（本科）第五章 市场风险管理课件.ppt

《（本科）第五章 市场风险管理课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《（本科）第五章 市场风险管理课件.ppt（138页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、（本科）第五章 市场风险管理ppt课件第五章 市场融风险管理（本科）第五章 市场风险管理ppt课件第一节 市场风险识别第三节 市场风险控制第四节 市场风险管理案例第二节 市场风险计量方法一、中信泰富巨亏案二、冰岛的“国家破产”（本科）第五章 市场风险管理ppt课件 美国次贷危机美国次贷危机国际金融市场的剧烈动荡国际金融市场的剧烈动荡国际保险业带来巨大损失国际保险业带来巨大损失美国国际集团美国国际集团被美国政府变相接管被美国政府变相接管（本科）第五章 市场风险管理ppt课件掌握市场风险的主要特征及如何识别利率风险、汇率风险、股票风险掌握市场风险的主要特征及如何识别利率风险、汇率风险、股票风险和商

2、品价格风险等主要的市场风险。和商品价格风险等主要的市场风险。掌握与市场风险计量有关的基本概念及其实际应用和市场风险计量方掌握与市场风险计量有关的基本概念及其实际应用和市场风险计量方法。法。 掌握市场风险管理的方法以及相关的管理政策和控制流程；理解衍生掌握市场风险管理的方法以及相关的管理政策和控制流程；理解衍生产品在对冲市场风险中等作用。产品在对冲市场风险中等作用。 了解远期、期货、互换以及期权等衍生产品及风险特征，正确理解各了解远期、期货、互换以及期权等衍生产品及风险特征，正确理解各种衍生产品与市场风险之间的关系。种衍生产品与市场风险之间的关系。 （本科）第五章 市场风险管理ppt课件定义：市

3、场风险是指因市场价格定义：市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利的不利变动而使银行的表内和表外业务发生损失的风险。变动而使银行的表内和表外业务发生损失的风险。 市场风险是系统性风险，不能分散，可以对冲。市场风险是系统性风险，不能分散，可以对冲。第一节 市场风险识别市场风险最变幻莫测的风险、难以把握的风险， 存在于银行的交易和非交易中，主要存 在于交易类业务中。（本科）第五章 市场风险管理ppt课件一、市场风险分类利率风险汇率风险股票价格风险商品价格风险（本科）第五章 市场风险管理ppt课件定义：由于利率的不利变化而导致银行业务发生损失的风定

4、义：由于利率的不利变化而导致银行业务发生损失的风 险。险。成因：成因：（一）利率风险经济形势恶化政治局势动荡宏观政策不利金融体系缺陷国际市场变化资产负债结构利率控制体系利率控制技术利率决策失误操作失误（本科）第五章 市场风险管理ppt课件（本科）第五章 市场风险管理ppt课件重新定价风险也称为重新定价风险也称为期限错配风险期限错配风险，是最主要和最常见的利率风险形式，源，是最主要和最常见的利率风险形式，源于银行资产、负债和表外业务到期期限于银行资产、负债和表外业务到期期限(就固定利率而言就固定利率而言)或重新定价期限或重新定价期限(就就浮动利率而言浮动利率而言)之间所存在的差异。这种之间所存在

5、的差异。这种重新定价的不对称性使银行的收益或重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而发生变化。内在经济价值会随着利率的变动而发生变化。例如：存款利率不变，贷款利率每年调整例如：存款利率不变，贷款利率每年调整重新定价风险（本科）第五章 市场风险管理ppt课件风险、期限、利率的关系图利率上升：获益利率下降：受损利率上升：受损利率下降：获益再融资风险再投资风险rt 注：r预期利率t资产期限负债期限t0：借短贷长t0，单个资产与市场组合的风险之间呈同向变化 l1，反映单个资产的风险大于市场组合的风险l1，反映单个资产的风险小于市场组合的风险敏感性分析法（本科）第五章 市场风险管理

6、ppt课件敏感性分析法 3、衍生品风险-以期权为例根据BS模型得出的欧式看涨期权定价公式为：根据泰勒展开式，有：21dNKedSNcrdcdrrcdcdSScdSScdc2222/1（本科）第五章 市场风险管理ppt课件敏感性分析法 可知，期权风险取决于其对下列因子的敏感度：指标公式说明delta（）值= dc/ds标的资产价格的单位变动导致期权价格的变动量vega（）值 = dc/d期权价格对于标的资产价格波动幅度的反应 rho（）值 = dc/dr期权价格对于利率变动的反应theta（）值 =dc/d期权价格对于时间衰减的反应（本科）第五章 市场风险管理ppt课件 （三）评价敏感性分析法局

7、限性l 单变量分析l 变量之间存在线性关系的假设与实际可能不符l 无法解释基础变量的变动优点l 简洁直观l 可操作性强l 适用范围广（本科）第五章 市场风险管理ppt课件（一）（一） VaRVaR概述概述（二）（二） VaRVaR的获取方法的获取方法（三）（三） VaRVaR的应用的应用五、五、VaR方法方法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件（一）VaR概述1、VaR的由来 l传统度量方法的不足l名义值法l波动性法lJP摩根的首创l多方的推动（本科）第五章 市场风险管理ppt课件来自J.P. Morgan 的首创4:15 Report4:15 Report公司在未来24小时内潜在的总体损失

8、是多少？当时，JPM有14个主动交易部位、120个独立交易单位，交易品种涉及各种证券、外汇、衍生产品等，每天交易规模超过500亿美元。（本科）第五章 市场风险管理ppt课件来自多方的推动1993年把VaR作为处理衍生工具的“最佳典范”方法进行推广，使得其在全球范围的影响大大提升。1996年修正案允许银行使用VaR模型来计量市场风险并以此确定市场风险的资本要求。IOSCO于1998年发布了关于券商采用VaR的规范文件。提议运用VaR来改善衍生性商品风险的披露。30国集团巴塞尔委员会国际券商组织委员会美国财务会计准则委员会及证券管理委员会（本科）第五章 市场风险管理ppt课件（一）VaR概述2、V

9、aR的涵义 Value at Risk按字面的解释就是“处于风险状态的价值”，可译为受险价值、在险价值、风险价值等。通常解释为： VaR是在一定置信水平和一定持有期内，某一金融资产或组合在正常的市场条件下所面临的最大损失额。（本科）第五章 市场风险管理ppt课件 某机构持有一个价值40亿美元的日元空头、美元多头的头寸。如果预期下一个交易日美元贬值，则该头寸就会面临损失。那么，在下一个交易日，该头寸的损失会有多少？举例说明：（本科）第五章 市场风险管理ppt课件用数学语言描述 假设投资组合服从f（ ）的概率分布，定义置信水平c下的投资组合最小值为 ：W* wdfc*)(或者表述为投资组合价值低于

10、或者表述为投资组合价值低于 的概率的概率W*)(*WPp 为为1-c： WpPdfcW*)()(1此处此处 可被视为是分位数，也可表示为可被视为是分位数，也可表示为W*RWW10VaR的直观解释就是分位数的直观解释就是分位数 与投资组合价值分布中心点的与投资组合价值分布中心点的距离，由于可将投资组合分布中心点选择为某段时间以后的距离，由于可将投资组合分布中心点选择为某段时间以后的初始价值或期望均值，因此，初始价值或期望均值，因此，VaR可分为绝对可分为绝对VaR和相对和相对VaR。（本科）第五章 市场风险管理ppt课件绝对VaR为相对于初始价值的损失相对VaR为相对于期望均值的损失 绝对 相对

11、RWWWVaRA00RWRWRWEWWEVaRR00011绝对绝对VaR相对相对VaR%（100-）%p（x）x期望期望100-W0（本科）第五章 市场风险管理ppt课件第一步：获取收益的时间序列 利用前10年每个交易日美元对日元汇率的历史数据来模拟出该头寸的每日收益。Rt($)= Qo($)St-St-1/St-1例，如果S1112.0，S2=111.8，本例中Qo 40亿$，则有R2($)= 40111.8-112.0/112.0720万$以此类推，在整个样本内（2527个交易日）重复这个步骤，就可以得到一个收益的时间序列。（本科）第五章 市场风险管理ppt课件画出图形： 损益时间（本科）

12、第五章 市场风险管理ppt课件第二步：建立一个每日收益的频数图 损 益频 数按损失从大到小排列： 16000万 15800万 15200万 15200万 126.4700万 2526.12200万5%（本科）第五章 市场风险管理ppt课件第三步：获取VaR 根据需要，选择置信水平和持有期。如本例的持有期为1天，给定置信水平为95%。 然后，在频数图上找出对应95%置信水平的分位数。如在本例中，对应的观测数目为25265%126，即按损失由大到小排列，第126个数值，4700万美元就是我们要找的VaR。需要注意的是，VaR度量的是损失，一般取值为正。即VaR4700万美元（本科）第五章 市场风险

13、管理ppt课件结论：VaR4700万意味着在下一个交易日该头寸：思考：如果置信水平为99%或90%，则VaR会有何变化？ 95%的可能损失4700万（本科）第五章 市场风险管理ppt课件（一）VaR概述3、VaR的理解要点VaR不是一般意义上的损失额，而是对应于一定置信水平的损失额VaR不是已发生的实际损失额，而是对应于一定持有期的、未来的损失额VaR不是极端状态下的最大损失额，而是在正常市场条件下的最大损失额置信水平正常市场持有期（本科）第五章 市场风险管理ppt课件 置信水平：置信水平是统计学中常用的概念。在估计变量未来的取值时，可采用点估计和区间估计两种方式，同时还应说明该估计的可靠性大

14、小，即置信水平。 事件的5%事件的95%（本科）第五章 市场风险管理ppt课件 置信水平：为显著性水平为置信水平为置信区间为要考察的变量其中是置信水平用数学表示就ccXXXcXXXP1,1:X-X+C/2C/2因此从数学和统计的意义上看： VaR就是在某个既定的损益预期分布中，对应一定置信水平的分位数。（通常位于左侧）（本科）第五章 市场风险管理ppt课件从上述的分析可得知，计算VaR的关键在于确定证券或组合的未来损益的统计分布或概率密度函数。而直接获取未来损益的分布几乎是不可能的事，为此，通常经过下述分解过程：将资产表示为市场因子的函数预测市场因子的波动性根据市场因子的波动估计资产的价值变化

15、及其概率分布给定置信水平和持有期，得出VaR（二）VaR的获取方法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件l在这一分解过程中，波动性模型和价值模型是核心和难点。l根据波动性模型和价值模型的不同，可以将VaR的计算方法分为以下三类：l方差协方差法l历史模拟法l蒙特卡罗模拟法（二）VaR的获取方法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件 基本思路：首先假定要考察的随机变量服从于某种参数分布，如正态分布、泊松分布等，然后借助于分布参数，如均值、方差等直接计算出VaR。1、方差协方差法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件 主要步骤（以正态分布为例）：首先假设资产收益率服从于一般正态分布R=f(r)N(，

16、2)，然后借助于正态化转换，转换成标准正态分布()N（0,1）：1、方差协方差法R其中， ddrrf-R-cc（本科）第五章 市场风险管理ppt课件l通常假定=0，则有|R|，这里表示在标准正态分布下对应一定置信水平的分位点，表示资产收益率的波动。l又：资产损益资产收益率R 资产市值Pl因此有：VaRPl由于和P可以获知，那么，计算VaR的核心就是估计。如今很多软件都可以直接估计。1、方差协方差法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件 例题1：已知人民币对美元的汇率变动服从均值为0、标准差为0.05的正态分布，计算100万美元资产在95%的置信水平下的单日VaR。1、方差协方差法（本科）第五章

17、 市场风险管理ppt课件解： 对应95%置信水平，=1.65，且已知=0.05，P=100，根据公式可得：VaR=P =1.650.05100=8.25万$1、方差协方差法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件假定一投资组合包含了N个头寸，每个头寸，每个头寸都含一个现金流，并且其方差、协方差可以求得，那么： 其中，p表示整个投资组合收益的标准差；i、j表示风险因子i和j的标准差；ij表示风险因子i和j的相关系数；xi、xj表示整个投资组合对风险因子i和j变化的敏感度，有时被称为Delta。 ninjjiijjixxKpKVaR11)()(（本科）第五章 市场风险管理ppt课件2、历史模拟法 基

18、本思路：利用历史数据集，将过去已经实现的收益率分布或市场变量分布应用于目前的投资（或组合），据此模拟下一个时期该投资（或组合）可能面临的收益分布，给定置信水平和持有期，就可以计算出VaR。参见前面的例子。隐含前提：历史可以复制未来历史数据可获得，且完整有效（本科）第五章 市场风险管理ppt课件其主要计算步骤如下：第一步，映像，即首先识别出基础的市场因子，收集市场因子适当时期的历史资料（典型的是3-5年的日数据），并用市场因子表示出证券组合中各个金融工具的盯市价值。第二步，根据市场因子过去N+1时期价格水平的实际变化（得到N个变化水平）。假定未来的价格变化与过去完全相似，即过去N+1个时期价格的

19、N个变化在未来都可能出现，这样结合市场因子的当前价格水平可以直接估价（模拟）市场因子未来一个时期的N种可能的价格水平。,0 ,iiiPPP（本科）第五章 市场风险管理ppt课件第三步，利用证券价格定价公式，根据模拟出的市场因子的未来N种可能价格水平，求出证券组合的N种未来盯市价值，并与当前市场因子的证券组合价值比较，得到证券组合的N个潜在损益，即损益分布。资产组合的价值：其中： 第四步，根据损益分布，通过分位数求出给定置信度下的VaR。具体来说，计算结果从大到小排序，取其第九十九个百分位数即为99%置信度下期间的风险价值。根据时间法则，可以计算出十天甚至更长时间的风险价值。 历史模拟法克服了方

20、差-协方差法的一些缺陷，如考虑了“肥尾”现象，能度量非线性金融工具的风险等，而且历史模拟法是通过历史数据构造收益率分布，不依赖特定的定价模型，不存在模型风险。（本科）第五章 市场风险管理ppt课件3、蒙特卡罗模拟法 基本思路： 假设资产价格或市场变量的变化服从于某个随机过程，通过模拟该随机过程，就可以得出在给定时点上投资组合的价格或市场变量的估计值。 不断重复该模拟过程，就可以得到一系列估计值。 如果重复的次数足够多，模拟出的估计值最终将会收敛于“真实的”组合价值。 以此为基础，就可以进一步估计出组合“真实的”风险价值。 （本科）第五章 市场风险管理ppt课件 主要步骤：第一步，为变量选择一个

21、随机模型，确定模型参数，以模拟价格变化的时间路径。使用较多的是几何布朗运动模型第二步，产生一个虚拟的随机变量系列i ， i=1,2, ,n,由此计算出价格序列如下表：3、蒙特卡罗模拟法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件模拟的价格路径步骤步骤i上一期价格上一期价格随机变量随机变量价格变化价格变化当前价格当前价格1100.000.1990.00199100.202100.201.6650.01665101.873101.87-0.445-0.00445101.414101.41-0.667-0.00667100.7410092.471.153-0.0115391.06（本科）第五章 市场风险管

22、理ppt课件第三步:根据特定的价格序列计算目标期末的资产价值，尽可能多地重复第二、三步，如10000次，就可以得到10000个投资组合的模拟价格，估计一个价值组合分布。第四步:给定置信水平1-c，通过分位数就可以计算出VaR。(同历史模拟法)3、蒙特卡罗模拟法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件4、三种方法的评价与比较前提条件优势不足历史模拟法历史可以复制未来 适用性强 直观，易理解 依赖于历史数据 很难用于组合分析方差协方差法对数收益率服从正态分布 易计算，逻辑性强 无需大量的数据 可用于组合分析 依赖于对参数的估计 实际分布与正态分布存在不一致性蒙特卡罗法价格变动服从随机过程 无需大量的

23、数据，也无需参数估计 适用面广 计算过程不透明，难于理解 计算量较大（本科）第五章 市场风险管理ppt课件1、参数的选择2、组合VaR3、模型的简要评价（三）VaR的应用（本科）第五章 市场风险管理ppt课件（1）置信水平1-c 影响：给定持有期，1-c越 大，VaR越大 选择依据： 投资者的风险偏好 样本规模限制 VaR的使用目的 常用标准：95%-99%1-c=95%1-c=99%损失 获利1、VaR参数的选择（本科）第五章 市场风险管理ppt课件 影响 给定置信水平下，持有期越长，VaR的数值越大在独立同分布状态下，t日的VaR1日的VaR 选择依据： 持有资产的流动性状况 样本规模限制

24、 VaR的使用目的 常用标准：BIS建议t=10天t（2）持有期t1、VaR参数的选择（本科）第五章 市场风险管理ppt课件（3）参数间的转换置信水平转换：不同置信水平上的VaR比值等于相应的分位数的比值。即：例：99%的VaR10，换算成95%的VaR1.652.3310 7.082121VaRVaR时间转换：在独立同分布状态下，t日的VaR等于单日的VaR乘以t的平方根。即：例：月VaR3.51，则年VaR3.5112.212tVaRVaRt11、VaR参数的选择（本科）第五章 市场风险管理ppt课件练习1：RiskMetrics可以提供持有期为1天、置信水平为95%的VaR；而BIS要求

25、却是持有期为10天、置信水平为99%的VaR。二者如何转换？RRBVaRVaRVaR45.41065.133.2（本科）第五章 市场风险管理ppt课件练习2：将下列投资组合按风险从小到大的顺序排列，假设一年有252个交易日组合VaR持有时间 置信水平1105992105953101099410109551015996101595A、5-3-6-1-4-2 B、3-4-1-2-5-6C、5-6-1-2-3-4 D、2-1-5-6-4-3（本科）第五章 市场风险管理ppt课件2、组合VaRl组合VaR的含义l同一资产不同风险的组合l不同资产同一风险的组合l不同资产不同风险的组合（本科）第五章 市场

26、风险管理ppt课件l组合VaR的计算l组合正态法2、组合VaRWVaRppijjinijjnijipVaRVaRVaRVaRVaR11222l资产正态法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件例题2：一个包含加元和欧元的外汇投资组合。假设这两种货币不相关，且相对于美元各有5%和12%的波动性。组合总规模为300万美元，其中200万投资加元，100万投资欧元。要求：计算95%置信水平下组合的VaR2、组合VaR（本科）第五章 市场风险管理ppt课件方法一：组合正态法先计算组合收益的波动率：05207. 0012. 03105. 032212. 03105. 03222p然后代入公式，可得VaRp1

27、.650.0520730025.77382、组合VaR（本科）第五章 市场风险管理ppt课件方法二：资产正态法先计算单个资产的VaR：加元资产的VaR1.650.0520016.5欧元资产的VaR1.650.1210019.8然后利用公式，可得组合的VaR7738.258 .195 .1622pVaR2、组合VaR（本科）第五章 市场风险管理ppt课件支持的声音市场最流行、最为有效的风险管理技术The New Benchmark for Managing Financial Risk风险管理领域的VaR革命。反对的声音 VaR不能替代好的管理、好的经验与好的判断，它只是一个工具箱，而不是一个黑

28、箱 VaR是一种庸医行为 。VS3、VaR模型的简要评价（本科）第五章 市场风险管理ppt课件l了解VaR的局限性：VaR最明显的缺陷在于其无法衡量绝对的最大损失。它只是在一定置信水平下对损失进行估计。 尾部风险计算VaR时通常假设头寸固定不变，即组合的规模和结构不变。事实上，头寸经常会随市场的变动而发生调整。头寸风险计算VaR时通常需要大量的历史数据。如果数据缺乏或数据不准确，计算出来的VaR也很难保证其准确性。运用模型计算VaR时可能面临着模型失败的风险，包括：模型设计或选择错误；模型操作错误；参数估计错误等。数据风险模型风险（本科）第五章 市场风险管理ppt课件（一）情景分析法（二）压力

29、测试法6、情景分析法与压力测试法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件1999年，安然公司的一个战略合伙人曾问过这么一个问题：如果安然倒闭了该如何是好？当时，公司还呈现出一派繁荣景象：稳坐美国第七大公司的宝座，账面收入高达1,000亿美元。不过，为了强化战略和防范可能的风险，公司管理团队设想了四种情景。其中一个被称为“重新开始”的情景就预期了安然的倒闭。虽说这些预言并未引起重视，但至少说明当时的管理团队认识到了这些未曾有人想到的风险，而他们所依据的就是情景分析法。如今，这种法被越来越多地应用于金融风险管理领域。（一）情景分析法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件l 基本原理与步骤：（一）情景

30、分析法设定情景头寸模拟评估风险 所谓情景（scenario），就是对未来的一种可信的描述，旨在帮助人们深入探究未来的风险和机遇。 情景可以是真实的，也可以是虚拟的；可以人为设定，也可以根据统计分析或运行模型得到。（本科）第五章 市场风险管理ppt课件压力测试实际上是情景分析法的一种，旨在分析金融机构在极端不利的情况，或者说是有压力的情景下，将面临的风险大小。 压力测试可以对VaR进行有效的补充。 压力测试是通过假设各种极端不利的市场环境（或情景），来估计头寸或组合在该环境下的风险值。（二）压力测试法（本科）第五章 市场风险管理ppt课件美国政府的“压力测试”方案设计美国财政部2009年2月25

31、日公布了奥巴马政府金融救援计划核心内容资本援助的具体方案，美国20家主要银行将接受“压力测试”，政府将依据测试结果决定援助方案。测试将于4月底开始。压力测试将按照两套假设情境进行： 第一种假设美国经济今年萎缩2%，失业率为8.4%，房价下跌14%，明年经济增长2.1%，失业率8.8%； 第二种假设经济滑坡更为严重，今年经济萎缩3.3%，失业率8.9%，房价下跌22%，明年经济增长0.5%，失业率10.3%。 （本科）第五章 市场风险管理ppt课件第三节 市场风险控制限限额额管管理理对对冲冲管管理理分分散散管管理理应应急急管管 理理（本科）第五章 市场风险管理ppt课件（本科）第五章 市场风险管

32、理ppt课件（一）目的确保将所承担的市场风险控制在可以承受的合理范围内 （二）种类1、交易限额是对总交易头寸或净交易头寸设定的限额。前者是对特定交易工具的多头头寸或空头头寸给予限制，后者是对多头头寸和空头头寸相抵后的净额加以限制2、风险限额是指对按照一定的计量方法所计量的市场风险设定的限额3、止损限额即允许的最大损失额。（本科）第五章 市场风险管理ppt课件目的：确保将所承担的市场风险控制在可以承受的合理范围内目的：确保将所承担的市场风险控制在可以承受的合理范围内 根据商业银行市场风险管理指引，市场风险限额体系由不同类型和不同层次的限额组成。常用的市场风险限额包括交易限额、风险限额和止损限额等

33、。限额可以分配到不同的地区、业务单元和交易员，还可以按资产组合、金融工具和风险类别进行限额可以分配到不同的地区、业务单元和交易员，还可以按资产组合、金融工具和风险类别进行分解。分解。限额体系止损限额风险限额交易限额总交易头寸限额净交易头寸限额风险价值限额希腊字母限额最大损失限额一、限额管理（本科）第五章 市场风险管理ppt课件交易限额交易限额是由管理层针对交易组合或交易工具设定的头寸限额。优势优势q 便于理解q 便于实施劣势劣势q 在不同交易单元之间难以直接比较q 没有考虑到不同交易单元之间的多样化影响q 头寸限额本身不能说明银行承担的风险水平如何（本科）第五章 市场风险管理ppt课件风险价值

34、（风险价值（VaRVaR）限额）限额风险价值限额的含义是：在某一置信水平下，某组合单期的最大损失的限额。在任何时点，交易组合的风险价值都不能超过限额。总体的风险价值限额可以被分解为各个交易台或交易员的限额。风险价值限额考虑了不同交易单元之间的互动关系，因此总体限额并不是各个部分的限额简单相加，而是包含了多样化投资的影响。银行应有一个单独的流程来建立、监控和完善风险限额。先进实践是将交易限额与风险价值限额结合来使用先进实践是将交易限额与风险价值限额结合来使用优势优势通过考虑组合中不完全相关的资产之间的抵消关系，在限额中包含了多样化影响。可以在交易单元之间直接进行比较，使银行可以在不同的市场和不同

35、的资产之间整合风险。劣势劣势没有考虑左尾的损失分布，也就是说没有考虑到压力情况下的损失。（本科）第五章 市场风险管理ppt课件（本科）第五章 市场风险管理ppt课件 止损限额限额监控方法限额监控方法q通知限额通知限额超过通知限额将被书面记录并向业务单元主管及高级管理层（ CFO，CRO，风险委员会或资产负债委员会）报告。业务单元主管需要书面记录本次超限的处理战略，并预计解决本次超限所需要的时间。q最终限额最终限额超过最终限额将被书面记录并向业务单元主管及高级管理层（ CFO，CRO，风险委员会或资产负债委员会）报告。业务单元主管需要缩减头寸，使组合在一定期限内恢复到最终限额之内（通常是1-3天

36、）。高级管理层有权使用相反的头寸来把银行面临的风险控制在可承受的范围之内。（本科）第五章 市场风险管理ppt课件（三）设定限额时应考虑的因素业务性质、规模和复杂程度商业银行能够承担的市场风险业务经营部门的既往业绩工作人员的专业水平和经验定价、估值和市场风险度量系统压力测试结果内部控制水平资本实力外部市场的发展变化情况一、市场风险的限额管理（本科）第五章 市场风险管理ppt课件二、市场风险的分散管理（一）目的通过分散持有风险资产，达到在不减少预期收益率的情况下降低整体风险的目的 （二）方法以汇率风险为例，如：一篮子货币定价资产或负债的币种分散其它（本科）第五章 市场风险管理ppt课件三、市场风险

37、的对冲管理（一）目的通过对冲市场风险，使金融机构处于风险免疫的状态 （二）方法表内对冲配对管理表外对冲利用金融衍生工具（本科）第五章 市场风险管理ppt课件四、市场风险的应急管理（一）目的处理极端状态下的风险 （二）方法l制定应急预案l建立备份系统（本科）第五章 市场风险管理ppt课件判断题1、当久期缺口为正值时，如果市场利率下降，则资产与负债的价值都会减少。2、当久期缺口为正值时，银行的市场价值最终将上升。3、当缺口为零时，银行净值的市场价值不受利率风险影响。4、当久期缺口为负值，如果市场利率上升，则资产与负债的价值都将减少，银行净值将增加。5、久期缺口的绝对值越大，银行对利率的变化就越敏感，银行的利率风险暴露量也就越大，因而，银行最终面临的利率风险也越高。6、与久期分析相比较，缺口分析是一种更为先进的利率风险计量方法。7、风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大损失。