第十章 投融资战略课件.ppt

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1、战略管理【十二五】规划教材2022-5-8魏农建等主编战略管理战略管理第10章投融资战略 对任何一家企业来说，报酬与风险总是成正比例共存的，所以企业在财务决策时必须同时兼顾到二者，企业的价值也只有在报酬和风险取得良好的平衡时，才能达到最大。 雷克罗克2022-5-8魏农建等主编战略管理内容目录内容目录 本章重点本章重点 开篇案例思考：融资困境开篇案例思考：融资困境 顺驰神话破灭顺驰神话破灭2022-5-8魏农建等主编战略管理1.1.了解了解企业融资工具企业融资工具3.3.了解企业投资战略类型了解企业投资战略类型2.2.掌握企业融资决策方法掌握企业融资决策方法4.4.掌握企业投资决策方法掌握企业

2、投资决策方法10.1 企业融资工具 10.1.1 企业融资的渠道分类 10.1.2 直接融资工具 10.1.3 间接融资方式2022-5-8魏农建等主编战略管理10.1.1 企业融资的渠道分类 内源融资与外源融资 内源融资，是企业依靠其内部积累进行的融资，主要包括税后留存利润、折旧基金、企业变卖融资、内部职工募集等方式。 外源融资是企业吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己的投资的过程。2022-5-8魏农建等主编战略管理 直接融资与间接融资 直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短缺单位相互之间进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将货币资金提供给需

3、要补充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程，不经过任何中介环节。 间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，然后这些金融机构以贷款、贴现等形式，或购买需要资金单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。10.1.1 企业融资的渠道分类2022-5-8魏农建等主编战略管理10.1.2 直接融资工具 股权融资 普通股融资 优先股融资 风险资本融资 债权融资 普通债券融资 国际债券融资 可转换债券 租赁融资 短期信用2022-5-8魏农建等主编战略管理 间接融资方式 商业银行贷款融资 非银行金融机构贷款2022

4、-5-8魏农建等主编战略管理10.2 企业融资决策 10.2.1 企业融资的内外部环境分析 10.2.2 资本成本与杠杆原理 10.2.3 企业融资模式与战略的匹配性2022-5-8魏农建等主编战略管理10.2.1 企业融资的内外部环境分析 融资外部环境 宏观经济环境 金融市场 税收环境 融资内部环境 公司规模 发展阶段 行业特点 资产流动性 资产结构 公司在采购市场和产品市场上的竞争优势2022-5-8魏农建等主编战略管理10.2.2 资本成本与杠杆原理 资本成本由筹资费用和用资费用两部分构成。 筹资费用是指企业在获取资金过程所支付的费用，它通常于取得资金时一次性支付，会使企业到手的资金额减

5、少。 用资费用是指企业在资金的使用或占用期间所实际付出的代价，在企业占用资金期间分期或按约定支付。一般从个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本三个层次分析资本成本。2022-5-8魏农建等主编战略管理 经营杠杆 在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用。经营杠杆的大小可以用经营杠杆系数来表示，它是企业息税前利润变动率与销售量变动率之间的关系。 财务杠杆 指债务的运用对普通股每股收益的影响能力，它是每股收益的变化率与息税前利润变化率的比率。10.2.2 资本成本与杠杆原理2022-5-8魏农建等主编战略管理10.2.3 企业融资模式与战略匹配性 稳定性战略下的融资模式 增长

6、性战略下的融资模式2022-5-8魏农建等主编战略管理10.3 投资战略类型 10.3.1 扩张型投资战略 10.3.2 稳定型投资战略 10.3.3 紧缩型投资战略2022-5-8魏农建等主编战略管理10.3.1 扩张型投资战略 集中扩张型投资战略 多元化扩张型投资战略 相关多元化投资战略 非相关多元化投资战略2022-5-8魏农建等主编战略管理10.3.2 稳定型投资战略 稳定型投资战略不是不发展或不增长，而是稳定地、非快速地发展。一个稳定的投资战略具有如下一些特征： 公司（企业）满足于过去的效益，继续寻求与过去相同或相似的战略目标。 期望取得的成就每年按大体相同的百分数来增长。 公司继续

7、以基本相同的产品或服务来满足它的顾客。2022-5-8魏农建等主编战略管理10.3.3 紧缩型投资战略 抽资转向战略 放弃战略 清算战略2022-5-8魏农建等主编战略管理10.4 投资决策分析 10.4.1 方案的选择与评价指标 10.4.2 决策树法2022-5-8魏农建等主编战略管理10.4.1 方案的选择与评价指标 非贴现评价标准 投资回收期 平均报酬率 贴现评价标准 净现值 内部报酬率 获利指数2022-5-8魏农建等主编战略管理10.4.2 风险环境下的投资决策分析决策树法 决策树的结构 决策树是一种描述风险条件下投资决策问题的树形网络图。它把各个备选方案、未来可能发生的各种状态及

8、其发生的概率，以及各个方案的各种条件效果直接标在图上，以便于理解和比较分析2022-5-8魏农建等主编战略管理 投资方案的比较与判断 画决策树 计算节点期望值10.4.2 风险环境下的投资决策分析决策树法2022-5-8魏农建等主编战略管理10.5 不确定环境下的投资决策方法：实物期权法 10.5.1 什么是实物期权 10.5.2 实物期权的种类及价值意义 10.5.3 实物期权对投资决策的意义2022-5-8魏农建等主编战略管理10.5.1 什么是实物期权 实物期权是金融期权理论在实物资产上的扩展。尽管金融期权能够在金融合约中得到详细说明，但战略投资中的实物期权则必须加以辨别和进行特别的说明。从金融期权向实物期权转化需要一种思维方式，要把金融市场的规则引入企业内部战略投资决策中来。实物期权方法具有强大的作用，因为它能够帮助管理者利用他所拥有的机会来规划和管理战略投资。2022-5-8魏农建等主编战略管理10.5.2 实物期权的种类及价值意义 延迟期权 柔性期权 增长期权 规模变更期权 放弃期权2022-5-8魏农建等主编战略管理10.5.3 实物期权对投资决策的意义 实物期权思想强调从总体框架和战略角度对投资项目展开分析。 战略投资不能太拘泥于数字，要全面考虑市场环境变化、管理柔性等带来的价值。2022-5-8魏农建等主编战略管理