2022年期货基础知识计算题题型总结 .docx

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1、一、三章结算题型课本 83-87 页当日交易保证金 =当日结算价当日持仓总量保证金比例当日盈亏=当日平仓盈亏+当日持仓盈亏在运算当日持仓盈亏的时候需要留意：假如是历史持仓,在运算的时候把上一交易日的结算价当做今日的开仓价去运算；客户权益 =可用资金（当日结算预备金余额）交易+保证金（保证金的占用）风险度= 保证金占用 客户权益100%当日结算预备金余=额上一交易日的结算预备金余+上额一交易日的交易保证-当金日交易保证+金单日盈亏+入金-出金-手续费等例题参考： 课本的例题考结算价的挑选某投资者在 5 个交易日前持有3 张 3 个月份的恒生指数期货合约多头头寸和2 张 4 月份的恒生指数期货空头

2、头寸,其开仓价格分别为15125 点和 15200 点,上一交易日的结算价分别为15285 点和 15296 点,假如该投资者当日全部平仓,平仓价分别为15320 点和 15330 点,就该投资者的当日盈亏为（）,假如该投资者当日不平仓而当日3 月和 4 月合约的结算价分别为15400 点和 15410 点 ,（不记交易成本） ,就该投资者的当日盈亏为（）（一点代表的价值是50港元）1） 1850 港元2850 港元3850 港元5850 港元（ 15320-15285 ） *3*50+ （ 15296-15330 ） *100=18502） 4850 港元5850 港元9700 港元1170

3、0 港元（ 15400 15285 ） 3 50 （ 15296 15410 ） 2 50 5850答案 AB全部公式的利用例 1：某新客户在某期货经纪公司开户后存入保证金50 万元,在8 月 1 日开仓买进9 月某指数期货合约40 手,成交价为1200 点 每点 100 元 ,同一天该客户卖出平仓20 手该指数期货合约,成交价为1215 点,当日结算价为1210 点,假定交易保证金比例为8% ,手续费为单边每手10 元,就客户的帐户情形为：当日的盈亏（开仓,平仓）手续费、保证金、客户权益、可用资金、风险度、当日结算预备金余额；当日平仓盈亏 =1215-120020100=30,000 元当日

4、开仓持仓盈亏=1210-1200 40-20 100=20,000 元当日盈亏 =30000+20000=50,000元手续费 =1060=600 元客户权益 =500,000+20,000+30,000-600=549,400元保证金占用 =1210 201008%=193,600 元可用资金 可交易资金 =549,400-193,600=355,800元风险度 =193600 549400100%=35.24%当日结算预备金余额=可用资金的值500,000+50,000+0-193,600-600=355800元例 2：（接上题） 8 月 2 日该客户买入8 手 9 月该指数期货合约,成交

5、价为1230 点；随后又卖出平仓28 手 9 月合约,成交价为1245 点；后来又卖出40手 9 月合约,成交价为1235 点；当日结算价为1260 点,就其账户情形为：当日平仓盈亏=1245-1230 8100+1245-1210 20100=12,000+70,000=82,000元当日开仓持仓盈亏=1235-126040100=-100,000 元当日盈亏 =82,000-100,000=-18,000元手续费 =1076=760 元客户权益 =549,400-18,000-760=530,640元保证金占用 =1260 401008%=403,200 元可用资金 可交易资金 =530,

6、640-403,200=127,440元风险度 =403,200 530,640 100%=75.98%当日结算预备金余额=可用资金 355800+193,600-403,200-18,000-760=127440元例 3：（接上题） 8 月 3 日,该客户买进平仓30 手,成交价为1250 点；后来又买进开仓9 月合约 30 手,成交价为1270 点；当日结算价为1270 点,就其账户情形为：平仓盈亏 =1260-125030100=30,000 元历史持仓盈亏 =1260-127010100=-20,000 元当日开仓持仓盈亏=1270-127030100=0 元当日盈亏 =30,000-

7、20,000+0=10,000元手续费 =1060=600 元客户权益 =530,640+10,000-600=540,040元保证金占用 =1270 401008%=406,400 元可用资金 可交易资金 =540,040-406,400=133,640元风险度 =406,400 540,040 100%=75.25%当日结算预备金余额= 可用资金 =127440+403,200-406,400+10,000-600=133640元4. 6 月 5 日,某客户在大连商品交易所开仓买进7 月份大豆期货合约20 手,成交价格为2220 元吨,当天平仓10 手合约,成交价格为2230 元吨,当日结

8、算价格为2215 元吨,交易保证金比例为5,就该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是 元；A 500； -1000 ； 11075B 1000 ； -500 ； 11075C -500 ； -1000 ； 11100D 1000； 500； 22150【答案】 B【解析】平仓盈亏=2230-2220 10 10=1000 元 ；持仓盈亏 =2215-2220 10 10=-500 元 ；当日交易保证金=2215 10 10 5 =11075 元 ；5. 某客户开仓卖出大豆期货合约20 手,成交价格为2022 元吨,当天平仓5 手合约,交价格为2030 元,当日结算价格为2040

9、元吨,就其当天平仓盈亏为成元,持仓盈亏为元；A -500 ； -3000B 500； 3000C -3000 ； -50D 3000； 500【答案】 A【解析】平仓交易盈亏=2022-2030 5 10=-500 元 ；持仓盈亏 =2022-2040 15 10=-3000 元 ；二、套期保值（基差期转现基差交易）第四章1、 基差基差现货价格期货价格（走强、走弱）近期合约价格远期合约价格正向市场判定准就：基差为正反向市场判定准就：基差为负基差与套期保值之间的关系,课本107 页表 4-10卖 出套 期保值买 入套 期保值基差变化不变走强走弱不变走强走弱保值成效完全套期保值,盈亏冲抵 不完全套

10、期保值,存在亏损完全套期保值；有净盈利 完全套期保值,盈亏冲抵 完全套期保值；有净盈利不完全套期保值,存在亏损1. 4 月份,某空调厂估量7 月份需要 500 吨阴极铜作为原料,当时铜的现货价格是每吨53000/ 吨,因目前仓库库容不够,无法现在购进；为了防止铜价上涨,打算在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易,当天7 月份铜期货价格为53300 元 /吨；该厂在期货市场应（买入）；2. 接上题；到了7 月 1 日,铜价大幅度上涨；现货铜价为56000 元 /吨, 7 月份铜期货价格为56050 元 /吨；假如该厂在现货市场购进500 吨铜,同时将期货合约平仓,就该空调厂在期货市场的盈亏（）；

11、A. 盈利 1375000 元B.亏损 1375000 元C. 盈利 125000 元D. 亏损 125000 元答案：（ A ）56050-53300=27502650*500=13750003. 7 月初,大豆现货价格为2022 元 / 吨；某农场打算对其9 月份收成大豆进行套期保值,产量估量1000 吨；该农场在 9 月份大豆期货的建仓价格为2050 元 /吨；至9 月份,期货价格和现货价格分别跌至1860 元 / 吨和 1830 元 / 吨；该农场按此现货价格出售大豆,同时将期货合约对冲平仓；关于该农场套期保值成效是（）（不计手续费等费用） ；A期货市场亏损190 元 /吨B未实现完全

12、套期保值且有净亏损C基差走强30 元 /吨D在套期保值操作下,该农场大豆的实际售价为2022 元 /吨答案 D第一判定是一个卖出套期保值：卖出套保现货期货基差建仓20222050-40平仓18301860-30盈亏-180190走强 10实际售价： 1830+190=2022 或者 2022+ （ 190-180 ）4、 6 月 11 日,菜籽油现货价格为8800 元 /吨；某榨油厂打算利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行套期保值；当日该厂在9 月份菜籽油期货合约上建仓,成交价格为 8950 元 / 吨；至 8 月份,现货价格至7950 元 / 吨,该厂按此现货价格出售菜籽油,同时将期货合约对冲

13、平仓；通过套期保值该厂菜籽油实际售价是 8850 元/ 吨,就该厂期货合约对冲平仓价格是（）元 /吨（不计手续费等费用）；A 8050B 9700C 7900D 9850答案 A卖出套保现货期货基差建仓88008950-150平仓7950X盈亏850Y设平仓价是 X ,期货市场的盈亏状况是Y ,那么 Y=8850-7950=900所以 X=8950-900=80505、某大豆加工商为防止大豆现货价格风险,做买人套期保值,买入10 手期货合约建仓,当时的基差为-30 元/ 吨,卖出平仓时的基差为-60 元 / 吨,该加工商在套期保值中的盈亏状况是 元；A盈利3000B亏损3000C盈利1500D

14、亏损1500【答案】A【解析】基差走弱,做买入套期保值时套期保值者得到完全爱护,并且存在净盈利；该加工商的净盈利=-30-60 10 10=3000 元 ；2、期转现 :期转现购销货物价格运算公式（包括期货头寸盈亏在内的购销价格）假如甲为买 多 方,乙为卖（空）方,那么：甲购货价格甲乙商定的交收价格平仓亏损-平仓盈利乙售货价格 甲乙商定的交收价格平仓盈利-平仓亏损经过期转现交易,甲乙双方节约的总成本是交割成本,而且在这种情形下对甲乙双方都有利,即：0平仓价-交收价 交割成本1、棉花期货的多空双方进行期转现交易；多头开仓价格为10210 元 /吨,空头开仓价格为10630 元 / 吨,双方协议以

15、10450 元 / 吨平仓,以 10400 元 /吨进行现货交收；如棉花交割成本200 元 /吨,就空头进行期转现交易比到期实物交割（）A 节约 180 元 /吨B 多支付 50 元 /吨C 节约 150 元 /吨D 多支付 230 元 /吨多头交货价格10400（ 10450 10210 ） 10160空头交货价格10400 （ 10630 10450） 10580多头开仓购买价格10210,期转现以后为10160 ,那么节约成本为10210 10160 50就多头节约 200 50 150【 10580 （ 10630 200）】这里讲的节约,留意都是相对甲方、乙方自身的期货交易来说的,是

16、一个相对值；交割成本是对现货供应商而言（也就是持有合约到期的期货的卖方- 乙方）,由于乙方建仓10630 元,到期后,他要供应相应的实物商品到交割仓库再到甲方,这又要花费一部分成本,即交割成本；所以,乙方实际通过期货市场卖出这批货只得到10630 200 10430 元；与实物交割相比,期转现以后,乙方实际的销售价格是10580 元,就乙方节约的费用是10580 10430 150 ；甲方是拿钱提货,没有交割成本；2、甲为买方 , 乙为卖方 ,两者的开仓价格分别为1850 元 /吨和 2022 元 / 吨 . 商定的交货价格为1950 元 / 吨 ,交割成本为50 元 /吨 .平仓价格为什么范

17、畴时对双方都有利 .0X-1950503、在小麦期货市场,甲为买方,建仓价格为1100 元 /吨,乙为卖方,建仓价格为1300 元 /吨,小麦搬运、储存、利息等交割成本为60 元 / 吨,双方商定的平仓价为 1240 元 / 吨,商定的交收小麦价格比平仓价低40 元 /吨,即 1200 元/ 吨；请问期货转现货后节约费用总和是（）元,甲方节约（）元,乙方节约（）元；A 20;40;60B 40;20;60C 60;40;20D 60;20;40答案（ C ）套用期转现公式得出甲乙双方的实际价格分别为1060 元 / 吨,和 1260 元 /吨；那么成本总是针对买货价格而言的；从甲乙双方看： 甲

18、节约成本（1100-1060 ） 40,那么乙节约的成本为60 40 20乙节约成本（1260-1240 ） 20, 1100 现实中甲的购买价格,但是期转现以后甲的理论购买价格是1060 , 1260 是乙方实际上应当的购货价格,但是经过期转现以后,购买价格是12403、基差交易：通过基差交易确定了平仓时的现货价格,即：现货价格=期货价格（基准价）升贴水例题：1、 5 月份,某进口商以67000 元 /吨的价格从国外进口铜,并利用铜期货进行套期保值；以67500 元 / 吨的价格卖出9 月份铜期货合约；至6 月中旬,该进口商与某电缆厂协商以9 月份铜期货合约为基准价,以低于期货价格300 元

19、 /吨的价格出售；8 月 10 日,电缆厂实施点价,以65000 元 / 吨的期货价格作为基准价,进行实物交收,同时该进口商马上按该价格将期货合约对冲平仓；此时现货市场铜价格为64800 元 / 吨；就该进口商的交易结果是（）（不计手续费等费用） ；A期货市场盈利2300 元/ 吨B与电缆厂实物交收的价格为64500 元 /吨C基差走强200 元 /吨,实现完全套期保值且有净盈利D通过套期保值操作,铜的实际售价为67300 元 / 吨答案 C卖出套保现货期货基差建仓6700067500-500平仓64700（ 65000-300 ）65000-300盈亏-23002500走强200实际售价：

20、64700+2500=67200 或者 67000+200=67200三、投机和套利第五章卖出套利卖高买低（盈利：价差缩小） 买进套利买高卖低 盈利：价差扩大 跨期套利（价差套利的一种）中： 牛市套利买近卖远熊市套利卖近买远正向市场的牛市套利卖出套利反向市场的熊市套利卖出套利正向市场的熊市套利买进套利反向市场的牛市套利买进套利例题：1、在我国, 5 月 10 日,某交易者在正向市场买入10 手 7 月自然橡胶期货合约同时卖出10 手 9 月自然橡胶期货合约,建仓时价差为300 元 / 吨,后该交易者平仓后获得净盈利为10000 元,就该交易者平仓时的价差为（）元 /吨；（不计手续费等费用）A.

21、 50B 100C 150D 200答案 D正向市场的牛市套利卖出套利（价差缩小盈利,缩小的幅度即为盈利）1、某套利者以 63200 元 / 吨的价格买入1 手（ 1 手铜 5 吨） 10 月份铜期货合约,同时以63000 元 /吨的价格卖出12 月 1 手铜期货合约；过了一段时间后,将其持有头寸同时平仓,平仓价格分别为63150 元 /吨和 62850 元 /吨；最终该笔投资（） ；A. 价差扩大了100 元/ 吨,盈利500 元B.价差扩大了200 元 / 吨,盈利1000 元C. 价差缩小了100 元/ 吨,亏损500 元D. 价差缩小了200 元/ 吨,亏损1000 元答案：（ A ）

22、买进套利10 月份（买）12 月份（卖）价差建仓6320063000200平仓6315062850300盈亏-50150走强 1002、在我国, 5 月初,某交易者进行套利交易,同时买入10 手 7 月某期货合约、卖出20 手 9 月该期货合约、买入10 手 11 月该期货合约；成交价格分别为1750 元/ 吨、 1790 元 / 吨和 1800 元 / 吨； 5 月 13 日对冲平仓时成交价格分别为1770 元 /吨、 1800 元 / 吨和 1830 元/ 吨；该套利交易的净收益是（）元；（每手 10 吨,不计手续费等费用）A 2000B 3000C 5000D 9000答案： B此为蝶式

23、套利,主要两边的合约数恰好等于中间合约的合约数量,蝶式套利相当于一个牛市套利一个熊市套利；3、9 月 1 日,堪萨斯市交易所3 月份小麦期货价格为1240 美分 / 蒲式耳,同日芝加哥交易所3 月份小麦期货价格为 1270 美分 /蒲式耳, 套利者 决定买入 10 手堪萨斯市交易所3 月份小麦合约的同时卖出10 手芝加哥交易所3 月份小麦合约； 10 月 28 日,套利者将两个交易所的小麦期货合约全部平仓, 成交价格分别为1256 美分 / 蒲式耳和1272 美分 / 蒲式耳；（1） ）该套利交易的价差（）美分 / 蒲式耳；A扩大 14B. 扩大 30C. 缩小 30D. 缩小 14答案： D

24、（2） ）该套利交易（）；（每手 5000 蒲式耳,不计手续费等费用）A. 盈利 7000 美元B. 盈利 14000 美元C. 盈利 700000 美元D. 亏损 7000 美元答案： A卖出套利堪萨斯（买）芝加哥（卖）价差建仓1240127030平仓1256127216盈亏16-2走弱144、3 月 3 日,我国某交易者买入10 手 5 月铜期货合约同时卖出10 手 7 月铜期货合约,价格分别为35800 元 /吨和 36600 元 / 吨； 3 月 9 日,该交易者对上述合约全部对冲平仓,5 月和 7 月合约平仓价格分别为36800 元 / 吨和 37100 元 /吨；（1） ）该套利交

25、易属于（）；A. 正向市场牛市套利B.正向市场熊市套利C. 反向市场牛市套利D. 反向市场熊市套利答案： A（2） ）该套利交易（）；（不计手续费等费用）A. 亏损 25000 元B. 盈利 25000 元C. 盈利 50000 元D. 亏损 50000 元答案： B卖出套利5 月铜（买）7 月铜（卖）价差基差建仓3580036600800-800平仓3680037100300-300盈亏1000-500走弱走强5005005、9 月 15 日,美国芝加哥期货交易所1 月份小麦期货价格为950 美分 / 蒲式耳, 1 月份玉米期货价格为325 美分 /蒲式耳,套利者打算卖出10 手 1 月份小

26、麦合约的同时买入10 手 1 月份玉米合约； 9 月 30 日,同时将小麦和玉米期货合约全部平仓,价格分别为835 美分 /蒲式耳和 290 美分 /蒲式耳,该交易者（）美元；（不计手续费等费用）A亏损50000B亏损40000C盈利40000D盈利答案： C50000卖出套利小麦（卖）玉米（买）价差建仓950325625平仓835290545盈亏11535走弱 806.4 月 1 日,某期货交易所玉米价格6 月份玉米价格为2.85 美元 /蒲式耳, 8 月份玉米价格为2.93 美元 /蒲式耳；某投资者欲采纳牛市套利（不考虑佣金因素）,就当价差为（）时,此投资者将头寸同时平仓能够获利最大；A.

27、8 美分B.4 美分C.-8 美分D.-4 美分答案：（ C ）7、在我国, 4 月 27 日,某交易者进行套利交易,同时买入 10 手 7 月铜期货合约、卖出 20 手 9 月铜期货合约、买入 10 手 11 月铜期货合约；成交价格分别为 35820 元 /吨、 36180 元 /吨和 36280 元 /吨； 5 月 10 日对冲平仓时成交价格分别为 35860 元 /吨、 36130 元 /吨和 36270 元 /吨；该套利交易的净收益是（ ）元；（不计手续费等费用） A 6000B 6500C 7500D 15000答案： B8、 7 月 30 日,堪萨斯市交易所12 月份小麦期货价格为

28、1250 美分 /蒲式耳,同日芝加哥交易所12 月份小麦期货价格为 1260 美分 /蒲式耳, 套利者打算卖出10 手堪萨斯市交易所12 月份小麦合约,同时买入 10 手芝加哥交易所12 月份小麦合约； 9 月 10 日, 同时将两个交易所的小麦期货合约全部平仓,成交价格分别为1240 美分 / 蒲式耳和1255 美分 /蒲式耳,该交易者（）美元；（每手为 5000 蒲式耳,不计手续费等费用）A盈利7500B亏损7500C盈利2500D亏损2500答案： C四、外汇期货和利率期货第七八章外汇期货把握汇率的换算就行；利率期货（必需把握）贴现率的运算短期国债的报价：采纳100 减去不带百分号的标的

29、国债年贴现率；中长期国债采纳价格报价法：即118-22 或者 11822 这样的形式；详细参见224 页；1、芝加哥商业交易所3 个月期的欧洲美元期货的成交价为93.58 ,其含义是买方将在交割日获得一张3 个月存款利率为（）的欧洲美元存单；A: 1.605 B: 3.21 C: 3.58% D: 6.42 答案： A年贴现率为： （ 100-93.58 ） %=6.42%3 个月的利率就为6.42% 4=1.605%2、（外汇期货课本例题）某投资者发觉欧元的利率高于美元的利率,于是打算买入50 万欧元以获得高息,方案投资 3 个月,但又担忧这期间欧元对美元贬值,为了防止欧元汇率的贬值,该投资

30、者应当进行空头套期保值,每张欧元期货合约为12.5 万欧元,假设当日欧元即期汇率为EUR/USD 1.3432 , 3 个月后到期的欧元期货合约价格为 EUR/USD 1.3450 ； 3 个月后,欧元即期汇率为EUR/USD 1.2120 ,到期的欧元期货合约平仓价格为EUR/USD 1.2101 ,就该投资者在现货市场（）,在期货市场（）；1）A:获利6.56 万美元B:缺失6.56 万美元C:获利6.75 万美元D:缺失6.75 万美元2）A: 获利 6.565 万美元B: 缺失 6.565 万美元C: 获利 6.745 万美元D: 缺失 6.745 万美元答案： BC3、19.某投机者

31、买入CBOT5 年期国债期货合约,成交价为98-175 ,然后以 97-020 的价格卖出平仓,就该投机者（）；A, 盈利 1550 美元B.亏损 1550 美元C. 盈利 1484.38 美元D. 亏损 1484.38 美元答案：（ D ）97+2 -（98+ 17+ 11 ）1000001484.3832322321005 年期货国债的面值是100000 ,一个点代表面值的1% ；五、股指期货第九章1、组合贝塔系数的运算买卖期货合约数现货总价值=组合的2、 例题：期货指数点每点乘数、1、假设投资者持有A 、 B、 C 三只股票,三只股票的 系数分别为1.2, 0.9 和 1.05 ,其资金

32、安排分别是：100 万元, 200 万元和 300 万元,就该股票组合的 系数为（） ；A.1.05 B.1.025 C.0.95 D.1.125答案：（ B）1.2（ 100 600） +0.9 （ 200 600） +1.05 （ 300 600 ） =1.0252、假设投资者持有A、 B、 C 三只股票,三只股票的 系数分别为1.2, 0.9 和 1.05 ,其资金是平均安排在这三只股票上,就该股票组合的 系数为（） ；A.1.05B.1.15C.0.95 D.1答案：（ A ）平均安排为每只股票1/3 就运算同上；3、 3 月 1 日,某基金持有的股票组合市值2000 万元,组合的P

33、系数为 1.2,由于担忧整个股市下跌影响股票组 合的收益,于是卖出6 月份股指期货进行套期保值；当前期货指数为3880 点,现货指数为3780 点,期货合约的乘数为100 元,到了6 月 1 日,整个股市下跌,现货指数跌到3402 点（下跌 10% ）,期货指数跌至3450 点；该基金的股票组合市值为1760万元（下跌 12% ） ,此时该基金将期货合约买人平仓；从3 月 1 日至 6 月 1 日, 该基金套期保值的结果是（）；A 净亏损26.6 万元,大部分回避了股票市场的系统性风险,基本保持了股票收益的稳固性然后运算盈亏（3880-3450 ） 62 100=266.6万元理论价格 = 本

34、金 +持有成本（一种是连续分红；一种是间断性分红；） 无套利区间 =理论价格交易成本例题：1、假设有一揽子股票组合与某指数构成完全对应,该组合的市值为100 万,假定市场年利率为6% ,且估量个月后可收到1 万元的现金红利,就该股票组合三个月的合理价格应当是（）；A.1025050 B.1015000 C.1010000 D.1004900答案：（ D ）三个月的利息1000000 6% 4=15000红利 10000红利 2 个月后的利息为10000 6% 6=100 就合理价格为3、（接上题） 现货指数点10000 点, 时间跨度是3 个月； 假设套利交易涉及的成本包括交易费用和市场冲击成

35、本, 其中期货合约买卖双边手续费为2 个指数点,市场冲击成本也是2 个指数点；股票买卖的双边手续费和市场冲击成本各为成交金额的0.5% ；借贷利率差为成交金额的0.5%. 就无套利区间为（） ；1A. 9932.5 , 10165.5 B. 10097 , 10405 C. 10145.6 , 10165.3 D. 10100 , 10150 答案：（ A ）全部的交易成本等于2 2（ 0.5% 2） 10000 10000 （ 0.5% 4） 116.5就无套利区间为10049 116.54、 假设 2 月 1 日现货指数为1600 点,市场利率为6% ,年指数股息率为1.5% ,借贷利息差

36、为0.5% ,期货合约买卖手续费双边为0.3 个指数点,同时,市场冲击成本也是0.3 个指数点,股票买卖双方的双边手续费及市场冲击成本各为成交金额的0.6%,5 月 30 日的无套利区间是（） ；A 1604.8 , 1643.2B 1604.2 , 1643.8C 1601.53 , 1646.47D 1602.13 , 1645.87答案（ C）理论价格： 1600+1600 （ 6%-1.5%） /3交易成本： 1600*0.5%/3+0.3+0.3+1600*0.6%+0.6%最终无套利区间=合理价格交易成本六、期权 第十章1、必需明白看期权、权益金、执行价格、看涨期权、看跌期权、的真

37、正含义、B 净盈利26.6 万元完全回避了股票市场的系统性风险,保持股票收益的稳固性,仍额外增加了收益C 套期保值成效不佳,导致股票市场仍存在庞大亏损D 盈亏完全相抵答案（ B）先运算购买的合约数量为20000000 （ 3880 100 ） 1.2 62 （取整）1000000+15000-10000-100=10049002、（接上题）假设该股指期货合约的乘数为100 元,就 100 万市值的股票组合相当于股票指数10000 点；假设远期理论价格与期货理论价格相等,就26 题中的 3 个月后交割的股指期货合约的理论的点数是（）；A.10250.50B.10150.00C.10100.00D

38、.10049.00答案：（ D ）1004900 100 100492、权益金 =时间价值 +内涵价值3、期权的明白方式：行权、平仓、等待权益到期4、利用内含价值判定实值期权、虚值期权、以及平值期权5、盈亏平稳点（不管买仍是卖）： 看涨期权：执行价格+权益金 看跌期权：执行价格-权益金例题：1、以下为实值期权的是 ；A: 执行价格为 350,市场价格为 300 的卖出看涨期权B: 执行价格为 300,市场价格为 350 的买入看涨期权C: 执行价格为 300,市场价格为 350 的买入看跌期权D: 执行价格为 350,市场价格为 300 的买入看涨期权答案（ B）内涵价值大于 02、客户以0.

39、5 美元 /蒲式耳的权益金卖出执行价格为3.35 美元 /蒲式耳的玉米看涨期货期权,他可以通过（）方式来了结期权交易；A. 卖出执行价格为3.35 美元 /蒲式耳的玉米看跌期货期权B. 买入执行价格为3.55 美元 /蒲式耳的玉米看涨期货期权C. 买入执行价格为3.35 美元 /蒲式耳的玉米看涨期货期权D. 卖出执行价格为3.55 美元 /蒲式耳的玉米看涨期货期权答案：（ C ）实际上是考察期权的对冲平仓3、 5 月份,某投资者卖出一张7 月到期执行价格为15000 点的恒指看涨期权,权益金为500 点,同时又以300点的权益金卖出一张7 月到期、执行价格为15000 点的恒指看跌期权；当恒指

40、为（）可以获得最大盈利；A.15800 点B.15000 点C.14200 点D.15200 点答案：（ B）当买进看涨期权和卖出看跌期权的人都不挑选行权时,对于卖方来说获得最大盈利当恒指在（）区间时,可以获得盈利；A. 小于14200点B.大于14200点小于 15800 点C. 大于15800点D. 大于14500点小于 15300 点答案：（ B）执行价格权益金的总和4、某投资者在5 月份以 5.5 美元 /盎司的权益金买入一张执行价格为430 美元 /盎司的 6 月份黄金看跌期权,又以4.5 美元 /盎司的权益金卖出一张执行价格为430 美元 /盎司的 6 月份黄金看涨期权,再以市场价

41、格428.5 美元 /盎司买进一张 6 月份黄金期货合约；那么,当合约到期时,该投机者的净收益是（）（不考虑佣金） ；A.1.5 美元 /盎司B.2.5 美元 /盎司C.1 美元 /盎司D.0.5 美元 /盎司答案：（ D ）看涨期权盈利权益金4.5,看跌期权缺失：430 428.5 5.5=-4最终盈利状况 4.5-4=0.55、 6 月 5 日,某投资者以 5 点的权益金（每点 250 美元）买进一份 9 月份到期、执行价格为 245 点的标准普尔500 股票指数美式看涨期权合约,当前的现货指数为249 点； 6 月 10 日,现货指数上涨至265 点,权益金价格变为 20 点,如该投资者将期权合约对冲平仓,就交易结果是（）；A. 盈利5000美元B.盈利3750美元C. 亏损5000美元D. 亏损3750美元答案：（ B） 265-245=2020 250=5000缺失权益金 5 250=1250就盈利 5000-1250=37506、 5 月 10 日,某铜业公司为了防止现货市场铜价下跌,于是以3000 美元 /吨卖出 9 月份交割的铜期货合约进行套期保值；同时,为了防止铜价上涨造成的期货市场上的缺失,于是以60 美元 /吨的权益金,买入9 月份执行价格为 2950 美元 /吨的铜看涨期权合约；到了9 月 1 日,期货价格涨到3280 美元 /吨,如该企