（本科）第一章导论：公司与公司财务课件.ppt

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1、第一章第一章 导论：公司与公司财务导论：公司与公司财务引导案例引导案例n投资银行组织形式的变化n会计师事务所的有限责任制改制运动第一节第一节 企业组织形式企业组织形式n企业的类型企业的类型q古典企业制度古典企业制度n独资企业（独资企业（Sole ProprietorshipSole Proprietorship）或业主制）或业主制n合伙企业（合伙企业（PartnershipPartnership）q现代企业制度现代企业制度n公司制企业（公司制企业（CorporationCorporation）n独资企业（独资企业（Sole proprietorship）q由个人独资拥有的企业q优点：n不必准备

2、正式的营运章程，受限制较少n不必交纳公司所得税，但企业主须就全部盈余支付个人所得税q 缺点：n难以筹措大量资金n独资企业主负有无限的责任q当企业遭受清算时，若企业的资本不足以偿还其负债，则业主必须提供个人的财产偿债n独资会随着业主的死亡而告结束n合伙企业合伙企业( Partnership )q两位或两位以上的人合资经营一家公司称为合伙。q一般合伙制企业：n所有的合伙人同意提供一定比例的工作和资金，并分享相应的利润或亏损。n每个合伙人承担相应的债务。n合伙制协议可以是口头协议，也可以是正式的文字协议。q有限合伙制：n允许某些合伙人的责任仅限于个人在合伙制企业的出资额。n有限合伙制通常要求：至少有

3、一人是一般合伙人；有限合伙人不参与企业管理q优点：n成立时具有弹性，成本低q缺点：n无限的偿债责任n有限的企业生命n所有权转移困难n筹措大量资金的困难n 例子：中国的会计师事务所往往使用有限责任公司，而四大会计师事务所在中国开拓业务时往往使用有限合伙制。n公司公司( Corporation )q 法律上独立于所有者的商业组织形式，具体分为股份有限公司（含上市公司）与有限责任公司q优点：n公司具有无限的生命n所有权转移较容易n公司的股东仅负有限偿债责任q缺点：n成立公司的手续比较复杂n缴纳公司所得税，而股东又需为获得的红利再纳税n维护公司法规定的结构第二节第二节 公司财务目标公司财务目标利润最大

4、化利润最大化股东权益最大化股东权益最大化企业价值最大化企业价值最大化1、利润最大化、利润最大化 利润最大化目标的局限：利润最大化目标的局限：利润最大化目标概念的含义是模糊的。无确切严格的标准衡量利润，是关于销售的利润或股东权益的利润，是会计净利润还是每股收益（EPS）利润是一种静态的反映，没有考虑货币的时间价值；没有考虑风险，风险与利润是相伴而生；没有考虑创造利润与投入资本的关系，不利于不同资本规模的企业之间或不同期间之间的比较；导致企业的短期行为为何集中在股东财富最大化？为何集中在股东财富最大化？n目标含义明确，易于观察目标含义明确，易于观察n考虑了货币的时间价值和风险考虑了货币的时间价值和

5、风险因素因素n股票价值是预期值，股东财富股票价值是预期值，股东财富最大化在一定程度上能克服企最大化在一定程度上能克服企业短期行为，保证企业的长期业短期行为，保证企业的长期发展发展不足不足n要求金融市场是有要求金融市场是有效效 n股票价格有众多的影股票价格有众多的影响因素响因素n公司所有者与其他利公司所有者与其他利益主体的冲突益主体的冲突2、股东财富最大化、股东财富最大化股东股东财富财富最大最大化化股票价格最大化股票价格最大化股票数量股票数量 股票价格股票价格3、企业价值最大化、企业价值最大化n如何理解如何理解“企业价值企业价值”？n特别适用于上市公司，但对非上市公司来说仍存在问题。企业价值=债

6、券市场价值债券市场价值+股票市场价值股票市场价值优点q考虑货币的时间价值和风险q克服企业的短期行为兼顾相关利益主体的利益不足不足企业价值并非与公司财务状况完全一致第三节第三节 公司理财内容公司理财内容n财务的本质财务的本质：FINANCE ？q 财务q 理财 q 金融q 财政财务的本质财务的本质n“钱的管理”n两个问题：q与钱的管理有关的决策n应该进行什么投资：如何花钱投资决策n如何支付这些投资：如何找钱融资决策q“钱的管理”要达成的目标n创造价值：钱生钱n1、投资决策、投资决策q流动资产投资和长期资产投资 q内部投资和外部投资n在公司理财的内容中，投资决策的对象特指长期性的资本支出，其位于资

7、产负债表的固定资产项目中。n投资决策与公司财务目标q既然假定公司财务目标为企业价值最大化，那么公司资金必须使用于能带来最大收益的项目，这意味着项目价值的衡量方法就尤为必要。 n2、融资决策、融资决策 n三个问题：q企业应该筹集多少资金？q各种成本最低的资金来源是什么？q各种资金来源之间是否存在最优的比例关系？ n融资决策与公司财务目标q要求企业根据投资报酬率来决定各种资金来源的比例，并在此基础上获得融资来源的资金成本。 n3、股利分配决策、股利分配决策 q在扣除掉一些法定的必要项目之后，公司盈余是保留下来以用于未来的投资需要还是以股利形式来满足股东对当前收益的要求。 n4、营运资金管理、营运资金管理 q对企业日常经营中的流动资产与流动负债进行管理。 q核心是保证企业生产经营的连续性和提高周转效率。