银鸽财务报表分析(共8页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上银鸽实业投资股份有限公司2013年年度报表分析一、公司简介（一）公司背景银鸽集团位于特区河南省漯河市，是在上市的河南银鸽实业投资股份有限公司基础上于近年来迅速崛起的现代化大型企业集团。河南银鸽实业投资股份有限公司的前身是漯河市第一造纸厂，始建于1967年。1993年3月以定向募集方式设立了漯河制浆造纸股份有限公司。1997年1月更名为漯河银鸽制浆造纸股份有限公司，同年4月在上海证券交易所挂牌上市。1999年公司更名为河南银鸽实业投资股份有限公司。2003年底，以河南银鸽实业投资股份有限公司为基础，组建了旗下拥有近十家下属公司的企业集团（简称“银鸽集团”或“漯河银鸽实业

2、集团”）。银鸽集团目前总资产达16亿元，占地面积140万平方米，职工人数近4000人。现有年制浆15万吨、造纸48万吨、产生态肥10万吨的产能，年发电1.9亿度，日处理黑液固形物330吨，日处理造纸废水8万吨，是一个集制浆、造纸、产热、发电、碱回收、废水处理及房地产开发、生态肥生产经营为一体的功能齐全的现代化大型企业集团。（二）经营范围纸张、纸浆及其深加工、百货销售；技术服务、投资咨询（国家专项规定的除外）。经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务。（三）主要产品包括各种型

3、号的胶版纸、铜版原纸、轻量涂布纸、防伪票据纸、静电复印纸、电脑打印纸、招贴纸、彩色纸、有光纸、扑克牌面纸、课本专用纸、轻型印刷纸、纳米纸、特种工业用纸、生活用纸、包装用纸及有机用肥料等。无道理生态肥被评为全国“无公害农产品有机用肥”。（四）行业竞争格局和发展趋势 公司属于造纸行业，为技术、资金密集型和资源约束型产业，2012年上半年国内经济延续下行态势，造纸行业持续低迷，公司主要纸产品销售不振；下半年经济开始逐步回稳，公司纸产品销售略有好转，但造纸行业的全面复苏短期还难以实现。 国内大型造纸企业新建产能已经逐渐释放。文化纸市场持续下滑，前景尚不明朗，变数较多，给企业的生产经营带来很大挑战；包装

4、纸的需求与宏观经济相关性较大，包装纸的供需将处于小幅波动范围；作为日用消费品的生活用纸，目前在建项目较多，且逐步由沿海地区向内陆转移，因生活纸销售与品牌和所在区域相关性较大，且随着国民经济的发展和人民生活水平的提升，生活纸的需求量将趋向增长态势。（五）公司发展战略 针对造纸行业的发展前景，公司将秉持“稳定文化纸、提升特种纸、做强包装纸、重点突出生活纸”的发展战略，充分发挥企业融合的优势，以“规范化、制度化、市场化”的三化管理为准则，以项目带动为依托，以对标管理为手段，坚持走科技强企和创新驱动的发展道理；深入推进产品结构战略调整，通过产品及产业结构优化升级，促进企业规模稳步扩大，技术水平不断提升

5、，加快转变发展方式，提高经济增长质量和效益，提高公司在造纸行业的竞争力。（六）审计报告意见根据立信会计师事务所对银鸽投资出具的无保留审计意见的报告，我们认为银鸽投资的财务报表的会计质量得到了保证，报表客观、公允地反映了公司的财务状况、经营成果、现金流量等信息。二、资产负债表分析根据银鸽投资2013年资产负债表，编制资产负债表趋势分析，如下表所示：资产负债表趋势分析单位：百万元项目2012年2013年增减百分比结构2012年2013年流动资产：货币资金597.11 557.08 -6.71%12.04%11.58%应收票据102.40 122.43 19.56%2.06%2.55%应收帐款430

6、.58 347.71 -19.25%8.68%7.23%其它应收款688.97 850.68 23.47%13.89%17.69%预付帐款154.60 130.29 -15.72%3.12%2.71%存货197.78 159.16 -19.52%3.99%3.31%其它流动资产0.10 0.23 141.91%0.00%0.00%流动资产合计2,171.53 2,167.58 -0.18%43.79%45.07%长期投资：长期股权投资1,262.33 1,262.33 0.00%25.45%26.25%固定资产：固定资产1,363.10 1,222.73 -10.30%27.49%25.43%

7、在建工程68.26 52.34 -23.32%1.38%1.09%固定资产合计1,431.36 1,275.07 -10.92%28.86%26.52%无形资产及其它资产：无形资产62.65 60.87 -2.84%1.26%1.27%长期待摊费用1.52 1.08 -29.37%0.03%0.02%无形资产及其它资产合计93.86 103.86 10.65%1.89%2.16%递延税项：递延税款借项29.68 41.91 41.19%0.60%0.87%资产总计4,959.08 4,808.84 -3.03%100.00%100.00%流动负债：短期借款453.77 906.78 99.83

8、%9.15%18.86%应付票据889.29 651.00 -26.80%17.93%13.54%应付帐款365.86 325.08 -11.15%7.38%6.76%预收帐款26.25 24.27 -7.53%0.53%0.50%应付职工薪酬15.28 4.75 -68.94%0.31%0.10%应付利息1.87 1.90 1.94%0.04%0.04%应交税金12.43 11.32 -8.93%0.25%0.24%其它应交款其它应付款127.42 84.69 -33.54%2.57%1.76%一年内到期的长期负债104.33 3.43 -96.72%2.10%0.07%流动负债合计1,99

9、6.51 2,013.22 0.84%40.26%41.87%长期负债：长期借款97.55 73.72 -24.43%1.97%1.53%应付债券743.21 745.32 0.28%14.99%15.50%长期应付款1.41 1.41 0.00%0.03%0.03%专项应付款187.51 98.95 -47.23%3.78%2.06%其它长期负债23.05 21.15 -8.24%0.46%0.44%其中：待转销汇兑收益长期负债合计1,055.62 943.46 -10.63%21.29%19.62%递延税项：递延税款贷项2.90 2.90 0.00%0.06%0.06%负债合计3,052.

10、13 2,956.68 -3.13%61.55%61.48%所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）825.37 825.37 0.00%16.64%17.16%资本公积715.96 715.96 0.00%14.44%14.89%盈余公积69.74 69.74 0.00%1.41%1.45%未分配利润295.88 241.10 -18.52%5.97%5.01%所有者权益（或股东权益）合计1,906.95 1,852.16 -2.87%38.45%38.52%负债和所有者权益（或股东权益）总计4,959.08 4,808.84 -3.03%100.00%100.00%（一）资产负债表总体

11、状况的初步分析 从总体来看，2012年至2013年，公司的资产总额有轻微降幅，应收票据、其他应收款、其它流动资产增幅较大，其中其它流动资产增达到141.91%，固定资产总额下降了10.92%；从负债及股东权益来看，应付票据、应付职工薪酬、其它应付款、一年内到期的长期负债、长期借款、专项应付款大幅度下降，其中应付职工薪酬、一年内到期的长期负债表现最为明显，所有者权益也下降了2.87%。从资产结构来看，2012年的资产总额中，流动资产占43.79%，其中货币资金占12.04%，其它应收款占13.89%；非流动资产占56.21%，其中长期股权投资占25.45%，固定资产占28.86%，而2013年，

12、流动资产有小幅上升，固定资产下降了2.34%。从负债与股东权益来看，2013年流动负债上升0.84%，而短期借款大量增加，同比增加99.83%，长期负债下降了1.67%，所有者权益占权益总额的比例并未发生明显变化。（二）资产主要项目分析1.货币资金及其质量分析从总体规模来看，公司货币资金同比减少了6.71%，大于资产的减幅，因而其占资产总额的比重由年初的12.04%下降到11.58%。另一方面，流动资产总额同比有所上升，由年初的43.79%增长到年末的45.07%，从而货币资金占流动资产的比重下降，公司应对市场变化的能力相对减弱，公司资金相对来说不太充裕，可能不能有效满足公司的交易性、预防性和

13、投机性动机。2.应收账款及其质量分析从总体来看，2013年应收账款相对于2012年下降了19.25%，占总资产的比重由8.68%下降到7.23%，变化幅度较小，应收账款所占总资产的比重也较低，同时，从财务报表附注来看，一年内的应收账款占应收账款总额的91.85%，说明企业对应收账款的控制较好。3.其他应收款及其质量分析企业其他应收款出现大幅度增长的现象，同比增长23.47%，占资产总额的比重也由年初的13.89%增长到年末的17.69%，说明企业非经营性活动产生的流动资产增加，经营效益有所下降。4.预付账款及其质量分析预付账款同比减少了15.72%，其在资产总额的占比由年初的3.12%下降到年

14、末的2.17%，这是由于预付账款的下降速度高于资产的下降速度。根据财务报表附注，一年以内的预付账款占比为73.62%，3年以上的预付账款为18.84%,说明公司对预付账款的控制稍弱。5.固定资产及其质量分析固定资产同比减少了10.92%，但由于固定资产下降速度快于资产总额，致使其在资产总额的占比由年初的28.82%下降到26.52%，略有减少。由附注披露克制，固定资产的减少时因为企业将多项房屋及建筑物、房屋所有权证进行抵押贷款，而且固定资产原值及累计折旧较以前年度有较大幅度增减，主要为本期固定资产进行重分类调整。另外，由于公司没有暂时闲置的资源，可见其对固定资产的使用还是比较有效的。（三）负债

15、主要项目分析1.对短期借款的分析2013年度，短期借款大幅增加，同比上升了99.83%,在权益总额中所占的比重由年初的9.15%上升至年末的18.86%，就其特点而已，企业的短期借款占比和绝对额不是太高，公司未来短期内面临的偿债压力不是太大。2.对应付账款的分析应付账款同比下降11.15%，占去权益总额的比重由年初的7.38%下降到6.76%，而流动负债总额略微上升，导致应付账款占流动负债的比重有所下降。公司应注意保持及时偿还应付账款，从而不会对公司信誉及未来发展产生不良影响。（四）资本结构质量分析从资产负债表可以看出，流动资产总额同比增长0.84%，无明显变化，短期借款大幅增加，而应付职工薪

16、酬、一年内到期的长期负债大幅减少，从而大大减少了流动负债的基数，同时也减轻了企业的负债压力。从企业的流动负债结构来看，短期借款和应付票据所占比重较大，这也符合一般按企业的特征。所有者权益水平来看，所有者权益总额由年初的38.45%上升至年末的38.52%，并未发生明显变化。三、利润表分析根据银鸽2013年利润表，编制利润表的趋势分析，如表所示：利润表趋势分析表单位：百万元项目2013年2012年增长百分比结构2013年2012年一、营业收入2,890.312,550.1313.34%100.00%100.00%减：营业成本2,698.992,396.2012.64%93.38%93.96%营业

17、税金及附加7.085.6824.59%0.25%0.22%销售费用65.8245.8343.62%2.28%1.80%管理费用157.38152.523.19%5.45%5.98%财务费用31.69109.90-71.16%1.10%4.31%资产减值损失3.94-6.30-162.59%0.14%-0.25%加：投资收益-7.32-100.00%0.00%-0.29%其中：对联营企业和合营企业的投资收益-11.88二、营业利润-74.59-161.02-53.68%-2.58%-6.31%加：营业外收入7.65248.57-96.92%0.26%9.75%减：营业外支出0.062.92-97

18、.87%0.00%0.11%其中：非流动资产处置损失0.012.90-99.60%0.00%0.11%三、利润总额-67.0084.63-179.17%-2.32%3.32%减：所得税费用-12.2223.92-151.08%-0.42%0.94%四、净利润-54.7860.71-190.24%-1.90%2.38%五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益六、其他综合收益七、综合收益总额-54.7860.71-190.24%-1.90%2.38%（一）利润表总体状况的初步分析2013年，公司实现营业收入2,890,310,000元，与2012年相比增长了13.34%，而连续两年营业利

19、润为负值，同比下降了53.68%,净利润也呈现负值，比2012年下降190.24%，为严重亏损状态。（二）对利润表主要项目分析1.对营业利润的分析公司连续两年营业利润为负值，但2013年比2012年的营业利润状况稍有减缓，其主要原因是对资产的重分类调整，使得资产减值损失同比减少162.59%，营业成本同比增加12.64%，营业税金及附加增加24.59%，销售费用增加43.62%，可见，企业在成本管理控制方面做得不是很好。2.对净利润的分析2013年公司净利润呈现负值，表现亏损，比2012年下降190.24%，公司业绩不是很好。四、现金流量表分析根据银鸽2013年现金流量表，编制现金流量表趋势分

20、析表，如下所示：现金流量表趋势分析表 单位：百万元项目2013年2012年增减百分比结构2013年2012年一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金1320.6531148.54814.98%98.51%79.85% 收到的其他与经营活动有关的现金19.973289.791-93.11%1.49%20.15% 经营活动现金流入小计1340.6261438.339-6.79%100.00%100.00% 购买商品、接受劳务支付的现金1143.5421076.6396.21%81.49%79.78% 支付给职工以及为职工支付的现金160.801129.89923.79%11.46%

21、9.63% 支付的各项税费78.83971.34710.50%5.62%5.29% 支付的其他与经营活动有关的现金20.14671.679-71.89%1.44%5.31% 经营活动现金流出小计1403.3281349.5643.98%100.00%100.00%经营活动产生的现金流量净额-62.70288.775-170.63%二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金4.56-100.00%2.23% 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额0.0206199.534-99.99%0.05%97.77% 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收

22、到的其他与投资活动有关的现金42.27999.95% 减少质押和定期存款所收到的现金 投资活动现金流入小计42.2996204.094-79.27%100.00%100.00% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金0.8326.275-86.74%100.00%92.62% 投资所支付的现金0.5-100.00%7.38% 投资活动现金流出小计0.8326.775-87.72%100.00%100.00%投资活动产生的现金流量净额41.4676197.319-78.98%三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金1130.8011070.5235.63%98

23、.74%67.12% 发行债券收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金14.42524.346-97.25%1.26%32.88% 筹资活动现金流入小计1145.2211594.869-28.19%100.00%100.00% 偿还债务支付的现金778.1431479.064-47.39%74.52%79.24% 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金87.328126.888-31.18%8.36%6.80% 支付其他与筹资活动有关的现金178.672260.58-31.43%17.11%13.96% 筹资活动现金流出小计1044.1431866.532-44.06%100.00%100.00

24、%筹资活动产生的现金流量净额101.078-271.663-137.21% 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-0.406-0.052680.77% 五、现金及现金等价物净增加额79.43414.377452.51% 加:期初现金及现金等价物余额106.69492.31715.57%六、期末现金及现金等价物余额186.128106.69474.45%（一）现金流量表总体状况的初步分析从总体上看，公司当年的现金及现金等价物增加额为元，同比增加452.51%。其中，经营活动现金流量净额为-元，同比减少170.63%；投资活动现金流量净额为元，同比减少78.98%；筹资活动现金流量净额为元，同比减

25、少137.21%。（二）现金流量表主要项目的分析1.对经营活动现金流的分析从现金流量表中可以看出，经营活动产生的现金流入同比减少6.79%，主要受“收到的其他与经营活动有关的现金”的影响。但由于经营活动先进流出的幅度大于流入的幅度，从而导致经营活动现金净流量的减少。可见，企业在经营活动中对现金的管理控制存在一定问题。而销售商品、提供劳务收到的现金占经营活动产生现金流量的比重增加，为98.51%，表明企业生产经营较正常。2.对投资活动现金流的分析从现金流量表中可以看出，投资活动产生的现金流入同比减少79.27%，投资活动产生的现金流出同比减少87.72%，但流出比例大于流入比例，因而投资活动产生

26、的现金净额同比减少78.98%。投资金额全部用来购建固定资产、无形资产和其他长期资产，这表明企业扩大了生产规模，预示着企业未来有创造现金流的能力。3.对筹资活动现金流的分析从现金流量表中可以看出，筹资活动产生的现金流入同比减少28.19%，筹资活动产生的现金流出同比减少44.06%，筹资活动产生的现金流量净额同比减少137.21%。筹资活动取得的现金主要来自借款，而分配股利、利润或偿付利息所支付的现金以及支付其他与筹资活动有关的现金有所增加。通过银行借款的比重在上升，表明公司调整了资本结构，筹资成本随之降低，公司自身资金周转进入良性循环阶段，公司债务负担减轻。五、综合评价根据稽查结果，银鸽投资

27、存在以下问题：（一）公司治理方面存在的问题1.独立性有待进一步提高；2.重大关联交易决策程序和披露不规范；3.三会运作不规范 （二）内部控制方面存在的问题 （三）2012年报信息披露方面存在的问题因此，该公司存在一定风险。造纸行业历经调整，主营业务仍处低谷：近年来我国造纸行业由于产能过剩，行业竞争激烈，产品市场价格大幅下跌。目前造纸行业仍处于产能调整阶段，银鸽投资公司文化纸、包装纸等产品销售价格处于底部区域，而生活用纸也在品牌建设阶段，短期难以盈利。但公司基本面已触底，营业收入及毛利率大幅下降空间不大，后续随着经济的企稳回升及造纸行业落后产能淘汰，行业集中度进一步提高，公司将逐步走出谷底。专心-专注-专业