营运资金管理决策分析.pptx

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1、财务管理学财务管理学第六讲第六讲 营运资金管理营运资金管理第三节第三节 应收账款管理应收账款管理第二节第二节 现金管理现金管理最佳现金持有量最佳现金持有量第四节第四节 存货管理存货管理最佳信用政策最佳信用政策存货经济批量存货经济批量第一节第一节 营运资金概述营运资金概述第五节第五节 应付账款管理应付账款管理现金折扣决策现金折扣决策企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金，是企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金，是日常财务管理与控制的重要内容。日常财务管理与控制的重要内容。营运资金营运资金（Working Capital）总营运资金（广义）总营运资金（广义）（Gross Working Ca

2、pital）企业流动资产的总额。企业流动资产的总额。净营运资金（狭义）净营运资金（狭义）（Net Working Capital）企业流动资产减去流动负债后的余额。企业流动资产减去流动负债后的余额。第一节第一节 营运资金概营运资金概述述流动资产流动资产在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，占用时间短、周转速度快、变现能运用的资产，占用时间短、周转速度快、变现能力强，增强企业偿债能力，降低企业盈利能力。力强，增强企业偿债能力，降低企业盈利能力。流动负债流动负债需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还需要在一年或者超过一年的一个营业周期内

3、偿还的债务，资本成本低、偿还期限短、灵活性强，的债务，资本成本低、偿还期限短、灵活性强，增大企业财务风险。增大企业财务风险。营运资金管理营运资金管理流动资产管理流动资产管理流动负债管理流动负债管理应付账款管理应付账款管理现金管理现金管理应收账款管理应收账款管理存货管理存货管理流动资产维持企业的日常经营周转，在制造企业中占资产流动资产维持企业的日常经营周转，在制造企业中占资产的一半以上，在销售企业中所占比例更高。的一半以上，在销售企业中所占比例更高。流动资产比例高，企业财务风险小，盈利能力弱流动资产比例高，企业财务风险小，盈利能力弱流动资产比例低，企业财务风险大，盈利能力强流动资产比例低，企业财

4、务风险大，盈利能力强流动负债是中小企业外部筹资的主要来源，同时也是大企流动负债是中小企业外部筹资的主要来源，同时也是大企业迅速成长阶段资金的主要来源。业迅速成长阶段资金的主要来源。流动负债的财务风险流动负债的财务风险 长期负债的财务风险长期负债的财务风险流动负债的资本成本流动负债的资本成本 长期资产的变现能力长期资产的变现能力流动资产的盈利能力流动资产的盈利能力 增加应收账增加应收账款投资产生的信用成本款投资产生的信用成本，并从中选择应收账款投资收益额，并从中选择应收账款投资收益额最大的信用条件。最大的信用条件。 嘉华公司在以往的信用政策下，每年赊销嘉华公司在以往的信用政策下，每年赊销120,

5、000件产件产品，品，单价单价15元，变动成本率为元，变动成本率为60%，固定成本为，固定成本为100,000元，元，机会成本率为机会成本率为20%。公司准备改变信用政策，以达到扩大。公司准备改变信用政策，以达到扩大销售之目的。销售之目的。现有两种方案可供选择：现有两种方案可供选择：甲方案：甲方案：N/30，可以增加赊销收入，可以增加赊销收入25%，新增销售的坏账，新增销售的坏账损失率为损失率为2.5%，新增收账费用，新增收账费用22,000元；元；乙方案：乙方案：N/60，可以增加赊销收入，可以增加赊销收入32%，新增销售的坏账，新增销售的坏账损失率为损失率为4%，新增收账费用，新增收账费用

6、30,000元；元；要求：计算甲方案、乙方案与现行方案相比增加的应收账要求：计算甲方案、乙方案与现行方案相比增加的应收账款投资收益额，并选择信用政策。款投资收益额，并选择信用政策。注意：如果题目没有给出应收账款平均收账期，则默认信注意：如果题目没有给出应收账款平均收账期，则默认信 用期限为平均收账期。用期限为平均收账期。例例甲方案：甲方案：N/30增加的赊销收入增加的赊销收入=120,0001525%=450,000（元）（元）增加的边际利润增加的边际利润=450,000（1- -60%）=180,000（元）（元）增加的机会成本增加的机会成本=450,0003603060%20%=4,500

7、（元）（元）增加的坏账损失增加的坏账损失=450,0002.5%=11,250（元）（元）增加的收账费用增加的收账费用=22,000（元）（元）增加的信用成本增加的信用成本=4,500 + 11,250 + 22,000=37,750（元）（元）增加的应收账款投资收益额增加的应收账款投资收益额=180,000- -37,750=142,250（元）（元）乙方案：乙方案：N/60增加的赊销收入增加的赊销收入=120,0001532%=576,000（元）（元）增加的边际利润增加的边际利润=576,000（1- -60%）=230,400（元）（元）增加的机会成本增加的机会成本=576,00036

8、06060%20%=11,520（元）（元）增加的坏账损失增加的坏账损失=576,0004%=23,040（元）（元）增加的收账费用增加的收账费用=30,000（元）（元）增加的信用成本增加的信用成本=11,520 + 23,040 + 30,000=64,560（元）（元）增加的应收账款投资收益额增加的应收账款投资收益额=230,400- -64,560=165,840（元）（元）因此，嘉华公司应选择乙方案因此，嘉华公司应选择乙方案N/60作为最佳信用政策。作为最佳信用政策。2、现金折扣、现金折扣企业为提前付款的客户在商品价格上给予的优惠。企业为提前付款的客户在商品价格上给予的优惠。目的：目

9、的：吸引希望享受价格优惠的新客户，扩大销售量；吸引希望享受价格优惠的新客户，扩大销售量； 鼓励老客户提前付款，缩短平均收账期。鼓励老客户提前付款，缩短平均收账期。采用现金折扣会形成采用现金折扣会形成现金折扣成本现金折扣成本，导致赊销收入和边际，导致赊销收入和边际利润减少，但同时缩短了应收账款平均收账期，降低了利润减少，但同时缩短了应收账款平均收账期，降低了信信用成本用成本。决策标准：决策标准：企业应该在增加的现金折扣成本与减少的信用企业应该在增加的现金折扣成本与减少的信用成本之间进行综合权衡，只有当成本之间进行综合权衡，只有当现金折扣成本现金折扣成本信用成信用成本本，应收账款相关总成本才会下降

10、，所提供的现金折扣才，应收账款相关总成本才会下降，所提供的现金折扣才能保证企业获取更大的投资收益额。企业据此作出能保证企业获取更大的投资收益额。企业据此作出是否给是否给予现金折扣予现金折扣/现金折扣率水平现金折扣率水平/现金折扣期限现金折扣期限的决策，确定的决策，确定最佳信用政策。最佳信用政策。如：如：2/10，1/20，n/50（三）收账政策（三）收账政策客户违反了企业的信用条件时，企业采取的收账策略，即客户违反了企业的信用条件时，企业采取的收账策略，即催收过期账款所实施的政策。催收过期账款所实施的政策。积极的收账政策，会缩短平均收账期，减少应收账款资金积极的收账政策，会缩短平均收账期，减少

11、应收账款资金占用，减少机会成本和坏账损失，但会增加收账费用。占用，减少机会成本和坏账损失，但会增加收账费用。消极的收账政策，会增大平均收账期，增加应收账款资金消极的收账政策，会增大平均收账期，增加应收账款资金占用，增加机会成本和坏账损失，但会减少收账费用。占用，增加机会成本和坏账损失，但会减少收账费用。决策标准：决策标准：收账费用与机会成本、坏账损失之间此消彼长，收账费用与机会成本、坏账损失之间此消彼长，企业需要在企业需要在增加的收账费用增加的收账费用与与减少的机会成本、坏账损失减少的机会成本、坏账损失之之间进行综合权衡，若前者间进行综合权衡，若前者后者，说明收账政策是可行的。后者，说明收账政

12、策是可行的。收账政策的主要目的在于减少收账政策的主要目的在于减少坏账损失坏账损失。收账费用与坏账。收账费用与坏账损失此消彼长，但二者并非线性关系。损失此消彼长，但二者并非线性关系。坏坏账账损损失失 收账费用收账费用 A B0 P v一般情况下，增加收账费用，一般情况下，增加收账费用，坏账损失呈递减变化；坏账损失呈递减变化；v早期投入少量收账费用，只能早期投入少量收账费用，只能使坏账损失略有下降；使坏账损失略有下降；v当收账费用进一步投入时，会当收账费用进一步投入时，会使坏账损失大幅度下降；使坏账损失大幅度下降；v当收账费用达到某一限度时，当收账费用达到某一限度时，对减少坏账损失几乎不起作用对减

13、少坏账损失几乎不起作用（P点，饱和点）。点，饱和点）。v一定量的坏账损失是无法避免一定量的坏账损失是无法避免的，企业在制定收账政策时，应的，企业在制定收账政策时，应综合权衡增加收账费用与减少坏综合权衡增加收账费用与减少坏账损失之间的得失。账损失之间的得失。（一）存货（一）存货企业在生产经营过程中为耗用或销售而储备的物资，主要企业在生产经营过程中为耗用或销售而储备的物资，主要包括原材料、在产品、产成品包括原材料、在产品、产成品3类。类。（二）存货的功能（二）存货的功能储备原材料和在产品，可以保证生产正常进行；储备原材料和在产品，可以保证生产正常进行；储备产成品，有利于销售；储备产成品，有利于销售

14、；储备原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本；储备原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本；存货保险储备，可以防止意外事件造成的损失。存货保险储备，可以防止意外事件造成的损失。第四节第四节 存货管理存货管理一、存货管理概述一、存货管理概述（一）采购成本（一）采购成本存货本身的价值，其数额取决于存货单价和采购数量。存货本身的价值，其数额取决于存货单价和采购数量。存货单价固定，采购成本与采购数量成正比例变化。存货单价固定，采购成本与采购数量成正比例变化。存货经济批量决策中，由于全年采购数量是事先确定的，存货经济批量决策中，由于全年采购数量是事先确定的，所以采购成本属于所以采购成本属于

15、非相关成本非相关成本；但在有；但在有“数量折扣数量折扣”时，时，存货单价发生改变，采购成本属于存货单价发生改变，采购成本属于相关成本相关成本。全年采购成本全年需要量 存货单价二、存货成本二、存货成本（二）订货成本（二）订货成本企业为定购材料、商品而发生的成本，即从企业发出订企业为定购材料、商品而发生的成本，即从企业发出订单，到货物验收入库所支付的各种费用，包括采购人员单，到货物验收入库所支付的各种费用，包括采购人员工资、订货业务费、差旅费、邮电费、仓库验收费等。工资、订货业务费、差旅费、邮电费、仓库验收费等。在存货全年需要量既定的情况下，订货成本一般与订货在存货全年需要量既定的情况下，订货成本

16、一般与订货批量无直接关系，与订货批数成正比例变化。批量无直接关系，与订货批数成正比例变化。存货经济批量决策中，订货成本属于存货经济批量决策中，订货成本属于相关成本相关成本。全年订货成本每批订货成本 订货批数全年需要量 每批订货成本订货批量企业为保持存货而发生的成本，如仓储费、搬运费、保企业为保持存货而发生的成本，如仓储费、搬运费、保管费、储存损耗、存货占用资金成本等。管费、储存损耗、存货占用资金成本等。在存货全年需要量既定的情况下，储存成本一般与订货在存货全年需要量既定的情况下，储存成本一般与订货批数无直接关系，与订货批量成正比例变化。批数无直接关系，与订货批量成正比例变化。存货经济批量决策中

17、，属于存货经济批量决策中，属于相关成本相关成本。2全年储存成本单位储存成本 平均库存量订货批量 单位储存成本（三）储存成本（三）储存成本存货经济批量：存货经济批量：既能满足生产经营的正常需要，又能使存既能满足生产经营的正常需要，又能使存货总成本最低的每批订货量。货总成本最低的每批订货量。特点：特点：只考虑经济批量决策中的相关成本，包括订货成本只考虑经济批量决策中的相关成本，包括订货成本和储存成本，不考虑采购成本。和储存成本，不考虑采购成本。目标：目标：确定使总成本最低的最佳经济批量确定使总成本最低的最佳经济批量Q，继而确定最，继而确定最佳订货间隔期佳订货间隔期T。存货全年需要量和每存货全年需要

18、量和每天消耗量既定，库存量呈线性递减；天消耗量既定，库存量呈线性递减；每次订货量一次性全额到达，从订货到验收入库的时间间每次订货量一次性全额到达，从订货到验收入库的时间间隔为隔为0，即当库存量下降为，即当库存量下降为0时才进货；时才进货；每批订货成本和单位储存成本固定且可以预测。每批订货成本和单位储存成本固定且可以预测。存货订购时没有数量折扣。存货订购时没有数量折扣。三、存货经济批量决策三、存货经济批量决策基本假设基本假设存货数量存货数量时间时间QTTTQ/2储存成本与订货成本互为消长：储存成本与订货成本互为消长：v订货批量大，储存成本高；订货批数少，订货成本低；订货批量大，储存成本高；订货批

19、数少，订货成本低；v订货批量小，储存成本低；订货批数多，订货成本高。订货批量小，储存成本低；订货批数多，订货成本高。存货成本存货成本订货批量订货批量储存成本储存成本总成本总成本订货成本订货成本最佳经济批量最佳经济批量0总成本最低（储存成本总成本最低（储存成本=订货成本）订货成本）的订货批量为最佳经济批量的订货批量为最佳经济批量222222236036AFQQCAQTCFCQAFQCTCAFCANQT全年需要量全年订货成本每批订货成本最佳经济批量最佳经济批量全年储存成本单位储存成本全年存货总成本全年订货成本全年储存成本全年需要量 每批订货成本最佳经济批量单位储存成本全年存货总成本全年需要量 每批

20、订货成本 单位储存成本全年需要量最佳订货批数最佳经济批量最佳订货周期最佳订货批数022NQIP最佳经济批量最佳经济批量占用资金存货单价局限性：局限性：从订货到验收入库的时间间隔为从订货到验收入库的时间间隔为0，即当库存量下降为，即当库存量下降为0时才进货不符合实际情况；时才进货不符合实际情况；存货订购时通常要会有数量折扣存货订购时通常要会有数量折扣。某企业每年需耗用某企业每年需耗用A材料材料45,000件，单位材料年储存成本为件，单位材料年储存成本为20元，平均每次订货成本为元，平均每次订货成本为180元，元，A材料全年平均单价为材料全年平均单价为240元。要求：计算元。要求：计算A材料的最佳

21、经济批量、最佳订货批数、最材料的最佳经济批量、最佳订货批数、最佳订货周期、最低总成本、订货成本、储存成本、最佳经济佳订货周期、最低总成本、订货成本、储存成本、最佳经济批量占用资金。批量占用资金。最佳经济批量最佳经济批量=（245,00018020）1/2 =900（件）（件）最佳订货批数最佳订货批数=45,000/900=50（次）（次）最佳订货周期最佳订货周期=360/50=7.2（天）（天）7（天）（天）最低总成本最低总成本=（245,00018020）1/2 =18,000（元）（元）订货成本订货成本=18050=9,000（元）（元）储存成本储存成本=20900/2=9,000（元）（

22、元）最佳经济批量占用资金最佳经济批量占用资金= 900/2240=108,000（元）（元）课堂练习课堂练习四、数量折扣下的存货经济批量四、数量折扣下的存货经济批量实际中，当订货批量达到某一水平时，供应商为了扩大销实际中，当订货批量达到某一水平时，供应商为了扩大销售，会给予适当的售，会给予适当的数量折扣数量折扣。存货单价降低，存货的存货单价降低，存货的采购成本采购成本会随着数量折扣的增减而会随着数量折扣的增减而发生相应的变化，转变为发生相应的变化，转变为相关成本相关成本。存货相关总成本采购成本订货成本储存成本1）最佳经济批量）最佳经济批量=（28,00040040）1/2 =400（吨）（吨）

23、2）在数量折扣下，最佳经济批量为）在数量折扣下，最佳经济批量为1,000吨。吨。每次订每次订货量货量平均库平均库存量存量储存储存成本成本订货订货次数次数订货订货成本成本存货存货单价单价采购采购成本成本相关总相关总成本成本 400200 8,000208,0001,50012,000,00012,016,000 50025010,000166,4001,47011,760,00011,776,4001,00050020,000 83,2001,42511,640,00011,663,200某公司每年需要某公司每年需要B材料材料8,000吨，每次订货成本为吨，每次订货成本为400元，每元，每件材料

24、年储存成本为件材料年储存成本为40元，单价为元，单价为1,500元元/吨。要求：吨。要求：1）每次购入多少吨，可使全年总成本最低？）每次购入多少吨，可使全年总成本最低？2）若一次订货量在）若一次订货量在500吨以上时可获得吨以上时可获得2%的现金折扣；在的现金折扣；在1,000吨以上时可获得吨以上时可获得5%的现金折扣，判断公司最佳经济批的现金折扣，判断公司最佳经济批量是多少？量是多少？案例案例 某企业全年需要外购某零件某企业全年需要外购某零件1,200件，每次订货成件，每次订货成本为本为400元，单位零件的年储存成本为元，单位零件的年储存成本为6元，该零件每件进价为元，该零件每件进价为10元

25、。销售企业规定：客户每批购买量不足元。销售企业规定：客户每批购买量不足600件，按标准价件，按标准价格计算；每批购买量超过格计算；每批购买量超过600件，价格优惠件，价格优惠3%。计算：。计算：该零件的最佳经济批量；最佳订货次数；最佳订货周期；最佳该零件的最佳经济批量；最佳订货次数；最佳订货周期；最佳经济批量占用资金。经济批量占用资金。在没有价格折扣时：在没有价格折扣时：最佳经济批量最佳经济批量=（21,2004006）1/2 =400（件）（件）存货总成本存货总成本=1,20010+1,200/400400+400/26=14,400（元）（元）在取得价格折扣在取得价格折扣3%时，企业至少按

26、时，企业至少按600件进货：件进货：存货总成本存货总成本=1,20010（1- -3%） +1,200/600400+600/26=14,240（元）（元）因为因为14,240元元14,400元，所以该零件的最佳经济批量为元，所以该零件的最佳经济批量为600件。件。最佳订货次数最佳订货次数=1,200/600=2（次）（次）最佳订货周期最佳订货周期=360/2=180（天）（天）最佳经济批量占用资金最佳经济批量占用资金=600/210（1- -3%）=2,910（元）（元） 课堂练习课堂练习为了保证生产和销售的正常进行，工业企业必须在材料用为了保证生产和销售的正常进行，工业企业必须在材料用完之

27、前订货，商品流通企业必须在商品售完之前订货。完之前订货，商品流通企业必须在商品售完之前订货。应该在上一批库存量还剩多少时定购下一批货物呢？这就应该在上一批库存量还剩多少时定购下一批货物呢？这就是订货点控制问题。是订货点控制问题。定购下一批存货时，本批存货的库存量。定购下一批存货时，本批存货的库存量。必须考虑如下因素：必须考虑如下因素： 平均每天正常耗用量平均每天正常耗用量 n ：全年需要量：全年需要量360 预计每天最大耗用量预计每天最大耗用量 m 提前期提前期 t ：从订货到货物验收入库的时间间隔（交货期）：从订货到货物验收入库的时间间隔（交货期） 预计最长提前期预计最长提前期 r 保险储备

28、保险储备 S ：为了防止耗用量突然增加或交货误期等：为了防止耗用量突然增加或交货误期等意意 外事件发生而建立的安全储备量外事件发生而建立的安全储备量订货点订货点五、订货点控制五、订货点控制Rn t订货点平均每天正常耗用量 提前期1122Rn tm rn tm rn t 订货点平均每天正常耗用量 提前期保险储备1212Sm rn t 保险储备 预计每天最大耗用量 预计最长提前期平均每天正常耗用量 提前期 交货期内的交货期内的存货需求量存货需求量不考虑保险储备的订货点不考虑保险储备的订货点考虑保险储备的订货点考虑保险储备的订货点某公司每年需用某公司每年需用A材料材料6,000件，每次订货成本为件，

29、每次订货成本为150元，每元，每件材料的年储存成本为件材料的年储存成本为5元，该种材料的采购价格为元，该种材料的采购价格为20元元/件，一次订货量在件，一次订货量在2,000件以上时可获得件以上时可获得2%的折扣，在的折扣，在3,000件以上时可获得件以上时可获得5%的折扣。计算：的折扣。计算：1）公司每次采购多少件）公司每次采购多少件A材料时总成本最低？材料时总成本最低？2）假设）假设A材料每天正常耗用量为材料每天正常耗用量为24件，订货提前期件，订货提前期5天，天，公司不考虑保险储备时的订货点为多少？公司不考虑保险储备时的订货点为多少？3）预计）预计A材料每天最大耗用量为材料每天最大耗用量

30、为30件，预计最长的订货提件，预计最长的订货提前期为前期为8天，则公司应建立的保险储备和订货点为多少？天，则公司应建立的保险储备和订货点为多少？4）公司在考虑保险储备的情况下，）公司在考虑保险储备的情况下，A材料平均占用资金为材料平均占用资金为多少？多少？课堂练习课堂练习1）若不享受折扣：若不享受折扣：最佳经济批量最佳经济批量= （26,0001505）1/2 =600（件）（件）存货总成本存货总成本=6,00020+6,000/600150+600/25=123,000（元）（元）若享受折扣，订货量为若享受折扣，订货量为2,000件时：件时：存货总成本存货总成本=6,00020（1- -2%

31、） +6,000/2,000150+2,000/25=123,050（元）（元）若享受折扣，订货量为若享受折扣，订货量为3,000件时：件时：存货总成本存货总成本=6,00020（1- -5%） +6,000/3,000150+3,000/25=121,800（元）（元）最佳经济批量为最佳经济批量为3,000件。件。2）不考虑保险储备时的订货点）不考虑保险储备时的订货点=245=120（件）（件）3）保险储备）保险储备=1/2（308- -245）=60（件）（件）考虑保险储备时的订货点考虑保险储备时的订货点=120+60=180（件）（件）4）存货平均占用资金）存货平均占用资金=3,000/

32、220（1- -5%） +6020（1- -5%）=29,640（元）（元）第五节第五节 应付账款管应付账款管理理一、应付账款概述一、应付账款概述企业赊购货物，延期付款而形成的流动负债，是最典型、企业赊购货物，延期付款而形成的流动负债，是最典型、最常见的商业信用形式，最常见的商业信用形式，实质实质是企业所获取的是企业所获取的短期融资短期融资。免费信用免费信用买方在规定的信用期限内付款，或在规定的现金折扣期买方在规定的信用期限内付款，或在规定的现金折扣期限内享受折扣而获得的商业信用。限内享受折扣而获得的商业信用。有代价信用有代价信用买方以放弃现金折扣为代价而获得的商业信用。买方以放弃现金折扣为代

33、价而获得的商业信用。展期信用展期信用买方超过规定的信用期限而强行获得的商业信用。买方超过规定的信用期限而强行获得的商业信用。二、应付账款机会成本二、应付账款机会成本3601现金折扣率放弃现金折扣成本现金折扣率信用期限现金折扣期限放弃现金折扣成本的大小取决于现金折扣率的高低和信用放弃现金折扣成本的大小取决于现金折扣率的高低和信用期限的长短，与现金折扣率成正比，与信用期限成反比。期限的长短，与现金折扣率成正比，与信用期限成反比。在无现金折扣的赊购方式下，若企业在信用期限内付款，在无现金折扣的赊购方式下，若企业在信用期限内付款，则不发生应付账款成本，享受免费信用；则不发生应付账款成本，享受免费信用；

34、在有现金折扣的赊购方式下，若企业在折扣期限内付款，在有现金折扣的赊购方式下，若企业在折扣期限内付款，不仅没有应付账款成本，还可获得现金折扣，同样享受免不仅没有应付账款成本，还可获得现金折扣，同样享受免费信用；费信用； 若企业放弃了现金折扣，一方面可延长资金占用时间，另若企业放弃了现金折扣，一方面可延长资金占用时间，另一方面要承担应付账款机会成本（一方面要承担应付账款机会成本（享受现金折扣收益享受现金折扣收益）。）。 甲公司向乙公司赊购一批材料，货款为甲公司向乙公司赊购一批材料，货款为100万元，乙公司万元，乙公司向甲公司给予的信用条件为向甲公司给予的信用条件为2/10，n/30。甲公司如果享受

35、现金折扣，在第甲公司如果享受现金折扣，在第10天付款：天付款：利：利：付款总额为付款总额为100（1- -2%）=98万元，少支付万元，少支付2%的货款；的货款；弊：弊：缩短资金占用时间缩短资金占用时间30- -10=20天。天。甲公司如果放弃现金折扣，在第甲公司如果放弃现金折扣，在第30天付款：天付款：利：利：延长资金占用时间延长资金占用时间30- -10=20天；天；弊：弊：付款总额为付款总额为100万元，多支付万元，多支付2%的货款。的货款。例例这相当于甲公司向乙公司借款，借款总额为这相当于甲公司向乙公司借款，借款总额为98万元，万元，在在20天天后偿还，需要支付后偿还，需要支付2万元的

36、利息，偿还本利和万元的利息，偿还本利和100万元。万元。20天内的借款利率为：天内的借款利率为：100 2%2%1001 2%1 2%（）全年全年360天内的借款利率为：天内的借款利率为：2%3601 2%30 10甲公司短期融甲公司短期融资的资本成本，资的资本成本，即放弃现金折即放弃现金折扣成本。扣成本。三、现金折扣决策三、现金折扣决策如果如果同期银行借款利率同期银行借款利率低于放弃现金折扣成本：低于放弃现金折扣成本：企业应通过银行短期借款，在折扣期限内支付货款，享受企业应通过银行短期借款，在折扣期限内支付货款，享受现金折扣；现金折扣；如果如果同期投资报酬率同期投资报酬率高于放弃现金折扣成本

37、：高于放弃现金折扣成本：企业应将资金再投资获取更高收益，放弃现金折扣；企业应将资金再投资获取更高收益，放弃现金折扣；如果存在如果存在不同的信用条件不同的信用条件：若企业有把握享受现金折扣，应选择放弃现金折扣成本最若企业有把握享受现金折扣，应选择放弃现金折扣成本最大者；大者；若企业无把握享受现金折扣，应选择放弃现金折扣成本最若企业无把握享受现金折扣，应选择放弃现金折扣成本最小者。小者。兴元公司拟采购一批商品，供应商报价如下：兴元公司拟采购一批商品，供应商报价如下：1）立即付款，价格为）立即付款，价格为9,630元；元；2）30天内付款，价格为天内付款，价格为9,750元；元；3）3160天内付款

38、，价格为天内付款，价格为9,870元；元；4）6190天内付款，价格为天内付款，价格为10,000元。元。假设银行短期借款利率为假设银行短期借款利率为15%，计算放弃现金折扣成本，计算放弃现金折扣成本，并确定对该公司最有利的还款期限和采购价格。并确定对该公司最有利的还款期限和采购价格。课堂练习课堂练习1230,30,60,90 xxxN供应商提供给兴元公司的信用条件：1）立即付款：）立即付款：10,0009,6303.70%10,000现金折扣率=3.70%36015.37%1 3.70%900放弃现金折扣成本10,0009,8701.30%10,000现金折扣率=2）30天内付款：天内付款：1.30%36015.81%1 1.30%9060放弃现金折扣成本4）由于银行同期借款利率低于放弃现金折扣成本，该公司应）由于银行同期借款利率低于放弃现金折扣成本，该公司应享受现金折扣，并且应选择放弃现金折扣成本最大的信用条享受现金折扣，并且应选择放弃现金折扣成本最大的信用条件。所以，最有利的还款期限是件。所以，最有利的还款期限是60天，采购价格为天，采购价格为9,870元。元。3）60天内付款：天内付款：10,0009,7502.50%10,000现金折扣率=2.50%36015.38%1 2.50%9030放弃现金折扣成本