（高职)项目五 投融资管理ppt课件.ppt

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1、项目五 投融资管理项目五项目五 投融资管理投融资管理引引 言言1999年，哈佛商学院MBA的唐海松创建了亿唐公司，其“梦幻团队”由5个哈佛MBA和2个芝加哥大学MBA组成的。凭借诱人的创业方案，亿唐从两家著名美国风险投资DFJ、SevinRosen手中拿到两期共5 000万美元的融资。直到今天，这也还是中国互联网领域数额最大私募融资案例之一。亿唐宣称自己不仅仅是互联网公司，也是一个生活时尚集团，致力于通过网络、零售和无线服务创造和引进国际先进水平的生活时尚产品，全力服务18-35岁之间、定义中国经济和文化未来的年轻人。亿唐破灭之路引引 言言亿唐网一夜之间横空出世、迅速在各大高校攻城掠地，在全国

2、范围快速“烧钱”：除了在北京、广州、深圳三地建立分公司外，亿唐还广招人手，并在各地进行规模浩大的宣传造势活动。2000年年底，互联网的寒冬突如其来，亿唐钱烧光了大半，仍然无法盈利。从2001年到2003年，亿唐不断通过与专业公司合作，推出了手包、背包、安全套、内衣等生活用品，并在线上线下同时发售，同时还悄然尝试手机无线业务。此后两年，依靠SP业务苟延残喘的亿唐，惟一能给用户留下印象的就是成为CET（四、六级）考试的官方消息发布网站。引引 言言2005年9月，亿唐决定全面推翻以前的发展模式，而向当时风靡一时的Web2.0看齐，推出一个名为的个人虚拟社区网站。随后，除了亿唐邮箱等少数页面保留以外，

3、亿唐将其他全部页面和流量都转向了新网站，风光一时的亿 唐 网 站 就 这 样 转 型 成 为 一 家 新 的web2.0网站。2006年，亿唐将其最优质的SP资产（牌照资源）贱卖给奇虎公司换得100万美元，试图在上做最后一次的挣扎。不过，在2008已经被关闭，亿唐公司也只剩下空壳，昔日的“梦幻团队”在公司烧光钱后也纷纷选择出走。Contents目 录 投融资管理认知投资管理投资管理，是指企业根据自身战略发展规划，以企业价值最大化为目标，对资金投入营运进行的管理活动。融资管理融资管理，是指企业为实现既定的战略目标，在风险匹配的原则下，对通过一定的融资方式和渠道筹集的资金进行的管理活动。任务任务1

4、 1 企业投融资概念企业投融资概念直接投资和间接投资项目投资与证券投资发展性投资与维持性投资对内投资与对外投资独立投资与互斥投资任务任务2 2 企业投融资分类企业投融资分类一、企业投资的分类将企业投资的类型进行科学的分类，有利于分清投资的性质，按不同的特点和要求进行投资决策，加强投资管理。具体分为以下几种：股权融资、债务融资及混合融资A直接融资与间接融资B内部融资与外部融资C长期融资与短期融资D任务任务2 2 企业投融资分类企业投融资分类二、企业融资的分类企业采用不同方式所筹集的资金，按照不同的分类标准，可分为不同的融资类别。价值创造原则。投融资管理应以持续创造企业价值为核心。 战略导向原则。

5、投融资管理应符合企业发展战略与规划，与企业战略布局和结构调整方向相一致风险匹配原则。投融资管理应确保投融资对象的风险状况与企业的风险综合承受能力相匹配。任务任务3 3 投融资管理的原则投融资管理的原则制定投资计划进行可行性分析实施过程控制投资评价企业应建立健全投资管理的制度体系，根据组织架构特点，设置能够满足投资管理活动所需的，由业务、财务、法律及审计等相关人员组成的投资委员会或类似决策机构，对重大投资事项和投资制度建设等进行审核，有条件的企业可以设置投资管理机构，组织开展投资管理工作。任务任务4 4 投融资管理程序投融资管理程序一、投资管理程序企业应建立健全融资管理的制度体系，融资管理一般采

6、取审批制。企业应设置满足融资管理所需的，由业务、财务、法律及审计等相关人员组成的融资委员会或类似决策机构，对重大融资事项和融资管理制度等进行审批，并设置专门归口管理部门牵头负责融资管理工作。制定融资计划01融资决策分析02融资方案的实施与调整03融资管理分析04二、融资管理程序任务任务4 4 投融资管理程序投融资管理程序 贴现现金流法概念贴现现金流法任务任务1 1 贴现现金流法概念贴现现金流法概念贴现现金流三要素:贴现期、现金流、贴现率进行合理性判断采用合理的贴现率对现金流进行贴现形成分析报告任务任务2 2 贴现现金流法一般程序贴现现金流法一般程序模型贴现现金流量法也称DCF法，是以明确的假设

7、为基础，选择恰当的贴现率对预期的各期现金流入、流出进行贴现。通过对贴现值的计算和比较，为财务合理性提供判断依据的价值评估方法。任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用n1tt1CF价值rtn为资产的年限；CFt为t年的现金流量；r为包含了预计现金流量风险的折现率。一、净现值法 任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用测定投资方案各年现金流量，包括流出、流入确定贴现率。市场利率、预期最低报酬率、平均资本成本率将各年的现金流出量和现金流入量折算成现值未来的现金净流量现值与投资额现值进行比较净现值的经济含义是投资方案报酬超过基本报酬后的剩余收益。在其他条件相同时，净现值越大，方案越好

8、。采用净现值法来评价投资方案，一般步骤如下：任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用【例5-1】设贴现率为10%，有三个投资方案。有关现金流量的数据如下表所示，用净现值方法选择最优方案。NPV（A）=12000( P/F,10%,1)+10000( P/F,10%,2) +5000( P/F,10%,3)-20000 =120000.9091+100000.8264+5000*0.7513-20000=2930（元）NPV（B）=1500( P/F,10%,1)+8000( P/F,10%,2)+6000( P/F,10%,3)-10000 =15000.9091+80000.8264

9、+60000.7513-10000=2483（元）NPV（C）=4600( P/A,10%,3) -12000 =46002.487-12000=-560（元）期间A方案B方案C方案0-20000-10000-1200011200015004600210000800046003500060004600任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用二、现值指数法现值指数法，也称现值比率、获利指数，指未来现金流入现值与现金流出的比率。现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值现值指数的计算结果有三种：大于1，等于1，小于1。若现值系数大于或等于1，方案可行；现值系数小于1，则方案不可行。现值指

10、数越大，方案越好。任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用【例5-2】有两个独立投资方案，有关资料如下表所示。从净现值的绝对数来看，方案A大于方案B，应采用方案A；但从投资额来看，方案A的原始投资额现大大超过了方案B。所以，在这种情况下，如果仅用净现值来判断方案的优劣，就难以做出正确的比较和评价。按现值指数法计算：A方案现值指数=45 859.4/40 000=1.15B方案现值指数=24 965.3/20 000=1.25 项目 方案A 方案B原始投资额现值40 00020 000未来现金流量现值 45 859.4 24 965.3净现值 5 859.4 4 965.3任务任务3 3

11、 贴现现金流法应用贴现现金流法应用内含报酬率是指项目投资实际可望达到的报酬率，使投资项目的净现值等于零的折现率。内含报酬率的基本原理：计算出净现值等于零时的贴现率，这个贴现率就是投资方案的实际可能达到的投资报酬率。三、内含报酬率任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用l未来每年现金净流量相等时任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用【例5-3】某企业拟购入一台新型设备，购价为16万元，使用年限10年，无残值。该方案的最低投资报酬要求为12%（以此作为贴现率）。使用新设备后，估计每年产生现金净流量3万元。其中，（P/A，12%，10）=5.6502，（P/A，14%，10）=5.

12、2161。要求：用内含报酬率指标评价该方案是否可行？令：30 000年金现值系数-160 000=0=年金现值系数=5.3333采用插值法求得：（IRR-12%）/(14%-12%)=(5.3333-5.6502)/（）=IRR=12%+(14%-12%)(5.3333-5.6502)/（）=13.46%该方案的内含报酬率为13.46%，高于最低投资报酬率，故该方案可行。任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用采用逐次测试法：先估计贴现率，试算未来现金净流量的现值，如净现值大于零，为正数，说明估计的贴现率低于方案实际的投资报酬率，需要重新估一个较高的贴现率；反之，需要重新估一个较低的贴

13、现率进行试算。如此反复试算，直到净现值等于零这时的贴现率就是内含报酬率。l未来每年现金净流量不相等时任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用【例5-4】某企业有一投资方案，需一次性投资120 000元，使用年限为4年，每年现金净流量分别为30 000元、40 000元、50 000元、35 000元。该企业要求最低投资报酬为10%。要求：计算该投资方案的内含报酬率，并据以评价方案是否可行。年份每年现金净流量第一次测算8%第二次测算12%第三次测算10%130 0000.92627 7800.89326 7900.90927 270240 0000.85734 2800.79731 88

14、00.82633 040350 0000.79439 7000.71235 6000.75137 550435 0000.73525 7250.63622 2600.68323 905未来现金净流量现值合计127 485 116 530 121 765减：原始投资额现值120 000 120 000 12 000净现值7 485 -3 470 1 765任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用第一次测算，采用折现率8%，为正数，内含报酬率高于8%。第二次测算，折现率12%，为负数，内含报酬率低于12%。第三次测算，折现率10%，净为正数，接近于零了。估算，的内含报酬率在10%12%之间

15、。然后用插值法，得出方案的内含报酬率为10.67%。该方案可行。解答任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用优点：第一、能够准确反映投资项目可能达到的报酬率；第二、各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平。缺点：第一、计算复杂；第二、在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，无法做出正确的决策。任务任务3 3 贴现现金流法应用贴现现金流法应用优点缺点测算过程相对较为复杂，变量很难精确地预测、计算，评估精度不高结合历史情况进行预测，并将未来经营战略融入模型，全面的反映企业价值任务任务4 4 贴现现金流法优缺点贴现现金流法优缺点

16、项目管理项目管理，是指通过项目各参与方的合作，运用专门的知识、工具和方法，对各项资源进 行计划、组织、协调、控制，使项目能够在规定的时间、预算和质量范围内，实现或超过既定目 标的管理活动。 任务任务1 1 项目管理概念项目管理概念任务任务2 2 项目管理内容项目管理内容项目应围绕目标，强调成本效益原则，实现项目各责任主体间的协同发展。 注重实效，协同创新 严格按照项目的目标和任务，科学合理编制预算，严格执行预算。 科学安排，合理配置 根据管理层次和任务分工的不同，有效行使管理职责，履行管理义务。 按级负责，分工管理 任务任务3 3 项目管理原则项目管理原则01可行性研究 02项目立项03项目计

17、划 04项目实施 05项目验收 06 项目后评价 任务任务4 4 项目管理的基本程序项目管理的基本程序A挣值法 B成本效益法 C价值工程法 任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法（一）挣值法概念挣值，是指项目实施过程中已完成工作的价值，用分配给实际已完成工作的预算来表示。挣值法，是一种通过分析项目实施与项目目标期望值之间的差异，从而判断项目实施的成本、进度绩效的方法。任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法一、挣值法（二）挣值法计算原理Lorem ipsum dolor sit amet consectetur adipisicing elit sed do eius

18、mod 挣值法广泛适用于项目管理中的项目实施、项目后评价等阶段。挣值法的评价基准包括成本基准和进度基准，通常可以用于检测实际绩效与评价基准之间的偏差。任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法01计划成本到某一时点应当完成的工作所需投入资金的累计值02进度偏差绝对数偏差量挣值计划成本03进度偏差相对数偏差率挣值计划成本04实际成本是指按实际进度完成的成本支出量05成本偏差绝对数偏差量挣值实际成本06成本偏差相对数偏差率挣值实际成本（二）挣值法计算原理相关概念任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法项目计划价值BCWS项目的挣值BCWP项目实际成本ACWP（二）挣值法计算原

19、理关键指标任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法BDACE项目成本/进度绝对差异CSV=PV-AC=BCWS-ACWP 项目进度绝对差异SV=EV-PV=BCWP-BCWS 项目计划完工指数SCI = EV/PV = BCWP/BCWS项目成本绝对差异CV=EV-AC=BCWP-ACWP成本绩效指数CPI=EV/AC=BCWP/ACWP（二）挣值法计算原理计算公式任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法（三）挣值法的应用月份计划完成工作预算费用BCWS（万元）已经完成工作量（%）实际发生费用（万元）挣值（万元）11809518522201002053240110250

20、43001053105280100275【例5-5】某装饰工程公司承接一项酒店装修改造工程，前5个月各 月完成费用情况如下表所示。合同总结1500万元，总工期6个月。要求：（1）计算各月的已完工程预算费用BCWP及5各月的BCWP。 （2）计算5个月累计的计划完成预算费用BCWS、实际完成预算费用ACWP。 （3）计算5个月的费用偏差CV、进度偏差SV，并分析成本和进度状况。 （4）计算5个月的费用绩效指数CPI、进度绩效指数SPI，并分析成本和进度状况。任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法解答：（1）各月的BCWP计算结果见下表。其中：已完工作预算费用BCWP=计划完成预算费

21、用BCWS已经完成工作量的百分比5个月的已完成工作预算费用BCWP合计为1250万元。月份计划完成工作预算费用BCWS（万元）已经完成工作量（%）实际发生费用（万元）挣值（万元）=1180951851712220100205220324011025026443001053103155280100275280合计1220 12251250（三）挣值法的应用任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法解答 （2）从上表可见，5个月的累计的计划完成预算费用BCWS为1220万元，实际完成预算费用ACWP为1225万元。（3）5个月的费用偏差CV：CV=BCWP-ACWP=1250-1225=

22、25万元，由于CV为正，说明费用节约。 5个月的进度偏差SV：SV=BCWP-BCWS=1250-1220=30万元，由于SV为正，说明进度提前。（4）费用绩效指数CPI=BCWP/BCWS=1250/1220=1.0246，由于SPI大于1，说明进度提前。（三）挣值法的应用任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法1、有效地预测出项目的未来发展趋势，及时控制进度和成本；2、出现不利偏差时，能够及时调整。挣值法优点 1、片面注重用财权的执行情况判断事权的实施效益；2、不利于事前控制；3、项目绩效判断的不够确性。挣值法缺点（四）挣值法的优缺点任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的

23、工具方法 成本效益法，是指通过比较项目不同实现方案的全部成本和效益，以寻求最优投资决策的一种项目管理工具方法。其中，成本指标可以包括项目的执行成本、社会成本等；效益指标可以包括项目的经济效益、社会效益等。 成本效益法属于事前控制方法，适用于项目可行性研究阶段。二、成本效益法任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法（二）步骤1确定购买新产品或一个商业机会中的成本2确定额外收入的效益3确定可节省的费用4制定预期成本和预期收入的时间表5评估难以量化的效益和成本任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法（三）成本效益法应用【例5-6】华田种植场为玉米种植企业，预计未来5年的种植面

24、积和用种量分别为：20万亩、60万亩、100万亩、200万亩、250万亩，每年用种量分别为40万Kg、120万Kg、200万Kg、400万Kg、500万Kg，以下成本和效益分析等数据以目前的市场价格计算。1产品成本分析序号项目第一年第二年第三年第四年第五年1人工费641983206408002材料费120360600120015003制造费32961603204004管理费3296160320400 总成本248750124024803100任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法（三）成本效益法应用2产品售价与盈利预测目前玉米种子销售价格为12元/Kg,5年销量分别为40万Kg、

25、120万Kg、200万Kg、400万Kg、500万Kg。运输仓储加工包装费为每亩3.7万元，销售费用为每亩1.9万元，管理费用和折旧为每亩1.9万元。3经济效益分析 第一年第二年第三年第四年第五年总收入4801440240048006000产品销售收入4801440240048006000总成本3981200199039804975生产总成本248750124024803100运输储藏加工包装74222370740925销售费用38114190380475管理费用和折旧38114190380475净利润822404108201025任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法一是普适性

26、较强，是衡量管理决策可行性的基本依据；二是需考虑评估标的经济与社会、直接与间接、内在与外在、短期与长期等各个维度的成本和收益，具有较强的在综合性。一是属于事前评价，评价方法存在的不确定性因素较多；二是综合考虑了项目的经济效益、社会效益等各方面，除了经济效益以外的其他效益存在较大的量化难度。任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法（四）成本效益法优缺点（一）价值工程法概念价值工程法，是指对研究对象的功能和成本进行系统分析，比较为获取的功能而发生的成本，以提高研究对象价值的管理方法。任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法三、价值工程法准备阶段分析阶段（二）价值工程法程序本

27、方法下的功能，是指对象满足某种需求的效用或属性；本方法下的成本，是指按功能计算的全部成本费用；本方法下的价值，是指对象所具有的功能与获得该功能所发生的费用之比。创新阶段实施阶段任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法（三）价值工程法应用【例5-7】某开发公司在某公寓建设工作中采用价值工程法对其施工方案进行了分析。现有三个方案，经有关专家的分析论证得到数据如下表所示。方案功能重要性系数得分ABCF10.2279109F20.29510108F30.1599910F40.205888F50.114979单方造价（元/m2）142012301150要求：（1）计算各方案的功能系数；（2）

28、计算各方案的成本系数；（3）计算各方案的价值系数；（4）进行方案选择。任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法（1）各方案的功能得分：FA=90.227+100.295+90.159+80.205+90.114=9.090 FB=100.227+100.295+90.159+80.205+70.114=9.089 FC=90.227+80.295+100.159+80.205+90.114=8.659 总得分：FAFBFC=26.838则功能系数为：A:9.090/26.8380.339B: 9.089/26.838=0.339C:8.659/26.838=0.322 （2）各方案

29、的成本系数：A:1420/(1420+1230+1150)=0.374B: 1230/(1420+1230+1150)=0.324 C:1150/(1420+1230+1150)=0.302 解答任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法解答（3）各方案的价值系数：A:0.339/0.3740.906B:0.339/0.324=1.046 C:0.322/0.302=1.067 （4）方案选择：方案C的价值系数最高，故C为最优方案。任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法优点：把项目的功能和成本联系起来，使项目的功能结构更加合理化；注重有效利用资源，有助于实现项目整体成本的最优化。.缺点：涉及的学科性质，他领域的广度和深度等都存在很大差别，导致功能的内涵、结构和系统特征必然具有实质性区别。优缺点（四）价值工程优缺点任务任务5 5 项目管理的工具方法项目管理的工具方法谢 谢 ！