第十三章 货币政策.pptx

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1、课程主讲人：第十三章 货币政策金融学重庆财经学院第一节 货币政策目标第二节 货币政策工具第十三章货币政策第三节 货币政策的传导机制与效果重点 掌握货币政策的目标及其相互关系掌握货币政策的目标及其相互关系 掌握货币政策的工具掌握货币政策的工具 理解货币政策的传导机制及效果理解货币政策的传导机制及效果 掌握货币政策工具的优缺点掌握货币政策工具的优缺点 理解货币政策工具的应用理解货币政策工具的应用难点第十三章 货币政策第一节第一节 货币政策目标货币政策目标一、货币政策的最终目标一、货币政策的最终目标（一）币值稳定（一）币值稳定 币值稳定是指物价水平短时间没有大幅波动，物价波动被限制在较小的范币值稳定

2、是指物价水平短时间没有大幅波动，物价波动被限制在较小的范围内。国内外专家学者普遍认为，币值稳定并不是说物价水平静止不动，而是围内。国内外专家学者普遍认为，币值稳定并不是说物价水平静止不动，而是一个动态的概念。一个动态的概念。（二）经济增长（二）经济增长 经济增长通常是指在一个较长的时间跨度上，一个国家人均产出水平的持经济增长通常是指在一个较长的时间跨度上，一个国家人均产出水平的持续增加，续增加，表明表明一国经济实力、人民生活质量以及国际竞争力的综合提高。一国经济实力、人民生活质量以及国际竞争力的综合提高。 决定经济增长的直接因素：投资量、劳动量、生产率水平决定经济增长的直接因素：投资量、劳动量

3、、生产率水平等等。 第十三章 货币政策第一节第一节 货币政策目标货币政策目标一、货币政策的最终目标一、货币政策的最终目标（三）充分就业（三）充分就业 充分就业的概念是英国经济学家凯恩斯在充分就业的概念是英国经济学家凯恩斯在就业、利息和货币通论就业、利息和货币通论一书一书中提出的，是指在某一工资水平之下，所有愿意接受工作的人，都获得了就业中提出的，是指在某一工资水平之下，所有愿意接受工作的人，都获得了就业机会。机会。（四）国际收支平衡（四）国际收支平衡 国际收支平衡指一个国家或地方既没有巨额的顺差，也没有巨额的逆差，国际收支平衡指一个国家或地方既没有巨额的顺差，也没有巨额的逆差，处于动态平衡状态

4、。处于动态平衡状态。 第十三章 货币政策第一节第一节 货币政策目标货币政策目标一、货币政策的最终目标一、货币政策的最终目标（五）金融稳定（五）金融稳定 金融稳定是指一种状态金融稳定是指一种状态,即是一个国家的整个金融体系不出现大的波动，金即是一个国家的整个金融体系不出现大的波动，金融作为资金媒介的功能得以有效发挥融作为资金媒介的功能得以有效发挥,金融业本身也能保持稳定、有序、协调发金融业本身也能保持稳定、有序、协调发展，但并不是说任何金融机构都不会倒闭。展，但并不是说任何金融机构都不会倒闭。 （六）货币政策最终目标之间的关系（六）货币政策最终目标之间的关系第十三章 货币政策第一节第一节 货币政

5、策目标货币政策目标一、货币政策的最终目标一、货币政策的最终目标（七）我国货币政策最终目标的选择（七）我国货币政策最终目标的选择l 1995年颁布的中华人民共和国中国人民银行法第三条中明确规定最终目年颁布的中华人民共和国中国人民银行法第三条中明确规定最终目标为标为“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。l 2003年修订的年修订的中华人民共和国中国人民银行法中华人民共和国中国人民银行法赋予中国人民银行维护金赋予中国人民银行维护金融稳定的职能；融稳定的职能；l 2007年年11月月5日，中国人民银行指出，我国货币政策要坚持多目标，并强调日，中国人民银行指出

6、，我国货币政策要坚持多目标，并强调促进经济发展；促进经济发展；l 2014年年5月，周小川提出货币政策六目标描述：低通胀、适度增长、适度就月，周小川提出货币政策六目标描述：低通胀、适度增长、适度就业、国际收支平衡、金融稳定、改革发展。业、国际收支平衡、金融稳定、改革发展。第十三章 货币政策第一节第一节 货币政策目标货币政策目标二、货币政策的中介目标二、货币政策的中介目标（一）含义（一）含义 货币政策中介目标是指中央银行在执行货币政策时以货币政策工具首先影货币政策中介目标是指中央银行在执行货币政策时以货币政策工具首先影响利率或货币供给量等货币变量，通过这些变量的变动，间接地影响产出、就响利率或货

7、币供给量等货币变量，通过这些变量的变动，间接地影响产出、就业、物价和国际收支等最终目标变量。业、物价和国际收支等最终目标变量。 （二）中介目标的选择标准（二）中介目标的选择标准 可测性、可控性、相关性和抗干扰性可测性、可控性、相关性和抗干扰性（三）常用的中介目标（三）常用的中介目标 利率、货币供给量、超额准备金、基础货币、其他指标利率、货币供给量、超额准备金、基础货币、其他指标第十三章 货币政策第二节第二节 货币政策工具货币政策工具一、一般性货币政策工具一、一般性货币政策工具（一）法定存款准备金政策（一）法定存款准备金政策 1.含义含义 法定存款准备金政策是指中央银行对商业银行等存款机构规定法

8、定存款准法定存款准备金政策是指中央银行对商业银行等存款机构规定法定存款准备金率，强制性地要求商业银行按此准备金率上缴存款准备金；并通过调整法备金率，强制性地要求商业银行按此准备金率上缴存款准备金；并通过调整法定存款准备金率增加或减少商业银行的超额准备金，促使信用扩张或收缩，从定存款准备金率增加或减少商业银行的超额准备金，促使信用扩张或收缩，从而达到调节货币供应量的目的。而达到调节货币供应量的目的。 2.作用机制作用机制 第十三章 货币政策第二节第二节 货币政策工具货币政策工具一、一般性货币政策工具一、一般性货币政策工具（一）法定存款准备金政策（一）法定存款准备金政策 3.优点：优点： 力度大、

9、发挥效果快、主动性较强力度大、发挥效果快、主动性较强 4.缺点缺点 作用过于猛烈作用过于猛烈、不宜作为日常调节工具；、不宜作为日常调节工具； 缺乏弹性，无法进行微调；缺乏弹性，无法进行微调； 易易使使超额准备金偏低的银行超额准备金偏低的银行陷入流动性困境陷入流动性困境 第十三章 货币政策第二节第二节 货币政策工具货币政策工具一、一般性货币政策工具一、一般性货币政策工具（二）再贴现政策（二）再贴现政策 1.含义含义 再贴现政策是指中央银行通过制订或调整再贴现利率来干预和影响市场利再贴现政策是指中央银行通过制订或调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场的供应和需求，从而调节市场货币供应量的一种

10、金融政策。率及货币市场的供应和需求，从而调节市场货币供应量的一种金融政策。 2.作用机制作用机制 第十三章 货币政策第二节第二节 货币政策工具货币政策工具一、一般性货币政策工具一、一般性货币政策工具（二）再贴现政策（二）再贴现政策 3.优点：优点： 中央银行可以通过再贴现政策履行最后贷款人的职责，通过调节再贴现率影响货币供给量、利率以及超额准备金，达到中央银行调节货币总量的目的。 4.缺点缺点 央行失去主动性，贴现与否以及贴现多少取决于商业银行； 若再贴现率频繁变动，则会引起市场短期利率过度波动，不利于经济稳定。第十三章 货币政策第二节第二节 货币政策工具货币政策工具一、一般性货币政策工具一、

11、一般性货币政策工具（三）公开市场业务（三）公开市场业务 1.含义含义 公开市场业务是指中央银行利用公开市场进行证券买卖，吞吐基础货币，向金公开市场业务是指中央银行利用公开市场进行证券买卖，吞吐基础货币，向金融体系注入或回笼资金，进而调节货币供应量的货币政策工具。融体系注入或回笼资金，进而调节货币供应量的货币政策工具。 2.作用机制作用机制 第十三章 货币政策第二节第二节 货币政策工具货币政策工具一、一般性货币政策工具一、一般性货币政策工具（三）公开市场业务（三）公开市场业务 3.优点：优点： 影响直接；主动性；可以微调；有利于货币政策与财政政策的结合 4.缺点缺点 频繁地买卖有价证券需要以发达

12、的金融市场为基础第十三章 货币政策第二节第二节 货币政策工具货币政策工具二、选择性货币政策工具二、选择性货币政策工具（一）消费者信用控制（一）消费者信用控制（二）证券市场信用控制（二）证券市场信用控制（三）不动产信用控制（三）不动产信用控制（四）优惠利率（四）优惠利率（五）预缴进口保证金（五）预缴进口保证金第十三章 货币政策第二节第二节 货币政策工具货币政策工具三、补充性货币政策工具三、补充性货币政策工具（一）直接信用控制（一）直接信用控制（二）间接信用控制（二）间接信用控制第十三章 货币政策第三节第三节 货币政策的传导机制与效果货币政策的传导机制与效果一、货币政策的传导机制一、货币政策的传导

13、机制（一）含义（一）含义 货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理，是从运用货币政策到实现货币政终实现既定政策目标的传导途径与作用机理，是从运用货币政策到实现货币政策目标的过程。策目标的过程。 货币传导机制是否完善直接影响货币政策的实施效果以及对经济的贡献。货币传导机制是否完善直接影响货币政策的实施效果以及对经济的贡献。第十三章 货币政策第三节第三节 货币政策的传导机制与效果货币政策的传导机制与效果一、货币政策的传导机制一、货币政策的传导机制（二）货币政策传导机制的主要

14、理论（二）货币政策传导机制的主要理论l 凯恩斯的货币政策传导机制理论凯恩斯的货币政策传导机制理论l 托宾托宾Q理论中的货币政策传导机制理论理论中的货币政策传导机制理论l 米什金的货币政策传导机制理论米什金的货币政策传导机制理论（三）货币政策传导机制的一般模式（三）货币政策传导机制的一般模式第十三章 货币政策第三节第三节 货币政策的传导机制与效果货币政策的传导机制与效果二、货币政策的效果二、货币政策的效果（一）含义（一）含义 货币政策效果是指央行使用货币政策工具对经济进行调节后，达到其最终货币政策效果是指央行使用货币政策工具对经济进行调节后，达到其最终目标的程度。目标的程度。 （二）效果的衡量（二）效果的衡量（三）效果的影响因素（三）效果的影响因素l 货币政策时滞货币政策时滞l 货币流通速度货币流通速度l 个人或企业的预期个人或企业的预期l 经济条件发生变化经济条件发生变化l 政治因素政治因素本章结束金融学