第十一章 营运资本决策ok课件.ppt

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1、第七章 营运资本决策营运资本决策财财政部应应用型本科会计会计系列教教程财务财务管理一. 现金管理现金管理 1.现金的持有动机与成本现金的持有动机与成本 （1）现现金管理的基本要求 拥拥有一定量的现现金，保证证生产连续产连续性的资资金要求；减减少资资金的占用，充分考虑虑其非盈利性特征。 （2）现现金持有的动动机 交易动动机: 企业为了应付日常经营活动的需要必须保持一定数额的现金。企业为了应付日常经营活动的需要必须保持一定数额的现金。这是企业持有现金的最基本的动因这是企业持有现金的最基本的动因 预预防动动机: 企业有时会出现意想不到的开支企业有时会出现意想不到的开支(如工伤等），为了预防意如工伤等

2、），为了预防意外的现金需求，企业也必须持有一定量的现金外的现金需求，企业也必须持有一定量的现金 投机动动机： 为了抓住不寻常的购买机会及投机机会，企业往为了抓住不寻常的购买机会及投机机会，企业往往预备一定量的现金。往预备一定量的现金。 企业保持一定量的现金是基于这三个方面的动机，企业保持一定量的现金是基于这三个方面的动机，但是现金的持有量并不是它们的简单相加。但是现金的持有量并不是它们的简单相加。（3）现现金持有的成本 持有成本：持有成本：持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。它包括管理费用和机会成本。的管理费用及丧失的再

3、投资收益。它包括管理费用和机会成本。 管理费用是保留现金而必须发生的开支，具有固定成本的特管理费用是保留现金而必须发生的开支，具有固定成本的特点，在一定范围内和现金的持有量无关。点，在一定范围内和现金的持有量无关。 机会成本是由于保留现金而放弃投资机会所丧失的收益，与机会成本是由于保留现金而放弃投资机会所丧失的收益，与企业现金持有量成正比例关系企业现金持有量成正比例关系 。即现金持有量越大，其机会成本即现金持有量越大，其机会成本越高；现金持有量越小，其机会成本越小。越高；现金持有量越小，其机会成本越小。 转换成本：转换成本：是企业用现金购入有价证券以及转让有价证券是企业用现金购入有价证券以及转

4、让有价证券换取现金时付出的交易费用。换取现金时付出的交易费用。 它它包括两类两类： A：与转换次数无关的转换成本。与转换次数无关的转换成本。 依据委托成交金额计算的转换成本与转换次数无关依据委托成交金额计算的转换成本与转换次数无关,在确定最佳现金在确定最佳现金持有量时不予考虑。持有量时不予考虑。 B：与现金持有量呈反比例关系的转换成本与现金持有量呈反比例关系的转换成本 在现金与有价证券转换过程中按转换次数所发生的固定交易费用在现金与有价证券转换过程中按转换次数所发生的固定交易费用,和交易次数呈正比例关系。与现金持有量呈反比例关系。当每次现金持和交易次数呈正比例关系。与现金持有量呈反比例关系。当

5、每次现金持有量少时有量少时,在转换总量既定的条件下在转换总量既定的条件下,转换次数增加转换次数增加,则固定交易费用增加则固定交易费用增加;当每次现金持有量多时当每次现金持有量多时,转换次数减少转换次数减少,则固定交易费用减少。则固定交易费用减少。 短缺成本短缺成本 是指在现金持有量不足而又无法通过有价证券变现加以补充是指在现金持有量不足而又无法通过有价证券变现加以补充给企业造成的损失。这类成本通常与现金持有量成反比例关系。给企业造成的损失。这类成本通常与现金持有量成反比例关系。即持有的现金量越多即持有的现金量越多,造成的损失越小造成的损失越小 ；持有的现金量越少；持有的现金量越少,造成造成的损

6、失越大。的损失越大。 2.最佳现金持有量的计量最佳现金持有量的计量 （1）成本分析法 是通过分析与最佳现金持有量有关的成本，从而寻找相关是通过分析与最佳现金持有量有关的成本，从而寻找相关 成本最低点的现金持有量的一种分析方法。成本最低点的现金持有量的一种分析方法。 考虑的成本有考虑的成本有: 机会成本和短缺成本机会成本和短缺成本计算公式计算公式: 总成本总成本=机会成本机会成本+短缺成本短缺成本 机会成本机会成本=现金持有量现金持有量有价证券利率有价证券利率 成本分析模式示意图成本分析模式示意图 相关总成本机会成本成本现金持有量最佳现金持有量现金短缺成本(2)存货分析模式存货分析模式 存货分析

7、模式是由美国经济学家存货分析模式是由美国经济学家(William.J.Baumol)提出的提出的,他认为企业持有的现金与企业持有的存货特征相似他认为企业持有的现金与企业持有的存货特征相似,存货经济订货存货经济订货模型完全可用于确定目标现金持有量模型完全可用于确定目标现金持有量,从这一原理出发从这一原理出发,建立了现建立了现金的存货分析模式。金的存货分析模式。 在存货分析模式中在存货分析模式中,相关总成本包括机会成本和固定性转换成本。相关总成本包括机会成本和固定性转换成本。 运用该模式的前提运用该模式的前提: 企业所需要的现金可通过证券变现取得且变现的不确企业所需要的现金可通过证券变现取得且变现

8、的不确定性几乎没有；定性几乎没有； 企业预算期内现金的需要总量可预测；企业预算期内现金的需要总量可预测； 现金的支出比较稳定现金的支出比较稳定,波动较小；波动较小； 证券的利率及固定性交易费用可以获悉。证券的利率及固定性交易费用可以获悉。 如果以上条件基本可以满足如果以上条件基本可以满足,那么企业便可利用存货那么企业便可利用存货分析模式来确定现金的最佳持有量。分析模式来确定现金的最佳持有量。 设设T为一个周期内现金总需求为一个周期内现金总需求;F为每次转换有价证券的固定成本为每次转换有价证券的固定成本;Q为目标现金持有量为目标现金持有量;K为有价证券利息率为有价证券利息率;TC为目标现金持有量

9、相关总成本为目标现金持有量相关总成本.则有则有: TC=(Q/2) K+(T/Q) F令令(TC)的导数为零的导数为零, 则有：则有： Q= 2TF/K TC= 2TFK存存货货量量Q2Q最高储存量最高储存量t成本现金持有量固定性转换成本相关总成本持有机会成本 （3）现现金周转转分析法 现金周转分析法是从现金周转的角度出发，根据现金周转速现金周转分析法是从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的一种分析方法。度来确定最佳现金持有量的一种分析方法。 现金周转期存货周转期应收账款周转期现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期应付账款周转期 现金周转率计算期天数现金周转率计

10、算期天数现金周转期现金周转期最佳现金持有量年现金需求量最佳现金持有量年现金需求量现金周转率现金周转率 3.现现金的日常管理 严严格遵守国国家规规定，禁止扩扩大现现金的使用范围围，控制现现金余额额 加速现现金的回收保持现现金收支平衡合理利用现现金浮游量，合法延迟迟付款注重闲闲置资资金的管理，提高其收益性。二二. 应收账款管理应收账款管理 1. 应收账款的管理目标与内容应收账款的管理目标与内容 目标：目标： 制定科学合理的应收账款信用政策，权衡信用政策条件下制定科学合理的应收账款信用政策，权衡信用政策条件下收益与费用、风险的数量关系，最大限度的发挥应收账款投收益与费用、风险的数量关系，最大限度的发

11、挥应收账款投资的效益资的效益 内内容： 确定信用标准确定信用标准 设计信用条件设计信用条件 制定收账政策制定收账政策 进行最优信用政策的决策进行最优信用政策的决策 进行账龄分析，进行收账政策的决策进行账龄分析，进行收账政策的决策2.应收账款的功能与成本应收账款的功能与成本（1）应应收账账款的功能 扩大销售的功能扩大销售的功能 减少存货的功能减少存货的功能 （2）应应收账账款的成本 机会会成本: 是指因资金投放在应收账款上面而不能用于其他投资所丧失的是指因资金投放在应收账款上面而不能用于其他投资所丧失的投资收益。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资投资收益。这一成本的大小通常与企业维持

12、赊销业务所需要的资金数量、资金成本率有关。金数量、资金成本率有关。 应收账款的机会成本应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金资金成本率资金成本率 管理成本管理成本管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支。管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支。主要包括：对顾客信用情况调查的费用、收集信息的费用、催收主要包括：对顾客信用情况调查的费用、收集信息的费用、催收账款的费用、账簿的记录费用等。账款的费用、账簿的记录费用等。 坏账成本坏账成本坏账成本是指由于某种原因导致应收账款不能收回而给企业造成坏账成本是指由于某种原因导致应收账款不能收回而给企业造成的损失。的

13、损失。坏账成本一般与应收账款数量成正比。坏账成本一般与应收账款数量成正比。 3.企业业信用政策的决决策 （1）信用标标准 信用标标准是客户获户获得企业业商业业信用所应应具备备的最低条条件，通常以预预期的坏账损账损失率表示。信用标标准的影响响因素：信用品质质、偿偿付能力、资资本、抵押品和经经济状况济状况。 信用标准的定性分析信用标准的定性分析 信用标准的定量分析信用标准的定量分析 （2）信用条条件信用条条件是企业评业评价客户户等级级，决决定给给予或拒绝绝客户户信用的依据。信用条条件包括：信用期限、折扣期限和现现金折扣。 （3）信用条条件的决决策信用条件的决策就是比较不同信用条件的销售收入及相关成

14、本，信用条件的决策就是比较不同信用条件的销售收入及相关成本，最后计算出各自的净收益，并选择净收益最大的信用条件的过程。最后计算出各自的净收益，并选择净收益最大的信用条件的过程。 （4）收账账政策收账政策是指企业针对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所收账政策是指企业针对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。采取的收账策略与措施。 4.应应收账账款的日常管理 （1）应应收账账款追踪分析 （2）应应收账账款账龄账龄分析 （3）应应收账账款收现现保证证率分析当期必要现金支出总额 当期其他稳定可靠的现金流入总额应收账款收现保证率当期应收账款总计金额三三 . 存货管理存货管理 1.存

15、货的功能与成本存货的功能与成本 (1) 存货的功能存货的功能 保证生产的连续性保证生产的连续性 适应市场的变化适应市场的变化 降低进货成本降低进货成本 维持均衡生产维持均衡生产 (2) 存货货成本 进货成本进货成本 进货成本：又称购置成本，是指存货本身的价值，进货成本：又称购置成本，是指存货本身的价值，等于采购单价与采购数量的乘积。等于采购单价与采购数量的乘积。 进价成本（购置成本）进价成本（购置成本） 进货成本进货成本 固定进货费用固定进货费用 进货费用进货费用 变动进货费用变动进货费用 储存成本储存成本 即企业为持有存货而发生的费用。即企业为持有存货而发生的费用。 固定性储存成本固定性储存

16、成本 储存成本储存成本 变动性储存成本变动性储存成本短缺成本：是因存货不足而给企业造成的损失。短缺成本：是因存货不足而给企业造成的损失。 2.存货经济批量决策存货经济批量决策 存货决策中财务部门要做的是决定进货时间和决定存货决策中财务部门要做的是决定进货时间和决定进货批量，能够使存货总成本最低的进货批量，叫进货批量，能够使存货总成本最低的进货批量，叫作经济订货量或经济批量。作经济订货量或经济批量。 (1) 简单条简单条件下经济进货经济进货批量的决决策 进进行经济经济批量决决策时时所作假设设： 企业业一定时时期的进货总进货总量可以较为较为准确地预测预测； 存货货的流转转比较较均衡； 存货的价格稳

17、定，且不考虑商业折扣；存货的价格稳定，且不考虑商业折扣； 进货日期完全由企业自行决定，并且采购不需要时间；进货日期完全由企业自行决定，并且采购不需要时间； 仓储条件及所需现金不受限制；仓储条件及所需现金不受限制； 不允许出现缺货；不允许出现缺货； 所需存货市场供应充足，并能集中到货。所需存货市场供应充足，并能集中到货。经济批量基本公式经济批量基本公式： 基本公式演变式：基本公式演变式： 每年最佳订货次数公式：每年最佳订货次数公式： 存货总成本（存货总成本（TC（Q，）公式：，）公式： 最佳定货周期公式：最佳定货周期公式： 经济批量占用资金公式：经济批量占用资金公式：CAB2Q,QAN ABC2

18、)Q(TC,N1t,年P2QI, (2)存在数量折扣条件的经济进货批量决策存在数量折扣条件的经济进货批量决策存在数量折扣时的存货相关总成本存在数量折扣时的存货相关总成本=存货进价成本存货进价成本+相关进货费用相关进货费用+相关储存成本相关储存成本 3.存货的日常管理存货的日常管理 (1) 存货的储存期控制存货的储存期控制利润毛利利润毛利固定储存费销售税金及附加每日变动储存费固定储存费销售税金及附加每日变动储存费储存天数储存天数存货保本储存天数存货保本储存天数 存货保利储存天数存货保利储存天数 毛利固定储存费销售税金及附加每日变动储存费毛利固定储存费销售税金及附加目标利润每日变动储存费 (2) ABC分类类管理存货货的ABC分类类管理就是将将存货货按照一定的标标准分成A、B、C三类类，然后，按照各类类存货货的重要程度分别别采取不同的方法进进行控制的存货货管理方法。一是金额标额标准；二是品种数种数量标标准。其中金额标额标准是最基本的。 A类类存货货的特点是：存货货金额额很大，品种数种数量很少；分品种种重点管理 。 B类类存货货的特点是：存货货金额额一般，品种数种数量较较多；分类别类别一般控制。 C类类存货货的特点是：存货货金额额很小，品种数种数量繁多；按总额灵总额灵活掌握。