我国中小企业融资渠道研究.docx

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1、 对外经济贸易大学 在职人员以同等学力 申请硕士学位论文 论文题目：我国中小企业融资渠道研究 主题词：中小企业融资模式融资渠道 专 业： 金 融 学 研 究 方 向 ： 国际金融 研 究 生 姓 名 ： 王兆梅 导 师 姓 名 ： 王 稳 L 论文起止时间 ： 2005年 11月至 2006年 4月 论文提要 . Ill Abstract . IV r我国中小企业融资现状与原因分析 . 4 (一） 我国中小企业融资现状 . 4 1、 融资渠道狭窄 . 4 2、 内部融资、民间融资发挥重要作用 . 4 3、 普遍缺乏长期稳定的资金来源 . 5 4、 资产规模决定长期债务金额 . 5 (二） 我国

2、中小企业融资困境的成因 . 7 1、 社会经济环境原因 . 7 2、 政策、法规原因 . 8 3、 金融体系及金融机构原因 . 9 4、 中小企业自身特点原因 . 10 二、 国际中小企业融资及其启示 . 12 () 国际中小企业融资模式 . 12 1、 英美企业以直接金融为主导的融资模式 . 12 2、 日韩企业以间接金融为主导的融资模式 . 13 3、 两种主要融资模式的比较与分析 . 14 (二） 不同融资模式下的中小企业扶持措施 . 15 1、 日本政府扶持中小企业的措施 . 15 2、 英国政府扶持中小企业的措施 . 16 (三） 国际中小企业融资经验对我国的启示 . 20 1、 对

3、我国构建中小企业融资模式的启示 . 20 2、 对我国政府出台扶持中小企业融资措施的启示 . 21 三、 我国中小企业融资渠道选择的策略 . 22 () 中小企业融资渠道选择的准则 . 22 1、 企业财务战略 . 22 2、 企业财务管理目标 . 23 (二） 中小企业融资渠道选择的数理控制方法 . 23 1、 最佳资本结构的理论探讨 . 23 2、 杠杆效应原理 . 24 3、 杠杆在融资策略选择中的应用 . 25 (三） 中小企业融资渠道选择的因素权衡方法 . 27 1、 经济周期因素 . 27 2、 市场竞争环境因素 . 28 3、 行业因素 . 28 4、 增长模式因素 . 29 5

4、、 发展阶段因素 . 29 6、 风险与收益因素 . 30 7、 企业经营特征因素 . 30 四、 中小企业融资渠道的现实选择 . 31 (一） 资产融资渠道 . 31 (二） 表外融资渠道 . 33 (三） 债权融资渠道 . 33 (四） 股权融资渠道 . 34 i仑 . 36 参考文献 . 37 H H . 38 & . 40 论文提要 本文的研究内容主要涉及以下四个方面：第 ，我国中小企业融资现状与成 因分析。第二，为了找到我国中小企业融资难问题的解决之道，通过比较、分析 国际中小企业融资环境与融资模式，得出国际融资模式取得的经验，并阐述其对 构建我国中小企业融资模式的启示。第三，从三个

5、角度谈我国中小企业选择融资 渠道时应遵循的策略。第四，陈述我国中小企业融资渠道的现实选择。 笔者认为要解决中小企业融资难问题除需要政府规范金融环境、出台优惠政 策，金融机构理顺内部管理体 制、增强对中小企业的服务等客体因素的支持外， 中小企业自身的努力对解决融资难是不可或缺的，也是非常关键的。本文在第三 部分着重讨论了中小企业如何通过自身的努力改变融资难现状。具体观点是 .中 小企业在选择融资渠道时应从自身的客观情况出发，以符合公司财务战略和财务 管理目标为准则，以现代金融经济理论为指导，以企业财务资源配置计算方法和 融资制约因素权衡法为工具，力求通过科学的融资渠道选择过程，不仅解决了中 小企

6、业的融资难问题，而且使企业的资本构成趋于最佳资本结构。 希望通过研究，对中小企业融资给予切实可行的建 议，以利于增强中小企业 融资能力，改巷、缓解我国中小企业普遍存在的融资难问题。 由于水平有限，精力不足，文章中的支持数据不够丰富，并且缺乏实际案例 的剖析，成为本文的遗憾之处。 Abstract This research paper refer to four areas, First, analysis on the actuality and it s causes of the financing problem of the small business in our country

7、. Second, from the compare and analyse on financing environment and financing model of international small business we find their experiences and then expatiate the meaning of their experiences to our country s small business. Third, from three aspects the paper discussed about how would the small b

8、usiness choose financing channel. Last, enumerate variable channels that the small business could choose. I myself deemed that to solve the financing difficulty of the small business in our country needs variable working factors, beyond the factors such as standardized financial environment, the fav

9、orable policies which worked out by government and the managing system, the financing services that provided by the financial institute to help solving the financing problem, the most crucial factor is the endeavor by the small business themselves. In the third part we emphasized on how should the s

10、mall business do in the sake of changing the actuality of financing difficulty. In the process of choosing financing channel, the small business should ground on the objective instance, ruled by according with the financial strategy and financial managing objective, directed by modern financial theo

11、retic, use the accounting method for financial resource collocate and the balancing method for conditioning factors of financing, strive for not only solve the financing problem but also optimize the capital structure at the same time. Hope this paper could give a practical suggestion to the small b

12、usiness when they are in the process of choosing financing channel, there by could enhance the financing ability of small business, then be able to improve and relaxed the financing difficulty which prevalence in small business in our country. It is regretful that caused by personal limitation and d

13、eficiency of energy this paper shows insufficiently supporting data and be empty of authentic case anatomy. IV 对 贸 易 大 学 在职 以同等学力 申请硕士学位彳文 中文摘要 论文题目：我国中小企业融资渠道研究 主题词：中小企业融资模式融资渠道 专 业： 金融学 研 究 方 向 ： 国际金融 研 究 生 姓 名 ： 王兆梅 导 师 姓 名 ： J_%_ 论文起止时间 ： 2005年 11月至 2006年 4月 我国中小企业融资渠道研究 论文摘要 本文的研究内容主要涉及以下四个方面：第

14、一，我国中小企业融资难现状与 成因分析。第二，为了找到我国中小企业融资难问题的解决之道，通过比较、分 析国际中小企业融资模式与相应的政府扶持措施，得出国际中小企业取得的融资 经验，并进而阐述其对构建我国中小企业融资模式和对政府出台扶持中小企业融 资措施两方面的启示。第三，从我国中小企业选择融资渠道时应遵循的准则、应 采用的数理控制方法和应考虑的制约因素等三个角度谈我国中小企业的融资策 略。第四，对我国中小企业融资可选择的渠道和我国中小企业选择融资渠道过程 中的实际操作方法给予阐释。 正如世界各国不得不面对的在中小企业发展过程中受到融资阻碍，我国的中 小企业同样遇到了融资难瓶颈。其典型表现有：融

15、资渠道狭窄，内部融资、民间 融资发挥重要作用，普遍缺乏长期稳定的资金来源，资产规模决定长期债务金额 等。这种现状的形成主要是由客观经济环境原因、政策与法规原因 、金融机构原 因和中小企业自身固有特性的原因等因素造成的。 目前发达国家企业的融资方式主要可以分为两大模式： 一 种是：以英美为代 表的以直接金融为主导的融资模式，另一种是：以日韩为代表的以间接金融为主 导的融资模式。这两种融资模式各有利弊，它们都促进了相关国家的经济发展， 只是所适用的环境不同而已。不同融资模式的国家，其政府对中小企业的扶持措 施也是不尽相同的。日本政府扶持中小企业的措施主要有：直接提供政策性贷款、 成立专门的金融机构

16、、允许企业自行组建合作型的金融机构、建立信用保证协会 制度、建立信用保险制度 、引入风险资本、加强商业银行的资金融通等。英国政 府扶持中小企业的措施主要有：设立各种专门的管理和扶持机构、制定颁布法律 保护中小企业利益、鼓励人们到落后地区发展中小企业、帮助中小企业提高市场 竞争力和帮助中小企业解决资金困难问题等。 借鉴国际中小企业的经验，我国构建企业融资模式的改革可以分两步走：一 是近期过渡式的 “ 间接金融为主，直接金融为辅 ” 的融资模式，二是未来的 “ 自 行发展、平行定位的多元化 ” 融资模式。我国政府可以采取的扶持中小企业融资 措施有：加强法制建设、拓宽融资渠道、强调地区特点、健全并完

17、善担保 机制、 抵押机制以及给予优惠政策等。 在现实经济生活中，要切实解决中小企业融资难问题不仅需要政府规范金融 环境、出台优惠政策，金融机构理顺内部管理体制、增强对中小企业的服务等客 体因素的支持，同时，更重要的因素应当是中小企业自身的努力，这一因素对解 决融资难问题是非常关键并不可或缺的。 为了找到我国中小企业融资难问题的解决之道，本文的第三部分借助前文的 我 ffl中小企业融资柒道研究 研究结果，结合现代金融经济理论，提出我国中小企业在选择融资渠道的实践过 程中应遵循的策略是：以符合财务战略特征，并且有利于实现企业价值最大化和 资本结构最优化为准则，以财务杠杆系数为数理控制工具，以制约融

18、资渠道选择 的因素为考虑重点，结合自身的实际情况，采取多渠道并行的系统性融资战略。 本文在第三部分讨论了我国中小企业应采取怎样的策略改变融资难现状，第 四部分则对目前我国中小企业融资渠道有哪些可选方案，以及运用怎样的方法可 以选择出适合企业自身发展的融资渠道等问题给予了回答。 当前我国中小企业可现实选择的融资渠道包括 .表外融资渠道、资产融资渠 道、债权融资渠道、和股权融资渠道 等四类，它们是依照企业为融资所动用的资 源在资产负债表结构中列示位置不同划分的。 文章在最后的 “ 我国中小企业融资渠道选择的实际操作方法 ” 部分中，结合 我国中小企业融资渠道选择的指标体系表，通过对该表的编制过程和

19、使用方 法的说明，以及举例说明等方式，具体描述了企业在甄选融资渠道时应以怎样的 标准，使用何种工具，采取何种实际操作方法等方面问题。 企业在运用指标体系选择法甄选融资渠道时，首先应根据该企业的具体情 况，逐一确定我国中小伞业融资渠道选择的指标体系表中 “ 企业状况 ” 栏的 选项，然后用项目分数乘以对 应的 “ 企业状况 ” 选项的系数值，得出各指标项目 的指标测定值。最后，将所有项目的指标测定值相加就得出这个企业目前的融资 渠道选择指标测定值。 得到企业融资渠道选择指标测定值后，依据该指标测定值的落值点对照与 我国中小企业融资渠道选择指标的测定值相对应的融资渠道表找出与其相对应 的融资渠道选

20、项，将适合企业的融资渠道确定下来，然后从我国中小企业融资可 选择渠道的具体选项中最终确定企业应选择的融资方式。 文章第四部分内容从列举我国中小企业融资渠道的现实选择开始，进而设计 出一套可供企业在融资渠道选则过程中实际使 用的方法，最后以举例说明的方式 进一步讲解了这种方法的使用过程。本部分内容主旨在于，帮助中小企业了解当 前我国可行的融资方案有哪些，应该使用什么样的方法甄选出适合企业自身发展 的具体融资方式，从而达到帮助中小企业提高融资能力的目的。 综上所述，中小企业融资虽然是个世界性难题，但是通过深入研究，充分挖 潜，中小企业自身也是可以采取 “ 自助 ” 的方式找到融资出路的。 希望通过

21、本文的研究，对当前我国中小企业融资行为给予切实可行的指南， 以利于提高中小企业融资能力，改善、缓解我国中小企业普遍存在的融资难问题。 2 我国中小企业融资渠逍研宄 引言 截止到 2004年底，在我国经工商部门注册的中小企业己占全国企业总数的 99.6%。从国家统计局公布的数字看，我国工业产值的 60%,销售收入的 57%、 利税的 40%、就业机会的 75%、出口的 60%,都是由中小企业提供的。另外，全 国 66%的专利、 74%的技术创新和 82%的新产品也都是由中小企业完成的。 同时，在世界范围内中小企业也都勿庸置疑地占据着拉动经济增长最有活力 的地位，但与中小企业对经济增长所作贡献极不

22、相称的是，在其发展的过 程中， 客观存在的 “ 融资难 ” 问题，己成为世界各国不得不面对的阻碍中小企业发展的 瓶颈。全世界的中小企业普遍患有资金 “ 饥渴 ” 症，由于资金匮乏造成的许多中 小企业与发展良机擦肩而过，成为困扰中小企业发展和活跃国家经济的重要掣肘。 中国的中小企业同样是概莫能外，在当今我国宏观经济向好、金融监管力度 加大的环境中，资金己经成为中小企业中比技术、人才等因素更为渴求的稀缺资 源。 中小企业融资难是一个被世界各国专家学者普遍关注的问题。国内外专家学 者对于中小企业融资难问题的成因曾有过大量的研究与论述，其中比较有代表性 的观点有： 1、 信息不透明造成向中小企业投资风

23、险大，成本高。信息不透明的程度越高， 资金提供者在让渡资金时所要求的风险补偿就越高。这样，在直接融资中，中小 企业必须支付远远高于大企业的资金成本。 2、 中小企业在经营透明度和抵押条件上与大企业存在差别，及单位贷款处理 成本随贷款规模的上升而下降等原因，金融媒介也会在经营中将中小企业与大企 业区别对待。一个典型的结果就是，大型金融机构通常更愿意为大型企业提供融 资服务，而不愿为资金需求规模小的中小企业提供融资服务。这样，如果一个经 济中金触业（尤其银行业 ）比 较集中，中小企业的融资就会特别困难 3、 中小企业信息的不透明不是一个简单的规范财务报表的技术性问题，从本 质上说，中小企业的信息不

24、透明实际源于其自身的经营特点和竞争需要 4、 中小企业融资困难是由政府宏观支持不力、银行经营方式不匹配、中小企 业信用状况恶劣等因素造成的 m。 5、 根据美国学者大量的实证研究，金融机构在对中小企业融资时，很大程度 上不是依据其财务报表这类 “ 硬信息 ” 是否 “ 看好 ” ，而是依据与中小企业密切 接触的信贷经理的主观判断 1。 在我国，对于国际经验对我国中小企业融资模式的启示以及解决中小 企业融 资难问题的建议也曾有过大量的观点和报道，其中比较典型的提议有： 我国中小企业融资渠道研宄 1、 第一，在国有商业银行中设立专门的中小企业贷款部门，督促它们增加对 中小企业的贷款；或者允许国有银

25、行在向中小企业贷款时收取更高的利息，使大 银行更多地向中小企业放款；第二，发展面向中小企业的资本市场，如所谓的 “ 二 板市场 ” 、 “ 三板市场 ” ；第三，在政府的参与下设立中小企业贷款担保机构；第 四，建立中小企业商业信誉评估系统，推进信息的收集和分享；第五，由政府或 其他组织建立专门的中小企业融资机构，等等 2、 第一，完善以中小金融资机构为主体的中小企业偾务融资体系。第二，改 革企业制度 3、 世界各国对中小企业的扶持措施 m 在闩本，对中小企业的管理，多是通过完善的政策法律体系来完成的。 日本政府于 1963年颁布了中小企业基本法，该法明确提出三条： 一 是改 变中小企业在经济社

26、会上所处的不利地位 ，二是提高中小企业的技术水平和生产 效率；三是中小企业的法律达 50件。 1999年 12月，对基本法做了重大调整。 新的基本法提出了三方面重点： 一 是促进经济革新和创业，扶持中小企业的 自主能力：二是巩固、充实经营基础，继续在资金、人才、技术等经营资源方面 提供支持，促进交易公正化；三是建立安全保证网络，使中小企业具备适应环境 剧烈变化的应变能力。 在加拿大，政府紧紧围绕解决资金问题推行扶持措施，如：向中小企业提供 财政补贴，或直接提供贷款，或提供贷款担保。同时，在税收政策方，所得税法、 增值税法、工商税法均对中小企业规定了优惠措施。 在美国，政府通过建立、健全中小企业

27、专业管理机构，注重支持中小企业技 术创新，为其科研开发提供帮助。 在法国，政府鼓励创 办新企业，并妥善处理好中小型企业同大型企业之间的 关系。 法国每年新创办或恢复的企业达 20万家以上，其中除个别企业创办之初就具 有相当规模外，绝大多数都是很小的企业。政府一方面简化创办新企业的申办手 续，为创业者提供资金援助，并对创业者进行培训，做好创业前的准备 ； 一 方面 建立新企业孵化器和启动资金，帮助新办企业存活，促进其发展。不仅如此，各 国都注意妥善解决好大中小企业间的关系。为了最大限度地降低生产成本，实现 效益的最大化，政府出面促进企业间结成合适的协作配套伙伴，让中小企业在协 作配套中大显身手。

28、 4、 要缓解中小企业融资难问题，必须从政府政策支持体系完善、银行经营方 式调整、中小企业经营管理改善等三方面着手系统地加以解决 我国中小企业融资梁道研究 通过以上文献的研读我们不难发现： 方面，在论述中小企业融资难成因的 文章中大多谈到的是中小企业自身的原因，也即融资难的现状主要是受中小企业 自身特征影响而形成的：另 方面，在论述解决中小企业融资难问题的方法时， 大多数文章谈的是政府应当如何改进，如何颁布条令，推行措施等等。 笔者认为中外专家和学者的观点都相当精辟，只是，从社会经济整体角度考 虑，无论中小企业融资难的成因还是解决中小企业融资难问题的方法都应涉及到 政府、经济金融环境、企业自身

29、等多方面因素。并且，由于政府和经济金融环境 因素对于微观经济实体來说可控性是极低的，所以若希望尽早、切实的解决中小 企业融资难题，中小企业自身的融资能力提升和为获得融资所做出的努力就成为 关键因素。本文在第三、第四部分着重针对中小企业在融资渠道选择方面的问题 给予阐述。 3 我国中小企业融资渠逍研究 我国中小企业融资渠道研究 、我国中小企业融资现状与原因分析 () 我国中小企业融资现状 改革开放以来，随着中央和地方都加大对中小企业融资的支持、法律法规的 健全和金融体制的创新改革，中小企业在银行的信用条件、融资条件和融资环境 方面逐步得到改善，但出于近阶段国家宏观调控采取适度从紧货币政策的背景，

30、 经济金融环境、金融部门对金融风险防范意识的进一少加强和中小企业自身的一 些特点等方面原因，造成我目前国中小企业的融资仍存在着很多困难，其主要表 现如下所述： 1、 融资渠道狭窄 中小企业目前发展主要依靠自身内部积累，即中小企业内源融资比重过高， 外源融资比重过低。 2、 内部融资、民间融资发挥重要作用 亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥 了重要作用，但由于各地经济发展水平以及民间信用体系建设的差异，非正规金 融在江浙、中西部地区发育程度颇有差异。 以上两个观点可以通过下列调査数据获得支持。 2003年，世界银行曾对中国四川省 3个城市中小企业的资金來源结构状况

31、做 过一项典型调査。结果如表 1.1所示： 表 1.1 2002年四川省 3城市中小企业资金来源结构状况 单位： 固 ) 定资产投资资金来源 结构 内部 银行 亲友 商业 信用 其他 创业投资 基金 股权 融资 租赁 小企业 83.3 6 6.2 1.6 0.4 0.4 中型企业 77.7 9.7 2.2 3.7 2.5 3 平均 82.2 6.63 5.94 2.06 0.93 0.9 1 0.57 流动资金的资金来源结构 内部 银行 亲友 商业 信用 其他 非止规融资 小企业 80.4 7.2 5.7 3. 1 1.4 0.2 中型企业 70.9 17.7 2.1 4.3 2,2 0.9

32、平均 78. 1 9.65 5.07 3. 25 1.57 0.85 4 我国中小企业融资渠道研究 资料来渊 .世界银行国际金融公刁中国项 B开发中心。样本为成都、绵 m、 乐山二地按 照超额随机抽样方法产生的 601家中小企业，其中小企业 461家，中项企业 132家 .行业分 布为制造业 234家，服务业 79家，商业 44家，建筑业 26家，其他 26家。调汽截止时间为 2002年 12月 31日 . 1999年，国际金融公司 世界银行集团中支持民营企业发展的分支机构一 _对北京、成都、顺德（广东 ） 和温州（浙江 ） 的中小民营企业进行了调査。调 査表明， 80%的中小民营企业认为缺乏

33、融资渠道成为其发展的严重制约。它们主 要依靠自行融资来开办和扩张。 90%以上的初始资本來源于其主要的所有者、合 伙发起人以及它们的家庭（表1.2)。在创收后的投资中，被调査公司继续严重依 靠内部资源，至少 62/ 。的资金来源于主要的所有者或其留存收益。在外部资金来 源中，非正式渠道、信用社和商业银行占有同样的分量。而包括公共权益和 公共 (民间 ） 借贷市场在内的外部权益，却没有发挥至关重要的作用。 表 1.2被调杳企业创业资本的来源结构 单位： 企业经营年份 自身融资 银行贷款 非金融机构融资 其它 小于 3年 92.4 2.7 2.2 2.7 3 5年 92.1 3.5 0.0 4.4

34、 6 - 10 年 89.0 6.3 1.5 3.2 10年以上 83.1 5.7 9.9 1.3 所有 90.5 4.0 2.6 2.9 资料来源 ： Neil Gregory,Stoyan Tenev and Dileep M.Wagle, Chinas Emerging Private Enteqjrises： Prospects for the New CenturyK 2000.Washington International Finance Corporation. 3、 普遍缺乏长期稳定的资金来源 中小企业不仅权益资金的来源极为有限，而且很难获得长期偾务的支持。银 行贷款是中小企

35、业最重要的债务融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固 定资产更新资金，而很少提供长期信贷。 4、 资产规模决定长期偾务金额 企业资产规模是决定企业能否获得银行借贷以及长期偾务资金的决定性因 素。 3、 4两点可以由以下调査数据获得支持。 5 我国中小企业融资渠道研究 在中国现有的经济统计中，仅有按照 1988年标准对国有及规模 （ 年销售 500 万）以上工业企业按实物产量反映的生产能力和固定资产原值进行的大、中、小 的分类。表 1.3列示了不同规模企业的资金來源结构状况。 表 1. 3 1995-2002年不同规棋国有及规模以上企业资金来源结构 单位： % 资金来源结构 时期 大型企业

36、中型企业 小型企业 流动负债 1995 01 37.7 51.1 52.5 2002 38.9 47.7 49.1 长期负债 1995 01 22.3 18.6 14.5 2002 18.4 16.1 11.4 所有者权益 1995 01 40 30.3 33 2002 43.7 36.2 39.5 资产负愤率 1995 01 60 69.7 67 2002 56.3 63.8 60.5 流动负偾占债务比 1995 01 62.8 73.3 78.4 2002 67.3 74.7 81.2 K： 期负愤占长期资金比 1995 01 35.8 38 30.5 2002 29.6 30.8 22.

37、4 资料来源：中国统计年鉴 1996-2003,其中 1995-1996统计口径是全部独立核算 .丨业企业 , 1997-2002是国有及规模以上非 0有工业企业。表中 95-01列示的娃 7年的均值，而 02列示 的是 2002年的数值。 中国人民银行上海分行对辖区内浙江、福建两省 300户中小企业的问卷调査 显示，到 2002年 9月底 : 银行贷款在企业外部融资來源中所占的比重达到了 58%,且企业规模越大，银 行贷款占比越高 ； 约 11%的企业有过内部集资，约 8%的企业利用过民间借贷，其 中资产规模低于 500万的小企业，职工集资与民间借贷资金占 16%;短期资金 40% 源于供应

38、商或合资、合作伙伴的商业信用；企业资本金主要来自内部集资与非 .if. 规民间借贷，其中内部集资占 25%，民间借贷占 14%,其余来自业主及主要创业者 的内部自筹资金。 6 我国中小企业融资渠道研究 中国人民银行武汉分行对辖区内的赣鄂湘 3省 5市 178家中小企业的问卷调 査显示：2001年 1月至 2002年 8月，在国有及改制后集体所有制中小企业的净增 资金来源中： 各种借款占 48%，其中向银行借款占借款总额的 94%，在企业全部债务中，银 行贷款占 55%;外部权益性融资仅占 17%，依靠利润补充资本金占 5%;内部集资困 难，仅占 2%。 (二）我国中小企业融资困境的成因 在融资

39、领域 ,我国中小企业存在比国外更加严重的 “ 麦克米伦缺口 ” 这一 概念是指，现代中小企业普遍存在着金融资源短缺，特别是长期融资由于金融资 源供给不足而形成的巨大资金配置缺口。 从我国中小企业融资现状的分析可以看出， “ 融资难 ” 己经成了制约中小企业 发展的主要 “ 瓶颈 ” 之一。而这种状况的形成主要是由客观经济环境原因、政策 与法规原因、金融机构原因和中小企业自身固有特性的原因等因素造成的。 1、社会经济环境原因 (1) 社会信用体系不健全 就中国中小企业信用担保体系的发展现状而言，其制度设计与运行中的不足 极为明显，不仅总体上实力过小、能力不足 M,且在结构、经营和功能上存在较 为

40、突出的三重缺陷严重制约了其应有功能的发挥。 由于中小企业社会诚信系统没有建立，信用评价难以操作，银行很难筛选出 守信企 业，无疑会使银行 “ 慎贷 ” 和 “ 惜贷 ” ，使得中小企业贷款时，不仅受到 贷款与否的置疑，而且，即使能够申请到贷款，贷款规模也同样会受到限制。 社会信用总体状况较差。一方面由于人们头脑中的经济规范意识淡薄，另一 方面也源自经济主体信用体系的缺失，造成企业逃废债现象普遍，银行既有的债 权难以得到保全，特别是普遍存在的银行即使贏了官司也依然要不回钱的现象， 使银行对企业，尤其是对历史信用资料匮乏的中小企业由慎贷到惧贷 (2) 担保业发展滞后 由于抵押担保业发展的滞后，使中

41、小企业的抵押担保难以落实，影响了中小 企业社会信誉度的提升和民间资本的汇集，对中小企业融资渠道的拓宽产生了诸 多的不利影响。虽然目前我国担保机构有了较快发展，截至 2005年底达 2470家， 可用于担保的资金650亿元人民币，担保贷款额达到 3200亿元人民币，但是对于 众多的中小企业来说，这依然是杯水车薪。而同期美国担保的企业有 37家，平均 注册资本为 300亿美元，按照 1: 8的美金比人民币兑换率计算，美国企业可获得 的担保资金是我国企业可获得担保资金的约 137倍，巨大的差距不言自明。 7 我国中小企业 融资渠道研究 缺乏信用担保机制。目前我国还没有 套完整的为中小企业贷款提供的信用 担保机制。 (3) 资本市场脆弱 目前我国资本市场整体发展不够，金融体系缺少一个多层次、能够为广大中 小企业融资服务的融