（高职）单元4.3 项目投资决策ppt课件.ppt

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1、单元4.3 项目投资决策内内 容容1项目投资的现金流量估算项目投资的现金流量估算32项目投资财务可行性评价项目投资财务可行性评价项目投资决策项目投资决策项目投资方案：项目投资方案： 独立方案独立方案 互斥方案互斥方案4.3 4.3 项目投资决策项目投资决策一、独立方案的排序一、独立方案的排序（一）独立方案的含义（一）独立方案的含义：方案之间互相分离，互不方案之间互相分离，互不排斥，可以排斥，可以同时并存同时并存。4.3 4.3 项目投资决策项目投资决策【例例】现有甲乙丙三个独立的投资方案可供选择，】现有甲乙丙三个独立的投资方案可供选择，三个方案的相关资料及经测算出的各项指标情况三个方案的相关资

2、料及经测算出的各项指标情况如下表所示，假设贴现率为如下表所示，假设贴现率为12%12%。试问，应该如。试问，应该如何作出投资决策？何作出投资决策？4.3 4.3 项目投资决策项目投资决策项目项目甲方案甲方案乙方案乙方案丙方案丙方案原始投资额原始投资额（20000） （15000） （15000）项目计算期项目计算期663净现值（净现值（NPV）889749756897内含报酬率（内含报酬率（IRR）36%235%24.48%（二）排序的依据：按（二）排序的依据：按内含报酬率内含报酬率从大到小依次选择从大到小依次选择。排序：甲排序：甲 丙丙 乙乙二、互斥方案的择优二、互斥方案的择优（一）互斥方案

3、的含义：方案之间互相排斥，（一）互斥方案的含义：方案之间互相排斥，不能不能并存。并存。选择一个方案就会自动排斥另一个方案。选择一个方案就会自动排斥另一个方案。4.3 4.3 项目投资决策方法的应用项目投资决策方法的应用【例例】方案为互斥方案，试进行甲乙方案的选择。】方案为互斥方案，试进行甲乙方案的选择。4.3 4.3 项目投资决策方法的应用项目投资决策方法的应用项目项目甲方案甲方案乙方案乙方案原始投资额原始投资额（200000）（150000）项目计算期项目计算期66净现值（净现值（NPV）88974497551 1、项目计算期相同，可采用、项目计算期相同，可采用净现值法净现值法。原理：净现值

4、大的方案为最优。原理：净现值大的方案为最优。4.3 4.3 项目投资决策方法的应用项目投资决策方法的应用【例】【例】：某企业现有资金某企业现有资金100100万元可用于固定资产万元可用于固定资产项目投资，有项目投资，有A A、B B、C C三个三个相排斥的备选方案相排斥的备选方案可供可供选择，这选择，这几个几个方案投资总额均为方案投资总额均为100100万元，项目计万元，项目计算期都为算期都为6 6年，贴现率为年，贴现率为10%10%，假定通过各方案贴现，假定通过各方案贴现指标的计算得到如下的结果：指标的计算得到如下的结果：NPVNPVA A = 9.365(= 9.365(万元万元) )NP

5、VNPVB B = 12.45(= 12.45(万元万元) )NPVNPVC C = -3.1(= -3.1(万元万元) )要求：对方案做出选择。要求：对方案做出选择。4.3 4.3 项目投资决策方法的应用项目投资决策方法的应用【练一练练一练】：某企业有甲、乙两个互斥的投资方案某企业有甲、乙两个互斥的投资方案可供选择：可供选择：甲方案甲方案的投资额为的投资额为100000100000元，每年现金净流量均为元，每年现金净流量均为3000030000元，可使用元，可使用5 5年；年；乙方案乙方案的投资额为的投资额为7000070000元，每年现金净流量分别元，每年现金净流量分别为为20000200

6、00元，使用年限也为元，使用年限也为5 5年。年。甲、乙两方案建设期均为零年，如果贴现率为甲、乙两方案建设期均为零年，如果贴现率为10%10%。要求：选择最优方案。要求：选择最优方案。4.3 4.3 项目投资决策方法的应用项目投资决策方法的应用2 2、项目计算期不同采用、项目计算期不同采用年年金净流量金净流量法法。【例例】方案为互斥方案，假设贴现率为】方案为互斥方案，假设贴现率为10%10%，试进，试进行方案的比较和选择。行方案的比较和选择。4.3 4.3 项目投资决策方法的应用项目投资决策方法的应用项目项目甲方案甲方案乙方案乙方案原始投资额原始投资额（20000） （15000）项目计算期项

7、目计算期63净现值（净现值（NPV）889768972 2、项目计算期不同采用、项目计算期不同采用年年金净流量金净流量法法。4.3 4.3 项目投资决策方法的应用项目投资决策方法的应用)niA/P(NPVANCF，年金现值系数净现值年金净流量甲方案年金净流量（ANCF）=8897（P/A，10%，6=88974.3553=2042.804.3 4.3 项目投资决策方法的应用项目投资决策方法的应用乙方案年金净流量（ANCF）=6897（P/A，10%，3）=68972.4869=2773.33【练习练习】：某企业拟投资建设一条新生产线。现有某企业拟投资建设一条新生产线。现有三个方案可供选择：三个

8、方案可供选择：A A方案方案的原始投资为的原始投资为12501250万元，项目计算期为万元，项目计算期为1111年年，净现值为，净现值为958.7958.7万元；万元；B B方案方案的原始投资为的原始投资为11001100万元，项目计算期为万元，项目计算期为1010年年，净现值为，净现值为920920万元；万元；C C方案方案的净现值为的净现值为-12.5-12.5万元。万元。行业基准折现率为行业基准折现率为10%10%。要求要求：进行三个方案的比较和选择。：进行三个方案的比较和选择。4.3 4.3 项目投资决策方法的应用项目投资决策方法的应用1、计算资本成本率2、归纳项目讨论过程中，提出了哪

9、几种投资方案？3、对各方案的财务可行性做出判断，并从财务的角度做出选择实训要求实训要求综合资本成本率综合资本成本率 =20% =20%* *60%+9.8%60%+9.8%* *（1-25%1-25%）* *40%/40%/（1-2%1-2%） =15% =15%实训实训-1 计算资本成本率计算资本成本率实训实训-2 归纳项目讨论过程中，提出了哪几种投资方案？归纳项目讨论过程中，提出了哪几种投资方案？实训实训-3 各方案的财务可行性判断及选择各方案的财务可行性判断及选择投资环保包装材料生产项目：投资环保包装材料生产项目：NCFNCF0 0=-170=-170万万NCFNCF1-91-9=24=

10、24* *（1-25%1-25%）+150/10=33+150/10=33（万元）（万元）NCFNCF1010=33+20=53=33+20=53（万元）（万元）NPV=-170+33NPV=-170+33* *(P/A,15%,9)+53(P/F,15%,10)(P/A,15%,9)+53(P/F,15%,10) =0.56( =0.56(万元万元) )实训实训-3 各方案的财务可行性判断及选择各方案的财务可行性判断及选择再投入设备扩大原有产品生产：再投入设备扩大原有产品生产：NCFNCF0 0=-90=-90万万NCFNCF1-41-4=30=30（万元）（万元）NCFNCF5 5=65=

11、65（万元）（万元）NPV=-90+30NPV=-90+30* *(P/A,15%,4)+65(P/F,15%,5)(P/A,15%,4)+65(P/F,15%,5) =27.97( =27.97(万元万元) )实训实训-3 各方案的财务可行性判断及选择各方案的财务可行性判断及选择从从NPVNPV指标来看，两个方案均可行；但两个方案为互指标来看，两个方案均可行；但两个方案为互斥方案，项目计算期不同，所以采用年金净流量法进斥方案，项目计算期不同，所以采用年金净流量法进行选择。行选择。第一个方案年金净流量第一个方案年金净流量=NPV/=NPV/（P/A,15%,10P/A,15%,10）=0.56/5.0188=0.11=0.56/5.0188=0.11（万元）（万元）第二个方案年金净流量第二个方案年金净流量=NPV/=NPV/（P/A,15%,5P/A,15%,5）=27.97/3.3522=8.34=27.97/3.3522=8.34（万元）（万元）选择第二种方案