电大-江铃汽车营运、获利能力、综合分析(共19页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上江铃汽车营运能力分析一、公司简介公司中文名称：江铃汽车股份有限公司江铃汽车股份有限公司（简称江铃汽车，英文全称Jiangling Motors Co., Ltd.，英文缩写JMC），总部位于中国江西省南昌市的汽车制造公司，是中国重要的轻型卡车制造商。江铃汽车是中国商用车行业最大的企业之一，连续五年位列中国上市公司百强。江铃控股有限公司的控股股东为江铃汽车集团公司和重庆长安汽车股份有限公司。江铃汽车集团公司成立于 1991 年7 月27 日，隶属于南昌市国有资产监督管理委员会，为国有独资企业，注册资本15 亿元。法定代表人：王锡高。主要经营范围为：生产汽车整车、发动机、

2、底盘、专用（改装）车、传动系统产品、汽车零部件及其它产品，汽车质量检验，销售自产产品，经销汽车生产用原材料、机器设备、机电产品、零部件及其他器材，并提供相关售后服务及维修等业务。开发以“江铃”轻型车为基本型多品种，系列化产品；承包境外汽车行业工程及提供境外工程所需的设备、材料出口、对外派遣实施上述境外工程所需的人员。二、营运能力历史比较分析（1）总资产周转率的指标分析总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。指标2009年2010年2011年总资产周转率1.461.611.51从表中可以看出，该指标2

3、011年比2009年上升了0.05比2010年下降了0.1。通过资产负债表和利润表的进一步发现，引起此现象的原因是因为营业收入净额提高，平均资产总额下降。（2）流动资产周转率的指标分析流动资产周转率反映企业的流动资产周转速度与综合利用效率的指标，它是指在特定时期内企业营业收入与流动资产平均占用金额之间的比例关系，表明企业在一定时期内流动资产的周转次数。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力。指标2009年2010年2011年流动资产周转率2.452.352.17从上表中看

4、出，该指标从2009年到2011年呈下降趋势。2011年的流动资产周转率比09、10年低，所用的周转天数也相应增加，周转速度相对较慢，占用实现的营业收入就少，流动资产的营运能力就差。（3）固定资产周转率的指标分析固定资产周转率是指企业一定时期的营业收入与固定资产占用额的比率。该指标主要用于分析厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率就越高，企业管理水平越好。指标2009年2010年2011年固定资产周转率5.157.431.51从上表中可以看出，该企业2011年固定资产周转明显低于2010年和2009年。通过报表可以看出，固定资产计提折旧明显比前两年低了，有可能是计提的折旧方法不同

5、。固定资产周转率下降，说明企业固定资产的利用率较低，固定资产的营运能力在急剧下降。（4）应收账款周转率的指标分析应收账款周转率是反应应收账款周转率速度的指标，一般来说，应收账款周转率越高越好。指标2009年2010年2011年应收账款周转率89.09135.2173.52从上表中可以看出，应收账款周转率2011年相对于前两年降低了。通过资产负债表可以发现引起指标下降的原因主要是应收账款增加了，平均收账期增强了。应收账款周转率的下降反应企业短期偿债能力下降、流动资产的投资收益相对降低。（5）存货周转率的指标分析存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。一

6、般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。指标2009年2010年2011年存货周转率7.2738.4135.28从上表中可以看出，2011年的存货周转率相对2009年上升相对于2010年下降了。引起此次变动是因为是主营业务成本上升了。通过上述分析，可以得出结论：江铃汽车2011年资产营运的能力与前两年相比下降了。该公司营运能力指标，包括流动资产周转率、总资产周转率、固定资产周转率，但是应收账款周转率、存货周转率都存在问题，说明公司应注意加强资产管理，特别应该注意的是应收帐款增加了，存货周转速度下降是主要矛盾，公司应加强对应收账款和存货方面的

7、管理。三、营运能力行业比较分析（1）总资产周转率的指标分析指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙汽车与宇通之比与福田之比与金龙之比总资产周转率1.512.311.951.47-0.8-0.440.04从上表看，江铃汽车的总资产周转率与几个单位来相比，总体来说是低了，说明企业利用全部资产进行经营活动的能力比较宇通、福田较差，效率较低。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。（2）流动资产周转率的指标分析指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙汽车与宇通之比与福田之比与金龙之比流动资产周转率2.173.353.501.75-1.18

8、-1.330.42从上表可以看出，该企业流动资产周转率低于其他两个企业。企业流动资产周转率越高，周转次数越多，表明该企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明该企业利用流动资产进行经营活动的能力强，效率高，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强，该企业流动资产周转率低于其他两个企业的，说明企业进行经营活动的能力不如宇通和福田。（3）固定资产周转率的指标分析指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙汽车与宇通之比与福田之比与金龙之比固定资产周转率7.6415.938.2213.20-8.29-0.58-5.56从上表看，该企业固定资产周转率低于同行业平均值1.08，说明企业固定资产投资不得当，

9、固定资产结构分布不够合理，没有充分地发挥固定资产的使用效率。固定资产利用不充分，提供的生产经营成果就少，企业固定资产的营运能力就得不到较好的发展。（4）应收账款周转率的指标分析指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙汽车与宇通之比与福田之比与金龙之比应收账款周转率73.5211.7944.015.2961.7329.5168.23从上表看，该企业应收账款周转率高于宇通、福田、金龙三个企业，说明江铃在商品销售的回收款项比其他公司控制的好。一般来说，应收账款周转率越高越好,通过财务指标分析之后可以发现是公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，营运能力强。（5）存货周转率的指标分析指标江铃汽车

10、宇通客车福田汽车金龙汽车与宇通之比与福田之比与金龙之比存货周转率35.2811.807.948.1723.4827.3427.11从上表中可以看出该企业存货周转率明显高于其它三个企业，说明企业存货变现速度慢，存货占用资金较多，存货的运用效率较低，导致企业营运能力下降。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。（6）江铃汽车与行业平均值的比较2011年度大型汽车制造企业企业绩效评价标准值项目总资产周转率应收账款周转率流动资产周转率存货周转率行业平均值1.417.12.17江铃汽车1.5173.522.1735.28通过上述分析，可以看出，江

11、铃汽车2011年整体营运的能力与三个公司相比较，低于宇通和金龙两个公司。通过与行业平均值的比较，该公司营运能力指标中应收账款周转率、存货周转率都存在问题，说明公司应加强对应收账款和存货方面的管理。四、结论通过历史比较和同行业企业比较，江铃汽车的总体营运能力比2010年明显下降了。可以采取如下措施：1、通过企业资产周转指标历史数据的比较，发现存货周转率明显下滑，说明企业的存货管理存在一定问题，加强对存货的管理，从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题，尽可能的减少经营占用资金，提高企业存货管理水平。2、通过同行业企业资产周转指标比较分析，发现应加强对应收账款的管理，在增加销售的同时加强应收款项的

12、整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。3、应采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的效用。江铃汽车获利能力分析一、江铃汽车2009年2011年获利能力指标分析1、销售毛利率指 标2009年2010年2011年销售毛利率（%）26.1325.8224.70从上表中可以看出，该企业的销售毛利率从2009年开始成下降趋势，尤其是2009年至2011年下降了1.43%。销售毛利率反映每百元营运收入扣除营运成本后，有多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。因此，销售毛利是企业实现净利润和综合收

13、益的条件基础。通过利润表可以看出，销售收入和成本在降低得同时，导致销售毛利占销售收入所形成比率下降了。2、营业利润率指 标2009年2010年2011年营业利润率（%）11.8512.9411.62从上表中可以看出，该企业的营业利润率2011年比2010年1.32%。营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。通过报表分析可以发现经营利润提高了所以导致了营业利润率下降，更深之分析是因为管理费用提高了，要控制管理费用的控制。3、销售利润率指 标2009年2010年2011年销售利润率（%）10.35

14、11.0810.89从上表中可以看出，该企业2011年销售净利率比2010年有所下降，指标值越大，企业的获利能力越强，指标下降说明获利能力有所下降。销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取到能力。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。4、总资产收益率指 标2009年2010年2011年总资产收益率（%）14.4216.9315.03从上表中可以看出，该企业的总资产收益率2011年和2010年比2009年总资产收益率分别高出了0.61%、2.51%。总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的

15、比率，是另一个衡量企业收益能力的指标。通过报表可以看出，该指标提高是因为利息支出相比前两年增加导致提高，总资产收益率越高，资产进行经营管理效益越高。5、总资产净利率指 标2009年2010年2011年总资产收益率（%）15.1517.8916.49 从上表可以看出，该企业2011年总资产净利率比2010年下降了1.4%说明该企业总资产的获利能力有所降低。总资产净利率指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低

16、。6、净资产收益率指 标2009年2010年2011年净资产收益率（%）21.8027.9325.59从上表中可以看出，该企业的净资产收益率2011年、2010年比2009年分别提高了3.79%、6.13%。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。通过财务杠杆原理分析可以看出，负债比率越高，所获得财务杠杆利益越大，净资产收益率越高。之所以2011年比2010年下降了2.34%，是因为总资产收益率下降导致了一系列的变化。7、每股收益（利润表）指 标2009年2010年2011年每 股 收 益1.221.982.17通过上表可以看出，该企业的每股收益指标呈上升的趋势，2010

17、年、2011年分别比2009年上涨了0.76%、0.95%。每股收益，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。通过上述指标的比较分析，我们可以看出从2009年开始至2011年该企业明显呈上涨的趋势。通过报表看出，营业收入中主营业务收入的比重占了100%，是公司最主要的收入和利润来源；主营业务成本由于营业收入的上升小于了业务量的上升幅度，净利润呈稳定发展的趋势。是因为三项费用明显呈上涨的趋势，尤其是三项费用中的管理费用2011年分别比2009

18、年、2010年上升了10.31%、34.82%，分析原因有可能是多方面原因造成管理费用的增加使其上升，例如：固定资产计提折旧而造成、或者是职工的工资、福利费、办公费等等。在这里我们应该建议改公司在2012年加强对公司的管理费用使用，使其控制在良好的范围使公司在盈利方面持稳定有序的发展。二、江铃汽车2011年同行业比较分析1、销售毛利率指 标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙客车销售毛利率（%）24.7018.1911.2411.90通过上表可以看出，江铃汽车的销售毛利率指标分别高于宇通客车、福田汽车、金龙客车6.51%、13.46%、12.8%。销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，补偿各

19、项期间费用的能力越强，说明企业的获利能力越强。通过各个企业的利润表发现，在期间费用中各单位的期间费用中管理费用费用占了很大比重，所以企业应该努力控制成本的管理，加强公司管理效率。2、营业利润率指 标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙客车营业利润率（%）11.627.861.882.70从上表中可以看出，江铃汽车的营业利润率相对于宇通客车、福田汽车、金龙客车明显高了3.76%、9.74%、8.62%。营业利润作为一种净获利额，比起销售毛利是更好的说明了企业的获利能力。通过图表我们也能发现江铃汽车在汽车行业之中还算可以的，主要是该公司的营业收入高于其它各个公司，营业成本相对于其他公司控制的较好，使得其盈

20、利水平也控制的很好。3、总资产收益率指 标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙客车总资产收益率（%）15.0331.4250.240.03通过上面图标可以看出，江铃汽车的总资产收益率明显低于宇通和福田，分别差16.39%、35.21%。说明企业的资产及资金运动低于其他两个企业，资产管理和运营效率较低，企业的获利能力也就越低。所以可见，该单位的资产总体管理相对于其他两个企业有些薄弱了，所以在次应该加强的资产运用效率和资金利用效果之间的关系，这样可以保持企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。4、净资产收益率指 标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙客车净资产收益率（%）25.594.1814.150.7

21、3在上图标中可以看出，该企业的净资产收益分别于宇通客车、福田汽车、金龙客车的差额分别是21.41%、11.44%、24.86%。销售净利润越大，资产净利润越大；资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，则净资产收益率也就越大。在者说企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。5、每股收益指 标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙客车每 股 收 益2.172.270.550.03通过上面图标可以看出，该企业的每股收益与宇通客车、福田汽车、金龙客车的差额分别是0.1%、1.62%、2.14%。是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某

22、一时期净利润与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润就越多。若公司只有普通股时，每股收益就是税后利润，股份数是指发行在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息。 江铃汽车2011年同行业比较指 标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙客车平均值销售毛利率（%）24.7018.1911.2411.9016.51营业利润率（%）11.627.861.882.706.02总资产收益率（%）15.0331.4250.240.0324.18净资产收益率（%）25.594.1814.150.7311.16每 股 收 益2.172.270.5

23、50.031.26根据2011年同行业各财务指标平均值，计算差额如下：财务指标江铃汽车平均值差额销售毛利率（%）24.7016.518.19营业利润率（%）11.626.025.6总资产收益率（%）15.0324.18-9.15净资产收益率（%）25.5911.1614.43每 股 收 益2.171.260.91通过上述指标的比较分析，我们可以看出该公司2011年的各项指标在同行业企业中明显处于较有利的地位。获利能力是企业赚取利润的能力。获利能力是指实现每元营业额或消耗每元资金取得的利润的多少，是以销售收入为基础的获利水平的分析，通常用利润率指标及其变动情况来反映。通过报表看出，销售毛利率、营

24、业净利率、净资产收益率比其他三个企业都高，说明企业在营业收入和营业成本等方面都控制的很好。营业收入控制的好是因为营销能力是获利能力的基础，是企业发展的根本保证。企业的营销能力受营销策略和营销状况的影响。但是在资产的运营效率和管理上面加强的管理，例如：资产中存货的控制、固定资产的控制；还有就是成本上面的控制，特别是三项期间的的控制，良好的成本控制也是企业发展的之一。三、总结及建议通过江铃汽车2011年各指标分析以及与同行业指标比较之后，发现该企业的获利能力还是很好的，能够持续稳定的发展，企业的获利能力还有提升的空间。想要进一步提高获利能力，在此对该企业提出几点改进意见：1、努力提高企业的销售毛利

25、率，开拓更广阔的市场，通过增加销售数量来提高销售毛利率。2、加强成本方面的控制，提高成本管理理念，提高成本管理的技术、方法、手段，应努力降低和节约成本，加强固定成本管理和存货。3、提高企业的营业利润率，特别是三项期间费用的管理，尤其是管理费用的控制，减少各环节的费用支出，还应有效的利用财务杠杆来进行成本控制。要关注商品成本的变动，降低成本支出。4、提高总资产效用率，主要是提高息税前利润额、其他业务利润、投资收益等的控制，力争降低资产平均占有额。江陵汽车2009年2011年财务报表综合分析根据江铃汽车股份有限公司2009年2011年度财务报表的情况，采用杜邦财务分析体系的方法进行企业财务报表综合

26、分析。一、杜邦分析原理介绍 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。杜邦财务分析体系以净资产收益率为主线，讲企业某一时期的经营成果、资产周转情况、资产负债情况、成本费用结构以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，构成一个完整的分析体系，它能够较好地全面评价企业的经营状况及所有者权益回报水平，及时帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，为改善企业经营管理提供有价值的信息。净资产收益率与企业的盈利能力、资产周转能力、成本费用结构以及流动资产和非流动资产结构等指标有着密切的联系，这些因素共同构成

27、一个相互依存的系统，只有把这个系统内各个因素的关系安排好、协调好才能使净资产收益率达到最大，从而实现股东权益最大化。执行新会计准则后，杜邦财务分析体系中涉及了一些新会计准则中新增加或单独列示的项目比如：营业净利率=净利润/营业收入，其中净利润=收入总额-成本费用总额，在计算收入总额时，与旧会计准则相比要考虑公允价值变动收益及投资收益，在计算成本费用总数时要考虑资产减值损失及投资损失。又如：总资产周转率=营业收入/资产总额，其中资产总额=流动资产+非流动资产。在计算资产总额时要考虑新会计准则中单独列示的交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、投资性房地产、开发支出、商誉等科目。一般而言

28、，流动资产直接反映企业的偿债能力和变现能力，非流动资产反映企业的经营规模和长期发展潜力，两者之间应有一个合理的结构比率。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数二、相关的各项分析指标1、江铃汽车股份有限公司2009-2011年净资产收益率分别为：2009年净资产收益率=21.80%2010年净资产收益率=27.93%2011年净资产收益率=25.59%从以上历史水平数据可以看出，其净资产收益率呈逐年上升的趋势，该指标高低取决于销售净利率、总资产周转率与权益乘数。2、江铃汽车股份有

29、限公司2009-2011年销售净利率分别为：2009年销售净利率=8.56%2010年销售净利率=8.81%2011年销售净利率=10.89%3、江铃汽车股份有限公司2009-2011年总资产周转率分别为：2009年总资产周转=2.09次2010年总资产周转=2.32次2011年总资产周转=1.51次4、江铃汽车股份有限公司2009-2011年权益乘数分别为：2009年权益乘数=1.3933倍2010年权益乘数=1.5242倍2011年权益乘数=1.6129倍5、江铃汽车股份有限公司2009-2011年总资产利润率分别为2009年总资产利润率=17.90%2010年总资产利润率=20.44%2

30、011年总资产利润率=16.49%三、江铃汽车股份有限公司2011年度杜邦体系分析图销售净利率10.89% 投资收益473万营业外收入1.01亿总资产报酬率16.49% 平均权益乘数1.59总资产周转率151.4%净利润19亿总收入176亿营业收入175亿总成本157亿平均资产总额118亿流动资产70.4亿非流动资产38.3亿营业收入175亿营业成本131亿销售费用10.1亿固定资产22.8亿货币资金53.8亿交易性金融资产管理费用9.15亿财务费用-1.68亿税金5.14亿营业外支出328万应收款项3.09亿存货11.4亿其他流动资产1668万所有者权益报酬率25.59% 营业收入175亿公

31、允价值变动收益-670亿资产减值损失1080万所得税费用2.26亿无形资产2.93亿长期股权投资1785万在建工程9.92亿+-递延所得税资产2.5亿平均资产总额为期初数和期末数的平均数；固定资产包括固定资产、在建工程、工程物资和固定资产清理项目金额；长期投资包括长期股权投资、持有至到期投资等，应收款项既包括因销售而形成的应收账款和应收票据，又包括企业在购货中形成的预付账款，还包括企业在销售、购货以外的其他经营活动中形成的其他应收款、应收预付款，如存出保证金，应收的各种赔款、罚款等。 2009年2011年度杜邦分析各项指标明细表项 目 2009年 2010年2011年资产负债率40.36%44

32、.00%37.16%权益乘数1.682.131.59营业净利率10.35%11.08%10.89%总资产周转率1.331.611.51总资产净利率15.15%17.89%16.49%净资产收益率21.8%27.93%25.59%从以上杜邦分析图以及历年杜邦分析指标对比分析如下：（1）、净资产收益率是一个综合性很强的财务比率，是杜邦分析体系的核心。这一指标反映了投资者投入资本获利能力的高低，体现了企业经营的目标。结合已上报表可以得出：2011年比2010年增长1.44个百分点，2010年较2009年净资产收益率多出0.41个百分点，环比是增长的趋势。 分析：2009年2011年江铃汽车股份有限公

33、司的净资产收益率较高，说明企业所有者权益的盈利能力较强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，该比率较大，投资者投入资本盈利能力越强。在我国，该指标既是上市公司对外必须的披露的子女子内容之一，也是决定上市公司能否配股进行再融资的重要依据。虽然计算的数据无法形成完全符合，但从江铃汽车净资产利润率可以发现：2009年净资产收益率从21.8上升到2010年的27.93%，到2011年实现25.59%。主要是由于销售净利率、总资产周转率、权益乘数的变化。从资产营运效率分析可知，总资产的周转率提高要是分类资产周转率提高而成。如应收账款周转率、存货周转率等。（2

34、）、权益乘数是反映企业资本结构的指标，也是反映企业偿债能力的指标，是企业自办经营，即筹资活动的结果，它对提高净资产收益率起到杠杆作用。结合上表，我们可以计算出权益乘数，从上表中可以看出2011年比2010年权益乘数低0.54个百分点，2010年较2009年的权益乘数高0.45个百分点。分析：正常情况下企业权益乘数应保持在1.5左右的水平，2011年达到最佳状态。造成净资产收益率下降的主要原因：2011年与2009年相比，负债程度在降低，权益乘数越大，则说明投资者所投入的一定量的资本在企业生产经营中运营的资产越多，即负债比率越高，投资者越易取得财物杠杆效应。代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，

35、公司将承担较大的风险，但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。从以上分析可知江铃汽车无论是从偿债能力、营运能力还是获利能力方面看，2011年都比2010年、2009年有所改善、各项指标总体上向好的方面发展。综合上述分析，财务管理的一个重要目标是使企业价值最大化，即所有者财富最大化。从理论上讲，权益利润率主要取决于总资产利润率和权益乘数。总资产利润率反映了企业生产经营活动的效率，也就是企业资金周转的效率。权益乘数反映了企业的筹资情况，即企业资金来源结构。权益乘数越大，说明企业全部资金中所有者权益

36、部分越小，而负债越大，说明企业的负债较高，可以给企业带来较多的财务杠杆利益，同时也给企业带来较大的风险。而总资产利润率与总资产周转率的乘积，该比率可以反映企业的销售和资产管理情况。销售利润率反映企业的净利润与销售收入的关系，它不仅受销售收入的影响，而且还受销售成本的影响。企业要提高销售利润率，必须提高销售收入和降低各项成本费用入手。资产周转率反映运用资产以形成销售收入能力的指标。总资产周转率除取决于资产各组成部分的占用量是否合理外，还取决于各项资产的使用效率，即流动资产周转率，存货周转率，应收账款周转率的高低，总资产周转率综合地反映了企业利用资金进行经营东的能力。四、江铃汽车股份有限公司经营情

37、况评述项目得分行业均值市场均值成长性75.6640.4850.94财务能力73.9042.8650.13偿债能力72.9034.5243.55现金流量99.6241.6746.37经营能力91.8039.2949.94盈利能力83.9236.947.62以上数据表明，江铃汽车各项指标均优于行业均值，表现出较好的业绩。总体来讲，作为我国轻型商务用车高端市场的领先者，江铃汽车在引入福特汽车公司的十年里，实现了很大的飞跃，主营业务收入由16亿元增长到85亿元，增长5.3倍，年复合增长率为18%；净利润由4400万元增长到8.3亿元，10年增长18.9倍，年复合增长率为34%，业绩表现十分稳定。目前，

38、公司面临钢材价格上涨导致的成本增加问题，以及在高档轻客车市场上仍将面临依维柯等竞争对手的强劲挑战。作为汽车行业内利润导向型企业的代表，江铃汽车具备了良好的规划及产品升级能力，因此，新产品的研发和投放将是未来的利润亮点，企业将呈现持续发展壮大的趋势。五、江铃汽车公司今后发展建议 江铃汽车有着较好的经营管理和盈利水平，但也存在一部分问题，首先是资产负债水平较低，即公司资产中来自于举债的部分小，从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用介入资本给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险，负债水平的适当提高，能扩大税前费用抵扣，重返发挥企业财务杠杆效应，从公司的筹资活动中也可以看出，公司筹资的渠道单一，且筹集的资金较少。因此，公司可适当扩大债务融资的水平，并增加债务筹资的渠道，例如：发行债券、租赁融资等，以充分发挥财务杠杆效益，其次，随着原材料价格的上涨，公司的成本也呈不断上升的趋势，制约了公司利润水平的提高，未来汽车产业对发动机性能要求将不断提高，行业竞争加剧，降低油耗、突出环保是汽车发展的趋势，企业如何有效的控制成本将决定公司未来的盈利能力，公司应提高生产技术降低成本，改善生产经营，促进经营质量和效益稳步提高；突出产品周期，强化产品改进，积极推进稳健、有效的营销策略，扩大市场占有率。专心-专注-专业