2022年公司并购操作实务.docx

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1、精品学习资源公司并购操作实务【并购概念】1、公司并购属于公司投资行为； 公司对外投资通常应由股东大会打算；实务中，由股东大会批准投资规划或方案， 并授权董事会批准详细投资项目；2、公司并购目的是取得被并购企业掌握权；公司并购，企业规模扩张，产生协同效应和规模效益；3、公司并购，企业资产与业务规模扩张，通常增加内部治理费用，但市场交易费用的大幅下降可以带来超额利润；4、公司并购包括股权并购和资产并购两种基本形式；5、控股合并股权收购、吸取合并资产收购、新设合并混合；6、股权并购有二种操作方式：控股权收购、增资控股；7、股权并购中被并购公司作为独立法人被并购公司掌握，其对外负债，包括或有负债，连续

2、承担；目标公司股东承担尽责披露义务，但未披露的债务，或者或然负债的实际发生，是股权并购的主要风险；8、资产并购会产生较繁重的流转税负担；9、资产并购的主要目的是获得被并购企业的市场位置与市场份额，应特殊商定，并购完成后，原投资人应退出市场，限制竞争；10 、公司并购的主要目的是通过并购后的整合追求企业规模效益；企业整合应特殊关注品牌商号、商标、产品标牌、市场和技术的整合；欢迎下载精品学习资源11 、公司并购过程中，并购方有尽职调查的权益买方知情权，被并购方有尽责披露的义务卖方的告知义务；由于双方对目标企业的信息不对称， 应当确立依靠被并购方尽责披露实施与完成并购的原就；【并购流程】1、基础工作

3、：公司进展规划、目标市场、目标企业、意向协议；2、尽责披露与尽职调查；3、谈判，拟定并购方案；4、起草并购合同等法律文件；5、报请公司权益机构批准；6、合并并购：公告，对异议债权人供应担保或清偿债务，对异议股东回购股权；7、签署并购合同及附属文件；8、目标公司变更登记资产并购：设立子公司或分公司；9、目标公司掌握权交割资产并购：盘点接收并购资产；10 、证照移交、变更、过户11 、价款支付；12 、向治理团队移交；13 、文件归档；欢迎下载精品学习资源【并购细节】1、资产并购通常以收购的资产与业务设立子公司或分公司运营企业平台， 营业执照；资产并购应当详细明确接受的资产与业务项目法律上个别收购

4、原就 ，并相应商定转让与作价方法：土地使用权，厂房、机器设备等固定资产，商号、商标、技术无形资产三类资产的总价格先行确定； 将可识别资产之外的企业溢价尽量表到达商号、商标、技术等无形资产中；在建工程转让，实际是工程承包合同转让；已付工程款或已发生的费用作 为特殊资产转让； 已竣工交付使用的已完工程仍在保修期内的， 仍须办理工程承包合同转让；保修金作为负债转让；原材料、产成品等存货，先确定项目清单、质量标准、计量方法和单价；资产交接日，检验质量，盘点数量，运算总价；与业务或者市场相关的合同，如与供应商的选购合同、与经销商产品销售合同、及相应的债权债务应收账款、应对账款、项目贷款、公用事业服务合同

5、等，依据合同法的规定办理合同转让手续；设置担保负担的资产转让应与担保权益人签订三方协议；2、并购意向协议应明确商定整体而言不具有合同约束力，双方均有权在适 当通知的前提下终止并购项目， 但其中的保密条款、 排他条款、 法律适用和争议管辖条款除外；欢迎下载精品学习资源3、并购意向协议 Letter of Intent框架协议具有重要意义：确立交易框架和交易原就， 启动尽责披露和尽职调查， 明确工作分工和日程， 由此并购工作进入实质性阶段；对并购意向协议的违反可能产生缔约过失责任， 而对上述除外条款的违反就产生违约责任；4、股权并购的基准日有重要意义：目标公司审计、评估和确定股权交易价格的基准日；

6、考虑基准日后目标公司经营成果，调整股权交易价格；基准日之前已派发的股利归出让方全部；基准日后目标公司进入监管期可商定托管；目标公司信息披露的截止日；5、股权并购，也即控股并购，目的在于取得目标公司掌握权，目标公司掌握权交割的支配特别重要；掌握权交割日；通常为工商变更登记完成后假设干日内；原任董事、监事和高管辞职，新的控股股东主导的董事会、监事会成立， 重新任命公司高管，并办理工作交接；关于目标公司经营治理事项，须由新的权力机构和高管层予以确认；印鉴移交或更换；欢迎下载精品学习资源营业执照、政府许可证件和资质证书等文件移交；档案、账目移交；银行账户及存款查验，银行印鉴移交或更换；为预防掌握权移交

7、过程中的风险和保证掌握权交割的顺当完成，可提前支配目标公司托管；6、上市公司并购，必需严格履行权益披露义务和要约收购义务；到达 5% 时，首次披露；其后变动 5% 时，连续披露；到达 30% 时，对全体股东要约收购， 并按孰高定价 前 6 个月内投资人收购股份的曾经高价和前30 天市场交易的平均价；7、外资并购；商务部、工商总局等六部委 2006 年第 10 号令外国投资者并购境内企业暂行规定；遵循外商投资产业政策外商投资产业指导目录，报经外商投资审批机关审批；目标企业股权、资产须基于第三方评估机构评估结果确定价格；禁止变相向境外转移资本境内企业可以所持境内公司股份认购境外上市公司增发股份，实

8、现境内企业境外上市；欢迎下载精品学习资源8、在挑选并购方式和设计详细交易方案时，并购方要考虑多方面因素，如 对目标企业的管治、 对目标企业的运营方式、 对目标企业并购作业和其后运营过程的风险掌握等， 而税收成本是公司并购交易双方特别关注的事项；税务筹划特别重要； 未完成，需补充【契税】承担土地房屋转让或者投资，缴纳契税；3%-5% ；国有或者集体企业改制重组，企业注销或者破产，安置职工30% 以上的， 减半征收， 100% 的，免征；非公司国有企业投资持股 50% 以上的，国有肯定控股公司投资并持股85%以上的，免征；公司合并分立，投资主体不变的，免征契税；【营业税】无形资产、不动产转让，缴纳

9、营业税；但以无形资产、不动产投资，不缴营业税； 5% ；【增值税】转让原材料、产成品存货，或以原材料、产成品投资或者作为支付手段，缴纳增值税；已使用过的货物固定资产，机动车辆按6% 缴纳增值税，其它免征；【土地增值税】并购中以房地产出资或增资，免征土地增值税；【所得税】 转让股权价格高于长期投资成本的， 或者转让资产高于账面净值的，应缴纳企业所得税或个人所得税；25% 或 20% ；【非居民企业股权转让所得预提税】 非居民企业转让其在中国境内拥有的企业股权取得的收入属于来源于中国境内收入，应在中国境内申报缴纳所得税非居民企业， 是指依照外国 地区法律成立且实际治理机构不在中国境内的企业；欢迎下

10、载精品学习资源股权转让所得是指股权转让价减除股权成本价后的差额；境外投资方实际掌握方 通过滥用组织形式等支配间接转让中国居民企业股权，且不具有合理的商业目的， 逃避企业所得税纳税义务的， 主管税务机关层报税务总局审核后可以依据经济实质对该股权转让交易重新定性，否认被用作税收支配的境外控股公司的存在；一般境外企业转让我国企业股权或者取得我国企业的股息安排，均需要缴纳10% 的企业所得税；【并购心得】一、摸清家底并购之前，最重要的是企业的关键性数据， 比方企业的客户数、 收入与利润、公司净资产、 净资产回报率、 年增长率、 行业位置以及特别重要的各个方面的财务指标；上面是静态的家底，也就是不会动的

11、家底；而企业的团队、将来年底的猜测收入与利润、 企业的无形资产价值等这些构成了企业的动态家底， 两个家底都要摸得清晰； 此外， 自己公司不足的家底也要有所明白， 不能一年看到有企业对自己感爱好， 就漫天要价， 真正的价值来源于企业的基本面， 公司好是卖出好价钱的最关键因素；二、行业情形并购的目的一般都是产业性的整合与并购， 即出资方与被并方一般都是一个欢迎下载精品学习资源产业的不同公司主体， 这个时候的并购， 肯定要考虑到行业情形， 第一是整个行业的规模， 自己公司所占的位置与占有率， 对方公司的位置与占有率， 除了要约方以外， 是否仍有潜在的其它可能收购自己的公司存在； 这很重要， 假如有大

12、量的被并需求的话， 供求关系也会导致公司有一个好价钱； 同时， 行业内各个公司的情形都得有所明白，比方排名、规模、产品、服务地区等因素；三、互补与对方需求除了公司的利润及增长率等基本面因素打算了并购的价特殊，对方的需求与双方互补性也是关键性的因素； 第一你要看对方的并购对象中， 你是不是唯独的， 是不是最合适的， 假如它的并购需求是唯独的， 价格自然会高； 其次你仍得看对方公司的产业链、客户、产品 / 服务、企业文化、团队是不是互补的，并购不是终止，而是下一轮整合的开头；并购后两间公司都得经过整合的阵痛才能知道1+1 是不是大于 2 ，单纯的合并不是对方的目的，此时做到知已知彼尤为重要；四、并

13、购标的与对赌并购最核心的问题是公司值多少钱的问题？许多老板不知道自己的企业价值几何；其实运算的方法仍是很简洁的， 依据企业的静态资产负债情形、 企业在并购要约期内的动态利润情形， 以及非利润的公司资源 包括团队、无形资产等这三个方面来运算； 许多企业现在不值钱， 但将来肯定时间内， 团队有把握的盈利才能，这可以作为并购行动中的标的来进行对赌，当然，赌也得有量，太高会让自己到期后实现不了而后悔，太低会让自己的企业有贱卖之疑；欢迎下载精品学习资源五、退出：是全卖仍是半卖？一种并购是全卖， 原有团队拿钱走人， 另一种情形是双方谈好协议条款， 团队需要服务到肯定期限后方可离开， 而且离开时的并购价格与

14、要约目标的实现情形相关；当然仍有一种就是将原有的团队及公司编入新的公司主体中去，原有团队及公司成了新公司的一部分；这几种情形无非是一个退出是拿现金仍是拿股票，仍是部分现金部分股票的问题； 值得一提的是假如并购案中存在换股并购的情形时，双方的 DD 肯定是要相互的， 也就是说被并购方要占并购后的新主体股权时，肯定要做新公司的 DD ，明白全部情形，才能确定企业的并购价值；并购是一个博弈的过程， 企业的价值与价格永久都是随着企业基本面与供求状况等诸多问题在变化的，要使并购做得棒，最最重要的仍是谈，多谈必有益；参考至吴明华【个人九字总结】1、摸家底2、聊心态3、谈价格【并购中的律师作用】一、律师收购

15、公司的一般作用律师在收购公司中发挥着不行或缺的重要作用； 律师以其专业学问和体会为收购公司供应战略方案和挑选、 收购法律结构设计、 尽职调查、 价格确定以及欢迎下载精品学习资源支付方式的支配等法律服务 ;同时，参加、统一、和谐收购工作的会计、税务、专业询问人员， 最终形成收购公司的法律看法书和一整套完整的收购合同和相关协议，以保证整个收购活动的合法且有序地进行；通常情形下，企业会与律师事务所签订托付合同或聘请合同，作为专业参谋和专业性服务机构的律师事务所以及律师以公司企业的常年法律参谋或单项特聘法律参谋的形式为收购公司或企业供应法律服务；以上为律师在收购公司中所起到的一般作用， 而在收购公司中

16、， 律师所起的核心作用为进行尽职调查， 然后以此为前提拟定协议、 完成收购事宜以及担任新公司的法律参谋；二、律师在收购公司中尽职调查的作用一什么是尽职调查尽职调查是指就股票发行上市、 收购兼并、重大资产转让等交易中的交易对象和交易事项的财务、经营、法律等事项，托付人托付律师、注册会计师等专业 机构，依据其专业准就，进行的审慎和适当的调查和分析；二尽职调查的目的法律尽职调查的目的包括一下的内容：第一，发觉风险，判定风险的性质、程度以及对并购活动的影响和后果;其次，可以使收购方把握目标公司的主体资格、 资产权属、 债权债务等重大事项的法律状态 ;第三，明白那些情形可能会给收购方带来责任、 负担，

17、以及是否可能予以消除和解决；欢迎下载精品学习资源三律师尽职调查与财务尽职调查的关系律师和会计师是共同参加资本运作中的中介机构， 两者的尽职调查工作在很大的程度上是并行的， 各自承担不同的调查任务和责任， 分工和责任划分都是明确的，但在某些部分就是协作的关系； 两者的调查范畴不同； 律师尽职调查的范畴主要是被调查对象的组织结构、 资产和业务的法律状况和诉讼纠纷等法律风险; 财务尽职调查的范畴主要是被调查对象的资产、负债等财务数据、 财务风险和经营风险；四律师在收购公司时的尽职调查的主要业务律师在收购公司中进行的尽职调查是特别重要的， 对于购买小公司而言， 律师尽职调查比财务尽职调查更能起到更为明显的作用； 考虑到篇幅， 以下主要列明律师尽职调查的主要业务：一、组织性文件的尽职调查1. 公司的组织性文件2. 下属企业的组织性文件二、业务文件的尽职调查三、财务文件的尽职调查四.重要协议和合同的尽职调查五.融资文件的尽职调查六.学问产权的尽职调查七.雇员及职工事宜的尽职调查八.诉讼和其他程序的尽职调查欢迎下载精品学习资源九.税务的尽职调查十.公司和下属企业的土地、物业和其他资产的尽职调查；欢迎下载