食品企业财务分析报告(共12页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上 食品企业财务分析报告 财务分析报告是企业依据会计报表、财务分析表及经营活动和财务活动所提供的丰富、重要的信息及其内在联系，运用一定的科学分析方法，对企业的经营特征，利润实现及其分配情况，毁损等变动情况及对本期或下期财务状况将发生重大影响的事项做出客观的分析和评价，并进行必要的科学预测而形成的书面报告。相关内容，一起来看看！ 乳制品行业 未来高端乳品将“逆流而上” 从目前蒙牛乳业、中国圣牧、皇氏集团(,)、燕塘乳业(,)等奶企公布的20*年财报、预报来看，乳业业绩整体向好。分析认为，高端乳品品类的增长还是会持续。 3月26日，蒙牛乳业披露20*年年报，成绩还不错。数据

2、显示，去年销售额达到500.5亿元，同比增长15.4%；营业利润26.9亿元，同比增长44.5%。 当天，中国圣牧也公布了去年业绩，实现销售收入21.32亿元，同比增长86.45%；母公司拥有人应占溢利7.11亿元，同比增长了117.3%。而此前，燕塘乳业公布的业绩预报也是营收、净利双双增长。 对此，乳业专家宋亮告诉新京报记者，预测伊利能达到550亿元的营收。过去一年，奶企整体业绩应该都不错。这主要取决于两点，一是20*年乳制品延续了2013年的涨价趋势，虽然促销活动不断，但最后算下来乳制品还是涨价了。二是原奶价格一直处于下行阶段，给奶企带来更多利润空间。 蒙牛年报无疑证实了上述说法：“国内原

3、奶供应增加使原奶价格由年初的高位下调，原奶成本的增幅低于蒙牛预期，而产成品在不同时段有提价，毛利率得到提升，20*年毛利率同比上升3.8%至30.8%。如果剔除雅士利，则毛利率为29.6%，同比上升3.5%”。 在宋亮看来，奶企提价策略的背后，是越来越热的高端乳制品市场。“乳制品消费向更高层次发展，奶企也开始发力高端产品，以更高的毛利带动业绩增长”。 蒙牛在年报中表示，根据尼尔森公司的数据显示，20*年中国液体奶总体销售额增长11.8%。随着乳制品行业产品结构升级，高端乳制品市场占比不断提高，成为提升利润的主要贡献者。蒙牛液体奶的市场份额继续稳居市场第一。特仑苏在高端白奶市场份额排名第一。特仑

4、苏、纯甄酸牛奶、冠益乳、优益C等明星产品销售增长强劲。 无独有偶，中国圣牧也在年报中分析称：“高端乳制品需求呈现逐年增长的趋势，消费者愿意为高质量乳制品支付溢价。”这一消费趋势被看作其发展高端有机奶产品的“最直接、最重要”的动力。 蒙牛集团旗下壹清食品公司总裁卢建军对新京报记者表示，“乳制品向中高端发展是趋势，但高端的概念并不仅仅体现在价格层面，还包含个性化、独特化等内涵，产品会更加关注消费者的体验度”。 宋亮表示，高端乳制品的发展不仅仅是一个趋势，还会在行业增速下滑的环境下“逆流而上”。宋亮预测：“虽然2015年整体行业的增速会放缓，但是高端乳品品类的增长还是会持续。凭借这些品类，像蒙牛、伊

5、利这样的大型企业仍将保持10%的增长”。 饮料行业 “差异化”发展趋势会愈加明显 统一集团一度强势的饮料业务收入下挫7.6%。类似情况在汇源果汁、安德利果汁身上也在上演。从碳酸饮料到纯净水、茶饮料，再到功能饮料，饮料企业只能感叹“消费者偏好变得太快”，“差异化”竞争愈演愈烈。 3月17日，统一集团发布20*年度财报显示，营收、净利双双下降。值得注意的是，一向是强项的饮料业务收入同比下降7.6%，净利润同比下降17.02%。 对于亏损，统一在年报中的解释是：20*年受到整体经济成长放缓，产业结构调整，以及消费者偏好改变，且中国大部分地区20*年夏天气温偏低，影响整体饮料需求。 其实，不只是统一集

6、团的业务下滑。同样在港股上市的康师傅、安德利果汁和汇源果汁一样业绩不佳。其中，康师傅净利同比下跌1.93%，安得利果汁净利下跌54.2%，汇源果汁则出现了1.27亿元的亏损。 汇源果汁2月3日发布的盈利警告中提到，”亏损主要是由于宏观经济发展减速，为提振市场，增加销售人员费用和市场支持费用以及非经常性收益减少所致”。 中国食品产业评论员朱丹蓬对新京报记者表示，国内饮料市场存在团购市场不景气，整体市场份额下滑的客观原因。但最根本的原因还是企业没能跟上消费需求变化的步伐，把握不好消费者的偏好。 统一集团在其年报也有类似表述：根据市场调查机构尼尔森公司的最新数据显示，20*年整体茶饮料销售额负增长3

7、.6%，除了受夏季气温偏低的天气影响外，品类之间的消费转移也是主要原因之一。 统一集团的其他几大饮料品类也面临“冷遇”。“20*年度整体果汁市场销售额较往年衰退1.6%，销售量衰退4.7%；奶茶品类的增速也在放缓，整体销售额较2013年仅增1.1%”，统一集团在财报中称。 朱丹蓬认为，饮料市场发展多年，目前已经进入到差异化的激烈竞争格局中，包括统一、康师傅、汇源这些大企业，也都面临经典产品、爆款衰退的命运。 新京报记者调查发现，快消饮品市场一直更迭不断，从上世纪九十年代的碳酸饮料到纯净水、茶饮料，再到近两年流行的功能饮料，可谓轮番做“主角”。 “目前来看，饮料企业产品的老化和同质化问题已经相当

8、严重，加上经济环境的不景气，2015年饮料行业还会处在一个调整期”。朱丹蓬认为，“至少要到2016年，行业业绩才会明显好转。” 在朱丹蓬看来，要度过调整期，企业要把握好“新生代”的消费需求，做好创新。朱丹蓬所说的“新生代”指的是饮料消费市场上更年轻的消费者，“随着消费者年龄逐渐年轻化，他们创造的消费不可忽视，而且较容易成为企业产品的”重度消费”群体。企业要针对特定的消费群体，以差异化的创新抢夺市场”。 实际上，很多饮料企业已经意识到这一点。统一在20*年年报中表示：“2015年本集团茶饮料将由既有主力产品”统一冰红茶”、”统一绿茶”稳定大盘，并以差异化创新产品推动销售新增长点，全面调整产品结构

9、”。 康师傅控股有限公司北京办事处李宜霖则对新京报记者表示，2015年中国经济进入新常态，市场在中央政策下有望转型，随着消费者健康营养意识和新生代个性化消费意识的增强，饮料市场“差异化”发展的趋势愈加明显。康师傅将会通过强化品类管理、创新产品开发等方式捕捉更多差异化商机。 餐饮行业 餐饮“接地气”止跌回暖 全聚德的营收在20*年遭遇第三次下滑，但其净利润却有小幅增长，上座率也上升3.34%。业内认为，高端消费落幕后，高端餐饮开始“接地气”。 3月24日，全聚德公布年报，去年实现营业收入18.46亿元，同比下降2.96%。这已经是全聚德营业收入连续第三年同比下滑。此前，中科云网(,)公布的业绩快

10、报也显示，公司去年亏损5.63亿元。 在港股上市的名轩控股、喜尚控股也发布业绩预告，其中名轩控股业绩预亏，喜尚控股则坦陈“预期现有酒楼、餐厅业务所得溢利较2013年减少逾60%”。 餐饮持续下滑与市场环境的不景气有关。中国烹饪协会常务副会长兼秘书长冯恩援对新京报记者表示，2013年以来整个行业到了一个低谷，经济环境不景气，高端餐饮受到重创。 但即便如此，全聚德还是实现了净利润的小幅增长。年报显示，全聚德归属于母公司所有者的净利润为1.26亿元，同比上升14.04%。值得注意的是，过去一年，全聚德的上座率同比上升3.34%。 对于这一变化，北京志起未来营销咨询集团董事长李志起说，菜价、最低消费的

11、降低都会提高上座率，都与全聚德向大众消费市场靠拢有关。 3月25日，国泰君安证券也在研报中指出，公司以宴请市场为切入点，加大对大众消费市场的倾斜，新开店注重店铺小型化、菜品精致化、营销娱乐化、管理简约化，加大了转型力度。 全聚德过去一年的举措也印证了上述分析。去年公司推行以消费者、餐厅销售、餐饮专家相结合的方式，确定了全聚德特色菜+区域百姓消费菜的“50+50”菜单，大量减少点击率不高的菜品及原料库存，加强了菜品毛利率的管理。 “2013年到20*年，高端餐饮的转型实际就是”接地气”，冯恩援认为，去年行业有了止跌回暖的迹象。这背后，很多餐饮公司明确了以大众餐饮为方向的转型目标，完成了找方向的任

12、务。 冯恩援预测，今年餐饮行业的营业收入目标是3万亿，力争实现10%的增长。以大众餐饮为主体，比重将超过85%。与此同时，大众消费将更加多样性，服务领域、服务方式都将得到拓展。总而言之，“虽有很多不确定因素，但餐饮回暖的希望还是很大的。” 调味品行业 小滋味未来可保10%复合增长 海天味业(,)的整体毛利率同比提升1.18个百分点至40.41%，加加食品(,)综合毛利率同比增加2.74%至29.97%。这背后是调味品企业向高端调味品类的发力，并不起眼的调味品，开始越来越有品位。 3月10日，海天味业发布20*年年报，公司实现营业收入98.17亿元，同比增长16.85%；归属上市公司股东的净利润

13、20.90亿元，同比增长30.12%。值得注意的是，公司整体毛利率40.41%，同比提高了1.18%。 世纪证券在研报中指出，毛利率持续提升，主要是产品结构的提升和食糖及大豆原材料成本的下降。 在海天味业的酱油、调味酱、耗油三大类中，酱油与调味酱的毛利率分别增加1.26%、3.73%。其中，酱油仍是海天味业的主要盈利来源，实现营业收入62.99亿元，同比增长12.85%。海天味业表示，高端酱油继续保持较快增长，并带动酱油产品结构升级。 其实，海天早已布局高毛利产品的投放。新京报记者在海天天猫官方旗舰店看到，高端酱油系列中的海天老字号零添加头道酱油（480ml）价格为18元，而定位中低端的海天特

14、级一品鲜（500ml）酿造酱油的价格仅8元。 加加食品也从高端产品中尝到甜头。其财报显示，中高端产品面条鲜、原酿造的销售比例超过13%。公司实现综合毛利率29.97%，比上年同期增加2.74%。 截至目前，尚未公布20*年业绩的恒顺醋业(,)也有类似“动态”。平安证券预测，恒顺醋业20*年毛利率约为39.4%，同比可提升近1%。 “在消费升级、产品高端化的趋势下，龙头企业将不断强化在产品和品牌方面的优势”，齐鲁证券预测，行业整体处在快速发展阶段,近五年收入复合增速达18.4%。随着消费升级的逐渐显现，调味品行业未来五年仍可保持10%以上复合增长”。 粮油行业 小包装油将成粮油的新利润增长点 在

15、大豆价格下行、消费需求不振的双重压力下，零售终端的小包装油却硕果仅存。西王食品(,)上市不久的葵花籽油、橄榄油销售增长迅速，成绩斐然。随着消费水平的提高，小包装油的消费将逐渐向细分化发展。 多家粮油企业发布的年报显示，粮油市场一派萧条。3月26日，中粮控股发布的20*年年报显示，去年收入932.39亿港元，同比下降1.38%。东凌粮油(,)的亏损同样严重，亏损额高达4.71亿元人民币，同比减少423.89%。 对粮油行业的不景气，中粮控股将它归结为“宏观经济增速放缓”和“大宗商品价格大幅波动”，最终导致油籽加工业务受冲击。东凌粮油也称，豆油和豆粕的销售价格低迷，形成价格倒挂，造成严重亏损。 中

16、华粮网分析师孙忠对新京报记者表示，粮油行业受制于大宗商品价格疲软、餐饮行业低迷等影响，的确处于一个低谷，但这并不意味着粮油企业就只能“坐以待毙”。 新京报记者注意到，虽然同是业绩下滑，但西王食品的年报中也不乏“惊喜”。20*年新品葵花籽油和橄榄油营业收入分别达到3636万元和2060万元，毛利率分别为33%和54%。公开资料显示，新品葵花籽油、橄榄油两款产品为西王食品自去年中旬相继推出的。 齐鲁证券分析称，新品已进入快速铺货放量阶段，葵花籽油和橄榄油销售收入今年将从目前占小包装油的5%提升至20%-30%。 对新品的异军突起，西王食品在年报中分析，整个食用油的消费结构出现进一步调整，玉米油、葵

17、花籽油、橄榄油、茶油等中高端类食用油越来越成为消费者的“新宠”。 孙忠也认为，小包装油经过品牌包装、营销投入后，价格更稳定，受到的影响较小。小包装油的消费也逐渐向细分化发展，企业完全可以从中找到新的利润增长点。 中国粮食行业协会玉米分会副秘书长刘笑然对新京报记者表示，预计2015年整个粮油市场还是难有起色，但诸如葵花籽油、棕榈油等一些高端的小包装油的确存在一定市场，值得企业去开发。 速冻食品行业 发力鲜食市场才能赢得市场 20*年，三全食品(,)销售费用12亿元，同比增加21.09%；管理费用1.80亿元，同比增加49.85%。在这些费用大涨背后，是三全食品对“三全鲜食”业务紧锣密鼓的布局，指

18、向广阔的白领快捷用餐市场。 来自三全食品发布的20*年财报显示，公司实现收入40.94亿元，同比增长13.63%；归属母公司净利润0.81亿元，同比下降31.56%。 而净利润下降的背后是公司各项费用的增加。年报显示，去年三全食品销售费用增加21.09%，管理费用增加49.85%。 华融证券分析了三全食品各项费用上升的原因：一是公司整合龙凤之后，龙凤的销售还处于恢复性增长中；二是今年继续加大品牌渠道建设和新品推广，“三全鲜食”项目在初期也需要较高费用。 三全食品也在年报中坦承，“三全鲜食”项目经过前期测试符合预期，市场广阔，优势较强，前期投入对公司报告期利润会有一定影响。 为何三全食品会花精力

19、做鲜食呢？华融证券的研报指出，长久以来，速冻米面食品市场预期较高，但一直没有迎来预期中的高增长，主要原因还是在于中外饮食习惯的不同，国内速冻米面食品仍然只有饺子、汤圆两大品类，看似空间大，但利润率很低。 相比而言，鲜食市场的空间则要大得多。“中国餐饮市场超过2万亿元,其中外卖市场超过2000亿元，每天有4800万人次消费外卖。假设写字楼中的白领有10%消费三全盒饭，三全日销量将达到100万盒以上”，中国中投证券在近日一份研报中如是测算。 北京志起未来营销咨询集团董事长李志起认为，不仅三全食品在抢夺这一市场，其他食品企业也有类似举动。白领就餐难问题由来已久，鲜食的市场需求一直存在。 专心-专注-专业