第三章 筹资管理课件.ppt

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1、融资租赁的含义特点融资租赁的含义特点),/(niAPPA %100)1 (筹资费用率筹资总额年用资费用筹资费用筹资总额年用资费用资本成本lKlIlFLiIllllllFTiFLTLiFLTIK1)1()1()1()1()1(lK)1(补偿性余额百分比名义年利率实际年利率)1 (TKl 实际年利率lF)1(TiKllK)1 (TKl 实际年利率1)1 (年借款结息次数每年借款结息次数名义年利率实际年利率计息期数每年借款结息次数名义年利率实际年利率计息期数年借款结息次数/ 1)1(bK)1 ()1 (筹资费用率债券筹资总额所得税税率债券年利息债券资本成本)1()1(bbbFBTIKbKbFbInP

2、%49. 6%)31 (15%)251 (%914债券资本成本GFPDKCccs)1()(fmfiRRRRsKGPDKccr)1(pppFPDKpKrK%83. 3%)21 (1000%)251 (%51000债券资本成本结论：结论： 由于固定成本的存在，销量有较小的变化，利由于固定成本的存在，销量有较小的变化，利润就会有较大的变化。这种效应称为经营杠杆效应。润就会有较大的变化。这种效应称为经营杠杆效应。 (1) 当当 Q Q从从100100件增加到件增加到150150件时：件时： 销售变动率销售变动率=50%； 息税前利润变动率息税前利润变动率=62.5% (2) 当当 Q Q从从15015

3、0件增加到件增加到200200件时：件时： 销售变动率销售变动率=33.3%；息税前利润变动率；息税前利润变动率=38.5%结论：由于债务利息是固定的，结论：由于债务利息是固定的，息税前利润息税前利润有较小的变化，有较小的变化，净利润就会有较大的变化。这种效应称为财务杠杆效应。净利润就会有较大的变化。这种效应称为财务杠杆效应。 (1) 当当 EBITEBIT从从400400元增加到元增加到650650元时：元时： 息税前利润变动率息税前利润变动率=62.5% ；净利润净利润变动率变动率=125% (2) 当当EBITEBIT 从从650650元增加到元增加到900900元时：元时： 息税前利润变动率息税前利润变动率=38.5% ；净利润净利润变动率变动率=55.6%