太龙药业财务分析(共10页).docx

《太龙药业财务分析(共10页).docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太龙药业财务分析(共10页).docx（10页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、精选优质文档-倾情为你奉上太龙药业2006_2010年度财务分析报告一、 公司简介 河南太龙药业股份有限公司位于郑州高新技术产业开发区，是集生产、经营、科研于一体，以中西药产品为主，生产口服液、片剂、胶囊、输液、原料药等多种剂型共100多种产品的现代化制药企业。公司注册资本4.12亿元，现有职工1200多人，年销售收入10亿元人民币，主要经济指标在河南省医药行业中名列前茅。国际金融危机引发了世界性经济衰退，就医药行业来说，国内市场过度竞争等多重因素，发展带来严峻挑战。二、 财务报表分析(一) 盈利能力分析盈利能力是企业赚取利润的能力。主要指标有：净资产收益率、总资产收益率、营业净利率、营业收益

2、毛利率、每股收益等的分析。1) 净资产收益率是企业净利润与净资产的比率。是反应股东收益水平的指标。公式: 净利润 净资产收益率= 平均净资产江中药业、太龙、上海医药近几年的净资产收益率：2010200920082007净资产收益率(江中)0.18 0.20 0.14 0.12 净资产收益率（太龙）0.040.050.040.04净资产收益率（上海）0.25 0.12 0.06 0.05 三个公司平均0.160.120.080.07净资产是企业全部资产减去全部负债后的余额，即股东权益。净资产收益率表明所有者权益每一元的投资获得多少收益。他衡量一个公司股东资本的使用效率。是反映盈利能力的核心指标。

3、指标越高表明股东的收益水平越高，获利能力越强。对于太龙药业，近几年指标为： 从整体来看，变化比较平缓，没有太大波动。而平均指标在不断增加，说明获利能力在不断增加，但是远低于行业的水平。09年比率有增高的趋势由于08年企业进行了重组。但总体与行业相比股东获利能力太低。2）总资产收益率 是净利润与平均总资产的比率，反映企业总资产能够获得净利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。公式： 净利润 总资产收益率= 平均总资产 江中、太龙、上海医药近几年的总资产收益率为：2010200920082007总资产收益率（江中）0.13 0.13 0.10 0.08 总资产收益率（太龙）0.02 0.03

4、 0.03 0.03 总资产收益率(上海)0.10 0.03 0.02 0.01 平均0.08 0.06 0.05 0.04 总资产收益率是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利能力的。该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业盈利能力越强，管理水平越高。其是一个综合指标。对于太龙药业，近几年指标和上图可以看出： 还是近几年变动幅度不是太大，证明其总资产利用率没多大变动而2010年相较于前几有下降的趋势，由于金融危机、通货膨胀市物价不断提高，医药行业的营业成本也在不断提高。从行业角度看总体是成上升趋势，上海先升后降资产利用率不稳定，太龙没有江中的盈利能力、管理力水平高，但相较上海医药

5、还是比较好的。 3）营业净利率 是指净利润与营业收入之间的比率。净利润是指税后利润。是反映营业收入带来净利润的能力，企业一元收入所能创造的利润。 公式： 净利润 营业净利润= 营业收入 江中、太龙、上海医药近几年的营业净利率为： 20102009200820072006营业净利润（江中）0.10 0.11 0.09 0.08 0.06 营业净利率（太龙）0.03 0.04 0.04 0.06 0.05 营业净利润（上海）0.05 0.01 0.01 0.01 0.00 平均0.06 0.05 0.05 0.05 0.04 营业净利率是企业销售的最终获利能力指标。反映企业价格策略以及控制管理成本

6、的能力。净利润与营业净利率成正比例关系，而营业收入额与销售净利润成反比例关系。企业在增加营业收入额的同时，必须相应的获得更多的净利润，才能是销售净利率保持不变或有所提高。通过分析营业净利率的升降变动，可以看出，企业在扩张的同时，经营管理是否改进，盈利水平是否提高。对太龙药业分析： 该指标总体趋势在逐年降低，说明企业获利能力也在逐年下降，也远低于行业的总体指标。从总体看，江中还是比较好。营业利润是在逐年提升，营业收入也在逐年增加，营业利润变动幅度没有营业收入变动的大。一元营业收入在减少，企业的成本在增加。 4）营业收入毛利率 营业收入与营业成本的差与营业收入的比值。 公式：营业收入营业成本 营业

7、收入毛利率= 营业收入 江中、太龙、上海医药三企业营业收入毛利率对比如下：20102009200820072006营业收入毛利率（江中）0.12 0.13 0.12 0.10 0.10 营业收入毛利率（太龙）0.13 0.14 0.16 0.22 0.21 营业收入毛利率（上海）0.06 0.02 0.01 0.01 0.01 平均0.10 0.10 0.10 0.11 0.11 营业收入毛利率表示每一元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利，营业收入毛利率是营业净利率的基础，没有足够的毛利率便不能盈利。该指标是正指标，指标值越高越好。 太龙虽然与历史指标相比是逐年下降

8、，但还是高于行业平均值的。毛利比江中要高许多，但净利却比其低许多，证明其成本相对比江中高许多。 5）每股收益变化幅度也是较缓。20102009200820072006每股收益（江中）0.88 0.68 0.44 0.33 -每股收益（太龙）0.06 0.10 0.07 0.07 -每股收益（上海）0.69 0.31 0.14 0.12 -平均0.54 0.36 0.22 0.17 整体呈下降趋势，在08年到09年时增加幅度提高，增加了30%，主要由于这一年进行了重组，原持有太新龙10%的股份，08年1月受让该公司90%的股份。每股收益总体低于总体平均水平。0910年有部分流通股被河南省郑州中级

9、人民法院冻结，另外用股票过户来还清债务，将部分股权作质押获取贷款是导致每股收益变动的一个重要原因。（二）偿债能力分析 1）流动比率 是分析短期偿债能力的指标。是流动资产与流动负债的比值。 公式： 流动资产 流动比率= 流动负债 江中、太龙、上海制药近几年流动比率： 20102009200820072006流动比率（江中）2.12 1.58 1.00 1.22 0.93 流动比率（太龙）1.04 1.06 1.09 1.23 1.32 流动比率（上海）1.30 1.04 0.99 0.93 0.95 平均1.49 1.23 1.03 1.13 1.07 流动比率越高，偿债能力越强。反之偿债能力越

10、弱。在西方国家对企业流动比率曾做过调查，认定合理的流动比率为2。到60年代中期许多企业的流动比率高于2，从60年代开始，许多企业的流动比率下降到略低于2，而且目前企业都没有高于2，说明企业的变现能力普遍下降。反映企业能更好的利用财务杠杆。 太龙药业流动比率虽然都大于1，总体趋势还是下降。与行业平均值相比，行业平均只是呈上升趋势，而太龙则正好相反，说明其偿债能力确实不太好，应给予关注，改善偿债能力。08年下降较大，一方面是金融危机的影响，另一方面是由于企业在当年进行重组。并且从事了新药的研发，耗费一定的流动资金。 2）速动比率 是在流动资产与流动负债作比较时，从流动中扣除存货。由于存货的变现能力

11、较其他短期资产较慢，存货也有可能过时，部分存货还有可能抵押给某个债权人。把全部存活的价值都用来计算流动比率，夸大了企业流动资产的变现能力。 公式： 速动资产 速动比率= 流动负债 江中、太龙、上海医药近几年速动比率为： 20102009200820072006速动比率(江中)1.73 1.31 0.84 0.94 0.76 速动比率（太龙）0.74 0.72 0.65 0.84 0.88 速动比率0.98 0.72 0.70 0.67 0.69 平均1.15 0.92 0.73 0.82 0.77 通常认为正常的速动比率为1，通常影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力，08年因增加子

12、公司河南太新龙医药有限公司是本期存货增加，从而使速动比率降低，09、10年恢复正常。 3）现金比率 是企业现金类资产与流动负债的比值。是采用最极端保守态度反映企业偿债能力。 公式： 现金+现金等价物 现金比率= 流动负债 各公司现金比率： 20102009200820072006现金比率(江中)1.04 0.60 0.21 0.29 0.12 现金比率（太龙）0.15 0.15 0.10 0.17 0.20 现金比率（上海）0.40 0.20 0.19 0.12 0.11 平均0.53 0.32 0.16 0.20 0.14 该比率反映企业即刻变现能力。太龙药业现金比率低于行业平均水平，现金比

13、率逐年降低，08年因工程建设支付大量货币资金导致货币资金余额下降，使现金比率也下降。09年企业规模扩大、银行贷款增加是货币资金增加，使现金比率也同上年相比增加。 4）现金流量比率 是企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比值。 公式： 经营活动产生的现金流量净额 现金流量比率= 流动负债20102009200820072006现金流量比率(江中)0.31 0.86 0.44 0.40 0.10 （太龙）-0.03 0.04 0.05 0.07 0.00 （上海）0.11 0.11 0.05 0.10 0.13 平均0.13 0.34 0.18 0.19 0.08 是动态 动态指标，揭示企业

14、的现金资源对偿还到期债务的保障程度。由企业重组，08年本期经营活动产生的现金流量有所下降。09营业收入、利润均增加，使现金流增加，但本期筹资现金也增加，负债较多，且变动较大，所以整体呈下降趋势。 5）资产负债率 是企业负债与资产总额的比率。反映企业偿还债务的综合能力，率越高偿债能力越差。 公式： 负债总额 资产负债率= 资产总额 20102009200820072006资产负债率 (江中)0.29 0.33 0.39 0.31 0.43 （太龙）0.51 0.46 0.41 0.38 0.40 （上海）0.58 0.73 0.73 0.73 0.69 平均0.46 0.51 0.51 0.47

15、 0.51 总体呈上趋势，相较平均值的变化不大，太龙还是有所改观，超过了平均水平，甚至比江中药业的偿债能力还要强。由于资产总额增幅较大所致。6）负债股权比率 是负债总额与股东权益总额的比率。该比率反映债权人所提供的资金与股东所提供资金的对比关系。 公式： 负债总额 负债股权比率= 股东权益总额 20102009200820072006负债股权比率(江中)0.41 0.49 0.64 0.46 0.76 （太龙）1.05 0.86 0.69 0.62 0.66 （上海）1.37 2.73 2.71 2.64 2.63 平均0.76 1.25 1.31 1.24 1.33 负债股权比例较行业水平高

16、，呈上升趋势，说明其资产组成中，负债所占比重在逐年增加，企业近几年也大肆举借外债从事研发工作。 7）利息保障倍数 是税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。 公式： 利息费用+息税前利润 利息保障倍数= 利息费用 20102009200820072006利息保障倍数(江中)24.83 13.24 7.76 11.64 6.21 （太龙）3.42 3.44 2.48 2.70 2.29 （上海）11.51 4.03 2.16 2.29 1.94 平均13.26 6.90 4.14 5.54 3.48 是增加趋势，较总体水平，严重偏低；整体还是大于1的，有能力偿付债务和利息，发展势头还是相对比较平

17、稳。（三）营运能力分析2010200920082007营运能力总资产周转率0.78 0.80 0.69 0.45 总资产报酬率0.03 0.04 0.03 0.03 应收账款周转率6.59 7.53 5.85 3.30 应收账款周转期54.66 47.81 61.59 109.00 存货周转率4.78 4.22 3.52 2.16 存货周转期75.35 85.22 102.18 166.70 1）总资产周转率 是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。说明企业总资产一定时期内周转次数。是综合评价资产管理或资本利用效率的重要指标。 公式： 营业收入 总资产周转率= 总资产平均余额 201020

18、0920082007总资产周转率(江中)1.25 1.19 1.04 0.92 （太龙）0.78 0.80 0.69 0.45 （上海）2.03 2.38 2.22 2.02 平均1.35 1.46 1.32 1.13 08年合并报表范围增加了控股公司河南太新龙医药有限公司，引起本期营业收入、营业成本、管理费用大幅增加。即便还是呈增长趋势，但较行业水平偏低，资产周转不灵活，资本利用效率太低。与同行业其他公司相比竞争能力太弱。2）总资产报酬率 是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。是反映企业资产总和利用效果的指标。 公式：息税前利润 总资产报酬率= 总资产平均额 201020092

19、0082007总资产报酬率(江中)0.15 0.15 0.12 0.10 （太龙）0.03 0.04 0.03 0.03 （上海）0.12 0.04 0.03 0.02 平均0.10 0.08 0.06 0.05 08年受到政府补贴较多，同时又对汶川灾区捐赠药物。保持平衡状态，收入支出相互持平，但是营业成本都在增加，这种看似平稳的态势实际上并不太乐观；与行业相比偏低。需要给予改善。（四）发展能力分析 2010200920082007发展能力资产增长率(%)0.15 0.17 0.11 0.04 销售增长率(%)0.12 0.33 0.65 0.02 营业利润增长率(%)-0.13 0.68 -

20、0.24 0.61 净利润增长率(%)-0.20 0.30 0.10 0.17 成本费用利润率(%)0.04 0.05 0.04 0.07 1） 资产增长率是本期资产增加额与资产起初余额之比。反映资产投入方面的增长情况。公式：本期资产增加额 资产增长率= 资产起初余额 2010200920082007资产增长率(江中)0.57 0.01 0.30 -0.07 （太龙）0.15 0.17 0.11 0.04 （上海）2.25 0.12 0.09 0.07 平均0.99 0.10 0.16 0.01 总体较行业水平偏高，投入资产增加，主要是某些研发项目完工，使企业固定资产增加。资产投入幅度较大，本

21、期资产规模加大。2）净利润增长率是企业本期净利润增加额与上期利润之比。反映企业净利润增长情况。公式：本期净利润增加额 净利润增长率= 上期净利润 2010200920082007净利润增长率(江中)0.30 0.53 0.35 0.28 （太龙）-0.20 0.30 0.10 0.17 （上海）6.91 1.11 0.24 -0.04 平均2.34 0.65 0.23 0.1308年是中国医药行业高压政策频频出台的一年，短期内对一些影响。09年随着国家政策的改变人们在医疗尤其是医药上的消费将迅速上升。净利润先增后减，在08、09年企业是在成长，发展，而10年呈负增长，企业内部出现问题。3）销售

22、增长率是本期营业收入增加额与上期营业收入的比率。反映企业销售方面的发展能力。公式：本期营业收入增加额 销售增长率= 上期营业收入2010200920082007销售增长率(江中)0.36 0.30 0.25 -0.01 （太龙）0.12 0.33 0.65 0.02 （上海）0.91 0.18 0.19 0.22 平均0.46 0.27 0.36 0.08 销售额度下降，发展态势不太好 ，08年下降0.32下降幅度特别大，是由于金融危机的影响，连年下降，可能由于企业的适应发展能力不强。公司有待改进。小结： 从整体上来看，太龙药业在行业间的发展优势并不太乐观，虽然从企业财务无报告上看，也是在进行

23、积极应对，但是效果不太明显。前景相较于其他两个公司偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力都并不乐观。发展能力中只有资产增长率比较高，利润增长率2010年甚至出现负增长，销售增长率也是连年下降。而营运能力总资产周转率、总资产报酬率都趋于平稳，资产利用效果不高，是公司整体都不如其他两个公司，都低于行业总体水平。盈利能力中的收益、利润与行业相比都不高，总资产收益率、营业净利率、营业收益毛利率、每股收益还有连年下降的趋势。偿债能力中也只有利息保障倍数在企业历年是上升趋势，这一点还是比较乐观。但与行业相比较时又显得比较吝啬。所以综上该企业的发展前景不太好，企业应着手应对各方面情况，做出整体调整，以提高企业的盈利能力、偿债能力、营运能力，是企业能更好的发展。专心-专注-专业