财务管理学习题及答案解析.doc

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1、. .?企业财务管理学?练习题及参考答案一、练习题：1甲公司2001年年初对A设备投资100000元，该工程2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12。要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。2乙公司2001年年初对A设备投资100000元，该工程2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款复利利率为10。要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。3丙公司

2、2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元，该工程2003年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益均为50 000元；银行存款复利利率为8。：(FA，8，3)3.2464，(PA，8，3)2.5771。要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。4某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开场，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8，问此人是否能按其方案借到款项? ：(PA，7，10)7.0236，(PA，8，10)6.7101。5某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年

3、预期收益及其概率的资料如下表所示：市场状况概 率 年预期收益万元 甲公司 乙公司 丙公司 良 好 一 般 较 差0.30.50.2402055020-580-20-30要求：(1)计算三家公司的收益期望值； (2)计算各公司收益期望值的标准离差； (3)计算各公司收益期望值的标准离差率； (4)假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理做出选择。6振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10。要求：(1)计算市场利率为8时的债券发行价格； (2)计算市场利率为12时的债券发行价格。7某企业按年利率10从银行借人款项100万元，银行要求企业按贷款额的15保

4、持补偿性余额，试计算该项贷款的实际利率。8某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。假定2001年的销售量预计为320件。年度销售量(x件)资金需要量(y元)XYX21996199719981999200040160120802001200024000270002200040000480000384000032400001760000800000016002560014400640040000 N5x600Y125 000xy17320000X288000要求：按资金习性分析法预测2001年的资金需要量。9某公司采用融资租赁式于2001年年初租人一台设备，价款为20

5、0000元，租期4年，租期年利率10。(PA，10，3)2.487，(PA，10，4)3.。 要求：(1)计算每年年末支付租金式的应付租金； (2)计算每年年初支付租金式的应付租金； (3)试分析二者的关系。10某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：(1)立即付款，价格为9630元；(2)30天付款，价格为9750元；(3)31天至60天付款，价格为9870元；(4)61天至90天付款，价格为10000元。假设银行短期借款利率为15，每年按360天计算。要求：计算放弃现金折扣的本钱，并确定对该公司最有利的日期和价格。11星海公司2000年12月31日的资产负债表如下表： 星海公司简要资产负债表

6、 2000年12月31日 单位：元资 产负债与所有者权益 现 金 6000 应收账款 18000 存 货 28000 固定资产净值 48000 应付账款 18000 应付票据 12000 长期借款 20000 实收资本 40000 留存收益 10000 资产合计 100000负债与所有者权益合计 100000该公司2000年度的销售收人为160000元，但固定资产生产能力已经饱和，假设增加收入需增加固定资产投资。税后销售利润率为10，其中60净利润分配给投资者。预计2001年销售收入将提高到200000元，计提折旧额为4000元。试确定该公司2001年需从外界追加资金量为多少(假定2001年与

7、2000年的税后销售利润率和利润分配政策均一样)。12某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1 000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110，票面利率为10，每年末付一次利息，筹资费率为5，所得税率为33。要求计算该债券的本钱。13某企业向银行借人一笔长期借款，借款年利率为12，借款手续费率02，所得税率为33。要求计算该银行借款本钱。14某公司按面值发行1000万元优先股，筹资费率为3，年股利率为11，所得税率为33。要求计算该优先股本钱。15ABC公司发行普通股股票2000万元，筹资费用率6，第一年末股利率为12，预计股利每年增长2，所得税率为33。要求计算该普通股本钱。16某公司

8、留存收益100万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为12，预计股利每年增长率3。要求计算该公司留存收益本钱。17华光公司资金总额为600万元，负债比率为40，负债利息率为10。每年支付4万元的优先股股利，所得税率为33。2000年公司实现息税前利润70万元。要求计算该公司2001年的财务杠杆系数。18某公司2000年实现销售收入300万元，变动本钱总额为150万元，固定本钱为80万元，利息费用为10万元。要求计算该公司2001年经营杠杆系数。19某公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位变动本钱30元，固定本钱总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12，每年支付优先股股利10万

9、元，所得税率为33。 要求：(1)计算2000年边际奉献； (2)计算2000年息税前利润总额； (3)计算该公司2001年复合杠杆系数。20某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。假设公司债券年利率为12，所得税率为30。 要求：(1)计算两种筹资式的每股利润无差异点； (2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资案做出择优决策。 21新发公司拟筹资1 000万元，现有甲、乙两个备选案。有关资料如下表所示： 筹资式甲案乙案筹资额(万元)资金本

10、钱筹资额(万元)资金本钱 长期借款 债 券 普通股20030050091012200620910.512 合计1000l000要求：确定该公司的最正确资金构造。22某固定资产投资工程的有关资料如下： 年数012345合计净现金流量500200100100200100200复利现值系数10.892860.797190.711780635520.56743累计净现金流量折现的净现金流量 要求：(1)将上表的空白处填上数字(保存全部小数)。 (2)计算该工程的静态投资回收期(PP)。 (3)列出该工程的以下指标：原始投资额；工程计算期；净现值。 (4)根据净现值指标评价该工程的财务可行性(说明理由)

11、。 23某长期投资工程建立期净现金流量为：NCP0-500万元， NCF1-500万元，NCP20；第3-12年的经营净现金流量NCP312200万元，第12年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10。 要求：计算该工程的以下指标： (1)原始投资额； (2)终结点净现金流量； (3)静态投资回收期：不包括建立期的回收期；包括建立期的回收期。 (4)净现值(NPV)。24某长期投资工程累计的净现金流量资料如下：年数01236715累计的净现金流量-100-200-200-20+20+500 要求：(1)计算该工程的静态投资回收期； (2)说明该工程的建立期、投资式和经营期。25某工业投资工

12、程的A案如下： 工程原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。 该工程建立期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在工程完工时(第2年末)投入外，其余投资均于建立起点一次投入。 固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形资产从投资年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。 预计工程投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营本钱分别为380万元和129万元，所得税税率为33，该工程不享受减免所得税的待遇。 要求：(1)计算该工程A案的以下指标：工程计算期；固定资产原值；固

13、定资产年折旧；无形资产投资额；无形资产年摊销额；经营期每年总本钱；经营期每年营业利润；经营期每年净利润。 (2)计算该工程A案的以下净现金流量指标：建立期各年的净现金流量；投产后1至10年每年的经营净现金流量；工程计算期期末回收额；终结点净现金流量。 (3)按14的行业基准折现率计算的A案净现值指标为+145万元，请据此评价该案的财务可行性。 (4)该工程的B案比A案多投入50万元的原始投资，建立期为。年，经营期不变，其净现金流量为：NCP0=-700万元，NCF1-10=161.04万元。请计算该工程B案的净现值指标，并据以评价该案的财务可行性。 (5)利用年等额净回收额法进展投资决策，在A

14、、B案中选出较优的案。计算结果保存两位小数 26无风险证券的报酬率为7，市场证券组合的报酬率为13。 要求：(1)计算市场风险报酬率为多少； (2)如果某一投资方案的系数为0.8，其短期的报酬率为12，是否应该投资； (3)如果某证券的必要报酬率是16，那么其系数是多少。27广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进展长期投资，基年股利为8元，估计年股利增长率为4，该公司期望的收益率为12。要求：计算该股票的价值。28某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6，期望的收益率为15，打算两年以后转让出去，估计转让价格为30元。要求：计算普通股的价值。 29某企业于1997年3月8日投资

15、850元购进一面值1000元，票面利率8，每年付息一次的债券，并于1998年3月8日以900元的价格出售。要求：计算该债券的投资收益率。30兴达公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，其系数分别是1.8、1.5和0.7，在证券组合中所占的比重分别为50、30和20，股票的市场收益率为15，无风险收益率为12。要求：计算该证券组合的风险收益率。31某企业欲将局部闲置资金对外投资，可供选择的A、B两公司股票的报酬率及其概率分布情况如下表所示：A、B公司股票报酬率及概率分布经济情况概率分布报酬率K1A公司B公司繁荣0.204070一般0.602020衰退0.200-30要求：(1)分别计算A、B公

16、司的期望报酬率； (2)分别计算A、B公司的标准离差； (3)假设想投资于风险较小的公司，做出你的合理选择。32某企业有四种现金持有案，各案有关本钱资料如下表所示：工程甲乙丙丁现金持有量元15000250003500045000时机本钱10101010短缺本钱元8500400035000要求：计算该企业的最正确现金持有量。33某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换本钱为每次500元，有价证券年利率为10。计算：(1)最正确现金持有量； (2)最低现金管理总本钱、固定性转换本钱、持有时机本钱； (3)有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。3

17、4某公司预计年耗用乙材料6000千克，单位采购本钱为15元，单位储存本钱9元，平均每次进货费用30元，假设该材料不存在缺货情况。试计算：(1)乙材料的经济进货批量； (2)经济进货批量下的总本钱； (3)经济进货批量的平均占用资金；(4)年度最正确进货批次。35某公司预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为“n30，变动本钱率为70，资金本钱率为12。该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选案：A将信用条件放宽到“1160，预计坏账损失率为3，收账费用70.20万元。 B将信用条件改为“210，120，1160，估计约有60的客户(按赊销额计算)会利用2的现金折扣，15的客户会利用1的现金

18、折扣，坏账损失率为2，收账费用为58.78万元。以上两案均使销售收入增长10。要求：根据上述资料，填列下表(只需列出案B的计算过程)，并就选用哪种案做出决策。 单位：万元 项 目 A(n60) B(210，120，n60) 年赊销额 现金折扣 年赊销净额 变动本钱 信用本钱前收益 平均收账期 应收账款平均余额 赊销业务占用资金 应收账款时机本钱 坏账损失 收账费用 信用本钱 信用本钱后收益36某公司1999年(正常年度)提取了公积金、公益金后的税后净利为800万元，分配现金股利320万元。2000年提取了公积金、公益金后的税后净利为600万元。2001年没有方案投资工程。试计算：(1)剩余政策

19、下，该公司2000年应分配的现金股利； (2)固定股利政策下，该公司2000年应分配的现金股利； (3)固定股利比例政策下，该公司2000年应分配的现金股利； (4)正常股利加额外股利政策下，该公司2000年应分配的现金股利。37某公司有关资料如下表所示： 项 目 期初数 期末数 本期数或平均数 存 货 流动负债 速动比率 流动比率 总资产转次数 总资产3600万元3000万元O.754800万元4500万元1.61.218000万元(假定该公司流动资产等于速动资产加存货) 要求：(1)计算该公司流动资产的期初数与期末数； (2)计算该公司本期主营业务收入； (3)计算该公司本期流动资产平均余

20、额和流动资产转次数。38：星海公司有关资料如下： (1)2000年末简化资产负债表如下表所示(单位为万元)： 资 产 金 额 负债与所有者权益 金 额现 金应收账款存 货待摊费用固定资产净额30608030300应付票据应付账款应付工资长期借款实收资本未分配利润25551010025060总 计500总 计500(2)该公司2000年度主营业务收人为1500万元，净利润为75万元。 要求：(1)计算主营业务利润率； (2)计算总资产转率(用年末数计算)； (3)计算权益乘数； (4)计算净资产收益率。39甲公司年初存货为15000元，年初应收账款为12700元；年末流动比率为3.O，速动比率为

21、1.3，存货转率为4次，流动资产合计为27000元。 要求：(1)计算公司的本年主营业务本钱； (2)如果本年主营业务收入净额为000元，除应收账款外的速动资产是微缺乏道的，其应收账款转天数为多少天?40 星海公司有关资料如下：星海公司资产负债表 2000年12月31日 单位：万元资 产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产： 货币资金 应收账款净额 存 货 待摊费用流动资产合计固定资产净值50609223225475459014436315385 流动负债合计 长期负债合计 负债合计 所有者权益合计105245350350150200350350 总 计 700 700 总 计700700

22、同时，该公司1999年度主营业务利润率为16，总资产转率为05次，权益乘数为25，净资产收益率为20，2000年度主营业务收人为350万元，净利润为63万元。 要求：根据上述资料： (1)计算2000年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数； (2)计算2000年总资产转率、主营业务利润率和净资产收益率； (3)分析主营业务利润率、总资产转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。二、练习题参考答案：112003年年初A设备投资额的终值为： 1000001122124000元22003年年初各年预期收益的现值之和为： 20000112130000112215000011231 178572

23、41943676578816元212003年年初A设备投资额的终值为：1000001102121000元22003年年初各年预期收益的现值之和为： 200001101300001102500001103200000909130000082645000007513 18182247923756580539元312003年年初C设备投资额有终值为： 60000FA，8，31 600003.24641134784元22003年年初各年预期收益的现值为： 50000PA，8，3 500002.5771128855元4根据题意，P42000，A6000，n10，那么：PA，i，10P/A42000600

24、07因为PA，7，107.02367，PA，8，106.7101 应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。21甲案的加权平均资金本钱为：乙案的加权平均资金本钱为1116因为甲案加权平均资金本钱小于乙案所以甲案形成的资金构造最正确。221 年数012345合计净现金流量-500200100100200100200复利现值系数10892860797190711780635520.56743累计净现金流量-500-300-200-100100200折现的净现金流量-500572797197112710456743133162静态投资回收期PP311002003.5年3原始投资额500万元工程计

25、算期5年净现值13.316万元4因为该工程的净现值为13.316万元0 所以该工程具有财务可行性。231原始投资额5005001000万元2终结点净现金流量200100300万元3静态投资回收期10002005年527年4净现值NPV5005000.909092005.759020.826453000.31863 92.95万元241包括建立期的投资回收期62020-206.5年 不包括建立期的投资回收期6.524.5年2该工程的建立期是2年，投资是分期投入，第一年的年初和年末分别投入100万元，经营期是13年152。251计算该工程A案的以下指标：工程计算期21012年固定资产原值50005

26、00万元固定资产年折旧500401046万元无形资产投资额65050010050万元无形资产年摊销额50105万元经营期每年总本钱129465万元经营期每年营业利润380200万元经营期每年净利润200133134万元2计算该工程A案的以下指标：建立期各年的净现金流量 F0-50050-550万元 F10万元 F2-100万元投产后1至10年每年的经营净现金流量134465万元工程计算期期末回收额40100140万元终结点净现金流量140325万元3因为A案的净现值指标为145万元，大于零 所以，A案具有财务可行性。4该工程B案的净现值700161.045.21612140万元 因为B案净现值

27、指标为140万元，大于零 所以，B案具有财务可行性5A案的年回收额145PA，14，121455.6602925.62万元 B案的年回收额140PA，14，101455.2161226.84万元 因为26.84万元大于25.62万元 所以B案优于A案。261市场风险报酬率13762必要收益率70.813711.8 由于预计报酬率大于11.8，可以进展投资。3167137 那么1.527股票的价值2829投资收益率3011.8501.5300.7201.492RF1.4915124.47311A、B公司的期望报酬率分别为：A公司：KA400.20200.6000.2020B公司：KB700.20

28、200.60-300.20202A、B公司的标准离差分别为：A公司：B公司：3由上可知：A公司标准离差小于B公司，而标准离差越小，说明风险越小，因而，应选A公司。32根据所给资料计算各案的相关总本钱TC甲1500010850010000元TC乙250001040006500元TC丙350001035007000元TC丁450001004500元可见，丁案的现金总本钱最低，因此丁案即持有45000元现金最好。331最正确现金持有量2最低现金管理总本钱 转换本钱250000500005002500元 持有时机本钱500002102500元3有价证券交易次数250000500005次 有价证券交易间

29、隔期360572天341乙材料的经济进货批量2经济进货批量下的总本钱3经济进货批量的平均占用资金4年度最正确进货批次35 项 目 A(n60) B(210，120，n60) 年赊销额 现金折扣 年赊销净额 变动本钱 信用本钱前收益 平均收账期 应收账款平均余额 赊销业务占用资金 应收账款时机本钱 坏账损失 收账费用 信用本钱 信用本钱后收益3300330023109906055038546.209970.20215.40774.60 3300300110 44.556021513300 3255.45330044.55 2310330070 945.453255.452310 24601015

30、202560 220330015 15422070 18.4815412 6633002 58.78 143.2618.486658.78 802.19通过上表计算可见，案B的信用本钱后收益802.19万元大于案A的信用本钱后收益774.60万元，因此应选择案B。361剩余政策下，该公司2000年应分配的现金股利为：6000600万元2固定股利政策，该公司2000年应分配的现金股利与上年一样为320万元3固定股利比例，该公司2000年应分配的现金股利为：600320800240万元 4正常股利加额外股利政策，该公司2000年应分配的现金股利为320万元。371流动资产期初数30000.7536

31、005850万元 流动资产期末数45001.67200万元2本期主营业务收入180001.221600万元3流动资产平均余额 流动资产转次数2160065253.31381主营业务利润率75150010052总资产转率150050033权益乘数111905001.61294净资产收益率531.612924.19 或752506024.19391期末流动负债1700039000元 期末存货2700090001.315300元 平均存货15300015000215150元 主营业务本钱15150460600元2期末应收账款270001530011700元 平均应收账款1170012700212200元 应收账款围天数12200360960004575天401流动比率31515021 速动比率3151443615009 资产负债率35070005 权益乘数110.522总资产围率3507000.5 主营业务利润率637000.5 净资产收益率180.52183主营业务利润率变动对净资产收益率变动的影响=18-160.52.5=2.5 总资产转率变动对净资产收益率变动的影响180.50.52.50 权益乘数变动对资产收益率变动的影响180.52-2.5-4.5财经大学商学院 传明2021年11月17日星期四. .word.zl.