证券投资技术分析-技术分析理论.pptx
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1、江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院第第1 1章章 技术分析理论技术分析理论江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院技术分析的含义技术分析三大假设技术分析特点与分类技术分析鼻祖道氏理论本章内容江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院1.1 技术分析的含义一、技术分析的定义一、技术分析的定义二、技术分析的研究对象二、技术分析的研究对象三、量价关系的一般规律三、量价关系的一般规律江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院一、技术分析的定义 技术分析是以预测市场未来的价格变化趋技术分析是以预测市场未来的价格变化趋势势为目的,以图表为主要手段对市场行为进行为目的,以图表为主要手段对市场行为进行的研究
2、。的研究。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院二、技术分析的研究对象 研究对象:市场行为。研究对象:市场行为。 市场行为是指市场的实际交易行为市场行为是指市场的实际交易行为, ,主要包主要包括价格、成交量、价和量的变化幅度以及完括价格、成交量、价和量的变化幅度以及完成这些变化所经历的时间。成这些变化所经历的时间。 简言之,市场行为包括四大要素:价格、简言之,市场行为包括四大要素:价格、成成交量、时间、空间。但是期货市场还有另一交量、时间、空间。但是期货市场还有另一个要素个要素-持仓量。持仓量。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院 三、量价关系的一般规律三、量价关系的一般规律 相关股谚:
3、相关股谚: 量比价先行;先见量量比价先行;先见量, ,后见价;价是虚的后见价;价是虚的,只有成交量才是真实的,只有成交量才是真实的( (特别是缩小的量特别是缩小的量) )。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院1.一般情况(1)(1)成交量增大,是对当前价格变动方向的验成交量增大,是对当前价格变动方向的验证,表明未来价格变动将继续当前走势。证,表明未来价格变动将继续当前走势。 即:即:价涨量增,价将续涨;价涨量增,价将续涨; 价跌量增,价将续跌。价跌量增,价将续跌。 江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院(2)
4、(2)成交量减少,是对当前价格变动方向的否成交量减少,是对当前价格变动方向的否认,表明未来价格变动将发生逆转。认,表明未来价格变动将发生逆转。 即:价跌量减,价将可能跌幅减少;即:价跌量减,价将可能跌幅减少; 价涨量减,价将可能由涨转跌。价涨量减,价将可能由涨转跌。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院2.特殊情况(1)(1)在上涨高峰期,价涨量增是个危险信号,在上涨高峰期,价涨量增是个危险信号,往往意味着主力机构在大批出货,价格即将往往意味着主力机构在大批出货,价格即将下降。下降。江西财经大学金融学院江西财经大
5、学金融学院江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院(2)(2)在下跌末期出现价跌量增则是好事,意味在下跌末期出现价跌量增则是好事,意味着出现了恐慌性的割肉或抛售,是价格见底着出现了恐慌性的割肉或抛售,是价格见底的征兆。的征兆。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院1.2 技术分析三大假设又称理论基础、思想基础、基本假定。又称理论基础、思想基础、基本假定。一、三大假设的内容一、三大假设的内容1.1.市场行为包容消化一切市场行为包容消化一切 (Market Action Discount Everything)(Market Action Discount
6、 Everything);2.2.价格以趋势方式演变价格以趋势方式演变 (Price Moves in Trends)(Price Moves in Trends);3.3.历史会重演历史会重演 (History Repeat Itself)(History Repeat Itself)。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院1.市场行为包容消化一切 认为市场的交易者在决定交易行为时,已经认为市场的交易者在决定交易行为时,已经仔细考虑了影响市场价格的各种因素,如公司仔细考虑了影响市场价格的各种因素,如公司的基本状况、政府政策及市场心理等,因此只的基本状况、政府政策及市场心理等,因此只要研究市
7、场行为就够了,而不必关心那些影响要研究市场行为就够了,而不必关心那些影响因素具体是什么。因素具体是什么。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院2.价格以趋势方式演变 市场价格的变动有趋势可循,且当前的趋势市场价格的变动有趋势可循,且当前的趋势具有惯性,除非有外力的作用使其发生逆转。具有惯性,除非有外力的作用使其发生逆转。 技术分析者希望利用图表的分析,尽早确认技术分析者希望利用图表的分析,尽早确认目前的价格趋势,及时发现价格反转的信号,目前的价格趋势,及时发现价格反转的信号,以掌握时机进行交易。以掌握时机进行交易。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院3.历史会重演 打开未来之门的钥匙隐藏
8、在历史中。打开未来之门的钥匙隐藏在历史中。 不论过去、现在或将来,金融投资的目的不论过去、现在或将来,金融投资的目的都都是追逐利润。在这种心理支配下,人类的交是追逐利润。在这种心理支配下,人类的交易行为趋向一定的模式,从而导致历史会重易行为趋向一定的模式,从而导致历史会重演。演。 技术分析的目的就是找出这些模式,来技术分析的目的就是找出这些模式,来预测未来的价格走势。预测未来的价格走势。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院 二、对三大假设的认识1.三大假设,相辅相成,缺一不可。三大假设,相辅相成,缺一不可。 第一假设说明研究市场行为就意味着全面第一假设说明研究市场行为就意味着全面考考虑了影
9、响价格的所有因素;虑了影响价格的所有因素; 第二假设告诉我们市场行为中是有规律可第二假设告诉我们市场行为中是有规律可循循的;的; 第三假设使得我们在过去的市场行为中找第三假设使得我们在过去的市场行为中找到到的规律能够应用于未来的操作。的规律能够应用于未来的操作。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院2.对三大假设合理性的质疑 质疑第一假设:质疑第一假设: 市场行为反映的信息只体现在价格的变市场行为反映的信息只体现在价格的变动之中,与原始的信息相比毕竟有差异,损动之中,与原始的信息相比毕竟有差异,损失信息是必然的。因此,技术分析必须结合失信息是必然的。因此,技术分析必须结合基本分析。基本分析。
10、江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院 质疑第二假设:质疑第二假设: 随机漫步理论认为在高效率的市场中,随机漫步理论认为在高效率的市场中,价格的变动是随机的,并无规律可循。价格的变动是随机的,并无规律可循。 质疑第三假设:质疑第三假设: 市场行为千变万化,不可能有完全相同市场行为千变万化,不可能有完全相同的情况重复出现,差异总是或多或少的存在的情况重复出现,差异总是或多或少的存在,这可能会影响到投资的结果。,这可能会影响到投资的结果。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院3.对待三大假设的合理态度 对待三大假设的态度,决定着对待技术分对待三大假设的态度,决定着对待技术分析析的态度。的态度。
11、-我们应有的合理态度是:相信我们应有的合理态度是:相信它,但不迷信它它,但不迷信它! !江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院1.3 技术分析特点与分类一、技术分析的优势一、技术分析的优势二、技术分析的局限二、技术分析的局限三、技术分析的分类三、技术分析的分类江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院一、技术分析的优势1.1.可以提前反映价格趋势的变化;可以提前反映价格趋势的变化;2.2.可以反映市场的心理和情绪可以反映市场的心理和情绪 ( (投资者往往是投资者往往是非理性的非理性的) ) ;3.3.可以确定出入市时机;可以确定出入市时机;4.4.适应面广,灵活性大适应面广,灵活性大( (适用
12、于多种市场和不适用于多种市场和不同时间尺度);同时间尺度);5.5.方法简单,使用方便方法简单,使用方便( (借助电脑和相关软件借助电脑和相关软件) )。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院二、技术分析的局限1.1.技术分析发出的信号尽管是客观的,但不技术分析发出的信号尽管是客观的,但不同的技术分析者会对同一信号做出不同的解同的技术分析者会对同一信号做出不同的解释释( (技术分析是一种经验总结,需要使用者不技术分析是一种经验总结,需要使用者不断实践、不断总结断实践、不断总结) );2.2.技术分析发出信号只是表明未来价格变动技术分析发出信号只是表明未来价格变动的最大可能性,而事实往往并非如
13、此;的最大可能性,而事实往往并非如此;3.3.技术分析发出的信号通常都具有时滞性技术分析发出的信号通常都具有时滞性( (合合理选择分析的时间尺度理选择分析的时间尺度) );4.4.许多技术分析方法存在许多技术分析方法存在“盲点盲点”。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院三、技术分析的分类 K K线学派;线学派; 切线学派;切线学派; 形态学派;形态学派; 统计学派统计学派( (技术指标技术指标) ); 波浪学派;波浪学派; 玄学派玄学派( (易经、禅学、卜卦等易经、禅学、卜卦等) )。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院1.4 技术分析鼻祖道氏理论一、道氏理论的形成过程一、道氏理论的形
14、成过程二、道氏理论的主要内容二、道氏理论的主要内容三、道氏理论的简单评价三、道氏理论的简单评价江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院一、道氏理论的形成过程 道氏理论是技术分析的鼻祖,是最古老最道氏理论是技术分析的鼻祖,是最古老最闻闻名的技术分析理论,由查尔斯名的技术分析理论,由查尔斯 亨利亨利 道道(Charles H. Dow)(Charles H. Dow)于于1919世纪末创立。世纪末创立。 18821882年道氏与爱德华年道氏与爱德华 琼斯合伙成立道琼斯合伙成立道 琼琼斯斯公司,并于公司,并于18971897年年1 1月创立了道月创立了道 琼斯工业指琼斯工业指数和运输业指数。数和运输
15、业指数。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院 道氏在其任道氏在其任华尔街日报华尔街日报总编的总编的1313年间年间,发表了大量的有关经济与金融市场方面的评发表了大量的有关经济与金融市场方面的评论文章。论文章。 在他逝世一年后在他逝世一年后(1903(1903年年) ),S. A.S. A.纳尔逊将纳尔逊将这些文章收编在这些文章收编在股市投机常识股市投机常识一书中,一书中,该书首次使用了该书首次使用了“道氏理论道氏理论”的提法。的提法。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院 后来,威廉后来,威廉 彼得彼得 汉密尔顿对道氏理论进汉密尔顿对道氏理论进行行了归纳整理,于了归纳整理,于192219
16、22年汇集成书年汇集成书-股市股市晴雨表晴雨表。 19321932年,罗伯特年,罗伯特 雷亚又将道氏理论进一步雷亚又将道氏理论进一步加以提炼,编著了加以提炼,编著了道氏理论道氏理论一书。一书。 我们现在所称的我们现在所称的“道氏理论道氏理论”,是查尔斯,是查尔斯 亨利亨利 道、威廉道、威廉 彼得彼得 汉密尔顿、罗伯特汉密尔顿、罗伯特 雷雷亚三人共同的研究成果。亚三人共同的研究成果。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院二、道氏理论的主要内容1.1.平均价格平均价格( (股价指数股价指数) )包容消化一切包容消化一切 关于平均价格的作用的理解。关于平均价格的作用的理解。 这即是技术分析第一假设
17、的雏形。这即是技术分析第一假设的雏形。2.2.价格以趋势方式演变价格以趋势方式演变 价格的走势从来都不是直上直下的,而价格的走势从来都不是直上直下的,而是酷似一系列前仆后继的波浪,具有相当明是酷似一系列前仆后继的波浪,具有相当明显的波峰和波谷,并且呈现明确的方向性。显的波峰和波谷,并且呈现明确的方向性。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院(1)按其方向不同,趋势可分为: 上升趋势:由两个依次上升的波峰和两个上升趋势:由两个依次上升的波峰和两个依依次上升的波谷构成。次上升的波谷构成。 下降趋势:由两个依次下降的波峰和两个下降趋势:由两个依次下降的波峰和两个依依次下降的波谷构成。次下降的波谷构
18、成。 水平趋势:由两个依次横向延伸的波峰和水平趋势:由两个依次横向延伸的波峰和波波谷构成。谷构成。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院(2)按其规模不同,趋势可分为: 按其规模或按其维持的时间长短不同,趋势按其规模或按其维持的时间长短不同,趋势可分为:主要趋势、次要趋势和短期趋势,其可分为:主要趋势、次要趋势和短期趋势,其中主要趋势最重要。中主要趋势最重要。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院主要趋势 也叫基本趋势、长期趋势,是指价格广泛地也叫基本趋势、长期趋势,是指价格广泛地、全面地上升或下跌的变动情形,通常涨跌、全面地上升或下跌的变动情形,通常涨跌幅度在幅度在20%20%以上,时间
19、持续以上,时间持续1-41-4年。年。 主要趋势上升即为牛市,又称多头市场、看主要趋势上升即为牛市,又称多头市场、看涨市场;反之,主要趋势下跌称为熊市,或是涨市场;反之,主要趋势下跌称为熊市,或是空头市场、看跌市场。空头市场、看跌市场。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院典型牛市分为三个阶段 主要上升趋势通常(并非必要)可以划分主要上升趋势通常(并非必要)可以划分为为三个阶段:三个阶段: 第一阶段第一阶段-建仓阶段建仓阶段 通常发生在熊市末尾,此时一些有远见通常发生在熊市末尾,此时一些有远见的投资者看出股市上涨的前景,开始买进悲的投资者看出股市上涨的前景,开始买进悲观投资者抛售的股票,股价
20、徐徐上涨。这个观投资者抛售的股票,股价徐徐上涨。这个阶段股票交易并非很活跃,成交量已开始阶段股票交易并非很活跃,成交量已开始缓慢增加,但很不明显。缓慢增加,但很不明显。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院 第二阶段第二阶段-稳定上涨阶段稳定上涨阶段 此时经济前景进一步明朗,公司经营业此时经济前景进一步明朗,公司经营业绩显著好转,投资者积极入市,股价稳步上绩显著好转,投资者积极入市,股价稳步上涨,成交量也显著增加。涨,成交量也显著增加。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院 第三阶段第三阶段-消散阶段消散阶段 利好消息不断传来,股市呈现一片大好利好消息不断传来,股市呈现一片大好形势,新入市
21、的投资者不断增加,股价急速形势,新入市的投资者不断增加,股价急速上升,成交量也大幅增加,垃圾股受到追捧上升,成交量也大幅增加,垃圾股受到追捧,而绩优股出现滞涨,这是多头市场快要结,而绩优股出现滞涨,这是多头市场快要结束的预兆。束的预兆。江西财经大学金融学院江西财经大学金融学院典型熊市分为三个阶段 主要下跌趋势通常(并非必要)也划分为主要下跌趋势通常(并非必要)也划分为三三个阶段:个阶段: 第一阶段第一阶段-出仓阶段出仓阶段 它实际开始于前一轮牛市的末期。在这它实际开始于前一轮牛市的末期。在这一阶段,有远见的投资者感到利润已经达到一阶段,有远见的投资者感到利润已经达到极限,开始抛售手中的股票,使
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