Wacoal-华歌尔公司-财务报表(共15页).docx

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1、精选优质文档-倾情为你奉上HUACHIEW CHALERMPRAKIET UNIVERSITYThe ratio analysis of Wacoal Holdings Corp（Wacoal）Teacher:ALEXANDRA.JName: MR. ZHAO JUNZHE: -045Faculty: BUSINESS ADMINISTRATIONMajor: INTERNATIONAL BUSINESSSubject: FN 4603 2013/8/20目录Executive Summary(摘要)The analysis of financial statement takes the b

2、asic business activities of an enterprise as its object, the financial statement as its main information source, analysis and synthesis as its primary means to understand the enterprise. It aims to help the users of financial statements to know the past, to evaluate the current situation and to pred

3、ict the future, so as to improve decision-making. If a company wants to know the problem of its accounting and business operation without delay, it has to have a correct judgment through analytical data in the financial statements. When doing the analysis, we have to pay attention to the integrated

4、use of different analytical methods, to discover the existing problems, so as to provide right help for the decision-makers.This article analyzes the financial statement of the Wacoal Holdings Corp，and its main contents are as follows.1, Analysis of industry and company background. With the continuo

5、us development of market economy and the accelerating competition of an industry, the analysis of financial statement has becoming ever important in an enterprise. 2, The use of DuPont Analysis in the financial analysis of the Wacoal Holdings Corp. whats more, the analyzing and studying of its impor

6、tant related projects and its quality.3, The use of financial ratio analysis on the financial capability during 2010 to 2012 of of the company. The financial capability mainly includes the solvency, operational capacity, profitability and development capacity. And each of the financial indicators ar

7、e compared with the industry average.3Introduction(公司简介)Wacoal Corp., located in Kyoto, Japan makes up the center of R&D and business development and caters to Japanese consumers. For over half a century, Wacoal has nurtured a corporate culture in which creative people can tailor Western apparel for

8、 Japanese women.Our focus today is expanding from the simple idea of womens beauty to lifestyles. We have adopted a new philosophy of addressing both physique and emotions with our products. We want to ensure that we address both mental and physical beauty, and that we are sufficiently tuned in to o

9、ur customers to be inspired by each womans individuality, lifestyle and values.Brand Spirit(品牌精神)所谓美好的生活，没有绝对。Wacoal坚持让明日永远比今日过得更美好，这是一种属于华歌尔的美学主张。不断追求对品质的提升，对美好生活的提升，正是华歌尔对未来的自我期许。华歌尔的原料都来自国际知名的供应商日本的荣花边，的DOGI其中一半以上来自日本；而像大家耳熟能详的美国公司出品的，等高品质纤维，都在华歌尔的产品中大量使用。知名厂商的原料提供了华歌尔稳定产品质量的保证，而这些原料还都要经过华歌尔内部的材料

10、检验室的测试，合格后才能使用。Wacoal在色彩的应用上也别具一格。金色一直是吉祥、高贵的颜色，专家Wacoal采用金银两种颜色制成金影银光胸围，让你由内至外来一个充满千禧元素的打扮。 金影银光胸围有八分五杯及全杯两款设计，具丰胸及向上托的功能，令线条更美；金色和银色布料分别采用反金线和反银线设计。扭绳花活动肩带与罩杯上端小花相呼应，更显高贵典雅。特别的轮呔纹橡根设计，可防止胸围滑动，加强稳定感。Nami Nami内衣在春夏就像Wacoal的一颗当红明星，掀起一股波浪热潮，如今Wacoal再度出击，突破内衣质料的框框，推出Leather Chic Bra，换言之以皮革作物料，将女性的独特个性美

11、推向另一层次。格子条纹、花样图案加上饰带，可更换多彩多样肩带的胸罩，画有动物图案或迷彩花纹的内裤，花样真是丰富。将用在外衣上的流行色彩及样式自然地反映在内衣上已成为2012年流行的趋势。时装需要换季之余，也有需要。Wacoal全新Leather Chic Br成为女性最贴身的秋冬宠物，此外，Nami Nami热潮的全新设计加入lace pattern，更添冬日韵味。著名的内衣厂商华歌尔16日宣布，从七月下旬开始针对全市场（不含）起用歌手作为代言人。本次广告的理念是：Trust Me 相信我，在中国、以及港台地区进行推广，为其树立品牌形象。预定在09年1月进入市场实施，但不含有日本本土的计划。4

12、关于在该公司起用了的理由，除了在亚洲具备很高的知名度，在工作上的敬业精神，很符合华歌尔的企业形象，拥有作为目标的20代女性的支持以及领袖人物的超凡魅力性等评价。中文的信任我，等用各国的语言TRUST ME的宣传语将进入的海报，对滨崎步而言也是第一次的内衣代言。本次在华歌尔的集团公司的摄影，得到了年轻的女性受欢迎的内衣销售公司Peach John的野口美佳社长的协助。据说与滨崎步从以前开始就有亲密的交往。Wacoal Income StatementCurrency inMillions of Japanese YensAs of:Mar 312010RestatedJPYMar 312011R

13、estatedJPYMar 312012RestatedJPYRevenues163,548.0165,548.0171,897.0TOTAL REVENUES163,548.0165,548.0171,897.0Cost Of Goods Sold80,101.081,659.081,891.0GROSS PROFIT83,447.083,889.090,006.0Selling General & Admin Expenses, Total78,019.077,261.078,921.0R&D Expenses-OTHER OPERATING EXPENSES, TOTAL78,019.0

14、77,261.078,921.0OPERATING INCOME5,428.06,628.011,085.0Interest Expense-90.0-88.0-93.0Interest And Investment Income752.0780.0836.0Other Non-Operating Expenses, Total1,024.0982.0886.0Other Non-Operating Income (Expenses)-45.0137.0-117.0Merger & Restructuring Charges-482.0-348.0-671.0Impairment Of Goo

15、dwill-71.0-836.0-Gain (Loss) On Sale Of Investments-1,453.0-1,158.0-791.0Other Unusual Items, Total-1,046.0-1,043.0-37.0EBT, INCLUDING UNUSUAL ITEMS4,062.04,917.011,215.0Income Tax Expense1,655.02,010.04,199.0Minority Interest In Earnings68.0-122.0-103.0Earnings From Continuing Operations2,407.02,90

16、7.07,016.0NET INCOME2,475.02,785.06,913.0NET INCOME TO COMMON INCLUDING EXTRA ITEMS2,475.02,785.06,913.0NET INCOME TO COMMON EXCLUDING EXTRA ITEMS2,475.02,785.056,913.0Wacoal Balance SheetCurrency inMillions of Japanese YensAs of:Mar 312010RestatedJPYMar 312011RestatedJPYMar 312012RestatedJPYAssetsC

17、ash And Equivalents24,317.026,316.029,985.0Short-Term Investments6,529.05,546.05,912.0TOTAL CASH AND SHORT TERM INVESTMENTS30,846.031,862.035,897.0Accounts Receivable19,144.019,554.021,265.0Other Receivables163.0158.0171.0Notes Receivable469.0-Inventory32,103.031,116.032,847.0Other Current Assets2,6

18、13.02,508.02,881.0TOTAL CURRENT ASSETS89,933.090,410.097,295.0NET PROPERTY PLANT AND EQUIPMENT51,820.049,734.049,078.0Long-Term Investments49,620.047,387.048,663.0Goodwill11,203.010,367.010,367.0Other Intangibles12,351.010,325.09,541.0Other Long-Term Assets7,525.06,177.05,557.0TOTAL ASSETS223,387.02

19、15,276.0221,098.0LIABILITIES & EQUITYAccounts Payable17,310.017,203.019,114.0Accrued Expenses5,927.06,133.06,411.0Short-Term Borrowings7,941.06,152.05,780.0Current Portion Of Long-Term Debt/Capital Lease108.070.064.0Other Current Liabilities2,292.02,390.02,491.0TOTAL CURRENT LIABILITIES35,683.033,88

20、0.0635,607.0Long-Term Debt80.0214.0638.0Minority Interest1,923.01,900.01,932.0Other Liabilities, Total14,071.011,802.011,425.0TOTAL LIABILITIES49,834.045,896.047,670.0Common Stock13,260.013,260.013,260.0Additional Paid In Capital29,366.029,401.029,447.0Retained Earnings137,155.0137,274.0141,370.0Tre

21、asury Stock-2,532.0-2,890.0-2,886.0Comprehensive Income And Other-5,619.0-9,565.0-9,695.0TOTAL COMMON EQUITY171,630.0167,480.0171,496.0TOTAL EQUITY173,553.0169,380.0173,428.0TOTAL LIABILITIES AND EQUITY223,387.0215,276.0221,098.07Wacoal Cash FlowCurrency inMillions of Japanese YensAs of:Mar 312010Re

22、statedJPYMar 312011RestatedJPYMar 312012RestatedJPYNET INCOME2,475.02,785.06,913.0DEPRECIATION & AMORTIZATION, TOTAL4,765.04,685.04,660.0(Gain) Loss From Sale Of Asset25.0122.0-35.0(Gain) Loss On Sale Of Investment1,453.01,213.0806.0Asset Writedown & Restructuring Costs1,117.01,879.037.0(Income) Los

23、s On Equity Investments-492.0-566.0-451.0Stock-Based Compensation55.050.060.0Other Operating Activities-1,535.0-1,467.01,062.0CASH FROM OPERATIONS9,463.010,441.010,060.0Capital Expenditure-3,981.0-2,652.0-2,708.0Sale Of Property, Plant, And Equipment467.0538.0451.0Cash Acquisitions362.0-CASH FROM IN

24、VESTING-3,573.0-703.0-3,467.0Short-Term Debt Issued-393.0Long-Term Debt Issued-200.0500.0TOTAL DEBT ISSUED-200.0893.0Short Term Debt Repaid-291.0-1,794.0-761.0Long Term Debt Repaid-350.0-104.0-82.0TOTAL DEBT REPAID-641.0-1,898.0-843.0Issuance Of Common Stock13.0282.05.0Repurchase Of Common Stock-1,1

25、48.0-655.0-15.0Common Dividends Paid-3,511.0-2,824.0-2,817.0Common And/Or Preferred Dividends Paid-TOTAL DIVIDEND PAID-3,511.0-2,824.08-2,817.0Other Financing Activities-76.0-70.0-47.0CASH FROM FINANCING-5,363.0-4,965.0-2,824.0Foreign Exchange Rate Adjustments-153.0-785.0-100.0NET CHANGE IN CASH374.

26、03,988.03,669.09DuPont Analysis2010年净资产收益率：净资产收益率：0.0143资产净利率X权益乘数：0.0111X1.2871=0.0143销售净利率X资产周转率：0.0151*0.7321=0.01111/（1-资产负债率）：1/（1-0.2231）=1.2871净利润/销售收入:2,475/163,548=0.0151销售收入/资产总额:163,548/223,387=0.7321负债总额/资产总额：49,834/223,387=0.22312011年净资产收益率：净资产收益率：0.0164资产净利率X权益乘数：0.0129*1.2709=0.0164销售

27、净利率X资产周转率：0.0168*0.769=0.01291/（1-资产负债率）=1/（1-0.2132）=1.2709净利润/销售收入:2,785/165,548=0.0168销售收入/资产总额:165,548/215,276=0.769负债总额/资产总额：45,896/215,276=0.21322012年净资产收益率：净资产收益率：0.04资产净利率X权益乘数：0.0313*1.2749=0.04销售净利率X资产周转率：0.0402*0.7775=0.03131/（1-资产负债率）=1/（1-0.2156）=1.2749净利润/销售收入:6,913/171,897=0.0402销售收入/

28、资产总额:171,897/221,098=0.777510负债总额/资产总额：47,670/221,098=0.2156财务比率分析（Financial Ratio Analysis）偿债能力分析（Solvency Analysis）流动比率2010年：流动资产流动负债=89,933/35,683=2.5202011年：流动资产流动负债=90,410/33,880=2.6692012年：流动资产流动负债=97,295/35,607=2.732流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。Wacoal公司流动比率均大于2。速动比率 2010年：（流动资产存货）流动负债=（

29、89,933-32,103）/35,683=1.6242011年：（流动资产存货）流动负债=（90,410-31,116）/33,880=1.7502012年：（流动资产存货）流动负债=（97,295-32,847）/35,607=1.810由于种种原因存货的变现能力较差，因此把存货从流动资产种减去后得到的速动比率反映的短期偿债能力更令人信服。一般认为企业合理的最低速动比率是1。Wacoal公司速动比率均大于1。现金比率2010年：（货币资金流动负债）=30,846/35,683=0.86442011年：（货币资金流动负债）=31,862/33,880=0.94042012年：（货币资金流动负

30、债）=35,897/35,607=1.008现金比率反应了企业偿还短期债务的能力。Wacoal公司速动现金比率均大于0。资本结构分析（Capital Structure Analysis）股东权益比率 股东权益总额资产总额100%反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业的基本财务结构是否稳定。一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。资产负债比率 2010年：负债总额资产总额100%=49,834/223,387100%=22.3%2011年：负债总额资产总额100%=45,896/215,276100%=21.3%2012年：负债总额资产总额100%=

31、47,670/221,098100%=21.5%反映总资产中有多大比例是通过借债得来的。11Wacoal公司资产负债比率保持在21%，公司资产运营非常健康。资本负债比率 负债合计股东权益期末数100%它比资产负债率这一指标更能准确地揭示企业的偿债能力状况，因为公司只能通过增加资本的途径来降低负债率。资本负债率为200%为一般的警戒线，若超过则应该格外关注。长期负载比率 长期负债资产总额100%判断企业债务状况的一个指标。它不会增加到企业的短期偿债压力，但是它属于资本结构性问题，在经济衰退时会给企业带来额外风险。有息负债比率 （短期借款一年内到期的长期负债长期借款应付债券长期应付款）股东权益期末

32、数100%无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的，前者不直接减少利润，后者可以通过财务费用减少利润；因此，公司在降低负债率方面，应当重点减少有息负债，而不是无息负债，这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。在揭示公司偿债能力方面，100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。经营效率分析（Operating efficiency analysis）净资产调整系数 （调整后每股净资产每股净资产）/每股净资产调整后每股净资产 = （股东权益年以上的应收帐款待摊费用待处理财产净损失递延资产）/ 普通股股数减掉的是四类不能产生效益的资产。净资产调整系数越大说明该公司的资产质量越低。特别是

33、如果该公司在系数很大的条件下，其净资产收益率仍然很高，则要深入分析。营业费用率 营业费用 / 主营业务收入100%财务费用率 财务费用 / 主营业务收入100%反映企业财务状况的指标。三项费用增长率 =（上期三项费用合计本期三项费用合计）/ 本期三项费用合计三项费用合计 = 营业费用管理费用财务费用三项费用之和反应了企业的经营成本如果三项费用合计相对于主营业务收入大幅增加（或减少）则说明企业产生了一定的变化，要提起注意。存货周转率 销货成本（期初存货期末存货）存货周转天数 天存货周转率存货周转率（天数）表达了公司产品的产销率，如果和同行业其它公司相比周转率太小（或天数太长），就要注意公司产品是

34、否能顺利销售。固定资产周转率 销售收入平均固定资产该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标，指标越高表示固定资产运用效果越好。总资产周转率 销售收入平均资产总额该指标越大说明销售能力越强。12主营业务收入增长率 （本期主营业务收入上期主营业务收入）上期主营业务收入100%一般当产品处于成长期，增长率应大于10%。其他应收帐款与流动资产比率 其他应收帐款流动资产其他应收帐款主要核算与生产经营销售活动无关的款项来往，一般应该较小。如果该指标较高则说明流动资金运用在非正常经营活动的比例高，就应该注意是否与关联交易有关。盈利能力分析(Profitability Analysis)营业成本比率 营业成本/

35、主营业务收入100%在同行之间，营业成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大体一致，生产设备及工资支出也较为一致，发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。那些营业成本比率较低的同行，往往就存在某种优势，而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相反，那些营业成本比率较高的同行，在盈利能力不免处于劣势地位。营业利润率 营业利润/主营业务收入100%销售毛利率 （主营业务收入主营业务成本）主营业务收入100%税前利润率 利润总额/主营业务收入100%税后利润率 净利润/主营业务收入100%这几个指标都是从某一方面反应企业的获利能力。资产收益率 净

36、利润2（期初资产总额期末资产总额）100%资产收益率反应了企业的总资产利用效率，或者说是企业所有资产的获利能力。净资产收益率 净利润净资产100%又称股东权益收益率，这个指标反应股东投入的资金能产生多少利润。经常性净资产收益率 剔除非经常性损益后的净利润/股东权益期末数100%一般来说资产只能产生“剔除非经常性损益后的净利润”所以用这个指标来衡量资产状况更加准确。主营业务利润率 主营业务利润主营业务收入100%一个企业如果要实现可持续性发展，主营业务利润率处于同行业前列并保持稳定十分重要。但是如果该指标异忽寻常地高于同业平均水平也应该谨慎了。固定资产回报率 营业利润/固定资产净值100%总资产

37、回报率 净利润/总资产期末数100%经常性总资产回报率 剔除非经常性损益后的净利润/总资产期末数100%这几项都是从某一方面衡量资产收益状况。投资收益分析(Investment Income Analysis)13市盈率 每股市场价每股净利润净资产倍率 每股市场价每股净资产值资产倍率 每股市场价每股资产值现金保障能力分析(Cash Benefit Analysis)销售商品收到现金与主营业务收入比率 销售商品、提供劳务收到的现金主营业务收入100正常周转企业该指标应大于。如果指标较低，可能是关联交易较大、虚构销售收入或透支将来的销售，都可能会使来年的业绩大幅下降。经营活动产生的现金流量净额与净

38、利润比率 经营活动产生的现金流量净额净利润100净利润直接现金保障倍数 （营业现金流量净额其他与经营活动有关的现金流入其他与经营活动有关的现金流出）/主营业务收入100营业现金流量净额对短期有息负债比率 = 营业现金流量净额（短期借款年内到期的长期负债）100每股现金及现金等价物净增加额 = 现金及现金等价物净增加额股数每股自由现金流量 = 自由现金流量股数(自由现金流量净利润折旧及摊销资本支出流动资金需求偿还负债本金新借入资金）利润构成分析（Profit structure analysis）为了让投资者清晰地看到利润表里面的利润构成，公司会计制度规定必须有的损益项目（含：主营业务收入、投资

39、收益、营业外收入、营业费用、所得税。）对净利润的比率列一个利润构成表。2010年2011年2012年主营业务收入5,428.06,628.011,085投资收益752.0780.0836.0营业外收入-45.0137.0-117.0营业费用78,019.077,261.078,921.0所得税1,655.02,010.04,199.014Summary对该Wacoal公司2010-2013年度数据进行杜邦分析法、财务比率分析法分析并比较，可以从财务角度得出公司三年来各项指标的对比变化：从上述数据可以看出:1、净资产收益率的变化：Wacoal公司的净资产收益率由1.43%（2010年）上升为1.

40、64%（2011年）再升为4%（2012年）。2、资产净利率(ROA)的变化：Wacoal公司的ROA（2010年1.11%，2011年1.29%，2013年3.13%），企业资产净利率增高，表明该企业资产利用的综合效果好；影响ROA积极变化的因素主要是公司的销售净利率和总资产周转率。3、权益乘数的变化：公司三年权益乘数均保持在1.27水平，显示企业运用资产获利的能力以及偿付长、短期债务的能力较强，但指数偏低，表示Wacoal在日后加强对财务杠杆的使用，以获得较多的投资利润方面还有较大提升的空间。4、综上所述：Wacoal公司2012年净资产收益率相对2010年有较大提高(1.43%升至4%)

41、，经过分析可知这主要是因为总资产净利润有了大幅提升，而权益乘数则表明公司的负债程度较低，在利用财务杠杆方面偏向于保守 (1.273.21)。三、运用杜邦分析法的局限性杜邦分析法通过层层分解，有助于企业管理层更加清晰地看到净资产收益率的决定因素，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。但是，它也有一定的局限性，表现在：1、容易对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造，造成公司管理层利益与股东的长远利益出现矛盾冲突。2、在全球化的市场竞争环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法不能解决无形资产的估值问题。企业的无形资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。因此，此分析结果只可作为参考。 15THANK YOU SO MUCH！专心-专注-专业