贵州茅台2013年财务分析报告(共11页).doc

《贵州茅台2013年财务分析报告(共11页).doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《贵州茅台2013年财务分析报告(共11页).doc（11页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、精选优质文档-倾情为你奉上贵州茅台财务分析报告一、 公司简介 公司主营茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行、包装的生产和销售，开发，产业相关产品的研制开发。 贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43、38、33茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；、满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于极品酒市场。二、 贵州茅台近三年的资产负债表、利润表贵州茅台资产负债表单位：元报告期201

2、1-12-312010-12-312009-12-31流动资产货币资金18,254,690,162.0412,888,393,889.299,743,152,155.24应收票据252,101,396.08204,811,101.20380,760,283.20应收账款2,225,396.481,254,599.9121,386,314.28预付账款1,861,027,424.031,529,868,837.521,203,126,087.16应收利息225,182,760.0542,728,425.341,912,600其他应收款47,287,488.8959,101,891.6396,00

3、1,483.15存货7,187,117,552.865,574,126,083.424,192,246,440.36一年内到期的非流动资产-17,000,000流动资产合计27,829,632,180.4320,300,284,828.3115,655,585,363.39非流动资产持有至到期投资60,000,000.0060,000,00010,000,000长期股权投资4,000,000.004,000,0004,000,000固定资产5,426,012,349.614,191,851,111.973,168,725,156.29工程物资4,918,294.6418,528,802.462

4、4,915,041.53在建工程251,446,326.43263,458,445.10193,956,334.39无形资产808,425,512.33452,317,235.72465,550,825.17长期待摊费用13,805,361.4418,701,578.1621,469,624.81递延所得税资产502,628,950.53278,437,938.97225,420,802.14非流动资产合计7,071,236,794.985,287,295,112.384,114,037,784.33资产总计34,900,868,975.4125,587,579,940.6919,769,62

5、3,147.72流动负债应付账款172,343,585.06232,013,104.28139,121,352.45预收账款7,026,648,776.84,738,570,750.163,516,423,880.20应付职工薪酬577,522,908.06500,258,690.69463,948,636.85应交税费788,080,887.25419,882,954.10140,524,984.34应付股利318,584,196.29137,207,662.62其他应付款 916,123,206.95818,880,550.55710,831,237.05流动负债合计9,480,719,3

6、64.127,028,190,246.075,108,057,753.51非流动负债专项应付款1,677,000.0010,000,00010,000,000非流动负债合计1,677,000.0010,000,00010,000,000负债合计9,497,489,364.127,038,190,246.075,118,057,753.51所有者权益实收资本（或股本）1,038,180,000.00943,800,000943,800,000资本公积金1,374,964,415.721,374,964,415.721,374,964,415.72盈余公积金2,640,916,373.352,17

7、6,754,189.471,585,666,147.40未分配利润19,937,119,181.9613,903,255,455.6110,561,552,279.69归属于母公司股东权益合计24,991,179,971.0318,398,774,060.8014,465,982,842.81所有者权益合计25,403,379,611.2918,549,389,694.6214,651,565,394.21负债及所有者权益总计34,900,868,975.4125,587,579,940.6919,769,623,147.72贵州茅台利润表单位：元报告期2011-12-312010-12-31

8、2009-12-31一、营业总收入18,402,355,207.3011,633,283,740.189,669,999,065.39营业收入18,402,355,207.3011,633,283,740.189,669,999,065.39二、营业总成本6,069,573,782.224,472,846,560.683,595,688,001.93营业成本1,551,233,976.061,052,931,591.61950,672,855.27营业税金及附加2,477,391,798.011,577,013,104.90940,508,549.66销售费用720,327,727.89676

9、,531,662.09621,284,334.75管理费用1,673,872,427.751,346,014,202.041,217,158,463.04财务费用-350,751,496.92-176,577,024.91-133,636,115.78资产减值损失-2,500,650.57-3,066,975.05-300,085.01三、其他经营收益-投资净收益3,383,000.00469,0501,209,447.26四、营业利润12,336,164,425.087,160,906,229.506,075,520,510.72营业外收入7,181,584.545,307,144.916,

10、247,977营业外支出8,685,535.823,796,643.041,228,603.08五、利润总额12,334,660,473.807,162,416,731.376,080,539,884.64所得税3,084,336,666.181,822,655,234.401,527,650,940.64六、净利润9,250,323,807.625,339,761,496.974,552,888,944少数股东损益487,177,897.39288,567,278.71240,442,819.27归属于母公司股东的净利润8,763,145,910.235,051,194,218.264,31

11、2,446,124.73三、 财务报表分析（一）、水平分析1、资产负债表的水平分析表 贵州茅台资产负债表水平分析表 金额单位：元 项目2011.12.312010.12.31变动情况对总资产影响(%)变动额变动率(%)流动资产： 货币资金18,254,690,162.0412,888,393,889.295,366,296,272.7541.6420.97 应收票据252,101,396.08204,811,101.2047,290,294.8823.090.18 应收账款2,225,396.481,254,599.91970,796.5777.380.004 预付帐款1,861,027,42

12、4.031,529,868,837.52331,158,586.5121.651.29 应收利息225,182,760.0542,728,425.34182,454,334.71427.010.71 其他应收款47,287,488.8959,101,891.63-.74-19.99-0.05 存货7,187,117,552.865,574,126,083.421,612,991,469.4428.946.30一年内到期的非流动资产00流动资产合计27,829,632,180.4320,300,284,828.317,529,347,352.12 37.0929.43非流动资产：-13,610,

13、507.82持有至到期投资60,000,000.0060,000,000000长期股权投资4,000,000.004,000,000000 工程物资4,918,294.6418,528,802.46-13,610,507.82-73.46-0.5 固定资产5,426,012,349.614,191,851,111.97.6429.444.82 在建工程251,446,326.43263,458,445.10-12,012,118.67-4.56-0.05 无形资产808,425,512.33452,317,235.72356,108,276.6178.731.39 长期待摊费用13,805,3

14、61.4418,701,578.16-4,896,216.72-26.18-0.02递延所得税资产502,628,950.53278,437,938.97224,191,011.5680.520.88非流动资产合计7,071,236,794.985,287,295,112.381,783,941,682.6033.746.97资产合计34,900,868,975.4125,587,579,940.699,313,289,034.7236.4036.40流动负债：应付帐款172,343,585.06232,013,104.28-59,669,519.22 -25.72-0.23预收帐款7,026

15、,648,776.84,738,570,750.162,288,078,026.64 48.298.94 应付职工薪酬577,522,908.06500,258,690.6977,264,217.37 15.440.30 应交税费788,080,887.25419,882,954.10368,197,933.15 87.691.44 应付股利318,584,196.29-318,584,196.29 -100-1.24 其他应付款 916,123,206.95818,880,550.5597,242,656.40 11.860.38流动负债合计9,480,719,364.127,028,190

16、,246.072,452,529,118.05 34.9034.90非流动负债： 专项应付款16,770,000.0010,000,0006,770,000.00 67.700.03非流动负债合计16,770,000.0010,000,0006,770,000.00 67.700.03负债合计9,497,489,364.127,038,190,246.072,459,299,118.05 34.949.61所有者权益 股本1,038,180,000.00943,800,00094,380,000.00 100.37 资本公积1,374,964,415.721,374,964,415.72000

17、 盈余公积2,640,916,373.352,176,754,189.47464,162,183.88 21.321.81 未分配利润19,937,119,181.9613,903,255,455.616,033,863,726.35 43.4023.58归属于母公司股东权益24,991,179,971.0318,398,774,060.806,592,405,910.23 35.8325.76所有者权益合计25,403,379,611.2918,549,389,694.626,853,989,916.67 36.9526.79负债和所有者权益合计34,900,868,975.4125,587

18、,579,940.699,313,289,034.72 36.4036.402、利润表的水平分析表贵州茅台利润水平分析表 金额单位：元项目2011年度2010年度变动额变动率(%)一、营业收入18,402,355,207.3011,633,283,740.186,769,071,467.12 58.19减：营业成本1,551,233,976.061,052,931,591.61498,302,384.45 47.32 营业税金及附加2,477,391,798.011,577,013,104.90900,378,693.11 57.09 销售费用720,327,727.89676,531,662

19、.0943,796,065.80 6.47 管理费用1,673,872,427.751,346,014,202.04327,858,225.71 24.36 财务费用-350,751,496.92-176,577,024.91-174,174,472.01 98.64 资产减值损失-2,500,650.57-3,066,975.05566,324.48 -18.47加：投资净收益3,383,000.00469,0502,913,950.00 621.24二、营业利润12,336,164,425.087,160,906,229.505,175,258,195.58 72.27加：营业外收入7,1

20、81,584.545,307,144.911,874,439.63 35.32减：营业外支出8,685,535.823,796,643.044,888,892.78 128.77三、利润总额12,334,660,473.807,162,416,731.375,172,243,742.43 72.21减：所得税3,084,336,666.181,822,655,234.401,261,681,431.78 69.22四、净利润9,250,323,807.625,339,761,496.973,910,562,310.65 73.233、流动资产水平分析柱形图4、水平分析的结论（1）结合资产负债表

21、水平分析和流动资产水平分析柱形图可以进行资产负债表变动分析。该公司2011年总资产比2010年增加了9,313,289,034.72元，上升了36.40%，说明该公司2011年资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产上升7,529,347,352.12 元，上升幅度为37.09%，使总资产规模上升29.43%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。特别是货币资金上升5,366,296,272.75 元，上升幅度为41.64%，使总资产规模上升20.97%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升特别大。另外，存货项目2011年增加了1,612,991,469.44 元

22、，增长幅度为28.94%，使总资产上升6.30%。同时非流动资产中的固定资产项目2011年增加.64 元，增长幅度为29.44%，使总资产规模扩大4.82%。（2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。该公司2011年实现净利润9,250,323,807.62元，比上年上升3,910,562,310.65元，上升率为73.23%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升5,172,243,742.43元引起的，由于所得税比上年也上升1,261,681,431.78元，二者相抵，导致净利润上升3,910,562,310.65 元。公司2011年利润总额为12,336,164,425.08元，比20

23、10年上升5,175,258,195.58 元，关键原因是公司营业利润上升12,336,164,425.08元，其中营业外收入增加1,874,439.63元，营业外支出增加4,888,892.78 元，增减因素相抵，导致利润总额上升。公司2011年营业收入比2010年增加6,769,071,467.12 元，增长率为58.19%，同时营业成本也增加498,302,384.45元，增加率为47.32%，营业税金及附加也增加900,378,693.11 元，增加率为57.09%，投资净收益、销售费用、管理费用、财务费用、的增加以及资产减值损失的减少，营业利润上升比较大。（二）、垂直分析1、资产负债

24、表的垂直分析表 贵州茅台资产负债表垂直分析表 金额单位：元项目2011.12.312010.12.31静态分析（%）动态分析变动情况（%）2011.12.312010.12.31流动资产： 货币资金18,254,690,162.0412,888,393,889.2952.3050.371.93 应收票据252,101,396.08204,811,101.200.720.80-0.08 应收账款2,225,396.481,254,599.910.0060.00%0.006 预付帐款1,861,027,424.031,529,868,837.525.335.98-0.65 应收利息225,182,

25、760.0542,728,425.340.650.170.48 其他应收款47,287,488.8959,101,891.630.140.23-0.09 存货7,187,117,552.865,574,126,083.4220.6021.78-1.18一年内到期的非流动资产 流动资产合计27,829,632,180.4320,300,284,828.3179.7479.340.40非流动资产：0 持有至到期投资60,000,000.0060,000,0000.170.23-0.06 长期股权投资4,000,000.004,000,0000.010.02-0.01 工程物资4,918,294.6

26、418,528,802.460.010.07-0.06 固定资产5,426,012,349.614,191,851,111.9715.5516.38-0.83 在建工程251,446,326.43263,458,445.100.721.03-0.31 无形资产808,425,512.33452,317,235.722.321.770.55 长期待摊费用13,805,361.4418,701,578.160.040.07-0.03 递延所得税资产502,628,950.53278,437,938.971.441.090.35 非流动资产合计7,071,236,794.985,287,295,11

27、2.3820.2620.660.40资产合计34,900,868,975.4125,587,579,940.69100100.000.00流动负债：0应付帐款172,343,585.06232,013,104.280.490.91-0.42预收帐款7,026,648,776.84,738,570,750.1620.1318.521.61 应付职工薪酬577,522,908.06500,258,690.691.651.96-0.31 应交税费788,080,887.25419,882,954.102.261.640.64 应付股利318,584,196.2901.25-1.25 其他应付款 91

28、6,123,206.95818,880,550.552.623.20-0.58 流动负债合计9,480,719,364.127,028,190,246.0727.1627.47-0.31非流动负债：0 专项应付款16,770,000.0010,000,0000.050.040.01 非流动负债合计16,770,000.0010,000,0000.050.040.01 负债合计9,497,489,364.127,038,190,246.0727.2127.51-0.30所有者权益0 股本1,038,180,000.00943,800,0002.973.69-.72 资本公积1,374,964,4

29、15.721,374,964,415.723.945.37-.143 盈余公积2,640,916,373.352,176,754,189.477.578.51-0.94 未分配利润19,937,119,181.9613,903,255,455.6157.1254.342.78归属于母公司股东权益24,991,179,971.0318,398,774,060.8071.6171.91-0.30 所有者权益合计25,403,379,611.2918,549,389,694.6272.7972.490.3负债和所有者权益合计34,900,868,975.4125,587,579,940.691001

30、00.00%0.00%2利润表的垂直分析表贵州茅台利润垂直分析表项目2011年度2010年度2011年度(%)2010年度(%)变动情况(%)一、营业收入18,402,355,207.309,669,999,065.39100100.000.00减：营业成本1,551,233,976.06950,672,855.278.439.05-0.62 营业税金及附加2,477,391,798.01940,508,549.6613.4613.56-0.10 销售费用720,327,727.89621,284,334.753.915.82-1.91 管理费用1,673,872,427.751,217,15

31、8,463.049.1011.57-2.47 财务费用-350,751,496.92-133,636,115.78-1.91-1.52-0.39 资产减值损失-2,500,650.57-300,085.01-0.01-0.030.02加：投资净收益3,383,000.001,209,447.260.020.000.02二、营业利润12,336,164,425.086,075,520,510.7267.0461.565.48加：营业外收入7,181,584.546,247,9770.040.05-0.01减：营业外支出8,685,535.821,228,603.080.050.030.02三、利

32、润总额12,334,660,473.806,080,539,884.6467.0361.575.46减：所得税3,084,336,666.181,527,650,940.6416.7615.671.09四、净利润9,250,323,807.624,552,888,94450.2745.904.373、流动资产结构饼图4、垂直分析的结论（1）资产结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2011年流动资产比重为79.74%，非流动资产比重为20.26%，可以认为该公司资产流动性比较强，资产风险较小。从动态方面来看，该公司2011年流动资产比重上升了1.93%，说明公司资产流动性明显上升，但

33、由于变化幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。从饼图中可以看出，该公司2011年流动资产主要由货币资金、存货和预付账款三部分构成。（2）资本结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2011年所有者权益比重为72.79%，负债比重为27.21%，说明该公司资产负债率较低，财务风险相对较小。从动态方面来看，所有者权益较上一年度比重上升了0.3%，财务实力略有增强，表明公司资本结构还是比较稳定的。（3）利润结构变动分析。从利润垂直分析表可以看出，2011年营业利润占营业收入的比重为67.04%，比上年上升5.48%；2011年度利润总额的比重为67.03%，比上年上升5.46%；2

34、011年的净利润比重为50.27%，比上年上升4.37%。可见，从公司利润的构成情况上来看，盈利能力比上年度明显上升。从其他项目的结构变化来看，各个指标都比较理想，说明该公司2011年度财务实力十分强。四、 财务比率分析（一） 近三年财务比率数据贵州茅台财务比率分析2010年2012年项 目2011.12.312010.12.312009.12.31总股本（股）1,038,180,000.00943,800,000 943,800,000 每股市价（元）193.3185.47 171.97 一、短期偿债能力比率 1、流动比率2.932.89 3.06 2、速动比率2.172.10 2.24 3

35、、现金比率1.921.83 1.91 二、长期偿债能力比率 1、资产负债率27.21%27.51%25.89% 2、产权比率0.370.38 0.35 3、权益乘数1.371.38 1.35 4、利息保障倍数34.17-39.56 -39.56 三、资产管理比率 1、应收账款周转率1329.0731027.63 413.91 应收账款周转天数0.270.35 0.87 2、存货周转率A2.882.38 3.18 存货周转天数A142.82151.11 113.06 存货周转率B0.240.22 0.29 存货周转天数B1480.771669.57 1249.11 3、流动资产周转率0.760.

36、65 0.83 流动资产周转天数473.68556.34 431.64 4、总资产周转率0.610.51 0.65 总资产周转天数585.69701.80 549.65 四、盈利能力比率 1、总资产报酬率39.62%30.80%39.33% 2、总资产收益率ROA26.50%23.55%30.06% 3、净资产收益率ROE42.09%32.17%40.83% 4、营业毛利率91.57%90.95%90.95% 5、营业净利率50.27%45.90%45.90% 6、每股收益8.97825.6577 5.6577 7、市净率7.909.44 11.08 8、市盈率23.6532.78 30.40

37、 （二）、财务比率分析结论1、短期偿债能力分析（1）流动比率。该指标表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保障，反应企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。国际上通常认为，流动比率下线为100%，二等于200%时比较适当。从表中数据可以看出，该公司的流动比率远高于国际标准200%，表明其短期偿债能力良好。（2）速动比率。该指标是速动资产与流动负债的比率。由于该指标剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此速动比率比流动比率更能准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。一般认为，速动比率为100%时较为合适。从该比率看，企业的偿还的安全性很高，但企业的现

38、金及应收账款占用过多会大大增加企业的机会成本。（3）现金比率。该指标可以准确地反映企业的直接偿付能力。一般认为这一比率在20%。从以上的数据可以看出，该企业持有大量现金，其比率远远大于20%。这表明企业的直接偿付能力很强，但其资金未得到充分利用。（4）综合以上三个指标分析，我认为该企业拥有很强的短期偿债能力，但其并没有充分利用资金，这也可能与行业的特殊性有关。2、长期偿债能力分析（1）、资产负债率。它表明在企业资产总额中，债权人提供资金所占有的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。保守的观点认为该指标不应高于50%。从表中数据看，企业有很强的长期偿债能力，但对财务杠杆的利用不够。（2）、产

39、权比率。该指标是企业财务结构稳健与否的重要标志，它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。从这一指标来看，企业的产权比率基本保持稳定，其长期偿债能力较强，对债权人权益的保障程度较高。（3）、权益乘数。权益乘数=资产总额所有者权益总额=1（1资产负债率）。权益乘数表明1元股东权益拥有的资产。（4）利息保障倍数。该企业的财务费用为负数，所以该指标不予考虑。（5）综上所述，企业的长期偿债能力很强，但对财务杠杠的利用有待提高。3、资产管理比率分析（1）应收账款周转率。该指标反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。从数据上看，2011年较之10年和09年有了很大的提高，表明其应收账款变现速度

40、变快。其较高的周转率表明企业收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，这与之强的短期偿债能力分析结论互相印证。（2）、存货周转率。一般来讲，存货周转率越高越好，表明其变现的速度较快，周转额越大，资金占用水平越低。该企业的存货周转率并不高，且远低于行业水平，但这与其行业特殊性有关，茅台的酿酒周期比较长，且茅台具有珍藏价值，时间越久价格越大。与其行业比较，因各种酒的酿造工艺不同，所以可比性不是很大。（3）、总资产周转率。该指标用来反映企业全部资产的利用效率。同往年相比，该指标有所上升，表明企业对全部资产的利用效率有所上升。（4）、综合来看，考虑行业的特殊性后，该企业的资产管理能力还是值得认

41、可的。4、盈利能力比率分析（1）、营业毛利率和营业净利率。该两项指标越高，表明其市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。通过同往年的对比，可以看出企业经营理财状况是比较稳定的。（2）、总资产报酬率。该指标反映的是企业资产综合利用的效果，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。该指标较往年有都有所上升，表明该企业的资产利用效益良好，获利能力强，经营管理水平高。（3）、净资产收益率。其反映企业自有资金投资收益水平。较往年有所上升，其盈利能力变强，可以看出企业自有资本获取收益的能力强，运营效益好。（4）、综合看来，茅台的盈利能力很强，对资产的利用能力和盈利能力也很好。五、 综合指标分析2011123120101231净资产收益率42.01%32.48%权益乘数1.371.38销售净利率50.27%45.90%总资产周转率0.610.51连环替代法分析：201