中国金融包容性发展研究——基于金融机构的视角-卞金鑫.pdf

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1、 现 代 管 理 科 学 2 0 1 6 年 第 1 0 期变 量 定 义因 变 量D 1 贷 款 来 自 政 策 行 或 国 开 行 时 为 1 , 否 则 为 0D 2 贷 款 来 自 大 型 商 业 银 行 时 为 1 , 否 则 为 0D 3 贷 款 来 自 股 份 制 商 业 银 行 时 取 1 , 否 则 取 0D 4 贷 款 来 自 城 商 行 、 农 商 行 、 村 镇 银 行 或 邮 储 行 时 取 1 , 否 则 取 0D 5 贷 款 来 自 外 资 银 行 时 取 1 , 否 则 取 0企 业 自 身 特 征变 量S iz e 公 司 总 资 产 的 对 数O w n e

2、 r s h ip 国 有 企 业 时 1 , 非 国 有 企 业 取 0A g e 1企 业 年 龄 , 以 公 司 成 立 日 期 为 起 始 日 期 , 以 申 请 贷 款 日 为 截 止日 期 , 计 算 出 总 天 数 除 以 3 6 5 , 再 取 自 然 对 数资 产 负 债 率 资 产 负 债 率 = 负 债 总 额 /资 产 总 额R O A 资 产 收 益 率流 动 比 率 流 动 比 率 = 流 动 资 产 /流 动 负 债高 管 特 征 变 量A g e 2 董 事 长 年 龄 的 自 然 对 数E d u 1 董 事 长 学 历 为 本 科 时 取 1 , 否 则 取

3、 0E d u 2 董 事 长 学 历 为 硕 士 及 以 上 时 取 1 , 否 则 取 0G e n d e r 董 事 长 为 男 性 时 取 1 , 为 女 性 时 取 0银 行 关 系 变 量 N u m b e r 企 业 在 一 年 中 申 请 贷 款 银 行 的 总 数表 1 变 量 及 其 定 义一 、 引 言 及 文 献 综 述2 0 0 7 年 , 亚 洲 开 发 银 行 提 出 “ 包 容 性 增 长 ” 的 概 念 , 倡导 机 会 平 等 的 增 长 , 寻 求 社 会 和 经 济 协 调 发 展 、 可 持 续 发展 , 其 最 基 本 的 含 义 是 公 平 合

4、 理 地 分 享 经 济 增 长 成 果 。 概念 一 经 提 出 , 就 吸 引 了 社 会 经 济 领 域 的 广 泛 关 注 。 A li( 2 0 0 7 ) 认 为 , 包 容 性 增 长 强 调 扩 大 机 会 , 并 且 保 证 所 有 人享 有 平 等 的 获 取 机 会 的 权 利 。 A li 、 S o n ( 2 0 0 7 ) 提 出 了 一 种 衡量 包 容 性 增 长 的 方 法 , 构 建 社 会 机 会 函 数 ( S o c ia l O p p o r -tu n ity Fu n c tio n ) , 如 果 经 济 增 长 能 增 大 社 会 机 会

5、 函 数 , 那么 这 种 增 长 就 是 包 容 的 。 随 着 对 该 问 题 研 究 的 深 入 , 许 多学 者 试 着 从 金 融 包 容 的角 度 对 “ 包 容 性 增 长 ” 的内 涵 进 行 延 伸 。 金 融 包 容是 “ 包 容 性 增 长 ” 理 念 在金 融 领 域 的 表 现 , 提 倡 机会 平 等 、 和 谐 共 赢 。F e r n a n d e z ( 2 0 0 6 ) 认为 金 融 包 容 是 包 容 性 经济 增 长 的 一 个 关 键 维 度 ,弱 势 群 体 如 何 获 取 金 融服 务 应 当 引 起 重 视 。S a r m a ( 2 0

6、1 0 ) 认 为 , 金 融包 容 是 确 保 经 济 体 中 所有 人 容 易 获 得 、 可 以 使用 、 并 能 够 使 用 正 规 金 融体 系 的 过 程 。 H a n n ig 与J a n s e n ( 2 0 1 0 ) 指 出 , 金 融包 容 性 增 长 能 够 促 进 经济 增 长 和 金 融 稳 定 。 国 内学 者 徐 李 孙 等 ( 2 0 1 1 ) 指出 , 金 融 包 容 是 包 容 性 增长 导 向 的 金 融 改 革 和 发 展 , 金 融 包 容 性 改 革 是 影 响 包 容 性增 长 的 途 径 之 一 。 肖 本 华 ( 2 0 1 1 )

7、从 金 融 的 角 度 对 我 国 如 何实 现 “ 包 容 性 增 长 ” 进 行 研 究 , 认 为 我 国 通 过 建 立 普 惠 制 金融 体 系 以 消 除 金 融 排 斥 现 象 是 实 现 “ 包 容 性 增 长 ” 的 重 要途 径 。目 前 , 国 内 外 的 研 究 大 都 集 中 在 需 求 主 体 的 包 容 性 分析 , 通 常 以 家 庭 或 企 业 为 分 析 对 象 , 而 很 少 从 供 给 的 角 度 ,分 析 金 融 机 构 的 包 容 性 、 可 持 续 性 发 展 。 在 金 融 改 革 不 断深 化 的 今 天 , 研 究 金 融 机 构 的 包 容

8、 性 情 况 , 既 是 丰 富 金 融包 容 研 究 的 需 要 , 也 为 我 国 的 金 融 机 构 改 革 提 供 参 考 建中国 金融包 容性 发展研 究 基于金 融机 构的 视角 卞 金 鑫 吴 青摘 要 ： 我 国 经 过 3 0 多 年 的 发 展 ， 经 济 成 就 举 世 瞩 目 ， 然 而 取 得 经 济 总 量 可 喜 成 绩 的 同 时 ， 分 配 不 均 、 贫 富 差 距 拉 大 的 现象 越 来 越 严 重 。 国 内 外 研 究 已 经 证 明 ， 金 融 包 容 不 仅 能 促 进 经 济 发 展 ， 还 实 现 收 入 公 平 、 减 少 贫 困 。 文

9、章 基 于 金 融 机 构 的 角度 ， 对 我 国 金 融 资 源 配 置 进 行 了 研 究 ， 发 现 中 小 企 业 等 弱 势 群 体 获 取 金 融 资 源 的 机 会 并 不 平 等 ， 实 证 分 析 发 现 ， 我 国 不 同 所有 制 的 银 行 在 进 行 信 贷 资 源 投 放 时 ， 对 企 业 规 模 和 性 质 的 偏 好 是 不 同 的 ， 新 型 金 融 机 构 对 中 小 企 业 和 民 营 企 业 的 信 贷 支 持要 明 显 多 于 大 型 商 业 银 行 。 基 于 此 ， 文 章 还 提 出 了 提 高 金 融 包 容 的 建 议 。关 键 词 ：

10、金 融 包 容 ； 金 融 机 构 ； 金 融 资 源 名 家 观 察1 5- -万方数据 现 代 管 理 科 学 2 0 1 6 年 第 1 0 期变 量 D 1 D 2 D 3 D 4 D 5企 业 规 模1 .5 2 6 * * 1 . 0 1 5 0 . 8 1 7 0 . 5 9 9 * * * 1 . 1 4 4( 0 . 2 6 5 ) ( 0 . 1 4 1 ) ( 0 . 1 2 1 ) ( 0 .0 9 5 1 ) ( 0 .2 5 3 )资 产负 债 率0 .9 9 4 0 . 9 9 9 0 . 9 9 9 1 . 0 1 6 * 0 . 9 9 3( 0 . 0 1

11、2 4 ) ( 0. 008 89 ) ( 0 . 0 0 9 4 9 ) ( 0 .0 0 9 1 6 ) ( 0 .0 1 6 2 )R O A0 .9 7 3 1 . 0 0 1 0 . 9 9 8 1 . 0 0 6 1 . 0 1 3( 0 . 0 2 9 9 ) ( 0 . 0 2 0 3 ) ( 0 . 0 2 4 2 ) ( 0 .0 2 3 6 ) ( 0 .0 3 2 4 )流 动 比 率0 .5 4 5 * * * 1 . 0 3 9 1 . 0 5 9 1 . 0 2 0 0 . 6 8 0 * *( 0 . 1 0 6 ) ( 0 . 0 3 7 4 ) ( 0 .

12、0 6 4 5 ) ( 0 .0 3 4 4 ) ( 0 .1 2 0 )企 业 年 龄0 .4 5 9 * 1 . 3 5 1 1 . 1 9 8 1 . 3 1 0 0 . 4 1 8 *( 0 . 1 8 5 ) ( 0 . 4 3 9 ) ( 0 . 4 1 8 ) ( 0 .4 1 0 ) ( 0 .2 0 2 )董 事 长年 龄0 .8 2 0 0 . 2 7 7 1 . 5 4 7 0 . 4 1 5 0 . 9 4 6( 1 . 1 8 3 ) ( 0 . 2 8 8 ) ( 1 . 6 9 3 ) ( 0 .4 4 0 ) ( 1 .6 0 9 )e d u 10 .9 4

13、9 0 . 8 6 8 1 . 3 4 7 1 . 1 3 5 1 . 1 2 0( 0 . 5 1 4 ) ( 0 . 3 3 5 ) ( 0 . 5 3 5 ) ( 0 .4 6 0 ) ( 0 .6 4 9 )e d u 21 .0 1 2 0 . 9 1 8 1 . 1 3 4 0 . 9 9 9 0 . 5 8 4( 0 . 5 0 6 ) ( 0 . 3 3 0 ) ( 0 . 4 0 9 ) ( 0 .3 5 3 ) ( 0 .3 2 2 )董 事 长性 别1 .0 7 0 0 . 6 9 9 1 . 0 4 1 0 . 8 5 0 1( 0 . 9 1 7 ) ( 0 . 3

14、9 8 ) ( 0 . 6 6 6 ) ( 0 .4 9 5 ) ( 0 )申 请 贷 款银 行 数 量1 .0 0 1 1 . 8 4 9 * * * 2 . 0 3 7 * * * 1 . 5 0 3 * * * 1 . 3 0 0 * * *( 0 . 0 4 9 7 ) ( 0 . 1 4 8 ) ( 0 . 2 5 3 ) ( 0 .0 8 9 6 ) ( 0 .0 8 0 3 )C o n s ta n t0 .0 4 1 5 2 4 . 4 2 0 . 3 3 1 7 7 9 . 4 0 . 3 3 4( 0 . 2 3 0 ) ( 1 0 1 . 7 ) ( 1 . 4 3 7

15、 ) ( 3 3 1 1 ) ( 2 .3 3 1 )样 本 数 量 3 7 0 3 7 0 3 7 0 3 7 0 3 5 5表 3 企 业 规 模 与 银 行 信 贷 可 得 性注 ： 括 号 内 是 r o b u s t 标 准 误 ， * * * 、 * * 、 * 分 别 表 示 在 1 % 、 5 % 、 1 0 % 水 平 显 著 。议 。本 文 的 研 究 从 以 下 几 个 方 面 展 开 ： 第 二部 分 对 银 行 所 有 制 与 其 信 贷 投 向 的 偏 好 关 系进 行 实 证 研 究 ； 第 三 部 分 得 出 本 文 的 结 论 并提 出 提 高 金 融 包

16、容 的 方 案 。二 、 银 行 所 有 制 与 信 贷 投 放 偏 好目 前 , 我 国 的 金 融 体 系 仍 然 是 以 银 行 为主 导 的 。 数 据 显 示 , 截 至 2 0 1 3 年 末 , 我 国 银 行业 金 融 机 构 资 产 规 模 达 到 1 5 1 . 3 5 万 亿 , 其中 , 大 型 商 业 银 行 资 产 总 额 达 6 5 .6 万 亿 元 ,占 银 行 业 金 融 机 构 比 例 4 3 . 3 4 % ； 股 份 制 商 业银 行 资 产 总 额 占 银 行 业 金 融 机 构 比 例 为 1 7 .8 % ； 而 城 市 商 业 银 行 占 比 仅

17、 为 1 0 . 0 3 % 。 可 以说 , 我 国 间 接 融 资 的 金 融 资 源 更 多 的 掌 握 在少 数 国 有 背 景 的 大 型 商 业 银 行 手 中 。 这 种 分布 不 均 进 一 步 引 发 了 金 融 需 求 方 获 取 金 融 资源 的 不 平 等 性 , 具 有 代 表 性 的 中 小 企 业 等 弱势 群 体 融 资 难 已 经 成 为 迫 切 需 要 解 决 的 问题 。 由 于 我 国 金 融 体 系 中 银 行 的 主 导 作 用 , 因此 , 本 文 的 研 究 以 银 行 为 主 要 对 象 。在 金 融 机 构 信 贷 供 给 能 力 一 定 的

18、 情 况下 , 研 究 企 业 信 贷 可 得 性 的 影 响 因 素 , 实 际 上也 是 研 究 影 响 银 行 对 企 业 信 贷 供 给 所 关 注 的因 素 。企 业 的 自 身 特 征 是 影 响 其 信 贷 可 得 性 的关 键 因 素 。 M a lli c k 等 ( 2 0 0 2 ) 研 究 美 国 小 企 业的 数 据 发 现 , 银 行 对 企 业 的 信 贷 供 给 意 愿 与企 业 规 模 正 相 关 。 此 外 , 企 业 的 成 立 年 限 和 财务 状 况 均 影 响 其 信 贷 可 得 性 。此 外 , 顾 亮 等 ( 2 0 1 2 ) 研 究 银 行

19、董 事长 、 行 长 的 个 人 特 征 及 两 者 个 人 特 征 差异 与 银 行 资 源 配 置 的 关 系 。 结 果 表 明 ：城 市 商 业 银 行 董 事 长 的 性 别 、 年 龄 、 教育 背 景 显 著 影 响 银 行 资 源 配 置 , 行 长 的教 育 背 景 显 著 促 进 银 行 资 源 配 置 , 城 市商 业 银 行 董 事 长 、 行 长 之 间 的 个 人 特 征差 异 与 银 行 资 源 配 置 存 在 相 关 关 系 但关 系 不 显 著 。 C o le ( 1 9 9 8 ) 研 究 发 现 , 借款 集 中 度 与 信 贷 可 得 性 呈 正 相

20、关 关 系 ；何 韧 等 ( 2 0 1 2 ) 研 究 我 国 不 同 地 区 制 度环 境 背 景 下 中 小 微 企 业 银 企 关 系 特 征对 企 业 信 贷 可 得 性 的 影 响 , 结 果 表 明 ,中 小 微 企 业 保 持 较 多 的 关 系 银 行 数 量能 够 显 著 增 加 其 信 贷 可 得 性 。本 文 将 不 同 所 有 制 银 行 的 信 贷 可得 性 作 为 解 释 变 量 , 设 置 企 业 自 身 特征 、 高 管 特 征 和 银 企 关 系 三 个 维 度 , 通过 实 证 分 析 , 对 银 行 所 有 制 与 其 信 贷 投 名 家 观 察变 量

21、N M e a n S td . D e v . M i n M a xD 1 3 7 0 0 . 1 2 9 7 2 9 7 0 . 3 3 6 4 6 0 8 0 1D 2 3 7 0 0 . 5 6 4 8 6 4 9 0 . 4 9 6 4 4 6 0 1D 3 3 7 0 0 . 6 1 6 2 1 6 2 0 . 4 8 6 9 6 4 8 0 1D 4 3 7 0 0 . 3 6 2 1 6 2 2 0 . 4 8 1 2 7 6 2 0 1D 5 3 7 0 0 . 1 0 . 3 0 0 4 0 6 2 0 1企 业 规 模 3 7 0 1 2 . 5 7 5 1 6 1 .

22、 1 0 3 4 0 1 1 0 . 3 5 2 4 3 1 6 .0 3 5 9 9企 业 性 质 3 7 0 0 . 3 5 4 0 5 4 1 0 . 4 7 8 8 7 3 2 0 1资 产 负 债 率 3 7 0 4 6 . 0 0 0 7 6 2 1 . 0 2 4 5 7 2 .4 6 9 8 . 3 2 3 4R O A 3 7 0 2 . 8 5 9 7 8 9 5 . 7 5 5 5 0 9 - 3 9 . 9 2 2 1 . 1 0 2 3流 动 比 率 3 7 0 2 . 3 2 3 8 2 9 3 . 3 8 2 4 1 3 0 . 1 8 5 4 .3 7企 业 年

23、 龄 3 7 0 2 . 6 3 6 1 8 0 . 4 0 0 5 4 9 9 1 . 3 3 7 1 6 2 3 . 4 1 8 4 9董 事 长 年 龄 3 7 0 3 .9 3 4 5 6 4 0 .1 1 7 5 0 9 5 3 . 5 8 3 5 1 9 4 .2 9 0 4 6e d u 1 3 7 0 0 . 2 6 2 1 6 2 2 0 . 4 4 0 4 0 5 9 0 1e d u 2 3 7 0 0 . 5 8 9 1 8 9 2 0 . 4 9 2 6 4 7 2 0 1董 事 长 性 别 3 7 0 0 .9 5 9 4 5 9 5 0 . 1 9 7 4 9 0

24、 3 0 1申 请 贷 款 银 行 数 量 3 7 0 2 . 9 8 6 4 8 6 2 . 7 4 8 2 1 1 1 1 9表 2 变 量 的 统 计 特 征1 6- -万方数据 现 代 管 理 科 学 2 0 1 6 年 第 1 0 期变 量 D 1 D 2 D 3 D 4 D 5企 业 性 质1 . 8 4 4 1 . 6 3 1 0 .6 0 1 * 1 . 0 4 2 0 .7 1 1( 0 . 7 2 4 ) ( 0 . 4 8 8 ) ( 0 . 1 8 5 ) ( 0 . 3 1 5 ) ( 0 . 3 7 2 )资 产负 债 率1 . 0 0 5 0 . 9 9 6 0

25、.9 9 5 0 . 9 9 9 1 .0 0 0( 0 . 0 0 9 8 1 ) ( 0 . 0 0 7 6 0 ) ( 0 . 0 0 7 9 7 ) ( 0 . 0 0 7 6 7 ) ( 0 . 0 1 4 5 )R O A0 . 9 9 1 1 . 0 0 3 0 .9 8 8 0 . 9 8 6 1 .0 1 6( 0 . 0 2 9 6 ) ( 0 . 0 1 9 8 ) ( 0 . 0 2 2 2 ) ( 0 . 0 2 2 3 ) ( 0 . 0 3 6 2 )流 动 比 率0 . 5 5 1 * * * 1 . 0 3 8 1 .0 4 8 0 . 9 9 4 0 .6

26、8 6 * *( 0 . 1 1 1 ) ( 0 . 0 3 5 8 ) ( 0 . 0 6 1 4 ) ( 0 . 0 3 2 5 ) ( 0 . 1 2 4 )企 业 年 龄0 . 3 9 1 * * 1 . 2 1 7 1 .3 2 7 1 . 1 8 6 0 .4 8 1( 0 . 1 7 3 ) ( 0 . 4 0 2 ) ( 0 . 4 7 4 ) ( 0 . 3 7 9 ) ( 0 . 2 3 9 )董 事 长年 龄1 . 2 3 1 0 . 2 3 7 1 .4 3 3 0 . 2 4 8 1 .2 1 2( 1 . 7 3 7 ) ( 0 . 2 4 7 ) ( 1 . 5

27、3 8 ) ( 0 . 2 6 4 ) ( 1 . 9 8 5 )e d u 10 . 9 3 9 0 . 8 1 2 1 .4 2 0 1 . 0 8 0 1 .2 0 0( 0 . 5 1 6 ) ( 0 . 3 2 0 ) ( 0 . 5 6 6 ) ( 0 . 4 3 0 ) ( 0 . 6 8 7 )e d u 20 . 9 4 4 0 . 8 1 4 1 .2 7 0 0 . 9 4 6 0 .6 3 1( 0 . 4 7 8 ) ( 0 . 3 0 7 ) ( 0 . 4 7 7 ) ( 0 . 3 3 4 ) ( 0 . 3 4 7 )董 事 长性 别1 . 0 4 4 0 .

28、 6 6 3 1 .0 2 5 0 . 7 7 0 1( 0 . 8 7 1 ) ( 0 . 3 7 9 ) ( 0 . 6 2 3 ) ( 0 . 4 5 0 ) ( 0 )申 请 贷 款银 行 数 量1 . 0 1 0 1 . 8 7 0 * * * 2 .0 3 5 * * * 1 . 4 6 8 * * * 1 .3 0 9 * * *( 0 . 0 5 2 4 ) ( 0 . 1 5 1 ) ( 0 . 2 5 5 ) ( 0 . 0 8 5 1 ) ( 0 . 0 8 1 7 )C o n s ta n t1 . 2 5 4 7 8 . 7 2 0 .0 3 8 2 3 9 .8

29、5 0 .3 3 0( 7 . 1 5 6 ) ( 3 3 3 . 1 ) ( 0 . 1 6 5 ) ( 1 6 5 .9 ) ( 2 . 1 3 3 )样 本 数 量 3 7 0 3 7 0 3 7 0 3 7 0 3 5 5表 4 企 业 性 质 与 信 贷 可 得 性注 ： 括 号 内 是 稳 健 标 准 误 ， * * * 、 * * 、 * 分 别 表 示 在 1 % 、 5 % 、 1 0 % 水 平 显 著 。 名 家 观 察向 问 题 进 行 研 究 。1 . 数 据 来 源 及 变 量 定 义 。 本 部 分 以 C S M A R 数 据 库 中中 国 上 市 企 业 2

30、 0 1 3 年 2 0 1 5 年 向 银 行 申 请 贷 款 的 数 据 为样 本 , 并 按 以 下 标 准 进 行 样 本 筛 选 ： ( 1 ) 剔 除 金 融 类 公 司 、S T 类 公 司 ； ( 2 ) 剔 除 在 过 去 一 年 有 重 大 资 产 重 组 的 公 司 ,以 消 除 重 大 事 件 对 公 司 贷 款 决 策 的 极 端 影 响 ； ( 3 ) 剔 除 资料 不 完 整 的 公 司 , 最 终 确 定 总 样 本 为 3 7 0 家 企 业 。本 文 使 用 5 个 二 值 变 量 作 为 因 变 量 , 分 别 代 表 5 种 不同 所 有 制 银 行 的

31、 信 贷 可 得 性 ； 自 变 量 包 括 三 类 ： 企 业 自 身特 征 变 量 、 高 管 特 征 变 量 和 银 行 关 系 变 量 , 其 中 , 高 管 特 征变 量 和 银 行 关 系 变 量 作 为 控 制 变 量 。 变 量 具 体 定 义 见 表1 。2 . 描 述 性 统 计 。 从 表 2 可 以 看 出 , 企 业 的 贷 款 主 要 来源 于 大 型 商 业 银 行 和 全 国 股 份 制 商 业 银 行 , 外 资 行 和 政 策行 以 及 国 开 行 对 企 业 贷 款 的 贡 献 较 小 。 由 企 业 性 质 的 均 值可 以 看 出 , 本 文 的 样

32、本 中 民 营 企 业 占 比 较 大 ； 高 管 信 息 中 ,值 得 关 注 的 是 , 男 性 董 事 长 的 比 例 占 绝 对 优 势 ； 各 企 业 在一 年 内 申 请 贷 款 的 银 行 数 量 相 差 较 大 , 最 少 的 只 向 一 家 银行 申 请 贷 款 , 最 多 的 贷 款 银 行 多 达 1 9 家 。3 . 计 量 模 型 设 计 与 结 果 分 析 。 企 业 规 模 是 衡 量 一 个企 业 的 重 要 因 素 , 因 此 我 们 有 理 由 相 信 银 行 在向 企 业 发 放 贷 款 时 会 考 虑 这 一 因 素 , 但 是 , 不同 所 有 制 银

33、 行 对 企 业 规 模 的 偏 好 是 不 同 的 。 因此 , 我 们 建 立 以 下 假 说 ：H 1 ： 政 策 行 、 国 开 行 , 大 型 商 业 银 行 , 外 资行 这 些 大 型 银 行 更 倾 向 于 给 大 型 企 业 贷 款 , 而全 国 股 份 制 商 业 银 行 , 城 商 行 , 农 商 行 , 村 镇 银行 等 小 型 银 行 更 倾 向 于 给 中 小 型 企 业 贷 款 。企 业 的 所 有 制 是 影 响 其 信 贷 可 得 性 的 另一 重 要 因 素 。H 2 ： 政 策 行 、 国 开 行 , 大 型 商 业 银 行 更 倾 向于 向 国 有 企

34、业 提 供 信 贷 , 而 全 国 股 份 制 商 业 银行 、 城 商 行 、 农 商 行 、 村 镇 银 行 , 外 资 银 行 则 更愿 意 向 非 国 有 企 业 提 供 贷 款 。我 们 使 用 lo g it 模 型 进 行 估 计 。( 1 ) 不 同 所 有 制 银 行 对 企 业 规 模 的 偏 好 不同 。L o g it ( Di) = + Ln ( s iz e ) + jC o n tr o lV a r i -a b lej+ i = 1 , 2 , 3 , 4 , 5 其 中 C o n tr o lV a r ia b le 是 指 除企 业 规 模 和 性 质

35、 以 外 的 其 他 解 释 变 量 。回 归 结 果 显 示 , 政 策 行 、 国 开 行 , 大 型 商 业银 行 与 外 资 行 更 偏 好 规 模 大 的 企 业 , 尤 其 是 ,政 策 行 、 国 开 行 对 大 企 业 的 偏 好 在 5 % 水 平 显著 ； 而 全 国 股 份 制 商 业 银 行 , 城 商 行 、 农 商 行 、村 镇 银 行 则 表 现 出 对 中 小 企 业 的 偏 爱 , 其 中 城商 行 、 农 商 行 、 村 镇 银 行 在 1 % 水 平 显 著 。 这 与国 内 外 的 相 关 研 究 结 论 是 相 似 的 。 回 归 详 细 结果 见 表

36、 3 , 表 中 数 据 是 lo g is tic 得 到 的 优 势 比( o d d s r a ti o ) 。( 2 ) 不 同 所 有 制 银 行 对 企 业 性 质 的 偏 好 不 同 。L o g it ( Di) = + o w n e r s h ip + jC o n tr o lV a r i a b lej+ i= 1 , 2 , 3 , 4 , 5 , 其 中 C o n tr o l V a r ia b le 是 指 除 企 业 性 质 和规 模 以 外 的 其 他 解 释 变 量 。回 归 结 果 显 示 , 政 策 行 、 国 开 行 , 大 型 商 业 银

37、 行 更 偏 好国 有 企 业 , 但 其 偏 好 并 不 显 著 。 而 全 国 股 份 制 商 业 银 行 和外 资 行 则 更 偏 好 非 国 有 企 业 , 并 且 在 1 0 % 的 水 平 显 著 ； 城商 行 、 农 商 行 、 村 镇 银 行 虽 然 表 现 出 对 国 有 企 业 的 偏 好 , 但国 有 企 业 的 优 势 比 只 有 1 . 0 4 2 , 且 不 显 著 。 回 归 详 细 结 果 见表 3 , 表 中 数 据 是 Lo g is tic 得 到 的 优 势 比 ( O d d s R a tio ) 。实 证 分 析 结 果 验 证 了 我 们 的 假

38、 设 , 不 同 所 有 制 的 银 行在 信 贷 投 放 时 , 对 企 业 规 模 和 性 质 的 偏 好 是 不 同 的 。 此 外 ,我 们 还 观 察 到 , 各 类 银 行 都 很 重 视 银 企 关 系 , 银 企 关 系 越强 , 银 行 越 愿 意 提 供 信 贷 支 持 , 如 回 归 结 果 中 显 示 的 , 不 同所 有 制 的 银 行 都 更 偏 好 与 多 家 银 行 保 持 合 作 关 系 的 企 业 ,除 政 策 行 、 国 开 行 外 , 其 他 类 型 的 银 行 的 这 种 偏 好 均 在 1 %水 平 显 著 。三 、 结 论 和 建 议本 文 从 金

39、 融 资 源 供 给 方 金 融 机 构 （ 下 转 第 5 4 页 ）1 7- -万方数据 现 代 管 理 科 学 2 0 1 6 年 第 1 0 期的 角 度 研 究 了 我 国 金 融 资 源 配 置 方 面 的 包 容 性 问 题 。 金 融包 容 不 仅 能 促 进 一 国 经 济 的 发 展 , 还 能 促 进 收 入 公 平 , 机会 平 等 , 营 造 一 个 平 等 的 获 取 金 融 资 源 的 环 境 至 关 重 要 。但 是 我 国 金 融 资 源 分 布 不 均 , 间 接 融 资 资 源 掌 握 在 少 数 国有 背 景 的 大 型 商 业 银 行 手 中 。 由

40、于 商 业 银 行 的 逐 利 性 , 使得 弱 势 群 体 获 取 金 融 资 源 的 机 会 大 大 减 小 , 中 小 企 业 融 资难 已 经 成 为 制 约 经 济 发 展 的 一 个 重 要 因 素 。我 国 银 行 体 系 是 由 不 同 所 有 制 的 银 行 组 成 的 。 实 证 分析 发 现 , 不 同 所 有 制 的 银 行 在 信 贷 投 放 时 所 考 虑 的 因 素 是不 同 的 。 在 控 制 了 企 业 财 务 因 素 、 高 管 因 素 和 银 企 关 系 因素 后 , 研 究 表 明 , 不 同 所 有 制 的 银 行 对 企 业 规 模 和 企 业 性质

41、 的 偏 好 是 不 同 的 。 政 策 行 、 国 开 行 由 于 其 特 殊 性 , 不 以 盈利 为 目 的 , 主 要 为 特 定 的 行 业 或 特 定 时 期 的 国 家 政 策 服务 , 因 此 其 信 贷 投 放 比 较 倾 向 于 大 型 国 有 企 业 ； 大 型 商 业银 行 同 样 具 有 国 有 背 景 , 其 客 户 群 一 般 也 是 大 型 国 有 企 业或 大 型 民 营 企 业 ； 而 全 国 股 份 制 商 业 银 行 , 以 及 近 年 来 声名 鹊 起 的 城 商 行 、 农 商 行 、 村 镇 银 行 等 新 型 金 融 机 构 更 愿意 向 中 小

42、 型 企 业 、 民 营 企 业 提 供 信 贷 支 持 ； 外 资 银 行 虽 然更 偏 爱 大 型 企 业 , 但 对 民 营 企 业 的 支 持 却 多 过 国 有 企 业 ,这 也 符 合 外 资 银 行 进 入 中 国 的 利 益 。由 于 不 同 的 金 融 机 构 对 金 融 资 源 的 配 置 有 不 同 的 方式 和 偏 好 , 仅 仅 靠 市 场 的 作 用 不 能 改 变 其 对 弱 势 群 体 的 歧视 , 因 此 , 必 须 依 靠 “ 看 得 见 的 手 ” 政 府 的 力 量 来 调 节 金 融资 源 的 分 配 , 以 促 进 金 融 包 容 、 机 会 平 等

43、 。 本 文 站 在 金 融 机构 的 角 度 提 出 以 下 建 议 ：第 一 , 继 续 深 化 银 行 体 制 改 革 。 国 有 银 行 虽 然 已 经 完成 股 份 制 改 革 , 但 是 在 经 营 管 理 和 风 险 控 制 等 方 面 与 国 际银 行 仍 然 有 较 大 的 差 距 , 因 此 , 要 继 续 深 化 国 有 银 行 体 制改 革 , 推 动 国 有 银 行 的 现 代 化 经 营 。第 二 , 积 极 发 展 中 小 微 型 金 融 机 构 。 鼓 励 中 小 银 行 的发 展 , 允 许 民 间 资 本 进 入 银 行 业 , 这 将 有 助 于 打 破

44、国 有 银行 的 垄 断 地 位 , 有 利 于 中 小 企 业 的 信 贷 获 取 , 激 发 中 小 企业 的 发 展 活 力 , 实 现 金 融 领 域 的 多 元 化 竞 争 。第 三 , 加 大 金 融 组 织 机 构 创 新 力 度 。 组 建 新 型 金 融 机构 , 如 村 镇 银 行 、 小 额 贷 款 公 司 、 私 人 银 行 等 。 这 一 点 , 国 家层 面 也 出 台 了 相 关 政 策 , 鼓 励 新 型 金 融 机 构 的 发 展 。第 四 , 在 监 管 上 也 要 增 加 对 金 融 创 新 的 包 容 度 。 金 融服 务 和 金 融 产 品 在 创 新

45、 过 程 中 是 不 断 试 错 的 , 通 过 制 度 和机 制 安 排 , 鼓 励 新 型 金 融 产 品 的 发 展 。参 考 文 献 ： 1 A l i ， I f z a l ， a n d H y u n H w a S o n M e a s u r i n g i n -c l u s i v e g r o w t h A s i a n D e v e l o p m e n t R e v i e w ，2 0 0 7 ，（ 2 4 ） ： 1 1 2 P e t e r s e n M A I n f o r m a t i o n ： H a r d a n d s

46、o f t R w o r k i n g p a p e r ， N o r t h w e s t e r n U n i v e r s i -t y ， 2 0 0 4 3 徐 李 孙 ， 孙 涛 . 包 容 性 增 长 与 我 国 农 村 金 融 改 革 发 展 J . 山 东 社 会 科 学 ， 2 0 1 1 ，（ 4 ） ： 9 1 - 9 5 4 肖 本 华 . 包 容 性 增 长 视 角 下 的 普 惠 制 金 融 研 究 J . 上海 金 融 学 院 学 报 ， 2 0 1 1 ，（ 6 ） ： 1 7 - 2 2 5 顾 亮 ， 张 扬 ， 刘 振 杰 . 银 行 家

47、个 人 特 征 与 银 行 资 源 配置 基 于 中 国 城 市 商 业 银 行 的 实 证 研 究 J . 金 融论 坛 ， 2 0 1 2 ，（ 8 ） ： 3 4 - 4 3 6 何 韧 ， 刘 兵 勇 ， 王 婧 婧 . 银 企 关 系 、 制 度 环 境 与 中 小 微企 业 信 贷 可 得 性 J . 金 融 研 究 ， 2 0 1 2 ， （ 1 1 ） ：1 0 3 - 1 1 5 基 金 项 目 ： 对 外 经 济 贸 易 大 学 国 内 外 联 合 培 养 研 究 生 项 目（ 项 目 号 ： 2 0 1 5 0 2 ） 。作 者 简 介 ： 吴 青 （ 1 9 6 5 -

48、 ） ， 女 ， 汉 族 ， 广 东 省 中 山 市 人 ， 对 外经 济 贸 易 大 学 国 际 经 济 贸 易 学 院 教 授 、 博 士 生 导 师 ， 研 究方 向 为 公 司 金 融 与 金 融 市 场 ； 卞 金 鑫 （ 1 9 9 0 - ） ， 女 ， 汉 族 ， 山东 省 滨 州 市 人 ， 对 外 经 济 贸 易 大 学 国 际 经 济 贸 易 学 院 博 士生 ， 研 究 方 向 为 公 司 金 融 。收 稿 日 期 ： 2 0 1 6 - 0 8 - 1 2 。（ 上 接 第 1 7 页 ）领 导 行 为 相 关 文 化 场 所 激 励 出 的 具 有 “ 成 全 组

49、织 、 完 善 自身 ” 性 质 的 行 为 。 ( 3 ) 提 出 了 企 业 文 化 与 领 导 行 为 关 系 的 理论 模 型 ： 企 业 文 化 越 是 低 迷 时 , 领 导 行 为 越 表 现 “ 家 文 化 ”的 特 质 , 随 着 企 业 文 化 的 提 升 , 领 导 行 为 将 逐 渐 被 吸 纳 到企 业 文 化 的 体 系 之 中 。组 织 公 民 行 为 对 企 业 的 绩 效 及 可 持 续 成 长 具 有 重 要 意义 , 但 组 织 公 民 行 为 在 我 国 当 前 家 族 企 业 中 却 较 为 罕 见 , 因此 亟 待 从 源 头 改 善 家 族 企 业 的 文 化 场 。 我 国 家 族 企 业 应 当努 力 建 立 平 等 的 、 能 够 激 励 全 员 的 企 业 文 化 , 以 期 打 破 “ 家 文化 ” 的 壁 垒 , 将 员 工 的 主 动 性 与 创 造 性 释 放 出 来 。参 考 文 献 ： 1 崔 勋 . 员 工 个 人 特 性 对 组 织 承 诺 与 离 职 意 愿 的 影 响 研究 J