练习题答案(第六章)(共1页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上第六章练习题答案解：（1）确定有关项目的营业收入百分比敏感资产营业收入（15028050320）4000800400020敏感负债营业收入（17060）400023040005.75（2）计算2011年预计营业收入下的资产和负债敏感资产5000201000(万元)非敏感资产（1101200190）5002000(万元)总资产=10002000=3000(万元)敏感负债50005.75287.5（万元）非敏感负债90600690（万元）总负债287.5690977.5（万元）（3）预计留存收益增加额2010年营业净利率20040005%留存收益增加预计营业收入营业净利率

2、(1-股利支付率) 50005(1-20)=200(万元)（4）计算外部融资需求外部融资需求预计总资产预计总负债预计股东权益 3000977.5(800200380200)=442.5(万元)案例题答案：1. 万科企业股份有限公司成功运用了以下三种筹资方式：（1） 发行普通股，这属于股权性资金筹资。（2） 发行可装换公司债券，这属于混合性资金筹资。（3） 发行公司债券，这属于债权性资金筹资。2. 万科企业股份有限公司灵活运用各种筹资方式的意义具体分析如下：万科企业股份有限公司于1991年上市，1993年发行B股，是为了进行业务发展，扩大企业规模，调整资本结构。公司于2002和2004年发行可转

3、换公司债券，是为了满足扩张投资的动机。2003年开始，国内房地产市场一直处于高速增长状态。国家推出的鼓励土地市场拍卖政策加大了房地产企业的资金压力。万科也面临巨大的资金缺口，这时公司通过发行可转换公司债券募集到的19.9亿元资金有效地缓解了资金的短缺问题。同时，可转换债券属于混合型资金筹资，可转换成公司股票，从而调整企业资本结构。2007年万科公开增发股票，2008年万科发行公司债券，是由于从2005年至2010年，房地产行业处于高速增长时期，万科的长期借款也明显呈逐年增加态势。因此万科积极开拓非银行的多元化融资渠道，使其非银行类的借款占公司总借款的比重明显提高，从而多家银行为万科提供的授信额度都非常宽裕，有利于降低万科的融资成本，及时筹得资金,也有利于万科调整其资本结构。专心-专注-专业