3.4 证券投资基金产品分析课件.pptx

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1、3.4 证券投资基金产品分析证券投资基金产品分析证券投资基金产品分析3.4 证券投资基金产品分析PART.013.4 证券投资基金产品分析一、证券投资基金的性质一、证券投资基金的性质3.4 证券投资基金产品分析一、证券投资基金的性质一、证券投资基金的性质3.4 证券投资基金产品分析PART.023.4 证券投资基金产品分析两者区别不同点不同点公司型基金公司型基金契约型基金契约型基金资金性质资金性质公司法人资产信托资产投资者地位投资者地位公司股东受益人资本结构资本结构股份、债券、优先股受益凭证融资渠道融资渠道一般不向银行举债可以向银行举债3.4 证券投资基金产品分析两者区别不同点不同点封闭式基金

2、封闭式基金开放式基金开放式基金基金规模基金规模规模固定规模不固定基金期限基金期限有封闭期无固定期限交易方式交易方式场内竞价交易场外申购赎回交易价格交易价格供求关系决定基金单位净值决定3.4 证券投资基金产品分析1、成长型基金：以资本长期增值作为投资目标，投资对象主要是具有较大升值潜力的中小公司股票和 一些新兴行业的股票。一般较少分红，收益再投资追求增值。2、收入型基金：以追求当期收入为投资目标，投资对象主要是那些绩优股、优先股、债券和可转让大 额存单等收入比较稳定的有价证券。每年都将收益分红。3、平衡型基金：既要追求长期资本增值，又要追求当期收入，这类基金主要投资于债券、优先股和部 分普通股。

3、通常把资产总额的25%50%用于投资优先股和债券，其余的用于投资普 通股。3.4 证券投资基金产品分析1、股票基金：公司股票2、债券基金：债券3、货币市场基金：各类货币市场工具4、指数基金：某种证券市场指数5、其他基金：包括期货、期权、认股权证、衍生品基金等3.4 证券投资基金产品分析 1、对冲基金含义 对冲基金，即“风险对冲过的基金”，原意是利用期货、期权等金融衍生产品，对相关联的不同股票空买空卖，在一定程度上可规避和化解证券投资风险，是一种以最新的投资理论为基础，运用极其复杂的金融市场操作技巧，并充分发挥各种金融衍生产品的杠杆效应，承担高风险，追求高收益的投资模式。3.4 证券投资基金产品

4、分析 2、对冲基金特点 （1）筹资方式基本上采用私募形式。 （2）较低的信息披露要求。 （3）高难度的操作3.4 证券投资基金产品分析PART.033.4 证券投资基金产品分析三、基金的业绩评价三、基金的业绩评价 基金的业绩评价是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于对基金的业绩进行客观的评价，为投资者选择基金提供参考。对于一般投资者而言，对基金最基本的印象就是来自基金净值的公布和基金评级公司对基金的评价。 具有代表性的主要有Treynor业绩指数、Sharp业绩指数和Jensen业绩指数评价。3.4 证券投资基金产品分析1.Treynor业绩指数业绩指数 Treynor业绩指数采用系统风险与收

5、益对比的方法来评价基金的业绩，其计算公式为：PfppRRT式中：Tp表示Treynor业绩指数； 表示考察期内基金P的平均回报率； 表示考察期内的平均无风险收益率； 表示基金P的系统风险。PRfRp如果指数越大，则表明基金的绩效表现越好，但 指的是系统风险。在计算过程中只考虑系统风险，忽略了非系统风险。p3.4 证券投资基金产品分析2.Sharp业绩指数业绩指数 Sharp业绩指数是由诺贝尔经济学奖得主William Sharp于1966年提出的另一个衡量指标，它通过总风险（系统风险和非系统风险）与收益的对比来衡量基金的业绩。计算公式如下：式中：Sp表示Sharp业绩指数； 表示基金的标准差；

6、 表示考察期内基金P的平均回报率； 表示考察期内的平均无风险收益率。Sharp指数用总风险来衡量基金的风险水平。比Treynor业绩指数更接近市场。但市场总风险也难以衡量。 PfppRRSpPRfR3.4 证券投资基金产品分析3.Jensen业绩指数业绩指数 美国金融学家Michael Jensen认为，将投资组合的实际收益率与具有相同风险水平的虚构投资组合的期望收益率进行比较，二者之差可以作为绩效优劣的一种衡量标准，基本公式如下：式中： 表示市场指数收益率； 表示无风险收益率； 表示的 最小二乘估计； 表示的 最小二乘估计。 从以上公式可以看出基金经理进行投资组合时取得的实际收益，是基金经理所掌握的公众信息和额外信息价值之和，实际收益超过必要收益的部分即额外收益，表明额外信息的价值。额外收益越大，表明基金经理所掌握的额外信息越多，该基金经理的能力越强。()pppRE R实际运用中，经常用：()ptf tppmtftRRRR()ppfmfpRRRR或mtRftRpppp3.4 证券投资基金产品分析谢谢欣赏谢谢欣赏3.4 证券投资基金产品分析