金融计量学习题及习题答案(共26页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上诚实考试吾心不虚 ，公平竞争方显实力，考试失败尚有机会 ，考试舞弊前功尽弃。上海财经大学 Financial Econometrics 课程考试卷一课程代码 课程序号 姓名 学号 班级 题号一二三四五六七八九十总分得分Part 1 Term Explanation （20 marks）1White Noise2RandomWalk3Akaike Information Criterion4Jarque-Bera Statistic5Chow TestImportant Point：1White Noise：White Noise is the special case

2、 of stationary stochastic process. We call a stochastic process purely random or white noise if it has zero mean, constant variance and is serially uncorrelated.2RandomWalk: Random walk means that the stochastic process is nonstationary and value of this period is highly related to the past values.

3、For example, the stock price today may equal the yesterdays price plus a random shock. Random walk without drift can be expressed as 3Akaike Information Criterion: AIC provide a way to select the better regression model among several models by comparing their forecast performance. The lower the AIC,

4、 the better the forecast performance will be. AIC will also be used to determine the lag length in ARDL approach.4Jarque-Bera Statistic: The Jarque-Bera test is the test of normality. We first calculate the skewness and the kurtosis, and it is also based on the residual of the regression. The Jarque

5、-Bera Statistic=, where S is the skewness and K is the kurtosis, n is sample size, and for normal distribution, S=0, K=3, if JB statistic is not significantly different from zero, p value is quite low, we reject the null hypothesis that the residual is normally distributed.5Chow Test: The test of st

6、ructural change of the regression. The estimate of the parameter of the regression may not retain the same through the entire time period; we use the Chow test to test whether the relationship is stable and find the break point. It develop theF statistics=, the null hypothesis is the regression is s

7、table.Part 2 Explain main purpose(s) of constructing following two models and making comments on the empirical results. (25marks)1.Gregory Chow (1966) where M = natural logarithm of total money stock Yp = natural logarithm of permanent income Y = natural logarithm of current income R = natural logar

8、ithm of rate of interest2.Taylor and Newhouse (1969)本题答题要点：1。模型一的建模理念是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据t统计量的结果，模型并没有能明确说明支持或拒绝哪种理论； 10分2。模型二也是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据t统计量的结果，模型明确说明支持凯恩斯货币需求理论并拒绝弗里德曼德货币需求理论； 10分3。模型二的特色之一是引入因变量的前一期做为自变量； 2分4。两个模型都存在伪回归的嫌疑。 2分5。专业英语词汇表达错误将被少量扣分。1分Part 3 Explanations of four diagno

9、stic tests and making comments on the empirical results of following two models on the basis of diagnostic tests. （25marks）本题答题要点：1 分别对四个诊断检验予以说明 12分2 分别对两图实证结果予以判读 8分3 说明与图二相比，图一错误的根源在于将非线性的柯布道格拉斯生产函数直接线性拟合 4分4 专业英语词汇表达错误将被少量扣分1分Part 4 Prof. Milton Friedman argued that there was a positive associat

10、ion between inflation and money supply. Please examine this argument using ECM and Granger Causality test. （30marks）1 对取过对数的变量进行平稳性检验（说明在何种显著性水平条件下的判断） 5分2 对做过差分的变量进行平稳性检验（同阶单整） 5分3 协整检验 （包括协整的意义） 5分4 ECM模型的构造和解释 7分5 Granger因果检验 （要求说明检验阶数的选择） 7分6 专业英语词汇表达错误将被少量扣分1分诚实考试吾心不虚 ，公平竞争方显实力，考试失败尚有机会 ，考试舞弊前功

11、尽弃。上海财经大学 Financial Econometrics 课程考试卷二课程代码 课程序号 姓名 学号 班级 题号一二三四五六七八九十总分得分Part 1 Term explanation （20 marks）1Spurious regressionRegression of one time series variable on one or more time series variables often can give nonsensical or spurious results. Spurious regression often shows a significant re

12、lationship between variables, but in fact, this kind of relationship does not exist.2Q StatisticQ statistic is one of the tests of non-stationary.testing the joint hypothesis that all the up to certain lags are simultaneously equal to zero.3Durbin-Watson StatisticThe Durbin-Watson statistic is a tes

13、t for first-order serial correlation. More formally, the DW statistic measures the linear association between adjacent residuals from a regression model. The Durbin-Watson is a test of the hypothesis If there is no serial correlation, the DW statistic will be around 2. 4Schwarz CriterionIt is define

14、d as:,imposing a penalty for adding regressors to the model.Part 2 Explain the main purpose(s) of constructing the following two models and making comments on the empirical results (25marks)1 Gregory Chow (1966) where M = natural logarithm of total money stock Yp = natural logarithm of permanent inc

15、ome Y = natural logarithm of current income R = natural logarithm of rate of interest2 Taylor and Newhouse (1969)本题答题要点：1。模型一的建模理念是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据t统计量的结果，模型并没有能明确说明支持或拒绝哪种理论； 10分2。模型二也是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据t统计量的结果，模型明确说明支持凯恩斯货币需求理论并拒绝弗里德曼德货币需求理论； 10分3。模型二的特色之一是引入因变量的前一期做为自变量； 2分4。两个模型都存在伪回归的

16、嫌疑。 2分5。专业英语词汇表达错误将被少量扣分。1分Part 3.1 Make comments on the following two share price indexes using descriptive statistics including Jaque-Bera statistic. SHA stands for Shanghai stock market share price index and SZA stands for Shenzhen stock market share price index（10marks）本题答题要点：1. 要求按照所给出的统计结果予以解释

17、和比对（10分）；2. 特别要求依据Jaque-Bera statistic的结果对上海和深圳股市予以说明（5分）。Part 3.2 Please find any mistakes related to the Granger-causality test of SHA and SZA in the table below and correct mistakes. (15 marks)Pairwise Granger Causality TestsSample: 2/01/1992 31/12/1999Lags: 2 Null Hypothesis:ObsF-StatisticProbab

18、ility SZA does not Granger Cause SHA1888 4.15304 0.01586 SHA does not Granger Cause SZA 1.86122 0.15577 本题答题要点：主要错误如下：1 时间序列数据未作平稳性检验（5分）；2 漏做协整检验（5分）；3 因果检验的阶数选择存在问题（5分）Part 4 Questions（30 marks）1Explain the features of dummy variable technique used to test the structural change of function （5 mark

19、s）Ans：The dummy variable technique can tell us if it results from change in intercept, or change in slope or both when the structural change does occur.2Explain the Granger representation theorem and features of ECM （10 marks）Ans：The Granger representation theorem：if two variables Y and X are cointe

20、rgated, then the relationship between the two can be expressed as ECM, the error correction mechanism ( 5 marks)；Features of ECM：A distinctive feature of the model is that the ECM has both long run and short run properties built into it. (5 marks)3. What are the main implications of CAPM? What is th

21、e Fama-MacBeth Approach? （15marks）Ans：CAPM：The essence of CAPM is that the expected return on any asset is a positive linear function of its beta and that beta is the only measure of risk needed to explain the cross-section of expected returns ( 5 marks)；the Fama-MacBeth Approach：The basic idea of t

22、he approach is the use of a time series (first pass) regression to estimate betas （5 marks）and the use of a crosssectional (second pass) regression to test the hypothesis derived from the CAPM（5marks）. 诚实考试吾心不虚 ，公平竞争方显实力，考试失败尚有机会 ，考试舞弊前功尽弃。上海财经大学 金融计量学 课程考试卷三参考评分标准课程代码 课程序号 姓名 学号 班级 题号一二三四五六七八九十总分得分

23、一.。 基本概念 （30 分）1白噪声2随机游走3AIC准则4Jarque-Bera统计量5ECM模型6协整本题评分要点：要求基本概念清楚答题切题简练1白噪声：均值为零方差为常数，且协方差为零的一个随机过程2随机游走：不平稳的时间序列3AIC准则：一个用于检验模型拟合优度的检验量，也可用于判断自回归模型的滞后阶数。最好能写出该检验量的构造。4JB统计量：用于检验变量是否符合正态分布。最好能写出该检验量的构造以及原假设。5ECM模型：写出模型的构造并必须对Ut-1 的特征予以说明6协整：是两个或两个以上不平稳的变量之间可以构成一个平稳的线性组合。最好能说明协整的经济含义。二 试对下列两有关货币需

24、求函数的模型结果予以解释和评判。（20分）注1：简要回答他们各自的建模理念 建模结果以及存在的问题注2：模型括号内的数值为标准误（standard error）1 Gregory Chow (1966) where M = natural logarithm of total money stock Yp = natural logarithm of permanent income Y = natural logarithm of current income R = natural logarithm of rate of interest2 Taylor and Newhouse (19

25、69)本题评分要点：1。模型一的建模理念是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据t统计量的结果，模型并没有能明确说明支持或拒绝哪种理论； 8分2。模型二也是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据t统计量的结果，模型明确说明支持凯恩斯货币需求理论并拒绝弗里德曼德货币需求理论； 8分3。模型二的特色之一是引入因变量的前一期做为自变量； 2分4。两个模型都存在伪回归的嫌疑。 2分5。专业词汇表达错误将被少量扣分三 试对下列模型结果予以解释和评判。（20分）本题评分要点：图一说明这是采用美国数据检验Cobb-Douglas生产函数 （2分）图二说明由于将非线性函数硬性地线性拟合，所以模型诊

26、断结果（四个子诊断结果）不理想 （8分）图三说明通过对数转换，符合Cobb-Douglas生产函数的经济学原理，模型结果（四个子诊断结果）明显好于图二的结果 （10分）四简述题（30分）1简述ADF检验的基本原理和在Eviews中的操作步骤（6）2简述Fama-MacBeth Approach 检验CAPM的主要步骤 （8）3简述AEG两步法案（8）4简述Box-Jenkins方法论（8分）本题评分要点：1。ADF的基本原理 （3分），描述操作过程 （3）2。Fama-MacBeth Approach的两步过程要求陈述清楚，（4分）以及该方法的目的，即要准备检验的CAPM的三大假设 （4分）3

27、AEG检验分为两步，每步4分4Box-Jenkins方法论一共有四个组成部分，每部分得2分。诚实考试吾心不虚 ，公平竞争方显实力，考试失败尚有机会 ，考试舞弊前功尽弃。上海财经大学 金融计量学 课程考试卷四参考评分标准课程代码 课程序号 姓名 学号 班级 题号一二三四五六七八九十总分得分一.名词解释 （30 分）1伪回归2Q统计量3Durbin-Watson统计量4调整后的拟合优度5随机游走模型6ARIMA模型本题评分要点：1 要说明伪回归的成因和后果。2 说明Q统计量的用途3 对DW统计量要说明用途，最好补充说明DW统计量的特点（如存在盲区）4 要说明为什么要对拟合优度进行调整，也就是调整后

28、的拟合优度的优点5 描述随机游走的特征。最好辅以模型表达6 说明ARIMA模型的特征，最好辅以模型表达二、试对下列两有关货币需求函数的模型结果予以解释和评判。（20分）注1：简要回答他们各自的建模理念 建模结果以及存在的问题注2：模型括号内的数值为标准误（standard error）1 Gregory Chow (1966) where M = natural logarithm of total money stock Yp = natural logarithm of permanent income Y = natural logarithm of current income R =

29、 natural logarithm of rate of interest2.Taylor and Newhouse (1969)本题评分要点：1。模型一的建模理念是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据t统计量的结果，模型并没有能明确说明支持或拒绝哪种理论； 8分2。模型二也是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据t统计量的结果，模型明确说明支持凯恩斯货币需求理论并拒绝弗里德曼德货币需求理论； 8分3。模型二的特色之一是引入因变量的前一期做为自变量； 2分4。两个模型都存在伪回归的嫌疑。 2分5。专业词汇表达错误将被少量扣分三试对下列模型结果予以解释和评判。（25分）1SHA代

30、表上海股市指数而SZA代表深圳股市指数，请解释下图所示的上海股指和深圳股指的描述性统计量(包括Jaque-Bera统计量)。2 下列结果为在Eviews中采用SHA和SZA进行Granger因果检验的结果。请指出错误之处并给出该项检验的正确步骤。Pairwise Granger Causality TestsDate: 04/24/06 Time: 16:28Sample: 2/01/1992 31/12/1999Lags: 2 Null Hypothesis:ObsF-StatisticProbability SZA does not Granger Cause SHA1888 4.1530

31、4 0.01586 SHA does not Granger Cause SZA 1.86122 0.15577 本题评分要点：1根据Eviews提供的图形和描述性统计结果，说明两地股市不呈正态分布 （8分）；并对JB统计量予以明确说明，更为严格地证明两地股市不呈正态分布 （2分）2该题的主要错误是未对上述变量作平稳性检验，也未作协整检验，（10分）在因果检验过程中，单滞后2阶也是不够严谨的（5分）。四简述（25分）1简述t统计量和F统计量的不同作用 （6分）评分：t统计量用于对单个自变量的系数在统计意义上显著与否予以检验（3分）；F统计量主要用途之一是对模型全体自变量的系数在统计意义上显著与

32、否予以检验（3分）2简述Fama-MacBeth Approach 检验CAPM的主要步骤（8分）评分：Fama-MacBeth Approach的两步过程要求陈述清楚，（4分）以及该方法的目的，即要准备检验的CAPM的三大假设 （4分）3简述Chow检验和虚拟变量技术在检验变量结构性变化方面各自的特点 （8分）评分：邹氏检验主要特点为检验技术相对简单，但一旦变量之间关系发生结构性变化后，则无法说明结构性变化的表现方式（4分）；而虚拟变量技术弥补了邹氏检验的缺陷（4）4。简述ECM模型的特点 （8分）评分：ECM模型的最大特点在于Ut-1 项，故要求写出模型的构造（2分）并必须对Ut-1 的特

33、征予以说明（6分）诚实考试吾心不虚 ，公平竞争方显实力，考试失败尚有机会 ，考试舞弊前功尽弃。上海财经大学 金融计量学 课程考试卷五课程代码 课程序号 姓名 学号 班级 题号一二三四五六七八九十总分得分注意事项：1 请建立一个以你学号加中文名字命名的Word文件（如:王义.doc），所有文字说明、图表和实证结果一律存入该文件中，转存到自带无毒软盘并予以确认。2 请在你的Word文件中再次注明你的姓名和学号。3 考试时间为两小时。闭卷。英文答题为主，辅以中文解释。4 可使用任何所学的计量经济学软件，但强烈建议使用Eviews3.1。5 一旦电脑发生故障，请保持冷静并立即与监考老师联系，以便调整你

34、的实际考试时间。一 试对下列两有关货币需求函数的模型结果予以解释和评判。（20分）注1：简要回答他们各自的建模理念 建模结果以及存在的问题注2：模型括号内的数值为标准误（standard error）1 Gregory Chow (1966) where M = natural logarithm of total money stock Yp = natural logarithm of permanent income Y = natural logarithm of current income R = natural logarithm of rate of interest2 Tay

35、lor and Newhouse (1969)本题答题要点：1。模型一的建模理念是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据t统计量的结果，模型并没有能明确说明支持或拒绝哪种理论； 8分2。模型二也是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据t统计量的结果，模型明确说明支持凯恩斯货币需求理论并拒绝弗里德曼德货币需求理论； 8分3。模型二的特色之一是引入因变量的前一期做为自变量； 2分4。两个模型都存在伪回归的嫌疑。 2分5。专业英语词汇表达错误将被少量扣分二 试对下列表格内容和模型结果予以解释和评判。（20分）背景介绍：CPH是我国在新加坡上市的一家石油行业的公司代号。上市一年多股价一直在

36、上市价之上，这在中国公司中属于比较少见的。尤其是在新加坡中航油出事后，中国公司及中国业务概念的公司一蹶不振，股价大跌的情况下。UF是我国在新加坡上市的非石油类的中资企业代号，KS为新加坡股市上龙头石油股，STI是指新加坡股市的综合指数即海峡指数， Oil是指国际油价。注： 变量前缀L代表对变量取自然对数；变量前缀或者D代表对变量做差分。变量ADF检验值1%临界值5%临界值D-W值CPH-2.06-3.46-2.871.99CPH-8.21*-2.58-1.941.98KS-0.10-3.46-2.872.01KS-8.99*-2.58-1.942.01OIL-1.75-3.46-2.872.0

37、4OIL-8.91*-2.58-1.942.01STI-1.15-3.46-2.872.00STI-10.73*-2.58-1.942.03UF-1.72-3.46-2.871.99UF-14.03*-2.58-1.941.99Dependent Variable: LCPHMethod: Least SquaresSample: 1 228Included observations: 228VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb. C-13.185711.-8.0.0000LOIL0.0.9.0.0000LSTI1.0.6.0.0000LUF

38、0.0.7.0.0000LKS-0.0.-9.0.0000R-squared0. Mean dependent var-0.Adjusted R-squared0. S.D. dependent var0.S.E. of regression0. Akaike info criterion-2.Sum squared resid0. Schwarz criterion-2.Log likelihood314.7722 F-statistic114.5105Durbin-Watson stat0. Prob(F-statistic)0.Dependent Variable: DLCPHMetho

39、d: Least SquaresSample(adjusted): 2 228Included observations: 227 after adjusting endpointsVariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb. C-0.0.-1.0.1494DLOIL0.0.1.0.2010DLSTI1.0.4.0.0000DLUF0.0.0.0.4188DLKS0.0.2.0.0291RESID010.0.3.0.0002R-squared0. Mean dependent var-0.Adjusted R-squared0. S.D. depe

40、ndent var0.S.E. of regression0. Akaike info criterion-4.Sum squared resid0. Schwarz criterion-4.Log likelihood496.3760 F-statistic9.Durbin-Watson stat2. Prob(F-statistic)0.本题答题要点：1。表一是对ADF检验结果的判读：原阶时间序列数据不平稳，而差分后数据呈平稳； 5分2。表二是对回归结果的判读：回归结果呈明显的伪回归状；5分3。表三是对ECM模型结果的判读： 10分3。1。关键在于指出该ECM模型是错误的，并存在多重共线性

41、的特征 5分3。2。最好能指出该实证检验出现跳步，也就是漏做协整检验；4。专业英语词汇表达错误将被少量扣分。三 运用shareprice.xls文件对文件内变量作描述性统计分析并简单解释结果。对SHA（上海A股指数）和SZA（深圳A股指数）两组数据，以SHA为自变量SZA为因变量建模并解释结果，可能的话再做Granger因果检验并进一步解释结果。建议滞后五阶。（30分）本题答题要点：1。做描述性统计分析 5分，1。1。借助软件画出示意图或列表得 3分，1。2。文字解释得 2分2。对SHA和SZA，或者对LSHA 和LSZA 做平稳性检验 5分3。对SHA和SZA，或者对LSHA 和LSZA 的

42、模型做协整检验，残差平稳 5分4。做Granger因果检验 15分 4。1。在明确说明协整成立的前提下进行因果检验 4。2。分别做15阶的因果检验，只做第5阶的因果检验 扣5分 4。3。每阶因果检验结果说明要规范 5。专业英语词汇表达错误将被少量扣分。四CAPM检验（30分）1 简述CAPM的主要内容2 简述Fama-MacBeth Approach 检验CAPM的主要步骤3 运用Capm.xls文件实证检验CAPM的有效性本题答题要点：1。CAPM的定义以及在模型中的3点特性，即 是与预期收益呈正比，呈线性，是唯一的自变量代表（系统）风险；7分2。Fama-MacBeth Approach的两步过程 以及要准备检验的CAPM的三大假设； 8分3。实证检验 15分 3。1。要求是由单变量检验过渡到多变量检验， 13 分 只做其一则扣分 510分 3。2。明确说明实证结果，即CAPM只是部分成立，原因不是唯一的自变量代表风险用以解释预期