第2章-中央银行在现代经济体系中的地位与作用.pptx

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1、课程主讲人：第2章-中央银行在现代经济体系中的地位与作用第二章中央银行在现代经济体系中的地位与作用PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称3摘要：随着经济、金融和科技的迅速发展，现代经济体系与以往的经济体系相比，不论是在运行方面还是在组织管理方面都有了极大的不同。中央银行在现代经济体系中的地位和作用已极为突出，在经济金融运行和发展中扮演着至为重要的角色。它不但是整个金融运行的中心和全社会货币、信用的调节者，是货币稳定和金融体系发展和引领者，而且成为经济与社会稳定、健康发展的主要组织者和保证者。关键词：货币稳定 金融稳定 经济稳定 中央银行独立性赤字货币化 集中存款准备

2、金 中央银行贷款摘要及关键词PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称4思维导图1第一节 现代经济发展与中央银行的地位2第二节 中央银行职能的扩展与主要职责3第三节 中央银行制度的角色与使命目录 | CONTENT4第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称6第一节 现代经济发展与中央银行的地位一、现代经济运行的特点1.实物经济运行与金融运行交融在一起，金融已成为现代经济的核心。2.经济全球化与金融的国际化相伴而行。3.各国政府对经济和金融运行的干预程度不断增强，国际宏观协调已提上日程。PPT设计：PPT

3、设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称7第一节 现代经济发展与中央银行的地位二、中央银行在现代经济体系中的地位1.从经济体系运转看，中央银行处于现代货币、金融和经济体系运行的核心地位，在经济稳定运行和发展中发挥着引领的作用。2.从国家对经济的宏观管理看，中央银行是货币政策制定和执行的主导机构，是其他宏观经济政策制定和实施的重要参与机构，在经济可持发展和宏观调控中发挥着关键作用，是最重要的宏观调控部门之一。3.从对外经济金融关系看，中央银行是国家对外经济金融联系的主要承办机构和协调机构，发挥着纽带、桥梁、组织和协调的重要作用。1第一节 现代经济发展与中央银行的地位2第二节 中央银行职能

4、的扩展与主要职责3第三节 中央银行制度的角色与使命目录 | CONTENT4第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称9第二节 中央银行职能的扩展与主要职责一、中央银行职能的扩展“发行的银行”角度早期的中央银行主要通过集中垄断银行券的统一发行体现出来。随着不兑现信用货币取代金属货币的流通，货币的稳定性问题成为中央银行行使职能的一个重点。而在现代经济体系中，中央银行的货币发行又增加了更为丰富的内容：1.中央银行在保证货币稳定的同时，还承担了促进经济增长和为就业提供条件等方面的社会职责；2.为保证经济和金融稳定运行，中央银行不但要提

5、供与经济发展相适应的货币供应总量，而且还要通过一定的手段根据经济运行状况适时调节货币供给量和信用量，在货币存在形式不断扩展的情况下，还要保持货币供给结构与经济和社会发展相适应。3.随着经济全球化趋势的演进，中央银行的货币供给与调节还要考虑国际因素。总之，“发行的银行”这一职能在其内容上已通过更为宽泛的概念即制定和执行货币政策体现出来。“银行的银行”角度“政府的银行”角度1.集中存款准备金对早期中央银行来说是最重要的业务之一，也是保证银行支付的基本条件，在特殊情况下才通过提供贷款予以支持。而在现代中央银行制度中，集中存款准备金虽然仍是保证银行支付的重要内容，但更多地，它已作为中央银行调控货币供应

6、量和社会信用量的手段而采用，在支付保证上，象征意义已大于它的实际意义。2.中央银行贷款在早期的中央银行业务中，基本上是作为银行支付的最后保证手段，并且是不经常采用的手段。而在现代中央银行制度中，它已成为中央银行扩大货币供给，向社会提供货币的重要政策工具，商业银行等存款货币机构通过向中央银行贷款和据此扩大向客户的放款而参与货币供给的创造。3.组织银行间的支付清算是中央银行职能的一项重要内容，但由于早期中央银行制度建立时，商品货币经济尚不够发达，虽然当时银行间的票据交换和支付清算已成为中央银行业务的重要内容，但其重要性仍无法与现代中央银行相比。随着商品经济的快速发展，货币关系和信用关系已变得极其复

7、杂，不但支付清算的业务量巨大，而且支付清算的顺畅成为现代经济体系运转的极重要条件，因此，组织、参与和管理支付清算已上升为中央银行最为重要的业务之一。早期的中央银行行使这一职能，主要表现在为政府代理国库、代理政府债券以及根据政府安排代为筹集资金等。而在现代中央银行制度中，一方面传统的为政府服务的业务大大增加和扩展了；另一方面管理调控的责任日益突出了。1.在代理政府债券发行方面，在早期中央银行阶段，政府发行债券一般都与战争等特殊情况有关，而在现代经济中，政府已越来越重视利用发行债券方式促进经济发展和调节政府收支，因此，中央银行代理政府债券发行、直接或间接购买政府债券已成为中央银行的一项经常性业务，

8、其中在二级市场上买卖政府债券还成为中央银行调控货币供应量的一个重要手段。2.现代中央银行代表政府对金融业实施监督管理、对宏观经济和金融运行进行调节控制以及代表政府参加国际金融组织和各项国际金融活动等方面的职能也大大地突出了。PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称10一、中央银行职能的扩展中央银行职能迅速扩展的原因：1.货币制度的变更2.国家对中央银行控制的加强第二节 中央银行职能的扩展与主要职责PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称11知识拓展：中央银行从最后贷款人到最后做市商传统的中央银行最后贷款人（Lender of Last Res

9、ort，LLR）职能是金融安全网的重要支柱。当金融机构的流动性需求异常上升且无法从其他渠道获得流动性时，央行可以通过LLR措施对其提供流动性救助。传统LLR政策主要聚焦于对银行的救助。随着金融市场直接融资占比持续上升、金融工具愈发丰富、传统信贷的替代渠道越来越多，以美联储为代表的几家主要发达经济体央行在2007年次贷危机和2020年新冠疫情期间的救助实践中也承担了最后做市商（Market Maker of Last Resort，MMLR）的职能，针对更广泛的金融市场和金融产品进行救助。1. MMLR的救助方式MMLR是指在金融市场出现集中抛售或交易停滞等问题时，通过买卖相关资产或接受相关资产

10、作为抵押品等方式，帮助市场恢复流动性和融资功能的主体。央行充当MMLR进行救助主要有两种方式：一是买卖丧失流动性的金融资产；二是接受丧失流动性的金融资产作为回购或贴现窗口的抵押品（Buiter等，2008；Baker，2012）。央行选择MMLR救助方式时，应区分交易流动性问题和融资流动性问题。Stevens（2008）提出，“流动性”一词具有两种含义：一是交易流动性，即在不显著影响价格的前提下进行交易的能力；二是融资流动性，即市场主体为其资产组合融资的能力。这两种流动性问题之间联系紧密，且可能互相传染。King等（2017）认为，应该尽量区别这两种流动性问题，有针对性地采取救助措施：1.当存

11、在交易流动性问题时，宜采用央行买卖资产的救助方式。交易流动性出现问题时，市场卖出压力巨大，成为单边市场，可能导致市场参与者集中抛售资产，甚至造成交易停滞。此时央行需要采取逆向拍卖或直接购买等手段介入，缓解市场参与者面临的价格风险和信息不对称问题。其中，逆向拍卖更适用于金融资产标准化程度高、缺乏二级市场、价格发现机制出现问题等情况，其优点是透明度较高，但也存在卖家共谋、合格对手方范围较窄等问题；直接购买更适用于需要迅速干预应对市场变化、需要绕过银行直接支持私营部门等情况。2.当存在融资流动性问题时，宜采用扩大回购或贷款抵押品范围的救助方式。融资流动性问题有多种表现形式，如市场上针对某种资产的逆回

12、购利率大幅上升，甚至完全不接受某种资产作为抵押品；再如一些资产管理机构在面对集中赎回压力时，其事先建立的融资安排可能无法执行。融资流动性问题一般是由抵押品价值的不确定性或对手方信用风险导致的。央行在应对融资流动性问题时，可以将相关资产纳入抵押品范围，开展逆回购或发放贷款，直接弥补市场融资功能的缺口。第二节 中央银行职能的扩展与主要职责PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称12知识拓展：中央银行从最后贷款人到最后做市商2.MMLR职能的必要性央行MMLR职能的产生是适应金融市场发展和扩张的结果。Oganesyan（2013）指出，为应对国际金融危机，各国央行最初均使用

13、了常规货币政策工具，大体上符合Bagehot原则（Bagehots dictum，指为避免恐慌，央行应及时以惩罚性利率向具有偿付能力且能提供优质抵押品的金融机构提供不限量的流动性支持）。但随着金融危机的蔓延，传统LLR效果不足，各国央行不得不创设越来越多的创新工具，成为了最后做市商和最后购买人（purchaser of last resort）。3.MMLR与LLR的联系和区别1.部分研究者认为MMLR与LLR的作用机制不同，是一种全新的央行职能。Dooley（2014）指出，传统的LLR理论认为，金融市场运作基于对银行和其他非银行中介的信任，当这种信任受到冲击时，央行可以介入挽救局面。MML

14、R理论则认为，金融市场运作是基于对抵押品的信任，信用等级不同的交易主体之间进行交易时，信用较弱的一方往往被要求提供抵押品。如果抵押品价值受到冲击，金融系统也会随之不稳定。这种情况下，央行可以用自身负债向市场提供安全资产来代替价值受质疑的抵押品。2.部分研究者认为MMLR是LLR的自然扩展。Mehrling（2014）认为，MMLR是Bagehot经典LLR理论在现代金融市场条件下的演变。LLR强调以惩罚性的高利率和正常市场状况下良好的抵押品向市场自由放贷，MMLR则强调以惩罚性的高买卖价差和正常货币市场状况下良好证券（good securities）为条件自由交易。Buiter等（2008）指

15、出，行使MMLR职能并不影响LLR在金融危机中发挥作用，MMLR可能用到的回购协议实际上是带有抵押品的公开市场操作，贴现窗口也是传统LLR的实施渠道。在危机时，央行应当扩大这些措施的合格抵押品范围和交易对手方范围。Lavoie等（2011）也认为，为应对系统性危机，央行应在融资规模、期限、合格对手方和抵押品等方面对常规流动性支持政策进行调整，以促进市场融资功能的恢复。第二节 中央银行职能的扩展与主要职责PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称13知识拓展：中央银行从最后贷款人到最后做市商4. MMLR与量化宽松（QE）的联系与区别1.部分研究者认为MMLR与QE的目标

16、不同。Barwell（2017）认为，国际金融危机以来，许多国家央行都启动了资产购买计划，从目标上看，这些政策可分为两类，第一类以货币和价格稳定为目标，第二类以金融稳定为目标。QE的政策目标是达到央行的目标通货膨胀率，属于第一类；而MMLR的政策目标是恢复资本市场流动性，属于第二类。2.部分研究者认为MMLR政策与QE同属于非常规货币政策。Papadia（2014）认为，货币政策的目的在于熨平流动性需求波动，不以惩罚性利率为条件。因此，他倾向于将欧央行在国际金融危机期间为修复市场失灵而采取的一系列没有惩罚性利率的流动性支持措施（包括暂时充当做市商提供短期、中长期流动性以及外币流动性）视为广义的

17、“弹性货币”供给。5. MMLR救助的局限和问题1.MMLR政策可能引发道德风险和市场对MMLR的过度依赖。Baker（2012）认为，MMLR政策会为金融资产设置“价格下限”，市场参与者“紧急情况下能够向美联储出售资产”的认知会扭曲风险定价及市场需求。Gimenez Roche等（2019）认为，MMLR人为拉高了资产价格，若央行不再实施MMLR政策，则可能导致资产价格骤降，若持续实施，经济对央行刺激政策的依赖度会进一步提高。2.MMLR政策可能导致央行资产负债表恶化并影响货币政策的执行。Baker（2012）认为，如果央行作为MMLR接受各种资产，为市场提供应急资金，那么接收的部分垃圾资产

18、和有毒资产可能无法以市场方式处置，造成资金流失和亏损。Duygulu（2016）认为，央行承担MMLR职能将不可避免地导致其资产负债表扩张，并很可能吸纳不良资产，若MMLR政策未取得理想效果，相关资产价格无法稳定，央行资产负债表将遭受损失。而且，央行资产负债表的扩张会限制货币政策的使用，并削弱货币总量与货币政策目标变量之间的联系，损害央行信誉。第二节 中央银行职能的扩展与主要职责PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称14知识拓展：中央银行从最后贷款人到最后做市商3.MMLR政策可能无益于实体经济恢复和增长。Duygulu（2016）认为，MMLR政策有强烈的分配效应

19、，有利于非生产性的金融资本，并扭曲资本持有者和非资本持有者之间的收入分配，加剧贫困现象。Gimenez Roche等（2019）认为，央行MMLR以及非常规货币政策将导致传统信贷失去吸引力。不断向金融市场注入流动性会使得投资者更青睐于证券投资而非生产性投资。同时，MMLR政策将导致低利率，银行很难从贷款中获利，私营部门的投资从生产领域转向金融市场，实体经济的投资可能出现停滞。4.MMLR政策难以退出。央行在履行MMLR职能买入资产后，可能存在难以卖出的问题。Dobler等（2016）认为，在极端情形下，市场上没有买方，央行通过购买资产行使MMLR职能将很可能成为最后购买人。Gimenez Ro

20、che等（2019）指出，央行在不承担经济衰退风险的情况下退出非常规货币政策面临几大难点：一是简单出售资产缩减资产负债表可能导致大规模资产贬值，抵消政策对市场流动性的积极影响。二是单独一国央行退出MMLR政策可能招致其他国家的反对，因为退出导致的市场流动性的恶化会推高其他国家央行的退出成本。三是结束政策的时机难以识别。央行可能试图在市场恢复正常后停止实行MMLR政策，但市场是否真的恢复正常难以判断，因为资产价格本身就受到了MMLR的人为影响。5.MMLR政策可能损害央行的独立性。Tucker（2019）指出，在MMLR等非常规干预措施中，央行需要选择特定的目标市场进行救助，这会导致MMLR政策

21、具有信贷分配（credit allocation）效应。他认为，在英美等国家，财政部官员的任命直接取决于选举结果，而央行官员的任命则相对独立于选举周期，由于信贷分配涉及到政策支持谁的问题，因此应由经选举的财政等政府部门决定，或直接由立法机关决定，而非由央行决定。如果央行通过MMLR等政策实质性参与信贷分配的决策，其独立性会受到损害。因此他建议，如果央行确需对私人部门证券进行干预，那么对目标金融工具和市场的选取方法应尽可能公式化（formulaic），以避免对信贷分配作出具体选择。资料来源：孙天琦,苗萌萌,阮鹏飞.从最后贷款人到最后做市商次贷危机以来国际上的实践和讨论J.中国金融,2021(11

22、):15-20.第二节 中央银行职能的扩展与主要职责PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称15二、中央银行的主要职责可以归纳为三个方面：1.制定和执行货币政策；2.对金融业实施监督管理，维护金融稳定；3.组织、参与和管理支付清算。第二节 中央银行职能的扩展与主要职责1第一节 现代经济发展与中央银行的地位2第二节 中央银行职能的扩展与主要职责3第三节 中央银行制度的角色与使命目录 | CONTENT4第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称17一、中央银行角色和使命的演变第三节 中央银行制度的角色与使

23、命17世纪中后期-1913年中央银行成立初期1.作为货币发行人，维护货币的统一和银行券的信誉。2.作为“最后贷款人”和清算组织者，维护银行业的运营和防止公众恐慌。3.作为政府资金的筹措人，服务政府的资金往来和融资需求。在这一时期，中央银行作为“政府的银行”的职能更加强化，对政府的贷款支持大幅度增加，为政府发行债券融资的数量成倍增长。在货币供给和货币需求理论的推动下，以货币供应量和利率为核心工具的货币政策登上了历史舞台。制定和实施内容丰富、传导有效的货币政策成为中央银行新的重要角色。稳定币值和物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡，成为这一时期货币政策的主要目标。在完全信用货币条件下使用政策工具

24、调控货币供应量，实现货币供给与货币需求的均衡，在保持货币和物价稳定基础上促进就业和经济增长。2008年国际金融危机后，银行监管、金融稳定和政策协调的重要性凸显出来。中央银行再次承担起银行监管和金融稳定的首要责任，同时，也成为参与和推动国际协调的组织者与实施者。1914-1944年1945-1973年1973-2007年2008年-中央银行制度普及时期布雷顿森林体系时期完全信用货币制度下的初步实践应对金融危机的新经验PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称18一、新时期中央银行的使命与挑战第三节 中央银行制度的角色与使命（一）中央银行的新角色和新使命新角色：货币供给调控

25、者、金融管理和金融体系发展引领者、经济政策制定和宏观经济调控者新使命：货币稳定、金融稳定、经济稳定货币稳定：通过以货币供应量和利率为核心的货币政策工具调节，保持较低的通货膨胀率并避免通货紧缩，维护币值和物价稳定。金融稳定：通过货币政策和金融监管，保持金融体系特别是系统重要性金融机构的良性运作，尽可能防止金融恐慌和金融危机，尤其是防止系统性金融风险的发生。经济稳定：通过货币政策与其他经济政策的协调，促进低通货膨胀率下的经济持续增长，避免大幅波动，保持宏观经济稳定。PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称19知识拓展：中国人民银行金融稳定局第三节 中央银行制度的角色与使命

26、2003年11月，央行成立金融稳定局，牵头展开国有商业银行改革、证券公司关闭重组，以及当时形势比较急迫的防范和化解国内系统性金融风险工作。金融稳定局历任局长有：谢平、张新、宣昌能、陆磊、周学东、王景武、孙天琦（现任）。金融稳定局每年发布中国金融稳定报告，2021年报告链接：中国金融稳定报告（2021）PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称20一、新时期中央银行的使命与挑战第三节 中央银行制度的角色与使命（二）中央银行面临的新挑战1.银行监管方面，当前紧迫的任务是推动被监管银行尤其是系统重要性银行建立有约束力的资本补充和流动性补充机制。监管者需要建立银行业务风险监测机

27、制和风险处置机制。要在极短时间内准确了解监管对象的全部情况，掌握和创新监管的方法、工具和手段，这对曾经中断对银行监管或负次要监管责任的中央银行来说，挑战是明显的。2.金融稳定方面，中央银行在保证货币稳定的同时，必须更多地关注资本市场和资产价格，关注财政和债务，关注结构和周期，关注长期经济增长潜力等。3.国际政策协调难度也在加大。由于各个国家处于不同的发展阶段，面对同样的问题，统一的政策措施也不一定适合所有国家。特别是在全球经济增长放缓、国际贸易和国际投资增长下降、贸易摩擦和争端加剧、不确定性增加的情况下，国际协调也不会一帆风顺。PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称

28、211第一节 现代经济发展与中央银行的地位2第二节 中央银行职能的扩展与主要职责3第三节 中央银行制度的角色与使命目录 | CONTENT4第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称22第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系一、中央银行独立性讨论的核心问题中央银行的独立性是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。关于中央银行独立性的讨论比较集中地反映在中央银行与政府（国家行政当局）的关系上。一战后，许多国家的中央银行提出了减少政府干预、实行中央银行独立于政府的主张。这是中央银行发展史上第一次比

29、较集中地提出中央银行独立性问题。19291933年大危机，凯恩斯主义国家干预理论兴起，财政政策的重要性突显出来，很多国家的中央银行开始从属于财政部门，其独立性显著降低。20世纪50年代初，各国政府普遍调整了与中央银行的关系，对中央银行的控制有所放松，中央银行制定政策的独立性得以增强。20世纪70年代至80年代初出现了较为严重的通货膨胀，引起了对中央银行独立性的又一次集中讨论。讨论的结果是中央银行的独立性再次受到重视。在应对 2008 年国际金融危机的过程中，各国中央银行都实行了大规模的量化宽松政策。虽然短期内效果明显，但经济和金融存在的深层次问题仍然没有从根本上解决，再一次引起了对中央银行独立

30、性的讨论。在应对2019年年底出现的新冠疫情过程中，面对财政收支矛盾的加剧，学术界也出现了“赤字货币化”等与中央银行独立性密切相关问题的讨论。PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称23第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系一、中央银行独立性讨论的核心问题对中央银行独立性的讨论主要在两种情况下发生：一是在战争、经济金融危机、突发公共事件和社会危机的特殊时期，这时政府干预的主张就会增强；二是在通货膨胀持续，超过公众承受能力的情况下，这时中央银行独立性的呼声就会高涨。对中央银行与政府关系的讨论主要集中在两个层面：一是对货币稳定的重要性怎么理解；二是对常态与非常态货币政

31、策的作用怎么看。经过多年的争论和探讨，目前学术界对中央银行与政府之间的关系或中央银行的独立性问题已逐步达成共识，结论便是：中央银行应对政府保持一定的独立性，但这种独立性只能是相对的。PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称24第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系二、中央银行与政府之间的关系（一）中央银行与政府关系的一般分析1.中央银行应对政府保持一定的独立性（1）中央银行保持一定的独立性有利于实现货币和金融稳定，也有利于政府长期目标的实现。（2）中央银行保持一定的独立性，有利于国家经济政策体系综合效能的提高。（3）中央银行履行职责的业务活动和管理方式具有很强的专

32、业性与技术性，中央银行保持一定的独立性有利于职责的完整实现。（4）中央银行保持一定的独立性还可以使其分支机构全面、准确、及时地执行总行的政策和指示，而少受地方政府的干预，保证政策执行的统一，提高中央银行运行的效率。2.中央银行对政府的独立性是相对的（1）从金融与经济社会的关系看，虽然金融是现代经济的核心，但在经济社会大系统中，它仍是一个子系统，尽管这个系统极其重要。（2）从中央银行承担的宏观调控职责看，它是国家对宏观经济进行调控的一个部分。（3）从中央银行履行自己的职责看，虽然主要依靠经济手段，并通过具体的业务操作来实现，但其业务活动和监管都是在国家授权下进行的，具有一定的行政管理部门的性质。

33、（4）在特殊情况下，如遇到战争、特大灾害等，中央银行则必须完全服从政府的领导和指挥。PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称25第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系二、中央银行与政府之间的关系（二）中央银行与政府关系的类型1.独立性较强的中央银行，如德国联邦银行、美国联邦储备体系、瑞典中央银行等。2.独立性较弱的中央银行，如意大利银行、法兰西银行等。3.独立性居中的中央银行，如英格兰银行、日本银行等。（三）中国人民银行的独立性按照通常意义上的标准衡量，中国人民银行属于独立性较弱的中央银行，但其实际上的独立性呈不断增强的趋势。1.从上述法律规定看，中国人民银行在重

34、要事项的决策方面对政府的独立性是较弱的，但这只是对中央政府而言，对地方政府和各级政府部门等，法律赋予中央银行完全的独立性。同时在货币政策操作、业务活动等方面，中央银行的独立性就更强一些。2.如果从历史发展看，中国人民银行的独立性明显地呈逐步增强的趋势。PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称26第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系三、中央银行与政府部门之间的关系中央银行与财政部门的关系主要反映在下述七个方面：1.中央银行资本金的所有权大都由财政部门代表国家或政府持有；2.绝大多数国家中央银行的利润除规定的提存外全部交国家财政，如有亏损，则由国家财政弥补；3.财政

35、部门掌管国家财政收支，而中央银行代理或经理国库；4.中央银行代理财政债券发行，需要时按法律规定向政府财政融资；5.许多国家财政部门的负责人参与中央银行的决策机构，有的有决策权，有的则是列席权；6.有些国家的中央银行直接隶属于财政部；7.在货币政策和财政政策的制定和执行方面，中央银行与财政部门需要协调配合。除财政部门之外，中央银行还与其他政府部门具有一定的联系，如经济运行的管理调节部门、贸易管理部门，经济方面的有关决策部门和咨询部门，统计部门等。中央银行与这些部门之间的关系体现在协作、信息交流、政策配合等方面，无隶属关系，除了中央银行因代理或经理国库与这些部门在国家预算资金拨付上有所联系之外，一

36、般也无其他业务往来关系。PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称27第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系四、中央银行与国家其他金融管理部门之间的关系目前世界上几乎所有国家的中央银行都是本国金融业的主管机关。由于各国的经济和金融业发展水平和传统习惯不同，在对金融业具体管理上，各国又有体制上的差异，有些国家对金融业的管理全部由中央银行承担，而有些国家则由中央银行和另外的专门管理机构共同承担。除国家授权中央银行单独或中央银行与其他专门性金融管理机构共同承担金融业的监督管理之外，金融业的监督管理还包括金融机构的内部控制与管理，金融行业的自律管理，以及社会监督管理，包括审

37、计财政部门、存款保险机构、会计师事务所、信用评估机构及社会公众等。在整个金融业监督管理体系中，不管属于什么类型，中央银行都是对金融业实施监督管理的核心机构，其他金融管理机构根据国家的具体授权对特定的方面承担管理的责任。PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称28第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系五、中央银行与商业银行等金融机构之间的关系中央银行与商业银行等金融机构之间基本上是领导与被领导、管理与被管理的关系,但与一般行政部门的上下级关系不同,中央银行与商业银行等金融机构不是行政意义上的隶属关系,中央银行的领导与管理主要通过制定和实施有关政策来体现,并且主要是通

38、过具体的金融业务活动实现的。从这一点说,中央银行与商业银行等金融机构之间又是业务往来关系,中央银行根据法律授权从事有关的金融业务活动,其业务对象便是商业银行等金融机构，一般不对工商客户和居民个人开展业务。PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称29知识拓展：中央银行独立性的测度目前，中央银行独立性测度的主流方法主要有三种，分别是适用于发达国家的GMT指数，适用于经济转轨国家的LS指数，以及适用于发展中国家的TOR指数和POL指数。1. GMT指数该指数的提出者是Grilli、Masciandaro和Tabellini，他们对计算了18 个发达国家中央银行的GMT指数，

39、并结合这18个国家的通胀率，得出央行独立性越高，国内通胀率越低的结论。GMT指数是把决定中央银行独立性的变数分为五组：（1）行长的任命及任期；（2）中央银行与政府的关系；（3）中央银行是否以追求货币稳定为最高目标；（4）中央银行是否对财政赤字提供融资；（5）中央银行是否制定贴现率及实施对商业银行的监管。如表1所示，通过回答15个问题，对结果简单加总，来度量央行的独立性。GMT指数的优点是不存在权数选择问题，降低主观性，缺点是过于简单，说服力差。第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称30知识拓展：中央银行独立性的测度第四节 中

40、央银行的独立性及其与各方面的关系PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称31知识拓展：中央银行独立性的测度2. LS指数朗格尼和希茨(Prakash Loungani & Nathan Sheets-LS，1997)对GMT指数做出修正，创造出LS指数，用于经济转轨国家央行独立性的测度。他们从目标独立、经济独立和政治独立三方面进行，共涉及 14 项问题，如表2所示。LS法的计分标准是：问题1、3、4、7、8的答案为“是”则分别计1分，问题5、6和9-14的答案为“否”也分别计1分。在问题2中“三项货币政策工具”一项为“是”计1/3分。答案含糊的计0.5分。所得的分值越

41、高则意味着中央银行的独立性越高。与GMT指数相比，LS指数不包含监管内容，但是对央行董事会的组成、成员的任命、任期及决策(投票)权的分析较为详细。另外，LS指数采用了两种加权方法。第一种是得德贝勒和费希尔（DF，1994）的加权方法。从表2可以看出，DF加权方法忽略政治独立，且更加重视目标独立。SIB加权方法重视政治独立，朗格尼也认为，相比发达国家，经济转轨国家央行的政治独立性更重要。由于德意志联邦银行被公认是独立、有效中央银行的样板，而且已被多数经济转轨国家央行所效仿，所以SIB加权方法仅包括德国央行独立性的评判标准，取消了问题4、912（即权数为0）。第四节 中央银行的独立性及其与各方面的

42、关系PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称32知识拓展：中央银行独立性的测度第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称33知识拓展：中央银行独立性的测度3.TOR指数与POL指数针对发展中国家，Cukierman提出了TOR（the turn over rate of central bank governors，央行官员换任频率）指数与POL（political vulnerability index，政治变动指数）指数。TOR 的数值为一定时期央行官员平均任期的倒数。其原理是，央行官员换任率高，则

43、央行易受政府的影响，无法实行长期的政策。由于大多数国家的选举周期为 4-5 年。故 TOR 指数在之间为正常值，数值越高，央行独立性越差。1995年，Cukierman在TOR指标基础上进一步提出政治变动指数，它是指新一届政府上台后6个月内，央行官员更换的比率。该指标检验了政治变动与随后央行官员撤换的关系，它与 TOR 指标高度相关，能够更好地测度政治对央行的实际影响。第四节 中央银行的独立性及其与各方面的关系PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称34复习思考题1.中央银行的新角色和新使命是什么？2.当前中央银行面临哪些新挑战？3.如何理解中央银行与政府的关系？PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称35本章拓展：文献阅读1王广谦.中央银行的角色与使命J.中国金融,2021(05):22-24.2肯尼斯罗格夫，十字路口的中央银行独立性J,中国金融，2019（12）：12-14.3曾志耕，中央银行独立性的实证研究综述4Alberto Musalem Borrero：“On the Long and Short of Central Bank Independence，Policy Coordination，and Economic Performance”，IMF Working Paper，WP/01/19