实用投融资分析师-AIFA考试基础知识部分攻略总结(共6页).docx

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1、精选优质文档-倾情为你奉上实用投融资分析师-AIFA考试基础知识部分攻略总结专心-专注-专业税务基础税务概述纳税义务人法人或自然人征税对象流转额、所得额、财产和特定行为、资源税目、税基应纳税额=税基*税率税率比例税率、定额、超额累进（如个人所得税）、超率累进（土地增值税）分类流转税（如增值税、营业税）、所得税、财产行为税、资源税出口货物退免税退税率=真实退税额/退税计税依据常见税种增值税纳税人：一般纳税人与小规模纳税人税率、征收率、应纳税额一般纳税人应纳税额=销项税额-进项税额小规模纳税人应纳税额=销售额*征收率销项税额（向购买方收取的增值税税额，销项税额=不含税销售收入*税率）进项税额=不含

2、税购买金额*适用税率会计处理：资产负债表-应交税金营业税应纳税额=营业额*税率消费税应纳税额=消费品销售额*税率，或=销售数量*单位税额城市维护建设税应纳税额=（实缴增值税+消费税+营业税）*税率教育附加税应纳税额=（实缴增值税+消费税+营业税）*税率资源税应纳税额=课税数量*单位税额企业所得税纳税人：居民企业（实际管理机构在境内）非居民企业（不在）税率25%（居民和非居民）20%（非居民）税收优惠：减免税、加计扣除（研发、残疾人）加速折旧、减计收入（综合利用资源）、税额抵免（购买环保设备）、其他优惠（高薪技术、创业）应纳税额=收入总额-不征税收入-免税收入-各项扣除-上年度亏损应纳税额=会计

3、利润总额+纳税调整项目金额（如15%内广告费、12%内捐赠）国家补贴不征税，商誉减值不得扣减（营业收入-成本-税金-费用-应扣减）*税率会计处理：应纳税暂时性差异*税率=递延所得税负债可抵扣暂时性差异*税率=递延所得税资产递延所得税=（期末余额-计税基础）*税率-（期初账面-计税基础）*税率-当期所得税、递延所得税（计入资本公积）利润表所得税费用=当期所得税+递延所得税有效税率： 有效税率=实缴所得税/利润总额未来某年所得税=有效税率*未来年利润总额边际税率：新增税基对应应纳税所占比率财务预测时调整税额，纳税调整（如关联企业）税收相关会计科目利润表营业税金及附加（消费税营业税）、管理费用（房产

4、税）、所得税（企业）营业税金及附加（土地增值税、教育等）资产负债表在建工程（耕地占用税、契税）、固定资产、固定资产清理（土地增值税）、长期待摊费用、应交税费应交税费（增值税、消费税、营业税、城市、教育）会计基础会计基础会计基本概念定义反映企业财务状况、经营成果、现金流量管理会计（内），财务会计（外）准则基本准则、具体准则、准则应用指南、解释基本假设会计主题、持续经营、会计分期、货币计量要素资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润权责发生制权责发生制对应现金收付制要素计量属性历史成本、重置成本、可变现成本、现值、公允价值会计政策企业在会计确认、计量和报告中采用的原则、基础和处理方法如存货成本计量

5、、固定资产的初始计算会计估计利用信息做出估计如坏账数量、存活变现、固定资产寿命等财务报表利润表IS收入-费用=利润反映经营活动和成果营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产价值损失+公允价值变动收益+投资收益营业利润+营业外收入-营业外支出利润总额-所得税费用净利润每股收益：基本每股收益，稀释每股收益普通股东当期净利润/外在普通股的加权平均值。其他综合收益未在益损中确认的各项利得和损失，扣除所得税影响后净额综合收益总额其他：EBIT=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用不包括财务费用，本质上衡量企业经营业绩其他：EBITDA=EBIT+折旧+摊销

6、反映企业现金流状况资产负债表BS资产=负债+所有者权益评价企业资产质量、偿债能力、利润分配能力资产：流动资产：货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、应收利息、应收股利、其他应收款、存货、一年内到期的非流动资产、其他流动资产流动资产合计非流动资产：可供出售金融资产、持有到期投资、投资性房地产、长期股权投资、长期应收款、固定资产、在建工程、工程物资、固定资产清理、生产性生物资产、无形资产、商誉、长期待摊费用、递延所得税资产、其他非流动资产非流动资产合计资产总计负债和所有者权益：流动负债：短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交收费、应付股利、其他

7、应付款、一年内到期非流动负债、其他流动负债流动负债合计非流动负债：长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、递延所得税负债、其他非流动负责非流动负债合计负债合计所有者权益：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润，-库存股 （普通股=实收资本+资本公积，留存收益=盈余公积+未分配利润）所有者权益合计负债和所有者权益合计现金流量表CFS现金及现金等价物净增加额=经营活动产生的现金流量净额+投资活动+筹资活动+汇率变动影响直接法、间接法（将净利润调节为现金流量）财务报表附注会计政策、估计；项目明细资料；事项说明；关联交易披露；其他信息财务报表分解、解释、补充，反映企业经营活动和财务状况合并财务报

8、表母公司（编制主体）和其全部子公司形成的企业集团少数股东益损：子公司当期利润中不属于母公司的部分报表勾稽关系收益期初留存收益BS+净利润IS-红利=期末留存收益BS期初少数股东权益+少数股东净利润IS-红利=期末少数留存收益BS固定资产期初固定资产BS+固定资产构建CFS-固定资产折旧IS-固定资产减损IS=期末固定资产净额BS同：无形资产、长期待摊费用现金初期货币资金BS+现金及现金等价物净流量CFS=期末货币资金BS财务分析基础财务报表分析水平分析：当期与前期比较绝对数量法变动数量=某科目实际数量-前期同科目实际数量相对数量法变动率=（某科目实际数量-前期同科目实际数量）/某科目实际数量%

9、垂直分析同年财务状况某项与总体比较找到科目作为比较基准，计算各项基准；判断某项结构合理性；与上一年比例数据比较看趋势比率分析盈利能力指标销售回报指标：均是指标/营业收入：毛利率、EBIT率、营业利率、税前利润率、净利润率投资回报指标：总资产收益或利润率ROA=净资产（+税后财务费用）/总资产；ROAA平均总资产收益率；净资产收益率ROE=净利润/股东权益=ROA*资产/所有者权益=ROA/(1-资产负债率)； 投入资本回报率ROIC=EBIAT/投入成本；资产管理能力短期指标：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款（年初+年底）/2），应收帐周转天数=365/周转率；同：存货周转率=营业成本/

10、平均货存；应付账款周转率=营业成本/应付账款;现金转换周期=货存周转天数+应收天数-应付周转天数长期指标：固定资产周转率=营业收入/固定资产净额；总资产周转率=营业收入/总资产偿债能力短期指标流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=速动资产(流动资产除货存,待摊,非流动及其他)/流动负债；现金=现金/流动负债长期指标:资产负债率=负债/资产,利息保障倍数=EBIT/利息费用(大好); EBIT=净利润/(1-所得税率);产权比率=负债总额/所有者权益比较分析计算得到的指标与计划数额、前期指标、力士最高最低水平、竞争对手指标以及行业平均指标相比较，了解与自身历史、竞争对手及整个行业差距。财务报表

11、正常化解释关注能对企业起持续性作用的项目，需调整非经常项目；去除粉饰和编造正常化对象非经常性项目无主营业务无直接关系：如委托投资损益、资产置、债务重组、非持续政府补贴合法造假通过会计计量方法（折旧、坏账），资产重组和关联交易，资产减值的计提和转回非法造假虚增利润、隐瞒利润（购置固定资产计入生产成本）、合并报表时作假鉴别财务报表真假关联交易剔除法、财务动态指数分析法、合并报表、或有事项审视、偶然因素剔除、现金流量分析、审计报告分析、财务报表附注分析、应收和应付款造假模拟财务报表改制重组时将原企业收入及成本划分做新IS拆分业务线，确定拆分后主体的收入、成本、资产、负债，用收入减成本法得到利润企业合

12、并时同一控制下企业合并（各项相加）各资产、负债按账面价值计量非同一控制下企业合并-收购成本大于被收购方公允价值：被收购公司商誉=母公司合并成本-（被收购公司资产-债务）-如小于被收购方公允价值，应计入合并后的IS中作合并当期损益，差额在BS中未分配利润价值价值概念价值与价格价格不能完全代表价值。估值建模重点在于评估公司股权的内含价值（作为定价参考但不必然等于交易价格）。价格是价值的重要参考。市场价值与账面价值持续经营价值与清算价值非控股股权价值与控股股权价值融资前价值与融资后价值企业价值EV企业价值=净债务+股权价值 ；净债务=债务（融资性债务）-现金现金+非核心资产价值+企业价值=债务+少数

13、股权价值+股权价值估值法绝对估值法概述(未来的现金流、不确定性)V= CFt / (1+R) t + TV / (1+R) nR为未来所有现金流平均折现率终值估计: TV = CFn * (1+G) / (R-G) 永续增长模式; TV= 详细预测期最后一期指标n * 该指标对应倍数步骤: 选择适当绝对估值法；确定预测期；计算折现率(DDM和FCFE折现率是股权资本成本，UFCF对应加权平均成本WACC)；计算终值；对现金流及终值折现加总；如折现现金流对应的不是股权价值徐调整至股权价值。红利折现模型DDMP0= DPSt / (1+R) t + Pn / (1+R) n 终值 Pn=DPSt

14、* (1+G) / (R-G) 或 Pn = EPSn * PEnP0为股票当前价值，DPSt为每股现金红利，R是折现率及股权要求回报率，Pn末期卖价, G为稳定增长率红利分配比率估计固定红利支付率 DPSt = EPSt * PO最大红利支付：红利=净利润-用于充实资本或新投资支出。 留存比率+PO=1关键参数估计永续增长模式：下一年净利润=本年净利润+（本年净利润-现金红利发放）*权益投资回报率 EPS1 = EPS0 + (EPS0 DPS0) * ROE1DPS1 = DPS0 + DPS0 * (1- PO0)* ROE1, G=(1 - PO) * ROE资本资产定价模型CAPM与

15、红利相匹配折现率R=Rf + * (Rm -Rf) ； u = l / (1+D/E * (1- MTR) )R是股票预期收益率，Rf无风险利率，是股票贝塔指数，Rm为资产组合预期收益, MTR为边界税率，D为债务市值，E为股权市值股权自由现金流模型FCFE均属折现现金流法DCFFCFE=净利润+折旧+摊销-营运资金的增加+长期经营性负债的增加-长期经营性资产的增加-资本性支出+新增付息债务-债务本金的偿还股权价值 = FCFEt / (1+R) t + TV / (1+R) n TV = FCFEn * (1+G) / (R-G) 或 TV = NIn * PEn NIn为最后一年净利润无杠

16、杆自由现金流UFCF或FCFF折现模型UFCF = EBIT 调整的所得税+折旧 +摊销 营运资金的增加 +长期经营性负债的增加- 长期经营性资产的增加 资本性支出 V= UFCFt / (1+WACC) t + TV / (1+ WACC) n TV = UFCFn * (1+G) / (WACC-G) 或 TV = EBITDAn * M M为EV/EBITDA退出倍数WACC= KiWi Ki为投资资本的税后成本，Wi为投资资本占全部资本的权重，K为成本 WACC= (D/ (D + E) *Kd * (1- t ) +( E/(D+E) )* KeP= I / (1+R) t + B

17、/ (1+R) n P为债券市场价格，I为债券每年的利息收入，B为债券面值，R是到期收益率即Kd净资产价值NAV法NAV股权价值=企业价值+现金+非核心资产-债务-少数股东权益 NAV= CFn,m / (1+R) n- 净资产；终值=剩余开采储量*单位价值经济增加值EVAEVA= IC *(ROIC -WACC); ROIC = NOPLAT / IC ; NOPLAT = EBIT * (1 T ) = EBIAT调整现值法APVEV= UFCFt / (1+Ku) t + ITSt / (1+Ktxa) n ; Ku = E/ (E+D) Ke + D/(E+D) Kd ; EV=( U

18、FCFt +ITS) / (1+Ku) t + TV / (1+Ku) nITS为利息税盾，Ku是无负债的权益成本，相当于税前WACC，Ktxa是利息税盾对应成本相对估值法股票价格倍数法P/E市盈率倍数法股权价值=净利润*市盈率倍数调整现值法APVP/B市净率倍数法股权价值=净资产*市净率倍数； ROE与P/B成正比企业价值倍数法EV/EBIT EV=EBIT * ( EV/EBIT倍数)EV/EBITDAEV=EBITDA * ( EV/EBITDA倍数)其他A/H ：A股价值=H股价格*A/H指标PEG倍数法：PEG=股权价值 / (净利润*盈利增长率)其他账面价值法国有企业改制重组时清算价值法濒临破产公司估值，如股权价值低于估值，理论上可以收购公司重置成本法如品牌、与上下游企业有良好关系等，估值低于重置成本可收购