2022年某公司盈利能力及财务知识分析比率.docx

《2022年某公司盈利能力及财务知识分析比率.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年某公司盈利能力及财务知识分析比率.docx（44页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、精品学习资源基本的财务比率财务报表分析一、短期偿债才能比率欢迎下载精品学习资源（一）短期债务与可偿债资产的存量比较1、营运资本（ 1） 营运资本 =流淌资产 -流淌负债=（总资产 -非流淌资产） - 总资产 -股东权益 -非流淌欢迎下载精品学习资源负债=（股东权益 +非流淌负债） -非流淌资产=长期资本 -长期资产（2） 营运资本配置比率 = 营运资本 /流淌资产2 、短期债务的存量比率（1） 流淌比率 =流淌资产资产负债= 1 （ 1-营运资本 / 流淌资产） = 1 （ 1- 营运资欢迎下载精品学习资源本配置率）（2）速动比率速动资产 流淌负债其中： 速动资产 =流淌资产 -存货- 待摊费

2、用 -一年内到期的非流淌资产（3） 现金比率（货币资金交易性金融资产）流淌负债（二）短期债务与现金流量的比较1、现金流量比率 =经营现金流量流淌负债（年末数或平均数）二、二、 长期偿债才能比率（一）总债务存量比率1 、资产负债率资产负债率（负债资产）100% 2、产权比率和权益乘数产权比率负债总额股东权益权益乘数 = 总资产股东权益3、长期资本负债率长期资本负债率非流淌负债（非流淌负债+股东权益） 100%（二）总债务流量比率1、利息保证倍数息税前利润利息费用=（净利润 +利息费用 +所得税费用）利息费用长期债务与营运资金比率长期负债（流淌资产流淌负债）2 、2 、现金流量利息保证倍数经营现金

3、流浪利息费用3 、3 、现金流量债务比经营现金流量与债务比（经营现金流量债务总额）x 100%（三）影响长期偿债才能的其他因素（1）长期租赁（ 2）担保责任（3）未决诉讼三、资产治理比率（一）应收账款周转率应收账款周转次数销售收入应收账款欢迎下载精品学习资源应收账款周转天数 365（销售收入 / 应收账款） 应收账款与收入比应收账款销售收入（二）存货周转率存货（收入）周转次数销售收入存货 存货周转天数 365（销售收入存货） 存货与收入比存货销售收入存货（成本）周转次数销售成本存货 存货（收入）周转次数 成本率（三）流淌资产周转率流淌资产周转次数销售收入流淌资产流淌资产周转天数 365（销售收

4、入流淌资产） 流淌资产与收入比流淌资产销售收入（四）非流淌资产周转率非流淌资产周转次数销售收入非流淌资产非流淌资产周转天数 365（销售收入非流淌资产） 非流淌资产与收入比非流淌资产销售收入（五）（五） 总资产周转率总资产周转次数销售收入总资产总资产周转天数 365（销售收入总资产）总资产与收入比总资产销售收入 1/ 总资产周转次数四、盈利才能比率1、销售利润率（净利润销售收入）100%2、资产利润率（净利润总资产） 100%净利润净利润销售收入总资产销售收入总资产 销售利润率 总资产周转次数3 、3 、权益净利率 （净利润股东权益）100%财务分析体系一、传统的财务分析体系（即：杜邦财务分析

5、体系）的核心比率：权益净利率欢迎下载精品学习资源权益净利率净利润销售收入 总资产欢迎下载精品学习资源销售收入总资产股东权益销售净利率总资产周转率权益乘数二、改进的财务分析体系1、净经营资产 净金融负债 +股东权益 其中：净经营资产经营资产 -经营负债净经营负债 =金融负债 -金融资产2、 净利润经营利润 -净利息费用其中： 经营利润税前经营利润 （ 1 -所得税率） 净利息费用 利息费用（ 1 -所得税率）3、权益经利率欢迎下载精品学习资源权益净利率经营利润净利息股东权益股东权益经营利润净经营资产净利息净负债 净经营资产股东权益净负债股东权益 经营利润净负债净利息净负债 净经营资产股东权益净负

6、债股东权益欢迎下载精品学习资源=经营净资产利润率 +（净经营资产利润率 -净利息率）净财务杠杆4 、4 、杠杆奉献率（净经营资产利润率-净利息率）净财务杠杆第三章财务猜测与方案一、销售百分比法1、确定资产和负债项目的销售百分比各项目销售百分比基期资产（负债）基期销售额2 、2 、估量各项经营资产和经营负债各项经营资产（负债）估量销售收入各项目销售百分比 资金总需求 估量净经营资产合计 -基期净经营资产合计3 、估量可以动用的金融资产4 、估量增加的留存收益留存收益增加估量销售额方案销售净利率（1- 股利率） 5 、估量增加的借款筹资资金总额 可动用金融资产 +增加留存收益 +增加借款二、二、

7、外部融资销售增长比1、外部融资额 （经营资产销售百分比新增销售额）- （经营负债销售百分比新增销售额）- 方案销售净利率方案销售额（ 1- 股利支付率） 2、外部融资销售增长比经营资产销售百分比经营负债销售百分比方案销售净利率（1+增长率）增长率（ 1- 股利支欢迎下载精品学习资源付率）三、内含增长率0经营资产销售百分比经营负债销售百分比方案销售净利率（ 1+增长率）增长率（ 1- 股利支付率）四、可连续增长率欢迎下载精品学习资源1、依据期初股东权益运算可连续增长率可连续增长率股东权益增长率股东权益本期增加期初股东权益本期净利本期收益留存率期初股东权益期初权益资本净利率本期收益留存率本期净利本

8、期销售期末总资产本期收益留存率本期销售期末总资产起初股东权益销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末欢迎下载精品学习资源总资产乘数2、依据期末股东权益运算的可连续增长率销售增加可连续增长率 基期销售收益留存率销售净利率1+ 负债 股东权益欢迎下载精品学习资源资产 销售额受益留存率销售净利率（1+ 负债 股东权益）收益留存率净利销售资产 权益销售 资产1 -收益留存率净利销售资产权益销售 资产）3、可连续增长率与实际增长率(1) 1运算超常增长的销售额按可连续增长运算的销售额上年销售 （ 1+可连续增长率） 超常增长的销售额 实际销售 可连续增长销售(2) 2运算超常增长所需资金实际销售需要

9、资金 实际销售 /本年资产周转率连续增长需要资金 可连续增长销售 /上年资产周转率超常部分销售所需资金 实际增长需要资金 可连续增长需要资金(3) 3分析超常增长的资金来源超常增长产生的留存收益实际利润留存 可连续增长利润留存超常增长额外负债 =负债供应资金 -按可连续增长率增长需要增加的负债欢迎下载精品学习资源（一）复利终值和现值1 、1 、复利终值Sp（ 1+i ）np（第四章财务估价一、货币时间价值sp ，i ，n）欢迎下载精品学习资源其中：（ 1+i ） n 被称为复利终值系数，符号用（ 2、复利现值sp， i ， n）表示；欢迎下载精品学习资源nPs（ 1+i ）= s（ps ，i

10、，n）欢迎下载精品学习资源n其中：（1+i ）被称为复利现值系数，符号用（3、复利息 I S P4、名义利率与实际利率rps ，i ，n）表示；欢迎下载精品学习资源i （ 1+ MM） -1欢迎下载精品学习资源式中： r 名义利率；M每年复利次数； i 实际利率；欢迎下载精品学习资源（二）一般年金终值和现值1、一般年金终值1i n1欢迎下载精品学习资源S=Ai= A（sA ,i,n）,欢迎下载精品学习资源1i n1式中i是一般年金 1 元、利率为 i 、经过 n 期的年金终值，记s作（ A ,i,n）, 称为年金终值系数；2、偿债基金欢迎下载精品学习资源As 1iii n1欢迎下载精品学习资源

11、式中 1i n1 是一般年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作欢迎下载精品学习资源A（ S,i,n）；3、一般年金现值欢迎下载精品学习资源11i n欢迎下载精品学习资源PAiA（PA ,i,n）欢迎下载精品学习资源11i n欢迎下载精品学习资源式中i称为年金现值系数，记作（4 、投资回收系数i是一般年金 1 元、利率为 i 、经过 n 期的年金终值，PA ,i,n）欢迎下载精品学习资源AP 11ii n欢迎下载精品学习资源式中 11A作（ P ,i,n）；i n是一般年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记欢迎下载精品学习资源（三）预付年金终值和现值1、预付年金终值1i n 11SAi-

12、1 1i n11欢迎下载精品学习资源式中的in-1 是预付年金终值系数；它和一般年金终值系欢迎下载精品学习资源1i 1s数i相比，期数加 1，而系数减 1，可记作（ A ,i,n+1）-1 ；2、预付年金现值运算欢迎下载精品学习资源11i) n 1欢迎下载精品学习资源PAi+1欢迎下载精品学习资源11i n 1欢迎下载精品学习资源式中i+1是预付年金现值系数；它和一般年金现值系欢迎下载精品学习资源11i np欢迎下载精品学习资源数i相比，期数要减 1，而系数要加 1，可记作（ A ，I ，n-1 ）+1；（四）递延年金1、第一种方法： 是把递延年金视为 N 期一般年金， 求出递延期末的现值，

13、然后再将此现值调整到第一期初；P 3 =AP/A, i, n欢迎下载精品学习资源P 0 =P3 1i m欢迎下载精品学习资源2、其次种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出（mn）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（ m）的年金现值，即可得出最终结果；Pm n A（ P/A，i ，m+n）P m =A（ p/A ， i ， m）欢迎下载精品学习资源P n = P mn -P m欢迎下载精品学习资源（五）永续年金1PA i（一）债券估价的基本模型二、债券估价欢迎下载精品学习资源PVI 11i 1I 2+ 1i 2+1I ni n+ 1Mi n欢迎下载精品学习资源式中： PV债券价值I

14、每年的利息M到期的本金i 贴现率，一般采纳当时的市场利率或投资人要求的必要报酬率n 债券到期前的年数（二）债券价值与利息支付频率1、纯贴现债券：是指承诺在将来某一确定日期作某一单笔支付的债券；F欢迎下载精品学习资源PV 1i n欢迎下载精品学习资源2、平静债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券；mnI / mM欢迎下载精品学习资源tPV1 1i t1m+i mnm欢迎下载精品学习资源式中： m年付利息次数； N到期时间的年数； i 每年的必要酬劳率；M面值或到期日支付额；3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券；利息额欢迎下载精品学习资源PV必要酬劳率欢迎下载精品学习资源（三

15、）债券的收益率购进价格每年利息年金现值系数面值复利现值系数VI （ p/A ，i ，n） M（ p/s ，i ，n） 需要用试误法求式中的 i 值；欢迎下载精品学习资源（一）股票估价的基本模式sD t三、股票估价欢迎下载精品学习资源P0 t1 1R t欢迎下载精品学习资源式中： Dt t 年的股利；Rs - 贴现率，即必要的收益率； t- 年份；（二）零成长股票的价值P0 DRs（三）固定成长股票的价值欢迎下载精品学习资源P D 01gD 1RSg R Sg欢迎下载精品学习资源（四）非固定成长股票的价值要分段运算，才能确定股票的价值；（五）股票的收益率D1欢迎下载精品学习资源R 式中：P0 +

16、gD1P0 - 股利收益率g股利增长率，也可以说明为股价增长率和资本利得收益率；P0 是股票市场形成的价格；欢迎下载精品学习资源欢迎下载精品学习资源（一）单项资产的风险和酬劳1、预期值四、风险和酬劳欢迎下载精品学习资源预期值（ K ）NPiK i i 1欢迎下载精品学习资源式中： Pi 第 i 种结果显现的概率；Ki 第 i 种结果显现后的预期酬劳率；N全部可能结果的数目；2、离散程度表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差；（1） ）方差欢迎下载精品学习资源N K ii 1K 2欢迎下载精品学习资源总体方差N2n欢迎下载精品学习资源样本方差（2） ）标准差 K iK i 1n1N欢

17、迎下载精品学习资源 K ii 1K 2欢迎下载精品学习资源总体标准差Nn欢迎下载精品学习资源样本标准差 Kii 1nK 21欢迎下载精品学习资源式中： n 表示样本容量（个数） ， n-1 称为自由度；欢迎下载精品学习资源i标准差（）n K ii 1K 2P欢迎下载精品学习资源变化系数是从相对角度观看的差异和离散程度；其公式为：标准差变化系数均值 K（二）投资组合的风险和酬劳1、预期酬劳率m欢迎下载精品学习资源rp = jr j A j1欢迎下载精品学习资源式中： r j 是第 j 种证券的预期酬劳率；A j 是第 j 种证券的在全部投资额中的比重；m是组合中的证券种类总数；2、投资组合的风险

18、计量欢迎下载精品学习资源mp j1mA j A kjkk1欢迎下载精品学习资源式中： m组合内证券种类总数；欢迎下载精品学习资源A j 第 j 种证券在投资总额中的比例；Ak 第 k 种证券在投资总额中的比例；jk 是第 j 种证券与第 k 种证券酬劳率的协方差；3、协方差的运算jk r jk j k式中： r jk 是证券 j 和证券 k 酬劳率之间的预期相关系数；j 是第 j 种证券的标准差；k 是第 k 种证券的标准差；欢迎下载精品学习资源4、相关系数n X ii 1nX y iy N欢迎下载精品学习资源相关系数（ r ）（三）资本资产定价模型 X ii 1X 2 y ii 1y 2欢迎

19、下载精品学习资源1、系统风险的度量（贝他系数）欢迎下载精品学习资源COV K J , K M r JMJM欢迎下载精品学习资源 J 22JMM r JM（ M ）欢迎下载精品学习资源欢迎下载精品学习资源方差；式中： COV（K J ，KM ）是第 J 种证券的收益与市场组合收益之间的协M 市场组合的标准差；J 第 J 种证券的标准差；r JM 第 J 种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数；2、贝他系数的运算方法有两种：一种是：使用回来直线法；依据回来方程y=a+bx 求 a 和 bnnnn欢迎下载精品学习资源X 2YXX Yiiiii欢迎下载精品学习资源ai 1i 1i 1i 1nn2欢迎

20、下载精品学习资源iinX 2Xi 1i 1nnnnX iYiX iYi欢迎下载精品学习资源bi 1i 1i 1欢迎下载精品学习资源nn22nX iX ii 1i 1另一种是依据定义求 ，其步骤是： 第一步 求相关系数 r JM欢迎下载精品学习资源n X ii 1n X iX X 2 y i Ny y iy 2欢迎下载精品学习资源相关系数（ r ）i 1i 1其次步 求标准差J 、 Mn欢迎下载精品学习资源利用公式 X ii 1nX 21求出 J 、M欢迎下载精品学习资源第三步 求贝他系数J J rJM （ M ）3、投资组合的贝他系数nX ii i 14、证券市场线Ki =Rf +K m Rf

21、 式中： Ki 是第 i 个股票的要求收益率；Rf 是无风险收益率；欢迎下载精品学习资源要求的Km是平均股票的要求收益率；K mRf 是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而额外收益，即风险价格；第五章投资治理一、投资评判的基本原理欢迎下载精品学习资源欢迎下载精品学习资源债务 利率 （1所得税率）全部者权益权益成本欢迎下载精品学习资源投资人要求的收益率债务全部者权益欢迎下载精品学习资源债务比重利率 （1- 所得税率） +全部者权益比重权益成本投资者要求的收益率即资本成本，是评判项目能否为股东制造价值的标准；二、投资项目评判的基本方法（一）净现值法欢迎下载精品学习资源净现值nk 0 1I k

22、i kn k 0Ok1i k欢迎下载精品学习资源式中： n投资涉及的年限；欢迎下载精品学习资源I k 第 k 年的现金流入量；Ok 第 k 年的现金流出量；i 预定的折现率；（二）现值指数法nIknOk欢迎下载精品学习资源现值指数k 0 1i) k k 0 1i k欢迎下载精品学习资源优点：可以进行独立投资机会获利才能的比较；（三）内含酬劳率法内含酬劳率的运算， 通常需要“逐步测试法”；再用内插法来改善；欢迎下载精品学习资源p1i=i 1 + p1（四）回收期法pp2 i 2 -i1 欢迎下载精品学习资源回收期原始投资额每年现金流入量欢迎下载精品学习资源回收期法主要用于测定方案的流淌性而非营利

23、性；（五）会计收益率法欢迎下载精品学习资源会计收益年平均收益原始投资额原始投资额100%欢迎下载精品学习资源三、投资项目现金流量的估量（一）固定资产更新项目的现金流量举例：连续使用旧设备n 6200600700700700700700700更换新设备n1030024004004004004004004004004004001、不考虑货币的时间价值6007006200旧设备平均年成本6767240040010300新设备平均年成本106102、考虑货币的时间价值：有三种运算方法：欢迎下载精品学习资源（1）运算现金流出的总现值，然后分摊给每一年；旧设备平均年成本欢迎下载精品学习资源600700 p

24、 A ,15 %, 6200 p s,15 %, 6欢迎下载精品学习资源 p A ,15%, 6836欢迎下载精品学习资源新设备平均年成本欢迎下载精品学习资源2400400 p A ,15 %,10 300 p s,15 %,10欢迎下载精品学习资源 p A ,15 %,10 863欢迎下载精品学习资源（2） 由于各年已经有相等的运行成本， 只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量；平均年成本 = 投资摊销 + 运行成本 残值摊销欢迎下载精品学习资源旧设备平均年成本 p A600,15 %, 6 2400+700 s A200,15 %, 6 836欢迎下载精品学

25、习资源300新设备平均年成本 p A,15%, 10 +400欢迎下载精品学习资源 s A,15%, 10 863欢迎下载精品学习资源（3） 将残值在原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本；600200欢迎下载精品学习资源旧设备平均年成本新设备平均年成本3、固定资产的经济寿命pA,15%,62400-300 pA,15%，10+700+20015% 836+40030015% 863欢迎下载精品学习资源CUACSn1i nnC ttt 1 1i p（A，i ，n）欢迎下载精品学习资源式中： UAC固定资产平均年成本 C固定资产原值；Sn n

26、年后固定资产余值； Ct 第 t 年运行成本；n估量使用年限；i 投资最低酬劳率；（二）所得税和折旧对现金流量的影响1、 税后成本和税后收入税后成本的一般公式：税后成本 =支出金额 （ 1- 税率）欢迎下载精品学习资源税后收入 =收入金额 （ 1- 税率）2 、折旧的抵税作用税负削减额 =折旧额税率3 、税后现金流量(1) 依据直接法运算营业现金流量 = 营业收入付现成本所得税（ 2）依据间接法运算营业现金流量税后净利润 +折旧（3）依据所得税对收入和折旧的影响运算营业现金流量税后收入 -税后付现成本 + 折旧抵税=收入 （ 1- 税率） -付现成本（ 1- 税率） + + 折旧税率三、投资项

27、目的风险处置（一）投资项目风险的处置方法1、调整现金流量法欢迎下载精品学习资源风险调整后净现值a tnt 0（1现金流量期望值无风险酬劳率）欢迎下载精品学习资源式中： at 是 t 年现金流量的确定当量系数，它在01 之间；2、风险调整折现率法欢迎下载精品学习资源调整后净现值nt （0 1预期现金流量 风险调整折现率）欢迎下载精品学习资源t风险调整折现率是风险项目应当满意的投资人要求的酬劳率；项目要求的收益率无风险酬劳率 +项目的 （市场平均酬劳率无风险酬劳率）（二）企业资本成本作为项目折现率的条件运算项目的净现值有两种方法：（1） ）实表达金流量法；净现值实表达金流量 实体加权平均成本原始投

28、资（2） ）股权现金流量法；净现值股权现金流量 股东要求的收益率股东投资（三）项目系统风险的估量项目系统风险的估量的方法是使用类比法； 类比法是查找一个经营业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的值，这种方法也称“替代公司法”；调整资本结构差异的基本步骤：1 、卸载可比企业财务杠杆欢迎下载精品学习资源资产权益1 （1-所得税税率）负债 权益欢迎下载精品学习资源2、加载目标企业财务杠杆欢迎下载精品学习资源权益资产1 （1-所得税率）负债 权益欢迎下载精品学习资源3、依据得出的目标企业的权益 运算股东要求的酬劳率股东要求的酬劳率 =无风险利率 +权益 风险溢价欢迎下载精品学习资源4 、 运算目

29、标企业的加权平均成本加权平均负债权益欢迎下载精品学习资源资本成本 =负债成本 （1- 所得税税率） 资本 +权益成本 资本第六章流淌资金治理一、现金和有价证券治理确定正确现金持有量的方法有以下几种：（一）成本分析模式企业持有现金将会有三种成本： 机会成本、 治理成本和短缺成本； 三项成本之和最小的现金持有量，就是正确持有量；（二）存货模式总成本机会成本 +交易成本（ C/2） K+（ T/C）F 当 机会成本 =交易成本 时得出正确现金持有量，即：欢迎下载精品学习资源C（三）随机模式 2 TKF 33b2欢迎下载精品学习资源欢迎下载精品学习资源现金返回线 R4i+L欢迎下载精品学习资源现金存量

30、的上限 H3R2L式中： b每次有价证券的固定转换成本； i 有价证券的日利息率；预期每日现金余额变化的标准差；二、应收账款治理（一）信用期间确定恰当的信用期的运算步骤：1、收益的增加收益的增加销售量的增加单位边际奉献2、应收账款占用资金的应计利息增加应收账应计利息应收账款占用资金资本成本应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额日销售额平均收现期3、收账费用和坏账缺失增加4、转变信用期的税前损益转变信用期的税前损益收益增加成本费用增加（二）信用标准评估标准以“五 C”系统来进行；1、品质2 、才能3、资本4、抵押5、条件（三）现金折扣政策确定恰当的现金折扣政策的运算步骤：1、

31、收益的增加收益的增加销售量的增加单位边际奉献2、应收账款占用资金的应计利息增加欢迎下载精品学习资源供应现金折扣的应计利息欢迎下载精品学习资源享受现金折扣的销售金360+不享受现金折扣的销售360额 折扣期金额折扣期变动成本率变动成本率资本成本资本成本欢迎下载精品学习资源3、收账费用和坏账缺失增加4、估量现金折扣成本的变化现金折扣成本增加新销售水平新现金折扣率享受现金折扣顾 客比例 旧的销售水平旧的现金折扣率享受现金折扣的顾客比例5、供应现金折扣后的税前损益税前损益收益增加成本费用增加三、存货治理（一）储备存货的成本1、取得成本DF1K（ 1）订货成本：订货成本 =Q（ 2）购置成本（ DU）取

32、得成本 = 订货成本 + 购置成本=订货固定成本 +订货变动成本 +购置成本欢迎下载精品学习资源TC aF1D KDU Q欢迎下载精品学习资源2、储存成本 = 储存固定成本 +储存变动成本QTC cF2K c2欢迎下载精品学习资源3、缺货成本TC sDTC +TC +TCF1 + QQK+DU+F 2K c2TC s欢迎下载精品学习资源储存存货的总成本 =acs（二）经济订货量基本模型2 KD欢迎下载精品学习资源1、 经济订货量 Q K cDDK c欢迎下载精品学习资源2、 每年正确订货次数 N Q =2 K欢迎下载精品学习资源3、 与批量有关的存货总成本 TCQ 12KDK c欢迎下载精品学

33、习资源14、 正确订货周期 t NDK c2K欢迎下载精品学习资源Q5、 经济订货量占用资金 I 2 UKDU2K c欢迎下载精品学习资源（三）基本模型扩展1、订货提前期再订货点 RLd式中： L交货时间；d每日平均需用量；2、存货间续供应和使用Qd（1）送货期内的全部耗用量P欢迎下载精品学习资源(2) 最高库存量Q - QdP欢迎下载精品学习资源1 Q - Qd 欢迎下载精品学习资源（3） 平均存量2PTC Q D K + 1 Q - Qd K c欢迎下载精品学习资源（4） 与批量有关的总成本Q2P欢迎下载精品学习资源cD K + Q 1- d KQ2P2 KD.P欢迎下载精品学习资源5 间

34、续供应和使用的经济订货量 Q K cPd欢迎下载精品学习资源（ 6）间续供应和使用的经济订货量存货总成本TCQ 欢迎下载精品学习资源2 KDKdc .1P欢迎下载精品学习资源3、保险储备1、 带保险储备的再订货点 R交货时间平均日需求 +保险储备2、 存货总成本 TC S、B 缺货成本保险储备成本欢迎下载精品学习资源=CB=K u+ C sSN +BK c欢迎下载精品学习资源式中： Ku 单位缺货成本；S一次订货缺货量； N年订货次数； B保险储备量；Kc 单位存货成本；第七章筹资治理一、债券筹资欢迎下载精品学习资源n票面金额n票面金额票面利率欢迎下载精品学习资源1、债券发行价格（1市场利率）

35、 t 1（1市场利率） t欢迎下载精品学习资源式中：n债券期限；t 付息期数；2、可转债的转换比率 ;转换比率 =债券面值 转换价格二、租 赁1、承租人分析：基本模型 ;NPV（承租人） = 租赁资产成本 -租赁期现金流量现值 期末资产现值=租赁资产成本欢迎下载精品学习资源n- t 1租赁期税后现金流量t（1+ 负债税后成本） t期末资产税后现金流量n（1+ 项目必要酬劳率） n欢迎下载精品学习资源2、出租人分析，基本模型：NPV（出租） = 租赁期现金流量现值 +期末资产现值 -租赁资产购置成本欢迎下载精品学习资源=购置成本n租赁期税后现金流量ttt 1 （1+ 税后借款成本）期末资产税后现金流量（1+ 项目必要酬劳率）nn-租赁资产欢迎下载精品学习资源其中:租赁期税后现金流量 =租金收入（1- 税率）-营业付现成本（ 1- 税率） +折旧税率公司税前借款成本 =银行要求的税后酬劳率 /（1- 所得税率）3、税务对租金的影响4、损益平稳租金（1） ）承租人的损益平稳租金欢迎下载精品学习资源NPV（承租人） = 资产购置成本 -期末资产税后现金流量税前租金（1- 税率） tnt 1