《财务管理》第8章营运资本管理.pptx

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1、第八章第八章 营运资本管理营运资本管理第一节第一节 营运资本管理策略营运资本管理策略第二节第二节 现金管理现金管理第三节第三节 应收账款管理应收账款管理第四节第四节 存货管理存货管理第八章 营运资本管理2022-5-81第一节第一节 营运资本管理策略营运资本管理策略一、营运资本概念一、营运资本概念（一）含义（一）含义广义：总营运资本广义：总营运资本 投放在流动资产上的资金投放在流动资产上的资金狭义：净营运资本狭义：净营运资本 流动资产与流动负债差额流动资产与流动负债差额流动资产是指在一年或超过一年的一个营业周期流动资产是指在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。有占用时间短、周期快、

2、易内变现或耗用的资产。有占用时间短、周期快、易变现的特点。变现的特点。流动负债是指将在一年或超过一年的一个营业周流动负债是指将在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。有成本低、偿还期短的特点。期内偿还的债务。有成本低、偿还期短的特点。第八章 营运资本管理2022-5-82 流动资产长期资产流动负债长期负债所有者权益 流动资产流动负债长期负债所有者权益长期资产 营运资本长期资本（长期筹资）长期资产 长期筹资净额2022-5-8第八章 营运资本管理3（二）营运资本的特点（二）营运资本的特点 营运资本周转期短营运资本周转期短 营运资本形态波动大营运资本形态波动大 营运资本变现性强营运资本变现性强

3、 营运资本来源多而灵活营运资本来源多而灵活 （三）（三）营运资本政策营运资本政策 包括包括营运资本持有政策和筹集政策营运资本持有政策和筹集政策1.营运资本持有政策营运资本持有政策营运资本持有量的高低，影响着企业的收益和风险。营运资本持有量的高低，影响着企业的收益和风险。保守的流动资产投资策略保守的流动资产投资策略收益收益性和风险性性和风险性均均低低冒险冒险的的流动资产投资策略流动资产投资策略收益性和风险性均收益性和风险性均高高适中的适中的流动资产投资策略流动资产投资策略收益性和风险性适中收益性和风险性适中第八章 营运资本管理2022-5-84150100501020304050销售额A A保守

4、的流动资产投资策略B B适中的流动资产投资策略C C冒险的流动资产投资策略流动资产（万元）2022-5-8第八章 营运资本管理52.营运资本筹集政策营运资本筹集政策流动资产包括受季节性、周期性影响的流动资产包括受季节性、周期性影响的波动性流动资波动性流动资产产和即使处于经营低谷时仍需要保留的、用于满足长期和即使处于经营低谷时仍需要保留的、用于满足长期稳定需要的稳定需要的永久性流动资产永久性流动资产。流动负债包括为满足临时性流动资金需要所发生的流动负债包括为满足临时性流动资金需要所发生的临临时性负债时性负债和直接产生于企业持续经营中的和直接产生于企业持续经营中的自发性负债自发性负债。营运资金筹集

5、政策，主要是如何安排波动性流动资产营运资金筹集政策，主要是如何安排波动性流动资产和永久性流动资产的资金来源。和永久性流动资产的资金来源。第八章 营运资本管理2022-5-86（1 1）中庸的融资组合）中庸的融资组合收益性和风险性适中收益性和风险性适中（2 2）保守的融资组合）保守的融资组合收益性和风险性均低收益性和风险性均低（3 3）冒险的融资组合）冒险的融资组合收益性和风险性均高收益性和风险性均高第八章 营运资本管理2022-5-87短期资本短期资本时间时间长期资产长期资产永久性资产永久性资产波动性资产波动性资产长期资本长期资本长期资本长期资本长期资本长期资本短期资本短期资本短期资本短期资本

6、永久性资产永久性资产永久性资产永久性资产长期资产长期资产长期资产长期资产波动性资产波动性资产波动性资产波动性资产（2）（3）（1）时间时间时间时间营运资金筹集政策讨论营运资金筹集政策讨论某企业淡季资产某企业淡季资产1000万元，旺季资产万元，旺季资产1200万元，长期负债万元，长期负债和权益资本提供资金和权益资本提供资金900万元，该企业采用的是什么营运资金万元，该企业采用的是什么营运资金政策？政策？第八章 营运资本管理 冒险型冒险型某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款，某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款，该企业营运资金政策属什么类型？该企业营运资金政策属什么类型？

7、某企业旺季资产某企业旺季资产6000万元，其中长期资产万元，其中长期资产3000万元，流动万元，流动资产资产3000万元，永久性流动资产占流动资产万元，永久性流动资产占流动资产40%，负债，负债3600万元，其中流动负债万元，其中流动负债2500万元，万元，60%为自发性负债，该企业为自发性负债，该企业采用的是什么营运资金政策？采用的是什么营运资金政策？ 保守型或中庸型保守型或中庸型 保守型保守型2022-5-88第二节第二节 现金管理现金管理第八章 营运资本管理一、企业一、企业持有现金动机持有现金动机1.1.交易动机交易动机 满足日常业务现金支付满足日常业务现金支付 取决于取决于销售水平销售

8、水平2.2.预防动机预防动机 应付未来现金流入和流出随机波动应付未来现金流入和流出随机波动 取决于现金流量预测可靠程度、临时举债能取决于现金流量预测可靠程度、临时举债能力、愿意承担风险程度力、愿意承担风险程度2022-5-89第八章 营运资本管理3.3.投机动机投机动机 用于不寻常的购买机会用于不寻常的购买机会 取决于取决于金融市场投资机会、对待风险态度金融市场投资机会、对待风险态度2022-5-810第八章 营运资本管理二、持有现金的成本二、持有现金的成本1.1.机会成本机会成本 企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益 与现金持有量呈正比例关系与现金

9、持有量呈正比例关系2.2.管理成本管理成本 企业因保留一定现金余额而增加的管理费用企业因保留一定现金余额而增加的管理费用 无关成本无关成本2022-5-811第八章 营运资本管理3.3.短缺成本短缺成本 现金不足而又无法及时通过有价证券变现加以补现金不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成损失充而给企业造成损失 与现金持有量呈反向关系与现金持有量呈反向关系4.4.交易成本（转换成本）交易成本（转换成本） 企业现金与有价证券转换时付出的交易费用企业现金与有价证券转换时付出的交易费用反比例关系反比例关系2022-5-812第八章 营运资本管理 在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择，以在

10、资产的流动性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大的长期收益。获取最大的长期收益。现金管理的目标是什么？现金管理的目标是什么？2022-5-813三、目标现金持有量的确定三、目标现金持有量的确定（一）现金周转期模式（一）现金周转期模式 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的时间。终转化为现金的时间。存货周转期：存货周转期：将原材料转化为产成品并出售所需时间。将原材料转化为产成品并出售所需时间。应收账款周转期：应收账款周转期：从产品销售形成应收账款到收回现从产品销售形成应收账款到收回现金所需时间。金所需时间。应付账款周转期：应付账款周转期：

11、从收到尚未付款的原材料到现金实从收到尚未付款的原材料到现金实际支出所需时间。际支出所需时间。 第八章 营运资本管理2022-5-8第一，计算现金周转期第一，计算现金周转期 现金周转期平均存货期平均收款期平现金周转期平均存货期平均收款期平均付款期均付款期第二，计算现金周转率第二，计算现金周转率 第三，计算最佳现金持有量第三，计算最佳现金持有量2022-5-8第八章 营运资本管理360现现金金周周转转率率 = =现现金金周周转转期期一一年年中中的的总总现现金金需需求求最最佳佳现现金金持持有有量量= =现现金金周周转转率率 某企业平均应付账款周转期为某企业平均应付账款周转期为35天，应收账款的天，应

12、收账款的周转期为周转期为70天，存货周转期为天，存货周转期为85天，年现金需要量天，年现金需要量预计为预计为1 800 000元。要求：确定目标现金持有量。元。要求：确定目标现金持有量。 现金周转期现金周转期= =85+70-35=120（天）（天） 360= 3120现金周转率次 元元目目标标现现金金持持有有量量60000031800000 2022-5-8第八章 营运资本管理16（二）（二）存货模式（鲍莫模式）存货模式（鲍莫模式）存货模式确定最佳现金持有量的前提假设存货模式确定最佳现金持有量的前提假设：现金支出的过程比较稳定、波动性较小，而且每当现现金支出的过程比较稳定、波动性较小，而且每

13、当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足（不金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足（不允许短缺）；允许短缺）；企业预算期内现金需要总量可以预测企业预算期内现金需要总量可以预测；证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。悉。第八章 营运资本管理2022-5-817存货模式下存货模式下最佳现金持有量最佳现金持有量相关成本相关成本= =机会成本机会成本+ +交易成本交易成本第八章 营运资本管理每每次次转转换换成成本本最最佳佳现现金金持持有有量量现现金金年年需需要要量量机机会会成成本本率率最最佳佳现现金金持持有有量量相相关关总总成成本本2

14、机机会会成成本本率率每每次次转转换换成成本本年年需需要要量量最最佳佳现现金金持持有有量量2有价证券交易次数？有价证券交易次数？ =年需要量年需要量/最佳现金持有量最佳现金持有量交易间隔期？交易间隔期？ =360/交易次数交易次数相关成本？相关成本？ 机机会会成成本本率率每每次次转转换换成成本本年年需需要要量量22022-5-818年平均现年平均现金持有量金持有量机会成机会成本率本率/有价证券有价证券利息率利息率年交易年交易次数次数每次交每次交易成本易成本为机会成本和交易成本之为机会成本和交易成本之和最小时的现金持有量。和最小时的现金持有量。例题例题：某公司现金收支平稳，预计全年（按：某公司现金

15、收支平稳，预计全年（按360360天计算）现金需天计算）现金需要量为要量为250000250000元，现金与有价证券的转换成本为每次元，现金与有价证券的转换成本为每次500500元，有元，有价证券年利率为价证券年利率为1010。 要求：（要求：（1 1）计算最佳现金持有量。）计算最佳现金持有量。 （2 2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。金转换成本和全年现金持有机会成本。（3 3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

16、券交易间隔期。（1 1）最佳现金持有量）最佳现金持有量= = =50000 =50000（元）（元）（2 2）转换成本）转换成本=250000/50000=250000/50000500=2500500=2500（元）（元） 持有机会成本持有机会成本=50000/2=50000/210%=250010%=2500（元）（元）最佳现金管理总成本最佳现金管理总成本=2500+2500=5000=2500+2500=5000（元）（元）（3 3）有价证券交易次数）有价证券交易次数=250000/50000=5=250000/50000=5（次）（次） 有价证券交易间隔期有价证券交易间隔期=360/5

17、=72=360/5=72（天）（天）%10/ )5002500002(第八章 营运资本管理2022-5-8（三）（三）随机模式（米勒随机模式（米勒- -奥尔模型）奥尔模型）最优现金返回线最优现金返回线第八章 营运资本管理 最低控制线的确定，受企业每日最低现金需要、管最低控制线的确定，受企业每日最低现金需要、管理人员对待风险态度等因素的影响。理人员对待风险态度等因素的影响。现金最高控制线（现金最高控制线（H H）=3E-2L=3E-2L最最低低现现金金存存量量有有价价证证券券日日利利率率每每次次转转换换成成本本每每日日现现金金余余额额方方差差343思考：思考：每日现金余额变化的标准差如何确定？每

18、日现金余额变化的标准差如何确定？ 2022-5-820现金持有量现金持有量 H 购买证券购买证券 E 出售证券出售证券 L 时间时间 第八章 营运资本管理与前两种模式相比，随机模式下现金持有量偏大与前两种模式相比，随机模式下现金持有量偏大还是偏小？还是偏小？ 思考思考: :有价证券出售活动与购有价证券出售活动与购买活动哪个更频繁？为什么？买活动哪个更频繁？为什么？H-E=2(E-L) 随机模式是建立在企业现金未来需求总量和收支不随机模式是建立在企业现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，计算出的现金持有量比较保守。可预测的前提下，计算出的现金持有量比较保守。2022-5-821第八章 营运资本

19、管理假设某公司有价证券年利率为假设某公司有价证券年利率为9%9%，每次固定转换成，每次固定转换成本为本为5050元，最低控制线为元，最低控制线为10001000元，现金余额波动的元，现金余额波动的标准差标准差800800元。元。 H=3 H=35579-25579-21000=14737(1000=14737(元元) )当现金量达到控制上限时，购买有价证券（当现金量达到控制上限时，购买有价证券（9158元）；元）；当现金量达到控制下限时，抛售有价证券（当现金量达到控制下限时，抛售有价证券（4579元）元）某公司最优现金返回线为某公司最优现金返回线为90009000元元, ,最低控制线为最低控制

20、线为25002500元元, ,现有现金余额现有现金余额2120021200元元, ,问是否需进行现金问是否需进行现金和有价证券转换和有价证券转换? ?如需转换如需转换, ,数量为多少数量为多少? ? H=3H=39000-29000-22500=220002500=22000（元）（元）不需转换不需转换2022-5-8222022-5-8第八章 营运资本管理23随机模式与存货模式的比较随机模式与存货模式的比较 相同点：相关成本（机会成本相同点：相关成本（机会成本,交易成本）交易成本） 不同点：不同点： 1. 适用范围不一样适用范围不一样存货模式：未来的需要量恒定。存货模式：未来的需要量恒定。随

21、机模式随机模式：建立在企业的未来现金需求总量和收建立在企业的未来现金需求总量和收支不可预测的前提下支不可预测的前提下,因此计算出来的现金持有因此计算出来的现金持有量比较保守。量比较保守。 2. 现金安全储备考虑不一样现金安全储备考虑不一样存货模式：不考虑存货模式：不考虑随机模式：随机模式：L四、现金日常管理四、现金日常管理（一）（一）现金收支管理现金收支管理力争现金流量同步力争现金流量同步合理利用现金浮游量合理利用现金浮游量加速收款（邮政信箱法；银行业务集中法）加速收款（邮政信箱法；银行业务集中法）推迟应付款的支付推迟应付款的支付（二）（二）闲置现金管理闲置现金管理可用于短期证券投资。可用于短

22、期证券投资。第八章 营运资本管理2022-5-824第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 一、一、应收账款管理的目标应收账款管理的目标（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能促进销售、增强竞争力促进销售、增强竞争力减少存货减少存货（二）应收账款的成本（信用成本）（二）应收账款的成本（信用成本） 机会成本、管理成本和坏账成本机会成本、管理成本和坏账成本第八章 营运资本管理2022-5-825机会成本机会成本应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而是指因资金投放在应收账款上而丧失的再投资收益。丧失的再投资收益。应收账款的应计利息应收账款的应计利息= =应收账款占用资金应收账款占用资金资本成

23、本资本成本应收账款占用资金应收账款占用资金= =应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本率变动成本率应收账款平均余额应收账款平均余额= =日赊销额日赊销额平均收账天数平均收账天数第八章 营运资本管理如何确定平均收账期？如何确定平均收账期？1/101/10，n/30;70%n/30;70%顾客享受顾客享受1%1%折扣折扣平均收账期平均收账期=10=1070%+3070%+3030%=1630%=16（天）（天）一是已知收账天数一是已知收账天数; ;二是没有现金折扣，即信用期二是没有现金折扣，即信用期; ;三是有现金折扣，按付款期加权三是有现金折扣，按付款期加权2022-5-826例题例题 假设某

24、企业预测的年赊销额为假设某企业预测的年赊销额为3000000元，应收元，应收账款平均收账天数为账款平均收账天数为60天，变动成本率为天，变动成本率为60%，资，资金成本率为金成本率为10%。 要求要求: :计算计算应收账款机会成本应收账款机会成本。应收账款平均余额应收账款平均余额=3000000/360=3000000/36060=50000060=500000（元）（元）应收账款占用资金应收账款占用资金=5000000=500000060%=30000060%=300000（元）（元）应收账款机会成本应收账款机会成本=300000=30000010%=3000010%=30000（元）（元）

25、第八章 营运资本管理2022-5-827管理成本管理成本 对应收账款进行管理的耗费，主要包括资信调查对应收账款进行管理的耗费，主要包括资信调查费、收账费用和其他费用。费、收账费用和其他费用。坏账成本坏账成本 应收账款不能收回而带来的损失。应收账款不能收回而带来的损失。应收账款管理目标应收账款管理目标 应收账款信用政策所增加收益和成本之间权衡应收账款信用政策所增加收益和成本之间权衡。 第八章 营运资本管理2022-5-828二、信用政策的确定二、信用政策的确定 信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策。（一）（一）信用标准信用标准 客户获得企业商业信用所应

26、具备的条件。客户获得企业商业信用所应具备的条件。1.1.定性分析定性分析同行竞争对手的情况同行竞争对手的情况企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力客户的资信程度客户的资信程度5C5C第八章 营运资本管理品质（品质（CharacterCharacter）：顾客的信誉顾客的信誉能力（能力（CapacityCapacity）：）：顾客偿债能力顾客偿债能力资本（资本（CapitalCapital）：顾客的财务实力和财务状况顾客的财务实力和财务状况抵押（抵押（CollateralCollateral）：）：顾客拒付款项或无力支付款顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产项时能被用作抵押的资产

27、条件（条件（ConditionsConditions）：可能影响顾客付款能力的经可能影响顾客付款能力的经济环境济环境2022-5-8292.2.定量分析定量分析预计坏账发生率预计坏账发生率设定信用等级的评价标准设定信用等级的评价标准 以一组具有代表性、能够说明付款能力和财务状以一组具有代表性、能够说明付款能力和财务状况的财务比率作为信用风险指标，并给定权数况的财务比率作为信用风险指标，并给定权数根根据数年内据数年内数据数据，计算信用好、一般与差的相关指标，计算信用好、一般与差的相关指标平均值。平均值。测算客户拒付风险系数（即坏账损失率）测算客户拒付风险系数（即坏账损失率） 利用既有或潜在客户财

28、务报表数据，计算各自指标利用既有或潜在客户财务报表数据，计算各自指标值，并与上述标准比较，测算客户拒付风险系数值，并与上述标准比较，测算客户拒付风险系数第八章 营运资本管理2022-5-830确定客户的信用等级确定客户的信用等级 根据累计的风险系数进行排队，并确定有关客根据累计的风险系数进行排队，并确定有关客户的信用等级，采限不同信用政策：拒绝或接受客户的信用等级，采限不同信用政策：拒绝或接受客户信用定单、给予信用优惠条件或附加某些限制条户信用定单、给予信用优惠条件或附加某些限制条件性分析。件性分析。第八章 营运资本管理2022-5-831（二）（二）信用条件的确定信用条件的确定 信用条件是指

29、企业接受客户信用定单时所提出的付信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣率等。款条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣率等。1.1.信用期信用期 企业允许顾客从购货到付款之间的时间企业允许顾客从购货到付款之间的时间 扩大销售增加毛利与信用成本之间权衡扩大销售增加毛利与信用成本之间权衡2.2.现金折扣与折扣期现金折扣与折扣期 企业对顾客在商品价格上所做的扣减企业对顾客在商品价格上所做的扣减 加速收款及扩大销售收益与折扣成本之间权衡加速收款及扩大销售收益与折扣成本之间权衡第八章 营运资本管理2022-5-832信用信用条件备选方案决策条件备选方案决策信用

30、期决策信用期决策 例：某公司现采用例：某公司现采用3030天按发票金额付款的信用政天按发票金额付款的信用政策策, ,拟将信用期放宽至拟将信用期放宽至6060天天, ,仍按发票金额付款仍按发票金额付款, ,假设假设等风险投资的最抵报酬率为等风险投资的最抵报酬率为15%15%。该企业是否应改变。该企业是否应改变信用政策？信用政策？第八章 营运资本管理项目项目3030天信用期天信用期6060天信用期天信用期销售额销售额500000500000600000600000变动成本变动成本400000400000480000480000固定成本固定成本50000500005000050000收账费用收账费用

31、 3000300040004000坏账损失坏账损失50005000900090002022-5-833项目项目30天信用期天信用期60天信用期天信用期营业收入营业收入500000600000变动成本变动成本400000480000信用成本前收益信用成本前收益100000120000机会成本机会成本500012000收账费用收账费用30004000坏账损失坏账损失50009000信用成本合计信用成本合计1300025000信用成本后收益信用成本后收益8700095000第八章 营运资本管理解答：解答：应当改变应当改变2022-5-8信用信用条件备选方案决策条件备选方案决策现金折扣决策现金折扣决策

32、 承前例，假定企业在放宽信用期的同时，为吸引承前例，假定企业在放宽信用期的同时，为吸引顾客尽早付款顾客尽早付款, ,提出提出0.8/300.8/30，N/60N/60的现金折扣条件，的现金折扣条件，估计会有一半顾客将享受现金折扣。该企业是否采估计会有一半顾客将享受现金折扣。该企业是否采用这一方案？用这一方案？解答：解答：现金折扣成本现金折扣成本=600000=6000000.8%0.8%50%=240050%=2400（元）（元）第八章 营运资本管理2022-5-835l应当采用有现金折扣方案。应当采用有现金折扣方案。项目项目0.8/300.8/30，N/60N/60 N/60N/60营业收入

33、营业收入600000600000现金折扣现金折扣2400营业收入净额营业收入净额597600变动成本变动成本480000480000信用成本前收益信用成本前收益117600120000机会成本机会成本900012000收账费用收账费用40004000坏账损失坏账损失90009000信用成本合计信用成本合计2200025000信用成本后收益信用成本后收益9560095000第八章 营运资本管理2022-5-8（三）收账政策（三）收账政策 收账政策是指企业信用条件被违反时，拖欠甚至收账政策是指企业信用条件被违反时，拖欠甚至拒付账款时所拒付账款时所采取的收账策略与措施。采取的收账策略与措施。 收账政

34、策决策收账政策决策 在收账费用与机会成本和坏账成本之间权衡，使在收账费用与机会成本和坏账成本之间权衡，使信用成本最小化信用成本最小化收账方法收账方法 委托追收和自行收账（信函通知、电话催收、委托追收和自行收账（信函通知、电话催收、派员面谈、法律诉讼等派员面谈、法律诉讼等 ）第八章 营运资本管理2022-5-837三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理1. 应收账款追踪分析应收账款追踪分析应收账款账龄分析应收账款账龄分析应收账款收现保证率分析应收账款收现保证率分析应收账款收现保证率应收账款收现保证率=(=(当期必要现金支付总额当期必要现金支付总额- -当期当期其他稳定可靠现金流入总额其他稳

35、定可靠现金流入总额)/ )/当期应收账款总额当期应收账款总额例题例题：假设某企业当期必要现金支付假设某企业当期必要现金支付1010万元，其他万元，其他稳定现金来源稳定现金来源6 6万元，当期应收账款余额万元，当期应收账款余额2020万元，收万元，收现保证率是多少？现保证率是多少？第八章 营运资本管理收现保证率收现保证率20%20% 应收账款未来是否可能发生坏账损失应收账款未来是否可能发生坏账损失对企业并非最为重要，更为关键的是对企业并非最为重要，更为关键的是实际收现的账项能否满足同期必需的实际收现的账项能否满足同期必需的现金支付要求。现金支付要求。2022-5-838第四节第四节 存货管理存货

36、管理一、存货管理的目标一、存货管理的目标 存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用而储存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资。备的物资。（一）（一）存货的功能存货的功能保证生产或销售的需要保证生产或销售的需要降低购买价格降低购买价格第八章 营运资本管理2022-5-839常设采购机构的基本开支等。常设采购机构的基本开支等。（二）存货的成本（二）存货的成本取得成本取得成本（TCa）订货成本订货成本= =变动订货成本变动订货成本+ +固定订货成本固定订货成本第八章 营运资本管理1APFQ1AP年需要量单价 购置成本购置成本11ATC aPFAPQ与订货次数有关的，如差旅费、邮资费等与订货

37、次数有关的，如差旅费、邮资费等2022-5-840每每次次订订货货成成本本经经济济批批量量年年需需要要量量储存成本（储存成本（TCc） 储存成本储存成本= =储存固定成本储存固定成本+ +储存变动成本储存变动成本 第八章 营运资本管理材料供应中断造成的停工损失材料供应中断造成的停工损失产成品缺货造成的拖欠发货损产成品缺货造成的拖欠发货损失或丧失销售机会的损失失或丧失销售机会的损失紧急采购代用材料额外支出等紧急采购代用材料额外支出等缺货成本（缺货成本（TCs）仓库折旧、仓库职工的固定工资等仓库折旧、仓库职工的固定工资等 存货资金的应计利息、存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的破损和变

38、质损失、存货的保险费用等存货的保险费用等22QTCcFC2022-5-841年平均年平均库存量库存量单位存货的单位存货的储存成本储存成本 第八章 营运资本管理存货的管理目标是什么？存货的管理目标是什么？ 在存货成本和存货效益之间作在存货成本和存货效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合。出权衡，达到两者的最佳结合。2022-5-842二、存货决策二、存货决策存货决策涉及进货项目、选择供应单位、决定进货存货决策涉及进货项目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量。时间和决定进货批量。 财务部门要做的是决定进货时间和进货批量财务部门要做的是决定进货时间和进货批量合理的确定进货批量和进货时间，使存货的

39、总成合理的确定进货批量和进货时间，使存货的总成本最低。本最低。（一）（一）经济订货批量基本模型经济订货批量基本模型基本模型的假设条件基本模型的假设条件第八章 营运资本管理企业能够及时补充存货企业能够及时补充存货能集中到货，而不是陆续入能集中到货，而不是陆续入库库不允许缺货不允许缺货需求量稳定并且能够预测需求量稳定并且能够预测存货单价不变存货单价不变现金充足，不会因现金短缺现金充足，不会因现金短缺而影响进货而影响进货所需存货市场供应充足所需存货市场供应充足1122TCTCa TCc TCsAQP FA PCFTCsQ2022-5-843存货经济批量模型存货经济批量模型 相关总成本相关总成本 =

40、= 变动订货成本变动储存成本变动订货成本变动储存成本 第八章 营运资本管理单单位位存存货货年年储储存存成成本本经经济济批批量量每每次次订订货货成成本本经经济济批批量量年年需需要要量量2思考：思考：经济订货批量与变动订货成本之间关系经济订货批量与变动订货成本之间关系经济订货批量与变动储存成本之间关系。经济订货批量与变动储存成本之间关系。单单位位存存货货年年储储存存成成本本每每次次订订货货成成本本年年需需要要量量经经济济批批量量22022-5-844例题例题 某公司每年耗用某种材料某公司每年耗用某种材料9000090000千克，材料单价为千克，材料单价为500500元，一次订货成本为元，一次订货成

41、本为240240元，每千克材料的年平元，每千克材料的年平均储存成本为均储存成本为1.21.2元。元。 要求：计算经济订货批量及经济批量下的最佳订要求：计算经济订货批量及经济批量下的最佳订货次数、相关总成本和占用资金数量。货次数、相关总成本和占用资金数量。第八章 营运资本管理2022-5-845解答：解答：)(60002 . 1240900002千克千克经济批量经济批量元元相关总成本相关总成本72002 . 126000240600090000次次最佳订货次数最佳订货次数15600090000元元占用资金占用资金150000050026000第八章 营运资本管理2022-5-8（二）（二）基本模

42、型的扩展基本模型的扩展 存在数量折扣存在数量折扣存在数量折扣，购置成本成为决策有关成本。存在数量折扣，购置成本成为决策有关成本。相关总成本相关总成本= =购置成本购置成本+ +订货成本订货成本+ +储存成本储存成本第八章 营运资本管理单单位位存存货货年年储储存存成成本本经经济济批批量量每每次次订订货货成成本本经经济济批批量量年年需需要要量量折折扣扣率率单单价价年年需需要要量量212022-5-847步骤步骤计算无商业折扣条件下的经济批量和存货相关总计算无商业折扣条件下的经济批量和存货相关总成本；成本；计算按给予数量折扣的进货批量（低限或高限）计算按给予数量折扣的进货批量（低限或高限）进货时的存

43、货相关总成本；进货时的存货相关总成本；比较不同进货批量的存货相关总成本，最低存货比较不同进货批量的存货相关总成本，最低存货相关总成本的进货批量就是有数量折扣的最佳经济相关总成本的进货批量就是有数量折扣的最佳经济进货批量。进货批量。第八章 营运资本管理2022-5-848例题：华灵公司全年需用例题：华灵公司全年需用A A部件部件5000050000件件, ,当采购量小当采购量小于于100100件件, ,单价为单价为100100元元; ;采购量达到采购量达到100100件量件量, ,单价为单价为9696元元; ;当采购量达到当采购量达到500500件时件时, ,单价为单价为9292元元; ;当采购

44、量当采购量达到达到50005000件时件时, ,单价为单价为8585元。每次订货变动成本为元。每次订货变动成本为1616元元, ,每件每件A A部件年均变动性储存成本为部件年均变动性储存成本为1010元。元。要求要求: :计算确定最优采购批量及最小相关总成本。计算确定最优采购批量及最小相关总成本。第八章 营运资本管理2022-5-849基本模式下采购批量基本模式下采购批量 = = 相关总成本相关总成本=50000=5000096+96+（50000/40050000/400）16+16+（400/2400/2）10=4804000(10=4804000(元元) ) 当采购批量为当采购批量为50

45、0500件件相关总成本相关总成本= 50000= 5000092+92+（50000/50050000/500）16+16+（500/2500/2）10 =4604100(10 =4604100(元元) )当采购批量为当采购批量为50005000件件相关总成本相关总成本=4275160(=4275160(元元) )最优批量为最优批量为50005000件件, ,最小相关总成本为最小相关总成本为42751604275160元元. .4 40 00 0（件件）1 16 6/ /1 10 05 50 00 00 00 02 2第八章 营运资本管理2022-5-8订货提前期订货提前期再订点再订点 企业发

46、出订货单时尚有存货的库存量（企业发出订货单时尚有存货的库存量（R R）R=R=交货时间交货时间每日平均需用量每日平均需用量=L=Ld d订货提前期与经济批量无关，只是在达到再订点时订货提前期与经济批量无关，只是在达到再订点时即发出订货单。即发出订货单。第八章 营运资本管理2022-5-851本章重点1.1.理解营运资本的概念与特点；理解营运资本的概念与特点；2.2.掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决 策方法策方法；3.3.理解持有现金的动机，理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的掌握最佳现金持有量的确定方法确定方法；4.4.理解应收账款产生的原因及管理的目标，理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握掌握信用政策制定的方法与应用信用政策制定的方法与应用；5.5.理解存货的功能与成本，理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法掌握存货控制的方法与应用与应用。2022-5-8第八章 营运资本管理52