云南白药财务分析报告(共46页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上 云南白药股份公司财务分析报告 实验（设计）： 财务管理课程综合实验（设计） 班级： 组长： 成员： 指导教师： 2012年 5 月 专心-专注-专业目 录 第一部分、 公司简介.4一、 概况.4二、 股东情况.6三、 公司董事会、监事会情况.8四、 行业分析.10第二部分、企业财务效率分析.11一、企业偿债能力分析 .11 （一） 短期偿债能力分析 .11（二） 长期偿债能力分析 .14二、企业盈利能力分析.15三、企业营运能力分析.17四、企业发展能力分析.18五、企业资本结构分析.19第三部分、对三大报告的分析.20 一、对资产负债表分析.20二、对利润表分析.

2、21三、对现金流量表的分析.22经营活动产生的现就流量分析.22投资活动产生的现金流量分析.22筹资活动现金流量分析.22第四部分、综合分析与风险分析.23一、杜邦财务分析.23二、综合分析.24三、风险分析.25四、公司财务管理存在的问题与建议.26 第一部分、公司概况一、 概况 (一)、简介 云南白药集团股份(股票简称“云南白药”,股票代码,深圳证券交易所)，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(

3、1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。1 经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品

4、、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。 云南白药集团公司是云南大型工商医药企业,是中国中成药五十强之一,1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。1997年经外经贸部批准,获得企业经营

5、进出口权。1999年被云南省科委认定为高新技术企业。1999年被国家人事部批准建立博士后工作研究站。2002年被云南省政府列为10户重点扶持的医药企业之一。2003年公司控股子公司云南白药集团大理药业有限责任公司、丽江药业有限公司及天紫红药业有限公司先后通过国家GMP认证,公司控股子公司云南省医药有限公司、云南白药大药房有限公司、云南白药集团医药电子商务有限公司通过GSP认证。2004年7月公司合剂、口服液剂型通过国家GMP认证,2004年9月公司文山三七种植基地高水准通过国家GAP认证。2005年9月公司糖浆剂、软膏剂、搽剂通过国家GMP认证。2006年天紫红饮片车间通过GMP认证。 199

6、5年,云南白药被列为国家一级保护品种,保护期20 年,这也是国内享受此种保护仅有的两个中药产品之一。公司法定中文名称：云南白药集团股份有限公司公司法定英文名称：YUNNAN BAIYAO GROUP CO.,LTD公司法定代表人：王明辉联系地址：云南省昆明市二环西路222 号电话：电子信箱：证券事务代表：马青 吴伟联系地址：云南省昆明市二环西路222号电话： 电子信箱： 传真：公司注册地址:昆明市国家高新技术产业开发区公司办公地址：昆明市二环西路222 号邮政编码：公司国际互联网网址：电子信箱：ynby 公司选定的信息披露报纸名称：证券时报、上海证券报、中国证券报登载年度报告的中国证监会指定网

7、站的网址：公司年度报告备置地点：本公司档案室公司股票上市交易所：深圳证券交易所股票简称：云南白药股票代码：其他有关资料：公司首次注册登记日期：1993 年11 月30 日首次注册地点：云南省昆明市西坝路51 号公司变更注册登记日期：2000 年5 月4 日变更注册地点：昆明市国家高新技术产业开发区企业法人营业执照注册号：53税务登记号码：534x公司聘请的会计师事务所名称:中审亚太会计师事务所有限公司办公地址:云南省昆明市青年路延长线志远大厦16 楼（二）、经营范围 化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、食品(凭许可证经营),化妆品及饮料的研制、生产及销售;糖、茶、建筑材

8、料,装饰材料的批发、零售、代购代销;科技及经济技术咨询服务，物业经营管理(凭资质证开展经营活动)，医疗器械(二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品)，日化用品。（三）、主营业务公司主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等 ，以及药品（以中成药为主）的研发、生产经营及外购药品的批发零售 （四） 、公司竞争优势 1.独特的资源优势。“云南白药”被尊为伤科圣药，已成为中国驰名商标。云南独特的药用资源也为公司的可持续发展提供了强大的支撑。作为云南省医药工业的支柱，更是受到当地政府和国家的全力支持； 2.持续的创新能力。无论在发展战略、新品研发，还是组织管理方面均可圈可点； 3.完备

9、的天然药物产业链。公司已形成了一条从原药材种植到生产制造，到销售配送的完整产业链。云南白药始于1902年,是一个具有百年历史积淀的民族医药品牌，云南白药在“2009年胡润中国品牌榜”上排名第74位，品牌价值为21亿元，占市值比例为12%（基准日为2009年4月30日）。云南白药的核心产品“白药”是我国仅有的两个国家级保密配方之一,享受国家的行政保护，具有很强的定价能力。知名的品牌与保密的配方为竞争者设置了一道难以逾越的天然屏障二、公司股东情况1、期末股东总数：13291 户。2、前10名股东持股情况表(根据2008年12月31日中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记存管部提供资料) 单位：

10、股股东总数13291前10 名股东持股情况股东名称股东性质持股比例%持股总数持有有限售条件股份数量质押或冻结的股份数量云南云药有限公司国有股东41.52221,757,229221,757,22932,000,000云南红塔集团有限公司国有股东12.3265,813,91217,408,798中国平安人寿保险股份有限公司自有资金社会公众股东9.3650,000,00050,000,000大成价值增长证券投资基金社会公众股东 1.709,055,195中国工商银行景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金社会公众股东 1.186,319,179中国工商银行嘉实策略增长混合型证券投资基金社会公众股东1.1

11、26,007,565丰和价值证券投资基金社会公众股东 0.995,270,717中国工商银行南方绩优成长股票型证券投资基金社会公众股东0.924,903,301中国建设银行信达澳银领先增长股票型证券投资基金社会公众股东0.864,576,299中国人寿保险股份有限公司分红个人分红-005L-FH002深社会公众股东0.804,268,6793、控股股东情况报告期内控股股东为云南云药有限公司。云南云药有限公司持有本公司45.81%的股份，其法定代表人：王明辉。成立日期：2002 年12 月09 日，主要业务和产品：中药材种植，各类中西药品及保健品的研究、开发、生产经营，药用包装材料、医疗器械的经

12、营，经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外）。注册资本6.6 亿元。股权类型：有限责任公司。4、实际控制人情况云南省人民政府国有资产监督管理委员会是本公司的实际控制人。云南省人民府国有资产监督管理委员会是云南省人民政府监督管理云南省国有资产的部门，持有云南医药集团有限公司100%的股份，云南医药集团有限公司持有云南云药有限公司100%的股份。云南医药集团有限公司法定代表人：王明辉。成立日期：1996 年9 月19 日，经营范围：植物药原料基地的开发和经营；药品生产、销售、研发；医药产业投资；生物资源的开发和

13、利用；国内、国际贸易（经营范围中涉及需要专项审批的凭许可证经营）。注册资本：15亿元，企业类型：有限责任公司。2009年4月18日，公司发布公告，云南省人民政府原则同意云南医药集团有限公司更名为云南白药控股有限公司。本次更名后，公司实际控制人不变，仍为云南省国有资产监督管理委员会。 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图云南省人民政府国有资产监督管理委员会云南白药控股有限公司云南云药有限公司云南白药集团股份有限公司100%100%41.52%三、公司董事会、监事会情况（一）、现任董事、监事、高级管理人员基本情况：第五届董事会、监事会和高级管理人员及报酬情况姓名职务性别年龄任职起止日期年初

14、持股数年末持股数报告期内从公司领取的报酬总额(万元)王明辉董事长总裁男462005.112009.40038.51刘会疆副董事长男522005.112009.4002.76戚太云董事党委书记男562005.112009.40032.92丁世南董事男612005.112009.418286182864.5杨发甲董事男532005.112009.4002.76张 萌董事女502005.112009.4002.76杨昌红董事、常务副总裁男442005.112009.40033.49陈小悦独立董事男622006.82009.4009郝小江独立董事男572006.82009.009张壮鑫独立董事男592

15、005.112009.4009杨 勇独立董事男432005.112009.4009潘以文监事会主席女622005.112009.4001.8刘红缨股东监事女402005.112009.4001.8李双友股东监事男402005.112009.4001.8蔡 琨职工监事男522005.112009.40010.9庄瑞萍职工监事女542005.112009.4006.61尹品耀副总裁财务总监董事会秘书男392005.112009.40031蒋 鉁副总裁男522005.112009.4216222162228.19钟祖华副总裁男592005.112009.4249692496928.45李 劲技术质量

16、总监男442005.112009.40022.74（二）、独立董事履行职责情况 本报告期第五届董事会有独立董事四名，他们能按独立董事的职责，关注公司经营情况、财务状况及公司法人治理结构，并亲自出席了公司2008 年各次董事会及股东大会，积极参与公司决策，对公司股权转让、关联交易等重大事项均发表了独立意见，充分发挥了独立董事的作用，维护了公司整体利益和中小股东的合法权益。独立董事参加董事会的出席情况姓名本年应参加董事会次数亲自出席(次)委托出席(次缺席（次）陈小悦7700郝小江7700张壮鑫7700杨 勇7700四、行业分析医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二

17、、三产业为一体的产业。新中国成立以来，特别是改革开放20多年，我国已经形成了比较完备的医药工业体系和医药流通网络，发展成为世界制药大国。据统计口径：我国现有医药工业企业3613家，可以生产化学原料药近1500种，总产量43万吨，位居世界第二。改革开放以来，随着人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增长，医药工业一直保持着较快的发展速度，1978年至2000年，医药工业产值年均递增6.6，成为国民经济中发展最快的行业之一。近年来，国内医药市场规模迅速扩大，医药商业销售额年增长率达到了 20%。据统计，国内药品市场规模已经超过3000亿元。图1：医药商业生产总值及增长率2008年下半年以来，世界

18、经济金融形势风云突变、急剧恶化，我国经济发展面临着严重困难和严峻挑战，中国的医药产业同样也受到了国际市场萎缩和人民币升值等因素带来的压力，原料药出口受阻，利润增幅急剧下降。但在政府4万亿的一部分投入医疗医药情况下，在新医改的全面推进下，中国医药企业仍面临着很好的机会。分析医药商业行业9个主要上市公司2008年年报和2009年一季报显示，2008年整体销售收入增速有所放缓，但全年增长仍超过20%。第二部分、企业财务效率分析一、企业偿债能力分析流动比率 = 流动资产流动负债 流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。影响流动比率的主要因素一般认为是营业周期、流动资产中的

19、应收帐款数额和存货周转速度。 速动比率 =（流动资产存货）流动负债 由于种种原因存货的变现能力较差，因此把存货从流动资产种减去后得到的速动比率反映的短期偿债能力更令人信服。一般认为企业合理的最低速动比率是1。但是，行业对速动比率的影响较大。比如，商店几乎没有应收帐款，比率会大大低于1。影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。 保守速动比率（超速动比率）=（货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款）流动负债 进一步去掉通常与当期现金流量无关的项目如待摊费用等。 现金比率 =（货币资金流动负债） 现金比率反应了企业偿还短期债务的能力。 应收帐款周转率 销售收入平均应收帐款 表达年度内应收

20、帐款转为现金的平均次数。如果周转率太低则影响企业的短期偿债能力。应收帐款周转天数 360天应收帐款周转率表达年度内应收帐款转为现金的平均天数。影响企业的短期偿债能力。（一）.短期偿债能力分析 短期偿债能力比率2010年2009年2008年2007年2006年流动比率2.102.292.61.81.8速动比率1.21.531.841.081.15我们主要从流动比率、速动比率、两个指标来讲述云南白药公司的短期偿债能力。1流动比率分析：云南白药20082010年流动比率分别为1.80、2.60 、2.10。流动比率增幅明显，后有所减弱，说明企业短期偿债能力还是较强的。从公司2008年2010年的资产

21、负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速。2008年受国际金融危机影响，为了维持企业正常运营，企业持有大量货币资金，导致流动比率大幅增长，但后来经济有所好转，导致流动资金有所减少。其中应收款项占有较大比重，可能会导致坏账的产生。2. 速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。 企业该指标保持在1为好，过大过小都有负面的影响。云南白药20082010年速动比率都高于1，2008和2010年接近于1，企业的短期偿债能力较好。3.流动比率是指企业的流动资产除以流动负债的比率。一般维持在2:1左右较为合适。从06年到10年，云南白药

22、公司的流动比率分别为1.8、1.8、2.6、2.29、2.1。增幅较明显，主要呈上升趋势，且比值都在2左右，说明企业的短期偿债能力较强。从公司的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速。2008年受国际金融危机影响，为了维持企业正常运营，企业持有大量货币资金，导致流动比率较2007年大幅增长。相比较于同行业的太极集团和哈药集团，云南白药公司的此指标也是较高的。太极集团09-10年分别为0.71，哈药集团分别为1.71、1.65。中国医药制造业的平均流动比率为1.22。云南白药的流动比率大大高于行业平均水平。再联系云南白药的现金比率来看，该企业08-10年

23、的现金比率分别为135.11、104.27、65.83，现金比率一般在20%以上为好，但云南白药的此指标较高。企业应适当减少现金持有量，扩大投资，减少资产的浪费。速动比率是指流动资产中的速冻资产除以流动负债的比值。企业该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。 企业该指标保持在1为好。云南白药20062010年速动比率都高于1，只有2007年接近于1，企业的短期偿债能力非常强。相比于太极集团和哈药集团09-10年的此指标，云南白药也是遥遥领先。但大量持有流动资产导致企业资源未得到充分利用，影响企业的获利能力。从上面两个指标可以看出，云南白药的短期偿债能力较强。（二）、企业长期偿

24、债能力分析长期偿债能力比率2010年2009年2008年2007年2006年资产负债率（%）42.1739.5635.4650.6147.74产权比率（%）68.860.5268.81.资产负债率分析：20082010年，云南白药的资产负债率呈下降趋势，后于2010年有所回升。从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，云南白药管理层加强了对企业的日常运营管理，企业资产总额不断增加，负债略有增加，反映了公司管理水平的提高，企业的资产负债率下降，企业偿债能力较强。资产负债率是企业全部负债总额与全部资产总额的比率。一般为50%。云南白药06-10年的指标分别为47.74、50.61、35.46、

25、39.56、42.17。总体呈下降趋势，从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，云南白药管理层加强了对企业的日常运营管理，企业资产总额不断增加，负债略有增加，反映了公司管理水平的提高，企业的资产负债率下降，企业偿债能力较强。和太极、哈药集团的同指标相比，太极09-10的数据分别为72.87、75.21，哈药的为40.2、44.35。云南白药的数据也是较好的。产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标。20082010年，云南白药的产权比率分别为54.45、60.52、68.8。呈上升趋势，产权比率越高，说明企业长期偿债的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还

26、长期债务的能力越强。云南白药的此项指标与太极（266.767、265.951、299.60）、哈药(65.752、65.981、75.6542)的相比也是较低的。综合来看，云南白药的短期及长期偿债能力无论是自身还是同同行业相比都是较强的。二、企业盈利能力分析企业盈利能力2010年2009年2008年销售毛利率30.47%30.45%30.84%销售净利率10.35%8.49%8.10%主营业务利润率30.47%29.83%30.31%总资产报酬率13.63%11.13%11.88%净资产报酬率 1213%24.97%23.25%成本费用利润率 10.35%10.89%10.76%股利发放率0.

27、003%0.0014% 0.0057% 每股收益1.33%1.13%0.96%每股净资产15.766.715.87营业成本比率 营业成本/主营业务收入100% 在同行之间，营业成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大体一致，生产设备及工资支出也较为一致，发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。那些营业成本比率较低的同行，往往就存在某种优势，而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相反，那些营业成本比率较高的同行，在盈利能力不免处于劣势地位。 营业利润率 营业利润/主营业务收入100% 销售毛利率 （主营业务收入主营业务成本）主营业务收入10

28、0% 税前利润率 利润总额/主营业务收入100% 税后利润率 净利润/主营业务收入100% 这几个指标都是从某一方面反应企业的获利能力。 资产收益率 净利润2（期初资产总额期末资产总额）100% 资产收益率反应了企业的总资产利用效率，或者说是企业所有资产的获利能力。 净资产收益率 净利润净资产100% 又称股东权益收益率，这个指标反应股东投入的资金能产生多少利润。 经常性净资产收益率 剔除非经常性损益后的净利润/股东权益期末数100% 一般来说资产只能产生“剔除非经常性损益后的净利润”所以用这个指标来衡量资产状况更加准确。 主营业务利润率 主营业务利润主营业务收入100% 一个企业如果要实现可

29、持续性发展，主营业务利润率处于同行业前列并保持稳定十分重要。但是如果该指标异忽寻常地高于同业平均水平也应该谨慎了。 固定资产回报率 营业利润/固定资产净值100% 总资产回报率 净利润/总资产期末数100% 经常性总资产回报率 剔除非经常性损益后的净利润/总资产期末数100% 这几项都是从某一方面衡量资产收益状况。从2008到2010年，云南白药销售毛利润率变动浮动较小，基本维持在30%左右，而医药制造业的行业平均销售利润率为9%左右，说明云南白药销售获取利润的能力较强，在业内处于领先地位。1 公司净资产报酬率呈下降趋势，但仍高于行业平均水平（8.78%），说明公司仍处于领先水平，净资产报酬率

30、下降的原因是公司资产负债率下降，公司资本结构中权益资本增加，平均普通股股东权益增加。2 公司的资产负债表显示，2008到2010年，公司的总资产报酬率一直增加，主营业务利润率也一直在增加，云南白药每股盈余呈上升趋势，原因是在金融危机中，公司及时调整经营策略，公司销售成本得到了有效控制，销售净利不断增加，由此可以知道公司的经营状况较好。三、企业营运能力分析企业营运能力2010年2009年2008年应收账款周转率21.8731.6724.36应收账款周转天数16.4611.3714.78存货周转率2.573.363.44存货周转天数140.24107.14104.65总资产周转率1.321.311

31、.47总资产周转天数277274.64245.33净利润增长率52%31.43%37.07%净资产增长率27.1%13.91%123.86%总资产增长率27.1%21.83%72.44%净资产调整系数 （调整后每股净资产每股净资产）/每股净资产 调整后每股净资产 = （股东权益年以上的应收帐款待摊费用待处理财产净损失递延资产）/ 普通股股数 减掉的是四类不能产生效益的资产。净资产调整系数越大说明该公司的资产质量越低。特别是如果该公司在系数很大的条件下，其净资产收益率仍然很高，则要深入分析。 营业费用率 营业费用 / 主营业务收入100% 财务费用率 财务费用 / 主营业务收入100% 反映企业

32、财务状况的指标。 三项费用增长率 =（上期三项费用合计本期三项费用合计）/ 本期三项费用合计 三项费用合计 = 营业费用管理费用财务费用 三项费用之和反应了企业的经营成本如果三项费用合计相对于主营业务收入大幅增加（或减少）则说明企业产生了一定的变化，要提起注意。 存货周转率 销货成本（期初存货期末存货） 存货周转天数 天存货周转率 存货周转率（天数）表达了公司产品的产销率，如果和同行业其它公司相比周转率太小（或天数太长），就要注意公司产品是否能顺利销售。 固定资产周转率 销售收入平均固定资产 该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标，指标越高表示固定资产运用效果越好。 总资产周转率 销售收入平均

33、资产总额 该指标越大说明销售能力越强。 主营业务收入增长率 （本期主营业务收入上期主营业务收入）上期主营业务收入100% 一般当产品处于成长期，增长率应大于10%。 其他应收帐款与流动资产比率 其他应收帐款流动资产 其他应收帐款主要核算与生产经营销售活动无关的款项来往，一般应该较小。如果该指标较高则说明流动资金运用在非正常经营活动的比例高，就应该注意是否与关联交易有关。1、 应收账款周转率及周转天数：云南白药的应收账款周转率和应收账款周转天数这两个指标都优于行业平均水平，且在20082010年间，企业应收账款周转率不断上升，应收账款周转天数不断下降，说明收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资

34、产流动快，偿债能力强，有利于企业的生产经营。2、存货周转天数及存货周转率：相对于行业平均水平，云南白药的存货周转率稍低，存货周转天数略高。企业的存货周转率从2008年以来一直下降，说明企业存货管理水平下降，销售能力变弱。主要原因是收金融危机影响，导致企业库存增加，产品销售困难。作为行业内领先企业，云南白药应加强存货管理，采取积极的销售策略，减少存货营运资金占用量。其存货周转天数也不断地增加，这样不利于企业的发展，应积极改善管理，拓宽销路。四、企业发展能力分析项目10年09年08年主营业务收入增长率40.49%25.31%39.06%净利润增长率52.06%31.42%37.07%净资产增长率2

35、7.10%13.91%123.86%总资产增长率27.1%21.83%72.44% 1.主营业务收入增长率这一指标可以较好的考察公司的成长性，通常其在几年内保持30%以上，即可说明公司具有一定成长性。该公司在08年主营业务增长率为39.06%，说明公司在08年迅猛发展，09年为25.31%，公司发展回复平稳，而10年40.49%说明公司在10年又迅速的发展。 2.该公司08年净利增长率达到37%，09年为31%，10年了52%说明公司发展先迅速发展，后趋于平稳，调整方法后又迅速发展起来。公司的净资产和总资产的增长率也说明了这一点，说明公司的发展情况较好。从发展能力的图表来看，08年的各项指标都

36、很不错，甚至净资产增长率超过了100。09年有所下降，10年又有一定的回升。但每一年的增长率其实在同行业中都是相对较高的，所以依然可以认定云南白药还是一个处于成长期的企业，还具备有一定的价值上升空间五、资本结构分析股东权益比率 股东权益总额资产总额100% 反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业的基本财务结构是否稳定。一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。 资产负债比率 负债总额资产总额100% 反映总资产中有多大比例是通过借债得来的。 资本负债比率 负债合计股东权益期末数100% 它比资产负债率这一指标更能准确地揭示企业的偿债能力状况，因为公司只

37、能通过增加资本的途径来降低负债率。资本负债率为200%为一般的警戒线，若超过则应该格外关注。 长期负债比率 长期负债资产总额100% 判断企业债务状况的一个指标。它不会增加到企业的短期偿债压力，但是它属于资本结构性问题，在经济衰退时会给企业带来额外风险。 有息负债比率 （短期借款一年内到期的长期负债长期借款应付债券长期应付款）股东权益期末数100% 无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的，前者不直接减少利润，后者可以通过财务费用减少利润；因此，公司在降低负债率方面，应当重点减少有息负债，而不是无息负债，这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。在揭示公司偿债能力方面，100%是国际公认的有息负

38、债对资本的比率的资本安全警戒线。第三部分、对三大报表的分析一、 对资产负债表的分析 （一） 、从总体看，公司的资产总额在从08年的万元增长到了2010年的的7,633,060,000，同比增长了54.6%。（二） 、从资产来看，各个部分的变化不大，但是由于应收票据和其他应收款的大幅增加导致了流动资产的变动27%，说明公司有一部分票据无法收回，和一部分应收款无法收回。09年公司总资产为万，与08年相比增长了22%，公司 非流动资产增加了122%，是由于公司在建工程较08年增加442%，公司无形资产较08年增加541%，而公司流动资产只增加了12%，说明公司货币资金都用于扩大再生产，资金利用充分；而10年变动较大的是应收账款，存货和其他应收款，还有应付账款