第 十一 章 国际货币体系课件.ppt
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1、第 十一 章国际货币体系第一节第一节 第二次世界大战前的国际货币体系第二次世界大战前的国际货币体系一、国际货币体系的概念国际货币体系(International Monetary System)是指为了适应国际贸易和国际支付的需要,各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式。它一般包括以下五个方面的主要内容:1. 各国货币比价的确定。2. 各国货币的兑换性以及国际结算的原则。具体包括:一国货币能否自由兑换;在结算国家之间发生债权债务时采取何种结算方式;对支付是否给予限制等。3. 国际收支的调节方式。当出现国际收支不平衡时,各国政府应采取何种方法弥补这一缺
2、口,各国政府之间的调节措施又如何互相协调。4. 国际储备资产的确定。为平衡国际收支和稳定汇率的需要,一国必须要保存一定数量的、为世界各国普遍接受的国际储备资产。5. 黄金、外汇的流动与转移是否自由。 二、国际货币体系的作用 理想的国际货币体系应能够促进国际贸易和国际资本流动的发展,它主要体现在能够提供足够的国际清偿能力并保持国际储备资产的信心,以及保证国际收支的失衡能够得到有效而稳定的调节。 三、国际货币体系的划分 国际货币体系可以从储备资产的保有形式和汇率制度的形态两个角度进行区分。储备货币或本位货币是国际货币体系的基础。根据国际储备划分,有金本位制度、金汇兑本位制度和信用本位制度。金本位制
3、度,只以黄金作为国际储备资产或国际本位货币;信用本位制度,只以外汇(如美元或英镑等)作为国际储备资产而与黄金无任何联系;金汇兑本位制度,同时以黄金和可以直接兑换黄金的货币作为国际储备资产。 汇率制度是国际货币制度的核心,以汇率制度分类,国际货币体系可以有固定汇率制度和浮动汇率制度。然而,有时也可以同时以国际储备货币和汇率制度作为国际货币制度分类的标准。例如金本位条件下的固定汇率制度、以不兑现的纸币(如美元)为本位的固定汇率制度、以黄金和外汇作为储备的可调整的固定汇率制度或管理浮动汇率制度,以及完全不需要保有国际储备资产的纯粹自由浮动汇率制度等等。 四、第二次世界大战前的国际货币体系国际金本位货
4、币体系 迄今为止,从世界范围来说,先后存在过三个类型的国际货币体系:国际金本位货币体系、第二次世界大战后初期建立并于20世纪70年代初崩溃的布雷顿森林体系和布雷顿森林体系瓦解后出现的牙买加货币体系。 国际金本位制度是研究国际货币体系的开端。金本位制(Gold Standard System)是以一定量黄金为本位货币的一种制度。所谓本位货币(Standard Money),是指作为一国货币制度的基础的货币。按照在历史上出现的先后顺序,国际金本位制度可分为两个阶段:金币本位制和金汇兑本位制。 (一) 金币本位制 1. 金币本位制的历史 第一次世界大战前的国际货币体系,是典型的国际金本位货币体系。这
5、个国际货币体系大约形成于1880年延续至1913年,其形成基础是英国、美国、德国、荷兰、一些北欧国家和拉丁货币联盟(由法国、意大利、比利时和瑞士组成)等实行的国内金币本位制。 最早实行金币本位制的国家是英国,英国政府在1816年颁布了铸币条例,发行金币,规定1盎司黄金为3镑17先令10.5便士,银币则处于辅币地位。1819年又颁布条例,要求英格兰银行的银行券在1821年能兑换金条,在1823年能兑换金币,并取消对金币熔化及金条输出的限制。从此英国实行了真正的金币本位制。到19世纪后期,金币本位制已经在资本主义各国普遍采用,它已具有国际性。由于当时英国在世界经济体系中的突出地位,它实际上是一个以
6、英镑为中心,以黄金为基础的国际金本位制度。这种国际金本位制度持续了30年左右,到第一次世界大战爆发时宣告解体。在金本位制度的全盛时期,黄金是各国最主要的国际储备资产,英镑则是国际间最主要的清算手段,黄金与英镑同时成为各国公认的国际储备。英镑之所以与黄金具有同等重要的地位,是由于当时英国强大的经济力量,伦敦成为国际金融中心,英国也是国际经济与金融活动的重心,于是形成一种以黄金和英镑为中心的国际金本位制,也有人称之为英镑汇兑本位制(Sterling Exchange Standard System)。 2. 金币本位制的内容和特点 金币本位制的主要内容是:(1)用黄金来规定货币所代表的价值,每一货
7、币单位都有法定的含金量,各国货币按其所含黄金重量而有一定的比价;(2)金币可以自由铸造,任何人都可按本位币的含金量将金块交给国家造币厂铸成金币;(3)金币是无限法偿的货币,具有无限制的支付手段的权利;(4)各国的货币储备是黄金,国际间的结算也使用黄金,黄金可以自由输出与输入。由此可见,金币本位制具有三个特点:自由铸造、自由兑换和自由输出入。 第一次世界大战前的国际金本位货币体系是一个统一性与松散性相结合的国际货币体系。 (二) 金汇兑本位制 1. 金汇兑本位制的建立 1922年,在意大利的热那亚召开了经济与金融会议,会上讨论了重建有生命力的国际货币体系问题。会议建议采取金汇兑本位制以节约黄金的
8、使用。其主要内容是:(1)货币单位仍规定含金量;(2)国内不流通金币,以国家发行的银行券当作本位币流通;(3)银行券只能购买外汇,这些外汇可在国外兑换黄金;(4)本国货币同另一实行金本位制的国家的货币保持固定的比价,并在该国存放大量外汇或黄金作为平准基金,以便随时干预外汇市场来稳定汇率。这是一种间接使货币与黄金联系的本位制度;(5)主要金融中心仍旧维持其货币同黄金外汇(即可兑换黄金的货币)的可兑换性。 热那亚会议之后,除美国仍实行金币本位制,英国和法国实行金块本位制这两种与黄金直接挂钩的货币制度外,其他欧洲国家的货币均通过间接挂钩的形式实行了金汇兑本位制。1925年,国际金汇兑本位制正式建立起
9、来。 英国和法国实行的金块本位制是一种附有限制条件的金本位制,金币虽仍作为本位货币,但在国内流通的是纸币,而由国家储存金块,作为储备;国家规定纸币的含金量,但纸币只能按规定的用途和数量向本国中央银行兑换金块。 2. 金汇兑本位制的解体 19291933年的世界经济危机,摧毁了西方国家的金块本位制与金汇兑本位制,统一的国际金本位货币体系也随之瓦解。在西方国家普遍实行纸币流通制度的情况下,它们的货币信用制度危机加深,矛盾重重,建立不起统一的国际货币体系,而纷纷成立货币集团,如英镑集团、美元集团、法郎集团、日元集团等等。在货币集团内部以一个主要国家的货币作为中心,并以这个货币作为集团内部的储备货币,
10、进行清算。集团内部外汇支付与资金流动完全自由,但是对集团外的收付与结算则实行严格管制,常常要用黄金作为国际结算手段,发挥黄金的世界货币职能。各货币集团内部的货币比价、货币比价波动界限以及货币兑换与支付均有统一严格的规定;对集团外的国际支付则采取严格管制;集团之间壁垒森严,限制重重。 第二节第二节 布雷顿森林体系布雷顿森林体系 一、布雷顿森林体系的建立 (一) “凯恩斯计划” “凯恩斯计划”是从英国利益出发的,基于英国当时负有巨额外债、国际收支发生严重危机以及黄金储备陷入枯竭的情况,凯恩斯主张采取透支原则。其要点为: 1. 设立一个世界性的中央银行,叫“国际清算同盟”,由该机构发行一种名叫“班科
11、”(Bancor)的国际货币作为清算单位。“班科”与黄金直接挂钩,即规定其含金量,而且各国可用黄金换取“班科”,但“班科”不能兑换黄金。同时,各国货币又直接同“班科”相联系,与“班科”保持可调整的固定汇率。但是,改变汇率必须经过一定的程序,不能进行单方面的竞争性货币贬值。 2. 各国在“国际清算同盟”中开设往来账户,通过“班科”存款账户的转账来清算各国官方的债权和债务。当一国国际收支发生顺差时,将其盈余存入账户;发生逆差时,按规定的份额申请透支提存。透支是有限度的,各国透支总额为300亿美元。清算后,当一国的借方或贷方余额超过份额一定比例时,无论顺差国还是逆差国都有责任对国际收支进行调节。 3
12、. “国际清算同盟”总部设在伦敦和纽约两地,理事会在英、美两国轮流举行。“凯恩斯计划”实际上主张恢复多边清算,取消双边结算,但不主张干涉英镑区,以维护英国利益。 (二) “怀特计划” “怀特计划”是从美国作为世界最大债权国、国际收支具有大量顺差、拥有巨额黄金储备等有利条件出发而提出来的方案。怀特主张采取存款原则,其要点如下: 1. 建议设立国际货币稳定基金,资金总额至少为50亿美元,由会员国按照规定的份额以黄金、本国货币和政府债券缴纳;份额的多少根据会员国的黄金外汇储备、国际收支以及国民收入等因素决定;并且依据缴纳份额来确定各国的投票权,“基金”的办事机构设在拥有份额最多的国家。 2. 基金组
13、织发行一种国际货币,名字为“优尼它”(Unita),作为清算单位,其含金量为格令,相当于10美元。“优尼它”可以兑换黄金,也可在会员国之间转移。各国货币则与“优尼它”之间规定固定比价,未经基金会员国3/4的投票权通过,会员国货币不得贬值,从而保持汇率稳定。同时取消双边结算、外汇管制和复汇率等歧视性措施。 3. 会员国的国际收支发生临时困难,可用本国货币向基金组织申请购买所需要的外币,但数额最多不得超过其向基金组织认缴的份额。可见,美国企图由它来控制“国际稳定基金”,通过“基金”迫使其他会员国的货币钉住美元,剥夺其他国家货币贬值的主动权,解除其他国家的外汇管制,为美国的对外扩张与建立美元霸权扫清
14、道路。 “凯恩斯计划”与“怀特计划”提出后,英、美两国政府代表团在双边谈判中展开了激烈的争论。最后美国以其在政治、经济和金融方面的压倒之势,迫使英国放弃“国际清算同盟计划”而接受美国的方案;同时,美国也对英国做出一些让步,双方于1944年4月达成了基本反映“怀特计划”的关于设立国际货币基金的专家共同声明。这时,美国认为时机已经成熟,遂于5月邀请筹建联合国的44国政府代表在美国新罕布什尔州的布雷顿森林举行“联合国货币金融会议”,经过三周的激烈讨论,于同年7月通过了以“怀特计划”为基础的国际货币基金协定和国际复兴与开发银行协定,统称为“布雷顿森林协定”,从而确立了以美元为中心的布雷顿森林国际货币体
15、系,简称布雷顿森林体系(Bretton Woods System)。 二、布雷顿森林体系的主要内容 布雷顿森林体系的主要内容,是以作为国际协议的国际货币基金协定(以下简称协定)的法律形式固定下来的。 (一) 以美元为中心的固定汇率制 协定规定了以美元作为最主要的国际储备货币,美元直接与黄金挂钩,国际货币基金组织(IMF)的会员国政府必须确认1934年美国政府规定的l盎司黄金=35美元的官价,即1美元的金平价为0.888 671克黄金,并且各国政府和中央银行可随时向美国政府按官价兑换黄金。另外,协定还规定:各国货币要规定黄金平价,并以此确定对美元的比价,从而确定了其他货币通过美元与黄金间接挂钩的
16、关系;各国货币均与美元保持固定比价关系,汇率波动界限不得超出货币平价的上下1,各国政府有义务通过干预外汇市场来实现汇率的稳定;会员国只有在国际收支出现“基本失衡”时,经IMF批准才可以进行汇率调整。由此可见,布雷顿森林体系下的汇率制度是可调整的固定汇率制。 (二) 调节国际收支 弥补国际收支逆差,向会员国融通弥补逆差所需资金,是国际货币体系顺利运转的必要条件。为此,协定规定,设立普通贷款账户,向国际收支发生暂时困难的会员国提供贷款,以弥补逆差。但贷款数量与会员国缴纳份额是相联系的,会员国借用普通贷款的累计最高限额为其缴纳份额的125。此外,协定还规定了顺差国也有调节国际收支的责任,这主要体现在
17、协定的“稀缺货币条款”(以下简称“稀缺货币”)上:当一国国际收支持续保有顺差,则逆差国对顺差国货币需求增加,并向基金组织借取该种货币,使该货币在基金组织的库存量下降,当库存量下降到该会员国份额的75以下时,基金组织就将该货币宣布为“稀缺货币”。基金组织可按逆差国的需要实行限额分配,而逆差国也有权对“稀缺货币”采取临时性的兑换限制。由此影响顺差国的出口贸易,迫使其采取调节国际收支的措施。然而,“稀缺货币条款”还规定基金组织可采取以下两种措施解决“稀缺货币”问题:(1)经“稀缺货币”发行国许可,基金组织用发行债券方法,在该国金融市场筹措资金;(2)商请“稀缺货币”发行国,把该国货币售给基金组织,以
18、换取IMF的黄金。显然,后两种措施对顺差国是有利的,顺差国可以通过它们进行资本输出和掠夺黄金,因此“稀缺货币条款”未能真正起到调节国际收支的作用。 (三) 废除外汇管制 协定第八条规定,会员国不得限制经常项目的支付,不得采取歧视性的货币措施,要在兑换性的基础上实行多边支付,但有三种例外情况:(1)IMF容许对资本转移实施外汇管制;(2)会员国有权对“稀缺货币”采取暂时性的兑换限制;(3)会员国在处于战后过渡时期的情况下,可以延迟履行货币可兑换性的义务。 (四) 建立一个永久性国际金融机构国际货币基金组织(IMF) 美元同黄金挂钩,其他国家货币同美元挂钩,对保障布雷顿森林体系的统一性和稳定性,具
19、有特别重要的意义,是构成布雷顿森林体系的两大支柱。 三、布雷顿森林体系的特点 在布雷顿森林体系下,由于美元可以兑换黄金,因此有人也把布雷顿森林体系称为以美元为中心的金汇兑本位制。它与第一次世界大战前和其后的金本位制是不同的,主要表现在以下几个方面: 1. 美元发挥了世界货币的职能。 2. 形成了钉住美元的固定汇率。 3. 兑换黄金的程度不同。 4. 国际收支失衡的调节机制不同。 5. 从国际货币体系的运转来看,布雷顿森林体系是通过签订正式协定,对国际货币体系的诸方面如货币比价、国际支付与结算、国际收支调节等进行规定,并在统一的国际金融机构IMF的监督下实施,要求会员国遵守,否则将受到制裁,因而
20、它具有统一性、严密性和约束性。 四、布雷顿森林体系的运转 (一) 维持布雷顿森林体系运转的基本条件 由于布雷顿森林体系实行的是“双挂钩”制度,即美元与黄金挂钩和其他国家货币与美元挂钩,因此,要维持这个体系,保持“双挂钩”原则的实现,必须具备两个基本条件: 1. 美国国际收支保持顺差,美元对外价值稳定 2. 美国应具有充足的黄金储备,以维持黄金的官价水平 (二) 维持布雷顿森林体系运转所采取的措施 1. 稳定黄金价格协定。1960年l0月,由于美元危机爆发,伦敦黄金市场金价暴涨。为保持黄金的官价水平,在美国策划下,欧洲主要国家的中央银行达成一项“君子协定”,约定彼此不以高于35.20美元的价格购
21、买黄金。 2. 巴塞尔协定。1961年3月上旬西德马克与荷兰盾公开升值,给美元和其他西方货币带来巨大的冲击。为减缓国际游资对外汇市场的冲击,维持美元汇率的稳定,参加国际清算银行理事会的英国、联邦德国、法国、意大利、荷兰、比利时、瑞士、瑞典等八国中央银行,在清算银行所在地瑞士巴塞尔达成一个不成文的君子协定,即巴塞尔协定。协定规定:各国中央银行应在外汇市场上合作,以维持彼此汇率的稳定;若一国的货币发生困难,应与能提供协助的国家进行协商,采取必要的援助措施,以维持汇率的稳定。 3. 黄金总库。美元危机爆发所引起的国际金融市场抢购黄金的风潮,使金价不断上涨。为维持黄金官价,美国联合英国、瑞士、法国、联
22、邦德国、意大利、荷兰、比利时等八国的中央银行在1961年10月建立了“黄金总库”。八国中央银行按约定的比例共拿出2.7亿美元的黄金,其中美国占50。英格兰银行为黄金总库的代理机构,负责维持伦敦黄金市场金价的稳定。 4. “借款总安排”。由于国际收支恶化,美国需要借用联邦德国马克、法国法郎等货币,以平衡国际收支、稳定美元汇率,但在基金组织的资金中,美国占用份额较多,西欧国家所占份额较少,因而不能满足美国的货币需求。于是,在美国的倡议下,IMF于1961年11月在巴黎与美国、英国、加拿大、联邦德国、法国、意大利、荷兰、比利时、瑞典、日本等十国代表举行会议,并签订了资金达60亿美元的“借款总安排”协
23、议。当基金组织缺少这些货币时,可由基金组织向“借款总安排”的有关国家借入,转贷给需要的会员国,实际上主要是支持美国。参加“借款总安排”的十国也叫“十国集团”或“巴黎俱乐部。” 5. 货币互换协定,亦称“互换安排”。在美元汇率趋跌的情况下,美元被大量抛售。为加强对外汇市场的干预,在1962年3月,美国联邦储备银行分别与14个西方主要国家的中央银行签订了“货币互换协定”,其总额为117.3亿美元,1973年7月又扩大为197.8亿美元。该协定为双边协定,其主要内容包括:两国中央银行应在约定期间内相互交换一定金额的对方货币。在未使用之前,须以定期存款或购买证券的形式存于对方。若为平抑汇率需动用时,只
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