2022年《企业集团财务管理》计算分析题一知识讲解.pdf

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1、 企 业 集 团 财 务 管理 计 算 分 析 题 一精品资料 - - - 欢迎下载 - - - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归纳 - - - - - - - - - -第 1 页，共 4 页 - - - - - - - - - - 学习 好资料精品资料企业集团财务管理计算分析题一计算分析题 1（第三章）一、假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为 20%，负债的利率为 8%，所得税率为 40。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70，二是激进型 70:30

2、。对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。知识点：1. 息税前利润（ EBIT ）=税后利润 +所得税 +利息税后利润 =（EBIT-I ）(1-T) 2. 资产收益率 =EBIT/ 资产资本收益率 =税后利润 /资本计算过程：保守型（ 3070）激进型（ 7030 ）EBIT （万元）1000 20%=200200I 8%1000 30% 8%=241000 70% 8%=56税前利润176144所得税 30%176 40%=70.457.6精品资料 - - - 欢迎下载 - - - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归

3、纳 - - - - - - - - - -第 2 页，共 4 页 - - - - - - - - - - 学习 好资料精品资料税后利润105.686.4税后净利中母公司权益 60%105.6 60%= 63.6351.84母公司对子公司投资的资本报酬率63.63/(1000 70% 60%) =15.09%28.8%注意：上题与形成性考核册中的作业二中计算题2 类型相同但利率、所得税率不同。作业二计算分析题3 2009年底， K 公司拟对 L 公司实施收购。根据分析预测，并购整合后的K公司未来 5 年的现金流量分别为 4000万元、 2000万元、 6000万元、 8000万元、9000万元，

4、 5 年后的现金流量将稳定在6000万元左右；又根据推测，如果不对 L 公司实施并购的话，未来5 年 K 公司的现金流量将分别为2000万元、2500万元、 4000万元、 5000万元、 5200万元， 5 年后的现金流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资本成本率为8%。L 公司目前账面资产总额为 6500万元，账面债务为3000万元。要求：采用现金流量折现模式对L 公司的股权价值进行估算。附:复利现值系数表N 1 2 3 4 5 5% 8% 0.95 0.93 0.91 0.86 0.86 0. 79 0.82 0.74 0.78 0.68 精品资料 - - - 欢迎下载 - -

5、 - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归纳 - - - - - - - - - -第 3 页，共 4 页 - - - - - - - - - - 学习 好资料精品资料解答分析：2010年至 2014年 L 公司的增量自由现金流量分别为：-6000（-4000-2000）；-500（2000-2500）；2000（6000-4000）；3000（8000-5000）；3800（9000-5200）；2015年及其以后的增量自由现金流量恒值为 1400（6000-4600）万元。2010至 2014年 L 公司预计现金流量的现值和=-6000(1+8%)-1+(-500)(1+8%)

6、-2+2000(1+8%)-3 +3000(1+8%)-4+ 3800(1+8%)-5 =-6000 0.93-500 0.86+2000 0.79+3000 0.74+3800 0.68 =-5580-430+1580+2220+2584=374 （万元）2015年及其以后 L 公司预计现金流量的现值和=1400/8% (1+8%)-5=17500 0.68=11900（万元）L 公司预计整体价值 =374+11900=12274（万元）L 公司预计股权价值 =12274-3000=9274（万元）精品资料 - - - 欢迎下载 - - - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归纳 - - - - - - - - - -第 4 页，共 4 页 - - - - - - - - - -