（高职)项目8收益分配管理ppt课件.pptx

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1、项目项目8 收益分配管理收益分配管理财务管理实务（第财务管理实务（第2 2版）版）高等教育出版社高等教育出版社( ( 季光伟主编季光伟主编) )项目项目八八 收益分配管理收益分配管理项目八项目八 收益分配管理收益分配管理v 职业能力目标职业能力目标懂得企业收益分配的原则和程序；会计算企业的收益；能进行企业收益的分配；会进行股利分配方案的确定懂得股票分割与股票回购的操作与优劣势的比较分析能运用所学的实务知识规范“收益分配管理”的相关技能活动。项目八项目八 收益分配管理收益分配管理v典型工作任务典型工作任务1.收益分配方案的确定；2.股利政策的运用；3.股票分割与回购的操作。 任务一任务一 企业收

2、益分配企业收益分配v任务一 企业收益分配 v【引例引例】问题作为财务人员，认为股利分配有哪些政策可供选择？在企业发展的不同阶段应选择怎样的政策更好呢？任务一任务一 企业收益分配企业收益分配v 【任务描述任务描述】v 企业通过经营活动赚取收益，并将其在相关各方之间进行分配。收益企业通过经营活动赚取收益，并将其在相关各方之间进行分配。收益分配是企业财务活动中承上启下的重要环节。广义的收益分配是指对分配是企业财务活动中承上启下的重要环节。广义的收益分配是指对企业的收入和净利润进行分配。狭义的收益分配是指对企业净利润的企业的收入和净利润进行分配。狭义的收益分配是指对企业净利润的分配。本任务所指的收益分

3、配采用狭义的概念。主要学习内容是：分配。本任务所指的收益分配采用狭义的概念。主要学习内容是： 1.能结合相关知识明确利润分配的原则和分配的顺序；能结合相关知识明确利润分配的原则和分配的顺序； 2.能明确股利支付的程序；能明确股利支付的程序； 3.能结合实际掌握影响股利政策的因素；能结合实际掌握影响股利政策的因素； 4.能掌握各种股利政策及其对企业的影响；能掌握各种股利政策及其对企业的影响； 5.能掌握股票股利、股票分割和股票回购能掌握股票股利、股票分割和股票回购 6.会运用网络搜集上市公司信息的相关能力；会运用网络搜集上市公司信息的相关能力；任务一任务一 企业收益分配企业收益分配v【知识准备知

4、识准备】v利润分配是指按照有关政策的规定和顺序，将净利润分配给投资者和留存于公司再投资的活动，是企业在一定时期内所创造的剩余价值总额在企业内外各利益主体之间分割的过程。 任务一任务一 企业收益分配企业收益分配v一、利润分配原则一、利润分配原则（一）依法分配原则（二）资本保全原则 （三）兼顾各方面利益原则 （四）分配与积累并重原则 （五）投资与收益对等原则任务一任务一 企业收益分配企业收益分配v 二、利润分配的顺序二、利润分配的顺序 按照我国公司法的有关规定，企业应当按照如下程序进行利润分配： 1弥补以前年度亏损z 税法规定，企业某一纳税年度发生的亏损可以用下一年度的所得弥补，下一年度的所得不足

5、以弥补的，可以逐年延续弥补，但最长不得超过5年。 2缴纳企业所得税 3弥补在税前利润弥补之后仍存在的亏损。 4提取法定公积金z 根据公司法的规定，企业应按当年税后利润（弥补亏损后）的10%提取法定公积金，当法定公积金累计达到注册资本的50%以后，可以不再提取。法定公积金主要用于弥补亏损、转增资本和在企业亏损年度经股东会特别决议后按规定分配股利。用法定公积金转增资本或分配股利后不得低于转增前注册资本的25%。 5提取任意公积金 6向投资者分配利润任务一任务一 企业收益分配企业收益分配v三、股利支付的程序三、股利支付的程序v （一）决策程序（一）决策程序v （二）分配信息披露（二）分配信息披露股利

6、分配公告，一般在股权登记前3个工作日发布。公告内容包括：z（1）利润分配方案。z（2）股利分配对象，为股权登记日当日登记在册的全体股东。z（3）股利发放方法。我国上市公司的股利分配程序应当按登记的证券交易所的具体规定进行。任务一任务一 企业收益分配企业收益分配v （三）分配程序（三）分配程序 v （四）股利支付过程中的重要日期（四）股利支付过程中的重要日期一般来说，股利的发放要按照下列日程来进行：1股利宣告日z股利宣告日是指股东大会通过分配预案并由董事会宣布发放股利的日期。2股权登记日z股权登记日是有权领取本次股利的股东资格登记截止日期。3除息日z除息日是股权登记日的下一个交易日。4股利发放日

7、z股利支付日是向股东发放股利的日期。举例举例v 【例例】假设丽阳公司是上市公司，2013年4月10日公布2012年度的最后分红方案，其发布的公告如下：本公司于2013年4月9日在杭州召开股东大会，讨论通过了2013年4月2日董事会关于每股分派0.2元的2012年度股息分配方案。股权登记日为4月25日，除息日是4月26日，股东可以在5月10日至5月25日之间通过上海交易所按交易方式领取股息。特此公告。任务一任务一 企业收益分配企业收益分配v 四、股利支付的方式四、股利支付的方式 股利支付的方式通常有以下四类： 1现金股利z 现金股利是股份公司以现金的形式发放给股东的股利。z 公司采用现金股利形式

8、时，必须具备两个基本条件：第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；第二，公司要有足够的现金。 2股票股利z 股票股利是公司以增发股票的方式所支付股利，我国实务中通常也称其为“红股”。 3财产股利z 财产股利，是以现金以外的其他财产支付的股利， 4负债股利z 负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。任务一任务一 企业收益分配企业收益分配v五、股利理论五、股利理论股利理论主要包括股利关论、股利相关论、所得税差异理论及代理理论。（一）股利无关论（也称MM理论）：（二）股利相关论z主要观点包括以下两种： 1股利重要论（也称“在

9、手之鸟”理论） 2信号传递理论（三）所得税差异理论（四）代理理论任务一任务一 企业收益分配企业收益分配v六、确定利润分配政策时应考虑的因素六、确定利润分配政策时应考虑的因素（一）法律因素z1资本保全约束 2偿债能力约束z3资本积累约束 4超额累积利润约束（二）公司因素z1现金流量 2投资需求z3筹资能力 4资产的流动性z5盈利的稳定性 6筹资成本 z7股利政策惯性 8其他因素（三）股东因素z1稳定的收入 2控制权z3税赋 4投资机会（四）债务契约与通货膨胀z1债务契约 2通货膨胀收益分配举例收益分配举例例：例：丽阳在开始经营的前8年中所实现的税前利润（亏损以“-”号表示）如下表所示。假设公司除

10、弥补亏损外，无其他的纳税调整事项，该公司的所得税税率一直为25%，丽阳公司按规定实行连续五年税前利润弥补亏损的政策，税后利润（弥补亏损后）按10%计提法定盈余公积金，公司不提取任意盈余公积金。请问该公司在第请问该公司在第7年是否需要缴纳企业所得税，是否有利润年是否需要缴纳企业所得税，是否有利润用于提取法定盈余公积金？在第用于提取法定盈余公积金？在第8年是否有利润用于提取法年是否有利润用于提取法定盈余公积金，是否有利润可分配给股东？定盈余公积金，是否有利润可分配给股东？年份年份12345678利润 -100-50301010206050举例解答举例解答【解析解析】 公司第公司第1年亏损的年亏损的

11、100万元可以由第万元可以由第3-6年的利润弥补，但尚有年的利润弥补，但尚有30万元万元需要用以后年度的税后利润加以弥补。需要用以后年度的税后利润加以弥补。公司第7年的利润60万元应弥补第2年发生的亏损50万元，弥补后剩余的利润10万元应缴纳所得税2.5万元，税后利润税后利润7.5万元还要弥补第万元还要弥补第1年尚未弥补完的亏损，故第年尚未弥补完的亏损，故第7年公年公司应缴纳所得税，但不应提取法定盈余公积。司应缴纳所得税，但不应提取法定盈余公积。 公司第8年的利润50万元应首先缴纳所得税12.5万元，税后利润37.5万元弥补第1年尚未弥补完的亏损22.5万元后还剩余15万元，故第8年应提取法定

12、盈余公积1.5万元，剩下的利润13.5万元可用于向股东分配股利。任务二任务二 股利政策股利政策v任务二任务二 股利政策股利政策v【引例引例】问题你若是财务总监，不同的股利政策对公司有哪些不同的影响？任务二任务二 股利政策股利政策v【任务描述任务描述】v 企业进行相应的股利分配时，究竟发放多少、怎么发、何时发，均需要有相应的方针及对策。企业确定合理的股利政策，对企业及股东来说是非常重要的，学习本节的主要任务是：（1）能运用剩余股利政策进行股利的分配（2）能运用固定股利支付率政策进行股利的分配（3）能运用固定股利或稳定增长股利政策进行股利的分配（4）能运用低正常股利加额外股利政策进行股利的分配（5

13、）会根据企业的不同发展阶段采用不同的股利政策任务二任务二 股利政策股利政策v 【知识准备知识准备】股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。股利以及何时发放股利的方针及对策。（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策z1.剩余股政策的含义剩余股政策的含义 剩余股利政策是将股利的分配与企业的资金结构有机地联系起来，剩余股利政策是将股利的分配与企业的资金结构有机地联系起来，即在企业有着良好的投资机会时，首先要根据企业的最佳资金结构即在企业有着良好的投资机会时，首先要根据企业的最佳资金结构（目标资金

14、结构）测算出企业投资所需的权益资本，从企业的未分（目标资金结构）测算出企业投资所需的权益资本，从企业的未分配利润中扣除所需增加的权益资本，然后将剩余的未分配利润作为配利润中扣除所需增加的权益资本，然后将剩余的未分配利润作为股利予以分配。股利予以分配。 剩余股利政策的理论依据是剩余股利政策的理论依据是MM股利无关理论。股利无关理论。任务二任务二 股利政策股利政策v 2.剩余股利政策的具体应用程序 （1）设定目标资本结构 （2）确定目标资本结构下企业投资项目的权益资金需要额； （3）尽可能地使用留存收益来满足投资所需的权益资本数额； （4）留存收益在满足投资需要后尚有剩余时，则派发现金股利。v 3

15、.剩余股利政策的优缺点 （1）剩余股利政策的优点 （2）剩余股利政策的缺陷举例举例 【例例】假设丽阳公司2017年的税后净利润为8 000万元，由于公司尚处于初创期，产品市场前景看好，产业优势明显。确定的目标资本结构为：负债资本为70%，股东权益资本为30%。如果2018年该公司有较好的投资项目，需要投资6 000万元，该公司采用剩余股利政策，则该公司应当如何融资和分配股利？ 【解析解析】 首先，确定按目标资本结构需要筹集的股东权益资本为： 6 00030%=1 800（万元） 其次，确定应分配的股利总额为： 8 00018 00=6 200（万元） 因此，该股份公司还应当筹集负债资金： 6

16、0001 800=4 200（万元）任务二任务二 股利政策股利政策v （二）固定股利支付率政策（二）固定股利支付率政策1.固定股利支付率政策含义z固定股利支付率政策是公司确定一个股利占净利润的比率作为固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。z固定股利支付率政策的理论依据是“一鸟在手”理论。2.固定股利支付率政策的优缺点z（1）固定股利支付率政策的优点 采用该政策，使股利与企业盈余紧密结合，以体现“多盈多分、少盈少分、不盈不分“的原则； 保持股利与利润间的一定比例关系，体现了风险投资与风险收益的对称。z（2）固定股利支付率政策的缺点 公司财务压力较大。 缺乏财务弹性。 确定合理

17、的固定股利支付率难度很大。固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。举例举例v 【例例】假设丽阳公司长期以来采用固定股利支付率政策进行股利分配。该公司2016年税后净利为500万元，2017年由于经济不景气，税后盈余降为475万元。目前公司发行在外普通股为100万股。该公司对未来仍有信心，决心投资400万元设立新厂，其60%将来自举债，40%来自权益资金。此外，该公司去年每股股利为3元。要求计算： v （1）若该公司实行固定股利支付率政策，则2017年应支付每股股利多少元？ v （2）若该公司实行剩余股利政策，则2017年应支付每股股利多少元？举例解答举例解答 【解

18、析解析】 （1）若该公司实行固定股利支付率政策： 固定股利支付率：3100500=60% 2017年可支付股利：47560%=285（万元） 2017年每股股利：285100=2.85（元） （2）若该公司实行剩余股利政策： 2017年需要权益资金：40040%=160（万元） 2017年可发放股利：475-160=315（万元） 2017年每股股利：315100=3.15（元）任务二任务二 股利政策股利政策v （三）固定股利或稳定增长股利政策（三）固定股利或稳定增长股利政策1.固定股利或稳定的股利政策含义z固定股利或稳定的股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内

19、不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。2.采用固定股利或稳定增长股利政策的原因z采用该政策的理论依据是“一鸟在手”理论和信号传递理论。3.固定股利或稳定增长股利政策的缺陷z（1）公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称；z（2）它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至侵蚀公司留存利润和公司资本。固定股利或稳定增长股利政策一般适用于经营比较稳定的企业。任务二任务二 股利政策股利政策v（四）低正常股利加额外股利政策（四）低正常股利加额外股利政策1.低正常股利加额外股利政策含义z低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期

20、都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。z低正常股利加额外股利政策的理论依据是“一鸟在手”理论和信号传递理论。2.低正常股利加额外股利政策优缺点z（1）低正常股利加额外股利政策优点z（2）低正常股利加额外股利政策的缺点任务二任务二 股利政策股利政策v 公司股利分配政策的选择 公司发展阶段 特 点适应的股利政策公司初创阶段公司经营风险高，融资能力差剩余股利政策公司高速发展阶段产品销量急剧上升，需要进行大规模的投资低正常股利加额外股利政策公司稳定增长阶段营业收入稳定增长，公司的市场竞争力增强，行业地位已经巩固，公司扩张的投资需求减少，广告开支比例下降，净现金流入量稳

21、步增长，每股净利呈上升态势。稳定增长型股利政策公司成熟阶段产品市场趋于饱和，营业收入难以增长，但盈利水平稳定，公司通常已积累了相当的盈余和资金。固定型股利政策公司衰退阶段营业收入锐减，利润严重下降，股利支付能力日趋下降。剩余股利政策任务任务三三 股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购 v任务三 股票股利、股票分割与股票回购v【引例引例】问题你认为股票股利、股票分割和股票回购之间有什么关系？并请你将这三者间的关系向领导作一汇报说明。任务三任务三 股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购v【知识准备知识准备】v 一、股票股利一、股票股利 股票股利是公司将应分配给股

22、东的股利以股票的形式发放。在我国股票股利通常称为红股，发放股票股利又称为送股或送红股。股票股利是股利分配的主要形式之一。股票股利不会导致公司现金的流出或负债的增加，同时也并不因此增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化，即将公司的留存收益转化为股本。v 对股东来说，股票股利的优点主要有：（1）派发股票股利后，理论上每股市价会成比例下降，但实务中这并非必然结果。（2）由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票出售，还会带来资本利得纳税上的好处。v 对公司来说，股票股利的优点主要有：（1）发放股票股利不需要向股东支付资金（2）发放股票股利可以有效地降低每股市价（3）发放股票股利

23、可以传递公司未来经营前景良好的信息任务任务三三 股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购 v二、股票分割二、股票分割（一）股票分割的含义及特点（一）股票分割的含义及特点z股票分割又称拆股，是公司管理当局将某一特定数额的新股按一定比例交换一定数量的流通在外普通股的行为。 （二）股票分割的作用（二）股票分割的作用z1股票分割会使公司股票每股市价降低，z2股票分割可以向投资者传递公司业绩好、利润高、增长潜力大、发展前景良好的信息，z3股票分割可以为公司发行新股做准备。z4股票分割有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力。z5股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加任务三

24、任务三 股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购 股票股利与股票分割的异同股票股利与股票分割的异同v 1.从股票分割和股票股利对公司的影响来看，公司的影响来看，两者的共同之处在于公共同之处在于公司的股东权益总额均不变。司的股东权益总额均不变。v 不同之处在于，股票股利将使公司的股本总额扩大，留存收益减少，每股面值不变；而股票分割则不影响公司的股本总额和留存收益，仅使每股面值变小。v 2.从股票分害和股票股利对市场的影响来看对市场的影响来看，两者的共同之处在于，股票股利和股票分割都对投资者传递了较为积极的信息传递了较为积极的信息；v 两者的不同之处在于股票分割必定能够促使股票市价

25、下降，而股票股利则不一定能够促使股票市价下降。v三、股票回购三、股票回购（一）股票回购的定义及动机（一）股票回购的定义及动机z股票回购是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。z股票回购的方式主要包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。任务三任务三 股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购 v （1）公开市场回购）公开市场回购：公司在公开交易市场上以当前市价回购股票；v （2）要约回购：）要约回购：公司在特定期间向股东发出的以高于当前市价的某一种价格回购既定数量股票的要约；v （3）协议回购：）协议回购：公司以协议价格直接向一

26、个或几个主要股东回购股票。任务三任务三 股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购 股票回购的动机可概括为以下几点：z（1）与现金股利相比，股票回购对投资者可产生节税效应z（2）向市场传递股价被低估的信息z（3）增加每股盈利水平z（4）发挥财务杠杆作用z（5）降低公司被收购风险任务三任务三 股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购 v （二）股票回购可能对上市公司经营造成的负面影响（二）股票回购可能对上市公司经营造成的负面影响（1）股票回购需要大量资金支付回购的成本，易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲。（2）股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也

27、可能使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益。（3）股票回购容易导致内幕操纵股价。任务三任务三 股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购 v 某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：v 股本普通股 （每股面值2元，1000万股） 2000万元v 资本公积 800万元 未分配利润 4200万元v 所有者权益合计 7000万元v 公司股票的每股现行市价为35元。v 要求：计算回答下述3个互不关联的问题：v （1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0

28、.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目数额。v （2）如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。v （3）假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少。举例举例（1）发放股票股利后的普通股数1000（110%）=1100（万股）v 发放股票股利后的普通股本211002200（万元）v 发放股票股利后的资本公积800（352）100=4100（万元）v 现金股利0.21100220（万元）v 利润分配后的未分配利润420035100220480（万元）（2）股票分割后的普通股数100022000（万股）v 股票分割后的普通股本120002000（万元）v 股票分割后的资本公积800（万元）v 股票分割后的未分配利润4200（万元）（3）分配前市净率35/（7000/1000）5每股市价30元时的每股净资产30/56（元）每股市价30元时的全部净资产611006600（万元）每股市价30元时的每股现金股利（70006600）/11000.36（元）举例解答举例解答v 【项目小结项目小结】 项目八项目八 收益分配管理收益分配管理项目八项目八 收益分配管理收益分配管理v 本章内容到此结束谢谢！谢谢！