（本科）第十章 金融中介机构的外部监管与内部风险管理ppt课件.pptx

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1、课程主讲人：第十章 金融中介机构的外部监管与内部风险管理本章导读金融中介机构监管的理论及目标和制度安排二一金融监管机构的组织结构三一 、 本 章 导 读金融中介机构经营主体与业务范围的监管四金融中介机构的内部风险管理五本章小结六01本章导读一 、 本 章 导 读l 金融监管是各国宏观经济管理和经济政策的重要内容。而对金融中介机构的监管则是金融监管的主要内容。l 本章首先介绍了金融中介机构监管理论；其次探讨了金融中介机构监管的目标和制度安排；再次对金融中介机构经营主体和业务范围的监管进行了介绍和探究，并对监管主体的组织结构进行了探讨；最后，在分析金融中介机构风险形成原因的基础上，介绍了内部风险管

2、理过程及其相关内容。一 、 本 章 导 读本讲需要识记的基本概念金融监管金融管制外部性信息不对称管制的代理假说公共管制分业经营综合经营全能银行制度功能监管法目标监管法金融稳健机构一 、 本 章 导 读02熟悉本章结构与主要内容第十章金融中介机构的外部监管与内部风险管理金融中介机构监管的理论及目标和制度安排金融监管的含义与内容金融中介机构监管的基本原理金融中介机构监管的基本理论金融中介机构经营主体与业务范围的监管金融中介机构监管的主要目标金融中介机构监管的制度安排金融中介机构经营主体监管的主要内容金融中介机构业务范围的变化与监管调整金融监管机构的组织结构金融监管机构设置的原则与模式单一监管机构与

3、多元监管机构金融监管机构与中央银行的关系金融中介机构的内部风险管理金融中介机构风险产生的一般原因金融中介机构的风险与金融创新的关系金融风险管理过程以及金融中介机构内部管理与控制制度 金融中介脆弱性的理论分析本章导读一二征信公司三资信评级公司四金融中介机构的内部风险管理五二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排 金融中介机构监管的理论及目标和制度安排本章导读一二 金融监管机构的组织结构三金融中介机构经营主体与业务范围的监管四本章小结六0101金融监管的含义与内容l 金融监管（ financial supervision and regulation）一词

4、源自西方国家。从字面上看，金融监管有金融监督（supervision）和金融管制（ regulation）两层含义： 金融监督是对金融机构（主要是金融中介机构）的业务活动和金融市场上的交易行为进行监督，使之合规合法。 金融管制是对金融机构的业务活动和金融市场上的交易行为制定规则，以实现监管者的目标。l 从内容上看，金融监管可以分为对金融机构的监管和对金融市场的监管，这里的金融机构主要是金融中介机构： 对金融机构的监管按金融机构的类型可进一步划分为对商业银行的监管、对证券公司的监管和对保险公司的监管。 金融市场是金融机构活动的场所，因此对金融机构的监管和对金融市场的监管通常交织在一起。二 、 金

5、 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排0202金融中介机构监管的基本原理l金融监管首先是经济管制的一种。经济管制的目的，主要是防止个体经济行为对整个社会所造成的危害，即所谓的外部性。l对金融监管又不同于一般的经济管制问题，这主要源于金融体系在经济中的特殊地位和特殊属性。这种特殊地位体现在，金融体系是全社会信用的提供者，是社会支付体系的枢纽，是经济资源配置的主要渠道。l归纳起来，金融监管的基本原因有：与外部性（市场失灵的一种）相联系的潜在的系统性问题其他形式的市场失灵或市场不完美对金融机构的监控和金融活动中存在的规模经济保持消费者的信心与逆向选择和道德风险相联系

6、的潜在短期行为和投机行为与政府公共安全网相联系的道德风险二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排0303金融中介机构监管的基本理论l 迄今为止，金融监管理论还未成体系。所谓的金融监管理论一方面是用管制的一般理论来从理论上阐述金融监管的必要性，另一方面是从金融体系的特殊属性中探究金融监管存在的理论基础。l 在一般的管制经济学中，主要有公共利益论（the public interest theory） 、管制供求论、公共选择学派的管制论等管制理论。l 其中，公共利益论是支持金融监管的最主要理论。针对金融监管的特殊性和目标，德沃特里庞和梯若尔（Dewatri

7、pont and Tirole，1993）提出了管制的代理假说（representation hypothesis）。二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排0303金融中介机构监管的基本理论l 公共利益论认为，在自由放任的市场经济中，个体的行为可能损害其他人的利益，甚至使整个社会遭受损失，这就是市场失灵。市场失灵主要表现为自然垄断、外部性和信息不对称三种情况，管制是消除市场失灵的主要手段。 金融行业中的自然垄断 金融体系中的外部性 金融交易中的信息不对称二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排0303金融中介

8、机构监管的基本理论l 管制供给论：芝加哥大学的斯蒂格勒在其1971 年的开拓性论文经济管制论中，首次尝试运用经济学的基本范式解释管制存在的必要性，从而开创了经济学的新分支管制经济学。l 管制经济学将管制看成存在供给和需求的特殊商品。根据这一理论，管制的性质、范围和程度最终取决于管制供给和需求两方面力量的作用。l 根据管制供求理论，管制者具有管制过度的动机，以规避管制不力的责任。但这样却可能增加被管制者的成本，降低被管制行业的效率。这种现象在金融监管中的确普遍存在。出于对金融业效率和竞争力的考虑，放松管制已成为世界性的潮流。二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制

9、度 安 排0303金融中介机构监管的基本理论l 公共选择学派的管制论l 公共选择学派的管制论与管制供求论有许多相同之处：它同样运用供求分析法来研究各利益集团在公共决策过程中的相互作用。l 不同的是，公共选择学派的管制论强调“管制寻租”的思想，即管制者和被管制者都寻求管制以谋取私利。管制者将管制当作一种“租”，主动地向被管制者提供以获得好处；被管制者利用管制来保护自己的既得利益。二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排0303金融中介机构监管的基本理论l 管制的代理假说l这一理论认为，金融中介机构与其他非金融公司一样，在债权人与公司管理者之间、股东与公司

10、管理者之间也存在信息不对称问题，非金融公司的债权人和股东可以通过债券契约、外部审计、股东干预以及委托金融中介机构代理监控职责等多种方式来监控公司管理者，以防止逆向选择行为和道德风险。金融中介机构却难以通过类似方式来解决信息不对称问题。l德沃特里庞和梯若勒提出了金融中介机构监管的代理假说：监管者是代表存款人、投资人和投保人来对商业银行、证券公司或投资公司以及保险公司等金融中介机构进行监控的，并且作为存款人、投资人或投保人的代表，监管者本身是金融中介机构的公司治理结构的有机组成部分。l这样，非金融公司对所要投资的项目进行选择和监控，金融中介机构代表非金融公司的投资者对非金融公司管理者进行监控，金融

11、监管者代表金融中介机构的存款人、投资人和投保人对金融中介机构进行监控，形成金字塔式的代理监控体系。二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排0404金融中介机构监管的主要目标l 对金融中介机构监管的目标是金融监管目标的一部分。以银行为例，金融中介机构监管的主要目标可以归纳为六个： 维护单个金融中介机构的安全和稳健 维护金融体系的稳定 培育竞争机制 保护消费者 信贷分配 货币控制二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排0505金融中介机构监管的制度安排l 金融监管的机制安排是实现监管目标的手段。金融监管的机制安排是

12、金融监管的核心内容之一，它包括制度安排和结构安排两个层次。l 广义的金融监管涵盖了旨在实现金融监管目标的各种手段，这不仅包括金融监管当局的外部监管，还包括行业自律、内部控制以及市场约束三个组成部分： 金融监管当局的外部监管是核心，也是狭义上的金融监管 行业自律、内部控制和市场约束是对金融监管当局外部监管的补充二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排0505金融中介机构监管的制度安排l 就广义上的金融中介机构监管而言，它既包括金融监管当局对金融中介机构的监管，也包括各类金融中介机构的行业自律、各金融中介机构自身的内部控制以及市场对金融中介机构的约束。l

13、金融监管当局的外部监管又称公共管制（public regulation），它与行业自律组织、私人存款保险、独立的评级机构等提供的私人管制（private regulation）相区分。l 金融监管当局的外部监管又是一种规范化的监管制度安排，或者是由政府提供的监管制度安排，它与行业自律、机构内部控制和市场约束等非规范化的监管制度安排相区分，后者可以看作一种非政府的或者市场化的监管制度安排。二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排0505金融中介机构监管的制度安排l 在设计金融监管的制度安排时，不但要考虑监管的目标和效果，也要考虑监管的成本和消极作用。根据

14、金融监管的供求理论和公共选择学派理论，金融当局在提供金融监管这种公共产品时，往往不考虑金融监管成本而有过度监管的倾向，过度监管必然给被监管者带来沉重的监管成本，包括直接成本和间接成本。l 直接成本又包括服从成本（compliance cost）和实施成本（enforcement cost）。前者是指被监管者因服从监管而付出的成本，比如最低的资本要求、向存款保险机构缴纳的保险费、有关报表的制作成本等；后者是指实施监管过程中付出的成本，比如监管人员的人力资本、必要的器具设备等。l 间接成本是指因实施监管限制了充分竞争而导致的金融体系的效率损失以及由此进一步导致的经济体系运行的效率损失。金融监管的间

15、接成本通常容易被忽略，但实际上它远高于直接成本。二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排0505金融中介机构监管的制度安排l由于政府提供的官方监管的局限性，各国金融监管当局越来越重视行业自律、机构内部控制以及市场约束在维护金融体系稳定和金融中介机构稳健方面的补充作用。l作为银行业监管的国际性组织，巴塞尔银行监管委员会在2004 年的“资本协议”中，将资本的充足性管制、机构的自律以及市场约束当作保持银行稳健经营的“三根支柱”。l行业性自律组织在维护本行业的公平竞争、督促各金融中介机构会员的规范经营和保护消费者权益方面发挥着重要作用，它们是官方金融监管的有

16、益补充。l为保证金融中介机构的稳健经营，金融中介机构内部必须有一整套完善的内部控制机制。l市场竞争也会提供防止金融中介机构过于冒险的机制。这些机制包括股东通过董事会对经营活动的干预、公司控制权市场上的收购和接管、公司经理市场的声誉约束等。二 、 金 融 中 介 机 构 监 管 的 理 论 及 目 标 和 制 度 安 排金融中介机构经营主体与业务范围的监管本导读一三金融监管机构的组织结构二金融中介机构监管的理论及目标和制度安排四金融中介机构的内部风险管理五三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管本章小结六0101金融中介机构经营主体监管的主要内容l 金融监管

17、当局对金融中介机构经营主体的监管是金融监管制度安排中的主体。金融监管当局对金融中介机构经营主体的监管主要体现在以下三个方面。l 对金融中介机构市场准入的监管： 金融中介机构设立的程序 金融中介机构设立的组织形式 金融中介机构设立的资本要求 待设立金融中介机构法定代理人和高级管理人员的任职资格 待设立金融中介机构的章程、经营方针和营业场所三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管0101金融中介机构经营主体监管的主要内容l对金融中介机构的持续监管：资本充足性的监管流动性监管业务风险的监管，如贷款风险、交易风险等准备金要求，如贷款坏账准备金、交易风险准备金等对存

18、款人的保险、对投资者和投保人的担保信息披露的管制业务范围的管制l对金融中介机构经营不善或违规经营的必须给予制裁，严重者将被勒令退出市场，以维护市场秩序，防止类似事件发生。退出市场的形式有接管、解散、撤销、破产等。三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管0202金融中介机构业务范围的变化与监管调整l对金融中介机构经营的业务范围做出规定是现代金融监管的重要内容。20 世纪30年代以来，各国金融监管当局对金融中介机构业务范围的规定主要有两种模式：分业经营和综合经营。l分业经营是金融监管当局对金融中介机构业务范围进行管制的最重要特征。它有多种形式。比如：禁止金融中

19、介机构从事非金融业务或在非金融企业中持股；禁止商业银行从事证券和保险业务；禁止证券公司从事银行存贷款和保险业务；禁止保险公司从事银行存贷款和证券业务等。l按照分业管制的程度不同，分业经营有三个层次：金融业与非金融业的分离，金融中介机构不能经营非金融业务，也不能对非金融中介机构持股金融业中银行、证券和保险三个子行业的分离银行、证券和保险各子行业内部有关业务的进一步分离三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管0202金融中介机构业务范围的变化与监管调整l实行综合经营的金融制度被称作全能银行制度（universal banking）l与分业经营有三个层次一样，综

20、合经营也有三个层次： 金融业与非金融业之间的综合经营 银行、证券和保险之间的综合经营 银行业、证券业和保险业内部的综合经营三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管0202金融中介机构业务范围的变化与监管调整l 究竟是实行分业经营还是综合经营，究竟是对金融中介机构业务范围进行严格管制还是放松管制，这会对金融中介机构产生重要影响。l 分业经营是与分离银行制度对应的。在严格的分业经营体制下，银行、证券和保险等各类金融中介机构之间泾渭分明，一种金融中介机构不能擅自经营其他金融中介机构的业务。l 综合经营是与全能银行制度对应的，在管制较少的综合经营体制下，银行、证券

21、和保险等金融中介机构之间的界限是模糊的，各类金融中介机构可以交叉经营其他类型的金融中介机构的业务。因此，尽管全能银行制度中仍然存在一些专业性的金融中介机构，但规模较大的银行、证券和保险等金融中介机构通常会采取某种形式的综合经营方式，各类金融中介机构之间的差别不明显。三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管0202金融中介机构业务范围的变化与监管调整l 金融监管只是近百年才出现的，在此之前，不存在金融监管机构，也没有对各类金融中介机构业务范围的管制。不同类型的金融中介机构的形成，是经济发展的需要，也是金融业自然分工和演进的结果。l 早期的金融中介机构以商业银

22、行为主，各类金融中介机构之间没有泾渭分明的界限，金融业处于“自由银行制度”状态。l 但是，随着有关金融监管立法和金融监管机构的出现，自由为管制所替代。三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管0202金融中介机构业务范围的变化与监管调整l银行与证券业务的分离： 对金融中介机构业务范围的正式管制始于美国，金融分业管制的演进也是以美国为典型。 早在1864 年，美国就根据国民银行法设立了对在联邦注册的国民银行进行监管的货币监理署（OCC），并且限制国民银行经营证券、保险等非银行业务。 1927 年的麦克法登法（McFadden Act）将国民银行和州立银行置于平

23、等竞争的地位，进一步放松了对国民银行业务的管制，国民银行可以经营所有类型的证券业务。 旨在分离商业银行和投资银行的格拉斯- 斯蒂格尔法案于1933 年出台，奠定了金融分业经营的基本格局。 1933 年格拉斯- 斯蒂格尔法案中涉及商业银行与投资银行分离的条款有4条。 在此后60 多年的时间里，这一法案一直主导着美国的金融格局，同时对其他很多国家金融体系的形成产生巨大的影响。三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管0202金融中介机构业务范围的变化与监管调整l银行与保险业务的分离： 美国1864 年的国民银行法对国民银行的保险业务的限制是很宽松的，国民银行可以

24、在5 000 人以下的小城镇设立办事处，经营各种包括信贷保险和非信贷保险在内的所有保险产品的代理销售和核保业务。 1956 年的银行控股公司法将包括保险业务在内的非银行业务限定在“与银行业务，或者管理或控制银行密切联系”的“附属活动”之内，并且列举了银行控股公司作为委托人、代理人或经纪人可以经营的保险业务. 1982 年的高恩- 圣杰曼法（Garn-St.Germain Act）完善了银行与保险的分离制度，该法明确规定，除了少数例外，银行控股公司不得经营任何其他保险业务。 1991 年的联邦存款保险改进法（the Federal DepositInsurance Improvement Act

25、 1991）对银行控股公司和州银行的保险业务都做出了进一步的限制，只有得到批准的国民银行才可经营核保业务，州银行不能经营核保业务。三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管0202金融中介机构业务范围的变化与监管调整l 金融分业经营体制在美国的解体：从1963 年开始，无论是商业银行还是投资银行都开始尝试突破限制。1963 年到1987 年，商业银行一直争取从事市政收益债券承销、商业票据承销、贴现经纪、管理共同基金或向共同基金提供咨询、按揭担保证券承销以及年金销售业务。1987 年，美国联邦储备委员会批准花旗银行、J. P. 摩根公司等以“第20 条联属公司

26、”（section 20 affiliates）形式经营商业票据、市政收益证券、按揭担保证券和消费者应收款担保证券的承销和交易业务，但这些业务的收益不得超过联属公司总收益的5%。、1989 年，美联储将这一比例提高到10%，并且可经营的业务扩大到所有债券的承销和交易业务。1990 年又扩大到所有的股票承销和交易业务。1997 年，美联储又将比例提高到25%。根据1999 年美国金融服务现代化法案，美国的商业银行经营证券和保险业务有两种方式：一是银行控股公司（BHCs）或金融控股公司（FHCs）形式，由控股商业银行的银行控股公司或金融控股公司成立证券附属子公司或保险子公司来分别经营证券业务和保险

27、业务，控股公司及其附属的商业银行、证券公司和保险公司都是独立的法人机构。三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管0202金融中介机构业务范围的变化与监管调整l 分业经营体制的回归与综合经营体制的调整：2008 年国际金融危机引发银行业及金融监管改革，监管措施虽然各有不同，但目标一致，即避免下一次的金融危机。自雷曼兄弟倒闭以来，如何应对“大而不倒”和系统性风险一直是各国监管机构的难题。而巴克莱银行操纵伦敦银行间同业拆借利率丑闻，以及摩根大通20 亿美元巨亏事件，为英美和欧洲银行业监管改革提供了新论据。之后，美国推出了“沃尔克规则”（Volcker Rule）

28、，英国推出了“维克斯框架”（VickersReport），而欧盟推出了“利卡宁框架”（Liikanen Report）。 沃尔克规则是指在2013 年12 月11 日，由美国五家监管机构最终批准通过的一项加强金融银行业监管和风险规避的监管条款。由美联储前主席沃尔克（Volcker）于2010 年1 月提出，核心是禁止商业银行拥有和从事对冲基金、私人股权投资基金和自营交易等高风险投资和交易，以及其他和服务客户不相关的投资业务。 该法则旨在避免银行业再次出现需要政府救援的重大危机，以及避免各类监管套利的发生。三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管0202金融

29、中介机构业务范围的变化与监管调整l 分业经营体制的回归与综合经营体制的调整：2008 年国际金融危机引发银行业及金融监管改革，监管措施虽然各有不同，但目标一致，即避免下一次的金融危机。自雷曼兄弟倒闭以来，如何应对“大而不倒”和系统性风险一直是各国监管机构的难题。而巴克莱银行操纵伦敦银行间同业拆借利率丑闻，以及摩根大通20 亿美元巨亏事件，为英美和欧洲银行业监管改革提供了新论据。之后，美国推出了“沃尔克规则”（Volcker Rule），英国推出了“维克斯框架”（VickersReport），而欧盟推出了“利卡宁框架”（Liikanen Report）。 沃尔克规则是指在2013 年12 月11

30、 日，由美国五家监管机构最终批准通过的一项加强金融银行业监管和风险规避的监管条款。由美联储前主席沃尔克（Volcker）于2010 年1 月提出，核心是禁止商业银行拥有和从事对冲基金、私人股权投资基金和自营交易等高风险投资和交易，以及其他和服务客户不相关的投资业务。 该法则旨在避免银行业再次出现需要政府救援的重大危机，以及避免各类监管套利的发生。三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管0202金融中介机构业务范围的变化与监管调整l 中国的选择：分业经营还是实行综合经营？：改革开放以来，我国金融管制分为两个阶段：1994 年以前，金融机构以商业银行为主，商业

31、银行可以经营银行、证券、保险和信托等业务。1993 年12 月25 日，国务院颁布关于金融体制改革的决定，明确对银行业、证券业、信托业和保险业实行“分业经营、分业管理”的原则。按照这一原则，从1994 年开始，银行开始与所属证券、信托、保险等非银行机构脱钩。 1995 年制定的商业银行法第43 条明确规定：“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股票业务，不得投资于非自用不动产。商业银行在中华人民共和国境内不得向非银行金融机构和企业投资。” 同年制定的保险法第104 条规定：“保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资。”这标志着分业经营在中国的正式开始。 1998 年制定的证

32、券法第6 条明确规定：“证券业和银行业、信托业、保险业分业经营、分业管理。证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。”这标志着分业经营体制在我国的最终确立。三 、 金 融 中 介 机 构 经 营 主 体 与 业 务 范 围 的 监 管金融监管机构的组织结构本章导读一四金融中介机构经营主体与业务范围的监管二金融中介机构监管的理论及目标和制度安排三金融中介机构的内部风险管理五四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构本章小结六0101金融监管机构设置的原则与模式l 近年来，金融监管机构的结构安排或者组织结构问题，成为金融监管理论和政策研究的一个重要内容。结构安排是指金融监管机构从组织上如

33、何设置才能更有效地实现其监管目标。l 各国在金融监管机构设置的过程中，普遍考虑以下七个方面的一般性原则： 金融监管的目标 金融中介机构与金融市场的发展程度 构建金融监管机构体系的成本 各金融监管机构的职责划分 金融监管的有效性和效率 金融监管机构之间的竞争性和协调性 金融监管的权力集中问题四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构0101金融监管机构设置的原则与模式l 机构监管法与功能监管法。l 第一种金融监管机构模式是机构监管法，即按金融中介机构的类型来设置金融监管机构，比如按银行、证券和保险类金融机构分别设立银行、证券和保险监管机构，不管各金融中介机构从事何种具体业务。通常所说的分

34、业监管体制就是按机构监管法来设置监管机构的。l 第二种金融监管机构模式是功能监管法，即按金融中介机构所从事的业务来设置监管机构，比如按银行业务、证券业务和保险业务来分别设置银行业务监管机构、证券业务监管机构和保险业务监管机构，不管这些业务由哪类机构经营。四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构0101金融监管机构设置的原则与模式l 第三种金融监管机构模式是目标监管法，即按金融监管的目标设置金融监管机构。比如，泰勒（Taylor，1995，1996）和古德哈特（Goodhart，1996）提出按照金融体系稳定和保护消费者的目标分别设置金融监管机构。在泰勒提出的“双峰”（twin pea

35、ks）监管中，一个监管机构负责审慎监管（金融稳定委员会），另一个监管机构负责业务操作监管（消费者保护委员会）。l 其中，前者实施审慎监管，包括金融体系的稳定、银行的资本充足性以及风险控制，监管范围包括银行、证券公司、基金管理公司、保险公司等所有的金融中介机构，因此它实际上是一个对所有金融机构监管的全能监管机构。四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构0101金融监管机构设置的原则与模式l 古德哈特等人（Goodhart，et al.，1998）将金融监管按目标分为系统监管（即系统稳定）、审慎监管（即机构稳健）和业务操作监管（即保护消费者）三个方面，并区分零售业务和批发业务，提出分别建

36、立六个监管机构： 包括银行在内的系统监管者 对证券公司、保险公司以及其他非银行机构进行审慎监管的监管者 针对零售金融业务操作的监管者 针对批发金融业务操作的监管者 交易所的自律 保证金融业务公平竞争的监管者四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构0202单一监管机构与多元监管机构l 从各国实际情况看，金融监管机构的组织设置主要有两种情况：一种是设置单一的综合性金融监管机构对所有金融中介机构的所有金融业务进行集中监管，另一种是按某一标准（通常是按被监管的金融中介机构类型）分别设置多个专业型金融监管机。l 与金融中介机构一样，金融监管机构也经历了从单一监管机构到多元监管机构的过程。l 从

37、全球73 个主要国家在2000 年的金融监管机构组织设置来看，其中有14 个国家采取单一监管机构形式，有9 个国家的银行监管和证券监管集中于一个机构，13 个国家的银行监管和保险监管集中于一个机构，3 个国家的证券监管和保险监管集中于一个机构，按照银行、证券和保险分别设置监管机构的有34 个国家。四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构0202单一监管机构与多元监管机构l 尽管已有很多国家已经或正在建立单一金融监管机构，但这并不表明单一监管就一定优于分散监管。单一金融监管机构的支持者列举了单一金融监管机构的诸多好处，而反对者则对这些好处提出质疑。l 主张单一金融监管机构的主要观点：

38、单一金融监管机构有利于对金融集团的监管。 单一金融监管机构有利于对相同或类似业务进行公平监管。 单一金融监管机构有利于解决多元化监管中的监管责任纠纷以及由此导致的监管重叠、监管真空和监管协调问题。 单一金融监管机构具有范围经济和规模经济效应。 单一金融监管机构有利于增强监管的权威性和独立性。四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构0202单一监管机构与多元监管机构l 尽管已有很多国家已经或正在建立单一金融监管机构，但这并不表明单一监管就一定优于分散监管。单一金融监管机构的支持者列举了单一金融监管机构的诸多好处，而反对者则对这些好处提出质疑。l 主张单一金融监管机构的主要观点： 单一金

39、融监管机构有利于对金融集团的监管。 单一金融监管机构有利于对相同或类似业务进行公平监管。 单一金融监管机构有利于解决多元化监管中的监管责任纠纷以及由此导致的监管重叠、监管真空和监管协调问题。 单一金融监管机构具有范围经济和规模经济效应。 单一金融监管机构有利于增强监管的权威性和独立性。四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构0202单一监管机构与多元监管机构l 主张多元金融监管机构的主要观点： 金融机构的分业经营要求有相应的监管机构与其相适应。 单一监管可能造成监管目标和监管文化的内部冲突。 单一监管的规模经济和范围经济值得质疑。 单一监管可能导致监管信息的损失。 单一监管机构有可能

40、带来权力的过度集中。四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构0202单一监管机构与多元监管机构l 经济学家们普遍认为，在金融监管机构的组织结构上，并不存在唯一的最佳模式，必须充分考虑本国金融体系的发展状况。一些经济学家在总结了北欧等国建立单一金融监管机构的实践后认为，是否有必要成立单一金融监管机构，关键取决于以下因素： 金融机构与金融市场的发展程度。 一国金融体系的规模。 金融部门的集中程度。 是否存在多元化经营的金融集团。 金融变革和创新的速度。 其他特定因素，比如中央银行是否承担银行监管职能、中央银行的独立性等。四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构0202单一监管机

41、构与多元监管机构l改革开放以来，我国金融监管机构的结构安排可以分成两个阶段：1992 年以前，中国人民银行同时行使金融监管职能，对所有金融机构和金融活动进行监管，是单一金融监管机构模式。l从1992 年开始，监管体制开始向分业监管过渡。1992 年10 月，国务院决定将证券监督管理职能从中国人民银行分离出来，成立中国证券监督管理委员会（简称证监会），对全国证券机构和证券市场进行监管。l分业监管体制正式形成的标志是1998 年11 月18 日成立中国保险监督管理委员会（简称保监会），把保险业监管职能从中国人民银行分离出来，确立了金融监管“三分天下”的格局。l银监会自2003 年4 月28 日起正

42、式履行职责。2018 年3 月，第十三届全国人民代表大会第一次会议审议通过了国务院的机构改革方案，方案决定将银监会和保监会合并为中国银行保险监督管理委员会（简称银保监会），并将银监会和保监会拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行。四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构0303金融监管机构与中央银行的关系l长期以来，金融监管与货币政策普遍被看作中央银行的两大基本职能。但是，金融监管的专业化不断增强，致使货币政策与金融监管功能的差异不断扩大。货币政策旨在稳定货币，以保持经济的可持续发展。中央银行主要关注金融机构的系统性风险。金融监管当局主要负责金融机

43、构的稳健经营，旨在控制金融机构的风险。货币政策与金融监管之间既有目标的差异又有操作上的联系。l关于金融监管机构与中央银行合一或分立的问题，学术界有不同的看法。主张分立的学者认为，金融监管机构与中央银行合一会产生许多问题： 金融监管与货币政策之间存在利益冲突。 金融监管与货币政策集中在一个机构容易引起道德风险。 中央银行在金融监管方面的失误会影响作为中央银行的权威性、可靠性和声誉。 中央银行负责金融监管时，可能因关注金融机构的稳健而实行宽松的货币政策，形成较高的通货膨胀预期。四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构0303金融监管机构与中央银行的关系l尽管金融监管与货币政策之间存在功能

44、方面的差异，它们之间的联系仍然很密切。具体表现在以下几方面： 终极目标的一致性。 政策措施上的协调性。 信息的共享性。四 、 金 融 监 管 机 构 的 组 织 结 构本章导读一金融中介机构经营主体与业务范围的监管二金融中介机构监管的理论及目标和制度安排三五 、 金 融 中 介 机 构 的 内 部 风 险 管 理本章小结六金融中介机构的内部风险管理五金融监管机构的组织结构四0101金融中介机构风险产生的一般原因l 金融风险是各类风险的集中体现，而金融风险形成的原因是多方面的。l 从宏观方面看，经济环境的变迁和经济周期的波动是金融风险的重要来源。例如，20 世纪70 年代布雷顿森林体系崩溃以后，

45、汇率和利率方面的波幅加大，从而导致更大的金融风险；石油等主要原材料价格的动荡、证券市场等要素市场价格的波动，也对金融风险起着推波助澜的作用。l 从微观方面看，金融中介机构治理结构的不完善、内部控制机制的不健全以及金融中介机构内生的脆弱性，都可能滋生乃至扩散金融风险。五 、 金 融 中 介 机 构 的 内 部 风 险 管 理0 0金融中介机构的风险与金融创新的关系l 从金融中介机构的角度看，金融风险与金融创新有着复杂的关系：一方面，金融创新工具最初是金融中介机构用来管理金融风险和规避金融监管的手段；另一方面，随着金融创新的广泛兴起，特别是在金融衍生产品交易量呈现几何级数上升后，金融创新工具又成为

46、金融中介机构的重要风险来源。l 按照广义的金融创新定义，金融创新包括以下四个方面的内容： 金融工具或金融业务的创新。 金融市场的创新。 金融机构的创新。 金融制度的创新。五 、 金 融 中 介 机 构 的 内 部 风 险 管 理0202金融中介机构的风险与金融创新的关系l 20 世纪后期以来出现的金融创新主要有两个方面的动机：一是出于金融机构管理风险的需要，二是出于金融中介机构规避金融管制的需要。就金融创新中具有代表性的金融衍生产品而言，它们最初主要是作为金融中介机构管理风险的手段而出现的。l 金融衍生产品（derivatives）是由基础金融产品（如债券、股票、外汇等）所派生出来的金融产品，

47、最常见的有远期（forwards）、期货（futures）、互换（swaps）和期权（options）四类，并且这四种产品可组合成新的衍生产品，如期货期权、互换期权等。五 、 金 融 中 介 机 构 的 内 部 风 险 管 理0202金融中介机构的风险与金融创新的关系l 金融创新为金融中介机构带来了新的风险： 以金融衍生产品为代表的金融创新是一种零和游戏，它只是将风险在不同经济主体之间进行重新配置，并没有消除风险，所以在某些厌恶风险的金融中介机构锁定或对冲风险的同时，另外一些金融中介机构承担了这些风险。 金融衍生产品由金融基础产品衍生而来，其价格代表投资者对未来某一时点上的预期收益。 很多金融

48、衍生产品具有以小搏大的杠杆效应，比如期货交易只需缴纳很小比例的保证金，期权交易只要缴纳很少的期权费。这使得金融衍生产品交易在多倍扩大了收益可能的同时，将损失的风险扩大了同样多倍。 金融创新业务层出不穷，它们通常是技术性很强的产品或业务，其风险与收益性质要比普通金融产品复杂得多，一旦金融中介机构的交易者或管理人员判断或操作失误，可能导致较大的损失。五 、 金 融 中 介 机 构 的 内 部 风 险 管 理0303金融风险管理过程l 既然金融风险是这样的巨大，风险管理就成为现代金融中介机构日常经营管理中的重要内容。下面我们从金融风险的识别、金融风险的测度和金融风险的处理这三个方面来介绍金融风险管理

49、过程。在风险管理过程中，核心环节是风险的测度。l 金融风险的识别： 金融风险的识别就是识别金融机构或企业面临的金融风险的类别、风险的来源以及风险发生的可能性大小和影响程度。这一阶段主要是对风险进行定性分析，了解企业经营过程中的金融风险暴露状况，为下一步进行精确的定量分析打下基础。 金融机构或企业面临的金融风险主要通过经营过程产生的现金流的变化表现出来，所以金融风险的辨识首先应针对每一项未来产生现金流的项目，具体分析可能导致预期现金流发生变动的风险因素以及预期现金流的变动方向。五 、 金 融 中 介 机 构 的 内 部 风 险 管 理0303金融风险管理过程l 金融风险的辨识只是对风险进行定性分

50、析，在了解了企业面临的风险类型和风险结构后，对其中一些重要的风险需进一步进行定量测算。风险测量是风险管理的核心，它直接决定了风险管理的有效性。l 风险测度手段： 暴露和缺口分析（gap analysis） 持有期（允期）分析 统计分析 场景分析 新型风险测度技术（如“风险价值”（value at risk，VaR）五 、 金 融 中 介 机 构 的 内 部 风 险 管 理0303金融风险管理过程l在对一些重要的风险进行定量测算之后，就进入了金融风险管理的第三阶段金融风险的处理。金融风险的处理是指综合考虑企业面临的金融风险的性质、大小，企业的经营目标、风险承受能力和风险管理能力、核心竞争力等因素