宝信战略重组(共80页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上 前 言 宝信是在宝钢集团下属的IT企业。宝信主营业务是软件开发和系统实施。宝信下属三公司宝计、宝软和宝利，这三家公司都不同程度地涉及软件开发和系统集成业务。本文所引用的数据和资料皆来源于亚商在宝信的调查和在IT行业及资本市场的专业积累。 释 义本文中除特别说明外，以下简称代表如下含义。宝信：宝钢信息产业有限公司集团：宝山钢铁集团有限公司亚商：上海亚商企业咨询股份有限公司宝计：宝钢计算机系统工程有限公司宝软：宝钢软件有限公司宝利：宝利计算机集成技术有限公司除特别说明外，本文所指的货币计量单位为人民币元。摘 要根据亚商在宝信的调研和亚商在IT行业及中国资本市场的专业经验

2、，亚商认为宝信正处在关键的战略转折阶段，这一转折的实现与否对宝信的未来发展将起到决定性的影响。宝信目前依赖集团单一的市场资源，市场竞争能力极弱；资本积累主要来自企业自身的利润留存，缺乏快速造血的能力；发展速度低于行业的平均发展速度；下属公司业务重叠，资源利用率低；人员流失和人员积极性低等因素阻碍了宝信的进一步发展。面对竞争日益激烈的市场，宝信如果仍然维持现有的资源配置方式和发展模式，将无法获得更高层次的发展。单纯的资金投入也很难有效解决宝信的发展问题。发展的停滞或趋缓将会进一步激化现存的矛盾直接导致宝信技术能力的更大浪费和人才流失，宝信的发展前景堪忧。另一方面，软件产业作为新经济时代的新兴产业

3、，有着广阔的发展前景，中国的软件企业还基本处于自由竞争状态，市场格局尚未成型，大部分企业和宝信一样仍处于初创阶段，宝信公司应该抓住政策和市场提供的宝贵机遇，依托宝钢的雄厚实力和自身积累的技术优势，锐意进取，造就一个功能健全，核心竞争力突出的市场导向型的IT企业，将IT产业发展成为宝钢集团的另一重要产业。亚商建议宝信应面向市场，以产业化运作的思路，立即实施全面的战略重组计划。通过大力度、彻底的企业重组，整合下属企业的优势资源，逐步降低集团业务在公司业务中的比重，积极培育和拓展新兴业务，最终使宝信从依附集团的IT机构转变为有很强市场能力、富于创新、充满活力高科技公司。进而获得上市资格，打通资本市场

4、的融资渠道，形成资本市场与新业务开拓的良性循环，使宝信走向健康、快速成长之路。宝信的战略重组之路是艰巨的，需要企业核心管理层的全面认同，同时宝信自身资源和条件有限，还须积极争取集团公司的大力支持。根据宝信的实际情况，亚商建议：n 在维持集团业务的同时，大力发展面向市场的业务能力；n 整顿现有业务，构建战略性业务群，发挥业务群的协同性；n 加大科研开发能力的培养，形成强大的孵化能力，营造持续发展能力；n 积极引入战略合作方，改变单一投资主体为多元投资主体，优化股权结构，形成开放式的发展平台；n 实现股票上市、获得资本市场融资功能，借助资本市场实现低成本快速扩张。一、 宝信公司现状-尚处于企业初创

5、阶段后期以下特征显示宝信处在企业初创阶段后期n 企业经历了短暂的快速发展，目前发展速度趋于平缓n 公司资产的壮大主要依靠自身的积累n 实现了一定的技术积累，但尚未形成产业型的技术能力n 业务运作模式尚处于以单个项目为核心的运作模式n 主要依赖集团单一独特资源获得发展n 集团尚未真正以产业化的战略思路来运作宝信1、企业经历了短暂的快速发展，目前发展速度趋于平缓从三家子公司97、98、99年度的营业收入可以看出，三家公司的业务量都达到一定的水平，尤其是宝计已超过1.5亿元，但是营业收入的增长速度确在降低，宝利还出现衰退。从三家子公司的净资产收益率的比较来看，除宝计公司外，宝软、宝利的投资回报率都低

6、于20%，这与IT业高投资、高回报的产业特征不相符合。从净资产收益率增长幅度来看，宝利呈现逐年下降趋势，宝计、宝软虽仍处于增长阶段，但增速明显降低。从净资产规模方面可以看出，宝计、宝软和宝利的净资产规模在前三年未取得大幅度的增长，资产的保值增值能力有待于进一步提高。从营业收入、净资产收益率、净资产三个关键指标的分析均得出同一结论：宝信下属子公司的尽管有不同程度的发展，但总的发展速度不高，目前增长幅度有下降的趋势；2、公司资产的壮大主要依靠内部积累 宝计净资产构成图宝软净资产构成图宝利净资产构成图注：上图中柱状下部为公司的实收资本，上部为资本公积、盈余公积和未分配利润的总和n 三家公司的净资产构

7、成中，实收资本保持不变，净资产的增长主要依靠利润的积累，利润分配后形成的盈余公积是净资产增长的主要部分；n 由于投资力度有限，缺乏长远的投资计划，集团三年来未曾追加对下属三家子公司的投入，致使其增长完全依赖利润的增长，难以实现跳跃式的增长，在短期内难以形成产业化和规模化能力。3、技术积累从无到有，但尚未形成产业型的技术能力宝信公司通过参与和承接宝钢集团9672、1580热轧、2050热轧、1420冷轧等重点项目和诸多技改项目的计算机系统工程开发、实施与维护，在计算机管理信息系统和工业自动化控制系统方面积累了丰富的经验，拥有大型主机系统的开发、系统集成的经验，熟悉和掌握多种系统平台的应用开发、数

8、据库开发和异种平台间的数据通信技术，尤其在钢铁企业ERP、工业过程控制软件开发方面具有领先地位，具备承接网络集成、企业生产管理解决方案、办公自动化（OA） 系统开发、委外服务等综合能力。但是，宝信现有的技术能力存在明显的初创时期的特征：n 技术能力是在承接集团项目的过程中自然积累的，缺乏市场导向的、先导性的、有计划培育的技术能力；n 技术经验和能力掌握在个别核心技术人员，并没有形成公司整体层面上的核心技术；n 技术经验尚未实现必要的模块划分和高复用的成熟技术，技术能力发挥的效率不高；n 技术能力过分集中于某一应用领域，市场竞争能力和抗风险能力差；n 独特性的技术能力和可转化为产品的技术相对较少

9、。4、业务运作模式尚处于以单个项目为核心的运作模式n 通过对公司各部门的走访，我们发现，公司主要依靠承接项目获取营业收入，还未形成成型的产品，营业收入的增加主要靠增加项目数量来实现，基本上还没有进行产品经营；n 公司部门的设置、业务流程的设计以及对各职能部门的考核、财务管理等各方面都显示了以项目管理为核心的管理特点，这与已实现产业化经营的软件企业有较大的差距；n 市场开拓模式基本上是以项目为核心的点对点的方式，而不是点对面的方式，有较强的偶然性、自发性，缺乏计划性、先导性；n 业务运作模式仍然是停留在“手工作坊”和“量体裁衣”的初级阶段，缺乏规模经营的优势。5、宝钢集团尚未真正以产业化的战略思

10、路来运作宝信n 宝信成立之前，宝钢集团作为宝计、宝软的唯一控股股东和宝利的控股股东，在4年内，除了公司成立时的原始投资外，未进行任何增资扩股，仅仅依靠税后利润返投追加了有限的投资；n 宝钢集团对宝计、宝软、宝利三家公司的投资并不以追求高额投资回报为目的，为宝钢集团的重点项目的计算机系统工程服务好是这段时期三家公司的经营宗旨；n 宝计、宝软、宝利三家公司在公司决策、业务管理、人力资源管理、薪酬政策等方面均较大程度地沿袭了宝钢集团相关的管理制度，三家公司虽然身处IT行业，但在运作机制、企业文化、经营理念上有着较浓厚的钢铁企业的色彩。6、主要依赖单一独特资源获得发展n 脱胎于宝钢-宝钢集团的人才、技

11、术和市场是宝信创业之本n 是宝钢的全资控股企业-资本投入完全依赖于宝钢集团n 近三年的90.3 %的主营业务收入来自于宝钢集团及宝钢集团的上下游企业 年份主营业务收入宝钢内宝钢外1997年0.8950.1051998年0.9030.0971999年0.910.0901平均0.9030.0973 二、 宝信公司面临的主要问题初创阶段的运作模式已不能适应更高层次的发展，不利于战略目标实现1、宝信公司未来三年的战略目标国内一流的制造企业管理软件提供商国内最具发展潜力和综合竞争力的软件公司跻身国内大型IT企业，具备扎实的产业基础2、战略目标对宝信提出的要求敏锐的市场感觉和高超的市场开拓能力富有凝聚力的

12、高素质人才队伍强大持续的技术创新能力娴熟的资本运作能力高效灵活的组织结构优秀的服务意识3、宝信公司的竞争优势和良好的基础n 集团的信息化改造和信息服务需求是宝信广阔的市场空间和坚实的后盾n 数百个项目的磨练造就了一支具有扎实技术基础、丰富项目经验的人才队伍n 在国内钢铁企业管理和自动化控制领域的计算机应用处于业界领先地位n 技术积累已达到一定的水平，新技术孵化已有一定成果n 财务状况良好，负债低、现金充足、坏帐少n 集团的雄厚实力、崇高的业界地位、庞大的关系网络是宝信公司的独特资源优势4、宝信公司现有运作模式不适应更高层次发展的需要n 子公司业务能力和目标市场重叠，内耗严重，无法发挥整体的合力

13、n 资源配置方式落后，不能适应IT行业资源高效、灵活、集约的配置要求n 缺乏持续的技术能力、科研开发力量薄弱、技术能力面临快速弱化的危险n 尚未建立独立、完善的市场营销体系，市场渗透能力弱n 融资渠道单一，股权结构不合理，尚不具备资本经营能力 子公司业务能力和目标市场重叠，内耗严重，无法发挥整体的合力n 现有业务存在重复与冲突业务种类公司项目管理应用系统宝计宝钢整体产销系统宝钢技协MIS系统江阴兴澄特钢生产控制信息系统宝利宝钢财务公司管理系统网络集成宝计宝钢三期ATM网络工程秦山核电公司网络工程宝利苏州新区管委会主干网东方肝胆医院网络系统软件开发宝计宝钢办公自动化宝软宝钢能源、检化验、废钢和三

14、电项目宝利宝山民政局农宝系统工程信号仿真软件n 业务发展规划存在重叠与冲突 宝计在发展智能大楼布线业务、开展电子商务、研制办公系统套件方面的打算与宝利在楼宇自动化、ASP、OA系统等发展方向存在重叠与冲突； 宝软的过程控制软件、软件开发业务与宝利的工控、通用软件开发上存在重叠与冲突；n 下属公司在业务及业务的发展规划上的重叠将使宝信有限的资源得不到合理、充分的应用，势必造成资源的极大浪费；n 业务冲突造成的利益冲突会造成公司内部的敌对情绪，降低公司的凝聚力，制约宝信未来的发展；n 单纯通过加强管理和协调来减少子公司间的业务冲突，则会造成管理成本增加，同时会在一定程度上破坏子公司的市场意识和独立

15、运作功能。 资源配置方式落后，不能适应IT行业资源高效、灵活、集约的配置要求n 资金的使用效率不高从财务报表来看，宝计的流动资产比例大，其中仅货币资金一项就超过总资产的一半，达到52%，大量的货币资金自集团投入以来就一直未得到充分的运用；宝软的资产负债表中货币资金所占总资产的比例的更是达到81%的高水平；宝利的货币资金相对较少，但也占到总资产的26%；从宝信整体来看，货币资金占总资产的44%。过多的现金储备一方面反映公司稳健的经营作风，另一方面也反映了公司资金管理与运作能力低，公司缺乏长远的发展计划和投资方向，对未来的发展缺乏明确的目标，管理层的开拓精神和开拓意识不强，发展潜力和速度不大，与高

16、投资、高回报、高速发展的IT业特征严重背离。n 人力资源的使用效率低下 宝信共有员工737人，技术人员所占比例极高，而且人员的素质很高，绝大部分都受过高等教育，其中宝计500余人，宝软200余人，宝利70余人。如此雄厚的技术队伍在国内的IT界中都是罕见的，但是绝大多数的技术人员将大部分的精力都投入到所承接的项目中，从事通用产品开发和核心技术提炼的人员很少，使得技能经验的积累效率不高；同时由于项目的复用率低，技术的共享度低造成了人力资源和技术能力未达到充分的利用。此外，对项目小组而非对个人岗位的考核及奖励制度，使得人员的利用得不到充分应用。99年度，宝信人均销售收入为33.28万，远低于国内上市

17、软件企业人均销售收入水平。n 公司部门设置不合理宝计、宝软的业务部门主要是根据项目及服务对象的不同来设置的，没有按照业务的性质、业务相关性、业务专业性和产业化运作的要求来进行设置，业务部门实际上是项目组；在职能部门设置方面，宝计等三家公司至今仍未设立专门的科研开发部和强大的市场营销部。从而导致新产品开发能力和数量非常少，目前能够作为市场化推广的产品甚少。同时，各业务部门一方面要完成自身承担的项目，另一方面还必须承担部分市场推广和销售的工作，使得公司内部部门职责不明确，引起管理上的混乱。以宝信现有低下的资金、人员使用效率以及不合理的部门设置，在公司市场面狭窄、规模小的情况下还影响不大，但是，随着

18、宝信从集团中独立出来，走向市场后，其商务模式向产品经营转变后，现有的资源配置方式显然不能适应IT业发展的要求，必将阻碍宝信的进一步发展。缺乏持续的技术能力、科研开发力量薄弱、技术能力面临快速弱化的危险n 宝信的技术能力是在参与和承担集团系列大型重点项目的计算机系统应用和改造过程中锻炼和培育起来的，其最具有竞争力的技术能力主要在钢铁企业的管理应用系统、钢铁企业厂级管理应用系统、过程控制系统、系统维护等方面，而在其他计算机应用领域尤其是市场化程度高的领域，宝信的技术能力并不强，要在这些领域取得竞争优势不仅需要完成项目的能力，更需要强大的研发能力、快速的产品化能力、有效的市场渗透能力的相互配合，而这

19、些正是宝信所缺乏的；n 由于集团和相关企业的计算机应用系统项目给宝计、宝软公司提供了充足的业务来源，使得两家公司的运作主要投到集团和相关企业的项目开发中，造成两家公司对新技术、新产品的研究和开发缺乏吸引力和紧迫感，未在科研机构设置和科研人员上进行大的投入，技术积累、技术提炼及新产品开发都缺乏系统、正规的规划；而宝利则由于自身实力小，还在为公司的生存作努力，缺乏充足的科研资金和科技人才，虽然已有一定的考虑，但无法全面启动科研设想；面对日新月异的IT产业和瞬息万变的IT市场，宝信若不切实加强科研投入，宝信的技术能力将日趋衰弱，公司的科技竞争力必将大大降低；n 此外，宝信在过去的几年中依托集团计算机

20、应用项目积累的宝贵的技术经验、锻炼的过硬的技术队伍，虽然仍能出色完成集团及上钢系统的信息化建设和改造项目，仍会积累一定的技术和管理经验，但是，这种技术积累的效用已大大降低。对于作为一家IT 企业而言，宝信如不能寻求新技术领域的突破，就意味着技术能力的退化。尚未建立独立、完善的市场营销体系，市场渗透能力弱n 根据宝计、宝软、宝利三家公司成立以来的项目统计资料和相关的财务数据，我们发现，宝信下属三家子公司历年营业收入中有超过80%的份额来自于集团及其关联企业，仅有20%不到的业务量由公司在市场上获得，因此，如果没有集团的关联交易，宝信的生存能力还有待考察；n 宝计、宝软的技工部和宝利的技经部是承担

21、市场开拓和营销推广的职能部门，但是，实际上它们主要负责集团内的具体项目协议的谈判和签署、以及项目合同的管理等事务性工作，并未真正承担起市场开拓、品牌经营、市场通路建设、广告策划、产品营销等营销工作职责，同时，这三个部门的人员配备、人员的素质都不足以在市场上进行有效的产品推广的能力。相对而言，宝计的销售部和宝软的海外部承担了一些市场营销的职责。宝计的销售部负责集团外市场的开拓，但并未取得较大的突破。宝软的负责海外市场的拓展，但仍停留在靠关系接定单的原始阶段，所以从整体来说宝信市场营销能力极为薄弱；n 目前，宝计、宝软公司的项目开拓主要依靠各工程部门的核心技术人员在操作项目过程中积累和利用人际关系

22、随机性地进行，这既造成了工程部门功能混乱、权利和责任不对等的现象，又分散了工程部门的专业精力，不利于技术人员专心从事技术工作；n 要实现IT企业的产业化经营，使宝信公司走向市场，通过激烈的市场竞争获得广阔的市场空间必须依赖功能健全、专业经营、灵活有效、科学管理的市场营销机构，必须培育一支本领过硬的专业营销队伍。融资渠道单一，股权结构不合理，尚不具备资本运营能力n 宝信是宝钢的全资子公司，而宝计 、宝软公司是宝信的全资子公司，宝利公司也仅有两个股东。单一的投资主体不利于公司建立科学的法人治理结构，封闭式的股权结构也不利于推行股权激励制度，作为一家高科技，必然会面对引入风险投资和战略投资者的需要，

23、利用风险投资和战略投资者的资金投入和资源共享，加速科技成果的孵化。而风险投资者和战略投资者十分看重公司股权结构，单一的、集权型的股权结构不利于吸引投资者加盟宝信；n 宝信单一投资主体的股权结构，造成集团对宝信的投资资本运用效率低下。建立科学的股权结构，既能保证集团对宝信的有效控制，又能提高资本效率，充分利用外部资源发展宝信、壮大宝信，从而获得更高的投资回报；n 随着宝信的不断发展，科研开发、市场营销的加强，必然需要大量资金，仅仅依靠集团的资金投入和银行贷款，并不是理想的融资方式，宝信应该创造条件努力跻身上市公司之列，开辟全新的融资渠道，利用资本市场配股、增发等融资方式，为公司发展提供高效率、低

24、成本的资金来源；n 实践证明，在市场瞬息万变的知识经济时代，现代企业不能单靠自身的积累来实现公司规模的扩张，必须依托资本市场，通过资本经营，才能实现公司的低成本快速发展，使公司不断领先于市场，立于不败之地。5、宝信公司保持现有的资产格局和运作模式发展将会严重受阻人才流失错失良机竞争激烈逐步退化为集团的信息服务机构技术能力停滞管理成本增加市场萎缩三、宝信公司发展环境分析1、中国软件行业现状及发展趋势市场规模及增长预测：1999年，中国的软件市场的增长速度继续超过硬件市场的增长速度，保持快速发展势头。99年，中国软件市场总量达到12.25亿美元。据国际数据公司预计，1999年至2004年，中国软件

25、市场将保持51%的年均增长率稳定增长，到2004年，将达到约96.16亿美元。应用软件，财务软件，企业管理软件（ERP），计算机辅助设计、制造、工程（CAD/CAM/CAE）和杀毒软件也经历了有史以来最高的增长率。此外，教育和游戏娱乐软件在个人电脑用户的不断增长的需求的驱动下，也得到了加速增长。中国软件市场规模和增长预测（1999-2004） （百万美元）199920002001200220032004平均增长率市场规模1224.718132776.974393.425834.829615.64增长率36.9%48%53.2%58.2%32.8%64.8%51%产品结构：在软件市场产品结构上，

26、1999年，应用解决方案软件市场达到6.79亿美元,占软件市场的55.4%，应用开发工具软件市场达到2.96亿美元，占软件市场的23.8%，系统软件达到2.54亿美元，占到20.8%。据预测，到2004年，应用软件市场将以年均64.7%得增长率达到82亿美元,成为整个软件市场中增长最快得一部分；系统软件市场将达到8.24亿美元的规模，年均增长率为26.5%；由于受应用开发工具软件市场的应用领域有限的限制, 该市场的增长空间有限，到2004年应用开发工具软件市场仅有5.70美元的规模，年平均增长率为14.3%。1999年中国软件市场三类产品市场份额产品类别份额（%）应用解决方案软件55应用开发工

27、具软件238系统软件208合 计100地区分布：1999年，中国最大的软件市场仍然是华北地区，其销售额达到3.75亿美元，许多软件集中采购在北京完成。但是华北地区的市场增长速度将有所降低，据预测，1999年至2004年，华北地区的增幅将维持在年平均46.4%的水平，低于整个软件市场增幅近5个百分点。由于经济发展情况良好，中国的软件市场增长主要集中在东南沿海地区，北京、上海、广州是软件和整个IT市场的主要增长地区。随着上海正成为中国东部地区的经济中心，华东地区的软件市场在未来5年内将超过北京。另外，由于广州是中国经济最活跃的地区，该地区的软件市场有望得到发展。 1999-2004年中国软件市场规

28、模与预测（按地区划分） 单位：百万美元199920002001200220032004平均增长率北京（华北）375.2529.0794.81197.61562.02520.346.4%上海（华东）311.2473.6734.01200.31608.12678.053.8%广州（华南）214.6320.2492.1783.31045.61732.751.9%沈阳（东北）103.5157.2241.6387.5518.1859.652.7%西安（西北）96.8147.6228.3367.3490.7812.553.1%成都（西南）123.5185.5286.3457.4610.31012.552.

29、3%合 计1224.71813.02777.04393.45834.89615.651.0%行业应用：在行业应用方面，软件消费最大的行业依次为金融业、电信业、制造业，分别为2.96亿美元、2.34亿美元和1.61亿美元。据IDC预测，达到，到2004年的金融业的软件市场规模将达20.8亿美元，年增长幅度达到47.6%； 1999-2004年电信业软件市场规模将以年平均增长49.6%的速度发展。在未来的5年中制造业的软件需求将达到55.4%增幅，超过了整个软件市场的平均增长率。此外，在未来5年中，批发零售业、交通运输业也将成为软件市场迅速发展的行业，年均增长率将达到55.7%和54.0%。 19

30、99-2004年中国软件市场规模与预测（按行业划分） 单位：百万美元199920002001200220032004平均增长率金融296.0431.1620.9963.01266.72075.147.6%电信234.0350.8529.3827.31084.71753.949.6%政府119.3175.0265.5414.3538.0878.949.1%交通70.2105.5165.8269.3364.7607.754.0%制造160.7242.4382.9634.0858.31456.855.4%石油/采矿63.793.4142.2223.2293.5480.849.8%科教66.497.4

31、148.0231.5305.7497.149.6%社区51.978.0118.6185.4243.9398.150.3%商业93.7143.6225.8360.7481.4858.755.7%其他68.895.9178.0284.7397.9608.754.6%合 计1224.71813.02777.04393.45834.89615.651.0%资料来源：IDC，2000主要厂商：在中国软件市场的前十位厂商中，除了用友和金蝶外，大部分是国外厂商。这个市场的领导者主要是操作系统和数据库软件的供应商，但前十位厂商所占的市场份额不到软件市场的一半。余下的64.8%的市场是由国外和本地厂商组成的混合

32、体，每家厂商占有的市场份额不超过1.2%。在这混合体中的国外厂商包括PTC，SCO，SAP，SUN，MICROSYSTEMS以及AUTODESK，市场上余下的国内厂商有JINSAN,KILL,JIANGMIN,以及STONE。中国软件市场的前十位厂商公司销售收入（百万美元）市场份额主导领域微软公司90.867.4%视窗操作系统甲骨文公司67.105.5%数据库产品IBM公司57.114.7%服务器和大型机的操作系统NOVELL公司37.843.1%局域网操作系统用友公司36.923%财务软件金蝶公司36.853%财务软件SYBASE公司36.543%大型数据库INFORMIX公司33.932.

33、8%互联网和环球网支持方向CA公司18.961.6%系统管理软件、杀毒软件LOTUS公司14.951.2%应用开发 在各类软件产品在主要通过七种主要销售渠道来进行销售：直接销售、系统集成、分销、独立软件开发商、PSP、硬件销售商和其他销售渠道。由于不同用户对软件的应用在服务、安装等方面有不同的要求，目前中国软件市场有9种渠道结构被使用。其中教育软件、娱乐软件、杀毒软件和办公软件等主要通过软件分销商销售，而财务软件、ERP应用、数据软件和操作系统软件主要由厂商直接向用户提供，尤其是ERP应用，近90%的销售是通过直销来实现的。2、我国软件产业面对前所未有的发展机遇n 国民经济的持续回升，为软件业

34、的发展奠定了坚实的基础 国家继续实行扩张性的财政政策，增发国债，使国家支持的技术改造项目将逐步得到落实，加之西部地区投资的增长和企业投资信心的恢复，促进投资增长的内在动力将逐步加强； 随着我国加入前景的逐渐明朗，外商投资出现明显回升，带动国内投资增速加快； 上半年国民经济持续回升，多数行业生产、效益稳步增长。钢铁行业、机械行业、建材行业、汽车行业投资稳步增长的带动下，将保持平稳增长，主要产品的生产销售势头将继续看好； 整体经济的好转和各大行业的增长为软件业尤其是应用软件的发展提供良好的环境。n 鼓励软件和集成电路产业发展的政策出台，刺激软件业的发展。 鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策涉

35、及软件业的投融资、税收、产业技术、出口、收入分配、人才等相关政策与规定，新政策的针对性非常强，困扰我国软件业发展的问题可望得到解决。 软件企业规模有望快速扩张。我国软件企业普遍规模偏小，缺乏有效的分配激励机制，人才流失严重。新政策鼓励企业对作出突出贡献的科技人员重奖，允许技术专利和科技成果作价入股，允许在二板上市的软件企业实行内部高管人员和技术骨干认股。这项新政策有利于软件企业建立起良好的体制和激励机制，有利于留住人才，使企业走上良性发展的轨道。 新政策鼓励对软件产业进行风险投资，为软件企业证券市场上市创造条件。同时，允许风险投资在软件企业上市当日就可流通，为风险资本提供便捷的退出机制，使软件

36、企业获得更多的资金支持。 新政策将加快我国软件企业的结构调整。尽管国内软件产业每年都保持30左右的增长，但结构严重失衡。国内软件主要集中于附加值较低的低端市场，在高端领域市场份额很小，竞争力很弱。新政策通过对系统软件、系统支撑类软件采取政府拨经费，通过公开招标实施的方式，增强我国软件开发在高端领域的竞争力。同时也会引导软件企业进行产品结构调整，使其符合国家规划布局，以获得政策上的支持和优惠。 软件企业运营环境得以改善。新政策给予软件企业出口信贷、人才供给、采购倾斜、知识产权保护等优惠政策，有利于软件企业内外部建立起良好的运营环境。此外，新政策通过鼓励软件企业通过扩张、收购等手段获得超常规发展。

37、迅速进入资本市场l 企业价值迅速增值l 丰富灵活的资本经营功能l 持续多样的融资途径四、宝信寻求发展的必由之路整合资源优势l 业务群的战略定位l 构建科学的资产构架l 人力资源的重新安排、宝信公司未来三年的战略目标创新企业机制l 高效灵活的决策机制l 科学有效的激励机制l 反应迅速、协同高效的业务操作流程引入战略投资者l 在一定层面上实现投资主体多元化l 充分发挥宝钢的资本效率l 借助外力寻求发展1、整合公司优势资源整合公司优势资源是宝信寻求战略发展的首要战略部署，根据公司的业务发展规划和资本运营的要求，对下属资产进行全面的、彻底的、根本的资产重组，构建全新的资产构架，实现公司资源的整合，是解

38、决宝信现存发展瓶颈的关键；进行资源整合可以获得以下效果：集中优势资源，增强公司的综合竞争力：宝信公司下属的三家子公司规模都不大，实力也有限，任何一家子公司按照现有模式独立发展，都很难保证有足够的市场竞争力，在市场竞争中快速取胜、迅速发展，而将三家子公司的资源进行整合，积小成大、形成合力，可以迅速强化公司的人力资源、技术能力、巩固市场，发挥1+1+13的效应，短时期内迅速壮大公司综合竞争力，大大增强了在市场竞争中取胜的筹码。为公司产业化经营奠定基础：企业要快速发展，获取成本优势，必须实现产业化经营，而产业化经营必须以一定的资产规模、资源数量、市场规模为基础。宝信公司下属的三家子公司的单一规模都不

39、足以支持产业化经营，因此而形成了现有的作坊式小生产态势，宝信公司要迅速进入产业化经营阶段就必须通过整合下属资产，以一定规模的资产、人力、市场为基础，构建资产构架、设置业务流程、科学、集约、灵活地配置资源，为产业化经营创造良好条件。点爆宝信由初创阶段向高速发展阶段的质变：根据上述分析，亚商认为，仅仅依靠加强管理、机制改革或资金投入很难促进宝信公司跳出初创阶段而跃入高速发展阶段，必须引入外力或通过内部较为彻底的变革，创造推动力，才能完成历史阶段的质变。宝信公司身处朝气蓬勃的新兴行业，理应高瞻远瞩、果断决策，通过大力度的公司资源整合来点爆企业发展阶段的质变，实现质的飞跃。为资本经营创造必要条件：作为

40、一个特定的市场，资本市场对其中的企业有着特殊的要求：如：企业发行上市必须达到一定的资产规模和一定的盈利水平；又如：资本市场对上市公司的股权结构、法人治理结构、业务构成和发展方向、关联交易、同业竞争等均有各种要求，宝信公司下属三家子公司从单一公司看，其资产规模业务构成、盈利水平等都不能满足资本市场的要求，只有通过资产重组、打破现有的三家公司的资产格局，重新按照资本市场的要求构建新的资产构架，才能为宝信公司进入资本市场创造必要条件。2、进入资本市场迅速进入资本市场是宝信寻求战略发展的关键战略性举措；宝信公司在完成了初创阶段的必要积累之后，必须在资产重组、资源整合的基础上，迅速创生一家上市公司，从而

41、构建资本运营的机制平台，借助资本市场、通过资本运营促进公司低成本快速发展，并为宝信开辟新的融资渠道，为其大规模、全方位的发展提供强有力的资金保障；创生上市公司、迅速进入资本市场可以达到以下效果：迅速实现企业价值升值：企业初创阶段的资本投资价值应在恰当的时机通过新股东的加入而实现其价值增值，单纯地引入新投资者和公司公开发行股票对企业价值升值体现是大相径庭的，通过公开发行股票，新的公众投资者以较高的发行市盈率认购新股，根据目前高科技上市公司发行新股的情况，高科技上市公司的发行市盈率通过竞价发行确定，可以高达几十倍，如今年新上市的波导股份本次发行加权平均市盈率为43.50倍,全面摊薄市盈率为49.7

42、1倍。因此通过公开发行股票，是迅速放大企业价值、实现宝钢集团投资价值的最佳途径。赋予宝信公司丰富灵活的资本经营功能：资本经营必须依托资本市场，一家上市公司和一家非上市的企业相比，资本市场为其提供丰富灵活的资本经营方式和工具，无论是收购兼并其他企业、通过资产重组调整进入衰退时期的业务和资产、寻求与其他企业的战略联合等都较非上市公司便捷灵活，上市公司股权流动性和二级市场提供的资本获利机会为上市公司的资本经营提供了更多机会和优先性；随着我国资本市场的不断发展、与国际接轨的进程日益加快，上市公司的资本经营功能还将得到进一步加强。开辟持续多样的融资途径：高科技公司需要建立强有力的研发机构并投入科研资金进

43、行不间断的科研开发，不断推出适应市场需求的或领导市场的新产品；同时，对于一家产业化经营的高科技公司，必须建立系统、全面、高效的市场开拓和营销系统，进行各种必要的市场通路建设和营销，这些都对宝信提出了很强的资金要求，虽然，宝钢集团实力雄厚，但仅仅依靠宝钢的资金投入并不经济，通过上市进入资本市场，宝信公司可以通过配股、增发新股、发行可转换债券、发行存托凭证等方式、不断从资本市场融取资金，为公司快速发展提供新鲜血液。3、引入战略投资者现代企业必须善于充分借助外部资源，借助外力寻求发展，同时对于一家高科技企业尤其需要开放的经营意识，才能重外界不断获取成长的养分，闭门造车是不可能造就一家优秀企业的，因此

44、在发展的适当阶段，引入合适的战略投资者成为现代高科技企业成长的必由之路。在一定层面上实现投资主体多元化：多元化的投资主体有助于现代企业制度的建立和法人治理结构的完善，有助于培养企业的市场能力，这已经被无数企业的成功经验所证实；在资本市场上，多元化的投资主体被普遍认为市场化程度高、决策科学和民主、能够实现股东之间合理的权利制衡，有利于公司的健康、长远的发展而受到投资者的青睐；对于一家从事软件高科技新兴行业的企业来说，显然不宜采取过分单一的股权结构，建议宝信公司通过引入战略投资者在一定层面上实现投资主体多元化。充分发挥宝钢集团的资本效率：目前宝信是宝钢集团的全资控股公司，虽然宝钢集团牢牢掌握了宝信

45、的控制权，但其资本的运用效率是低下的，宝钢集团应该在对宝信公司增资扩股的过程中，通过引入战略投资者，适当降低宝钢集团的持股比例，设计科学的股权结构，既保证宝钢集团对宝信的控股地位，又能大幅提高宝钢集团的资本效率和投资回报率。充分借助外力寻求发展：宝信公司立足长远、通过精心地挑选、引入战略投资者，可以充分利用战略投资者在市场、技术、管理、资源禀赋或政府关系等独特资源，增强宝信的市场竞争力和综合实力；4、创新企业机制宝信公司在整合下属资源、进入资本市场后、仍须着手进行企业机制的全面创新，在企业内部建立起以市场为导向的、具备独立运作能力、充满活力的企业机制，按照IT行业的要求建立各项规章制度，成为一个功能健全、富有市场竞争力的优秀软件企业；建立高效灵活的决策机制：软件企业面对的是