如何参与外汇保证金交易.pptx

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1、如何参与外汇保证金交易如何参与外汇保证金交易内容提要内容提要外汇市场功能和投资机会外汇市场功能和投资机会怎样利用外汇市场进行理性投机怎样利用外汇市场进行理性投机怎样进行外汇的套利交易怎样进行外汇的套利交易外汇市场功能外汇市场功能和投资机会和投资机会第一部分第一部分 外汇市场功能和投资机会外汇市场功能和投资机会市场套利功能市场套利功能风险投资风险投资套期套期保值功能保值功能规避风险规避风险指数化投资功能指数化投资功能组合资产组合资产价格价格发现功能发现功能价差投机价差投机股票指数股票指数期货市场期货市场套期保值套期保值规避风险规避风险沪深沪深300300指数周线指数周线(2005.01-2006

2、.11)(2005.01-2006.11)20052005年年2 2月月2626日日10461046点点20052005年年6 6月月4 4日日818818点点20062006年年6 6月月2 2日日14121412点点20062006年年8 8月月1111日日12221222点点股指期货市场功能和投资机会股指期货市场功能和投资机会市场套利功能市场套利功能风险投资风险投资套期套期保值功能保值功能规避风险规避风险指数化投资功能指数化投资功能组合资产组合资产价格价格发现功能发现功能价差投机价差投机股票指数股票指数期货市场期货市场价格发现价格发现差价投机差价投机股指期货市场功能和投资机会股指期货市场

3、功能和投资机会市场套利功能市场套利功能风险投资风险投资套期套期保值功能保值功能规避风险规避风险指数化投资功能指数化投资功能组合资产组合资产价格价格发现功能发现功能价差投机价差投机股票指数股票指数期货市场期货市场股指期货市场功能和投资机会股指期货市场功能和投资机会市场套利功能市场套利功能风险投资风险投资套期套期保值功能保值功能规避风险规避风险指数化投资功能指数化投资功能组合资产组合资产价格价格发现功能发现功能价差投机价差投机股票指数股票指数期货市场期货市场指数化投资指数化投资组合资产组合资产沪深沪深300300指数走势指数走势深市某大型蓝筹股走势深市某大型蓝筹股走势交易安全保障性分析：交易安全保

4、障性分析：合约价位每变动合约价位每变动1010, ,则则买卖一手合约盈亏为：买卖一手合约盈亏为：17001700( (10%)10%)300300= =5.15.1万元万元亏损一方的交易保证金损亏损一方的交易保证金损失殆尽。按维持保证金经验失殆尽。按维持保证金经验值（值（4 4倍）计算，总资金宜为：倍）计算，总资金宜为：5.15.1万元万元4=20.44=20.4万元万元建议最低入市资金量建议最低入市资金量在在2020万元以上为妥。万元以上为妥。交易门槛交易门槛：假设股指期货价位现为假设股指期货价位现为17001700点，则一手合约相应点，则一手合约相应面值为：面值为：17001700300=

5、51300=51万元万元按按10%10%保证金率计算，买保证金率计算，买卖一手合约需用保证金为：卖一手合约需用保证金为：515110%=5.110%=5.1万元万元若价位上涨或上调保若价位上涨或上调保证金率，所需保证金将证金率，所需保证金将更多。更多。交易一手合约需要多少资金？交易一手合约需要多少资金？第二部分第二部分怎样利用股指期货怎样利用股指期货进行投机操作进行投机操作股指期货投机操作股指期货投机操作 “双向双向”与与“T+0” 预期预期指数指数下跌，卖下跌，卖出股指期货出股指期货合约合约，下跌，下跌后后买入买入平仓平仓获利获利（期货（期货市场特有操作方法）市场特有操作方法） 预期预期指数

6、指数上涨，买上涨，买入股指期货入股指期货合约，合约，上涨上涨后后卖出卖出平仓平仓获利获利（与股（与股市操作方法类似）市操作方法类似）“双向双向”与与“T”交易操作过交易操作过程程以以20万资金交易万资金交易1手合约为例手合约为例(交易手续费略交易手续费略）卖出开仓卖出开仓（1620）第一回合：保证金第一回合：保证金48600元元买入平仓买入平仓（1741）亏损亏损:(1620-1741)300-36300元元反手再买开仓反手再买开仓（1741）第二回合：保证金第二回合：保证金52230元元卖出平仓卖出平仓（1901）盈利盈利:(1901-1741)300+48000元元反手再卖开反手再卖开仓（

7、仓（1901）第三回合：保证金第三回合：保证金57030元元买入平仓买入平仓(1867）盈利盈利:(1901-1867)300+10200元元反手再买开仓反手再买开仓(1867)影响股指期货的主要因素影响股指期货的主要因素 经济增长经济增长 通货膨胀通货膨胀 财政政策与货币政策财政政策与货币政策 汇率变动汇率变动 政策因素政策因素 指数成份股变动指数成份股变动第三部分第三部分怎样在股市和期市之间怎样在股市和期市之间进行套期保值进行套期保值套期保值交易的目的套期保值交易的目的规避风险规避风险风风 险险非系统性风险非系统性风险（个股风险）（个股风险）系统性风险系统性风险（整体风险）（整体风险）套期

8、保值原理套期保值原理 股票市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动股票市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动 通过在两个市场同时建立相反的头寸，当价格变动时，通过在两个市场同时建立相反的头寸，当价格变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可基本相抵，从而达到锁定股票市值（保值）的目的。基本相抵，从而达到锁定股票市值（保值）的目的。时间时间股指期货价格股指期货价格股票指数现价股票指数现价价价格格如何选择套期保值方向如何选择套期保值方向卖出套卖出套期保值期保值买入套买入套期保值期保值例：例：1111月日，某客户准备建立价值月日

9、，某客户准备建立价值500500万元的股票组合，但资金在万元的股票组合，但资金在1212月中旬才月中旬才能到账。同时该客户判断股市能到账。同时该客户判断股市11111212月份仍月份仍会大幅上涨，为避免未来购买股票成本大幅会大幅上涨，为避免未来购买股票成本大幅提高，该客户可以考虑实施套期保值，将股提高，该客户可以考虑实施套期保值，将股票购入成本锁定在票购入成本锁定在1111月月2 2日的价格水平上。日的价格水平上。买入套期保值实例分析买入套期保值实例分析买入套保方案的实施买入套保方案的实施1.1.准备套保所需保证金准备套保所需保证金：100100万元万元 ？2.2.确定套期保值确定套期保值方向

10、：买入方向：买入3.3.确定套保合约：确定套保合约：1212月月期货合约期货合约买入套保方案的实施买入套保方案的实施4.4.根据需要保值的资产数额计算套保所需要买根据需要保值的资产数额计算套保所需要买 入的指数期货合约数量：入的指数期货合约数量：根据根据1111月月2 2日日1212月合约当天开盘价月合约当天开盘价14951495计算计算 1 1手期货合约的价值手期货合约的价值金额为金额为 1495.01495.0300= 44.85300= 44.85万元万元对价值对价值500500万元的股票组合保值万元的股票组合保值需要买入合约数量需要买入合约数量=500/44.85=11.148=500

11、/44.85=11.14811(11(手手) )5.5.实施套保操作：以实施套保操作：以14951495限价买入限价买入IF0612IF0612合约合约1111手。共需保证金手。共需保证金: :44.8544.85万万1010( (保证金率保证金率) )1111手手49.3449.34万元万元 账户尚余：账户尚余：10010049.3449.3450.6650.66万元做备用资万元做备用资金。金。6.6.结束套保：结束套保：1212月月1515日价值日价值500500万元的股票组合万元的股票组合建仓完毕同时，将原先买入的建仓完毕同时，将原先买入的1111手期货合约以手期货合约以16951695

12、点卖出点卖出平仓。平仓。买入套保方案的实施买入套保方案的实施套保过程分析套保过程分析(1)(1)当期市上当期市上盈利时盈利时 股票市场股票市场股指期货市场股指期货市场 以沪深以沪深300300成份股为基成份股为基础的础的股票组合股票组合 对应沪深对应沪深300300股指期货股指期货1212月合约月合约IF0612IF06121111月月2 2日日 欲买该股票组合共需欲买该股票组合共需500500万元万元以以1495.01495.0开盘价买入开盘价买入1212月期货合约月期货合约1111手手 1212月月1515日日 买入同样股票组合共需买入同样股票组合共需资金资金566566万元万元以以169

13、5.01695.0开盘价开盘价卖掉手卖掉手头的头的1111手（平仓）手（平仓）购股成购股成本变化本变化 购股成本增加购股成本增加500500566=566=6666万元万元 获利获利( (1695.0-1495.0)1695.0-1495.0)30030011=6611=66万元万元保值结果保值结果= =期货市场盈亏期货市场盈亏+ +股票市场盈亏股票市场盈亏=66=6666=066=0万元万元 假如在假如在1495点买入点买入11手期货合约后股指手期货合约后股指期货价格下跌，期货价格下跌，11月月2日到日到12月月15日共下跌日共下跌100点，则点，则期市期市出现亏损：出现亏损： 100点点3

14、00元元/点点 11手手= 33万元万元这时账户所留资金发挥作用：这时账户所留资金发挥作用： 50.665万元万元 33万元万元=17.66万元万元套保过程分析套保过程分析(2)(2)当期市上当期市上亏损时亏损时套保过程分析套保过程分析(2)(2)当期市当期市上亏损时上亏损时 股票市场股票市场股指期货市场股指期货市场 以沪深以沪深300300成份股为基成份股为基础的础的股票组合股票组合 对应沪深对应沪深300300股指期货股指期货1212月合约月合约IF0612IF06121111月月2 2日日 欲买该股票组合共需欲买该股票组合共需500500万元万元以以1495.01495.0开盘价买入开盘

15、价买入1212月期货合约月期货合约1111手手 1212月月1515日日 买入同样股票组合共需买入同样股票组合共需资金资金467467万元万元以以1395.01395.0开盘价开盘价卖掉手卖掉手头的头的1111手（平仓）手（平仓）购股成购股成本变化本变化 购股成本降低购股成本降低500500467=33467=33万元万元 亏损亏损( (1295.0-1395.0)1295.0-1395.0)30030011=11=3333万元万元保值结果保值结果= =期货市场盈亏期货市场盈亏+ +股票市场盈亏股票市场盈亏=33=3333=033=0万元万元问题：是否真亏了？问题：是否真亏了？第四部分第四部分

16、怎样在股指期货市场怎样在股指期货市场进行套利交易进行套利交易什么是跨期套利什么是跨期套利 在股指期货市场上，利用不同月份合约涨在股指期货市场上，利用不同月份合约涨跌的速度不同进行反向交易（一买一卖），获取跌的速度不同进行反向交易（一买一卖），获取差价收益。差价收益。 例：股指下跌期间，利用例：股指下跌期间，利用6月合约跌速比月合约跌速比3月合约快月合约快的特性，卖出的特性，卖出6月合约的同时买入月合约的同时买入3月合约，赚取价差收月合约，赚取价差收益。益。两个相同：交易的数量相同两个相同：交易的数量相同买和卖的交易时间相同买和卖的交易时间相同两个不同：合约月份不同两个不同：合约月份不同合约价格

17、不同合约价格不同交易特点交易特点跨期套利原理跨期套利原理时间远月合约远月合约近月合约近月合约价价差差缩缩小小价价差差扩扩大大起起始始价价差差价格起起始始价价差差价差收益价差收益价差收益价差收益什么是期现套利什么是期现套利利用股指期货合约到期时向现货指数利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点，价位收敛特点，一旦两者偏离程度超出交一旦两者偏离程度超出交易成本，通过买入低估值一方，卖出高估易成本，通过买入低估值一方，卖出高估值一方，当两市场回到均衡价格时，再同值一方，当两市场回到均衡价格时，再同时进行反向操作，结束交易，套取差价利时进行反向操作，结束交易，套取差价利润。润。期现套利原理分析期现套利原理分析指数现货指数现货价格价格无套利无套利机会区机会区间（间（套利套利成本区间）成本区间）最后交易日最后交易日期现价格收敛期现价格收敛时间时间价价格格指数期货指数期货价格价格出现套利出现套利机会机会树立科学投资观念树立科学投资观念 理性投资理性投资