基于结构方程模型的供应链金融下中小企业信用风险评价研究.docx

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1、 Zhejiang Sci-Tech University 硕 士 专 业 学 位 论 文 Professional Masters Thesis 中文论文题目 : 基于结构方程模型的供应链金融下中小企业信用 风险评价研究 英文论文题目： Research on Credit Risk Evaluation of Small and Medium - Sized Enterprises in Supply Chain Finance Based on Structural Equation Model 学 科 专 业： 物 流 工 程 作 者 姓 名： 王 旋 指 导 教 师： 祝 锡 永 教

2、 授 递 交 日 期： 2017 年 3 月 浙江理工大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的 研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成 果，也不包含为获得浙江理工大学或其他教育机构的学位或 证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的 任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解 浙江理工大学 有权保留并向国 家有关部门或机构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被 查阅和借阅。本人授权 浙江理工大学 可以将学位论文的全部 或部分内容编入有关

3、数据库进行检索和传播，可以采用影印、 缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 浙江理工大学硕士专业学位论文 基于结构方程 模 型的供应链金融下中小企业信用风险评价研究 摘 要 中小企业是我国市场经济的重要组成部分，却因固定资产少、信用等级低、 财务信息不透明等原因陷入融资困境。而银行又缺乏一套中小企业信用风险评价 体系，无法评估中小企业信用风险状况，导致中小企业融资难题难以解决。供应 链金融（ Supply Chain Finance， SCF）能够准确评估中小企业的信用风险，降低 银行信贷风险，有效解决了中小企业融资难题。因此，构建一套供应链金融下中 小企业信用风险评价体系势在必行。 首先

4、，本文系统阐述了供应链金融的概念、模式以及与传统融资模式的区别， 对比分析了传统信用评价方法与现代信用评价方法的优缺点，之后对信用风险的 特征、评价方法以及评价模型进行了归纳与总结。 其次，从银行角度出发，根据供应链金融模式的特点，分析中小企业信用风 险的影响因素，并结合指标体系的设计原则，构建供应链金融下中小企业信用风 险指标体系。进一步，设计调查问卷，对收集的数据进行统计分析、信度分析以 及效度分析。同时利用结构方程模型进行检验，计算各指标信用风险影响程度以 及指标权重，确定供应链金融下中小企业信用风险评价体系。 最后，以常州市 J 家具公司为例 ,利用本文构建的供应链金融下中小企业信 用

5、风险评价体系对 J 公司的信用风险进行评估，结论验证 了供应链金融下中小企 业信用风险评价体系的可行性。 关键词： 供应链金融；中小企业；信用风险评价；结构方程模型 I 浙江理工大学硕士专业学位论文 基于结构方程 模 型的供应链金融下中小企业信用风险评价研究 III Abstract SMEs are an important part of Chinas market economy, but because of low fixed assets, low credit rating, opaque financial information and other reasons they

6、are caught into financing difficulties. The banks lack a set of credit risk assessment system for SMEs and can not assess credit risk situations of the SMEs, which makes it difficult to solve the financing problems of SMEs. Supply Chain Finance (SCF) can accurately assess the credit risk of SMEs, re

7、duce bank credit risk and effectively solve the SMEs financing problems. Therefore, it is imperative to construct a set of credit risk evaluation system of SMEs under supply chain finance. Firstly, this paper systematically expounds the concept, mode and difference between the traditional financing

8、model of supply chain finance, compares the advantages and disadvantages of the traditional credit evaluation method and the modern credit evaluation method, then summarize and concludes characteristic, the evaluation method and the evaluation model of the credit risk. Secondly, from the bank point

9、of view, according to the characteristics of supply chain financial model, this paper analyzes the influence factors of SMEs credit risk, and constructs the credit risk index system of SMEs under the supply chain finance, combining with the design principle of index system. Furthermore, the question

10、naire is designed and the data are collected for statistical analysis, reliability analysis and validity analysis. At the same time, use the structural equation model to test and calculate the impact of credit risk of each index and indicator weights to determine credit risk evaluation system of SME

11、s under supply chain finance. Finally, taking Changzhou J Furniture Company as an example, this paper evaluates the credit risk of J Company by using the credit risk evaluation system of SMEs under supply chain finance. The conclusion verifies the feasibility of the credit risk evaluation system of

12、SME under supply chain finance . Key Words: Supply Chain Finance; SMEs; Credit Risk; SEM 浙江理工大学硕士专业学位论文 基于结构方程 模 型的供应链金融下中小企业信用风险评价研究 5 目 录 摘 要 . I Abstract . III 目 录 . V 1 绪 论 . 1 1.1 研究背景 . 1 1.2 研究意义 . 2 1.3 研究方法与研究思路 . 3 1.3.1 研究方法 . 3 1.3.2 研究思路 . 3 1.4 研究内容 . 4 2 文献综述及相关理论 . 7 2.1 供应链金融概述 . 7

13、2.1.1 供应链金融的定义 . 7 2.1.2 供应链金融的模式 . 8 2.1.3 供应链金融与传统融资模式的区别 . 10 2.2 信用风险理论 . 12 2.2.1 信用风险的特征 . 12 2.2.2 信用风险的评价方法 . 13 2.3 供应链金融下中小企业信用风险评价研究 . 18 2.3.1 供应链金融下中小企业信用风险指标体系的研究 . 18 2.3.2 供应链金融下中小企业信用风险评价模型的研究 . 20 3 供应链金融下中小企业信用风险评价指标体系构建 . 23 3.1 供应链金融下中小企业信用风险评价指标体系的构建原则 . 23 3.2 供应链金融下中小企业信用风险影响

14、因素 . 24 3.3 供应链金融下中小企业信用风险评价指标体系 . 26 3.3.1 风险评价指标的选择 . 26 3.3.2 建立供应链金融下中小企业信用风险评价指标体系 . 31 4 供应链金融下中小企业信用风险评价分析 . 33 4.1 样本选取与数据处理 . 33 4.2 样本的描述性统计 . 34 4.3 信度与效度分析 . 35 4.3.1 融资企业资质的信度与效度分析 . 36 4.3.2 核心企业资质的信度与效度分析 . 38 4.3.3 供应链关系的信度与效度分析 . 39 浙江理工大学硕士专业学位论文 基于结构方程 模 型的供应链金融下中小企业信用风险评价研究 6 4.3

15、.4 质押物资质的信度与效度分析 . 40 4.3.5 宏观环境的信度与效度分析 . 41 4.4 结构方程模型检验 . 42 4.4.1 结构方程模型简介 . 42 4.4.2 供应链金融下中小企业的结构方程模型 . 46 4.4.3 结构方程模型运行及结 果分析 . 47 4.5 各因素与中小企业信用评价的关系 . 52 4.6 供应链金融下中小企业信用风险评价体系 . 52 5 案例研究 . 57 5.1 家具行业背景 . 57 5.1.1 家具产业链结构 . 57 5.1.2 我国家具产业发展现状 . 57 5.1.3 我国家具市场前景 . 58 5.2 案例分析 . 59 5.2.1

16、 J 公司概况 . 59 5.2.2 J 公司首次融资信用状况分析 . 60 5.2.3 J 公司第二次融资信用状况分析 . 63 5.2.4 结果分析及建议 . 67 6 结论与展望 . 69 6.1 全文总结 . 69 6.2 展望 . 71 7 参考文献 . 73 附录 I . 79 附录 II . 83 攻读学位期间的研究成果 . 85 致 谢 . 87 浙江理工大学硕士专业学位论文 基于结构方程 模 型的供应链金融下中小企业信用风险评价研究 1 1 绪 论 1.1 研究背景 据最新的统计资料显示，我国中小企业成长速度非常之快：截至 2015 年末， 我国大约有个人独资企业 1100

17、万家，个体户企业有 3700 万家以上，总共大约有 5000 万家的中小型企业，我国 99%企业为中小企业。中小企业不仅在数量上有 优势，还体现在国民经济的各个方面，例如， 60%以上的 GDP 贡献率、 80%的 就业岗位、 50%的税收、 70%的发明专利以及 80%的新产品创造。但是我国中小 企业始终面临融资难地困境，这与中小企业在经济发展中的重要地位形成鲜明对 比。在我国各行各业被调查的中小企业中，认为银行等提供的贷款金额明显不能 满足企业需要的占三成以上；五成有融资需求的中小企业中， 60%的企业会选择 向金融机构申请贷款，但是有一半以上的企业认为向金融机构贷款的融资成本过 高，融资

18、困境始终困扰着中小企业的发展。因此，为了满足中小企业的发展需要， 解决其发展过程中面临的资金困境难题，探索一条适合中小企业融资需求的融资 途径变的至关重要。 供应链金融正是在这种背景下产生，这是一种新型的融资模式，正是商业银 行为了解决中小企业融资难和开辟新的利润增长点而设计的。供应链金融模式最 为重要的特点主要有三点： 1）该模式的基础是供应链中真实存在的核心企业与 上下游中小企业之间的商业交易背景；（ 2）该模式的担保企业是供应链中信用资 质优秀、规模庞大以及行业地位高的核心企业；（ 3）该模式银行的考察重点由中 小企业本身转向整条供应链。因此，供应链 金融是在供应链的大背景下，引入 核心

19、企业、第三方物流监管企业、银行等金融机构，综合链中各方面的真实情况 为基础，利用中小企业拥有或者质押于第三方的存货、应收账款、预付账款等流 动性 较强的资产进行融资，弱化中小企业财务状况的限制，这样可以使金融机构 从整体上考虑中小企业的信用状况，使融资企业的信用水平得到保证，降低银行 信贷活动面临的违约风险，从而提升金融机构提供信贷服务的概率，中小企业获 得融资的概率也会相应的得到提高。 尽管供应链金融作为解决中小企业融资难题的新途径，然而与发展较为完善 的西方国家相比，中国的供应链金融目前还处于发展的初级阶段（王岁苗， 2014）， 浙江理工大学硕士专业学位论文 基于结构方程 模 型的供应链

20、金融下中小企业信用风险评价研究 2 除少数几家银行的供应链金融业务初具规模，大多数银行还处在发展阶段的早期， 未能大面积的推广开来，中小企业通过该模式难以取得较多的资金。除此之外， 银行缺乏一套健全的、完善的、系统的信用评价体系，导致很多具备发展潜力的 中小企业没有达到银行的信贷评估标准，难以从银行借到资金，融资难的问题仍 广泛存在于我国中小企业之中。因此，设计一套供应链金融下中小企业信用风险 评估体系则变得至关重要，以缓解中小企业融资难题。 1.2 研究意义 随着国家利率政策的变化，逐渐放开对利率的管控，加速其市场化进程，银 行业不断加 快自身的改革以及金融服务的创新，银行之间的竞争变得越来

21、越激烈。 因此，银行需要利用供应链的优势，结合中小企业的行业特征，设计针对性较强 的融资产品，改变传统的信贷服务对象，将服务的重点转向供应链中与核心企业 有着真实的商业交往关系的中小型企业。供应链金融是银行设计的新型的专注于 解决中小企业融资难题的融资模式，在成为银行新的利润增长点的同时，也缓解 了中小企业的资金短缺难题。然而，为了能够确保供应链金融持续不断的促进中 小企业发展，必须综合全面的评价此种模式下的中小企业信用风险（曹庆奎， 2014），满足银行的盈利原则。 因此，本文的研究意义主要包括： （ 1）在供应链金融的研究中，考察的重点主要是中小企业、核心企业、供 应链情况等，这样就使银行

22、能够从整体上考虑中小企业的信用状况，使融资企业 的信用水平得到保证，进而降低银行信贷活动面临的违约风险，从而提升金融机 构提供信贷服务的概率，中小企业获得融资的可能性就会增加。 （ 2）分析供应链金融下中小企的影响因素并结合指标选取原则，设计初步 的指标体系。以指标体系为基础，设计调查问卷，获取研究数据，并对数据进行 描述性统计分析、信度分析、效度分析以及结构方程模型的拟合，确定最终的指 标体系。 （ 3）通过设计的信用风险评价体系，为银行提供了一套全面系统的评估中 小企业信用风险情况的评价体系，从而确定科学有效的信贷方案，进而显著降低 银行的信贷风险。 浙江理工大学硕士专业学位论文 基于结构

23、方程 模 型的供应链金融下中小企业信用风险评价研究 3 1.3 研究方法与研究思路 1.3.1 研究方法 （ 1）文献研究法。本文通过查阅、分析和比较国内外中小企业信用评价体 系的相关文献，寻求研究思路，找到创新突破方向。 （ 2）问卷调查法。根据前人研究成果与访谈结果设计问卷，然后通过亲自 调研、发送邮件等途径发放与收集问卷，获取数据。 （ 3）数理统计法。通过 SPSS 19.0 和 AMOS 21 对问卷获得的数据进行信度 和效度分析，并利用结构方程模型对研究假设进行拟合检验，获得最终的评价体 系。 （ 4）案例分析法。在供应链金融下中小企业信用风险评价体系构建完之后， 以常州市某家具企

24、业 J 公司作为案例进行研究，对构建的供应链金融下中小企业 信用风险评价体系进行验证。 1.3.2 研究思路 本文研究的总体思路是 :问题提出 文献回顾 指标体系及模型构建 案例分析 结论与展望。 （ 1）问题提出：中小企业对经济贡献的程度不断提升，然而融资难的问题 始终困扰其发展。在此背景下，供应链金融作为一种全新的融资模式应运而生， 在一定程度上缓解了中小企业融资难题，但是作为一种新型的融资模式，发展还 不成熟，银行缺乏一套完整的适用于供应链金融下的中小企业的信用风险的评价 体系，导致融资困境始终没有得到根本解决，因此，构建一套适合中小企业的信 用风险评价体系至关重要。 （ 2）文献回顾：

25、针对提出的问题，对国内外关于供应链金融的内涵、模式 以及与传统融资模式等研究的成果进行回顾，对信用风险理论的特点、评价方法 等研究成果进行梳理。 （ 3）指标及评价体系的构建：分析信用风险影响因素及指标选取原则，构 建本文的指标体系，在此基础上，设计问卷的测量题项，并对收集的数据进行描 述性统计分析、信度分析及效度分析，然后利用结构方程模型对信度及效度分析 的结果进行拟合检验，确定本文的评价体系。 浙江理工大学硕士专业学位论文 基于结构方程 模 型的供应链金融下中小企业信用风险评价研究 4 （ 4）案例研究。主要利用构建的评价体系，对常州市某家具厂的信用 状况 进行分析，确定该公司的信用等级。

26、 （ 5）结论与展望。对本文的研究结果进行总结，提出了相应的对策建议， 并指出本文研究的局限以及未来可行的研究方向。 1.4 研究内容 本文主要从中小企业融资难为出发点，在此背景下，银行为了满足中小企业 日益旺盛的资金需求，提出了供应链金融的融资模式。虽然供应链金融的出现缓 解了中小企业融资困局，但是仍然不能从根本上解决中小企业融资难题。通过阅 读先前学者已有文献资料的基础上，总结归纳出新型融资模式下中小企业信用风 险的影响因素，在此基础上结合指标选取的原则，构建系统 的、全面的、多层次 的指标体系，釆用问卷调研的方法对构建的指标体系进行样本数据的收集，并运 用 SPSS 软件对收集的样本数据

27、进行描述性统计、信度及信度分析，最后利用结 构方程模型对指标体系进行拟合检验，最终确定本文的评价体系。 本文各章节的安排如下： 第一章，绪论。通过分析中小企业的融资困境及成因，阐述供应链金融的产 生背景，提出供应链金融下中小企业信用风险管理的意义；概括论文主要内容及 研究方法，并提出本文的研究思路。 第二章，文献综述及相关理论。首先，在相关理论回顾的基础上，系统梳理 了供应链金融的定义与模式，分析供应链金融模式与传统授信模式之间的区别； 然后，对信用风险评价的理论进行系统的阐述，介绍信用风险的特征与评价模型； 最后，从指标体系和评价模型两个层面，梳理供应链金融下中小企业信用风险的 研究现状。

28、第三章，供应链金融下中小企业信用风险评价指标体系的构建。本章在指标 体系构建原则的基础上，结合供应链金融下中小企业信用风险的影响因素，构建 信用风险评价指标体系。 第四章，供应链金融下中小企业信用风险评价分析。在第三章研究的基础上， 设计问卷的测量题项，发放并回收问卷，对问卷进行 基本的数据分析；之后，提 出研究假设，并构建结构方程模型，对指标体系进行拟合检验，并对结果进行分 浙江理工大学硕士专业学位论文 基于结构方程 模 型的供应链金融下中小企业信用风险评价研究 5 析。 第五章，案例分析。本章的主要对家具行业的基本情况进行介绍以及常州市 某家具公司进行信用风险评价。 第六章，结论与建议。

29、研究框架如图 1.1 所示。 图 1.1 论文研究框架 论文 研 究 的 背 景 与 意 义 论文 的 研 究 方 法 与 思 路 论文 的 研 究 内容 供应 链 金 融 的 定 义 、 模 式 及与 传 统 融 资 模 式 的 区别 信用 风 险 的 特 征 、 评 价 方 法的 介 绍 及 优 劣 势 比 较 供应 链 金 融 下 中 小 企 业 信 用风 险 评 价 研究 指标 体 系 的 构 建 原则 供应 链 金 融 下 中 小 企 业 信 用风 险 影 响 因 素 分析 评价 指 标 的 选 取 及 指 标 体 系的 建 立 样本 数 据 的 获 取 及 描 述 性 分析 信度

30、分 析 与 效 度 分析 结构 方 程 模 型 的 拟 合 检验 评价 体 系 的 构建 案例 研 究 企 业 的 行 业 背 景 介绍 及 企 业 基 本 情 况 介绍 案例 分析 论文 研 究 结 果 分 析 论文 研 究 的 不 足 及 未 来 研 究方 向 介绍 第一章 绪论 第二章 文 献 综 述 及相 关 理论 第三章 构 建 信 用 风险 评 价 指 标 体 系 第四章 信 用 风 险 评价 分 析 第五章 案 例 研 究 第六章 结 论 与 展望 浙江理工大学硕士专业学位论文 基于结构方程 模 型的供应链金融下中小企业信用风险评价研究 6 浙江理工大学硕士专业学位论文 基于结构方程 模 型的供应链金融下中小企业信用风险评价研究 7 2 文献综述及相关理论 2.1 供应链金融概述 2.1.1 供应链金融的定义 供应链金融（ Supply Chain Finance,SCF）的概念产生于 20 世纪末，随着资 本全球化与生产要素社会化的不断发展，新型科学技术以及人才的不断涌现，并 且不断应用到社会的各行各业，促使社会生产力的快速增长以及企业生产