（高职）公司理财实务+项目三ppt课件.pptx

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1、（高职）公司理财实务（高职）公司理财实务+项目三项目三ppt课件课件项目三 编写投资方案意向书目录目录任务一 确定投资的未来现金流量任务二 筛选投资方案 任务三 评价证劵投资 情境首语投资（Investment）一般是指经济主体为了获取经济效益而投入资金或资源用以转化为实物资产或金融资产的行为和过程，主要包括项目投资和证券投资。投资管理的核心是以投资意向建议、可行性研究报告、投资分析评价一系列工作为基础的投资决策的管理。项目投资是指以扩大生产能力和改善生产条件为目的的资本性支出，包括新建项目和更新改造项目，主要运用贴现指标和非贴现指标进行分析评价。证券投资是指购买股票、债券、基金等有价证券以获

2、取红利，利息及资本利得的投资行为，主要通过计算证券的内在价值和持有期收益率等进行分析评价。一、投资的概念 投资一般是指经济主体为了获取经济效益而投入资金或资源用以转化为实物资产或金融资产的行为和过程。 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 二、投资的分类1.按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。2.按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。1提出项目投资的领域和对象 2评价投资方案的可行性 3投资方案的比较与选择4投资方案的执行5投资方案再评价项目投资的程序1.项目计算期的构成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，

3、即该项目的有效持续期间。 项目计算期（n）=建设期（s）+生产经营期（p） 生产经营期=试产期+达产期 (1)原始投资与项目总投资的关系 原始投资=建设投资+流动资金投资 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息(2)具体投资项目的资金投入方式一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项目计算期的第一个年度的某一时间点。分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或者虽只涉及一个年度，但同时在该年的不同时点发生，则属于分次投入方式。（一）现金流量概念现金流量是指一个项目投资引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。注意：（1）财务管理中的现金流量，

4、针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。（2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。（3）这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目投资所需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。（一）现金流量的分类现金净流量 现金流入量现金流出量项目投资引起企业的现金支出的增加量，主要包括固定资产投资、无形资产投资、长期待摊费用支出和流动资产投资四个部分。项目投资引起企业的现金收入的增加量，主要包括营业现金流入、回收固定资产残值和回收流动资金。在项目计算期内每年现金流入量与每年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。某年现金净流量=该年现金流入量该年现金流出量 =CIt-COt（t=

5、0,1,2,n）现金净流量具有以下两个特征：1.无论是在生产经营期内还是在建设期内都存在现金净流量的范畴；2.由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，使得各个阶段上的现金净流量在数值上表现出不同的特点，如建设期内的现金净流量一般小于或等于零；在生产经营期内的现金净流量则多为正值。2全投资假设4经营期与折旧年限一致假设5时点指标假设6确定性因素假设3建设期投入全部资金假设1财务可行性假设重点关注：全投资假设、经营期与折旧年限一致假设、时点指标假设。1初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，主要包括：（1）固定资产投资。（2）无形资产投资。（3）其他投资费用

6、。（4）流动资产投资。（5）原有固定资产的变价收入。在更新改造项目投资中原有 固定资产的变卖所取得的现金收入。 初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金流入量外，其他均为现金流出量2营业现金流量营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。营业现金净流量营业收入付现成本所得税付现成本营业成本非付现成本营业成本折旧营业现金净流量营业收入(营业成本折旧)所得税 净利润折旧（营业收入营业成本）（1所得税税率）折旧3终结现金流量终结现金流量是指项目经济寿命完结时发生的现金流量。主要包括：（2）回收垫支的流动资金（3）停止使用土地的变价收入（1）回收固定资产

7、的残值收入现金流量预测步骤：2.计算营业现金流量3.计算全部现金流量1.计算各方案的折旧分类标准：是否考虑货币的时间价值静态评价指标静态评价指标动态评价指标动态评价指标投资回收期投资回收期会计收益率会计收益率净现值净现值净现值率净现值率现值指数现值指数内含报酬率内含报酬率1.静态投资回收期计算方法：如果某一项目运营期内前若干年每年的营业净现金流量（NCF）相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，则投资回收期可按下列公式计算：包括建设期的投资回收期（PP）=不包括建设期的投资回收期+建设期相等的净现金流量运营期内前若干年每年合计建设期发生的原始投资）收期（不包括建设期的投资回PP计算方

8、法： 如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，计算投资回收期要逐年计算累计现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设期的投资回收期。不包括建设期的投资回收期（PP）=包括建设期的投资回收期-建设期下年现金净流量对值当年累计现金净流量绝次出现负值的年数累计现金净流量最后一）期（包括建设期的投资回收PP判断标准：只有静态投资回收期小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。指标评价：优点缺点能够直观地反映原始投资的返本期限；便于理解，计算简单；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。没有考虑资金时间价值；没有考虑回收期满后发生的净现金流量的变化情况

9、；不能正确反映投资方式的不同对项目的影响。计算方法：%100原始投资额年平均净利润会计收益率判断标准：只有会计收益率指标大于或等于基准会计收益率的投资项目才具有财务可行性。指标评价：优 点 缺 点能够直观地反映原始投资的返本期限；便于理解，计算简单；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。没有考虑资金时间价值；没有考虑回收期满后发生的净现金流量的变化情况；不能正确反映投资方式的不同对项目的影响。1.净现值净现值是指在项目计算期内，按照预定的折现率计算的所有现金净流量的现值之和，记为NPV（Net Present Value）。 实际上，净现值就是投资方案未来现金流入量现值与现金流出量现值之间的

10、差额。 如果净现值大于零，说明该方案的投资收益率大于预定的折现率；如果净现值等于零，说明方案的投资收益率等于预定的折现率；如果净现值小于零，说明方案的投资收益率小于预定的折现率。计算方法：）年的复利现值系数第年的现金净流量第）净现值（nttt0(NPV或：净现值（NPV）=现金流入量现值-现金流出量现值计算步骤：计算出各期的现金净流量；按行业基准收益率或企业设定的折现率，将将投资项目各期所对应的复利现值系数通过查表确定下来；将各期现金净流量与其对应的复利现值系数相乘计算出现值；最后加总各期现金净流量的现值，即得到该投资项目的净现值。判断标准：只有净现值指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性

11、。指标评价：优点：考虑了资金时间价值；利用了项目计算期内的全部现金流量信息，是投资项目财务可行性分析的主要指标。缺点：净现值是一个绝对数指标，不能反映投资项目本身所能达到的收益率；当项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资项目的优劣；净现值的计算比较复杂；现金流量的预测和贴现率的选择比较困难。净现值率（记作NPVR），是指投资项目的净现值占原始投资额现值总和的比率，可以理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。原始投资的现值合计项目的净现值净现值率(NPVR)判断标准：只有净现值率指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。指标评价：优点：可以从动态的角度反映投资项目的资金投入与净产出之间的关系

12、；计算过程比较简单。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。现值指数又称作获利指数，是指投资方案未来现金流入量现值与初始投资支出现值的比率，记为PI（Profitability Index）。现值指数能够反映出每一元投资给企业增加的收益。计算方法：现金流出量现值现金流入量现值）现值指数（PI净现值率原始投资的现值合计的现值合计投产后各年现值指数1NCF)(PI判断标准：只有现值指数指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性。指标评价：优点：考虑了资金的时间价值；由于现值指数是相对数指标，能够反映项目的投资效率，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率

13、。内含报酬率又称为内部收益率，是指使得投资方案净现值等于零的折现率，记为IRR（Internal Rate of Return）。内含报酬率是投资项目本身可达到的收益率。计算方法：找到能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的折现率。即：i即为内含报酬率。nttt=0NCFNPV =01+i年金法：年金法：如果建设期为零，全部投资于建设起点一次性投入，每年的如果建设期为零，全部投资于建设起点一次性投入，每年的NCF相等，可采用相等，可采用年金计算方法。由内含报酬率的定义可知年金计算方法。由内含报酬率的定义可知NCF(P/A,IRR,n)-NCF0=0然后

14、查年金现值系数表，求出内含报酬率。然后查年金现值系数表，求出内含报酬率。NCFNCFnIRRAP0),/(年金法计算步骤：年金法计算步骤：第一步第一步，计算年金现值系数。，计算年金现值系数。第二步第二步，查年金现值系数表。若恰好在年金现值系数表中找到对应的期数和系，查年金现值系数表。若恰好在年金现值系数表中找到对应的期数和系数，则该数，则该折现折现率为内含报酬率。通常会在相同的期数内，找到与计算的年金现率为内含报酬率。通常会在相同的期数内，找到与计算的年金现值系数相邻近的较大和较小的两个系数及对应的值系数相邻近的较大和较小的两个系数及对应的折现折现率。率。第三步第三步，根据上述两个邻近的，根据

15、上述两个邻近的折现折现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资方案的内含报酬率。算出该投资方案的内含报酬率。NCFNCFnIRRAP0),/(试误法：试误法：如果每年如果每年NCF不相等，采用试误法逐次测试。步骤如下：不相等，采用试误法逐次测试。步骤如下：第一步，先预估一个第一步，先预估一个折现折现率，并按此率，并按此折现折现率计算净现值。如果计算出的净现值率计算净现值。如果计算出的净现值为正数，则表明内含报酬率大于预估的为正数，则表明内含报酬率大于预估的折现折现率，应提高率，应提高折现折现率再次测算；如果率再次测算；如果计算出的净现值为负数则表明

16、内含报酬率小于预估的计算出的净现值为负数则表明内含报酬率小于预估的折现折现率，应降低率，应降低折现折现率再率再次测算。经过如此反复的测算，找到使净现值由正到负且比较接近于次测算。经过如此反复的测算，找到使净现值由正到负且比较接近于0的两个的两个折折现现率。率。第二步，根据上述两个邻近的第二步，根据上述两个邻近的折现折现率再用插值法，计算出方案的实际内部报酬率。率再用插值法，计算出方案的实际内部报酬率。判断标准：判断标准： 只要内部收益率指标大于或等于行业基准折现率的投资项目才具有财务只要内部收益率指标大于或等于行业基准折现率的投资项目才具有财务可行性。可行性。指标评价：指标评价：优点：可以从动

17、态的角度直接反应投资项目的实际收益率水平；不受基准收优点：可以从动态的角度直接反应投资项目的实际收益率水平；不受基准收益率高低的影响，比较客观。益率高低的影响，比较客观。缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，有可能导致多个内部缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。NPV、NPVR、PI、IRR指标之间存在以下数量关系：当NPV0时，NPVR0,PI1，IRRi（i为投资项目的行业基准收益率，下同）；当NPV=0时，NPVR=0,PI=1，IRR=i；当NPV0时，NPVR0,P

18、I1，IRRi。进行项目投资决策时，净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率是主要评价指标，静态投资回收期是次要评价指标，会计收益率是辅助评价指标。 一、证券投资的含义证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利，利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式。二、证券投资的分类1债券投资2股票投资3基金投资4证券组合投资1选择投资对象2开户、委托买卖3清算与交割4办理证券过户 证券投资风险是指证券投资收益的不确定性，即证券投资无法达到预期收益或遭受损失的可能性。 系统风险证券投资的风险非系统风险1系统风险 是指由于某些因素给市场上

19、所有的证券都带来影响的风险。由于系统风险是影响到整个资本市场的风险所以也称“市场风险”。由于系统风险没有有效的方法消除因此，又称不可分散风险。 不可分散风险的程度，通常用系数来计量。作为整个证券市场的系数为1。如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的系数等于l；如果某种股票的系数大于1，说明其风险大于整个市场的风险；如果某种股票的系数小于1，说明其风险小于整个市场的风险。单个证券的系数可以由有关的投资服务机构提供。2.非系统风险 是指个别事件和因素对某个行业或某个公司的证券产生影响的风险。这种个别事件和因素的变化只对某个行业或某个公司的证券产生影响。这种风险可通过分散投

20、资来抵消，又称可分散风险。 非系统风险包括违约风险、经营风险、财务风险等。 值得注意的是，在风险分散的过程中，不应过分夸大资产多样性和资产个数的作用。实际上，在资产组合中资产数目较少时，增加资产的个数，分散风险的效应会比较明显，但资产增加到一定程度时，分散风险的效应会逐渐减弱。经验数据表明，组合中不同行业的资产个数达到20个时，绝大多数非系统风险已经被消除掉。此时继续增加资产数目，对分散风险已经没有多大的实际意义，只能增加管理成本。股票投资是指企业购买其他企业发行的股票以获取股利或股票买卖的价差收益并持有股票的一种投资活动。（一）股票投资的目的1.为了获取股利收入及股票买卖价差，或为了配合企业

21、对资金的需求，调剂现金的余缺，使现金余额达到合理的水平；2.购买某一公司的大量股票达到控制该公司的目的。股票投资是指企业购买其他企业发行的股票以获取股利或股票买卖的价差收益并持有股票的一种投资活动。（二）股票估价进行股票估价是为了确定股票的内在价值，投资时将股票价值与股票市价进行比较以确定如何操作。 一般情况下，只有当股票价值大于股票价格时，进行投资才是有利的选择。股票价值是指股票为投资者带来的未来现金流入的现值。股票给投资者带来的现金流入量包括两部分：股利收入和未来出售时的售价。1股票估价的基本模型普通股基本估价模型： P0股票价值； Dt第t期的股利； Rs贴现率，资本成本率或投资者的必要

22、收益率； t期数。120121(1)(1)(1)(1)ntnttssssDDDDPRRRR3长期持有、股利固定成长股票的估价模型假设股份公司今年的股利为D0，预期未来股利增长率为g，则t年的股利应为：根据股票估价的基本模型，固定成长股票的价值为：通常情况下Rsg，则上式可简化为：0(1)ttDDg001(1)(1)tttsDgPR10sDPRg4非固定成长股票估价模型 在实际中，有些公司股利是不固定的。例如，在一段时期内高速增长，在另一段时期内正常增长或固定不变。在这种情况下，要分段计算才能确定股票价值，其步骤为：第一步，计算出非固定增长期间的股利现值。第二步，根据固定增长股票估价模型，计算非

23、固定增长期结束时股票价值，并求其现值。第三步，将上述两个步骤求得的现值加在一起，所得的就是阶段性增长股票的价值。股票预期报酬率预期股利收益率预期资本利得收益率只有股票的预期报酬率高于投资人要求的最低报酬率，投资才是有利的。最低报酬率是投资的机会成本，通常用市场利率来衡量。（一）债券投资的目的（一）债券投资的目的 企业进行债券投资的目的是为了获得利息收入，或为了配合企业对资金的企业进行债券投资的目的是为了获得利息收入，或为了配合企业对资金的需求，调剂现金的余缺，使现金余额达到合理的水平。需求，调剂现金的余缺，使现金余额达到合理的水平。（二）债券估价（二）债券估价 一般情况下，只有当债券价值大于债

24、券价格时，进行投资才是有利的选择。一般情况下，只有当债券价值大于债券价格时，进行投资才是有利的选择。 债券的价值是指债券未来现金流入量的现值，债券给投资者带来的现金流债券的价值是指债券未来现金流入量的现值，债券给投资者带来的现金流入量包括债券的利息收入和到期归还的本金。入量包括债券的利息收入和到期归还的本金。1债券估价的基本模型一般情况下，债券每期计算并支付利息、到期归还本金。按照这种模式，债券价值估算的基本模型是：V债券价值；It第t期的利息；M到期的本金；R贴现率，投资者要求的必要报酬率，一般采用当时的市场利率；n债券到期前的年数。12121(1)(1)(1)(1)(1)(1)nntnnt

25、ntIIIIMMVRRRRRR2债券估价的扩展模型（1）典型债券估价模型典型债券通常是固定利率债券，每期计算并支付利息、到期归还本金，这种债券价值的计算公式为：(/, )(/, )VIP A R nMP F R n2债券估价的扩展模型（2）一次还本付息且不计算复利的债券估价模型()(/, )VMInP F R n 2债券估价的扩展模型（3）零息债券的估价模型有些债券以贴现方式发行，到期按面值偿还，这种债券被称为“零息债券”，其估价模型为：( / , , )VMP F R n2债券估价的扩展模型（4）永久债券的估价模型 永久债券是指没有到期日，永不停止支付利息的债券。优先股实际上也是一种永久债券

26、。永久债券的价值计算公式如下：IVR债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。债券到期收益率是指自企业债券购买日至到期日可获得的收益率。它是考虑资金时间价值，按复利计算的投资收益率，是指使债券投资未来现金流入的现值等于债券买入价格时的贴现率，是净现值为零的贴现率，计算公式如下： P债券价格 I每期利息 M债券面值 n到期的年数 i贴现率，债券到期收益率在上式中将贴现率i求解出来，即为债券到期收益率。1212(1 )(1 )(1 )(1 )nnnIIIMPiiii证券投资基金（以下简称基金）是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理

27、人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。（一）证券投资基金与股票、债券的区别1反映的关系不同2筹集资金的投向不同3风险水平不同基金实行专家管理制度，尽可能地避免盲目投资带来的失败。3专家管理基金可以最广泛地吸收社会闲散资金，集腋成裘，汇成规模巨大的投资资金，可能享有大额投资在降低成本上的相对优势，从而获得规模效益的好处。1规模效益基金可以凭借其雄厚的资金，在法律规定的投资范围内进行科学的组合，分散投资于多种证券，实现资产组合多样化。一方面使每个投资者面临投资风险变小；另一方面达到分散投资风险的目的。2分散风险1按基金的组织形

28、式不同，基金可分为契约基金和公司型基金。契约型基金又称为单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。 公司型基金以公司形态组建，以发行股份的方式募集资金，一般投资者则为认购基金而购买公司的股份，也就成为公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。2以基金是否可自由赎回为标志，基金可分为封闭式基金和开放式基金。封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资，基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位都必须通过证

29、券经纪商在二级市场上进行竞价交易。2以基金是否可自由赎回为标志，基金可分为封闭式基金和开放式基金。 开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数是不固定的，可视投资者的需求追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证，或者再买入或受益凭证，增持基金单位份额。为了满足投资者中途抽回资金实现变现的要求，开放式基金一般在基金资产中保持一定比例的现金。这虽然会影响基金的盈利水平，但作为开放式基金来说，这是必需的。3根据投资标的划分为国债基金、股票基金、其他投资基金国债基金是一种以国债为主要投资对象的证券投资基金。股票基金是指以股

30、票为主要投资对象的证券投资基金。4根据投资目标划分成长型基金、收入型基金、平衡型基金成长型基金是基金中最常见的一种，它追求的是基金资产的长期增值。收入型基金主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的。平衡型基金的投资目标是既要获得当期收入，又要追求长期增值，通常是把资金分散投资于股票和债券，以保证资金的安全性和盈利性。1基金资产的估值（1）估值的目的无论哪一种基金，在初次发行时即将基金总额分成若干个等额的整数份，每一份即为一“基金单位”。在基金的运作过程中，基金单位价格会随着基金资产值和收益的变化而变化。为了比较准确地对基金进行计价和报价，使基金价格能较准确地反映基金的真实

31、价值，就必须对某个时点上每份基金单位实际代表的价值予以估算，并将估值结果以资产净值公布。1基金资产的估值（2）估值日的确定通常都规定，基金管理人必须在每一个营业日或每周一次或至少每月一次计算并公布基金的资产净值。（3）估值暂停基金管理人虽然必须按规定对基金净资产进行估值，但遇到下列特殊情况时，有权暂停估值。2基金资产净值的计算 基金资产净值的计算包括基金资产净值的计算和基金单位资产净值的计算。（1）基金资产净值的计算基金资产净值基金资产总值基金负债总额。基金负债总额包括：依基金契约规定至计算日止对托管人或管理人应付未付的报酬；其他应付款，包括应付购买证券款项等。基金债务应以逐日提列方式计算。

32、需要说明的是，如果遇到特殊情况而无法或不按上述要求计算资产净值总额，管理人应依照主管机关的规定办理。2基金资产净值的计算（2）基金单位资产净值的计算基金单位资产净值的计算主要有两种方法：已知价计算法：已知价又叫历史价，是指上一个交易日的收盘价。已知价计算法就是基金管理人根据上一个交易日的收盘价来计算基金所拥有的金融资产，包括股票、债券、期货合约和认股权证等的总值，加上现金资产，然后除以已售出的基金单位总额，得出每个基金单位的资产净值。采用已知价计算法，投资者当天就可以知道单位基金的买卖价格，可以及时办理交割手续。2基金资产净值的计算（2）基金单位资产净值的计算基金单位资产净值的计算主要有两种方

33、法：未知价计算法：未知价又称期货价，是指当日证券市场上各种金额资产的收盘价，即基金管理人根据当日收盘价来计算基金单位资产净值。运用这种计算方法时，投资者当天不知道其买卖的基金价格是多少，要在第二天才知道单位基金的价格。证券投资组合是指投资者依据证券的风险程度和年获利能力，按照一定的原则进行恰当的选择、搭配以实现在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标的投资策略。（一）证券投资组合的基本原则 证券投资组合的基本原则是：在同样风险水准之下，投资者应选择收益较高组合；在相同收益水准的时候，投资者应选择风险最小的组合。分散投资主要包括以下几点：（1）投资行业的分散

34、（2）投资企业的分散（3）投资时间的分散（4）投资地区的分散1保守型投资组合 保守型投资组合是投资者以选择较高股息的股票作为主要投资对象的投资组合的技巧。这种投资的技巧的主要依据是，由于将资金投向具有较高股息的股票，在经济稳定成长的时间，能够获取较好的投资回报；即令行情下跌，他仍能够领取较为可观的股息红利。 保守型投资组合的资金分布是将80左右的资金用于购买股息较高的投资股，以领取股息与红利，而只将20左右的资金偶作投机操作。 保守型投资组合策略主要适宜于在经济稳定增长的时期采用。2投机型投资组合投机型投资组合是投资者以选择价格起落较大的股票作为主要投资对象的股票组合的技巧。投机型投资组合的资金分布是将80左右的资金用于购买价格波动频繁且涨跌幅度很大的股票，而将20左右的资金用作买进其他比较稳定的投资股，或为准备再做追价与摊平用。由于这种组合方式的投机比重很大，故称作投机型投资组合。投机型投资组合策略不适宜初涉股市的投资者，中小额投资者应谨慎使用。3随机应变型投资组合 随机应变型投资组合是投资者根据股市走向变化而灵活调整证券组合的投资技巧。当判定股市走向看好时，则将资金的大部分投放在投资股票上，而后认为股市走向是看跌时，则将大部分资金转入购买公债等风险较小的证券或持有现金以待买入时机。The End