曼昆《宏观经济学》(第6、7版)笔记(第5章--开放的经济)(共26页).doc

《曼昆《宏观经济学》(第6、7版)笔记(第5章--开放的经济)(共26页).doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《曼昆《宏观经济学》(第6、7版)笔记(第5章--开放的经济)(共26页).doc（26页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、精选优质文档-倾情为你奉上第5章 开放的经济5.1 复习笔记跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。1资本和产品的国际流动（1）净出口净出口也称贸易余额，一般用表示，是本国向其他国家出口的产品与服务的价值减去外国向本国提供的产品和服务的价值，反映国际间产品与服务的流动。用表示出

2、口，用表示进口，则（）就是净出口。国民收入核算恒等式： 改写为： 这个式子说明，在一个开放经济中，国内支出无须等于产品与服务产出。如果产出大于国内支出，则净出口是正的；如果产出小于国内支出，则净出口是负的。（2）国际资本流动和贸易余额资本净流出也称国外净投资，是国内储蓄和国内投资之间的差额，反映国际间为资本积累融资的资金流动。根据储蓄和投资重写国民收入核算恒等式可以推导出：（3）结论国民收入核算恒等式：，式中表示资本净流出，表示净出口，表明国外净投资总等于贸易余额，即国际间为资本积累筹资的资金流动和国际间产品和服务的流动是同一枚硬币的两面。2小型开放经济模型（1）假设资本完全流动；利率必定等于

3、世界利率，即；经济的产出由生产函数和生产要素固定，；消费与可支配收入正相关，消费函数为；投资与实际利率负相关，投资函数为；财政政策固定。（2）模型在以上假设下，可写为：这样就可得到如图5-1所示的储蓄和投资图。贸易余额是由世界利率水平上储蓄和投资之间的差额决定的。当世界利率高于国内均衡利率时，国内储蓄大于投资，有贸易盈余；当世界利率低于国内均衡利率时，国内投资大于储蓄，有贸易赤字。图5-1 小型开放经济中的储蓄和投资（3）政策对贸易余额的影响假设经济开始时处于贸易平衡。国内财政政策如图5-2所示，本国扩张性的财政政策，如增加政府购买或减税，都会使国民储蓄减少，在既定的世界利率水平上，投资不变，

4、因此本国出现贸易赤字。反之，本国出现紧缩性的财政政策，如减少政府购买或增税，都会使国民储蓄增加，在既定的世界利率水平上，投资不变，因此本国出现贸易盈余。图5-2 小型开放经济中的国内财政扩张国外财政政策如图5-3所示，当国外经济的财政扩张政策大到足以影响世界储蓄和投资时，就使世界利率从上升到，较高的世界利率减少了这个小型开放经济中的投资，引起贸易盈余。图5-3 小型开放经济中的国外财政扩张反之，当国外经济的财政紧缩大到足以影响世界储蓄和投资时，就使世界利率下降，较低的世界利率增加了小型开放经济中的投资，引起贸易赤字。投资需求的移动如图5-4所示，本国自主性投资增加，使得投资曲线外移，在既定的世

5、界利率水平上，投资大于储蓄，结果是出现贸易赤字。反之，本国自主性投资减少，使得投资曲线内移，在既定的世界利率水平上，投资小于储蓄，结果是出现贸易盈余。图5-4 小型开放经济中投资曲线外移（4）经济政策评价小型开放经济模型说明了按贸易余额衡量的产品和服务流动与用于资本积累的国际资金流动是密切相关的。资本净流出是国内储蓄与国内投资之间的差额，因此可以通过考察经济政策对国内储蓄和国内投资的影响来找出它对贸易余额的影响。增加投资或减少储蓄的政策往往会引起贸易赤字，反之则会引起贸易盈余。3汇率（1）名义汇率和实际汇率名义汇率是两国通货的相对价格，即一国货币用另一国货币表示的价格。实际汇率有时被称为贸易条

6、件，是两国产品的相对价格，它表示用一国的产品交换另一国的产品的比率。在间接标价法下，实际与名义汇率之间的关系：实际汇率=名义汇率物价水平的比率，。其中为实际汇率，为名义汇率，为国内物价水平，为国外物价水平。（2）实际汇率和贸易余额实际汇率反映两国产品的相对价格，它的变化会影响贸易余额。实际汇率低，国内物品相对便宜，净出口需求量高；实际汇率高，国内物品相对于国外物品昂贵，净出口需求量低。因此，贸易余额，即净出口与实际汇率负相关，用式子表示为：，如图5-5所示。图5-5 净出口与实际汇率（3）实际汇率的决定因素实际汇率与净出口负相关，又根据国民收入核算恒等式，净出口等于国外净投资。所以，实际汇率是

7、由代表储蓄减投资的垂线和向右下方倾斜的净出口曲线的交点决定的。在这个交点，用于资本流向国外的本币供给量等于用于产品与服务净出口的本币需求量，如图5-6所示。图5-6 如何决定实际汇率（4）政策对实际汇率的影响国内财政政策如图5-7所示，国内扩张性财政政策，如政府购买增加或减税，减少了国民储蓄。储蓄减少使外汇市场上本币供给从（）减少为（），从而均衡的实际汇率上升。反之，国内紧缩性财政政策，如政府购买减少或增税，增加了国民储蓄，会使均衡的实际汇率下降。图5-7 国内扩张性财政政策对实际汇率的影响国外财政政策如图5-8所示，国外扩张性财政政策减少了世界储蓄，并使世界利率从上升到，世界利率的上升减少了

8、国内投资，这又增加了。结果，均衡的实际汇率下降。反之，国外紧缩性财政政策，会使世界利率下降，增加了国内投资，减少了外汇市场上本币供给，结果均衡的实际汇率上升。图5-8 国外扩张性财政政策对实际汇率的影响投资需求的移动如图5-9所示，投资需求增加使国内投资从增加到，外汇市场上本币供给从（）减少为（），均衡的实际汇率上升。反之，投资需求减少则会使实际汇率下降。图5-9 投资需求增加对实际汇率的影响（5）贸易政策的影响贸易政策是旨在直接影响物品与劳务进口与出口量的政策。贸易保护主义使净出口曲线向外移动，但不影响储蓄与投资，从而不影响贸易余额，因为实际汇率升值抵消了由于贸易限制而直接增加的净出口，如图

9、5-10所示。图5-10 保护主义贸易政策对实际汇率的影响（6）名义汇率的决定因素间接标价法下，名义利率：。因此，名义利率由实际汇率和两国的物价水平决定。名义利率变动的百分比是：的百分比变动=的百分比变动+的百分比变动-的百分比变动也即：的百分比变动=的百分比变动+（）。这个式子说明，两个国家通货之间名义汇率变动的百分比等于实际汇率变动的百分比加它们通货膨胀率的差别。如果一个国家相对于别国通货膨胀率较高，那么，该国的名义汇率就低，该国货币有贬值压力；如果一个国家相对于别国通货膨胀率较低，那么，该国的名义汇率就高，该国货币有升值压力。由于高货币增长引起高通货膨胀，因此，一国的货币政策会影响到该国

10、的名义汇率。（7）购买力平价一价定律含义：同一时间，同一种商品在世界各地用同一种货币表示的价格相同。国际间商品套利交易保证了一价定律的成立。购买力平价一价定律运用于国际市场则被称为购买力平价，它表明，如果国际套利交易是可能的，那么任何一种通货在每个国家都有相同的购买力。可以用实际汇率的模型解释购买力平价学说。净出口对实际汇率的微小变动极为敏感，这种极为敏感性就可得出一条非常平坦的净出口曲线，如图5-11所示。购买力平价有两个重要的含义：第一，由于净出口曲线是平坦的，所以，储蓄或投资的变动并不影响实际或名义汇率；第二，由于实际汇率是固定的，所以，名义汇率的所有变动都源于物价水平的变动。图5-11

11、 购买力平价购买力平价学说的局限a许多产品是不易于交易的。b即使可贸易产品也并不总是可以完全替代的。因此，现实中实际汇率并不像购买力平价学说所说的是固定不变的，而是经常变动的。4大型开放经济的经济模型大型开放经济指这种经济体大到足以影响世界利率。再者，其资本不是完全流动的。大型开放经济与资本完全流动的小型开放经济的主要区别是两者的资本净流出函数是不一样的。在大型开放经济中，资本净流出函数是国内实际利率的函数，与国内实际利率呈负相关关系，国内利率越低，资本净流出越大；而在资本完全流动的小型开放经济中，资本净流出曲线是一条通过世界利率的水平线。大型开放经济中考虑可贷资金市场和外汇市场。通过这两个市

12、场可以分别决定经济中的实际利率和实际汇率。（1）可贷资金市场与，相类似，国内储蓄一方面为国内投资筹资，另一方面为资本净流出筹资，即。其中，国内储蓄由国内产出水平、国内财政政策和消费函数所固定，即和国内实际利率无关。而投资和资本净流出都是国内实际利率的函数，并且都呈负相关关系。因此，由国内储蓄形成的资金供给以及国内投资和资本净流出形成的资本需求决定了均衡的实际利率，如图5-12所示。图5-12 大型开放经济的可贷资金市场（2）外汇市场首先，资本净流出构成了外汇市场上本国货币的供给。对本国货币的需求来自本国的产品与服务的净出口。供给和需求的平衡决定了均衡的实际汇率，如图5-13所示。图5-13 大

13、型开放经济的外汇市场5大型开放经济的均衡把大型开放经济的可贷资金市场和外汇市场结合起来就可得该经济中均衡的实际利率和实际汇率。如图5-14所示，在可贷资金市场上，由储蓄形成的资金供给和由投资和资本净流出形成的资金需求，决定了均衡的实际利率。图5-14 大型开放经济的均衡在国内实际利率的水平上，必然对应着一定的资本净流出。在外汇市场上，由资本净流出形成的本国货币供给与来自本国的产品与服务净出口形成的对本国货币的需求相等时决定了实际汇率。5.2 课后习题详解一、概念题1净出口（net exports）答：净出口是本国向其他国家出口的产品与服务的价值减去外国向本国提供的产品和服务的价值。用表示出口，

14、用表示进口，则就是净出口。进口应从本国总购买中减去，因为进口表示收入流到国外，同时，也不是用于购买本国产品的支出；出口则应加进本国总购买量之中，因为出口表示收入从外国流入，是用于购买本国产品的支出。因此，净出口应计入总支出，它可能是正值，也可能是负值。影响净出口的因素有很多，在宏观经济学中，汇率和国内收入水平被认为是两个最重要的因素。2贸易盈余与贸易赤字（trade surplus and trade deficit）答：国民收入核算恒等式表明，资本净流出总是等于贸易余额，资本净流出贸易余额，即。如果一国的和是正的，该国就有贸易盈余。在这种情况下，该国在世界金融市场上是净债权人，该国出口的产品

15、大于进口的产品。如果一国的和是负的，该国就有贸易赤字。在这种情况下，该国在世界金融市场上是净债务人，该国进口的产品大于该国出口的产品。3平衡的贸易（balanced trade）答：平衡的贸易是指进口值等于出口值，即。国民收入核算恒等式表明，资本净流出总是等于贸易余额，资本净流出贸易余额，即。如果一国（）和是正的，则该国有贸易盈余。在这种情况下，该国在世界金融市场上是净债权人，该国出口的产品大于该国进口的产品。如果一国和是负的，则该国有贸易赤字。在这种情况下，该国在国际金融市场上是净债务人，该国进口的产品大于该国出口的产品。如果一国和恰好等于零，那么，该国有平衡的贸易，因为进口值等于出口值。4

16、小型开放经济（small open economy）答：小型开放经济是为了简化分析而作的一种假设。假设一：在这种经济中，经济规模“小型”。这个经济是世界市场的一小部分，从而其本身对世界利率的影响微不足道。假设二：资本完全流动。该国居民可以完全进入世界金融市场，特别是，政府并不阻止国际借贷。由于这种完全资本流动假设，小型开放经济中的利率必定等于世界利率。5贸易余额（trade balance）答：贸易余额是出口与进口的差额，一般用表示。它表示一国产品与服务的贸易与进口和出口相等的标准距离有多大。如果一国是正的，则称该国有贸易盈余。在这种情况下，该国在世界金融市场上是净债权人，该国出口的产品大于进

17、口的产品。如果一国是负的，则该国有贸易赤字。在这种情况下，该国在国际金融市场上是净债务人，该国进口的产品大于出口的产品。如果恰好等于零，那么，该国有平衡的贸易，因为进口值等于出口值。6世界利率（world interest rate）答：世界利率是世界储蓄与世界投资相等时决定的均衡利率。对小型开放经济来说，它对世界的影响微不足道，因此，小型开放经济对世界利率没有什么影响。但对于像美国这样的大国，它在世界经济中发挥巨大作用，它的国内经济如储蓄、投资的变化会对世界利率产生影响。7名义汇率（nominal exchange rate）答：名义汇率是两国货币的相对价格，即一国货币用另一国货币表示的价格

18、。名义汇率随外汇市场供求关系变动而变动，它不能反映两种货币的实际价值。在间接标价法下，实际汇率与名义汇率之间的关系是：实际汇率名义汇率物价水平的比率，。也可以把名义汇率写为：。由此可见，名义汇率取决于实际汇率和两国的物价水平。在实际汇率给定时，如果国内物价水平上升，那么名义汇率将会下降；如果国外物价水平上升，那么名义汇率将会上升。8资本净流出（net capital outflow）答：资本净流出也被称为国外净投资，它是国内储蓄和国内投资之间的差额。如果一国的资本净流出是正的，那么，该国的储蓄大于投资，该国把余额贷给了外国人；如果资本净流出是负的，那么，该国的投资大于储蓄，该国通过从国外借贷来

19、为这种额外投资筹资。因此，资本净流出等于国内居民对国外的借贷额减外国人借给本国的金额，它反映了国际间为资本积累筹资的资金流动。9实际汇率（real exchange rate）答：实际汇率又被称为贸易条件，是两国产品的相对价格。实际汇率表示用一国的产品交换另一国的产品的比率。在间接标价法下，实际汇率与名义汇率之间的关系是：实际汇率名义汇率物价水平的比率，。如果实际汇率高，外国产品就相对便宜，而国内产品相对昂贵；如果实际汇率低，外国产品就相对昂贵，而国内产品相对便宜。实际汇率由代表储蓄减投资的垂线和向右下方倾斜的净出口曲线的交点决定，如图5-15所示。图5-15 实际汇率的决定10购买力平价（p

20、urchasing-power parity）答：购买力平价是一种汇率决定理论，实际上是一价定律在国际市场上的应用。它认为如果国际套利交易是可能的，那么任何一种通货在每个国家都有相同的购买力。购买力平价理论的思想基础是，如果一国的货物相对便宜，那么人们就会购买该国货币并在那里购买商品。购买力平价成立的前提是一价定律，即同一商品在不同国家的价格是相同的。此外，购买力平价成立还需要一些其他的条件：经济的变动来自货币方面；价格水平与货币供给量成正比；国内相对价格结构比较稳定；经济中如技术、消费倾向等实际因素不变，也不对经济结构产生实质影响。购买力平价存在两种形式：绝对购买力平价，即两国货币的兑换比率

21、等于两国价格水平的比率；相对购买力平价，指两国货币兑换比率的变动等于两国价格水平变动的比率。但由于运输成本及关税等因素的存在，这种情况并非像实际上的那样。此外，汇率并非由商品和劳务的国际贸易决定，而是由外汇的供求、资本转移以及政府的汇率政策等决定的。因而实际汇率会经常背离购买力平价，并且在许多情况下也难以对不同国家选择一套合适的商品加以比较，并计算平衡价格。二、复习题1什么是资本净流出和贸易余额？解释它们之间的关系。答：（1）资本净流出是国内储蓄和国内投资之间的差额。贸易余额是出口与进口的差额，一般用表示。（2）资本净流出和贸易余额是同一枚硬币的两面，它们的关系分析如下：由国民收入核算恒等式：

22、，可以得到：。同时，因此，即。这个等式表明了国家间为资本积累筹资的资本流动与国家间产品与服务的流动之间的关系。国外净投资对应该恒等式的部分，它是国内储蓄大于国内投资的余额。在开放经济中，国内储蓄无须和国内投资相等，因为投资者可以在国际金融市场贷出或借入资本。贸易余额对应恒等式部分，它是出口和进口的差额。这样，国民收入核算恒等式表明，国家间为资本积累筹资的资金流动和国家间产品与服务的流动是同一枚硬币的两面。2给名义汇率与实际汇率下定义。答：（1）名义汇率是两国货币的相对价格，即一国货币用另一国货币表示的价格。在现实中看到的一般是名义汇率，它随外汇市场的供求状况的变化而变化，它不能反映两种货币实际

23、价值的变化。（2）实际汇率有时被称为贸易条件，是两国产品的相对价格。实际汇率能反映不同货币实际购买力水平，并可用来衡量两国产品在国际市场上的相对竞争力。（3）在间接标价法下，实际汇率与名义汇率之间的关系是：实际汇率名义汇率物价水平的比率，即，其中是实际汇率，为名义汇率，为国内物价水平，是外国物价水平。3如果一个小型开放经济削减国防支出，则储蓄、投资、贸易余额、利率和汇率会发生什么变动？答：在小型开放经济中，削减国防支出增加了政府储蓄，因此，增加了国民储蓄。投资取决于世界利率，因而不受影响。从而，储蓄增加导致曲线向右移动，如图5-16所示。贸易余额增加，实际汇率下降。图5-16 国内紧缩性财政政

24、策对汇率的影响4如果一个小型开放经济禁止日本DVD播放机的进口，则储蓄、投资、贸易余额、利率和汇率会发生什么变动？答：如果一个小型开放经济禁止进口日本DVD播放机，则意味着对于给定的任何一个汇率，进口将下降，净出口将上升。因此，净出口曲线往右移动，如图5-17所示。禁止DVD播放机的保护性政策不影响投资、储蓄、世界利率，所以，资本净流出曲线不变，贸易余额也不变。但是，这种禁止进口的政策将使实际汇率上升。图5-17 净出口曲线右移5如果日本有低通货膨胀而墨西哥有高通货膨胀，日元和墨西哥比索之间的汇率会怎样？答：下式表示名义汇率与实际汇率之间的联系：实际汇率=名义汇率物价水平的比率，即。比索对日元

25、的实际汇率=比索对日元的名义汇率（日本物价水平/墨西哥物价水平）。比索对日元的实际汇率变动%=比索对日元的名义汇率变动%+（日本物价水平变动比率-墨西哥物价水平变动比率）。在本题中，假设名义利率不变，而日本是低通货膨胀、墨西哥是高通货膨胀，则通货膨胀的差为负数，因此，比索对日元的实际汇率将下降，说明日元更加值钱。三、问题与应用1用小型开放模型预测，当下列每个事件发生时，贸易余额、实际汇率和名义汇率会发生什么变动？a消费者对未来的信心下降引起消费者的消费减少而储蓄增加。b引进丰田的新型生产线使一部分消费者对外国汽车的偏好大于本国汽车。c引进自动取款机减少了货币需求。答：a消费者对未来的信心下降，

26、会使贸易余额增加，实际汇率和名义汇率都下降。分析如下：消费者对未来的信心下降，消费减少而储蓄增加，使曲线向右移动，如图5-18所示，外汇市场上美元供给增加导致均衡实际汇率从下降到。因为美元的价值下降，国内商品相对于国外商品更便宜，所以出口增加进口减少，贸易余额（净出口）增加。因为价格水平对此冲击没有作出反应，保持不变，所以名义汇率将随实际汇率的下降而下降。图5-18 曲线右移b引进丰田的新型生产线，尽管使一部分消费者对外国汽车的偏好大于本国汽车，但是这并不影响储蓄与投资，曲线不动，但是会使曲线左移，如图5-19所示。在新的均衡点，贸易余额不变，实际汇率从下降到。因为价格水平不受影响，导致名义汇

27、率跟随实际汇率下降而下降。图5-19 曲线左移c引进自动取款机减少了货币需求，对贸易余额和实际汇率都没有影响，但会使名义汇率下降。分析如下：资本和劳动的数量决定了产出，世界利率决定了投资，国内储蓄和国内投资的差额决定了净出口，最终曲线和曲线的交点决定了实际汇率，如图5-20所示。因此，贸易余额和实际汇率都不变。但是引进自动取款机，通过减少货币需求，从而引起国内价格水平变化，最终影响名义汇率。价格水平随着实际货币余额的供求均衡状况而调整，。如果固定，则减少会导致价格水平上升。名义汇率的公式为：。已知实际汇率保持不变，假定国外价格水平也不变。当国内价格水平上升时，名义汇率就会下降。 图5-20 实

28、际汇率的决定2考虑一下由以下方程式所描述的经济：a在这个经济中，求出国民储蓄、投资、贸易余额以及均衡汇率。b现在假设增加到1250，求国民储蓄、投资、贸易余额以及均衡汇率的值。解释你的结果。c现在假设世界利率从5%上升到10%（再次为1000），求国民储蓄、投资、贸易余额以及均衡汇率的值。解释你的结果。解：a国民储蓄。投资取决于利率，即世界利率。因此，投资，贸易余额。解得贸易余额之后，就能找到使外汇市场出清的汇率：，解得均衡实际汇率。b在新的政府支出数字下作同样的分析，可以得到：政府支出增加降低了国民储蓄，但由于不变的实际世界利率，投资依然保持不变。所以，现在国内投资超过了国内储蓄，一些投资资

29、金必须从海外融资借入。资本流入伴随着净出口的减少，并要求货币升值，因而均衡实际汇率上升。c在新的世界利率下重复上述计算步骤，可以得到：储蓄与（a）相比没有改变，但更高的实际世界利率降低了投资。国内储蓄超过了国内投资，一些资本流出，资本流出伴随着贸易盈余，并引起货币贬值，因而均衡实际汇率下降。3利维瑞特国是一个小型开放经济。突然，世界时尚的变动使该国的出口品不受欢迎。a利维瑞特国的储蓄、投资、净出口、利率以及汇率会发生什么变动？b利维瑞特国的公民喜欢到国外旅游。汇率的这种变动会如何影响他们？c利维瑞特国的财政决策者想调整税收，以把汇率维持在以前的水平。他们应该做什么？如果他们这样做了，对储蓄、投

30、资、净出口以及利率会有什么整体影响？答：a利维瑞特国的出口品变得不受欢迎，该国储蓄、投资、利率和净出口都不受影响，但实际汇率会下降。分析如下：因为，由资本和劳动的数量决定，消费仅仅取决于可支配收入，并且政府支出是一个固定的外生变量，所以该国的储蓄不会受到影响。又因为投资由利率决定，而利维瑞特国是一个小型开放经济，采用的是给定的世界利率，所以该国的投资也不会变化。储蓄和投资都没有改变，则曲线没有移动。但利维瑞特国的出口品变得不受欢迎，会导致净出口曲线左移，如图5-21所示。在新的均衡点，净出口额没有变化，但是实际汇率下降，货币贬值。图5-21 净出口曲线左移即使利维瑞特国的出口品变得不受欢迎，但

31、它的贸易余额保持不变。造成这个现象的原因是货币贬值刺激了净出口，贬值令利维瑞特国的出口品更加便宜，抵消了受欢迎程度下降所带来的不利影响。b由于该国货币贬值，一单位本币兑换的外币的数量减少了。所以，该国居民出国旅游的成本会上升，该国居民会减少国外旅游。c因为汇率下降了，所以，要使汇率回升到原来的水平，应该采取减税或增加政府购买的政策。如果决策者这么做了，会使储蓄减少，投资和利率不变，净出口减少。减税使居民可支配收入增加，消费增加，减少国民储蓄；政府购买增加也会减少国民储蓄。储蓄减少导致减少，即贸易余额也降低。这种降低使得实际汇率上升，引起出口下降和进口上升。由于利维瑞特国是一个小型开放经济，采用

32、的是给定的世界利率，所以，该国的投资和利率不会受减税或增加政府购买政策的影响。42005年，联储主席本伯南克在讲话中说，“在过去10年中，不同力量的结合创造了全球储蓄供给的显著增加全球储蓄的过度增加这有助于解释今天美国的经常账户赤字（贸易赤字的广义衡量指标）的增加和世界长期实际利率的相对低水平”。这段话与你学过的模型一致吗？请解释。答：这段话与学过的模型是基本一致的。由于一些原因使得世界储蓄增加，从而引起世界利率下降。世界利率的下降使得美国的借贷成本降低，进而增加美国的投资。又因为美国国内储蓄没有变化，储蓄现在小于投资。由于，因此增加必然减少直至为负，从而出现了经常账户赤字。5当政府购买增加，

33、例如在战争期间政府购买增加时，一个小型开放经济的贸易余额和实际汇率会发生什么变动？你的回答是否要取决于这是国内战争还是世界大战？答：对这个问题的回答取决于是国内战争还是世界大战。（1）如果发生国内战争，当政府增加购买，会使贸易余额减少，实际汇率上升。分析如下：当政府购买增加，公共储蓄减少，则国民储蓄将减少，储蓄曲线向左移动，如图5-22所示。而投资依然由世界利率决定，利率不变，则投资不变。储蓄降低，投资不变，会导致下降，则贸易余额下降。图5-22 储蓄曲线向左移动图5-23描绘了政府购买增加对实际汇率的影响。国民储蓄下降导致曲线向左移动，减少了用于海外投资的美元供给。美元供给减少又会导致均衡实

34、际汇率上升。结果，国内物品相对于国外物品变得更昂贵，从而出口减少进口增加，贸易余额下降了。 图5-23 政府购买增加对汇率的影响（2）如果发生世界大战，政府购买增加对贸易余额和实际汇率的影响都不确定。分析如下：如果发生世界大战，国外的政府也会增加政府购买，那么，这种财政政策降低了世界储蓄并使世界利率上升。世界利率上升，将导致国内投资降低。此时，政府购买增加，这对一国贸易余额和实际汇率的影响取决于世界利率相对于国内储蓄的变化幅度。世界利率的上升可能导致一国产生贸易赤字（如图5-24所示），但也可能是贸易盈余（如图5-25所示）。 图5-24 政府购买增加使实际汇率上升 图5-25 政府购买增加使

35、实际汇率下降6本章的案例研究下结论说，如果穷国提供较高的生产效率和更好的法律保护，像美国这样的富国贸易余额将转向盈余。让我们考虑为什么可能是这样。a如果世界的穷国提供较高的生产效率和更好的法律保护，这些国家的投资需求函数会发生什么变化？b你在（a）中描述的变化会如何影响世界金融市场的可贷资金需求？c你在（b）中描述的变化会如何影响世界利率？d你在（c）中描述的变化会如何影响富国的贸易余额？答：a如果世界的穷国提供较高的生产效率和更好的法律保护，在相同利率条件下，投资需求会增加，表现为投资需求曲线向右移动。b当a描述的变化发生时，即投资需求曲线向右移动时，世界金融市场的可贷资金需求会增加。c当b

36、描述的变化发生时，投资需求曲线增加表现为投资需求曲线向右移动，进而引起世界金融市场可贷资金需求增加，进一步引起世界利率增加。d当c描述的变化发生时，即世界利率因为可贷资金需求的增加而上升时，使得富国投资减少，在富国国内储蓄一定的条件下，由可知富国贸易余额增加。7总统正考虑对日本豪华汽车的进口征收关税。讨论这种政策的经济学与政治学。特别是这种政策会如何影响美国的贸易赤字？如何影响汇率？谁会受到这种政策的伤害？谁将获益？答：（1）这种政策的经济学与政治学讨论：总统的政策对美国的国际贸易，即进出口贸易没有实质影响。因为国民储蓄和投资都不受影响，所以净出口不受影响。但是，通过减少美国对日本豪华汽车的进

37、口需求，会使美国的曲线向右移动。如图5-26所示，会提高实际汇率。尽管净出口没有改变，但是进口和出口都会下降同样的数量。他之所以这么做，主要是基于政治考虑，为了保护国内的汽车生产厂家。图5-26 曲线右移（2）贸易保护政策，如提高关税，并不影响本国的储蓄与投资。因此，贸易余额没有发生改变，但会使实际汇率上升。（3）这个政策有着复杂的影响。从生产方面看，更高的汇率增加了进口并且会给出口豪华汽车制造商之外的美国出口公司造成销售压力，而出口豪华汽车制造商则已经受到关税的保护。消费日本豪华汽车的国内消费者将受到关税的伤害，而消费其他进口商品的国内消费者则会得到汇率上升的好处，因为他们可以用更便宜的价格

38、买到商品。总的来说，这个政策将以其他的美国产品作出牺牲为代价，使对豪华汽车的需求转向美国的制造商；同时，将对日本豪华汽车的消费转向其他进口物品。8假定中国出口电视机和使用人民币（元）作为其通货，而俄罗斯出口伏特加啤酒和使用卢布作为其通货。中国有稳定的货币供给，电视机生产的技术进步缓慢而稳定，而俄罗斯有快速增长的货币供给，没有伏特加啤酒生产的技术进步。基于这一信息，你预测实际汇率（用每台电视机换取的伏特加啤酒瓶数来衡量）和名义利率（用每一元人民币兑换的卢布来衡量）会怎么随时间变动？解释你的推理。（提示：对于实际汇率，思考稀缺性和相对价格之间的联系。）答：（1）实际汇率也被称为贸易条件，是剔除两国

39、通货膨胀因素后的汇率，它表示用一国的产品交换另一国的产品的比率。在本题中，实际汇率衡量的就是用每台电视机换取的伏特加啤酒瓶数。如果俄罗斯没有伏特加啤酒生产的技术进步，那么所生产的伏特加啤酒的瓶数就是固定不变的。而中国电视机生产的技术进步缓慢稳定，那么所生产的电视机的台数是不断增加的。这样会导致电视机越来越多而伏特加啤酒越来越稀少。从稀缺性上来看，每台电视机能换到的伏特加啤酒的瓶数会逐渐变少，也就是说实际汇率会下降。（2）在间接标价法下，名义汇率，其中表示实际汇率，表示国外的物价水平（在本题中指俄罗斯的一般物价水平），表示国内的物价水平（在本题中指中国的一般物价水平）。由于中国有稳定的货币供给，

40、而俄罗斯有快速增长的货币供给，所以保持不变而快速上升。由（1）可知实际汇率下降，下降的幅度小于上升的幅度，综合两者的作用来看，名义汇率会上升。9假设一些外国开始通过制定投资税扣除来补贴投资。a作为世界利率函数的世界投资需求会发生什么变动？b世界利率会发生什么变动？c我们的小型开放经济的投资会发生什么变动？d我们的贸易余额会发生什么变动？e我们的实际汇率会发生什么变动？答：a如果很多国家都制定了这样的政策来刺激投资，投资需求曲线向右移动，投资需求会增加，如图5-27所示。图5-27 投资增加b世界范围内的投资需求增加，使世界利率升高。如图5-27所示，世界利率从上升到。c小型开放的经济是世界利率

41、的接受者，它必须接受升高的世界利率，这会导致国内投资减少，如图5-28所示。 图5-28 投资曲线d假定储蓄不变，而高的世界利率减少了投资。因此，变大，即贸易余额增加，如图5-29所示。图5-29 储蓄、投资和利率e因为贸易余额增加，即净出口变大，所以实际汇率应该下降，使国内产品相对国外产品变得更加便宜，出口增加，进口减少，如图5-30所示。 图5-30 曲线右移10“现在去墨西哥旅行比十年前便宜得多”，一个朋友说，“十年前，一美元兑换10比索，而现在一个美元可以换15比索了。”你的这位朋友的话正确还是错误呢？假定这个时期总体通货膨胀是美国25%而墨西哥100%，这会使到墨西哥旅行更贵呢？还是

42、更便宜呢？用一个具体的例子像美国的一个热狗与墨西哥一个玉米饼卷写出将令你的朋友信服的答案。答：朋友的话是错误的，他没有考虑两国通货膨胀的差异。现在去墨西哥旅游实际上是更贵了，可以用一个简单的例子来说明这个问题。假定10年前，在美国一个热狗一美元，而在墨西哥值10比索。既然10年前1美元能换10比索，所以在两个国家买一个热狗的花费是一样的。由于美国的通货膨胀为25%，则美国的一个热狗现在值1.25美元；墨西哥的通货膨胀是100%，则墨西哥的一个热狗现在值20比索。今年，一美元兑换15比索，热狗的价格20比索/15比索/美元=1.33（美元）。这意味着墨西哥的热狗现在比美国贵。因此，朋友认为现在去

43、墨西哥旅游更便宜显然是错误的。即使现在美元可以兑换比过去更多的比索，但比索相对来说更快的通货膨胀速度意味着它所能购买的商品更少了，所以现在去墨西哥旅游实际上是更贵了。11你在报纸上看到，加拿大的名义利率是每年12%，而美国是每年8%。假设这两个国家实际利率是相等的，而且购买力平价成立。a用费雪方程式（我们在第四章讨论过），你能对加拿大和美国的预期通货膨胀作出什么推断呢？b你能对加元和美元之间汇率的预期变动做出什么推断呢？c一个朋友给你提供了一个迅速致富的计划：从美国银行以8%的利率借钱，然后存入按12%利率支付的加拿大银行，就赚到4%的利润。这个计划错在哪里？答：a费雪方程为：，其中为名义利率

44、，为实际利率，为预期通货膨胀率。对于加拿大而言： 对于美国而言： 因此： （%）因为已知实际利率在两个国家相同，所以加拿大的预期通货膨胀率比美国的预期通货膨胀率要高4个百分点。b加元兑美元预期的名义汇率变动也是4%。分析如下：名义汇率，是名义汇率，为实际汇率，为加拿大的物价水平，为美国的物价水平。变动的百分比=变动的百分比+因为购买力平价成立，所以美元在任何一个国家的购买力是一样的。这就意味着，实际汇率变动的百分比为0。所以上式变为，变动的百分比=因为经济行为人是有理性的，会预期到这个等式成立。所以，预期的名义汇率变动等于加拿大的预期通货膨胀率减去美国的预期通货膨胀率。预期变动的百分比=由（a

45、）部分的结果可以知道预期通货膨胀率之差等于4%，因此，预期的名义汇率变动也是4%。c朋友的这个计划错误之处在于他只看到了两个国家存款的名义利率的不同，但没有看到两个国家间的名义汇率的变动。已知美国和加拿大的实际利率相等，而且购买力平价成立，所以，名义利率的差别就意味着美元和加元之间名义汇率的变动。在这个例子中，加拿大的名义利率是12%，美国的名义利率是8%，由上题已知，预期的名义汇率变动是4%。因此，今年的名义汇率=1C$/US$明年的名义汇率=1.04C$/US$假定朋友以8%的利率从美国银行借100美元，换成100加元后存入加拿大的一家银行。一年后，获得112加元，减去名义汇率上升，他实际

46、上只得到了108美元。这正好等于他所需偿还的美国银行的本息。因此，朋友没有从这项交易中获得任何收益，如果考虑了交易成本后，还会赔钱。四、附录的问题与应用1如果国外爆发了一场战争，它将在许多方面影响美国经济。用大型开放经济模型考察这场战争在下列每一方面的影响下，美国的储蓄、投资、贸易余额、利率以及汇率会发生什么变动？（为了使事情简化，分别考察下面每一种影响。）a美国政府由于担心自己需要介入战争，增加了对军事装备的购买。b其他国家增加了对高技术武器的需求，这是美国的大宗出口。c战争使美国企业对未来无法确定，而且，企业的一些投资项目被延期。d战争使美国消费者对未来无法确知未来，而且作出的反应是储蓄更多。e美国人变得害怕出国旅行，因此更多的人在美国度假。f外国投资者在美国为他们的投资组合寻找一个避风港。答：a如图5-31所示，政府购买增加减少了国民储蓄，使均衡利率上升，这会导致国内投资与资本净流出都下降。资本净流出下降使外汇市场上美元供给数量减少，从而实际汇率上升，贸易余额下降。图5-31 政府购买增加的影响b如图5-32所示，美国储蓄和投资都不改变，所以利率保持不变。出口需求增加使净出口曲线外移，导致汇率上升，汇率上升使美国的商品相