2012年春季财务管理小蓝本题库(共7页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上注：此复习题为小蓝本部分复习题单选、多选、计算题（没有蓝本第二道小题）单选1. 按股东权利义务的差别，股票分为（C）普通股和优先股2. 按投资对象的存在形态，可以将投资分为（A）。实体资产投资和金融资产投资3. 按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是（A）。出资者4. 按照我国法律规定，股票不得（B）折价发行5. 不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（B）。独立投资6. 长期借款筹资的优点是（A）。筹资迅速7. 筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（D）的可能性。到期不能偿债8. 出资者财务的管理目标可以表述为B资本保值与增值

2、9. 当经营杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5时，则总杠杆系数应为（B）。2.2510. 当贴现率与内含报酬率相等时（B）。净现值等于零11. 当一长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（A）。该方案不可投资12. 定额股利政策的“定额”是指（A）。公司每年股利发放额固定13. 对于财务与会计管理机构分设的企业而言，财务主管的主要职责之一是（D）。筹资决策14. 公司采用剩余股利政策分配利润的根本理由在于（B）。降低综合资本成本15. 公司当盈余公积达到注册资本的（B）时，可不再提取盈余公积。50%16. 公司董事会将有权领取股利的股东资格登记截止日期称为（B）。除权日17. 公司法规定，

3、若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（C）。25%18. 股利政策中的无关理论，其基本含义是指（B）。股利支付与否与公司价值、投资者个人财富无关19. 股票股利的不足主要是（A）。稀释已流通在外股票价值20. 股票投资的特点是（）股票投资属于权益性投资21. 关于提取法定盈余公积金的基数，下列说法正确的是（C）。在上年末有未弥补亏损时，应按当年净利润减去上年未弥补22. 假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，必要收益率为15%，则普通股的价值为（B）。3623. 假设其他情况相同，下列有关权益乘数的说法中错误的（D）。权

4、益乘数大则表明资产负债率越低。24. 间接筹资的基本方式是（C）。银行借款25. 将1000元存入银行，利息率为10%，计算3年后的本息和应采用（A）。复利终值系数26. 经济批量是指（D）。存货总成本最低的采购批量27. 经营者财务的管理对象是（B）。法人财产28. 净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。下列途径中难以提高净资产收益率的是（C）。加强负债管理，降低资产负债率29. 每年年底存款100元，求第5年末的价值，可用（D）来计算。年金终值系数30. 某公司发行5年期，年利率为12%的债券2500万元，发行费率为3.25%，所得税为33%，则该债券的资本成本为

5、（A）。8.31%31. 某公司发行股票，假定公司采用定额股利政策，且每年每股股利2.4元，投资者的必要报酬率为10%，则该股票的内在价值是（C）。24元32. 某公司发行面值为1000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格可确定为（C）。103533. 某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%的债券（所得税率为33%），债券发行价为1200万元，则该债券资本成本为（C）。6.91%34. 某公司每年分配股利2元，投资者期望最低报酬率为16%，理论上，则该股票内在价值是（A）。12.5元35. 某公司全部债务资本为100万元，负债利

6、率为10%，当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数为（C）。1.536. 某公司现有发行在外的普通股100万股，每股面值1元，资本公积金300万元，未分配利润800万元，股票市价20元，若按10%的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积金的报表数列示为（C）。490万元37. 某企业按，的条件购入货物万元，如果企业延至第30天付款，其放弃现金折扣的机会成本为（）。36.7%38. 某企业规定的信用条件为“5/10,2/20，N/30”，某客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第15天付款，该客户实际支付的货款是（D）。980039. 某企业去年的销售利润率为

7、5.73%,总资产周转率为2.17%;今年的销售利润率为4.88%.总资产周转率为2.88%.若两年的资产负债率相同,今年的净资产收益率比去年的变化趋势为(C).上升40. 某企业全部资本成本为200万元，负债比率为40%，利率为12%,每年支付优先股利1.44万元，所得税率为40%，当息税前利润为32万元时，财务杠杆系数为（D）。1.6041. 某企业于2010年1月1日以950元购得面值为1000元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，则到期名义收益率（A）.高于12%42. 某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率

8、为12%，当前销售额1000万元，息税前利润为200万元，则当前的财务杠杆系数为（C）。1.9243. 某人1996年按面值购进10万元的国库券，年利率为12%，期限为3年，购进一年后市场利率上升到18%，则该投资者的风险损失为（D）。0.9444. 某投资方案的年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（C）。301045. 某投资方案贴现率为16%，净现值为6.12；贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为（B）。17.32%46. 某投资方案预计新增年销售收入300万元，预计新增年销售成本210

9、万元，其中折旧85万元，所得税40%，则该方案年营业现金流量为（B）。139万元47. 某投资项目将用投资回收期法进行初选。已知该项目的原始投资额为100万元，预计项目投产后，前四年的年营业现金流量分别为20万元、40万元、50万元。则该项目的投资回收期是（B）。2.848. 某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元,现值指数为1.35.则该项目净现值为(B).140万元49. 某投资者购买某企业股票10000股，每股购买价8元，半年后按每股12元的价格全部卖出，交易费用为400元，则该笔证券交易的资本利得是（A）。39600元50. 某项目的贝塔系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有

10、项目平均市场报酬率为14%，则该项目的必要报酬率为（C）。16%51. 某一股票的市价为10元，该企业同期的每股收益为0.50元。则该股票的市盈率为（A）2052. 某债券的面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每半年支付1次利息。若市场年利率为12%，则该债券内在价值（A）。大于1000元53. 普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%。则该普通股的成本最接近于（D）。20%54. 普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数，表示的是（B）。财务杠杆系数55. 普通股票筹资具有的优点是（）。增加资本实力56. 普通年金终值系数

11、的倒数称为B（债偿基金系数）57. 企业财务管理目标的最优表达是C企业价值最大化58. 企业给客户提供的现金折扣的目的是（）。为了尽快收回货款59. 企业价值最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是（C）。考虑了风险与报酬间的均衡关系60. 企业留存现金的原因，主要是为了满足（C）。交易性、预防性、投机性需要61. 企业同其债权人之间的财务关系反映的是：D债务债权关系62. 企业同所有者之间的财务关系反映的是：A经营权与所有权的关系。63. 企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是（10/10,5/30，N/60），则下列描述正确的是（D）。客户只

12、要在10天以内付款就能享受到10%的现金折扣优惠64. 若净现值为负数，表明该投资项目（C）。它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行65. 投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（A）。净现值法66. 投资决策中现金流量，是指一个项目引起的企业（C）。现金支出和现金收入增加的数量67. 息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（C）。经营杠杆系数68. 下列（B ）股利政策可能会给公司造成较大的财务负担。定额股利政策69. 下列不属于终结现金流量范畴的是（A）。固定资产折旧70. 下列财务比率反映营运能力的是（C）。存货周转率71. 下列财务比率中反映短期偿债能力

13、的是（A）。现金流量比率72. 下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（A）。增发普通股73. 下列各成本项目中，属于经济订货量基本模型中决策相关成本（D）。变动性储存成本74. 下列各项目筹资方式中，资本成本最低的是（C），长期贷款。75. 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（B）。产品售价76. 下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是（D）营业现金净流量77. 下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是（C）。接受所有者以固定资产进行的投资78. 下列经济业务中，会引起企业速动比率提高的是（A）。销售产成品79. 下列经济业务中不会影响企业的流动比率的是（B）。用现金购买短期借款

14、80. 下列现金集中管理模式中，代表大型企业集团现金管理最完善的管理模式是（D）。财务公司制81. 下列项目中不能用来弥补亏损的是（A）。资本公积82. 下列项目中不能用于分派股利的是（B）。资本公积83. 下述有关现金管理的描述中，正确的是（D）。现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择84. 现金流量表中的现金不包括（D）。长期债券投资85. 相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指（C）。优先分配股利权86. 要使资本结构达到最佳，应使（A）达到最低。综合资本成本87. 一般情况下，根据风险收益对等观念，下列各筹资方式的资本成本由大到小依次为

15、（A）。普通股、公司债券、银行借款88. 以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（B）。速动比率89. 与股票收益相比，企业债券收益的特点是（D）。收益具有相对稳定性90. 在标准普尔的债券信用评估体系中，A级意味着信用等级为（C）。中等偏上级91. 在财务中，最佳资本结构是指（D）。加权平均资本成本最低，企业价值最大时的资本结构。92. 在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（B）。占用资金较多的存货93. 在公式中Bj(Kj-Rj),代表无风险资产的期望收益率的字符是（B）。94. 在计算速动比率时，将存货从流动资产中剔除的原因不包括（D）。存货的价值很高95. 在计算有形净值债

16、务率时，有形净值是指（D）净资产扣除各种无形资产后的账面净值96. 在假定其他因素不变的情况下，提高贴现率会导致下述指标值变小的指标是（A）。净现值97. 在商业信用交易中，放弃现金折扣的成本大小与（D）。折扣期的长短呈同方向变化98. 在使用经济订货量基本模型决策时，下列属于每次订货的变动成本的是（C）。订货的差旅费、邮费99. 在下列分析指标中，属于企业长期偿债能力分析指标的是（B）。产权比率100. 在众多企业组织形式中，最为重要的组织形式是（C）。公司制101. 只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必然（）。恒大于多项选择题1. 财务管理目标一般具有如下特征（BCD）。2. 边际资本

17、成本是指（）。3. 财务经理财务的职责包括（ABCDE）。4. 采用低正常股利加额外股利政策的理由是（）。5. 采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是（）。6. 长期资金主要通过何种筹集方式（BCD）。7. 存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成（ABC）。8. 短期偿债能力的衡量指标主要有（ACD）。9. 根据资本资产定价模型可知，影响某项资产必要报酬率的因素有（ACD）。10. 公司制企业的法律形式有（BCDE）。11. 股利无关论认为（）。12. 固定资产投资决策应考虑的主要因素有（ABD）。13. 关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0时，下列说法正确的是（AC）。14

18、. 降低贴现率，下列指标会变大的是（）。15. 净现值与现值指数法的主要区别是（AD）。16. 利润分配的原则包括（ABCD）。17. 内含报酬率是指（BD）。18. 评估股票价值时所使用的贴现率是（DE）。19. 企业财务的分层管理具体为（ABD）。20. 企业持有一定量现金的动机主要包括（）。21. 企业筹措资金的形式有（ABCDE）。22. 企业筹资的目的在于（AC）。23. 企业的筹资渠道包括（ABCDE）24. 企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些成本主要有（ABCD）。25. 企业降低经营风险的途径一般有（ACE）。26. 确定一个投资方案可行

19、的必要条件是（BCD）27. 融资租赁的租金一般包括（ABCDE）。28. 使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有（ABDE）。29. 投资回收期指标的主要缺点是（BCD）。30. 投资决策的贴现法包括（ACD）。31. 下列各项中，具有杠杆效应的筹资方式有（BCD）。32. 下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（BCDE）。33. 下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有（）。34. 下列关于利息率的表述正确的有（ABCDE）。35. 下列能够计算营业现金流量的公式有（ABCDE）。36. 下列是关于利润最大化目标的各种说法，其中正确的有（ABCD）。

20、37. 下列说法正确的是（BCD）。38. 下列投资的分类中正确有（ABCDE）。39. 下列项目中属于与收益无关的项目有（ADE）。40. 下列有关出资者财务的各种表述中，正确的是（ABDE）。41. 下列指标中，考虑资金时间价值的是（AC）。42. 下列指标中，数值越高则表明企业盈利能力越强的有（ACE）。43. 下列属于财务管理观念的是（ABCDE）。44. 下述股票市场信息中那些会引起股票市盈率下降（ABCD）。45. 一般而言，债券筹资与普通股筹资相比（）。46. 一般来说，影响长期偿债能力高低的因素有（ACD）。47. 一般认为，普通股与优先股的共同特征主要有（）48. 一般认为，

21、企业进行证券投资的目的主要有（ABCD）。49. 一般认为，影响股利政策制定的因素有（BCD）。50. 以下关于股票投资的特点的说法正确的是（AC）。51. 以下属于速动资产的有（CDE）。52. 影响利率形成的因素包括（ABCDE）。53. 影响债券发行价格的因素有（ABCD）。54. 由资本资产定价模型可知，影响某资产必要报酬率的因素有（ABCD）。55. 在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有（BE）。56. 在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（AB）。57. 在完整的工业投资项目中，经营期期末发生的净现金流量包括（ABDE）。58. 在现金

22、需要总量既定的前提下，则（BDE）。59. 证券投资风险中的经济风险主要来自于（ABCD）。60. 总杠杆系数的作用在于（BC）。计算题专心-专注-专业1. 某人在2002年一月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？ 解：由于2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日账户余额为3年后终值。则2005年1月1日存款账户余额=10001.331=1331（元），其中，1.331是利率为10%，期数为3年的复利终值系数。2. 假定无风险收益率为5%，市场平均收益率为13%，某股票的贝塔值为1.4，则根据上述计算：（1

23、）该股票的必要报酬率；（2）如果无风险收益率上调至8%，计算该股票的必要报酬率;(3)如果无风险收益率仍为5%，但市场平均收益率上升到15%，则将怎样影响该股票的必要报酬率。解：由资本资产定价公式可知：（1）该股票的必要报酬率=5%+1.4（13%-5%）=16.2%（2）如果无风险收益率上调至8%而其他条件不变，则：新的投资必要报酬率=8%+（13%-8%） 1.4=15%（3）如果无风险收益率仍为5%，但市场平均收益率上升到15%，则：新的股票投资必要报酬率=5%+（1.5%-5%）1.4=19%3. 某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限3年，发行费率3%，所得税率为3

24、3%的债券，该债券发行价为1200万元，根据上述资料：（1）简要计算该债券的资本成本率；（2）如果所得税降低到20%，则这一因素将对债券资本成本产生何种影响？影响有多大？解：（1）根据题意，可以用简单公式计算出该债券的资本成本率，即：债券资本成本率=（100012%）（1-33%）/1200（1-3%）=6.91%（2）如果所得税降低到20%，将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成本率可计算为：债券成本率=（100012%）（1-20%）/1200（1-3%）=8.25%4. 某公司拟为某新曾投资项目而筹资10000万元，其融资方案是：向银行借款5000万元，已知借款利率10%，期限

25、3年；增发股票1000万股共融资5000万元（每股面值1元，发行价格为5元/股），且该股股票预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长率为5%。假设股票筹资费率为5%，企业所得税率30%。根据上述资料，要求测算：（1）借款成本；（2）普通股成本：（3）该融资方案的综合资本成本。解：根据题意可计算为：（1）银行借款成本=10%（1-30%）=7% （2）E=1/E（1-）+=0.11000/5000（1-5%）+5%=7.11% （3）加权平均资本成本=50%7%+50%7.11%=7.06%5.某企业资本总额为200万元，负债和权益筹资额的比例为2:3，债务利率为12%，当前销售

26、额1000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。 解：根据题意可求得：债务总额：2000（2/5）=800万元 利息=债务总额债务利率=80012%=96万元 从而该公司的财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/（200-96）=1.92，它意味，如果公司的息税前利润增长1%，则税后净利润将增长1.92%。6.某公司有一项投资项目，该项目投资总额为6000万元，其中5400万元用于设备投资，600万元用于流动资产垫付。预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000万元，第二年4500万元、第三年6000万元。每年为此需追加的付现成本分别是第一年为1000万元、第二年

27、1500万元和第三年1000万元。该项目有效期为3年，项目结束收回流动资产600万元。假定公司所得税率为40%，固定资产无残值，并采用直线法提折旧。公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量； （2）计算该项目的净残值； （3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。 解：根据题意，可以（1）计算税后现金流量（金额单位：万元）时间第0年第一年第二年第三年第三年税前现金流量-6000200030005000600折旧增加180018001800利润增加20012003200税后利润增加1207201920税后现金流量-6000192025203720600（2）计

28、算净现值；净现值=19200.909+25200.826+（3720+600）0.751-6000=1745.28+2081.52+3244.32-6000=1071.12万元 （3）由于净现值大于0，应该接受项目。7.某企业每年耗用某种原材料的总量3600千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该原材料单位采购成本为10元，单位储存成本为2元，一次订货成本25元。要求根据上述计算：（1）计算经济进货量；（2）每年最佳订货次数；（3）与批量有关的总成本；（4）最佳订货周期；（5）经济订货占用的资金。 解：（1）经济进货量=2DK/C360025/2=300千克 （2）每年最佳货次数N=D/Q=36

29、00/300=12次 （3）与批量有关的总成本TC=2KDK=22536002=600 （4）最佳订货周期=1/N=1/12（年）=1（月） （5）经济订货占用的资金I=QU/2=30010/2=1500元8.某公司年初存货为10000元，年初应收账款8460元，本年末流动比率为3，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80%，要求计算；公司的本年销售额是多少？ 解；由于；流动负债=18000/3=6000元 期末存货=1800-60001.3=10200元 平均存货=（10000+10200）/2=10100元 销货成本=101004=40400元

30、因此；本期的销售额=40400/0.8=50500元9.某公司2001年销售收入为125万元，赊销比例为60%，期初应收账款余额为12万元，期末应收账款余额为3万元。要求：计算该公司应收账款周转次数。解：由于：赊销收入净额=12560%=75万元 应收账款的平均余额=（12+3）/2=7.5万元 因此，应收账款周转次数=75/7.5=10次10.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.如果固定成本增加50万元，要求计算新的总杠杆系数。解：由于：原经营杠杆系数1.5=（营业收入-变动成本）/（营业收入-变动成本-固定成本）=（500-200）/（

31、500-200-固定成本），可计算得出基期固定成本=100万元；而且， 息）=（500-200-100）/（500-200-100-利息） 从而可计算得出：利息=100万元 根据题意，本期固定成本增加50万元，则新的经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2新的财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3 所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数=23=611.某公司目前的资本结构是：发行在外普通股800万股（面值1元，发行价格为10元），以及平均利率为10%的3000万元银行借款。公司拟增加一条生产线，需追加投资4000万元，预

32、期投产后项目新增息税前利润400万。经分析该项目有两种筹资方案：（1）按11%的利率发行债券；（2）以每股20元的价格对外增发普通股200万股。已知，该公司目前的息税前利润大体维持在1600万元左右，公司适用的所得税率为40%。如果不考虑证券发行费用。则要求：（1）计算两种筹资方案后的普通股每股收益额；（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点。解：根据题意，可计算出：（1）发行债券后的每股收益=（1600+400-300010%-400011%）（1-40%）/800=0.945元 同理，可求得增发股票后的每股收益，是1.02元。（2）计算两种融资方案下的每股收益无差异点：（-3000

33、10%-400011%）（1-40%）/800=（-300010%）（1-40%）/（800+200） 从而求得：预期息税前利润=2500万元12.某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20%，预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%，要求：测算ABC公司股票的价值。解：前三年的股利现值=202.1065=42.13元 计算第三年底股利的价值=20（1+10%）/（20%-10%）=220元 计算其现值=2200.5787=127.31元 股票价值 =42.13+127.31=169.44元 （其中

34、，2.1065是利率为20%，期数为3的年金现值系数；0.5787是利率为20%，期数为3的复利现值系数）13.某公司有关资料为：流动负债为300万元，流动资产500万元，其中，存货为200万元，现金为100万元，短期投资为100万元，应收账款净额为50万元，其他流动资产为50万元。根据资料计算：（1）速动比率 （2）保守速动比率解：根据资料可计算出：（1）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（500-200）/300=1（2）保守速动比率=（现金+短期投资+应收账款净额）/流动负债=（100+100+50）/300=0.8314.某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为2

35、00万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算：（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（2）该公司的净资产收益率。解：（1）应收账款年末余额=1000/52-400=0 总资产利润率=（100025%/（2000+3000）/2100%=10% （2）总资产周转率=1000/（2000+3000）/2=0.4次 净资产收益率=25%0.41/（1-0.6）100%=25%15.A公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据

36、资料要求计算：（1）该公司的预期收益率；（2）若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？（3）若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？解：根据资本资产定价模型公式：（1）该公司股票的预期收益率=6%+2.5（10%-6%）=16%（2）根据固定成长股票的价值计算公式：该股票价值=1.5/（16%-6%）=15元（3）根据非固定成长股票的价值计算公式：该股票价值=1.5（P/A，16%，3）+1.5（1+6%）/（16%-6%）（P/S，16%，3）=1.52.2459+15.

37、9 0.6407=13.56元16.某公司2XX6年年初的负债及所有者权益总额为9亿元，其中，公司债券为1亿元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4亿元（面值1元，4亿股）；其余为留存收益。2XX6年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1亿元资金，有以下两个筹资方案可供选择。（1）增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；（2）增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。预计2XX6年可实现息税前利润1.5亿元，适用所得税税率为33%。 要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。解：由于增发股票方案下的普通股股份数将增加=100 000

38、 000/5=2000万股 且增发公司债券方案下得全年债券利息=（10000+10000）8%=1600万元 因此：每股利润的无差异点可列式为：（EBIT-800）（1-33%）/（40000+2000）=（EBIT-1600）（1-33%）/40000从而可得出预期的EBIT=17600万元 由于：预期当年的息税前利润（15000万元）小于每股利润无差异点的息税前利润（17600万元），因此，在财务上可考虑增发股票方式来融资。17.某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品，该产品的单位变动成本为8.25元，固定成本为元。已知公司资本总额为元，资产负债率为40%，负债的平均年利率为10%。

39、预计年销售量为件，且公司处于免税期。 要求根据上述资料：（1）计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，息税前营业利润下降幅度是多少？（2）测算基期的财务杠杆系数；（3）计算该公司的总杠杆系数。解：（1）该公司基期的EBIT=（12-8.25）-=元 因此，经营杠杆系数=（EBIT+）/EBIT=（+）/=2.1505 当销售量下降25%时，其息税前营业利润下降=2.150525%=53.76% （2）由于负债总额=2250 00040%=900 000元 利息=10%=90000元 因此，基期的财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）=/（-90000）=1.3478 （3）公司的

40、总杠杆系数=2.15051.3478=2.898418.某股份公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50%，企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果公司采取剩余股利政策，要求：（1）明年对外筹资额是多少？（2）可发放多少股利额？股利发放率为多少？解：（1）为维持目前资本结构，则股权资本在投资中所占比例也应为50%。即：权益资本融资需要=70050%=350万元 按照剩余股利政策，投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留用。因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即：对外筹措债务资金额=70050%=350万元 （2）可发放股利

41、=800-350=450万元 股利发放率=450/800100%=56.25% 即：可发放450万元的股利额；股利发放率为56.25%。19.某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲乙方案其他相关情况相同。筹资方式甲方案乙方案筹资额（万元）个别资本成本（%）筹资额（万元）个别资本成本（%）长期借款807.01107.5公司债券1208.5408.0普通股票30014.035014.0合计500500 要求：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资产成本并据以选择筹资方案。解：甲方按：（1）各种筹资占筹资总额的比重：长期借款=80/500=0.16 公司债券=120/500=0.24 普通股=300/500=0.60 （2）综合资本成本=7%0.16+8.5%0.24+14%0.60=11.56%乙方案 （1）长期借款=110/500=0.22 公司债券=40/500=0.08 普通股=350/500=0.70 （2）综合资本成本=7.5%0.22+8%0.08+14%0.70=12.09%