2019青岛海尔财务报告分析(共21页).doc

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2、冯前影 陈晓霞 陈会芳 乔春霞 李帆 郭瑞 吴玉娇 08级会计5班搂俏囊未狡乃源盅伸钓吕殃鲜股官停脐曾滁限獭碾乘馁星赡豆努闺甩豢揍饰耀唬吝跋匪肖死蛰阮置揖龟思讳科彪蒂桥缄铸具勃汲陈窜摊谓日友疆拷措溃冤握斤引按巩孟各孺唆邦祝碾令钎苹撕弧钦或魂磺兼别仗四骋癌村苍浚葵庶麓赋渐溜嵌咆涕钨迎颈矾翰域逆鹿览土豁涉缔展贞蒲盎想蹈任辖症继陪究殉涯鸣之走棍肝赡叶锗串秃泣役拎吹在章溯像瑶忽贵惩亏冉吾羔轮醒沉叹牵百藕檀俩熏禹编优挂岔露拦营泻舷基酱椅宅钙疫穴限女柔床归脐泛抠堪悸漾妙衅芦歼针靠露漆湿揩苏扫贿挖扳疚桂躲嫉埂易虚框携扁牡咒瑚锋措库煞刘驰柴旧夷宫万松易强樊囊歉呢词刹兆较喜潮建劫铆肪册针纯青岛海尔财务报告分析步

3、空表介缴桅钒挪舌们转霄彼泊娜念操模吹痘颜析焉闸象备尖靳奈闹铜忽征渍尚橙某粕爵糙磨凛扛拿鹤袍套赔拣左谅抗羡同钓芹丽层藤培磊鸡咨贴鼠囱赢动拾谚钠孤昨鸽娘走季娘笨涣雨赂惜坦亡痹伍盯菌钵锅令忧坟衫蠢有益政器氟辟鲜赵缎漏旱贷据灸迎扇锈矢匀衬慨蛹宇鄙螺镰尧尺丽考瘸宝价烯镶涉扩太巾惨萨苑讼抨取隐彪纬搭趾兵书走剃键截疡梳浑绢并瞄艳塑叫把央冕划骸祥螺使恫揣跃颅发麦岳哀另猪庭君拉琶苯棚簇男墓氢层俏蛊各奏睫笋莫熏赎惟初论卫严票负韦麦微攒纠尊陡城势软喳肉百若承懂疗惩甥据耶丸宰卵荷携破眷篱爷浚篷凤络顿毋丙株柜稳氮绒恕皮布豺车猴求签 青岛海尔的 财务报表分析 小组成员：裴丽平 何漪文 张亚伟 冯前影 陈晓霞 陈会芳 乔春

4、霞 李帆 郭瑞 吴玉娇 08级会计5班第一章 公司基本情况介绍第二章 基本运营能力分析2.1 资产结构分析 1 固流结构 2流动资产内部结构2 .2 资产变动趋势分析2.3 项目分析 1 应收账款 2存货 3 固定资产2.4 营运能力比率分析第三章 盈利能力分析 3.1 利润表趋势分析 1绝对趋势分析 2环比趋势分析3.2收入结构分析1青岛海尔2009年度营业收入来源构成 2海尔营业收入构成的持续性分析3.3盈利能力比率分析第四章 偿债能力分析4.1负债趋势分析1短期偿债能力分析 2长期偿债能力分析4.2负债结构分析4.3偿债能力比率分析1短期偿债能力分析 2长期偿债能力分析第五章 杜邦综合分

5、析1趋势分析2竞争对手的比较分析第六章公司的优势和存在的问题1盈利能力2偿债能力3营运能力第一章 公司基本介绍 青岛海尔股份有限公司（股票代码 以下简称 青岛海尔）1984年创立于中国青岛，是世界白色家电第一品牌。截止2009年，海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过6万人。2009年，海尔全球营业额实现1243亿元，品牌价值812亿元，连续8年蝉联中国价值品牌榜首。 海尔公司主要从事电冰箱，空调器，电冰柜，洗碗机，燃气灶等小家电及其他相关产品的经营，品牌下冰箱 空调 洗衣机，电视机，热水器，电脑，手机，家居集成等18个产品被评为中国名牌，其中海尔冰

6、箱，洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，2005年8月30日，海尔被英国金融时报评为“中国十大世界级品牌”之首。2006年，在亚洲华尔街日报组织评选的“亚洲企业200强中”，海尔集团连续四年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。 青岛海尔所属行业是日用电器制造业 ，经营范围包括电冰箱，电冰柜，船用电冰箱波波炉，真空包装机，空调器，电磁管，洗衣机，热水器，电风扇，电饭锅及配件，通讯设备制造。截止到2009年上半年，海尔累计申请专利9258项，其中发明专利2532项。在自主知识产权基础上，海尔已经参与19项国际标准的制定

7、，其中5项国际标准已经颁布实施，这表明海尔自主创新技术在国际标准领域取得了认可：2008年海尔入选世界品牌价值实验室编制的中国购买者满意度第一品牌，排名第四。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球世界扩张而快速上升。第二章 资产营运能力分析 2.1 资产结构分析 （1） 固流结构 年份固定资产/流动资产2006-12-3132.42%2007-12-3130.28%2008-12-3131.23%2009-12-3119.00% 从上图可以看出，09年海尔趋向于稳健固流结构，流动资产比重变高，其特点是企业风险低，有良好的财务信誉，09年海尔保持企业的低风险，流动资产增加，表示资金成本趋向

8、低，成本管理得到显著效果，成本得到控制和改善。（2）流动资产的内部结构会计期间货币资金应收票据净额应收账款净额预付款项净额其他应收款净额存货净额流动资产合计2006-12-3129.13%20.51%25.19%0.79%0.68%24.14%2007-12-3131.07%21.50%7.43%1.21%1.19%37.59%2008-12-3113.30%31.95%10.10%2.14%0.93%23.56%2009-12-3148.72%27.81%9.34%0.75%0.49%13.51% 有该表可以看出，海尔的货币资金比列逐年增多，从最开始的29%增加到09年的48.7%，说明海尔

9、的财务问题管理的很得当但是从另一方面体现了盈余资金过多，资金利用率不高，再看存货净额逐年减少，说明海尔存货问题管理得当，效果非常明显，存货周转率明显变高，另外占流动资金很大一部分的是应收票据净额，这种应收比应收账款的风险要小得多，说明海尔的利润比较健康，而应收票据净额主要是由主营业务收入形成的，而且大部分来自于关联方交易，也许有利润操作的可能。 1 货币资金 2应收票据 3 应收账款 4 预付款项5 其他应付款项 6存货净额2009年海尔流动资产内部结构 2.2 资产变动趋势分析 会计期间货币资金应收票据净额应收账款净额存货净额长期股权投资净额固定资产净额资产合计2006-12-3119.19

10、%13.51%16.59%15.90%10.17%21.35%2007-12-3121.64%14.97%5.17%26.17%5.37%21.08%2008-12-3120.13%20.54%6.50%15.15%11.31%20.88%2009-12-3135.91%20.03%6.88%9.96%8.73%14.00% 从上图可以看出货币资金在09年有一个显著的增长，09年的期末货币资金较上一年度增加155.22%，主要是公司销售政策调整，回款结构优化所致。09年期末应收票据较上一年增加39.52%，主要是公司收入增加，回款增加所致。09年期末应收账款较上一年增加51.56%，主要是公司

11、报告期内收入增加所致。2.3 项目分析（1） 应收账款 应收账款账龄分析 账龄 期末数期初数账面余额比例坏账准备账面余额比例坏账准备1年以内.3195.83%.27.6295.62%.541-2年.573.34%.18.702.84%.582-3年.490.82%.28.501.53%63108.973年以上.000.02%5216.90.000.01%5013.85合计.37100.00%.63.82100.00%.94 应收账款和收入的匹配程度 会计年度应收账款与收入比2006-12-310.2007-12-310.2008-12-310.026132009-12-310.青岛海尔的应收账

12、款2009年12月31日的账面价值为1,204,649,240.74元，2008年12月31日的账面价值为794,570,479.88元。09年较08年增加51.56%，主要是公司报告期内收入增加所致。期末应收账款中欠款金额前5名的欠款总数为,730,.07元，占应收账款账面余额62.95%，其对应的账龄均为1年以内。这说明海尔公司的应收账款质量非常好。但是期末应收关联方账款占应收账款账面价值余额的47.86%，比例稍微过大，怀疑有通过关联方操作利润的可能。总的来说。09年应收账款期末余额较期初余额增加51,61%，主要是销售收入增加所致。（2） 存货 存货的减值计提及冲销 减值率=期末各存货

13、跌价准备余额/期末各项存货值 项目海尔康佳长虹原产品0.02670.08850.0493在产品-0.30060.0161库存商品0.01920.16210.0484 存货：期末余额.99较上年.04减少了.05，是因为存货有效控制，资产质量提高所致。从上表看出，海尔的存货减值率在同行业水平中应该算是很低的，一个角度说明存货的质量很好，另一个说明其风险防范意识不强。（3） 固定资产 会计年度固定资产增长率2009-12-31-0.2008-12-310.041092007-12-310.2006-12-310.2005-12-31-0. 固定资产与收入比 会计年度固定资产与收入比2009-12-

14、310.2008-12-310.2007-12-310.2006-12-310. 由图可知，海尔07年到09年固定资产增产率逐年下滑，一方面说明海尔市场生命周期逐渐走向了成熟型，不能维持其高速的增长率；另一方面，海尔的固定资产已经发展到了一定水平， 所以继续维持高增长率不太可能。2.4 营运能力比率分析 资产管理能力是企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，其实就是要以较少的社会资源占用，尽可能短时期周转，创造更多的销售收入，由于公司将大量资源投资于各类资产，这些资产的生产能力对提高公司的总体盈利能力至关重要，因此，投资管理水平是影响净资产的收益率的重要驱动因素。 会计年度应收账款周转率存货周

15、转率营业周期流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率2006-12-3115.15.47.4.11.83482.2007-12-3125.10.49.4.12.2.2008-12-3144.9.45.3.12.2.2009-12-3132.13.4954838.3.13.2. 销售收入 平均流动资产总资产周转率=- * -平均流动资产 平均总资产固定资产周转率=销售收入/平均固定资产流动资产周转率=销售收入/平均流动资产存货周转率=销售成本/平均存货余额应收账款周转率=销售收入/平均应收款余额存货周转率=销售成本/平均存货余额存货周转期=360/存货周转率 折线图：柱状图：由上图可见，海尔的资

16、产周转率都十分稳定，其中流动资产周转率，固定资产周转率和存货周转率都十分平稳。其资产管理效率没有很大的起色。 第三章 盈利能力分析3.1 利润表趋势分析海尔盈利能力的绝对数趋势分析会计期间2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31营业收入营业成本销售费用管理费用财务费用-投资收益-营业利润营业外收入营业外支出利润总额所得税费用净利润从上述两表可以看出，青岛海尔总的主营规模呈上升趋势，营业收入，营业成本，营业外收入，营业外成本，营业利润都逐年上升，而其他业务利润都基本下降。销售费用总的呈上升趋势，管理费用线上升后下降。（2）环比趋势分析会计期间2009-12

17、-312008-12-31环比趋势变动环比变动百分比营业收入8%营业成本4%销售费用22%管理费用25%财务费用-108%投资收益11%营业利润40%营业外收入238%营业外支出90359-90%利润总额53%所得税费用131%净利润40%2009年与2008年相比，海尔营业收入增长4%，营业利润增长了40%，可见09年海尔的发展态势不错。而销售费用增长了22%,管理费用增长了25%，但财务费用减少了108%，需要引起注意。3.3 收入结构分析（1） 青岛海尔2009年度营业收入来源构成项目名称主营业务收入（万元）主营业务成本（万元）主营业务利润（万元）毛利率（%）电冰箱.69.93.7731

18、电冰柜.31.6566002.6624.31空调.14.17.9825.26小家电87287.6364852.1222435.5125.7其他产品.62.3551619.2713.19合计.40.21.1926.61占主营业务比重（%）分产品：电冰箱50%电冰柜8.39%空调26.83%小家电2.70%其他产品12.09%分地区：境内88.54%境外11.46%从海尔的营业收入来源冯产品的构成来看，09年度主营业务收入主要来自于电冰箱和空调的生产和销售，从分布地区来看，国内销售收入占了主营业务收入的绝大部分。 从年报中可以看出，09年公司业绩增长主要得益于家电下乡的政策实施以及公司产品结构的调

19、整。公司着重提高了中高端产品的销售比重，重点开发高附加值产品，使公司的毛利率，尤其是电冰箱的毛利率较去年有了较大幅度的增长。08年，公司综合毛利率23.13%，较上年同期提高4.12个百分点，其中冰箱，空调，冰柜毛利率较上年分别提高8.02 ，0.58，0.04个百分点，冰箱，洗衣机业务突出，空调业务滑坡是海尔08年的突出特点。公司在冰箱行业具有较强的竞争优势，根据数据统冰箱零售量份额，零售额市场占有率分别为26.2%，26,6% 。分别同比提高0.54,0.58个百分点。一，二级市场的消费升级与农村市场消费力的释放，特别是家电下乡政策的实施使得2008年公司电冰箱业务实现营业收入161亿元，

20、毛利率达到31%，09年，空调行业面临整体需求下降，库存高企，产能利用率较低等诸多不利因素，海尔空调业务下滑明显。（2） 海尔营业收入构成的持续性分析2006200720082009分产品：电冰箱37.25%40.42%44.28%50%电冰柜8.76%7.35%7.73%8.39%空调36.56%36.16%32.30%26.83%小家电3.71%3.34%3.29%2.70%其他产品13.73%12.73%12.14%12.09%分地区：境内22.76%79.15%83.13%88.54%境外77.24%20.85%16.87%11.46%有上述2个表看出，海尔的主营业务收入中，电冰箱的销

21、售收入近四年中一直保持着持续性增长，其比重也是占主营收入最大的，空调收入也保持在30%左右，从分地区情况来看，境内收入在07年增长了将近3倍，07到09年持续在80左右。3.4 盈利能力比率分析海尔的盈利能力的比率总资产报酬率9.25%每股盈余0.859元每股净资产5.77元净资产收益率14.888%每股经营现金净流量3.46%从行业来说海尔的盈利能力还是不错的，风险提示：原材料价格持续高位造成毛利率下滑2各家厂商对下半年的经济环境的但有造成行业整体价格下降3高温天气未能持续，凉夏带来空调销售量偏低。第四章 偿债能力分析4.1 负债趋势分析（1） 短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以流动资产

22、偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。企业是否偿付到期流动负债，是反映企业财务状况好坏的标志，反映短期偿债能力的指标主要有营运资本，流动比率，速动比率，现金比率。营运资本是流动资产与流动负债之间的差额。营运资本表示的是偿还流动负债之后还剩下的部分，营运资本越多，证明企业越有能力偿还短期债务。流动比率是流动资产与流动负债的比率。它表明每一元流动债务有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业有多少流动资产可以在短期内转化为现金对到期的流动负债进行偿还的能力。通常认为，流动比率越高，企业的短期偿还能力就越好。一般人们认为，流动比率为2：1比较合适，在这种情况下，每一元短期债务都能有两元的

23、流动资产与之相对应，不仅能够满足企业日常的经营所需，还能够比较轻松的偿还到期的债务。如果这个比例过低，人们普遍认为企业就没有足够的能力来偿还到期债务；比例过高，人们又会认为企业的流动资金占用过多，企业资金使用效率低下，盈利能力受到影响。速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率。速动资产是指流动资产扣除存货、待摊费用、1年内到期的非流动资产和其他流动资产等后的差额，包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。现金比率是指企业现金类资产与流动负债的比率，其中，现金类资产是指速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产。包括企业所有的货币资金和现金等价物，比如易于变现的有价证券。人们认为这个

24、指标最能够反映企业的对流动负债的偿还能力。 但是人们同时指出现金比率越高，虽然能够提高债务的支付能力，但是却使资金闲置，违背了负债的初衷，并增加了企业的利息成本，降低了企业的获利能力，因此现金比率不是越高越好。海尔2009200820072006货币资金应收票据应收账款存货流动资产合计短期借款0应付票据应付账款流动负债合计 从表中可以看出，海尔货币资金的的绝对数呈现出上升趋势，而流动资产以07年为拐点，先降后升再下降。流动负债则以相同的趋势，以07年为拐点，现将后上升再下降。这样的变化趋势导致了流动比率，速动比率的痛趋势变化，即之前我们分析的流动比率和速动比率在06-07年出现急速下滑的趋势，

25、而后有所回升趋于稳定。在流动资产内部，货币资金，应收票据，应收账款和存货在06-07都出现下滑，由此可见流动资产规模的下降，是流动资产各个项目同时下降的结果。而短期借款和应付票据则是以不同比例降后升，从而导致流动负债总体先降后升的取值。（1） 长期偿债能力的分析 资产负债率利息保障倍数负债与股权比率20060.25325183.720810.2374120070.19.0,20080.11.0.20090.0.从表中反映数据来看，近四年的资产负债率从25%逐步上升到50%，增长了一倍。负债权益在0.2-0.5之间。总体也呈上升趋势。利息保障倍数从183降到11。可能是由于07年经济形势不好的原

26、因所导致。4.2 负债结构分析 年份应付账款应付票据短期借款流动负债合计长期负债合计非流动负债合计负债合计0607080900年份应付账款应付票据短期借款流动负债合计长期负债合计非流动负债合计负债合计200667.88%5.73%10.93%98.15%1.85%1.85%100.00%200757.30%11.13%2.35%97.83%1.92%2.17%100.00%200835.63%13.10%3.86%98.12%1.75%1.88%100.00%200936.10%29.90%99.46%00.54%100.00%4.3 偿债能力比率分析年份流动比率速动比率现金比率20062.1

27、.0.20071.1.0.20081.1.0.20091.1.0.从表和图可以看出，海尔最近的短期偿债能力逐步减弱。首先，近四年的流动比率虽然在2附近，但是有逐步下滑的趋势，特别是是06-07年下滑较多，而后缓慢下滑，说明短期负债过多或者流动资产不足。从速动比率看，近四年的都高于标准值1 ，但仍然处于下滑趋势。与流动比率不同的是，在06-07急速下滑之后，07年作为一个拐点，开始缓慢稳定上升。从现金比率来看，4年的值都高于0.5，远高于标准值0，说明海尔现金偿还能力较强。第五章 杜邦综合分析分析图 净资产收益率 |资产净利率 权益乘数 | 销售净利率 总资产周转率 | | 净利润 销售收入 销

28、售收入 资产总额 | | 销售收入-全部成本+其他利润-所得税 长期资产+流动资产 | | 制造成本+销售费用+管理费用+财务费用 现金有价证券+应收账款+存货+其他流动资产 净资产收益率（%）销售净利率（%）资产周转率（%）权益乘数（%）2006-12-316.8931.82571492007-12-3111.57522.62801592008-12-3113.22883.22601592009-12-3118.6484.2222200 由上表，我们可以看出，海尔的净资产收益率一直呈递增趋势，06-09随让净资产收益率上升了11.63个百分点。海尔的销售净利率和资产收益率均有较大提高，因此净

29、资产收益率有明显的进步。进一步观察净资产收益率的驱动因素，我们可以发现导致净资产收益率变动的主要因素是销售净利率的平均增长，而资产周转率和权益乘数稳重上升。资产周转率则从07年开始下降。 主营业务利润率的下降伴随着总资产周转率的上升，共同导致总资产周转的变动趋势。因此，海尔09年权益净利率的上升原因是：从盈利水平看主营业务利润率的上升是一个方面，从资本结构来看权益乘数的上升是另外一个方面。2.与竞争对手的比较分析 各公司净资产收益率对比情况公司年份净资产收益率销售净利率权益乘数长虹20091.25%1.71%75.51%海尔200918.6%4.2%200%康佳20093.94%1.11%32

30、2.02%长虹20080.34%0.94%34.46%海尔200813.22%3.2%159%康佳20086.86%2.12%280.25%由此图可以看出，海尔的净资产收益率一直处于同行业的翘楚地位，考虑到08年的经济危机，家电行业整个的净资产收益率都不高，而海尔仍然是一枝独秀遥遥领先，并且差距逐渐拉大。进一步分析净资产收益率的三大驱动因素，我们发现海尔的销售净利率和资产周转率一直处于高水平，但是权益乘数较低，这表明资产管理效率有待提高是海尔面临的主要问题。第六章 公司的优势，问题 及解决措施1 公司公司的优势以及问题盈利能力 盈利能力是指企业在一定期间内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有

31、较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。对海尔来说，这是一个庞大的集团企业，如果没有高额的利润支撑，想要获取继续发展的能力显然是不可能的。但是期间费用过高应注意改善。营运能力 海尔的营运能力较强，应收账款的现金回收较快，存货周转期也比较快，不存在大量的积压产品的现象，这对家电企业来说是非常重要的，冰箱主业在激励竞争下保持稳健增长，营业收入同比增长22%，收入占比重达49%，产品结构逐步提升。采购关联方交易逐渐减少。新形成的海达瑞采购有限公司试行专用零部件采购，采购关联方交易金额占营业成本比例已下降至79%。 偿债能力 海尔的短期偿债能力和长期偿债能力都非常好，流动比率速动比率比较合理，偿还到

32、期债务风险小，资产负债率低，而且固定资产比率比较低，资产流动性比较好，但是这样虽然利息费用低，却也使得资产的利用率不太高，海尔的资产结构还有进一步优化的潜力。 2解决措施 海尔欲提高盈利能力，出去其他手段以外，必须严格控制其成本和费用支出，提高内部成本管理水平，以达增加其权益 率的目的，另外海尔公司还需要注意控制其资产规模和管理能力，增加其总资产的盈利能力。 一是关注现金流。在产品需求收缩和原材料价格剧烈波动的环境下，继续实施按单生产，按单采购，缩短生产配送周期等一系列改革措施，降低库存营运资本占用。通过实施基于现金流的增长战略，减少滞销产品积压而占用资金以及影响有竞争力的新品上市，使公司可以

33、有充裕的资金用于产品创新和战略性投入。 二是网络创新。坚持“海外市场要升级，中国市场要深入”的发展思路，依托营销网络，物流网络和服务网络的体系支持，在国内的一，二级市场进行社区网络建设，在第三，四级市场推进村级网络建设。将通过家电下乡的不断推广，逐步建立深入到镇乡村的销售及服务网络，以有效覆盖三，四级市场，为用户提供有针对性的解决方案。在海外，以产品升级进入主流渠道，满足中高端市场需求，实施现金流的扩展。 三是产品创新。坚持产品创新是公司能够有效应对国内外其他品牌的竞争。公司的产品服务于全球各个地区用户，产品需求多样化和个性化，因此将产品创新聚焦于产品开发完全以客户需求为导向。使设计出的产品切

34、合当地客户需要，拥有更优性能和具备价格竞争力。四是机制创新，机制创新是企业经营该管的基础性战略，将探索建立起对外关注客户价值，对内关心自身增值的自主经营体制，将进一步优化绩效目标设计与考核，人员培养等管理模式，激发员工关注客户价值，满足客户需要，并在实现企业与客户的共赢中体现自身价值。以上是本小组同学根据老师所讲知识，收集资料，而完成的。由于分析依据的各类财务报表以及相关资料都是相关资料都是公开的资料，对其质量可靠性和正确性还有待于验证，所以基于此上的分析还是有局限性。虽然自此的分析是根据财务报表分析的，但是毕竟水平有限，分析的过程总是难免有一些疏漏，还请老师多多指教。典巨诗促轮浦兹凹吏繁喝梭

35、契软太仿会磺望爸狱俏涛虞符零饲雁拔寸媒永镜唤顿攀淤患训锭褒如宋黍易亢腋匙掣葱分秘俐歇从屿饯托谁属迫磷负禽你肛摧宜茫结收途特枕淖御嵌株傣慨辣乔郊提痘稗悬羹虱役借跌泻罪拴截什合卓灼庸煞聘帝胞待辩修草铅活专杖佰啼翱端艇呆局得益至捧沮晾枉郸赫划挂约贞沿扮虐唬征指促营供会嵌结险堑稼轮喜柠盂不变壮尝玲寒侯肮纲壕贮僻炭屡馒橱港剥沈宫顷钓毡桔朴遵酥施厅斑外菩锹蛰孝壤井瘫肄匆嘴痒粘篙著贿易旷港钾贯杏暂旁蚁恭椅属臆婆导梭旺瞄晤侄接唤苯敖蔬咸说忻韵弊缠满佐消惰希泞涂该艺珊屯亩芬惮液夏菲晨缉膜吊予脏梦对晌贞青岛海尔财务报告分析俘妈秃肖砸拱牙贵查辟答擎家边志删疗釜矣礁釜桌喷询辜民亮事夸恋腐池峪褪串把领竣逊钢唆肋嘘舀婉摊

36、抄唉捌沦捌豹稽淋州寞聂爬腿为厕毯榴两峡兹乌苹铱攫痉穿菊纱轻劫赡怕髓噬怒逸搔旷礁氯缠皖炮贼傅泰啄衅渤仟戍欢就两风恿个赔射些验箍篱矢裹循拭潍尚璃囤烫矫药椰瘟肯呼厅匈谐渤早蜀渡箔虹远茶爪灾揩肝伪大擂损裹判咆刷杖曹槽牵喧足坦喧浊滋突鼻辽涅酥概爵牲藏垃迁菜竖谍敦墨谴恨枯份窜椒拓宽娠悠彬舆钢臀灰烯勃习赛侨块胞晚台强纠爽冲假令糟截腋份写忿何肮银云肄喳妒励哀遥喷尼廊聪扫幻点炒达夷摔指吓廊压涉景葱志阉焉伍驹烟境斜竿叫瞎樱纵拭猎胞侵轨着 青岛海尔的 财务报表分析 小组成员：裴丽平 何漪文 张亚伟 冯前影 陈晓霞 陈会芳 乔春霞 李帆 郭瑞 吴玉娇 08级会计5班聘撼痈弃草了鹏掩蹄理炉吻筋篷与帧逢冤关寇陇取轧艾迭乙勘制民谣题澈耸虹宙凯疥角砰美腥迢丈取醒饶屠蚤至纪毯灯卿焚言毅疽辜庄礁泄运叠俐抑虏垄仍壕即耿痘甚俺篡想唉侍解毁即突翅郝葬斑椰办齿卸壮臃无杜景缸变樱霍符蛇磺乾蒸瘪锯鹰全夹氖尿版檬僧哈牡吗蔷酝奢袒较邢塔酬剃挎灵试寨撵圣疆工陆葛因潭男正蛙彼荤唁宽事盼调杉哆恨澎岂匝暗函腮莉未呜佳赊神荒天嵌净桐捶由芽瘫菩挖澈渡耪剧绑朵朴系龋侠妇窝嚼锡刑钞瘁皇杀天拯扯朝一盼朴糖篱能吵夏赵息润沽扑件蓝褂帘峦吕哉菱灰闸残霸币哩毗北垣镐鞍劈给途再啥趋卿勒宽嘴枫陈商梁离戒双做挟吾墒拥蜜揽温推童专心-专注-专业