财务管理教材复习思考题参考答案(1).docx

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1、财务管理教材复习思考题参考答案第一章财务管理概述一、单项选择题1C 二、多项选择题三、判断题案例实训思考与讨论题在风波开展时，青鸟天桥追求的财务目标是利润最大化。在平息危机过程中，青鸟天桥追求的财务目标由利润最大化转化为社会价值最大化。因为企业只有稳定的经营环境，才能实现企业价值最大化或股东财富最大化的经营目标。第二章财务管理价值观念一、单项选择题123（65400）4567891112131415二、多项选择题三、判断题12345678910四、略五、计算分析题（）年后的复利终值10000(F/P,5%,5)=100001.2763=12763(元)(2) 2年后的复利终值=10000(F/

2、P,2%,8)=100001.1717=11717(元)(3) 10年后的复利现值=10000(P/F,10%,10)=100000.3855=3855(元)2. （1）甲投资项目的实际利率=1=8.24%(2)设乙投资项目名义利率为X,则 1=8.24%付款方式购房现值=80000+80000(P/A,14%,7)=80000(1+4.2383)=423064(元)B付款方式购房现值=132000(P/A,14%,5)(P/F,14%,2)=1320003.43310.7695=348713(元)C付款方式购房现值=100000+90000(P/A,14%,6)=100000+900003.

3、8887=449983(元)通过以上付款方式比较,B付款方式最经济。每年年末支付100000元,最多支付6年。（348713=10X，X=3.48713,在3.43313.8887之间,在56年之间）案例实训1.单利现值X(1+34%=30000,则X =26785(元);复利现值Y Y(1+4%)=30000, 则Y=26670(元)2.每年末应存入的偿债基金=457.18(万元)3.该产品平均每年至少创造的收益=4货币的时间价值概念有三个要点：一是货币的时间价值反映了一定量的资金在不同时点上的价值量的差额，其实质是资金周转使用后的增值额；二是货币的价值增值是在其被当作投资资本的运用过程中实

4、现的；三是货币的时间价值量与时间的长短同方向变动。风险报酬是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。而所谓的风险报酬率即为投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬与原投资额的比率。风险报酬率是投资项目报酬率的一个重要组成部分，如果不考虑通货膨胀因素，投资报酬率就是时间价值率与风险报酬率之和。通过风险报酬率这一概念也可以看到，单纯的风险分析并没有多大意义，只有将风险与报酬联系起来，风险分析才具有实际意义。第三章 资金成本和资金结构一、单项选择题12345678910二、多项选择题三、判断题四、计算分析题（）年的边际贡献=（b）=（5030）（万元）（）

5、年税前利润总额a1007.2=91.8(万元)（）年经营杆杠系数年财务杆杠系数1.08 2005年复合杆杠系数DOLDFL=1.082=2.16.（）债券成本7.17%优先股成本=12.37%普通股成本=+4%=16.63%(2)综合资金成本=7.14%50%+12.37%10%+16.63%40%=3.57%+1.24%+6.67%=11.48%3.(1) =EBIT=1455(万元)(2)增发普通股财务杠杆系数DFL=1.06 发行债券财务杠杆系数DFL=1.3(3)当息税前利润为1200万元,小于1455万元,应采用发行普通股筹资。（4）当息税前利润为1600万元,大于1455万元,应采

6、用发行债券筹资。案例实训思考与讨论题1该项目运用了世界银行贷款、发行企业债券、国内商业银行贷款和企业债券4种方式。利用世界银行贷款成本最低，发行企业债券成本最高。2由于该项目属于基础设项目，相对风险较低，利用发行企业债券和商业银行贷款，可以筹集到资金，但会增加项目筹资成本。第四章筹资管理一、单项选择题1C 2B 3B 4A 5.A 6.C 7.C 8.C 9.B 10.A11.A(A答案更正为折扣百分比大小呈同向变化) 12.A 13.B 14.B二、多项选择题1ABCD 2ABCD 3AB 4ACD 5A 6ABCD 7ABC 8ABD 9ABCD 10ABD 11AD 12ABC 13AB

7、CD 14ABCD 15AB三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9 10四、略五、计算分析题1.（1）收款法名义利率等于实际利率为13%；贴现法实际利率=13.6%;补偿性余额法实际利率=12.5%,根据实际利率的大小排序,应选择补偿性余额法。（2）支付承诺费=（1600010000）1%=60（元）（3）采用补偿性余额，向银行借款的金额=12500（元）（4）放弃折扣的机会成本=100%=100%=12.1%,最有利付款方式实际利率为12.5%,选择放弃现金折扣。2 （1）市场利率为8%时的发行价格:P=100010%（P/A，8%，5）+1000（F/A，8%，5） =100010%

8、3.9927+10000.6806=399.27+680.6=1079.87(元) (2)市场利率为8%时的发行价格:P=100010%（P/A，10%，5）+1000（F/A，8%，5） =100010%3.7908+10000.6209=379.08+620.9=1000(元)(3) （1）市场利率为12%时的发行价格P=100012%（P/A12%，5）+1000（F/A，12%，5） =100012%3.6048+10000.5674=360.48+567.4=927.88(元)3.(1)甲供应商现金折扣成本=100%=100%=36.73%乙供应商现金折扣成本=100%=100%=3

9、6.36%(2)准备放弃现现金折扣选择乙供应商。（3）准备享受现金折扣选择甲供应商。（4）享受现金折扣。案例实训1 总经理应选择发行年利率为12%的债券，资金成本最低。2 企业筹资方式的选择，不仅要考虑当前发行的可能性和资金成本高低，而且要考虑未来经济运行和资金市场的变化，在此基础选择最优的投资方案。第五章 项目投资一、 单项选择题1 B 2C 3D 4C 5B 6C 7C 8A 9C 10B 11B 12C二、 多项选择题1AC 2AD 3AB 4BCD 5.ABCD 6.BD 7.ABCD 8.ABC 9.AD 10.ABC11.BC 12.ABD 13.ABC三、判断题12.3.4. 5

10、. 6. 7. 8. 9. 10. 四、计算分析题1该设备年折旧=5000（元）第一年增加净利润=（10000-4000-5000）（1-40%）=600（元）第二年增加净利润=（20000-12000-5000）（1-40%）=1800（元）第三年增加净利润=（15000-5000-5000）（1-40%）=3000（元）(1)每年税后净利润:第一年税后净利润=20000+600=20600（元）第二年税后净利润=20000+1800=21800（元）第三年税后净利润=20000+3000=23000（元）(2)该投资方案净现值=-15500+5600（P/F，10%，1）+6800P/F，

11、10%，2）+8500P/F，10%，3）=-15500+56000.9091+68000.8264+85000.7513=-15500+5090+5619+6386=1595(元)(3)该方案的回收期=2+=2+0.36=2.36(年)(4)该方案的投资利润率=11.61%2.（1）第一至第四年净现金流量为39万元，第五年44万元。（2）静态投资回收期=2+=2.56(年) (3)投资利润率=20%(4)净现值=-100+39(P/A,10%,5)+5(P/F,10%,5) =-100+393.7908+50.6209 =-100+147.8+3.10=50.9(元)3.每年获得现金流量改为

12、350元1200=350(P/A,i，3)(P/A,i，3)=3.428(P/A,12%，3)=3.3744，(P/A,14%，3)=3.4396利用差值法求得i=13.94%4.乙、丁方案内部收益率小于12%，方案排除。甲方案净现值1000万元，丙方案净现值150（P/A，12%，10）=1506.4951=974万元,甲方案优于丙方案。故最优方案为甲方案。案例分析参考答案本题思路：计算每年增量现金流量。1以8%作为贴现率，计算净现值，根据净现值判断投资方案的可行性。2以10%作为贴现率，计算净现值，根据净现值判断投资方案的可行性。第六章证券投资管理一、单选题1C 2C 3B 4C 5B 6

13、B 7B 8C 9D 10.A 11.B（增加条件无风险收益率为8%） 12.C二、多选题1AC 2ABC 3ABC 4BC 5ABD 6AD 7ABC 8BC 9BD10ACD11AD12BC三、略四、略五、计算分析题1.（1）该债券的价值=100010%（P/A，8%，5）+1000（P/F，8%，5） =1003.3927+10000.6806=1019.87(元)(2)当市场利率为7%时,该债券的价值=100010%（P/A，7%，5）+1000（P/F，7%，5） =1004.01+10000.713=1114(元)当市场利率为6%时,该债券的价值=100010%（P/A，6%，5）

14、+1000（P/F，6%，5） =1004.212+10000.747=1168(元)当市场利率为5%时,该债券的价值=100010%（P/A，5%，5）+1000（P/F，5%，5） =1004.329+10000.783=1215.9(元)债券价值为1180元时,在1168与1215之间，利用差值法可求得i= i=5.74%2（1）股票的内在价值7.95(元)股票的内在价值=7.5（元）（2）根据以上计算，股票的内在价值小于市价，B股票的内在价值大于市价；若企业只能投资一种股票，选择B股票投资。3（1）甲公司股票必要收益率=6%+2（10%-6%）=14% 乙公司股票必要收益率=6%+1.

15、5（10%-6%）=12% (2)投资组合的综合的系=2+1.5=1.69 (3)投资组合的风险收益率=1.69(10%-6%)=6.77% (4)该组合的必要收益率=6%+6.77%=12.77%案例实训参考答案1.如果企业为了扩大经营规模，实现规模效益，分散或回避风险，应选择以购买国债和企业债券的投资组合为主，少量购买天桥电器的股票的组合。国债收益率较低，但流动性较好；股票流动性较好，但价格波动的风险较大。2如果企业仅为了获得投资收益，从成长性和风险性分析，选择天桥电器股票和企业债券的组合。构成以购买股票为主，适量配置企业债券。第七章营运资金管理一、单选题1C 2D 3C 4D 5C 6B

16、 7C 8D 9C 10.B 11.B 12.D13D 14A 15D二、多选题1BC 2BC 3AD 4CD 5BCD 6ABCD 7AC 8AB 9ABC 10BCD(题目由存货保本机会成本天数改为存货保本储存天数)三、判断题12345678910四、计算题1.（1）应收账款平均余额=450075%60=562.5(万元)(2)维持应收账款的金额=562.550%=281.25(万元)(3)应收账款机会成本=281.2510%=28.125(万元)(4)收账日期=43(天)2.(1)最佳现金持有量Q=40000(元)(2)N=5(次)全年转换成本=5400=2000(元)五、综合题方案信用

17、期确定方案A：(1)信用成本前收益：18025%=45（万元）（2）成本的变化：机会成本的变化：3075%20%=2.25(万元)坏账损失：1802%=3.63(万元) （3）信用成本后收益：452.253.6=39.15（万元）方案B(1)信用成本前收益：21025%=52.5（万元）（2）成本的变化：机会成本的变化：6075%20%=5.25(万元)坏账损失：2103%=6.3(万元) （3）信用成本后收益：52.56.256.3=40.95（万元）比较AB两个方案，由于B方案信用成本后收益多，所以应采用B方案的信用期间。（二）B方案信用条件改变净收益的变化应收账款平均收账天数=50%20

18、+50%60=40（天）(1)信用成本前收益：21025%=52.5（万元）（2）成本的变化：机会成本的变化：40075%20%=3.5(万元)坏账损失：2102%=4.2(万元) （3）信用成本后收益：52.53.54.2=44.8（万元）(4)改变信用条件净收益增加:44.840.95=3.85(万元)案例实训1.长虹股份有限公司营运资管理环节存在问题：（1）对证券投资风险评价不充分，风险防范措施不力，导致委托理财投资损失1.828亿元。（2）2003年底应收账款余额达到49.85亿元,计提应收账款准备达到50%。 说明该企业应收账款政策不科学，应收账款规模失度，风险防范意识淡薄。APEX

19、公司2001年就拖欠宏图高科大量款项，长虹公司应该重新评价APEX的信用状况，减少对APEX公司的出口。（3）存货库存量管理与产品销售管理不协调，导致存货库存量过大，造成存货损失。22003年前11个月，我国累计出口2936亿美状元,估计坏账比率达到5%,说明我国企业在出口环节,注重数量增长,而缺乏对出口环节的风险管理和控制,给企业和国家造成巨大损失。第九章利润分配管理一、单项选择题1B 2C 3.B 4D 5A 6D 7B 8C 9D 10A 11C 12B二、多项选择题1ABCD 2BC 3ACD 4AC 5ABCD 6AB三、判断题12345678四、计算题1（1）法定盈余公积和公益金=

20、100015%=150（万元）投资所需要的权益资金=80060%=480（万元）2005年末可发放股利=1000150480=370（万元）（2）每股利润=1（元）每股股利=0.37(元)(3)该股票的价值=3.78（元）2（1）2005年税前利润=2480（1-55%）570-40=506（万元） 2005年税后利润=506（1-33%）=339.02(万元)(2)2005年提取公积金=339.0210%=33.9(万元)2005年提取公益金=339.025%=16.95(万元) (3)2005年末分配利润=339.02-33.9-16.95=288.17(万元)案例实训公司目前的资本结构为

21、4：6更正式为公司目前的资本结构负债权益为4：61维持固定股利支付率时，计算如下：2004年股利支付率=3001500100%=20%2005年支付股利为120020%=240（万元）2采用剩余股利政策时，计算如下：需内部权益融资额=100060%=600（万元）2005年支付的股利为1200600=600（万元）3实行稳定增长的股利政策时，2005年支付的股利为：300（1+10%）=330（万元）4.剩余股利政策在股利分配时，优先考虑投资机会选择，其股利额会随着所面临的投资机会而变动。因公司每年面临不同的投资机会，所以会造成股利较大的波动，不利于公司的稳定。固定股利支付率的政策由于按固定比

22、率支付，股利会随着每年盈余的变动而变动，使公司股利支付不稳定，不利于公司价值最大化。稳定增长的股利政策的股利发放额增长，有利于公司树立良好形象，使公司股价稳定，但要求公司业绩稳定增长作为保证。根据上述分析，河海公司应选择稳定增长的股利政策。第九章财务预算一、单项选择题1C 2C 3B 4B 5D 6D二、多项选择题1BC 2ABCD 3AC 4ABC 案例实训略第十章财务控制与评价一、单项选择题1B 2A 3B 4B 5A 6D 7D 8B 9C 10A 11A 12B二、多项选择题（本题教材第6题重复编号）1ABCD 2ABCD 3AB 4AC 5ABC 6ABCD 6.ABC 7BC 8.

23、ABCD 9.AD三、判断题1.2.3.4. 5. 6. 7.8. 四、计算题1(1)项目甲投资中心乙投资中心追加投资前追加投资后追加投资前追加投资后总资产50100100150息税前利润48.61520.5息税前利润率8%8.6%15%13.67%剩余收益-1-1.4+5+5.5(2) 甲投资中心追加投资后剩余收益为-1.4, 乙投资中心追加投资后剩余收益为+5.5,应选择乙方案作为追加投资决策。2（1）该投资中心利润=15000-10000-800-2200=2000（元）该投资中心利润率=20%该投资中心必要报酬率=8%+1.5(12%-8%)=14%剩余收益=2000-1000014%

24、=600(元)（2）项目追加投资前追加投资后总资产1000016000息税前利润20002900息税前利润率20%18.125%剩余收益600660追加投资后剩余收益增加60元,选择追加投资方案。案例实训1.根据各责任中心的经营范围和可控成本，将现金流入、回款率、出租率和费用控制作为各责任中心考核指标是合理的，符合各责任中心的业务特点。2兴业投资有限责任公司具有权利：根据各责任中心业务性质，科学合理的确定考核指标；根据各责任中心经营环境的变化，修订考核内容，调动各责任中心的管理积极性。具有的义务：保障各责任中心的基本运营环境；要赋予各责任中心相应经营自主权。第十一章财务分析一、单项选择题1C

25、2D 3B 4C 5D 6D 7A 8B 9B(B条件改为预收账款) 10B 11B 12C二、多项选择题1ABD 2BCD 3BD 4ACD 5BCD 6ACD 7ACD 8ABCD三、判断题 12345678910. 四、计算题(1)流动负债年末余额=270/3=90(万元)(2)存货年末余额=270-901.5=135(万元)存货年平均余额=(145+135)/2=140(万元)(3)本年主营业务成本=1404=560(万元)(4)应收账款年末余额=270-135=135(万元)应收账款平均余额=(135+125)/2=130(万元)应收账款周转天数=130360/960=48.75(天

26、)案例实训项目2005年12月31日2005年度行业平均值一、偿债能力指标流动比率（1.45 ）2速动比率（ 0.79 ）1资产负债率（79.94% ）40%利息倍数（2.7 ）8二、营运能力指标应收账款周转率（6.07 ）次6次应收账款周转天数（59 ）天60天存货周转率（2.3）次6次存货周转天数（ 156.25 ）天60天流动资产周转率（ 1.49 ）次2次固定资产周转率（ 1.62 ）次1.5次总资产周转率（0.68 ）次1次三、盈利能力指标主营业务利润率（ 25.05% ）22%总资产周转率（ 7.13% ）5%净资产收益率（14.74% ）8%四、发展能力分析营业增长率（ 14.4

27、4% ）10%总资产增长率（ 8.97% ）8%净利润增长率（ 9.52% ）7%净资产增长率（ 5.26% ）7%五、市场评价市盈率（ 35.8 ）30市净率（ 5.15 ）4(1)公司的流动比率,速动比率和利息倍数大低于行业平均值,资产负债率高于行业平均值1倍,表明公司偿债能力弱,进一步分析可知,公司2002年年末流动负债的增长29.53%,大高于流动资产增长水平,其中应收账款增长最多(达5200万元),表明公司短期面临较大的偿债压力。(2)公司应收账款周转速度与行业平均值相当，表明应账款正常。但存货转速度约为行业平均值的一半，而且存货增长速度较快（达至12.1%）,可能存在销售不畅快、存

28、货积压现象。相对而言，固定资产周转速度略高于行业平均水平，表明固定资产运行情况良好。但由于流动资产的周转速慢，导致公司资产的整的营运效率较低。(3)公司主营业务利润率、总资产报酬率和净资产收益率均高于行业平均值，表明公司有较强的盈利能力。特别是在公司维持较高的负债水平情况下，主营业务利润、总资产报酬率较高对公司净资产收益水平的提高具有重要的作用。（4）除净资产增长速度低于行业水平之外，公司的营业增长率、总资产增长率、净利润增长均高于行业平均水平，表明公司具有较强的发展能力。（5）公司的市盈率、市值与账面价值比率高于行业平均值，表明尽管公司的偿债能力较弱，但由于公司维持较高的盈利能力和水平，市场对公司的未来前景与发展仍然充满信心。