第三章权益资本筹资.pptx

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1、1第一节第一节 企业筹资的动因和要求企业筹资的动因和要求第二节第二节 吸收直接投资吸收直接投资第三节第三节 股票筹资股票筹资第四节第四节 内部筹资内部筹资2第一节第一节 企业筹资的动因和要求企业筹资的动因和要求 企业通过发行有价证券、借贷、租赁、赊购企业通过发行有价证券、借贷、租赁、赊购等方式而使资金得以融通的活动。等方式而使资金得以融通的活动。筹资动因：筹资动因： 筹集资本金、扩大规模、调整资本结构、偿还债筹集资本金、扩大规模、调整资本结构、偿还债务、其他。务、其他。筹资场所：筹资场所：资本市场资本市场 筹资方式：筹资方式：发行有价证券、借贷、租赁、赊购等发行有价证券、借贷、租赁、赊购等3一

2、、企业筹资的动因一、企业筹资的动因（一）依法筹集资本金（一）依法筹集资本金 我国我国公司法公司法对对法定资本金法定资本金的的规定：股份有限公司法定资本金限额规定：股份有限公司法定资本金限额为人民币为人民币500万元；普通有限责任公万元；普通有限责任公司为人民币司为人民币3万元；一人有限责任公万元；一人有限责任公司为人民币司为人民币10万元。万元。4资本金确认资本金确认法定资本金制度（实收资本金制度）：法定资本金制度（实收资本金制度）： 企业设立时必须确定资本金总额并一次企业设立时必须确定资本金总额并一次性缴足。性缴足。授权资本金制度：授权资本金制度： 允许实收资本与注册资本不相等，资本允许实收

3、资本与注册资本不相等，资本金可以分批缴纳。金可以分批缴纳。折中资本金制度折中资本金制度： 确定资本金总额和第一期缴资的数额。确定资本金总额和第一期缴资的数额。一、企业筹资的动因一、企业筹资的动因5我国我国公司法公司法对资本金确认的规定对资本金确认的规定 1. 股份有限公司和普通有限责任公司实股份有限公司和普通有限责任公司实行折中资本金制度，即首次出资不得低于行折中资本金制度，即首次出资不得低于注册资本的注册资本的20%，也不得低于法定资本金，也不得低于法定资本金限额，其余部分由股东自公司成立之日起限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足，其中投资公司可以在五年内两年内缴足，其中投资公司可

4、以在五年内缴足；缴足； 2. 一人有限责任公司实行法定资本金制一人有限责任公司实行法定资本金制度。度。6（二）扩大生产规模（二）扩大生产规模 （三）优化资本结构（三）优化资本结构 （四）偿还债务（四）偿还债务 （五）其他动因：调整控制权的（五）其他动因：调整控制权的集中程度、扩大企业影响集中程度、扩大企业影响一、企业筹资的动因一、企业筹资的动因7（一）内部筹资渠道：留存收益、计提折旧（一）内部筹资渠道：留存收益、计提折旧（二）外部筹资渠道：（二）外部筹资渠道：政府财政资金政府财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行金融机构资金非银行金融机构资金其他法人资金其他法人资金民间资金民间资金境外资金等境

5、外资金等二、企业筹资的渠道二、企业筹资的渠道8吸收直接投资吸收直接投资发行股票发行股票发行债券发行债券借款借款商业信用商业信用租赁租赁留存收益等等留存收益等等三、企业筹资的方式三、企业筹资的方式9（一）内部筹资和外部筹资（一）内部筹资和外部筹资内部筹资内部筹资： 通过留存收益和计提折旧等方式筹集资金。通过留存收益和计提折旧等方式筹集资金。一般不需要筹资费用。一般不需要筹资费用。外部筹资外部筹资： 通过吸收直接投资、发行股票、发行债券、通过吸收直接投资、发行股票、发行债券、借款、租赁、商业信用等方式筹集资金。一借款、租赁、商业信用等方式筹集资金。一般需要支付筹资费用。般需要支付筹资费用。三、企业

6、筹资的方式三、企业筹资的方式10（二）权益筹资和债务筹资（二）权益筹资和债务筹资权益筹资权益筹资： 权益资金包括资本金、资本公积、盈余权益资金包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。一般用吸收直接投资、公积和未分配利润。一般用吸收直接投资、发行股票、留存收益等方式筹集。发行股票、留存收益等方式筹集。债务筹资债务筹资： 债务资金包括流动负债和长期负债。一般债务资金包括流动负债和长期负债。一般用借款、发行债券、租赁、商业信用等方式用借款、发行债券、租赁、商业信用等方式筹集。筹集。11（三）长期资金筹资和短期资金筹资（三）长期资金筹资和短期资金筹资长期资金筹资长期资金筹资： 长期资金是指占用时间

7、在一年以上的资金。一般用长期资金是指占用时间在一年以上的资金。一般用吸收直接投资、发行股票、留存收益、发行债券、长吸收直接投资、发行股票、留存收益、发行债券、长期借款、融资租赁等方式筹集。期借款、融资租赁等方式筹集。短期资金筹资短期资金筹资： 短期资金是指占用时间在一年以内的资金。一般用短期资金是指占用时间在一年以内的资金。一般用短期借款、经营租赁、商业信用、短期借款、经营租赁、商业信用、票据贴现票据贴现等方式筹等方式筹集。集。12（四）直接筹资和间接筹资（四）直接筹资和间接筹资直接筹资直接筹资： 不通过金融中介机构筹集资金。一般包括吸不通过金融中介机构筹集资金。一般包括吸收直接投资、发行股票

8、、发行债券、商业信用收直接投资、发行股票、发行债券、商业信用等方式。等方式。间接筹资间接筹资： 通过金融中介机构筹集资金。一般包括借款通过金融中介机构筹集资金。一般包括借款、租赁等方式筹集资金。、租赁等方式筹集资金。13（一）做好投资方向和项目的可行性研究，（一）做好投资方向和项目的可行性研究，并做出科学决策；并做出科学决策； （二）合理确定资金的需求量，控制资金投放（二）合理确定资金的需求量，控制资金投放时间时间 ；（三）选择综合效益高的筹资方式（三）选择综合效益高的筹资方式 ； （四）合理安排资本结构，适度负债经营；（四）合理安排资本结构，适度负债经营；四、企业筹资的要求四、企业筹资的要求

9、（五）依法筹资，兼顾各方的合法权益。（五）依法筹资，兼顾各方的合法权益。14单项选择题单项选择题 间接筹资的基本方式是（间接筹资的基本方式是（ ） A.发行股票发行股票 B.发行债券发行债券 C.银行借款银行借款 D.吸收直接投资吸收直接投资15第二节第二节 吸收直接投资吸收直接投资 吸收直接投资吸收直接投资 （No-Stock Invested Capital） 是指旅游企业以协议等形式吸收政府、其是指旅游企业以协议等形式吸收政府、其他法人组织、自然人等直接投入的资金，形成他法人组织、自然人等直接投入的资金，形成旅游企业资本金的一种筹资方式。旅游企业资本金的一种筹资方式。一、吸收直接投资的目

10、的一、吸收直接投资的目的目的目的 投资者投资者取得受资企业的所有权和控制权。取得受资企业的所有权和控制权。 受资企业受资企业获取永久性资金或特殊资源。获取永久性资金或特殊资源。 16吸收货币性资产投资：吸收货币性资产投资： 货币性资产，是指货币资金及将来对应货币性资产，是指货币资金及将来对应一笔固定的或可确定的货币资金量的资产，一笔固定的或可确定的货币资金量的资产，包括货币资金、应收账款、应收票据、其他包括货币资金、应收账款、应收票据、其他应收款以及准备持有至到期的债券投资等。应收款以及准备持有至到期的债券投资等。 二、吸收直接投资的形式二、吸收直接投资的形式我国我国公司法公司法规定：规定：

11、有限责任公司全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司全体股东的货币出资金额不得低于注册资本的注册资本的30%。 17吸收非货币性资产投资：吸收非货币性资产投资： 非货币性资产，是指在将来不对应一笔非货币性资产，是指在将来不对应一笔固定的货币资金量的资产。如固定资产、存固定的货币资金量的资产。如固定资产、存货、无形资产、以及不准备持有至到期的债货、无形资产、以及不准备持有至到期的债券投资、股权投资等。券投资、股权投资等。二、吸收直接投资的形式二、吸收直接投资的形式1. 吸收实物资产投资：吸收实物资产投资：2. 如存货、各种建筑物、机器设备等。如存货、各种建筑物、机器设备等。2. 吸收无形资产投

12、资：吸收无形资产投资： 如专利权、商标权、土地使用权、商誉、专有技术等如专利权、商标权、土地使用权、商誉、专有技术等18（一）吸收直接投资的（一）吸收直接投资的优点优点1.能提高企业的资信和借款能力。能提高企业的资信和借款能力。2.实物资产、无形资产投资能尽快形成经营能力。实物资产、无形资产投资能尽快形成经营能力。3.筹资企业的财务风险较低。筹资企业的财务风险较低。（二）吸收直接投资的（二）吸收直接投资的缺点缺点1.筹资资本成本较高。筹资资本成本较高。2.不利于企业的经营运作。不利于企业的经营运作。三、吸收直接投资的评价三、吸收直接投资的评价19第三节第三节 股票筹资股票筹资 股票：（股票：（

13、Stock ） 是指股份有限公司为筹措权益资本而发行的有价证是指股份有限公司为筹措权益资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的所有权凭证。券，是持股人拥有公司股份的所有权凭证。 一、股票的概述一、股票的概述股票的特征股票的特征 无期性。无期性。 收益性和风险性。收益性和风险性。 流通性。流通性。 有限责任性。有限责任性。20股票的种类：股票的种类： 一、股票的概述一、股票的概述按股东权利义务分：普通股和优先股按股东权利义务分：普通股和优先股按股票记名与否分：记名股票和无记名股票按股票记名与否分：记名股票和无记名股票按照有无面值分：按照有无面值分： 有面值股票和无面值股票有面值股票和无面值股

14、票 按投资主体划分：国家股、法人股和社会公众股按投资主体划分：国家股、法人股和社会公众股 按发行对象和上市地区分：按发行对象和上市地区分：A股、股、B股、股、H股、股、N股和股和S股股 21（一）普通股和优先股（一）普通股和优先股 普通股：普通股： 是公司发行的、代表着股东享有平等的权是公司发行的、代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。普通股是最基本的股票。优先股：优先股： 是股份有限公司发行的、在公司利润分配和是股份有限公司发行的、在公司利润分配和剩余财产优先于普通股的股票。是同时具有普剩余财产优先于普

15、通股的股票。是同时具有普通股和债券性质的有价证券，即混合型证券。通股和债券性质的有价证券，即混合型证券。22（二）记名股票和不记名股票（二）记名股票和不记名股票 记名股票：记名股票： 是在股票票面上记载股东姓名或名称的股票。是在股票票面上记载股东姓名或名称的股票。向发向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票为记名起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票为记名股票。股票。不记名股票：不记名股票： 是在股票票面上不记载股东姓名或名称的股票。是在股票票面上不记载股东姓名或名称的股票。无无记名股票发行数不得少于拟发行股本总数的记名股票发行数不得少于拟发行股本总数的25%，社，社会公众股可以为记名，

16、也可为不记名股票。会公众股可以为记名，也可为不记名股票。23（三）有面值股票和无面值股票（三）有面值股票和无面值股票有面值股票：有面值股票： 是在股票票面上标有一定金额的股票。是在股票票面上标有一定金额的股票。我我国国公司法公司法规定必须发行有面值股票。规定必须发行有面值股票。无面值股票：无面值股票： 是在股票票面上没有标出金额，只载明所是在股票票面上没有标出金额，只载明所占公司股本总额的比例或股份份数的股票。占公司股本总额的比例或股份份数的股票。我我国国公司法公司法不承认无面值股票。不承认无面值股票。24主体主体不同不同国家股国家股法人股法人股社会公众股社会公众股（四）国家股、法人股、社会公

17、众股（四）国家股、法人股、社会公众股25A股（上海、深圳）H H股股（Hong Kong)N N股股（New York)S S股股（Singapore)海外上市股票B股（外币购买）中国股票（五）（五）A股、股、B股、股、H股、股、N股和股和S股股26主体资格：股份有限公司主体资格：股份有限公司二、股票的发行二、股票的发行 股票发行是指股份有限公司为了筹集股股票发行是指股份有限公司为了筹集股本，在一级市场按照法律规定的条件和程序，本，在一级市场按照法律规定的条件和程序，向投资者发行股票的活动。向投资者发行股票的活动。 目的：目的：筹集资金筹集资金其他目的：并购与反并购，股票分割等其他目的：并购与

18、反并购，股票分割等27发 起 设 立股 票 上 市未 上 市募 集 设 立设 立 发 行增 资 发 行发 行 股 票（一）股票的发行方式（一）股票的发行方式28（二）股票发行的条件（二）股票发行的条件公开发行新股的条件：公开发行新股的条件： 具备健全且运行良好的组织机构；具备健全且运行良好的组织机构； 具有持续盈利能力，财务状况良好；具有持续盈利能力，财务状况良好； 最近三年财务会计文件无虚假记载，无最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；其他重大违法行为； 经国务院批准的国务院证券监督管理机经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。构规定的其他条件。 29（1）发起人认

19、缴和社会公开募集的股本达）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。到法定资本最低限额。（2）发起设立的，需由发起人认购公司应）发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份。发行的全部股份。（3）募集设立的，发起人认购的股份不得募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的少于公司股份总数的35%，其余股份应向，其余股份应向社会公开募集。社会公开募集。首次发行股票需具备的条件首次发行股票需具备的条件30股票发行价格股票发行价格溢价溢价平价平价折价折价溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。平价发行：以股票面额为发行价格发行股票。平价发行：

20、以股票面额为发行价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。（三）股票发行价格（三）股票发行价格31我国公司法规定：我国公司法规定： 股票可以是平价或溢价发行，但股票可以是平价或溢价发行，但不得折价发行。不得折价发行。股票发行价格确定的实务：股票发行价格确定的实务：发行市盈率每股收益发行价格32（一）（一） 股票上市的意义股票上市的意义: 1. 提高公司所发行股票的流动性和变现性。提高公司所发行股票的流动性和变现性。 2. 股权社会化，防止股权过于集中。股权社会化，防止股权过于集中。3. 提高公司的知名度。提高公司的知名度。 4. 有助于确定公

21、司增发新股的发行价格。有助于确定公司增发新股的发行价格。 5. 促使上市公司在股东和社会大众的监促使上市公司在股东和社会大众的监督之下不断改善经营，提高经济效益。督之下不断改善经营，提高经济效益。三、股票上市三、股票上市33股票上市的不利之处：股票上市的不利之处： 1. 各种各种“公开公开”的要求可能会暴露公司的的要求可能会暴露公司的商业秘密。商业秘密。 2. 股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。 3. 可能分散公司的控制权。可能分散公司的控制权。 有些公司即使已符合上市条件，也宁有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。愿放弃上市机会。34（二）

22、股票上市的条件（二）股票上市的条件1. 股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；行；2. 公司股本总额不少于人民币公司股本总额不少于人民币3000万元；万元；3. 公开发行的股份达到公司股份总数的公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；以上；公司股本总额超过人民币公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股亿元的，公开发行股份的比例为份的比例为10%以上；以上；4. 公司最近公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。无虚假记载。 证券交易所可以规定高于前款规定的上市条证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，

23、并报国务院证券监督管理机构批准。件，并报国务院证券监督管理机构批准。 35（三）股票上市交易的暂停和终止（三）股票上市交易的暂停和终止1. 股票上市交易的暂停股票上市交易的暂停 按照我国按照我国证券法证券法规定，上市公司有下列情形之一规定，上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易： （1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；条件； （2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；报告作虚假记载，可

24、能误导投资者； （3）公司有重大违法行为；）公司有重大违法行为； （4）公司最近三年连续亏损；）公司最近三年连续亏损； （5）证券交易所上市规则规定的其他情形。）证券交易所上市规则规定的其他情形。36（三）股票上市交易的暂停和终止（三）股票上市交易的暂停和终止2. 股票上市交易的终止股票上市交易的终止 （1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件； （2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报

25、告作虚假记载，且拒绝纠正；报告作虚假记载，且拒绝纠正； （3）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；复盈利； （4）公司解散或者被宣告破产；）公司解散或者被宣告破产； （5）证券交易所上市规则规定的其他情形。）证券交易所上市规则规定的其他情形。37沪、深两市沪、深两市A股旅游上市公司统计表股旅游上市公司统计表 序号序号证券代码证券代码证券名称证券名称上市时间上市时间1 1600007600007中国国贸中国国贸19991999年年3 3月月1212日日2 2600008600008G G首创首创20002000年年4 4月月2727日

26、日3 3600054600054黄山旅游黄山旅游 1997 1997年年5 5月月6 6日日4 4600118600118中国卫星中国卫星19971997年年9 9月月8 8日日5 5600138600138中青旅中青旅19971997年年1212月月3 3日日6 6600175600175美都控股美都控股19991999年年4 4月月8 8日日7 7600209600209罗顿发展罗顿发展19991999年年3 3月月2525日日8 8600258600258首旅股份首旅股份20002000年年6 6月月1 1日日9 9600358600358国旅联合国旅联合20002000年年9 9月月2

27、222日日1010600593600593大连圣亚大连圣亚20022002年年7 7月月1111日日38沪、深两市沪、深两市A股旅游上市公司统计表股旅游上市公司统计表 序号序号证券代码证券代码证券名称证券名称上市时间上市时间1111600749600749西藏圣地西藏圣地19961996年年1010月月1515日日1212600754600754锦江酒店锦江酒店19961996年年1010月月1111日日1313600873600873五洲明珠五洲明珠19951995年年2 2月月1717日日1414000033000033新都酒店新都酒店19941994年年1 1月月3 3日日1515000

28、043000043深南光深南光19941994年年9 9月月2828日日1616000069000069华侨城华侨城19971997年年9 9月月1010日日1717000419000419通程控股通程控股19961996年年8 8月月1616日日1818000428000428华天酒店华天酒店19961996年年8 8月月8 8日日1919000430000430张家界张家界19961996年年8 8月月2929日日2020000524000524东方宾馆东方宾馆19931993年年1111月月1818日日39沪、深两市沪、深两市A股旅游上市公司统计表股旅游上市公司统计表 序号序号证券代码证

29、券代码证券名称证券名称上市时间上市时间2121000567000567海德股份海德股份19941994年年5 5月月2525日日2222000610000610西安旅游西安旅游19961996年年9 9月月2626日日2323000613000613STST东海东海A A19971997年年1 1月月2828日日2424000616000616亿城股份亿城股份19961996年年1111月月8 8日日2525000639000639金德发展金德发展19961996年年1111月月2626日日2626000691000691STST寰岛寰岛19971997年年2 2月月2828日日2727000

30、711000711天伦置业天伦置业19971997年年4 4月月1111日日2828000721000721西安饮食西安饮食19971997年年4 4月月3 3日日2929000802000802京西旅游京西旅游19981998年年1 1月月8 8日日3030000888000888峨眉山峨眉山A A19971997年年1010月月2121日日3131000978000978桂林旅游桂林旅游20002000年年5 5月月1818日日3232002033002033丽江旅游丽江旅游20042004年年8 8月月2929日日3333002059002059世博股份世博股份20062006年年8 8

31、月月1010日日40四、普通股筹资四、普通股筹资普通普通股股股股东的东的权利权利表决权表决权股份转让权股份转让权收益分配请求权收益分配请求权 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本、标准的股份。股份，也是最基本、标准的股份。 优先认股权优先认股权剩余财产分配权剩余财产分配权41u普通股的评价普通股的评价1.普通股筹资的优点普通股筹资的优点（1）普通股所筹资金为企业长期占用。）普通股所筹资金为企业长期占用。（2）可以提高企业的财务实力和信誉。）可以提高企业的财务实力和信誉。 （3）企业基本没有固定财务负担。）企业基本没有固定财务负担。2.普通

32、股筹资的缺点普通股筹资的缺点（1）资本成本较高。）资本成本较高。（2）发行新股可能分散企业的控制权。）发行新股可能分散企业的控制权。42五、优先股筹资五、优先股筹资普通普通股股股股东的东的权利权利公司账薄和股东大会决议的审公司账薄和股东大会决议的审阅权阅权股份转让权股份转让权收益分配收益分配优先优先请求权请求权 优先股股票是指股份有限公司发行的、在优先股股票是指股份有限公司发行的、在利润和剩余财产请求权方面优先于普通股股东利润和剩余财产请求权方面优先于普通股股东的股票。的股票。 认股权认股权剩余财产剩余财产优先优先分配权分配权43u优先股的评价优先股的评价1.普通股筹资的优点普通股筹资的优点（

33、1）优先股所筹资金一般为企业长期占用。）优先股所筹资金一般为企业长期占用。（2）股利支付有较大的机动性。）股利支付有较大的机动性。 （3）一般说来，优先股股票没有投票权，）一般说来，优先股股票没有投票权， 可以避免公司控制权的分散。可以避免公司控制权的分散。（4）可增强公司未来的偿债能力。）可增强公司未来的偿债能力。2.普通股筹资的缺点普通股筹资的缺点（1）与债券相比，优先股的资本成本较高与债券相比，优先股的资本成本较高 。（2）优先股筹资的限制较多优先股筹资的限制较多 。44第四节第四节 内部筹资内部筹资 内部筹资是指旅游企业通过留存收益、计提折旧等内部筹资是指旅游企业通过留存收益、计提折旧

34、等方式来取得资金方式来取得资金 。留存收益：留存收益： 是企业所创造的，由于企业经营发展的需要或法定是企业所创造的，由于企业经营发展的需要或法定的原因等，没有分配给所有者而留存在企业的盈利。包的原因等，没有分配给所有者而留存在企业的盈利。包括盈余公积和未分配利润。括盈余公积和未分配利润。 计提折旧：计提折旧： 是通过每个会计期提取一定的费用形成货币积累，是通过每个会计期提取一定的费用形成货币积累，使固定资产在使用期满后能够购置到和原来一样的固定使固定资产在使用期满后能够购置到和原来一样的固定资产，以维持企业原有的生产经营能力，从而实现实体资产，以维持企业原有的生产经营能力，从而实现实体资本保全。资本保全。 45