CFA_一级知识点完全总结.docx

《CFA_一级知识点完全总结.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《CFA_一级知识点完全总结.docx（6页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、精品名师归纳总结Chartered Financial AnalystCFA一级考试学问点总结Stanhope可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结CFA 一级学问点总结Ethics 部分Objective of codes and standard：永久是为了 maintain public trust in1. Financial market2. Investment profession 6 个 code of ethics 职业道德1. Code 1 ethics and pertinented personsa.2. Code 2- primacy of client s

2、 interesta. Integrity with investment professionb. 客户利益高于自身利益3. Code 3-reasonable and independenta. 必需留意 reasonable careb. 必需 exercise independent professional judgment- 必需独立判定！4. Code 4-ethical culture in the professiona. 不但自己要 practice, 而且要勉励别人 practice不仅仅是自己一个人去做,要全部人共同去做5. Code 5-ethnical cultur

3、e in the capital market.a. 促进整个 capital market 的 integrity ,推广其相关法规 -增强公众对资本市场的trust！b. Capital market 是基于i. Fairly pricing of risky assets 。ii. Investors confidence6. 有关 competence 才能 -competence 7 个 standard of professional conduct1. Standard 1-professionalism-knowledge of lawa. 不需要成为法律专家,但是必需 und

4、erstand 和 comply with applicable law 。b. 当两个 law 发生 conflict ,就要遵守更加严格的法律！c. Knowingly-know or should knowd. 必需 attempt to stop the violation , 假如不能 stop, then must dissociate from the violation ！必需从其中分别出去 .i. Remove name from the written report;ii. Ask for a different assignmente. 并不要求向有关部门 report

5、！（ do not require）f. 向 CFA 进行书面报告 report-encouraged to so2. Standard 1 -professionalism-integrity of capital marketa. Bias from client or other groups listed company,controlling shareholder ！b. Bias from sell side analystc. Buyer side client d. Issuer paid report- 只能接受 flat fee for their work e.3. S

6、tandard 1 -professionalism-misinterpretation 不能误导客户,不能剽窃其他人的讨论成果4. Standard 1 -professionalism-misconduct-5. Standard 2-integrity of capital marketa. 不能使用非公开信息！ -material nonpublic information-b. mosaic theory-conclusion from analysis of public and non-material nonpublic information可编辑资料 - - - 欢迎下载精

7、品名师归纳总结6. standard 3duties to clientsa. Loyalty, prudence and care-i. 如何定义客户？ - 考虑最终受益人！ - 雇佣我们的人未必就是我们的客户,要考虑最终受益人！ii. Soft dollar-when a manager uses client brokerage to purchase research report to benefit the investment manager-比如, 作为基金公司,使用证券公司的席位进行交易,确定会支付肯定的费用,这些费用来自客户,所以基金公司只能用这些soft dollar为客

8、户服务！b. Fair dealing-i. 对全部客户要公正客观ii. 个别的客户要求,可以征收premium 的费用之后, 是可以做的！ 条件是,其他的分析都已经公布给其他客户了iii. More critical when changes recommendationiv. Investment action-taking investment action based on research recommendationv. Prorated the allocationc. Suitabilityi. 明白客户的体会, 风险和回报目标ii. 要有书面目标 至少一年进行更新！iii.

9、是否和客户的书面目标相符合？iv. 是否符合客户的整个 total portfolio 的投资目标？v. 必需懂得其投资组合的constraints,只能进行符合其书面目标的投资举荐！1. Investment policystatementIPS-risktolerance,return requirement, investment2. Constraint-time horizon, liquidityneeds, tax concerns, legal and regulatory factors, unique circumstancesd. Performance presenta

10、tioni. 这里有 performance presentation 的规定, 同时在 GIPS 里面也有类似规定！其区分是1. 一个是自愿的 -GIPS, 一个是必需的。2. 一个是针对公司 firm wide , 一个是针对个人 member 和 candidate3. GIPS 要求公司 to use accurate input data and approved calculation method, to prevent the performance record in accordance with a prescribed formate. Preservation of

11、confidentiality- 必需保密 - 可以不保密的情形i. 违法行为ii. 法律要求进行披露iii. Client 或者 prospective client 同意披露iv. 以现行法律为准v. CFA 进行 investigate固定收益债券,金融衍生品和alternative investment 部分Nonrefundable bond 是指不能通过发行新的债券仍旧债Sinking fund provisions- 偿债基金条款 - 为了爱护投资者,规定经过一段时间后,每年偿仍肯定金额的本金。有两种方式进行：1. Cash payment-通过抽签形式进行2. Delivery

12、 of securities- 购回债券 - 当债券价格下跌时候,回购债券的方式比较廉价！ 有利于发行者的条款：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结1. The right to Call2. Accelerated sinking fund provision- 加速偿债条款 有利于发行者,发行者可以挑选是否多仍一些本金3. Prepayment option4. A cap on floating coupon rate有利于持有者的条款1. Conversion provision2. Floor3. Put option购买债券融资的方式有两种1. Margin call

13、证券作为头寸 - 保证金的利息要比 rep agreement 的利息要高！2. 回购交易 repo agreement-实际上是一种抵押融资 -大多数的 bond-dealer 融资采纳 repo agreement Duration-1. 在收益率发生变化的时候,债券的价格的变动的幅度,也就是收益率变化 1% ,债券的价格变化百分之几？2. 利率风险和久期的关系 - 从概念上来讲, 久期本身就是衡量债券价格利率风险的指标！正比关系,Yield久期越大, 利率风险越大！3. 价格收益率曲线的斜率 -价格收益率曲线的一阶导数！P4.需要多长时间将现金回收？Yield什么是债券的yield cu

14、rve-maturity 和 yield 之间的关系叫做yield curve ！Maturity对于投资者来说, callable bond 和 prepayable bond 的不利之处有几个：1. 现金流难以估量2. 当再投资风险增大的时候,也就是利率降低的时候,发行者开头call the bond 或者提前偿仍, 导致再投资风险增大。 - 利率风险跟再投资风险是成正比的！3. 价格上升到空间被减弱！可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结什么时候持有者的再投资风险加大？1. Coupon 比较高。2. 发行者有一个 call option 。3. Prepayment opti

15、on 发行者可提前返仍信用风险的几种形式1. Credit spread risk2. Default risk3. Downgrade risk流淌性风险 - 即使持有到期,同样存在这种风险 由于估价的时候需要MKM ！ mark to the market ！1. Bid-ask spread2. 保证金交易情形下流淌性差,需要缴纳保证金！波动性风险 -当波动性提高的时候,option 的 value 会上升 那么对于有 call option 的债券来说,就这个callable bond 的价值降低。 对于有 put option 的债券来说,这个 puttable bond 的价值上升

16、！ -重要结论！ Value of callable bond=value of option-free bond-value of the callValue of putable bond= value of option-free bond+ value of the putOverview of bond sectors and instruments美国财政部发行债券的auction 制度1. Regular cycle auction-single price2. Regular cycle auction-multiple price3. Ad hoc auction syste

17、m4. Tap systemissuance and auction of bonds identical to previously issued bondsT-bill不超过一年,零息债券,打折销售T-note-2-10 年,有 coupon, non-callable T-bond-20 年或者 30 年TIPS treasury inflation-protected securities 通货膨胀爱护债券面值 par value 开头是 1000 美金。 后面每半年根据CPI 指数进行调整。最终的本金,即使通货紧缩导致调整后的面值小于1000 美金,也要支付 1000 美金On th

18、e run 是指新发的债券 -流淌性更强, 反应了现行市场的信息！Debenture 是无抵押的债券 they are unsecured！ 各种常见债券形式1. MBS- 抵押担保证券 -a. 由 pool of mortgage loan 担保,不仅供应抵押,更供应 CF 来仍债。b. 债券的抵押就是由 pool of mortgage 来构成可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结2. Collateralized mortgage obligation-CMO抵押责任证券a. 有不同的档 tranche。b. 有多个正规级和一个剩余级的tranche。c. 每个正规级都同时支付

19、利息,但是本金根据每个正规级的优先级优劣进行偿仍。d. 剩余级又叫 Z tranche,仅仅运算本金和利息,在全部的正规级支付完毕之后才会进行清偿本金和利息！3. Mortgage passthrough security 抵押转手证券a. 内部无优先级的区分。b. 在第一扣除治理费等之后, Pool of mortgage 是根据比例进行支付。c. 由于是根据比例支付,每个持有人都有一个prepayment risk。d. 有多元化的好处, prepayment 的风险。4. ABS 资产支持证券a. 将流淌性差的证券转换成流淌性好的证券b. 成立 SPV,提高了原有信用等级,c. 即使母公

20、司破产, SPV 的资产也不会受到影响d. SPV 的信用等级和原公司的等级可能不同Pre-refunded bond- 已经为回购该证券预备好资金,放入了共管账户 escrow account 中去了Corporate bond issuance公司债券的发行1. 一次发行完毕。2. Sold on firm-commitment basis 。3. 包括的 bond 只有单一 coupon rate 和到期日Medium term note MTN- 中期票据1. 登记一次,多次发行。 -securities can be placed on the shelf2. 不是通过承销 firm

21、 commitment ,而是通过 best-effort 进行销售3. 到期日可能是 9 个月到 100 年！4. 可以是固定息票和可以是浮动息票Structured note 结构性票据1. 一般债券和金融衍生品结合起来的债务工具。2. 特的面对一些特别要求的机构投资者。3. 机构投资者有时候受到限制,不能投资某些金融产品,通过结构性票据可以达到目标Commercial paper 商业票据1.270 天以下。2. Unsecured3. 无利息, 一般贴现发行。4. 一般持有到期。 -like T-bills, commercial paper is issued as a pure discount security and makesa single payment equal to the face value at maturity;Directly-place paper Dealer-placed paperNegotiable CDs 可转让存单可编辑资料 - - - 欢迎下载