新三板背景下中小企业融资效果分析_吴诚.docx

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1、 专业学位硕士论文 新三板背景下中小企业融资效果分析 一以 YX软件为例 Analysis oa the Financing Situation cif Small and Meditini Sized Enterprises in the NEEQ -A Case Study of YX Software 专 业 学 位 名 称 会计硕士 学 位 申 请 人 吴诚 牙 旨 导 教 师 _ 陈萌 学 号 15810253551 入学时间 2015年 9月 论 文 提 交 日 期 # 7年 月日 论文答 辩 时 间 2/年 5月 日 答辩委员会主席 答辩委员会委员 广东财经大学学位论文原创性声明

2、 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进 行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究 做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位 论文引起的法律后果完全由本人承担。 学位论文作者签名 ：紗 签字日期 ;2年 6月 ” 日 广东财经大学学位论 文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解广东财经大学有关保留、使用学位论文 的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的纸质版和电子 版，允许论文被查阅和借阅。本人授权广东财经大学可以将学位论文 的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可

3、以采用影印、缩印或 扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 (保密 的学位论文在解密后适用本授权书 ） 学 位 论 文 作 者 签 名 ： 导 师 签 名 ： 签字曰期：加 7 年 6 月曰 签 字 曰 期 年 月 曰 进入 21世纪后，随着国民经济的提高、改革力度的加强，中小企业迎来了空前 的大发展。融资难的问题便渐渐浮出水面，新的经济环境对中小企业的发展提出了更 高更难的要求，这也成为了学术界和实务界共同关注的焦点。同时，在经济高速发展 的新常态下，新三板市场成为新的融资方式逐渐为人们所接受。全国中小企业股份转 让系统作为我国资本市场的必不可少的板块之一，对解决融资难的问题起到了不可替 代的作

4、用。 2006年股份转让系统在北京中关村设立至今，新三板市场经历了超过 10 年的发展与探索，目前己经扩容至全国，这表明了我国资本市场 正式迎来了新三板时 代，也是在我国资本市场发展中迎来了新的里程碑。这一创新举动赢得了世人的眼光 与赞赏，在当今竞争日益加剧的经济大环境中，蒸蒸日上的新三板市场为融资困难的 企业提高了融资效果。 本文首先参考了大量的国内外研究文献，探讨了中小企业的融资困境并指出新三 板作为新兴的场外交易市场破解中小企业融资难这一关键途径。之后，通过深入探讨 分析案例公司自成立到上市后股东的变化情况、定向增资能力、盈利能力、偿债能力 和成长能力等量化数据以及针对案例公司加强公司治

5、理、完善内部控制、吸引人才等 非量化指标思考了中 小企业在挂牌新三板后的融资效果。由于新三板成立时间短，仍 然面临着很多困难和挑战，对于如何提高新三板挂牌公司的融资效果提出一些建议， 例如积极利用做市商制度、夯实内部控制、加强信息披露、推进新三板市场的分层建 设、畅通转板机制、强化主办券商终身督导制度等等。至此确定我国今后的资本市场 将会是以全国中小企业股份转让系统为基础而建立的，新三板将与创业板、中小板、 主板相互联系，有机结合，共同成为我国多层次资本市场体系中重要的板块之一。 关键 词：融资难；中小企业；新三板；融资效果 ABSTRACT After entering in twenty-

6、first century, with the improvement of the national economy and the strengthening of the reform, small and medium-sized enterprises have ushered in an unprecedented development. At the same time, the financing problem has gradually surfaced, put forward higher requirements to the development of new

7、economic environment of small and medium-sized enterprises, which has become the academic and practical circles to focus. At the same time, the rapid development of the new normal economy, the new three board market has become a new way of financing for people to accept. As an organic part of the ca

8、pital market, the new three board market plays an irreplaceable role in solving the problem of financing difficulties. In 2006 the share transfer system set up in Beijing Zhongguancun so far, three new board market has experienced more than 10 years of development and exploration, has expansion to t

9、he country, which shows that the new third market in the development of Chinas capital market ushered in a new milepost. This innovative move has won the worlds attention and appreciation, in todays increasingly competitive economic environment, thriving new three board market for financing difficul

10、ties of enterprises to improve the financing effect This paper first refers to a large number of domestic and foreign research literature, discusses the financing difficulties of small and medium enterprises and points out that the new three board as a new OTC market is the key way to solve the fina

11、ncing difficulties of smes. Then, through in-depth analysis of the case since the establishment of the company after the listing of shareholder changes, directed replenishment ability, profitability, solvency and growth capacity and quantitative index for the case company to strengthen corporate gov

12、ernance, improve internal control, attract talent and other non quantitative indicators on the small and medium-sized enterprises in the three new board listed after the financing effect Due to the three new board set up a short time, is still faced with many difficulties and challenges, puts forwar

13、d some suggestions on how to improve the financing of three new board listed company, for example, the active use of the market maker system, strengthening internal control, strengthen information disclosure, promote the new third market hierarchical construction and smooth transfer mechanism, stren

14、gthen the supervision system of lifelong hosting broker. This will determine the future of Chinas capital market is a national SME share transfer system established, the new board will be with the gem, small board and motherboard are connected with each other, combine together has become an importan

15、t part of our multi-level capital market system. Keywords: Financing difficulties; Small and medium sized enterprises; New three board; Financing effect HI 目录 W . I ABSTRACT . II i . IV 1会者 i仑 . 1 1. . 1研宄背景及意义 . 1 1.2文献综述 . 3 1.3研宄内容 . 6 1.4研宄方法 . 6 1. 5创新点 . 7 2相关概念的界定与融资理论研宄 . 8 2. 1相关概念 . 8 2.2融

16、资理论研宄 . 9 3中小企业融资现状和新三板的发展状况 . 12 3.1中小企业融资现状 . 12 3.2新三板的发展状况 . 14 3. 3新三板市场对中小企业融资的影响 . 15 3. 3. 1积极影响 . 15 3. 3. 2消极影响 . 17 4案例分析 . 19 4. 1 YX软件公司背景以及融资原因 . 19 4.2公司股本演变情况 . 19 4.3公司挂牌新三板效果分析 . 21 4.3. 1定向增资 . 21 4.3.2盈利能力分析 . 23 4.3.3偿债能力分析 . 24 4.3.4成长能力分析 . 26 4. 3. 5公司治理结构分析 . 27 4.3.6公司内部控制分

17、析 . 30 4.3.7解决人才储备问题 . 31 4.3.8未来转板的可能性 . 32 4.4案例小结 . 32 5提升新三板融资效果的建议 . 34 5. 1充分利用做市商制度 . 34 5.2夯实企业内部控制基础 . 35 5.3加强信息披露 . 36 5.4新三板市场应推进分层制度建设 . 36 5.5畅通转板机制 . 37 5.6强化主办券商终身督导制度 . 38 6研宄结论与展望 . 40 6. 1研宄结论 . 40 6.2研宄展望 . 41 参考文献 . 42 至夂 i射 . 45 1 绪论 1 . 1研究背景及意义 1 . 1 . 1研究背景 中国经济在改革开放之后，发展速度的

18、提高引起世人瞩目，与此同时，我国中小 企业所占全部企业的比重已经达到 98%，成为促进我国经济和社会快速向前发展的最 重要的中坚力量，在推动就业上升、提高科技进步、促进出口和经济增长等方面起了 不言而喻的作用 。但是中小企业在迅速发展的过程中面临的困难是不胜枚举的，而 最主要的就是融资难，融资难在中小企业的发展过程中始终是个难以回避的问题。论 其根源，中小企业融资难的原因并不在于市场缺乏充裕的资金，而是在于企业本身。 对于很多中小企业，本身始终存在一些先天的问题，例如内部控制不完善、公司治理 架构不健全、财务信息不透明等原因造成市场中的投资者等利益相关者的信息不对 称。这些信息不对称导致的后果

19、就是市场中投资者为了规避风险，使得闲余的流动资 金不愿意流向中小企业，使得社会资源无法得到高效的配置。 企 业想要发展，充裕的资金支持显然必不可少，这点也引起了国家的重视。随着 国家对金融行业的重点关注、大力投入，资本市场尤其是主板、创业板和场外交易市 场也逐步加以完善。健全完善的资本市场有效地调动市场资金快速流动，众多中小企 业尤其是有创新、高盈利的科技型公司更是迎来了大发展的利好消息。全国中小企业 股份转让系统 （ 简称 “ 新三板 ” ），是由证监会于 2006年批准下设立的主要为国家级 科技园区非上市高科技公司提供的代办股份转让平台，直到 2013年 12月，快速发展 的全国中小企业股

20、份转让系统正式扩容到全国，为我国场外市 场的建设打下坚实的基 础。新三板市场这些低门槛、低成本、高效率、流程便捷等众多特点不但能够提高企 业股票在资本市场的流动性、准确评估企业价值，还能够引导中小企业规范自身运作、 完善健全自身结构、定期信息披露等优点减少企业与投资者的信息不对称程度。正因 如此，新三板市场对于初创型、成长型的中小企业来说，是一个值得期待的解决融资 困难的途径。 从新三板市场的设立、成长直到扩容至全国，新的融资方式使得众多中小企业选 择在新三板市场挂牌上市。中小企业要做大做强就离不开市场资金的支持。乘着新三 板大发展的利好东风，中 小企业如何在高速发展的资本市场中抓住机会，发展

21、壮大、 抛开对手便显得尤为重要。作为新三板上其中一个中型企业，北京 YX软件股份有限公 司（以下简称 YX软件）紧抓新三板融资平台，为企业发展急需资金的问题获得解决之 道。北京 YX软件股份有限公司（简称 YX软件）成立于 2009年，是新三板上市公司， :1:马骏：中小企业占中国企业数量的 98%以上，参见新浪财经 http:/http:/ YX软件自上市挂牌以来，表现出迅猛的发展趋势，同时在 2016年 6月进入新三板创新 层，这标志着 YX软件迎来质的发展。李克强总理提出的 “ 互联网 + ” 、 “ 大数据 ” 等 概念对于全国的信息行业、互联网行业、软件行业等起到了推动作用。在当前全

22、民互 联网大热下， YX软件与北京大学信息安全实验室签订合作框架，致力于信息安全领域， 为数据的安全、管理等提供解决措施、提供软件服务， YX软件的用户遍布于全国各行 各业。 YX核心数据保护系统是公司的拳头产品，也是 YX软件主营收入的重要来源之一。 话虽如此，公司刚成立几年竞争优势不明显，缺乏核心竞争力，面临着巨大的经营风 险，发展前景存在不稳定性。因此初创期的案例公司收入微薄，更谈不上什么利润。 针对这种现实的情况，银行等金融机构对于贷款给这种新兴企业避而远之， “ 谈贷色 变 ” ，这对于既缺钱又想发展的初创型企业来说更是雪上加霜。因此，公司资金融通 问题也日渐突出。资金缺乏带来的后果

23、便是对科研方面的投入不足。案例公司是软件 行业，软件信息属于知识密集型企业，需要有资金的大力支持，没有科研方面的资金， 企业的发展更是天方夜谭。 面对激烈的竞争环境，为了解决资金不足，案例公司应该 另避蹊径，寻找新的融资渠道，大力筹集科研资金，突破发展瓶颈，从而达到扩大规 模的目标。 1. 1.2研究意义 全球经济波动起伏导致国际市场愈加激烈，同时国内市场内需萎靡令企业的发展 局势变得越来越严峻，在市场的成长过程中，中小企业更是举步维艰。所面对的流动 资金缺乏导致周转不灵、融资途径狭窄、生存压力陡然增加等因素极大的阻碍科技型 中小企业的发展，这也成为阻拦中小企业发展壮大的重要瓶颈。伴随着新三板

24、的登场， 中小企业的发展也迎来了利好消息。融资难是中小企业做大做强过程中不得不面对的 问题，新三板的推出对解决中小企业融资难题显然是雪中送炭。新三板市场使得中小 企业向管理规范、交易透明化的方向发展，同时也是拓宽中小企业获取多元化融资渠 道而设立的融资平台。新三板的成立至 2016年 12月 31日，新三板市场上的企业数量 己经达到 10163家。借着新三板市场良好的发展趋势和民众对新三板未来持期望态度， 新三板对中小企业的影响力及覆盖率己推广至全国，从此激发企业股份转让体系转入 高速、创新的成长阶段。目前来说，助力中小企业 缓解融资困境，解决中小企业募集 资金难题，中小企业如何在新三板的背景

25、下，抓紧机遇，提高融资的能力便显得尤为 至关重要。所以针对这个方面的研宄便显得迫在眉睫。新三板作为我国资本市场的基 石和根本，同时也是建设符合我国国情的资本市场体系密不可分的重要环节，我国致 力于建设从三板市场到中小板市场，再到主板市场的金字塔形状模式。新三板市场的 发展，对于提高我国的融资效率、完善我国的融资体系、建设我国的融资平台具有重 大意义： (1) 新三板的进一步扩容给我国资本市场带来了无限活力。作为我国资本市场 中不可分割的一部分，新三板市场的扩容不但在最短时间内可以充分提高各级地方政 府的投资热情和众多投资者的积极性，而且进一步吸引了大量机构投资者进场，使市 场更加活跃。 (2)

26、 新三板市场增加了直接融资方式的选择，有利于缓解中小企业筹集资金的 困境。曾经以前银行贷款是中小企业传统的融资方式，但是随着企业的快速发展以及 对资金的急迫需求，中小企业进入资本市场进行融资，在某种程度上转变了从银行获 得资金的传统融资模式，形成持续、稳定的融资渠道；更重要的是，企业可以通过在 资本市 场持续融资获得接连不断的发展资金，从而有效提高融资效率、减少对银行借 款的依赖程度。 (3) 有利于调动风险投资基金的投资热情。风险投资基金具有敏感的投资触角， 有潜力的资本市场必定会吸引众多的风投机构积极参与。由于新三板市场发展良好的 特点使得投资门槛相较于传统主板市场来说比较低，这不仅给风险

27、投资提供了便捷的 退出通道，而且更能够充分提高风险投资的积极性，增加中小企业融资途径，扩大投 资入股规模。 (4) 为建设全国统一的场外市场和多层次证券市场打下了牢固的基础。新三板 市场在全国各地的国家级高新技术园区深度扩容，这为日后完善全国统一的场外交易 市场打下了巩固的基础。多层次不仅仅是指场内市场的多层次建设，更重要的应当是 场内市场与场外市场要有机结合，只有这样，才能全面的建设和完善多层次证券市场 体系。 1.2文献综述 1.2. 1国外研究现状综述 在西方国家，由于经济发展起步较早、资本市场起步较快，因此在发展的过程中 更早就面临了中小企业融资的困境，所以在关于融资方面的解决对策也就

28、有了较早的 相关研究。 (1) 国外关于企业融资难的研宄 Sahlman (1990)认为就目前来说，中小企业想要获得进一步的发展，面对的主要 问题是资金的短缺。又因为交易双方对市场信息的掌握程度不一致就更难贷到外部资 金。Berger与 Udell (1998)认为中小企业很难从银行等金融机构获得贷款，除非银 行有依据断定收回贷给中小企业的贷款的概率在合理范围内 。 Martin Falk (2012) 的实证研宄表明，如果挂牌公司的年度财务报表显示该公司的内部控制不完善的话， 相关的银行或者金融机构为了规避风险必定会提高贷款费用，那么对于借款方企业来 说其资本成本要明显高于内控完善的挂牌公

29、司。 内部控制好的企业必然得到投资者或 者债权人的青睐。 (2) 国外对企业融资效率的研宄 Rousseau and Wachtel (2000)研宄了证券市场结构与经济成长之间成正相关，分 析认为良好的资本市场可以提高企业的生产效益。场外市场的不断完善不断健全为中 小企业的融资提供了更为便捷的融资选择，为风投机构提供有效退出渠道。 Rajan. RaghuramG 和 LuigiZingales(1998)通过长期的研宄发现，能够较多较好利用 外部资金有利于企业的长期发展。 Fare, Grosskopf， Ross (1998)认为企业的生产效率 由企业规模的大小所决定，也叫做规模效率。

30、Booth等 (2001)通过实证研宄表明在大 多数国家，决定影响融资结构的方面大致相同，而且企业盈利能力与企业负债的大小 成反比例关系。发展良好的场外交易市场不仅可以缓解中小企业对发展资金的燃眉之 急，也有利于规范企业的运作，对企业的发展更是起到了孵化的效果，也给风投机构 的退出提供了绿色通道。 1997年诺贝尔经济学奖得主罗伯特 莫顿 (Robert C. Merton)是现代金融学的 代表人物之一。1995年他和兹维 博迪 (ZviBodie)在合力著作的金融学一书中， 站在功能的视角讲述了与金融体系相关的改革理论，指出了完善的金融体系有利于调 动社会资源的流动，提高市场的运作效率。 S

31、trahan和 Weston (1998)研究指出，外源 融资的数额大小通常主要由企业本身所决定。银行等金融机构关注的焦点在于企业的 资本总额大小、年销售收额、净利润、现金流量等多方面的因素。企业的规模决定企 业的还债能力以及未来现金变现的能力，因此银行等金融机构愿意相信贷款给大型企 业的风险较小，反之则大 。 1.2.2国内研究现状综述 新三板市场，又名代办股份转让系统，是在 2001年 7月 16日正式开办的，于 2006年在中国证监会的统一批准下，中关村园区非上市公司进入代办股份转让系统 进行试点，为了和之前的系统区别开来，我们把它叫做 “ 新三板 ” 。我国许多专家对 新三板的探讨主要

32、集中在新三板市场所起到的功能作用、成长形式、挂牌新三板的优 势和弊端、新三板转板、新三板分层、新三板市场的制度建设、新三板企业融资效率 等方面。 (1)国内关于中小企业融资难的研宄 熊凌云 （ 2011)指出了我国企业在全国中小企业股份转让 系统进行融资渠道存在 的一些问题，例如交投冷淡、流动性不足、制度不完善等方面。吴娟 （ 2014)在研宄 中表示，中小企业发展之所以受到诸多制约，主要因素有三点：首先融资方式不足； 其次银行贷款条件苛刻；最后我国对信贷行业监管过严。祝峰 （ 2014)在研宄中表示 中小企业之所以难以筹集到发展的资金主要还是因为企业与银行双方的信任程度不 高。中小企业自身信

33、誉不良，信用征信体系不完善导致银行对于贷款给中小企业持谨 慎态度。 赵玉平、马一菲 （ 2013)分析针对中小企业急需发展资金是个老生常谈的话题， 根本原因是中小企业获取资金的实力较为薄弱，主要表现形式为企业信用不佳、缺少 担保品、政府补贴门槛过高等。陈晓红 （ 2003)认为中小企业声誉问题是融资困难的 主要原因。为了解决该问题，最好的方法便是建立健全的信用评估体系，以及督促企 业提升自身的信用，减少污点。罗正英 （ 2006)分析指出中小型企业由于内部控制不 完善、公司治理不健全，因此对外部环境的变化反应较为剧烈。中小企业除了自身存 在的问题之外，还受到宏观环境的影响，如外界经济的波动、政

34、策的改变均会对企业 造成波动。因为企业所面临的种种不确定性，导致企业的融资效果也会受到影响，所 以对公司的内部治理结构进行优化显得势在必行。 (2)国内关于新三板的研宄 中国社科院金融研宄所的周茂清和尹中立 (2011)对全国中小企业股份转让系统 的机制、功能及其如何发展都有一定的研宄，他们分析出新三板有以下这些作用：第 一，为有成长潜力和发展能力的公司提供了资本舞台；第二，提髙企业声誉，从内部 控制、组织架构规范企业运营模式；第三，保证风险投资的健康发展；第四，推动建 设新型资本市场机制。冯志高、马兴华 (2010)认为全国股份 转让系统对解决融资问题 具有莫大的优势：第一，企业拓宽了融资渠

35、道；第二，企业在新三板挂牌可以吸引风 险基金，长期投资机构也会更加关注，为企业合并等资本运作提供平台，使企业定向 增资的能力得到增强。 鲁静 （ 2015)在研宄中分析，新三板市场作为我国创新的融资平台，高效便捷地 降低中小企业筹集资金的难度，为中小企业提供了一条较为便捷的融资途径。赵洪江、 沈玉清 （ 2012)研宄了扩容后的新三板与原先的新三板市场的制度比较，以及扩容之 后的制度对科技型中小企业融资环境的影响。曹建 (2014)认为在建设我国多层次资本 市场体系当中，全国中小企业股份转让系统作为其中较为重要的构成要素起到了不可 磨灭的作用，新三板市场的有效运作为众多中小企业提供了新的融资途

36、径，使得中小 企业的融资方式更为多元化。 冯志高等 (2010)研宄新三板面向于高新技术企业，为其提供一个股权转让和定向 增资融资的交易平台。胡淑丽 (2010)研宄认为新三板市场是我国多层次资本市场体系 的不可或缺的元素，是完善资本市场建设的基石，也是中小企业成长的土壤，对以后 我国经济的发展有着重大现实意义。谢彦，范英杰 (2012)着重关注青岛市区域新三板 市场的成长状况，重点分析了下新三板背景下中小企业融资过程中面临的一些问题， 以及针对这些问题提出相关的解决方法和措施，以便有效的解决中小企业融资难的问 题。周茂清和尹中立 (2011)分析指出挂牌新三板可以提高企业的市场声誉、规范企业

37、 的财务管理、完善公司治理的建设，是中小企业筹集资金的理想平台。吕新元 (2014) 认为近些年来，新三板市场的发展异常迅速，逐渐得到投资者的关注，发展潜力得到 有效的开发。吴陈 (2011)认为解决中小企业难以筹集资金的问题，新三板发挥了重要 作用。但是对于是否选择在新三板挂牌是最适合的途径，每个企业应该要结合具体情 况具体分析，决策应持谨慎态度。陆建民 （ 2013)认为新三板市场是我国资本市场的 一项创举，通过比较国外三板市场之后，指出我国新三板发展面临的最大问题是如何 扩大容量、如何完善做市商制度和转板制度存在障碍等。杨雪莹 （ 2012)研宄了支撑 我国新三板推出的理论基础以及面对的

38、现实意义，同时抛出做市商主体、做市商的权 利、义务职责、职业道德等构建的设想。 参考大量的文献研宄可以看出，中小企业融资 难的主要原因在于自身存在的不 足，例如内部控制不完善、公司治理不健全、企业信誉不良，同时我国的场外交易市 场起步不久，很多方面仍需要改善。尽管如此，近些年来，成长时间不长但发展迅猛 的新三板却给中小企业带来新的融资新途径，给急需资金的中小企业缓解了燃眉之 急。但是，由于新三板处于成长期，发展模式仍需改善，应该借鉴国外先进经验，提 升自己；同时国家应该对中小企业加大扶持力度，为中小企业做大做强保驾护航，从 外部这两方面来促进中小企业的成长。除了从外部层面提升之外，中小企业本身

39、也需 要努力提高自己的生存能力和发 展能力，向发达国家学习经验。新三板作为新兴的市 场，在国家和众多投资者的大力支持下，发展潜力相当巨大，新三板的良好发展对于 我国多层次的资本市场来说具有重大意义，同时为中小企业的融资提供了较好的资金 平台。 1.3研究内容 第一章为绪论，介绍了选题背景、研究意义、研宄方法与思路、国内外文献综述。 第二章是相关概念的界定与融资理论研宄， 第三章中小企业融资现状和新三板的发展状况，简单阐述中小企业目前融资的困 境以及对新三板历史发展的简单介绍、新三板融资对企业的促进作用以及存在的风 险。 第四章是案例分析，介绍了 YX软件这个公司的背景情况、挂牌新三板的原因、

40、挂牌新三板的必要性、以及融资效果的分析。 第五章提高中小企业融资效果的相关建议。 第六章是本文的研宄结论，主要是 YX软件在新三板融资带来的结论以及展望。 第七章为本论文的相关参考文献。 1.4研究方法 (1)文献分析法 通过广东财经大学图书馆馆藏书籍、中国知网以及搜索引擎，大量查找与新三板 融资方面相关的学术文献以及网络资源，为文献综述、理论分析、案例研究做好前期 的准备。 (2) 案例分析法 以 YX软件为案例，通过收集整理在全国中小企业股份转让系统、巨潮网等相关财 经网站发布的公开挂牌信息以及相关的财务报表，研究分析新三板背景下中小企业的 融资效果。 (3) 文献综述法 文献综述法，是指

41、通过大量阅读相关的文献期刊，并通过深入的学习对比，总结 以前学者们的结论，从而为自己的分析内容提供理论依据作为支撑。因此本文运用文 献综述法分析了中小企业、新三板市场和融资效果等有关定义，为本文研宄新三板提 升中小企业融资效果打开突破点。 1.5创新点 本文选取 “ 新三板背景下中小企业融资效果分析 ” 这个命题作为本人的研宄内容 。 国民经济快速发展的同时，中小企业融资难这一现实情况始终如影随形。因此如何在 企业迅猛发展的过程中，企业所需资金得到有效的补充便显得迫在眉睫。本文通过对 目前中小企业在新三板融资效果的深入分析研宄，解决中小企业融资难的问题，提出 了中小企业在新三板融资的建议，对新三板市场的未来发展具有很强的实践意义和创 新意义。 2相关概念的界定与融资理论研究 2. 1相关概念 2. 1.1中小企业 中小企业的定义由企业规模而界定，许多国家按照企业人数、营业收入等指标对 中小企业进行相对详细的划分。由于每个国家国情不尽相同，经济背景各有差别，因 此世界上关于中小企业的划分并没有一定的标准，但大多数国家都不同程度的把企业 资产规模大小、企业员工人数和企业的年营业收入额等定量标准作为划分中小企业的