；新股东增加分散和削弱原股东控制权； 新股东增加可能降低原股东收益水平。威海职业技术学院2.2.优先股筹资优先股筹资概念：是股份公司发行的具有一定优先权的股票。从法律上讲，企业对优先股不承担还

14、本义务，因此它是企业自有资金的一部分。威海职业技术学院 特点：特点：没有固定到期日，不用偿还本金；股利支付率虽固定，但无约束性；属于自有资金，增强公司信誉和借款能力资金成本高较普通股而言限制条款较多威海职业技术学院3.3.留存收益：留存收益：也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分配利润等。留存收益的实质是投资者对企业的再投资，它不需要筹资活动，又无筹资费用，但这种筹资方式受制于企业盈利的多寡及企业的分配政策。威海职业技术学院1普通股股东有哪些权利？2.我国企业发行股票的条件?3.分析普通股筹资的利弊即问即答即问即答威海职业技术学院威海职业技术学院长期借款 1发行债券2融资租赁3学习内容学

15、习内容威海职业技术学院能力目标职业目标知识目标1、理解各种筹资方式的优缺点2、债券发行价格和融资租赁租金的计算训练学生把当前企业实际财务管理活动和财务管理基本原理相结合进行分析与运用的能力。1、理论实践相结合，为领导当好参谋。2、激发学生对当前财务管理学习的积极性。教学目标教学目标威海职业技术学院情境导入 以搜狐发展史上的融资故事介绍，请思考： 1通过了解本案例，你认为财务管理在企业中的地位如何？ 2向投资者融资和借钱有什么显著的区别 3为什么张朝阳没有通过资本市场大量融资？你认为他的考虑对吗？威海职业技术学院一、长期借款一、长期借款 1.1.长期借款的定义：长期借款的定义：长期借款是指企业根

16、据借款合同向 银行或非银行金融机构借入的期限在一年以上需要还本付息的款项。银行借款的程序：申请、审批、合同、取道、偿还、展期 2.2.长期借款的保护性条款长期借款的保护性条款：一般、例行、特殊 3.3.偿还方式：偿还方式： 到期一次还本付息 定期付息到期一次偿还本金 每期偿还小额本金利息，到期偿还大额本息 定期等额偿还本息威海职业技术学院4.长期借款优缺点长期借款优缺点筹资速度快 筹资成本低 借款灵活性大筹资额不可能很多 银行对企业提出很多不利的限制条款威海职业技术学院二、发行债券：二、发行债券：债券是企业依照法定程序发行的、承诺按一定利 率定期支付利息，并到期偿还本金的有价证券，是持券人拥有

17、公司债权的凭证。1.1.债券的种类债券的种类（1）发行主体不同：政府债券、金融 债券企业债券（2）有无抵押担保：信用债券、抵押债权、担保债券（3）偿还期限不同：短期债券、长期债券 （4）是否记名：记名债券、无记名债券（5）计息标准：固定利率债券、浮动利率债券 （6）是否标明利率：有息债券、贴现债券（7）是否可转换成普通股：可转换债券、不可转换债券威海职业技术学院 企业要发行债券，必须满足法规的要求： 发行债券的资格：我国法规规定只有股份公司和国有独资或国有控制的有限公司才有发行资格。 发行债券的条件： 股份公司的净资产不低于3000万元，有限公司不低于6000万元。 累计债券总额不超过净资产的

18、40% 最近3年未分配利润足够支付公司1年的利息 债券的利率不超过国务院规定的利率 筹资资金投向符合产业政策等等威海职业技术学院 2.2.债券的发行要素：债券的发行要素：（1）债券面值 ：币种和票面金额（2）债券的期限：从发行之日起到到期日之间的时间（3）债券的利率：一般注明年利率，有固定的利率， 也有浮动的利率（4）偿还方式分：分期付息，到期还本和到期一次还 本付息（5）发行价格：折价、面值、溢价威海职业技术学院3.3.发行价格的计算发行价格的计算（1）每年末支付利息，到期支付面值的债券发行价格： 债券发行价格=债券面值 * 按市场利率和债券期限计算的现值系数+债券应付年利息 * 按市场利率

19、和债券期限计算的年金现值系数（2）到期一次还本付息债券发行价格： 债券发行价格=按票面利率和期限计算债券到期本利和 *按市场利率和债券期限计算的现值系数 威海职业技术学院 某企业发行债券筹资，面值500元，期限5年，发行时市场利率10%，每年未付息，到期还本。要求：分别按票面利率为8%、10%、12%计算债券的发行价格。威海职业技术学院债券发行价与市场利率v 当票面利率市场利率, 则发行价格面值,溢价发行; v 当票面利率市场利率, 则发行价格面值, 折价发行;v 当票面利率=市场利率,则发行价格=面值, 等价发行.威海职业技术学院4.4.债券筹资优缺点债券筹资优缺点资金成本较低 不会削弱原股

20、东的控制权 如遇通货膨胀减轻企业负担筹资风险高、限制条件多、筹资数量有限威海职业技术学院三、融资租赁三、融资租赁 1.1.租赁的种类：租赁的种类：租赁的种类很多，按租赁的性质 可分为经营性租赁和融资性租赁两大类。 威海职业技术学院2.2.融资租赁的形式融资租赁的形式 （1）直接租赁：只承租人直接向出租人组如所需 资产。一种普遍的典型的形势（2）售回租赁：承租人先把其拥有的主权资产出售给 出租人，然后再将该项资产组会的租 赁。使承租人既获取一笔资金有保留 该项资产的使用权。（3）杠杆租赁：资金出借人为出租人提供购买资产的 部分资金，再由出租人购资产租给承 租人的方式。涉及出租人、承租人、 资金出

21、借人三方。 威海职业技术学院威海职业技术学院3.3.租金的构成：租金的构成：（1）租赁设备的购置成本，包括设备买价、运杂费、途中保险费； （2）设备的预计残值； （3）利息，即出租人为购置设备融资应计的利息； （4）租赁手续费和利润（手续费）.此外，租赁期限和租金的支付方式对租金也有影响。威海职业技术学院4.4.融资租赁租金计算融资租赁租金计算（1）平均分摊法：是指先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同租赁设备的购置成本的应该摊销总额按租金支付次数平均计算出每次应付租金的数额的方法。威海职业技术学院每次应付租金数额的计算公式为：其中：R-每次应付租金数额； C-租赁设

22、备的购置成本； S-期满时由租入方留购，支付给 出租方的转让价； F-租赁期间手续费； I-租赁期间利息； N租赁期租金支付次数威海职业技术学院 某企业向租赁公司租入一套设备，设备原价100万元，租期5年，预计租赁期满租入企业支付的转让价为5万元。年利率为10，手续费为设备原价的2，租金每年末支付一次。要求：计算该企业每年应付租金的数额。威海职业技术学院（2 2）等额年金法：）等额年金法： 是运用年金现值的计算原理计算每次应付租金的方法。在这种方法下，要将利息率和手续费率综合在一起确定一个租费率，作为贴现率。这种方法因为考虑了资金的时间价值，结论更具客观性。威海职业技术学院等额年金法下，每次应

23、付租金数额的计算公式为：其中：R-每次期末应付租金数额 C-租赁设备的购置成本S-期满时由租入方留购，支付给出租方的转让价 i-租费率 n支付租金次数威海职业技术学院 计算思路： 每年支付的租金= 租赁结束设备归出租人： 等额年租金现值=设备购置成本-残值的现值 租赁结束设备归承租人： 等额年租金现值=设备购置成本等额租金现值总额等额租金现值总额年金现值系数年金现值系数威海职业技术学院 某企业向租赁公司租入一套设备，设备原价100万元，租期5年，预计租赁期满租入企业支付的转让价为5万元。年利率为10，手续费为设备原价的2，租金每年末支付一次。要求：计算该企业每年应付租金的数额。要求：分别对以下

24、三种情况用等额年金法计算该企业每年应付租金额。租费率为12，租金在每年年末支付。租费率为12，租金在每年年初支付。租金在每年年末支付，但租赁手续费在租入设备时一次付清。 威海职业技术学院威海职业技术学院 向租赁公司租入设备一套，设备原价500万元，租期10年，期满企业支付的转让价为10万元，借款年利率按8%计算，租赁手续费为设备原价的3%，租金每年年末支付一次。 要求：按下列情况分别计算每年支付的租金数额。（1）采用等额年金法，手续费在租入时一次付清。（2）采用等额年金法，手续费摊入租金，租赁双方约定租费率10%。（3）采用等额年金法，条件同（1），但每年租金要求在年初支付。问题与应用问题与应用威海职业技术学院5.5.融资租赁的优缺点融资租赁的优缺点 显示借鸡生蛋，以蛋还鸡的优势减少承租企业负债压力，使用有保障减少中间环节，有助于迅速形成生产力资金成本不一定享有设备残值威海职业技术学院