财务管理学—第四章(共30页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上第四章 筹资概述 一、企业筹资动机与原则二、筹资分类三、筹资组合策略四、资金需要量预测一、筹资动机与要求（一）筹资意义创建新企业，首先要筹集足额的法定资本金，然后才可设立已成立的企业:为在激烈市场竞争中生存，必须不断募集资金以满足经营规模不断扩大的需要亏损或财务困境企业:更需筹集资金来弥补资金的不足筹集资金：是企业结合自身生产经营现状，根据企业长期战略和发展的需要，经过科学的预测和决策，通过一定的渠道，运用一定的方式，向企业的投资者和债权人筹集资金的一项理财活动 筹集含义：来源渠道不同的资金渠道和方式的选择筹资成本和风险（二）企业筹资动机1.新建筹资动机根据新经营方针

2、确定生产经营规模核定固定资金需要量和流动资金需要量，筹措资本金，不足部分须通过债务资本筹集2.扩张筹集动机（1）扩大经营规模（2）扩大对外投资3.调整性筹资动机（1）有足够的能力偿付债务，举债使资本结构趋于合理（2）债务比例过大，筹集主权资本或采用债转股等使资本结构趋于合理4.偿债性筹资动机（1）调整性偿债筹资（2）恶化性偿债筹资5.混合筹资动机混合扩张筹资和调整性筹资（偿债筹资）两种动机（三）筹资原则1.效益性原则认真选择筹资来源，力求降低筹资成本周密研究投资方向，大力提高投资效果2.合理性原则合理确定资金需要量，努力提高筹资效果合理安排资金结构，保持适当偿债能力内容：一方面是合理确定股权资

3、本和债务资本的结构，一方面要合理确定长短期资本的结构3.平衡性原则适时取得所需资金，保证资金投放需要内容：数量和时间上的平衡；筹资风险和资金成本的平衡4.合法性原则遵守国家有关法规，维护各方合法权益（四）企业筹资渠道和方式 1.筹资渠道政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本其他法人资本民间资本 企业内部资本 国外和港澳台资本2.筹资方式吸收直接投资 发行股票 发行债券 租赁筹资 银行借款商业信用 发行短期融资券 （1）通过吸收直接投资和发行股票募集是企业自有资金；通过其余筹资方式所筹集的是企业的借入资金（2）通过吸收直接投资、发行股票、债券筹集的是长期资金通过商业信用和发行短期融资券筹

4、措的是短期资金租赁和银行借款既可以筹集短期资金，又可以筹集长期资金注意： 方式渠道吸收直接投资发行股票银行借款商业信用发行债券发行融资券租赁筹资国家财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本民间资本企业内部资本外商资本筹资方式与筹资渠道的组合 筹资种类和方式的关系吸收直接投资发行股票银行借款发行债券融资租赁商业信用短期融资券自有资金借入资金长期资金短期资金直接融资间接融资1.股权资本二、筹资分类 （一）按照所筹资金的不同性质股权资本：也称自有资本、权益资本、主权资本，是指企业依法取得、长期拥有并能自主使用的资金股权资本：来源于企业投资者的投资和企业内部积累包括:企业资本金、资本公积金、

5、盈余公积金和未分配利润股权资本:所有权归企业所有者企业对股权资本依法享有经营权（拥有独立的法人财产权）融资渠道：政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本和国外及我国港澳台资本筹资方式：投入资本、发行股票信托托管公司财务治理结构图股东大会托管公司法人财产、负责公司经营经理层经营者财务管理所有者财务管理经营管理权法人财产权财产所有权董事会有约束有约束董事会拥有双重职能委托代理债权资本：企业依法取得、按照约定的期限、方式使用和还本付息的资本借入资金所有权归属企业债权人，是企业一项负债2.债权资本按偿还期限长短：长期负债:应付债券、长期借款和融资租赁等流动负债:应付票据、短期借款、应付账款及

6、应计费用等债权人:有权按期索取债权本息企业:在约定期限内对债权资本享有经营权，按期还本付息融资渠道:银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、国外和我国港澳台资本等筹资方式:银行借款、发行债券、发行商业本票、商业信用和租赁等 资金结构：借入资金和自有资金的搭配比例（二）按照所筹资金的期限长短1.长期资本长期资本（长期资金）：使用期限在1年以上，满足长期发展需要占用：固定资产、无形资产、长期投资等长期项目上包括：长期负债和主权资本筹集方式：吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁及留存收益等2.短期资本短期资金：筹集使用期在1年以内，满足企业短期周转需要筹集主要占用：

7、现金、应收账款和存货等筹集方式：短期借款、商业信用等资本期限结构（资金组合）：长、短期资金的搭配比例（三）按所筹资金来源渠道不同1.内部筹资2.外部筹资内部筹资:通过留用利润而形成，属于企业的自有资金，是企业的一项长期资金来源内部筹资：优点：手续简单、无筹资费用缺点：筹资数量有限外部筹资：优点：筹资渠道广、方式多缺点：花费筹资费用1.直接筹资2.间接筹资直接筹资:不通过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融入资本直接筹资：优点：筹资范围广、影响大缺点：费用高、手续复杂（四）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：主要方式：投入资本、发行股票、发行债券和商业信用等间接筹资：通过银行等金融机构融入

8、资本常见方式：银行借款、非银行机构借款、融资租赁直接筹资间接筹资筹资载体通过货币或资本市场，以各种证券作为载体以银行或非银行金融机构作为载体方式发行股票、债券等基本方式是银行借款,此外还有非银行金融机构借款、融资租赁筹资范围具有广阔的领域，利用的渠道和方式较多范围比较狭窄，利用的渠道和方式比较单一筹资效率和费用手续繁杂，准备时间长，筹资效率低，证券发行费用高手续简便，过程简单，效率高，费用低筹资效应使企业最大限度地利用社会资金，提高企业的知名度与资信度，改善企业的资本结构满足企业资金周转的需要直接筹资与间接筹资差别：三、筹资组合策略筹资组合：企业所筹资金中长期和短期资金的构成比例长期资金：包括

9、长期负债和所有者权益短期资金：主要是指流动负债企业：考虑资金占用时间长短和筹资用途，选择不同资金类型和筹资方式（一）永久性资金需求和临时性资金需求长期资产：强调：对这类资产的长期需求包括：固定资产、无形资产等长期项目和长期流动资产长期流动资产：也称永久性流动资产，指类似于长期资产那样长期保持稳定占用水平的那部分流动资产长期（永久）性资金需求：包括长期流动资产和长期资产影响企业长期健康发展，决定企业未来经营能力和获利水平1.永久性资金需求临时性流动资产：指占用资金额随企业生产经营波动而起伏不定的流动资产临时性流动资产：由于季节性、周期性和随机性因素造成企业生产经营波动而引起的对流动资产的临时需求

10、长短期资金构成比例：受企业类型及企业筹资策略的影响2.临时性资金需求（二）影响企业筹资组合的因素 1.期限与风险资金收支动态平衡：既有足够资金满足生产经营需求，同时保证资金供应期和占用期的平衡具体做法：（1）保证按时清偿债务，即保持预期净现金流量与债务本息的支付在时间上一致性具体做法：（2）企业需结合自身情况在债务期限时间安排上建立一定的安全边际长期债务的安全边际要优于短期债务长期债务筹资，企业可准确知道在资金占用期间的利息成本借入短期债务，企业再融资的利息成本不确定，短期债务利率波动大短期债务融资和再融资：利率上升时期所付总利息成本高于当初长期债务融资利息成本短期债务利率风险小结：债务期限安

11、排的越长，风险就越小；反之，则风险越高2.期限与成本风险成本权衡：重视风险控制，须负担较高成本；控制成本，须承担较高筹资风险 长期借款:可导致企业在不需要资金期间仍要支付借款利息，会增加企业利息负担筹集资金期限越长，资金成本就越高3.利息率水平预期利率下降：企业倾向于短期筹资预期利率上升：企业倾向于长期筹资4.经营规模大企业：筹资方式多，较少短期负债小企业：筹资方式少，不得不短期负债其他影响因素：企业所处行业、管理层对风险态度（三）企业筹资组合策略1.正常筹资组合策略正常筹资组合（匹配型策略）：筹措长期资金形成长期资产（包括永久性流动资产），筹集短期资金形成短期资产特点:每一项资产将有一种与其

12、期限大致相同的筹资方式相对应正常筹资组合：（1）企业临时性流动资产所引起的短期波动性或季节波动性资金需求通过短期资金（流动负债）满足注意：正常筹资组合：（2）长期资产和永久性流动资产所引起的资金需求则通过长期资金（长期负债和自有资金）满足正常筹资组合：（3）企业在经营波动的高峰期借入短期债务，而在低谷期偿还短期债务正常筹资组合：（4）长期筹资随着永久性资金需求的增加而增加2.冒险的筹资组合策略冒险筹资组合:企业不仅通过短期资金融通满足临时性资金需求，而且一部分永久性资金需求也通过短期资金融通满足特点:临时性流动资产和部分永久性流动资产占用资金通过短期资金获得注意：在降低资金成本增加利润同时，增

13、加不能及时偿还债务风险原由：占用于永久性流动资产的短期资金到期缺乏相应剩余现金流量保障基本目的：降低资金成本3.保守的筹资组合策略 特点：不仅永久性资金需求通过长期资金筹措，部分临时性资金需求也通过长期资金筹措也称稳健型策略，强调控制筹资风险优点：降低不能及时偿还债务的风险缺点：资金成本高，不利提高经济效益【例】某公司的经营具有季节性，它目前（年底）总资金需求以及下年度的预计资金需求如下表4-1所示：时间目前一季度二季度三季度四季度需求量450480550590500表4-1 目前及下年度资金需求量 单位：万元假设上述各资金需求量是整个季度内的资金需求水平，该公司永久性资金需求量为450万元。

14、公司可以以12%的利率获得短期借款，也可以借入期限为3年，利率为13.5%的长期借款。若可供选择的三个长期借款额分别为0，50万元和100万元，差额可通过短期借款筹集。则三个备选方案的总成本分别为：方案1：短期借款年成本=（12%+12%12%12%）/4=96000(元)长期借款年成本为零总成本=96000+0=96000(元) 方案2：短期借款年成本=（12%12%）/4=42000(元)长期借款年成本=13.5%=67500(元)总成本=42000+67500=(元)方案3：短期借款年成本=12%4=12000(元)长期借款年成本=13.5%=(元)总成本=12000+=(元)四、资金需

15、要量的预测（一）资金需要量预测的程序1.销售预测一定销售规模，需要一定资产销售增加，企业要相应增加流动资产，甚至还要增加固定资产过低销售预测：企业因生产规模有限无法满足顾客需要，因此丧失增加盈利的机会，失去提高自身实力的发展机遇过高销售预测：大量设备闲置和存货积压，进一步影响企业的盈利能力和发展能力2.预测需要的资产企业可根据销售规模来预计需要的资产以及新增的资产数量资产规模和销售水平紧密相关一般方法:根据过去销售和资产之间的数量关系，新增销售所对应的资产即新增的资产3.预计增加的“自然性”融资自然（自发）性融资或敏感负债：（1）企业在商品交易过程中会自动产生应付账款自然（自发）性融资或敏感负

16、债：（2）由于结算原因，许多应计费用项目会随销售增加而增加，如应付工资、应交税金、应付福利费等自然（自发）性融资或敏感负债：（3）企业在销售增加时自然增加了资金来源；只需筹集新增资产和新增负债的差额部分4.预计增加内部筹资（1）企业可根据估计的利润与销售的函数关系，预计可能实现的利润水平（2）然后结合企业股利政策可以估计出通过留存收益所能获得的资金5.预计所需外部融资根据预计资产增加额，减去新增“自然性”融资和内部筹资额，可得出外部筹资需求额（二）资金需要量的预测方法1.销售百分比法（1）基本依据根据销售与资产负债表和利润表有关项目之间的函数（百分比）关系，预计企业筹资需要量（2）优点：提供短

17、期预计的财务报表，适应外部筹资的需要，简单实用（3）缺点：倘若有关固定比率的假定失实，预测会出现错误的结果（4）具体方法：通过预计利润表预测企业留用利润内部资金来源增加，预计资产负债表预测资金需要总额和外部筹资的增加敏感项目:与销售有基本稳定的比例关系的资产负债表项目包括：敏感资产和敏感负债敏感资产:包括：货币资金、应收账款、存货等流动资产项目不包括：应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、无形资产等敏感负债：包括：应计费用、应付账款等自然性融资项目不包括：长期负债，所有者权益注意：【例】甲企业2005年实际利润表及有关项目与销售的百分比见下表项目金额占销售收入的百分比（%）销售收入减:销售成

18、本 销售费用1500011400 60100.076.00.4销售利润减：管理费用 财务费用35403060 3023.620.40.2税前利润减：所得税4501803.0税后利润270例题：该企业2006年预计销售收入18000万元，2006年预计利润表经测算如下 项目2005年实际数2005年各项目占销售收入的百分比（%）2006年预计数销售收入减:销售成本 销售费用 15000 11400 60100.0 76.0 0.41800013680 72销售利润减：管理费用 财务费用35403060 30 23.6 20.4 0.2 4248 3672 36税前利润减：所得税 450 180

19、3.0 540 216税后利润 270 324【例】甲企业2005年实际销售收入15000万元，资产负债表及其敏感项目与销售收入比率如下表所示。2006年预计销售收入为18000万元。试编制2006年预计资产负债表并预测外部筹资额。项目金额占销售收入的百分比（%）资产：现金应收账款存货预计费用固定资产净值资产总额7524002610102855380 0.516.017.433.9负债及所有者权益：应收票据应收账款应付费用长期负债负债合计投入资本留用利润所有者权益合计负债所有者权益合计总额500264010555330012508302080538017.60.718.3项目2005年实际数（

20、1）2005年销售百分比（%）（2）2006年预计数（3）资产：现金应收账款存货预计费用固定资产净值资产总额75240026101028553800.516.017.433.99028803132102856397负债及所有者权益：应付票据应付账款应付费用长期负债负债合计投入资本留用利润所有者权益合计追加外部筹资额负债所有者权益合计总额500264010555330012508302080538017.60.718.35003168126553849125099222423066397其中：A敏感资产 L敏感负债 S0基期销售额 S1计划期销售额 P销售净利率 E留存收益比率按预测公式预测外部

21、筹资额根据该公式：外部筹资额=（0.339-0.183）-1.8%50%=（元） 资 产负债与所有者权益货币资金 应收账款 存 货 固定资产净值 应计费用 80000应付账款 短期借款 长期负债 股 本 留存收益 资产总额 负债与所有者权益总额 中原公司资产负债表 2003年12月31日 单位：元该公司2003年销售收入元，销售净利率为10%。企业计划2004年将销售收入提高到元，企业目前尚有剩余生产能力以满足产品产量增加的需要，若企业的股利支付率为60%，为满足经营规模扩大的需要，企业要从外部筹集多少资金？计算分析基期敏感项目占销售的百分比，情况如下表所示。 资产占销售百分比负债与所有者权益

22、占销售百分比货币资金应收账款存 货固定资产净值 6.25% 12.5%18.75% -应计费用应付账款短期借款长期负债实收资本留存收益 5% 9.375% - - - -合 计 37.5%合 计 14.375%根据公式：外部筹集额=（）（37.5%-14.375%）10%（1-60%）=12500（元） 外部筹资额-销售每增加一元所需追加的数额Dep1-计划期提取的折旧准备减去用于更新改造的余额M1-计划期的零星资金需要量R0-基期的税后销售利润率d1-基期的股利发放率东北财大教材：注意：（1）固定资产是否视为敏感项目要看基期固定资产是否被充分利用注意：（2）如未充分利用，甚至大量闲置，固定资

23、产与销售收入增长无关注意：（3）如基期固定资产利用已达到饱和状态，则增加销售收入就需扩充固定设备【例】仍依上例，若假定计划提取50000元折旧，其中40%用于更新改造支出，厂房设备能力已经饱和（这时应考虑固定资产所占销售收入的比例25%），有关零星资金需要量为2000元。依据东财公式：1.某企业敏感资产和敏感负债占销售收入的百分比分别为0.66和0.06，计划销售净利率为5%，股利支付率为40%，如果预计该企业的外部筹资额为零，求该企业的销售增长率。假设销售增长就率为g，S= S0g，根据外界资金需要求量计算公式：S（0.660.06）（S0+S）5%(1-40%)=0解得：g=5.26%练习

24、：2.某企业2006年需追加外部筹资49万元，公司敏感负债与销售收入比例为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，公司所得税率33%，税后利润50%留用于公司，2005年公司销售收入15亿元，预计2006年增长5%。要求：（1）测算2006年公司留用利润额；（2）2006年公司资产增加额2006年公司留用利润额=（1+5%）8%（1-33%）50%=422.1万元2006年公司资产增加额=49+422.1+5%18%=606.1万元答案：2.因素分析法公式：计划年度资金需要量=（上年实际资金占有量不合理占用量）（1计划年度销售收入增减率）（1计划年度资金周转速度变动率）优点：计算简单，容易理解

25、掌握缺点：预测结果不太精确适合：用于对企业计划期资金需要量的大致匡算3.回归分析法不变资金:（1）一定产销量范围内，不受产销量变动影响而保持固定不变的资金不变资金:（2）包括：生产经营所需保持的最低水平的现金、原材料的保险储备、必要的产成品储备和固定资产占用的资金变动资金（1）指随产销量变动而同比例变动的那部分资金变动资金（2）包括：在最低储备以外的现金、应收账款、存货等流动资产项目建立资金预测模型： y=a+bx其中：y-资金需要量 a-不变资金总额 b-单位产销量所需的变动资金 x-产销量公式：【例】某企业20002004年度销售收入和资金占用额的变化情况如下表所示。若2005年预计销售收

26、入为220万元，试计算2005年的资金需要量年度销售收入（x）（万元）资金占用额（y）（万元）20002001200220032004100120150180200 64 78 80 106 120资金需要量预测表 直线方程：y=9.35+0.535x代入得2005年的资金需要量为：y=9.35+0.535220=127.05(万元)则：典型习题：1.某公司2004年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者，2004年12月31日的资产负债表如下： 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 1000 应付账款 1000 应收账款净额 3000 应付

27、票据 2000 存货 6000 长期借款 9000 固定资产净值 7000 实收资本 4000 无形资产 1000 留存收益 2000 资产总计 18000 负债与所有者 权益总计 18000 该公司2005年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。假定该公司2005年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。要求：预测2005年需要对外筹集的资金量答案：2005年外部资金需求量=2000030%（60%-15%）+148-20000（1+30%）12%（1-60%）=1600万元2.实例：某公司2004年12月31日的资产负债表如下：资产金额负债及所

28、有者权益金额现金应收账款存货固定资产净值2000280003000040000应计费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益50001300012000200004000010000合计合计公司2004年的销售收入为元，流动资产周转率为2次，销售净利率为10%，现在还有剩余生产能力，即增加销售不需要增加固定资产。此外，流动资产及流动负债中的应付账款、应计费用均随销售收入的增加而增加。要求：（1）如果2005年的销售收入为元，公司利润分配给投资者的比率为50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？（2）结合前问，如果2005年要追加一项投资40000元，那么需要从外部筹集多少资金？（

29、3）若结合第二问，同时要求公司流动资产的周转率加快0.5次，销售净利率提高到12%，其他条件不变，公司资金有何变化？答案：（1）2005年年初流动资产=2000+28000+30000=60000变动资产的销售百分比60000/100,00060%变动负债的销售百分比（13000+5000）/18%需追加的资金2000060%2000018%10%(1-50%)2400（2）需追加的资金40,000240042400（3）预计流动资产周转率=2+0.5=2.5120,000/1/2（60,000预计2005年末流动资产）2.5预计2005年末流动资产36000元2005年增加的资产40000（

30、3600060000）16000外界资金需要量160002000018125052003.负债规模越小，企业的资本结构越合理。（ ）4.资金的筹集量越大，越有利于企业的发展。（ ）5.一定的筹资方式只能适用于某一特定的筹资渠道。（ ）6.随着改革的深人进行，国家的财政资金将不再是国有企业筹集资金的重要渠道。（ ）7.同一筹资方式往往适用于不同的筹资渠道。（ ）8.企业的资本金包括实收资本和资本公积金。（ ）9.企业对自有资金依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，还可以随时抽回其投人的资本。（ ）10.借入资金和自有资金权益性质不同，两种资金不可互相转换（ ）11.长期资金和短期资

31、金的用途不同，长期资金用于购建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资金则用于解决生产经营过程中的资金周转，因此两种资金在使用上不能相互通融。（ ）12.计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资金来源，但是计提折旧却不能增加企业的资金规模。（ ）13.因为直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的类型。（ ）14.企业发行债券的财务风险低于吸收筹资的财务风险。（ ）15.产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。（ ）16.通货膨胀既引起成本上升，也使利润上升，因此，两者对企业现金

32、净流量的影响可以完全抵销。（ ）17.只有国有企业才能利用政府财政资本；只有外商投资企业才可以直接利用外资。（ ）18.只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资金。（ ）19.凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。（ ）20.因为发行债券和从银行借款筹集资金的利息支出，在企业所得税前支付，而采用股票筹集资金，股利支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。（ ）21.金融市场按交易区域划分可分为场内交易市场和场外交易市场（ ）22.扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资

33、动机。（ ）23.预计资产负债表法所依据的原则是资金来源等于资金占用。（ ）24.企业的筹资渠道有（ ）A.政府财政资本 B.发行股票 C.发行债券 D.银行借款25.企业的筹资方式有（ ）A.个人资金 B.外商资金 C. 政府财政资本 D.融资租赁26.政府财政资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（ ）A.投入资本筹资 B.发行债券 C发行融资券 D.租赁筹资ADA27.企业内部资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（ ）A.发行股票 B.商业信用 C.发行债券 D.融资租赁28.间接筹资的基本方式是（ ）A.银行借款 B.发行股票 C. 投入资本筹资 D.发行债券29.在产品寿命周期的（ ）阶段

34、，现金需要量增加的幅度最大A.初创 B.扩张 C.稳定 D.衰退AAA30.在经济周期的（ ）阶段，企业可以采取长期租赁筹资方式。A萧条 B.复苏 C.繁荣 D衰退31.下列各项中属于预计资产负债法所称的敏感项目是（ ）A.应收账款 B.固定资产净值 C.应付票据 D.长期负债BA32.下列各项资金中属于不变资金的项目是（ ）。A.原材料的保险储备 B.应收账款C.最低储备以外现金 D.最低储备以外存货33.下列各项资金中属于变动资金的项目是（ ）。A.最低储备的现金 B.应收账款 C.原材料的保险储备 D.固定资产占用资金AB34.企业的筹资动机主要包括（ ）。A.扩张筹资动机 B.偿债动机

35、 C.调整性投资动机D.混合动机 E.经营管理动机35.企业的筹资渠道包括（ ）。A.银行资金 B.外商资金 C.国家资金D.个人资金 E.融资租赁ABCDABCD36.非银行金融机构主要有（ ）。A.信托投资公司 B.保险公司 C.企业集团的财务公司D.租赁公司 E.证券公司37.企业筹资方式有（ ）。A.吸收投资 B.发行股票 C.发行公债 D.内部资金 E.长期借款ABCDE ABE 38.政府财政资本可以采用的筹资方式有（ ）。A.发行股票 B.发行融资券 C.投入资本筹资D.租赁筹资 E.发行债券 39.非银行金融机构资金渠道可以采取的筹资方式有（ ）A.商业信用 B.发行股票 C.

36、投入资本筹资D.银行借款 E.租赁筹资ACABCDE40.银行信贷资金渠道可以采取的筹资方式有（ ）。A.投入资本筹资 B.发行股票 C.发行债券D.租赁筹资 E.银行借款41.企业的自有资金，也称（ ）。 A.实收资本 B.资本金 C.股本 D.自有资本 E.权益资本42.企业的自有资金来源于下列筹资渠道（ ）。A.国家财政资金 B.其他企业资金 C.银行信贷资金D.民间资金 E.外商资金EDEABDE43.企业的借入资金也可称（ ）。A.借入资本 B.债务资本 C.负债资本D.借款 E.应付款项 44.企业的借人资金是通过银行、非银行金融机构、民间等渠道，采用（ ) 等方式筹措取得的A.银

37、行借款 B.发行债券 C.发行股票D.发行融资券 E.商业信用ABCABDE45.长期资金通常采用（ ）等方式筹措。A.长期借款 B.商业信用 C.融资租赁D.发行债券 E.发行股票46.短期资金通常采用（ ）等方式筹措。A.短期借款 B.商业信用 C.发行融资券D.发行债券 E.融资租赁ACDEABC47.企业内部筹资的资金来源是（ ）。A.发行股票 B.发行债券 C.计提折旧D.留用利润 E.银行借款48.通货膨胀对企业财务活动的影响主要表现为（ ）。A.利润增加 B.利率上升 C.资金供应充足D.成本加大 E.有价证券价格下降 CDABDE49.企业在经济周期的繁荣阶段，应采取的经营理财策略有（ ）A.引人新产品 B.削减存货 C.增加劳动力 D.提高销售价格 E.保持市场份额50.金融市场按交易对象可分为（ ）。A.商品市场 B.资金市场 C.期货市场 D.外汇市场 E.黄金市场CDBDE51.按照目前世界上普遍应用的分类标准，短期资金市场主要包括（ ）等。A